GRUPO DELTROC SAC es una empresa peruana dedica a la producción, distribución y

comercialización de productos de consumo masivo entre los que destacan productos

empaquetados tales como galletas y golosinas.

Al cierre del año 2021, la empresa muestra los siguientes Estados Financieros,
expresados en miles de Soles.
BALANCE GENERAL
GRUPO DELTROC SAC
al 31 de diciembre del 2021
Efectivo 18,000 Cuentas por pagar 20,000
Cuentas por cobrar 25,000 Tributos por pagar 8,000
Inventario 15,000 Préstamo corriente 30,000
Inversiones
12,000
temporales
Préstamo no
15,000
corriente
Edificio Neto 50,000
Maquinaria Neto 30,000 Capital 82,500
Resultados
Terrenos 35,000 12,100
acumulados
Inversiones Resultados del
5,000 22,400
permanentes ejercicio
TOTAL
TOTAL ACTIVOS 190,000 190,000
PARTICIPACIONES
CUENTA RESULTADOS
GRUPO DELTROC SAC
del 01.01.2021 al 31.12.2021
Ventas 168,000
Costo de ventas -75,600
Depreciación de maquinaria -12,000
Utilidad Bruta 80,400
Gasto de Administración y Ventas -25,000
Depreciación de Edificio -15,400
Utilidad Operativa 40,000
Gastos Financieros -8,000
Utilidad antes de impuestos 32,000
Impuesto -9,600
Utilidad Neta 22,400
La empresa mantiene un crecimiento progresivo desde que inició sus actividades en el
año 2015, convirtiéndose en una empresa con amplia perspectiva de desarrollo, en este
sentido, GRUPO DELTROC SAC declara:
 • Misión: “Somos una empresa que se preocupa por el progreso de sus
clientes, ofreciendo capacitaciones que aporten al desarrollo de sus clientes y
tengan un impacto en su vida y su negocio”.
• Visión: “Ser la fábrica más confiable de Lima, mediante el fortalecimiento
del negocio de bodegas a través de la formación de una red especializada en el
servicio al consumidor”.

Todos los activos fijos que la empresa tiene se deprecian bajo el método de línea recta
y la proyección de la depreciación para los siguientes años es la siguiente:
Año Año Año Año Año Año
Activo Fijo (*)
2022 2023 2024 2025 2026 2027
Edificio 50% 50% 50% 50% 50% 50%
Maquinaria 70% 70% 70% 0% 0% 0%
Terrenos 0% 0% 0% 0% 0% 0%
(*) Todos los (*) Los porcentajes están en función de las depreciaciones del año
2021 que se observa en la Cuenta Resultados.
De acuerdo con el contexto y entorno en el que la empresa desarrolla sus operaciones,
GRUPO DELTROC SAC estima que las ventas del año 2022 crecerán un 2.5% respecto
a las ventas del año 2021, es en esta situación que durante dicho año decide poner en
marcha el PROYECTO CRYSTAL.
El PROYECTO CRYSTAL, tiene el objetivo de ampliar la capacidad de producción de la
empresa a fin de responder de forma más rápida a la demanda insatisfecha estimada,
físicamente la ampliación se llevará a cabo dentro del actual terreno de la empresa, la
vida útil del proyecto se estima en 5 años, considerándose que el año inicial (año 0), en
el que se realizan todas las inversiones, es el año 2022, la inversión necesaria para el
proyecto está compuesta de:
Valor de
Vida útil
Activo Fijo Importe (S/.) Mercado al final
(años)
de la vida útil
MÁQUINA 1 4’000,000 5 15% del costo
MÁQUINA 2 6’500,000 5 10% del costo
TOTALES (S/.) 10’500,000

El gerente financiero de GRUPO DELTROC SAC consigue con la entidad reguladora

tributaria:
• La máquina 1 se deprecie por el método acelerado con un valor residual
equivalente al 10% del costo.
• La máquina 2 se deprecie por el método acelerado con un valor residual
equivalente al 10% del costo.
• La maquinaria y edificio existentes antes del PROYECTO CRYSTAL, se
seguirán depreciando bajo el método de línea recta como fue establecido.
La inversión realizada en el PROYECTO CRYSTAL, producirá un crecimiento de las
ventas respecto del año 2022 del 12.5% para el año 2023, porcentaje que se
incrementará en 3% para cada uno de los siguientes años de forma consecutiva; se
estima además que la proporcionalidad del costo de ventas respecto de las ventas se
mantendrá en el mismo nivel del año 2020 para los 3 primeros años y representará el
60% de las ventas para los dos últimos años, pero, los gastos de administración y ventas
sufrirán un incremento con relación al año 2021 de 2.75 millones de soles anuales
durante el horizonte 2023 al 2027 inclusive.
Se estima además que la relación D/C del PROYECTO CRYSTAL será de 2 y se cuenta
con las siguientes alternativas de financiamiento bancario, considerando que la o las
alternativas deben contratarse todas las necesarias en el año 2022.

BANCO AA BANCO BB BANCO CC

Moneda SOLES DÓLARES SOLES

Monto Máximo de
S/. 5’000,000 US$ 1’500,000 S/. 7’000,000
Financiamiento
Plazo (años) 5 3 3
Anuales Anuales Anuales Método
Cuotas
Método Alemán Método Francés Francés
TEA 10% 8% 12%

La empresa está afecta a una tasa de impuesto a la renta del 30% anual, se conoce que
la tasa libre de riesgo es de 4% anual, la prima de riesgo mercado es del 11% anual, el
factor de riesgo (BETA) es de 2 y la prima de riesgo país es de 2% anual, esperándose
además que el dólar tendrá una apreciación respecto al Sol del 6% anual hasta el año
2026 y el Tipo de Cambio en el año 2022 es de S/. 4.00 por cada dólar.
Se pide:
a. (1.00 puntos) Estime el Costo de Capital Anual de GRUPO DELTROC
SAC. Sustente con cálculos.
b. (2.25 puntos) Elabore las tablas de depreciación para cada Activo Fijo del
PROYECTO CRYSTAL.
c. (1.75 puntos) Elabore el Flujo de Caja Económico del PROYECTO
CRYSTAL.
d. (1.50 puntos) Determine la estructura de financiamiento del PROYECTO
CRYSTAL y elabore las tablas de amortización de los préstamos que se deben
solicitar.
e. (1.00 puntos) Elabore el Flujo de Caja de la Deuda y Flujo de Caja
Financiero del PROYECTO CRYSTAL.
f. (1.50 puntos) Determine del VANF, RBCF y el PRDF del PROYECTO
CRYSTAL y establezca su aceptación o no.
g. (1.00 puntos) Si se estima que las ventas del PROYECTO CRYSTAL
sufrirán una disminución de 3 millones de soles cada uno de los años de análisis,
recalcule el nuevo VANF, ¿será aceptable el proyecto? Sustente con
cálculos. Nota: No presente el nuevo Flujo de Caja Financiero, desarrolle de
acuerdo con lo explicado en clase.