EVALUACIÓN DE PROYECTOS

DE INVERSIÓN

 Proyecto

“Un proyecto no es más ni menos que la búsqueda de

una solución inteligente al planteamiento de un
problema que tiende a resolver, entre tantas, una
necesidad humana”.
(Preparación y Evaluación de Proyectos, Sapag y Sapag)

 Que motiva a un proyecto

Una idea de solución:

✓ Reemplazo de una tecnología obsoleta
✓ Abandono de una línea de producto
✓ Lanzar un nuevo producto
✓ Ampliar el tamaño de la planta

 Que motiva a un proyecto

Aprovechar una oportunidad de negocios:

✓ Demanda insatisfecha de algún producto
✓ Sustituir importaciones
✓ Proveer servicios
✓ Crear Polos de desarrollo
✓ Aprovechar recursos naturales
✓ Sustituir producción artesanal por industrial

 Porque fracasan los proyectos

➢Imposibilidad de perfecta predicción

➢Tecnología
➢Institucionalidad
➢Economía
➢Naturaleza
➢Relaciones internacionales
➢Legislación
➢Deficiencia en la gestión
➢Procedimientos erróneos en la evaluación

Clasificación de los Proyectos

Clasificación de los Proyectos
 Proceso de Estudio de un
Proyecto

Formulación: corresponde al proceso de definición o

configuración del proyecto.

Preparación: es el proceso de cálculo y estructuración de

los costos, inversiones y beneficios de la opción configurada.
Busca cuantificar los comportamientos más probables de
ingresos y egresos.

Evaluación: Corresponde al proceso que busca comparar y

determinar la conveniencia de emprender un proyecto

 • Tienen un fin específico que debe ser

obtenido cumpliendo ciertas
especificaciones.
• Tienen un ciclo de vida (comienzo y fin).
Características • Producen un cambio.
de un
Proyecto • Normalmente tienen duración y
presupuesto definidos.
• Consumen recursos.
• Son multidisciplinarios.
• Generan conflictos.

Fuente: Kerzner, Harold. “Project Management: A Systems Approach to Planning, Scheduling and Controlling”.
John Wiley & Sons Inc. New York, NY. 1998.

 • Tienen un cliente.
• Tienen un objetivo específico a ser logrado
con calidad y satisfacción del cliente.
• Se lleva a cabo mediante la ejecución de
Características tareas interdependientes.
de un • Utiliza varios recursos para ejecutar las
Proyecto
tareas.
• Tiene un marco de tiempo específico.
• Es un intento único.
• Se desarrolla en un marco de
incertidumbre.

Fuente: Gigo, Jack & Clemets James. “Successful Project Management”. International Thompson Editors.
London. 1999.

 Ciclo de Vida de un Proyecto

Idea Idea PLANO DE

LAS IDEAS

Perfil

Prefactibilidad Preinversión

Factibilidad
Operación
PLANO DE LAS Diseño y
ACCIONES Inversión Operación
ejecución

 Ciclo de Vida de un Proyecto

Costos/ tiempo
Prefactibilidad
Factibilidad

Perfil

Idea

Tiempo
 Ciclo de Vida de un Proyecto

Grado de
Incertidumbre

100%

50%

Umbral de lo
previsible
0%
Tiempo

 Proyectos como un proceso

Identificar problemas que puedan resolverse y

Idea oportunidades de negocio que puedan
aprovecharse.

Se prepara y evalúa el proyecto de manera de

obtener de él, el máximo excedente económico a
Preinversión lo largo de su vida útil, realizando para esto
estudios de mercado, técnicos, económicos,
financieros y otros.

Inversión Se diseña y se materializa físicamente la inversión

requerida por el proyecto de acuerdo a lo
especificado en la etapa anterior.

Operación Se pone en marcha el proyecto y se concretan los

beneficios netos que fueron estimados
previamente.








El Sistema de Evaluación de
Proyectos
 La Evaluación

Debe asegurar que la solución de una necesidad humana se

hará en forma EFICAZ, EFICIENTE, SEGURA Y RENTABLE.
La evaluación de proyectos de inversión es un método
racional y estructurado que permite cuantificar las ventajas y
desventajas que implica asignar recursos escasos y de uso
optativo a una determinada alternativa.
Surge de la necesidad de recolectar y analizar toda la
información necesaria para obtener una respuesta
consistente y confiable a la alternativa de realizar o no un
proyecto en un tiempo y lugar determinado

 ESTUDIOS DE VIABILIDAD

• Viabilidad técnica
• Viabilidad legal
• Viabilidad económica
• Viabilidad de gestión
• Viabilidad política
• Viabilidad ambiental

 ESTUDIOS DE VIABILIDAD

VIABILIDAD TÉCNICA
Esta se refiere a la necesidad de determinar la inexistencia de
trabas legales para la instalación y normal operación del
proyecto.

VIABILIDAD LEGAL
Esta se refiere a la necesidad de determinar si es posible
física o matemáticamente “hacer” un proyecto. Esta
viabilidad debe realizarse con la ayuda de técnicos
especializados en la materia.
 ESTUDIOS DE VIABILIDAD

VIABILIDAD ECONÓMICA
Esta se refiere a la necesidad de definir, mediante la
comparación de los beneficios y costos estimados de un
proyecto, si es recomendable su implementación y posterior
operación.

VIABILIDAD DE GESTIÓN
Su objetivo es definir si existen las condiciones mínimas
necesarias para garantizar la conveniencia de implementar,
tanto en lo estructural como en lo funcional el proyecto, evalúa
las capacidades gerenciales internas.
 ESTUDIOS DE VIABILIDAD

VIABILIDAD POLÍTICA
Corresponde a la intencionalidad, de quienes deben decidir,
de querer o no implementar un proyecto, independiente de
su rentabilidad.

VIABILIDAD AMBIENTAL
Su objetivo es determinar el impacto que la implementación
del proyecto tendría sobre las variables del entorno
ambiental, así como sus efectos económicos en términos
ambientales.
 ETAPAS DE UN PROYECTO

Idea del proyecto.

Etapa de pre-inversión
- Estudio de perfil.
- Estudio de pre-factibilidad.
- Estudio de factibilidad.
Etapa de inversión.
- Plan de ejecución.
- Ejecución propiamente tal.
Etapa de operación.
-Inicio
- Puesta en marcha

 ETAPA DE LA IDEA

La organización estructurada esta permanentemente en la

búsqueda de nuevas ideas para un proyecto, intentando
identificar los problemas que puedan resolverse y
oportunidades de negocio que puedan aprovecharse.
 ETAPA DE PRE INVERSIÓN

Es en esta en la que se realizan los distintos estudios de

Viabilidad; donde en la económica, según su profundidad, se
separaran en Perfil, Pre factibilidad o Factibilidad.
 NIVEL DE PERFIL

Su objetivo fundamental es determinar si existen

antecedentes que justifiquen abandonar el proyecto sin
efectuar gastos futuros en estudios que buscan mayor y mejor
profundidad.

La evaluación del perfil del proyecto:

• Archivar el proyecto
• Desecharlo
• Ordenar estudio de pre factibilidad
• Ejecución

 NIVEL DE PRE FACTIBILIDAD

Su objetivo es proyectar los costos y beneficios con cierta

aproximación, sobre la base de criterios cuantitativos, y
sirviéndose de información elaborada por fuentes secundarias.
Se estiman las inversiones probables, los costos de operación y
los ingresos que demandara y generara el proyecto.
La evaluación a nivel de pre factibilidad del proyecto:
• Reestudio
• Rechazo
• Reconsideración
• Elaboración de estudio de factibilidad
• Ejecución

 FACTIBILIDAD

Se define como una etapa del ciclo del proyecto donde se

proyectan los costos y beneficios a lo largo del tiempo y se
expresa mediante un flujo de caja estructurado en función de
criterios convencionales comúnmente establecidos.
Es el estudio más acabado que se elabora sobre la base de
antecedentes precisos principalmente obtenidos de fuentes
primarias de información. El cálculo de las variables
financieras debe ser lo suficientemente demostrativo para
justificar la valoración de los diferentes insumos y factores
productivos.

 Construcción Flujo de Caja

+ Ingresos afectos a impuestos

- Egresos afectos a impuestos

- Gastos no desembolsables

= Utilidad antes de impuestos

- Impuesto

= Utilidad después de impuesto

+ Ajustes por gastos no desembolsables

- Egresos no afectos a impuestos

+ Beneficios no afectos a impuestos

= Flujo de caja

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Construcción Flujo de Caja

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 Criterios de rentabilidad usados
en evaluación de proyectos

1. Valor Actual Neto (VAN)

2. Tasa Interna de Retorno (TIR)
3. Período de Recuperación del Capital (PR)

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 Valor Actual Neto

• Corresponde al valor actual de los beneficios netos que genera el
proyecto durante toda su vida.

• Para su cálculo se necesita determinar previamente una TASA DE

DESCUENTO que corresponde al “costo de oportunidad” del capital
(K)

• En otras palabras, este indicador mide, en moneda de hoy, cuanto más

dinero recibe el inversionista si ejecutar el proyecto versus haber
invertido en otras alternativa de inversión que le entregue una
rentabilidad equivalente a la tasa del costo del capital.

• Su valor depende del monto del flujo, del momento de dichos flujos, de
la tasa de descuento y del monto de la inversión inicial.

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 Fórmula del VAN

Donde:
Co = Inversión inicial.
FCN = Flujo de Caja Neto.
i = Tasa de descuento.
n = Numero de períodos.

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 Tasa Interna de Retorno

• Es una tasa porcentual que indica la rentabilidad promedio anual que
genera el capital que permanece invertido en el proyecto

• Se define como aquella tasa de descuento que hace que el VAN = 0

• Corresponde al máximo costo que el inversionista podría pagar por

invertir su capital en dicho proyecto.

Donde:
Io = Inversión inicial.
FN = Flujo de Caja Neto.
TIR = Tasa Interna de Retorno.
n = Numero de períodos.
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 Periodo de Recuperación

Este criterio consiste en determinar el número de periodos necesarios

para recuperar la inversión inicial, resultado que se compara con el
número de periodos aceptable por la empresa. Si los flujos fuesen
idénticos y constantes en cada periodo, se calcula de la siguiente manera.

PR = Io/BN

Si los flujos netos son diferentes en cada periodo, se calcula por suma
acumulada el número de periodos que se necesitan para recuperar la
inversión.

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Muchas Gracias

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