Industrias Alimenticias S.A. de C.V.

, era un rentable fabricante de bebidas que estaba desarrollando un

nuevo producto llamado T-REX, para lo cual necesitaba una inversión de $500 mil dólares en R&D
(investigación) para desarrollarlo. Esta inversión sería sujeta de reconocimiento por el fisco como
deducible de impuestos.
Para fabricar el producto a escala comercial, Industrias Alimenticias debía invertir $2 millones
adicionales en nuevo equipo. La maquinaría tendría una vida útil de 5 años y un valor de rescate de
$250mil dólares. De acuerdo con los pronósticos de producción, esta maquinaria necesitaría una
reparación mayor (overhaull) después de 3 años, o sea se realizará a inicios del año 4 a un costo de $100
mil dólares.
En los 5 años de vida del producto, se pronosticaron ventas por 5,000, 8,000, 12,000, 10,000 y 6,000
unidades respectivamente. El precio de lanzamiento durante el primer año sería de $529.60 y luego se
estima crecería a un ritmo del 2% anualmente.
El nivel esperado en los gastos de Administración y Ventas por la operación del nuevo producto se
estimaba en unos $135mil dólares anuales. El costo unitario de producción se proyectó en $500 dólares
por unidad durante el primer año, el cual declinaría un 8% anualmente.
En relación a la política de crédito, se espera brindar un plazo de treinta días a los clientes, sin embargo,
por la materia prima la compañía deberá pagar inmediatamente. Así mismo, Industrias Alimenticias
debía mantener en inventario al final de cada período, el equivalente a unas 2 semanas de ventas del
producto T-REX. Este inventario podría ser almacenado en una de las bodegas de la empresa que no se
estaba ni se preveía utilizar, con un espacio de 3,000 pies cuadrados. Debido a la crisis económica, no
había tenido éxito en tratar de arrendarla en $80 dólares por pie cuadrado por año. La tasa de impuestos
era del 30%, mientras el costo del capital era del 12%.
¿Le conviene a Industrias Alimenticias seguir adelante con este proyecto?
Recuerde tomar en cuenta: Costos Hundidos, Costos de Oportunidad, Costos Marginales, Inversiones en
Capital de Trabajo, Depreciación, Impuestos, Inflación.
 Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
CAPEX
i+D -$ 500.00
Maquinaria -$ 2,000.00 -$ 100.00
NWC -$ 317.89 -$ 195.52 -$ 265.58 $ 121.05
Flujo CAPEX -$ 2,500.00 -$ 317.89 -$ 195.52 -$ 265.58 $ 21.05
OPEX
Ingresos $ 2,648.00 $ 4,406.27 $ 6,873.78 $ 5,957.28
Costos -$ 2,500.00 -$ 3,760.00 -$ 5,301.60 -$ 4,152.92
Gastos Admon -$ 135.00 -$ 137.70 -$ 140.45 -$ 143.26
Bodega $ - $ - $ - $ -
Depreciacion -$ 400.00 -$ 400.00 -$ 400.00 -$ 450.00
Amortizacion -$ 100.00 -$ 100.00 -$ 100.00 -$ 100.00
EBIT -$ 487.00 $ 8.57 $ 931.73 $ 1,111.10
Taxes $ 146.10 -$ 2.57 -$ 279.52 -$ 333.33
EBIAT -$ 340.90 $ 6.00 $ 652.21 $ 777.77
Depreciacion $ 400.00 $ 400.00 $ 400.00 $ 450.00
Amortizacion $ 100.00 $ 100.00 $ 100.00 $ 100.00
FLUJO OPEX $ 159.10 $ 506.00 $ 1,152.21 $ 1,327.77
Flujo Proyecto - 2,500.00 - 158.79 310.48 886.63 1,348.81
WACC 12%
NPV 148.42
TIR 14%
COSTO BENEFICIO 1.06

Deuda 50%
Intereses 8%

Flujo del Financiamient 1250 1 2 3 4

Principal -$ 213 -$ 230 -$ 249 -$ 268
Intereses -$ 100 -$ 83 -$ 65 -$ 45
Impuestos $ 30 $ 25 $ 19 $ 13
-$ 283 -$ 288 -$ 294 -$ 300
Flujo del inversionitas - 1,250.00 - 441.86 22.29 592.93 1,049.14
Ke 18.4%
NPV - 49.14
TIR 17.5%

Ventas Unidades 5000 8000 12000 10000

Precio Venta 529.60 550.78 572.82 595.73
Crecimiento real 2%
Inflación USA 2%
 Crecimiento 4%
Ingreso 2,648.00 4,406.27 6,873.78 5,957.28
Costo 500.00 470.00 441.80 415.29
Crecimiento real -8%
Inflación USA 2%
Crecimiento -6%
Costo total -2500 -3760 -5301.6 -4152.92
Cuentas por Cobrar
Dias CxC 30 30 30 30
Rotacion 12 12 12 12
Saldos CxC 221 367 573 496
Inventario
Dias Inventario 14 14 14 14
Rotacion 26 26 26 26
Saldos Inventario 97 146 206 162
Cuentas por Pagar
Dias CxP 0 0 0 0
Rotacion 0 0 0 0
Saldos CxP 0 0 0 0

NWCCapital de Trabajo Neto 0 318 513 779 658

Variación NWC 318 196 266 -121

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Año 5

$ 175.00
$ 657.94 -
$ 832.94

$ 3,717.34 OPCION A OPCION B

-$ 2,342.25 Valor Adquisicion 2000 2000
-$ 146.13 Valor de rescate 250 0
$ - Valor depreciable 1750 2000
-$ 450.00 Monto de Dpre 350 400
-$ 100.00
$ 678.97 Venta año 250 250
-$ 203.69 Valor en libros 250 0
$ 475.28 Utilidad 0 250
$ 450.00 Impuesto 0 -75
$ 100.00 Flujo en la venta 250 175 75
$ 1,025.28 Overhaul 100
1,858.22 50

%DEBT IINTEREST % (1-%Taxes)

50% 8% 70%
5 WACC
-$ 290 % Equity Ke (1-%Taxes)
-$ 23 50% 18.4%
$ 7
-$ 306
1,552.11

6000
619.56
 3,717.34
390.37

-2342.24688

30
12
310

14
26
91

0
0
0

401
-658
2.8%

9.2%
Inversión $ 500,000.00
Maq y equipo $ 2,000,000.00
Vida útil equipo (años) 5
Valor rescate $ 250,000.00
Reparación (overhaull) año 4 $ 100,000.00
Ventas 5000 8000.00 12000.00 10000.00 6000.00
Precio lanzamiento $ 529.60 $ 550.78 $ 572.82 $ 595.73 $ 619.56
Crecimiento anual 4%
gastos de administración y ventas $ 135,000.00
costo unitario $ 500.00 470 442 415 390
disminución del precio unitario 6%
crédito a clientes (dias) 30.00
pago a proveedores (dias) 0
Impuestos 30%
costo de capital 12%
costo de oportunidad 240000
Inflación 2%

costos húndidos
costos marginales
costos de oportunidad
Inversiones en capital de trabajo
depreciación
imppuestos
inflación
 FLUJO DE CAJA PROYECTADA T-REX
CAPEX Año 0 Año 1 Año 2
INVERSION INICIAL
Maquinaria y equipo -$ 2,000,000.00
Capital de trabajo -$ 312,500.00 -$ 157,500.00 -$ 192,700.00
Flujo CAPEX -$ 2,312,500.00
INGRESOS X VENTAS

INGRESOS INCREMENTALES $ 2,648,000.00 $ 4,406,272.00

Gastos administrativos y ventas $ 137,700.00 $ 137,700.00
Costo de oportunidad $ 240,000.00 $ 240,000.00
COSTOS INCREMENTALES $ 2,500,000.00 $ 3,760,000.00
DEPRECIACIÓN $ 350,000.00 $ 350,000.00
EBIT (utilidad operativa) -$ 579,700.00 -$ 81,428.00
IMPUESTO IR 30% $ - $ -
EBIAT $ (579,700.00) $ (81,428.00)
MAS DEPRECIACION $ 350,000.00 $ 350,000.00
Amortización $ (100,000.00) $ (100,000.00)
FLUJO OPEX -$ 2,312,500.00 $ (229,700.00) $ 268,572.00
RETORNO DE CAPITAL DE TRABAJO

COSTO DE CAPITAL 12%

VA C$1,854,084.24
VAN (C$458,415.76)
TIR 6%
COSTO BENEFICIO 0.80
Año 3 Año 4 Año 5

$ - $ - $ -

$ 6,873,784.32 $ 5,957,279.74 $ 3,717,342.56

$ 137,700.00 $ 137,700.00 $ 137,700.00
$ 240,000.00 $ 240,000.00 $ 240,000.00
$ 5,301,600.00 $ 4,152,920.00 $ 2,342,246.88
$ 350,000.00 $ 400,000.00 $ 400,000.00
$ 844,484.32 $ 1,026,659.74 $ 597,395.68
$ 253,345.30 $ 307,997.92 $ 179,218.70
$ 591,139.02 $ 718,661.82 $ 418,176.98
$ 350,000.00 $ 400,000.00 $ 400,000.00
$ (100,000.00) $ (100,000.00) $ (100,000.00)
$ 941,139.02 $ 1,118,661.82 $ 818,176.98