1. Explique porque cuando las tasas de interés en el mercado suben, el valor de un bono baja.

R// Si aumentan las tasas, aumentará el rendimiento requerido (k) y como consecuencia disminuirá el valor del bon
inuirá el valor del bono (V).
2. Define y explique la ecuación general para el proceso de valoración de cualquier activo.
R// El proceso de valucion se define como la determinacion del valor de los activos generadores de ingreso o flujo de efectivo
El valor de cualquier activo es igual al valor presente de todos sus beneficios futuros esperados , los cuales se miden en termin
para esto se debe de tomar tres factores Basicos ; flujos de efectivo, tiempo , riesgo y rendimiento requerido

Formula
es de ingreso o flujo de efectivo
s , los cuales se miden en termino de flujo de efectivo
iento requerido
3. ¿Qué relación entre el rendimiento requerido y la tasa cupón ocasionará que un bono se venda con descuento? ¿Por qué?
R//La relacion que existe cuando se vende con descuento es que entre mayor sea el rendimiento requerido la tasa de interes d
 enda con descuento? ¿Por qué?
nto requerido la tasa de interes del bono se venden en descuento , ya que el precio de compra del bono es menor que el valor de redencio
menor que el valor de redencion.
4. Si fuera un inversionista con aversión al riesgo, preferiría adquirir bonos con períodos de vencimientos cortos o largos.? J
Hoy en día la situación ha cambiado drasticamente ya que los tipos de interés de mercado han caído a niveles nunca vistos y c
ni a corto ni a mediano plazo, porque es importante resaltar que solo inviertas a largo plazo sino necesitas la liquidez de form
encimientos cortos o largos.? Justifique su respuesta.
caído a niveles nunca vistos y con ellos cayó la remuneración por el riesgo inherente a la tenencia de bonos, es por eso que como inversio
no necesitas la liquidez de forma inmediata, ya que típicamente, tendr ás que pagar una penalidad por retiro anticipado de los fondos. Ade
os, es por eso que como inversionista con aversión al riesgo no procedo subir los tipos de interés
ro anticipado de los fondos. Ademas es de tomar en cuenta la coyuntura económica actual.
5. Riesgo de la tasa de intereses: Si no interviniesen otro tipo de factores, responda:

a) ¿Qué tiene más riesgo de la tasa de interés, un bono a largo plazo o un bono a corto plazo?

R//: El riesgo de la tasa interés es la posibilidad de que cambien las tasas de mercado y, por lo tanto, el rendimieto requer
tasas, aumenta el rendimiento requerido del bono y como consecuencia disminuirá el valor del mismo, y viceversa. Sin em
vencimiento, menos sensible será su valor a cambios en el rendimiento requerido. Por tanto un bono a largo plazo se ve m
que un bono a corto plazo.

b) ¿Qué sucede con un bono de cupón bajo en comparación con un bono de cupón alto?
R//: Al fijarse un bono cupón bajo, los inversionistas no estarían dispuestos a pagar por él; y al fijarse un bono cupón alto
inversionistas y el precio ascendería a más de su valor nominal.

c) ¿Qué podría decir al respecto a un bono a largo plazo con cupón alto en comparación con un bono a corto plazo con u
R//: Un bono a largo plazo con cupón alto, es una buena opción para un inversionista, siempre y cuando no hayan riesgos
este bono queda susceptible al riesgo de la tasa de interés; en cuanto al bono a corto plazo con cupón bajo, puede no ser
buscan obtener grandes rendimientos, y la ventaja es que este bono es menos susceptible al riesgo de la tasa de interés.
?

tanto, el rendimieto requerido del bono, esto ocasiona que, al aumentar las
l mismo, y viceversa. Sin embargo cuanto más cerca este el bono de su
n bono a largo plazo se ve más afectado por el riesgo de la tasa de interés

fijarse un bono cupón alto, habría una fuerte demanda por parte de los

un bono a corto plazo con un cupón bajo?

y cuando no hayan riesgos altos que puedan afectar con el tiempo, aunque
n cupón bajo, puede no ser tan atractivo para algunos inversionistas que
esgo de la tasa de interés.
k*= 3% tasa interes real actual
PI= prima inflacion
PR= prima de riesgo

PI PR

Valor Prima de la expectativa de Prima de riesgo

inflacion

A 6% 3%
B 9% 2%
C 8% 2%
D 5% 4%
E 11% 1%
 k1
k* RF
(k*+PI) (k*+PI+PR
)
3% 9% 12%
3% 12% 14%
3% 11% 13%
3% 8% 12%
3% 14% 15%
4. Indique que precio tendrá un bono cupón cero a 10 años que paga US$1,000.00 al vencimiento, si el rendimiento al ve
Los bonos cupón cero se capitalizan semestralmente por lo que la tasa de rendimiento anual corresponde a una tasa sem
por año por los 10 años al vencimiento del bono.

Tasa de Descuento 10%

Año Flujos Factor Descuento Flujos Descontados
0 1
1 500.00 1.05 476.19
2 500.00 1.1025 453.51
3 500.00 1.157625 431.92
4 500.00 1.21550625 411.35
5 500.00 1.2762815625 391.76
6 500.00 1.340095640625 373.11
7 500.00 1.40710042265625 355.34
8 500.00 1.47745544378906 338.42
9 500.00 1.55132821597852 322.30
10 500.00 1.62889462677744 306.96
11 500.00 1.71033935811631 292.34
12 500.00 1.79585632602213 278.42
13 500.00 1.88564914232324 265.16
14 500.00 1.9799315994394 252.53
15 500.00 2.07892817941137 240.51
16 500.00 2.18287458838194 229.06
17 500.00 2.29201831780103 218.15
18 500.00 2.40661923369109 207.76
19 500.00 2.52695019537564 197.87
20 500.00 2.65329770514442 188.44
6,231.11
encimiento, si el rendimiento al vencimiento es de: 10%
anual corresponde a una tasa semestral de r/2; se consideran 20 periodos, ya que son dos periodos
 5. Un bono con 5 años a su vencimiento y una tasa del 6% tiene un valor nominal de US$20,000. El interés se paga anualm
bono, ¿Cuál es el valor de este bono para usted?

Nper 5
Tasa 6%
Vf -20,000
Pago -1,200
RENDIMIENTO 8%

VALOR DEL BONO L18,402.92

Tasa de Descuento 8%
Año Flujos Factor Descuento Flujos Descontados
-20,000.00 1
1 1,200.00 1.08 1,111.11
2 1,200.00 1.1664 1,028.81
3 1,200.00 1.259712 952.60
4 1,200.00 1.36048896 882.04
5 21,200.00 1.4693280768 14,428.36
18,402.92
- 1,597.08

-L1,597.08
l interés se paga anualmente. Si requiriera un rendimiento del 8% de este
para usted?
6. LI Industries tiene en circulación un bono con un valor a la par de US$1,000 y una tasa cupón del 8%. Al bono le
a. Si el interés se paga anualmente, calcule el valor del bono cuando el rendimiento requerido es de 1) 7%, 2) 8%,
b. Indique en cada caso del inciso a) si el bono se vende a un precio de descuento, a un precio alto o a su valor a la

Datos
Valor a la par 1000
Tasa cupon 8%
Vencimiento 12
Flujo Anual 80

Tasa de Descuento 7%
Año Flujos Factor Descuento Flujos Descontado
-1,000.00 1
1 80.00 1.07 74.77
2 80.00 1.1449 69.88
3 80.00 1.225043 65.30
4 80.00 1.31079601 61.03
5 80.00 1.4025517307 57.04
6 80.00 1.500730351849 53.31
7 80.00 1.60578147647843 49.82
8 80.00 1.71818617983192 46.56
9 80.00 1.83845921242015 43.51
10 80.00 1.96715135728957 40.67
11 80.00 2.10485195229984 38.01
12 1,080.00 2.25219158896082 479.53
1,079.43
NPV 79.43
L1,079.43
L199.79

a una tasa de rendimiento del 7% se venderia a $1,079.43 , sobre la par

a una tasa de rendimiento del 8% se venderia en $1,000.00, a la par
a una tasa de rendimiento del 10% se venderia en $863.73, bajo la par
 00 y una tasa cupón del 8%. Al bono le restan 12 años para llegar a su fecha de vencimiento.
dimiento requerido es de 1) 7%, 2) 8%, 3)10%
cuento, a un precio alto o a su valor a la par.

8% 10%
Factor de DescuentoFlujos Desc Factor de Descuento Flujos Descontados
1 1
1.08 74.07 1.1 72.73
1.1664 68.59 1.21 66.12
1.259712 63.51 1.331 60.11
1.36048896 58.80 1.4641 54.64
1.4693280768 54.45 1.61051 49.67
1.586874322944 50.41 1.771561 45.16
1.71382426877952 46.68 1.9487171 41.05
1.85093021028188 43.22 2.14358881 37.32
1.99900462710443 40.02 2.357947691 33.93
2.15892499727279 37.06 2.5937424601 30.84
2.33163899705461 34.31 2.85311670611 28.04
2.51817011681898 428.88 3.138428376721 344.12
1,000.00 863.73
- - 136.27
L1,000.00 L863.73
L136.27
7. Suponga que un bono a cinco años tiene una tasa cupón del 4.5%.

a. Proporcione ejemplos de tasas de rendimiento requeridas que hicieran que el bono se vendiera a un precio de descuento

b. Si el valor de este bono es de US$10,000, calcule los diferentes valores del bono dadas las tasas requeridas que proporcio

Tasa de Rendimiento 3.50% Bono con Prima

Tasa de Rendimiento 4.50% Bono con Valor a la Par
Tasa de Rendimiento 6.00% Bono con Descuento

Vf $10,000.00 $10,000.00 $10,000.00

Nper 5 5 5
Pago $450.00 $450.00 $450.00
Tasa 3.50% 4.50% 6.00%
Va -$10,451.51 -$10,000.00 -$9,368.15
era a un precio de descuento, a un precio alto y a su valor par.

sas requeridas que proporcionó en el inciso a).

8. Imagine que trata de evaluar los aspectos financieros de la compra de un automóvil. Usted espera que el automóvil propo
beneficios después de impuestos en US$5,000 al final del período de propiedad planeado de 5 años. Todos los fondos para l

a. Indique los flujos de efectivo, el tiempo en que ocurren y el rendimiento requerido aplicable a la valoración del automóvi

b. ¿Cuál es el precio máximo que estaría dispuesto a pagar para adquirir el automóvil?

Tiempo 5 Años 1 2 3 4
Tasa 6.00% $1,200.00 $1,200.00 $1,200.00 $1,200.00
Pagos $1,200.00
Vf $5,000.00
Va -$8,791.13
d espera que el automóvil proporcione beneficios anuales en efectivo después de impuestos por US$1,200 a final de cada año y asume q
5 años. Todos los fondos para la compra del vehículo provendrán de sus ahorros, los cuales ganan actualmente el 6% después de impue

le a la valoración del automóvil.

5
$6,200.00
 a final de cada año y asume que puede vender el automóvil obteniendo
mente el 6% después de impuestos.
9. Las acciones comunes de PM pagan en la actualidad un dividendo anual de US$1.80 por acción. El rendimiento
a. Se espera que los dividendos crezcan a una tasa anual del 0% indefinidamente.
b. Se espera que los dividendos crezcan a una tasa anual constante del 5% indefinidamente.

A B
Datos
Dividendos 1.8 1.8
Rendimiento 12% 12%
Tasa de crecimient 0% 5%

Po= 15 Valor de la accion comun

Po= 25.7142857 Valor de la accion comun

cción. El rendimiento requerido de las acciones comunes es del 12%. Calcule el valor de las acciones comunes bajo cada uno
nes comunes bajo cada uno de los siguientes supuestos sobre el dividendo.
 TEORIA EJERCICIOS
JUAN 1 1,2
MIGUEL 2 3,4
ESTEFANY 3 5,6,16
CHARLES 7,8,9
JACOBO 10,11,12
DANIEL 13,14,15