Funcionamiento del mercado - el funcionamiento de los márgenes

3: Un inversionista para protegerse de la depreciación de la moneda, decide comprar 10 contratos de futuros

dólares a 3 meses el 1º de marzo.
 
Se supone además que cada contrato es por US$10.000, es decir, en total son US$100.000, el precio spot en
momento de efectuar la transacción es ¢199.70 por dólar y el precio a 3 meses es ¢202.20.
Cuando el inversionista realiza la transacción, debe efectuar un depósito de ¢399.400 correspondientes al m
inicial. De ese modo, el 1º de marzo canceló esa cantidad y el tipo de cambio a futuro en ese momento era ¢
por dólar.
Ya para el 4 de marzo, el tipo a futuro disminuye de ¢202.20 a ¢202.15, lo que implica una pérdida de ¢5.000
cual se anota en su cuenta de margen como una disminución de éste (Columna 5).

Ganancia o
Precio a Ganancia o
pérdida Cuenta de
Fecha (1) futuro ¢/US$ pérdida diaria ¢ acumulada margen ¢ (5)
(2) (3)
¢ (4)
1ºMarzo 202,20 399,400
4 202,15 -5,000 -5,000 394,400
5 202,17 2,000 -3,000 396,400
8 202,22 5,000 2,000 401,400
12 202,27 5,000 7,000 406,400
13 202,29 2,000 9,000 408,400
18 202,35 6,000 15,000 414,400
21 202,02 -33,000 -18,000 381,400
22 202,02 0 -18,000 381,400
26 201,91 -11,000 -29,000 370,400
29 201,82 -9,000 -38,000 361,400
1ºAbril 201,82 0 -38,000 409,400
2 201,90 8,000 -30,000 417,400
5 201,95 5,000 -25,000 422,400
8 201,91 -4,000 -29,000 418,400
9 201,96 5,000 -24,000 423,400
10 201,99 3,000 -21,000 426,400
12 202,10 11,000 -10,000 437,400
15 202,12 2000 -8000 439,400
17 202,18 6000 -2000 445,400
22 202,17 -1000 -3000 444,400
25 202,19 2000 -1000 446,400

Al día siguiente, el tipo a futuro sube ¢0.02, provocando una ganancia de ¢2.000 y su margen queda en ¢
De igual modo se registran ganancias en las sesiones siguientes, hasta el 18 de marzo. El 21 de marzo se
una fuerte caída del tipo de cambio, provocando una pérdida de ¢33.000, presentándose una situación s
26 y 29 del mismo mes. Este último día, la cuenta de margen disminuyó a ¢351.400, cifra que está por de
margen de mantenimiento que había sido fijado en ¢359.460. Esto quiere decir que el inversionista debe
el margen inicial, para ello debe efectuar un depósito de ¢48.000, de modo que su cuenta de margen vue
409.400.
En el resto del mes de abril se presentan, tanto pérdidas como ganancias, hasta que el 25 de abril el inve
cierra su posición, probablemente porque se esperaba una revaluación de la moneda y no deseaba obten
pérdidas en esta operación. Cuando liquida su posición, su margen era de ¢446.400 y acumulaba una pé
Al día siguiente, el tipo a futuro sube ¢0.02, provocando una ganancia de ¢2.000 y su margen queda en ¢
De igual modo se registran ganancias en las sesiones siguientes, hasta el 18 de marzo. El 21 de marzo se
una fuerte caída del tipo de cambio, provocando una pérdida de ¢33.000, presentándose una situación s
26 y 29 del mismo mes. Este último día, la cuenta de margen disminuyó a ¢351.400, cifra que está por de
margen de mantenimiento que había sido fijado en ¢359.460. Esto quiere decir que el inversionista debe
el margen inicial, para ello debe efectuar un depósito de ¢48.000, de modo que su cuenta de margen vue
409.400.
En el resto del mes de abril se presentan, tanto pérdidas como ganancias, hasta que el 25 de abril el inve
cierra su posición, probablemente porque se esperaba una revaluación de la moneda y no deseaba obten
pérdidas en esta operación. Cuando liquida su posición, su margen era de ¢446.400 y acumulaba una pé
¢1.000.
nto de los márgenes

e comprar 10 contratos de futuros sobre

on US$100.000, el precio spot en el

eses es ¢202.20.
e ¢399.400 correspondientes al margen
io a futuro en ese momento era ¢202.20

que implica una pérdida de ¢5.000, la

mna 5).

Llamada de
margen ¢ (6)

48,000

de ¢2.000 y su margen queda en ¢396.400.

el 18 de marzo. El 21 de marzo se registra
00, presentándose una situación similar el
ó a ¢351.400, cifra que está por debajo del
ere decir que el inversionista debe reponer
odo que su cuenta de margen vuelva a ¢
as, hasta que el 25 de abril el inversionista
de la moneda y no deseaba obtener más
de ¢446.400 y acumulaba una pérdida de
de ¢2.000 y su margen queda en ¢396.400.
el 18 de marzo. El 21 de marzo se registra
00, presentándose una situación similar el
ó a ¢351.400, cifra que está por debajo del
ere decir que el inversionista debe reponer
odo que su cuenta de margen vuelva a ¢

as, hasta que el 25 de abril el inversionista

de la moneda y no deseaba obtener más
de ¢446.400 y acumulaba una pérdida de
Mercado Futuro - intervencion de la La cámara de Compensación

Si una persona "X" desea adquirir un futuro de US$100.000 a cinco meses, que ofrece otra persona "Y" , éstos n
sino que lo hacen a través de la cámara de compensación. De ese modo, e es la cámara la que adquiere el comp
los US$100.000 de Y a X dentro de cinco meses, . Si en el transcurso de esos cinco meses, cualquiera de las part
posición o negociar de algún modo, también debe hacerlo a través de la cámara de compensación. Puede notars
la responsable del cumplimiento de las obligaciones adquiridas por los participantes en este negocio.

Abren una cuenta corriente a nombre de la Camara de compensacion Y ponen una garantia si es que no cumplie
 Se emplea con el objetivo de hacer frente a los ajustes diarios que deben hacerse, por causa de la pérdidas ocas
entre el precio futuro al que se cierra cada día, y el del contrato. Y va ser devuelto al termino del contrato

CTA CTE A Variacion del

NOMBRE X Camara de activo en
Fecha
DE CAMARA DE COMPRADOR Compensacion relacion al
COMPENS precio inicial
0 $6,000.00 $100,000.00 $100,000.00
1 $6,000.00 $99,000.00 -$1,000.00
2 $6,000.00 $97,000.00 -$3,000.00
3 $6,000.00 $94,000.00 -$6,000.00
4 $6,000.00 $100,000.00 $0.00
5 $9,000.00 $103,000.00 $3,000.00
$6,000.00 $100,000.00
Devuelve la garantia

$3,000.00 Ganancia para la Camara de compensacion

 Compensación

ce otra persona "Y" , éstos no negocian entre sí,

mara la que adquiere el compromiso de entregar
meses, cualquiera de las partes desea cerrar su
compensación. Puede notarse que la cámara es
s en este negocio.

garantia si es que no cumpliese alguno de ello el contrato

or causa de la pérdidas ocasionadas por las variaciones
termino del contrato

CTA CTE A
NOMBRE Y
DE CAMARA DE VENDEDOR
COMPENS
$6,000.00
$7,000.00
$9,000.00
$12,000.00
$6,000.00
$6,000.00
$100,000.00
Devuelve la garantia