ESTRUCTURA TEMPORAL DE TASAS DE INTERÉS

En Junta de Accionistas de “Corporación La Ballesta S.A.” se aprobó una emisión de

bonos por US$ 20 millones destinados a financiar la ampliación de la fábrica ubicada
en la ciudad de Ica, encargándose a la gerencia general ejecutar todos los pasos
necesarios para dicha emisión.

Luego de analizar varias alternativas la gerencia de “Corporación La Ballesta S.A.”

decidió que lo más conveniente sería hacer la emisión de bonos por US$ 20 millones
en dos series de $ 10 millones cada una, que serían colocadas simultáneamente en el
mercado. Así mismo se obtuvieron a firme las tarifas que les cobrarían los agentes del
mercado de capitales que intervendrían en la emisión:

 Agente estructurador = US$ 10 mil

 Agente colocador = 0.35% de la colocación
 Clasificadoras de riesgo = US$ 25 mil anuales a inicio de cada año
 Representante de obligacionistas = US$ 35 mil (pago único al inicio)
 Aranceles SMV, BVL, Cavali = US$ 4 mil anuales a fin de cada año

Las clasificadoras de riesgo ya están avanzando su trabajo y todo indica que la

emisión sin garantías específicas tendría un rating A+ ; si se hubiese contemplado
otorgar una garantía líquida podría mejorarse la calificación a AA–

Conjuntamente con el agente estructurador se fijaron las condiciones de la emisión:

Datos SERIE A SERIE B

Monto a emitir $10,000,000 $10,000,000
Valor Nominal unitario $1,000 $10,000
Plazo de vencimiento 7 años 5 años
Plazo de gracia 2 años No
Frecuencia de cupón Anual Semestral
Amortización Anual constante Al vencimiento

Como la colocación será mediante una subasta holandesa de la tasa de cupón (TNA),
para “Corporación La Ballesta S.A.” es importante tener un estimado de la tasa de
corte que se obtendría en cada serie, con la finalidad de llegado el momento, decidir si
se acepta la tasa o en su defecto se declara desierta la subasta. Para ello cuentan
con la curva soberana (bonos del Estado en dólares) que se muestra en el Anexo Nª 1
y saben que la prima de riesgo para la categoría A+ normalmente fluctúa entre 400 y
420 puntos básicos

Con la información brindada se le pide a Ud. establecer el rango en que debería estar
la tasa de corte para la subasta de cada una de las series a emitirse. Así mismo
establecer el costo efectivo anual que tendría la emisión en su totalidad.

1
 ANEXO Nª 1

Plazo (DIAS) Tasas (%) Plazo (DIAS) Tasas (%)

0 4.05 1350 5.45
90 4.17 1440 5.52
180 4.28 1530 5.58
270 4.39 1620 5.65
360 4.50 1710 5.71
450 4.60 1800 5.77
540 4.70 1890 5.83
630 4.80 1980 5.88
720 4.89 2070 5.93
810 4.98 2160 5.99
900 5.06 2250 6.04
990 5.15 2340 6.08
1080 5.23 2430 6.13
1170 5.30 2520 6.17
1260 5.38 2610 6.22