La empresa debe pagar dentro de 90 días

Si la empresa según su proyección de flujo ded caja

NO tendrá dólares en efectivo el día 90 (Todos sus ingresos están soles)
Por lo tanto, llegado el día 90, tendrá que comprar el 1.0 Millón

Si la empresa según su proyección de flujo ded caja

Tendrá US$ 250,000 en efectivo, llegado el día 90
La empresa no requerirá comprar el 1.0 Millón

¿La empresa siempre se cobertura por el 100%?

No, depende del nivel de aversión al riesgo

1) Que la empresa se cobertura por el 100% de la exposición

Que se va a asegurar la compra del total expuesto

2) Que la empresa se coerture por un % menor a la exposición

Supongamos que se cobertura
Solo se garantiza la compra de uS$ 600,000, la diferencia
se tendrá que comprar del mercado SPOT a la fecha de liquidación
 CASO IMPORTADOR:

〖 TC Forward=TC Spot x ((1+𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑀

^(n/360)

$ 1,000,000.00

Exposición al riesgo
$ 1,000,000.00
al 100%

Exposición al riesgo
$ 750,000.00
al 100%

$ 750,000.00

80% $ 600,000.00
liquidación
x ((1+𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑀𝑁)/(1+𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑀𝐸)) 〗 Spot: Compra 3.21 Venta 3.
TASAS DE MERCAD

SOLES
Hasta PASIVA ACTIVA PASI
7 5.250% 5.750% 4.650
15 5.250% 5.850% 4.650
30 5.300% 5.950% 5.000
60 5.550% 6.050% 5.100
90 5.850% 6.250% 5.100
120 6.050% 6.300% 5.100
180 6.150% 6.350% 5.000
270 6.250% 6.450% 4.800
365 6.300% 6.500% 4.800

〖 TC Forward=TC Spot x ((1+𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑀𝑁)/(1+

Importador Compra de dólares:

TC Spot
T MN (activa)
T ME (pasiva)
n
TC Forward =

Llegado el día 90, ¿Qué va a pasar?

LIQUIDICACIÓN DELIVERY: No impórta el tipo

El banco va a depositar en la cuenta de dólares del imp

El banco va a cargar en la cuenta de soles del importad

LIQUIDACIÓN NON DELIVERY:

a) Llegado el día 90 se tienen las siguientas tasas:

Tc Spot > Tc FW

¿Quién se beneficia con el contrato FW?

Se beneficia el IMPORTADOR, porque tendría que co

El banco deposita en la la cuenta de soles de importado

b) Llegado el día 90 se tienen las siguientas tasas:

Tc Spot < Tc FW

¿Quién se beneficia con el contrato FW?

Se beneficia el BANCO, porque recibiría más soles por

El banco carga en la cuenta de soles del importador

 pra 3.21 Venta 3.23
TASAS DE MERCADO

OLES DOLARES
ACTIVA PASIVA ACTIVA
5.750% 4.650% 5.050%
5.850% 4.650% 5.050%
5.950% 5.000% 5.400%
6.050% 5.100% 5.500%
6.250% 5.100% 5.500%
6.300% 5.100% 5.500%
6.350% 5.000% 5.400%
6.450% 4.800% 5.200%
6.500% 4.800% 5.200%

𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑀𝑁)/(1+𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑀𝐸)) 〗 ^(n/360)

$ 1,000,000.00
S/ 3.23
6.25%
5.10%
90 días
S/ 3.23880

Y: No impórta el tipo de cambio SPOT llegado el día d ela liquidación

enta de dólares del importador $ 1,000,000

a de soles del importador S/ 3,238,799.61

Aquí si es importante conocer el TC Spot

as siguientas tasas:

TC Spot S/ 3.25 Dato asumido

TC FW S/ 3.23880

trato FW?

, porque tendría que comprar los dólares a un precio más barato que el SPOT

a de soles de importador: S/ 11,200.39

as siguientas tasas:

TC Spot S/ 3.20 Dato asumido

TC FW S/ 3.23880

trato FW?

recibiría más soles por la compra de esos dólares.

oles del importador S/ 38,799.61

CASO EXPORTADOR:
 Spot: Compra 3.18 Venta 3.20
TASAS DE MERCADO

SOLES DOLARES
Hasta PASIVA ACTIVA PASIVA ACTIVA
7 5.250% 5.750% 4.650% 5.050%
15 5.250% 5.850% 4.650% 5.050%
30 5.300% 5.950% 5.000% 5.400%
60 5.550% 6.050% 5.100% 5.500%
90 5.850% 6.250% 5.100% 5.500%
120 6.050% 6.300% 5.100% 5.500%
180 6.150% 6.350% 5.000% 5.400%
270 6.250% 6.450% 4.800% 5.200%
365 6.300% 6.500% 4.800% 5.200%

〖 TC Forward=TC Spot x ((1+𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑀𝑁)/(1+𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑀𝐸)) 〗 ^(n/

Datos:
Monto negociado $ 100,000.00 dato asumido
TC Spot S/ 3.18
T MN (pasiva) 5.30%
T ME (activa) 5.40%
n 30 días

TC Forward = S/ 3.17975

Llegado el día 30, ¿Qué va a pasar?

El exportador va a vender sus dólares:

LIQUIDICACIÓN DELIVERY: No impórta el tipo de cambio SPOT llegado el día d ela liquid

Banco deposita en la cuenta de soles del exportador

Banco carga de la cuenta de dólares
LIQUIDICACIÓN NON DELIVERY:

a) Llegado el día 30 se tienen las siguientas tasas:

TC Spot S/ 3.22
Tc Spot > Tc FW
TC FW S/ 3.17975

¿Quién se beneficia con el contrato FW?

Se beneficia el BANCO, porque tendría que vender cada dólar al TC Fw que es más bajo que el SPO

El banco carga en el cuenta de soles del exportador

b) Llegado el día 30 se tienen las siguientas tasas:

TC Spot S/ 3.12
Tc Spot < Tc FW
TC FW S/ 3.17975

¿Quién se beneficia con el contrato FW?

Se beneficia el EXPORTADOR, porque recibiría más soles por el contrato que por mercado SPOT.

El banco deposita en la cuenta de soles del exportador

ACTIVA
.050%
.050%
.400%
.500%
.500%
.500%
.400%
.200%
.200%

(1+𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑀𝐸)) 〗 ^(n/360)

o SPOT llegado el día d ela liquidación

S/ 317,974.85
$ 100,000.00
 Aquí si es importante conocer el TC Spot

Dato asumido

TC Fw que es más bajo que el SPOT

S/ 4,025.15

Dato asumido

el contrato que por mercado SPOT.

S/ 5,974.85
DETALLE DE LA OPERACIÓN

Maquinaria (Con impuestos de nacionalización) $ 158,000

Plazo 36 meses
TEA / TEM 7.00% 0.56541%
Opcion de Compra 1%
IGV 18%
Valor de la Cuota $ 4,863.06
Impuesto a la renta 29.5%

Nro. Saldo Cuota Interés Amortizac. IGV Crédito Opc. IGV Opc.
Cuota Cuota IGV Compra Compra

(1) (2) (4)=(2)-(3) 18% 18% (5)

(3) = (1)*tasa (6)= (5)*18%
0 $ 158,000.00
1 $ 154,030.29 $ 4,863.06 $ 893.35 $ 3,969.71 $ 875.35
2 $ 150,038.14 $ 4,863.06 $ 870.91 $ 3,992.15 $ 875.35 $ -875.35
3 $ 146,023.41 $ 4,863.06 $ 848.34 $ 4,014.73 $ 875.35 $ -875.35
4 $ 141,985.99 $ 4,863.06 $ 825.64 $ 4,037.43 $ 875.35 $ -875.35
5 $ 137,925.73 $ 4,863.06 $ 802.81 $ 4,060.25 $ 875.35 $ -875.35
6 $ 133,842.52 $ 4,863.06 $ 779.85 $ 4,083.21 $ 875.35 $ -875.35
7 $ 129,736.23 $ 4,863.06 $ 756.77 $ 4,106.30 $ 875.35 $ -875.35
8 $ 125,606.71 $ 4,863.06 $ 733.55 $ 4,129.52 $ 875.35 $ -875.35
9 $ 121,453.85 $ 4,863.06 $ 710.20 $ 4,152.86 $ 875.35 $ -875.35
10 $ 117,277.50 $ 4,863.06 $ 686.72 $ 4,176.35 $ 875.35 $ -875.35
11 $ 113,077.54 $ 4,863.06 $ 663.10 $ 4,199.96 $ 875.35 $ -875.35
12 $ 108,853.84 $ 4,863.06 $ 639.36 $ 4,223.71 $ 875.35 $ -875.35
13 $ 104,606.25 $ 4,863.06 $ 615.48 $ 4,247.59 $ 875.35 $ -875.35
14 $ 100,334.65 $ 4,863.06 $ 591.46 $ 4,271.60 $ 875.35 $ -875.35
15 $ 96,038.89 $ 4,863.06 $ 567.31 $ 4,295.76 $ 875.35 $ -875.35
16 $ 91,718.84 $ 4,863.06 $ 543.02 $ 4,320.05 $ 875.35 $ -875.35
17 $ 87,374.37 $ 4,863.06 $ 518.59 $ 4,344.47 $ 875.35 $ -875.35
18 $ 83,005.34 $ 4,863.06 $ 494.03 $ 4,369.04 $ 875.35 $ -875.35
19 $ 78,611.60 $ 4,863.06 $ 469.32 $ 4,393.74 $ 875.35 $ -875.35
20 $ 74,193.02 $ 4,863.06 $ 444.48 $ 4,418.58 $ 875.35 $ -875.35
21 $ 69,749.45 $ 4,863.06 $ 419.50 $ 4,443.56 $ 875.35 $ -875.35
22 $ 65,280.76 $ 4,863.06 $ 394.37 $ 4,468.69 $ 875.35 $ -875.35
23 $ 60,786.81 $ 4,863.06 $ 369.11 $ 4,493.96 $ 875.35 $ -875.35
24 $ 56,267.44 $ 4,863.06 $ 343.70 $ 4,519.37 $ 875.35 $ -875.35
25 $ 51,722.52 $ 4,863.06 $ 318.14 $ 4,544.92 $ 875.35 $ -875.35
26 $ 47,151.91 $ 4,863.06 $ 292.45 $ 4,570.62 $ 875.35 $ -875.35
27 $ 42,555.45 $ 4,863.06 $ 266.60 $ 4,596.46 $ 875.35 $ -875.35
28 $ 37,933.00 $ 4,863.06 $ 240.61 $ 4,622.45 $ 875.35 $ -875.35
29 $ 33,284.42 $ 4,863.06 $ 214.48 $ 4,648.58 $ 875.35 $ -875.35
30 $ 28,609.55 $ 4,863.06 $ 188.19 $ 4,674.87 $ 875.35 $ -875.35
31 $ 23,908.25 $ 4,863.06 $ 161.76 $ 4,701.30 $ 875.35 $ -875.35
32 $ 19,180.37 $ 4,863.06 $ 135.18 $ 4,727.88 $ 875.35 $ -875.35
33 $ 14,425.75 $ 4,863.06 $ 108.45 $ 4,754.61 $ 875.35 $ -875.35
34 $ 9,644.25 $ 4,863.06 $ 81.57 $ 4,781.50 $ 875.35 $ -875.35
35 $ 4,835.72 $ 4,863.06 $ 54.53 $ 4,808.53 $ 875.35 $ -875.35
36 $ 0.00 $ 4,863.06 $ 27.34 $ 4,835.72 $ 875.35 $ -875.35 $ 1,580.00 $ 284.40
 Flujo de Gastos deducibles Escudo Flujo Caja
Caja* Deprec. Interes Total Fiscal Desp. Imp.

(7) (8) (9) (10) (12)

(11)= (10)*29.5%

$ 5,738.41 $ 4,388.89 $ 893.35 $ 5,282.24 $ 1,558.26 $ 4,180.15

$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 870.91 $ 5,259.80 $ 1,551.64 $ 3,311.42
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 848.34 $ 5,237.23 $ 1,544.98 $ 3,318.08
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 825.64 $ 5,214.53 $ 1,538.29 $ 3,324.78
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 802.81 $ 5,191.70 $ 1,531.55 $ 3,331.51
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 779.85 $ 5,168.74 $ 1,524.78 $ 3,338.28
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 756.77 $ 5,145.65 $ 1,517.97 $ 3,345.09
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 733.55 $ 5,122.44 $ 1,511.12 $ 3,351.94
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 710.20 $ 5,099.09 $ 1,504.23 $ 3,358.83
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 686.72 $ 5,075.61 $ 1,497.30 $ 3,365.76
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 663.10 $ 5,051.99 $ 1,490.34 $ 3,372.72
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 639.36 $ 5,028.25 $ 1,483.33 $ 3,379.73
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 615.48 $ 5,004.36 $ 1,476.29 $ 3,386.78
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 591.46 $ 4,980.35 $ 1,469.20 $ 3,393.86
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 567.31 $ 4,956.20 $ 1,462.08 $ 3,400.99
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 543.02 $ 4,931.91 $ 1,454.91 $ 3,408.15
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 518.59 $ 4,907.48 $ 1,447.71 $ 3,415.36
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 494.03 $ 4,882.92 $ 1,440.46 $ 3,422.60
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 469.32 $ 4,858.21 $ 1,433.17 $ 3,429.89
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 444.48 $ 4,833.37 $ 1,425.84 $ 3,437.22
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 419.50 $ 4,808.39 $ 1,418.47 $ 3,444.59
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 394.37 $ 4,783.26 $ 1,411.06 $ 3,452.00
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 369.11 $ 4,758.00 $ 1,403.61 $ 3,459.45
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 343.70 $ 4,732.59 $ 1,396.11 $ 3,466.95
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 318.14 $ 4,707.03 $ 1,388.57 $ 3,474.49
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 292.45 $ 4,681.34 $ 1,380.99 $ 3,482.07
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 266.60 $ 4,655.49 $ 1,373.37 $ 3,489.69
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 240.61 $ 4,629.50 $ 1,365.70 $ 3,497.36
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 214.48 $ 4,603.37 $ 1,357.99 $ 3,505.07
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 188.19 $ 4,577.08 $ 1,350.24 $ 3,512.82
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 161.76 $ 4,550.65 $ 1,342.44 $ 3,520.62
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 135.18 $ 4,524.07 $ 1,334.60 $ 3,528.46
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 108.45 $ 4,497.34 $ 1,326.71 $ 3,536.35
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 81.57 $ 4,470.45 $ 1,318.78 $ 3,544.28
$ 4,863.06 $ 4,388.89 $ 54.53 $ 4,443.42 $ 1,310.81 $ 3,552.25
$ 6,727.46 $ 4,388.89 $ 27.34 $ 4,416.23 $ 1,302.79 $ 5,424.67