Documentos de Académico
Documentos de Profesional
Documentos de Cultura
Información Básica.
El Banco de Construcción y Finanzas recibe una solicitud de crédito en Marzo del 2012 de la Compañía NORTAC SAC con
la finalidad de desarrollar e implantar el proyecto de PRODUCCION DE TOMOGRAFOS AXIALES COMPUTARIZADOS. El BCF
ha llegado a la conclusión que la gerencia de NOR –TAC es competente, que el proyecto es factible, que existe un
mercado adecuado para los equipos. La decisión respecto al préstamo requiere, sin embargo, de un análisis del futuro
desarrollo financiero de la empresa. Los datos que se dan a continuación permiten un Balance pro-forma para el periodo
de construcción (2013-2015). También permiten preparar un estado de Resultados (Ganancias y Pérdidas), además del
Balance para los primeros cuatro años (2016-2019) de operación de la fábrica.
I. INVERSION
Las inversiones proyectadas para la etapa pre-operativa se muestran a continuación
II. FINANCIACIÓN.
La financiación propia aportada por los accionistas está conformada por la suscripción de 15,000 acciones a un valor
nominal de $1,000 cada una, pagadas al inicio del proyecto y como fuente de fondos para aplicarse durante el primer año
de la etapa de construcción.
11
Adaptado ejercicio preparado por D.J.A. Dupre Corporación Financiera Internacional. Modificado por el profesor Luis A. Ramos R. PhD Rev. feb 2020.
La empresa obtendrá un financiamiento por $12 millones. La tasa de interés será de 10 % sobre en principal, los
desembolsos serán de $5 millones en el 2014 y $7 millones en 2015.
El pago del préstamo e intereses se haría en 8 cuotas anuales a partir del 31 de diciembre de 2016. El Banco impondría
como condición del préstamo que no declare o distribuya dividendos a menos que el capital de trabajo sea de, por lo
menos $5 millones luego de la declaración de dividendos. Además, los dividendos a distribuirse no podrán ser mayores,
en ningún año, que la utilidad neta del año anterior. Los directores de NOR-TAC han indicado que la política de la empresa
al respecto consistirá en distribuir dividendos hasta el máximo permitido por el acuerdo con el Banco de Construcción y
Finanzas y serán pagados después del cierre del ejercicio.
III. EFECTIVO.
Durante el período de 2013-2015 la empresa mantendrá un saldo en efectivo de $1 millón; este saldo deberá elevarse a
$2.5 millones a fines de 2015 para atender gastos iníciales de operación. A esta fecha la empresa habrá acumulado,
también, un inventario de materias primas de $1.5 millones. Los costos pre-operativos iniciales, incluso los intereses de
la deuda a largo plazo, se registrarán en la cuenta Intangibles, para ser cargados a gastos generales cuando la fábrica
comience a producir.
A partir del 2016 la empresa mantendrá un saldo en efectivo mínimo proyectado de $ 500 mil.
INFORMACION RELACIONADA CON EL ESTADO DE RESULTADOS DE LA OPERACIÓN DEL NEGOCIO PERIODO 2016-2019.
IV. VENTAS.
La capacidad de la planta es de 1,500 unidades anuales; el precio de venta estimado es de $30,000 por unidad. La planta
comenzara a producir el 1ro. de enero de 2016 operado al 60 % de su capacidad; en el 2017 al 70% por ciento de su
capacidad; en el 2018 al 88% de capacidad y a plena capacidad a partir de 2019.
Los costos fijos, excluida la depreciación y amortización, se calcula en $5 millones anuales. Los costos variables se calculan
en $20,000 por cada equipo.
Depreciación será del 10 por ciento del valor de todos los activos fijos inclusive activos fijos no depreciables.
Amortización, la amortización de los $3 millones de Activos Intangibles (costos iniciales pre-operativos de la
construcción y establecimiento de la fábrica NOR-TAC) ser hará en un periodo de 5 años.
Los gastos de ventas están proyectados exclusivamente como variables y estarán en función a las comisiones de ventas
de los equipos y gastos de marketing, se estiman en un 1.5%. Los gastos administrativos se proyectan como fijos y están
determinados en $ 300 mil anuales.
IX GASTOS FINANCIEROS
Los gastos financieros están estimados sobre el 10% del principal y son:
Los gastos financieros de la etapa pre-operativa 2014 y 2015 fueron pagados y debitados a cargas diferidas a largo plazo
(costos preoperativos) como activos intangibles, para ser amortizados en el proceso de operación.
X IMPUESTO A LA RENTA
Corresponde a la tasa del 30%, las pérdidas de un año pueden deducirse de las utilidades del año siguiente. El impuesto
a la renta se pagará dentro de los tres meses posteriores al cierre del ejercicio.
Las ventas se harán con financiamiento bancario y se estima que, por los diferimientos de pagos, instalaciones y garantías,
se considere un plazo de 45 días. Se proyecta, en consecuencia, que el saldo de cuentas por cobrar (deudores
varios) será del 12.5 por ciento del valor de las ventas
Inventario de Materias Primas: Se estima en $1.5 millones al inicio de operaciones (período 2016) y $1. 7 en los años
siguientes. Se supone que no habrá inventario de productos en proceso.
Activos Fijos, además de los proyectados en 2013 se adquirirán equipos por valor de 4 millones en 2014 y $2.7 millones
en 2015, a partir de 2016 se harán adquisiciones anuales de $2 millones.
Activos Intangibles. Comprende el saldo de los costos iniciales de instalación, incluso intereses de la deuda a largo plazo. Estos
costos se amortizarán al 20% del monto inicial y se cargarán a costos de producción.
Se estima que el saldo de esta cuenta será el 10% del costo de producción.
Como se ha indicado, del préstamo de 12 millones se usarán $5 millones en el 2013 y $7 millones en el 2014. La
amortización es mediante 8 pagos anuales, de los cuales el primero tendrá lugar el 31 de diciembre de 2016. Para los
efectos del cálculo del capital de trabajo, para la etapa operativa, se considerará como parte del pasivo corriente la cuota
de amortización de la deuda a largo plazo que vence dentro de un período de 12 meses.
El acuerdo con el Banco de Construcción y Finanzas, NOR-TAC podrá negociar, para necesidades a corto plazo, fondos
adicionales necesarios (FAN) hasta un monto de $4 millones (no considerar los gastos financieros de este financiamiento
de requerirse)
PARA DESARROLLAR EL CASO DEBE DE UTILIZARSE LAS PLANTILLA EN EXCEL: CUADROS I, II, III, IV.