1. Tema A.

Completar el balance
Datos Agregados a criterio propio
∆= 35,746 kd= i*(1-Ir) kd (Costo de Deuda) = 10% 18%
ṿ= 4.1% ke (Costo de Patrimonio) = 15% 12%
A= 1.35 C i= tasa de interes bancario k0 (Costo de Capital) = 12.75% 6.600%
m= 45% Ir=impuesto a la renta (30%)
n= 55%
¿Con qué fondos se financiaron ∆ y B?

¿Cómo fueron estructurados esos fondos? Una vez completado el balance calcule el k0.

DESARROLLO

Diagrama de Posición de la Empresa Salas S.A. A-C=∆

Activos circulantes
Capital de trabajo
Zona de Corrientes
(Año 2020, en $) 1.35C - C = 35, 746
(1.35-1) C = 35 746
Espacio Interno
Columna A Columna B
A: Activo Corriente 137,877.43 C: Pasivo Corriente 102,131.43
Estamento Operacional

5 Capital de trabajo ∆: Liquidez 35,746.00 D: Pasivo no Corriente 392,334.15

95 Capital fijo B: Activo no Corriente 800,361.66 kd= 10% Estamento Estructural

m= 45% Deuda(D)/Inversión
D + E = Inversión
Tangibles B1 E: Patrimonio 479,519.51
→Tiempo
Zona de los no Corrientes Intangibles B2 ke= 15% 12% →Espacio Externo
ṿ= 4.1% n= 55% Patrimonio (E)/Inversion
ṿ= ∆/Inversión F: Inversión Fija = 871,853.66 Inversión = D + E
Inversion= ∆/ṿ 973,985.09 973,985.09 k0: Costo de Capital = 12.75%
4% k0: Costo de Capital = 6.600%
Respuesta a las incógnitas K0 = m*kd + n*ke

¿Con qué fondos se financiaron ∆ y B?

¿Cómo fueron estructurados esos fondos? Una vez completado el balance calcule el k0.
 2. Tema B. Completar el balance

Tres socios se reúnen para fundar una empresa, cuentan con fondos por $1,375,925 que dividen en dos partes: $740,000 como aporte
patrimonial y la diferencia como Deuda, D. Además:
Fondos= $1,375,925
∆= $68,796 D= $635,925
A= 1.45 C E= $740,000

En el año se desembolsaron $38,156 por intereses. Calcule la tasa promedio de interés acotado.
Datos Extra:
I (Desembolso por intereses) = $38,156
t (Tasa de impuesto a la renta) = 30%
i (Tasa de interés) = 6%

Si el ke, el costo de la expectativa de los accionistas fue de 14%, calcule el costo de capital, k0.
Suposición, "D" permaneció sin variación durante el año.
Datos Extra:
ke= 14%
kd= 4.20% C $152,880
k0= ¿? A $221,676
Presente el valor de ṿ.

DESARROLLO
Estado de Posición de la Empresa Julmar S.A.C.
(Año 2020, en $)

Espacio Interno
Columna A Columna B
A: Activo Corriente 221,676 C: Pasivo Corriente 152,880
Zona de Corrientes Estamento Operacional

∆: Liquidez 68,796 D: Pasivo no Corriente 635,925

B: Activo no Corriente 1,307,129 kd= 4.2% Estamento Estructural

m= 80.0%
Zona de los no Corrientes
Tangibles B1 E: Patrimonio 740,000
→Tiempo
Intangbles B2 ke= 14% →Espacio Externo
n= 20.0%
ṿ= 5% F: Inversión Fija = 1,375,925
1,528,805 1,528,805 k0: Costo de Capital = 6.2%
9.50%
i = 6%
 3. Tema C. Una empresa muestra el siguiente Estado de Posición al final del semestre.

A 175,386 C 162,218
B 924,193 D 402,145
E 535,216
F=

Para tener un balance equilibrado el valor de ṿ debería ser de 4.5% y apenas alcanza a 1.39%, lo cual le
está generando problemas de liquidez.

Explique las causas probables de la reducción de ṿ así como las decisiones a tomar para recuperar la
liquidez

El k0 de ese balance es 14.3% y el kd, 4.2%, Calcule el ke., la expectativa de los accionistas.

¿Cree que la recuperación de la liquidez deberá suponer una variación en el k0? ¿Por qué?

DESARROLLO

Diagrama de Posición de la Empresa Birt S.A. Diagrama de Posición de la Empresa Birt S.A. (Expectativa)
(Último semestre del 2020, en $) (Último semestre del 2020, en $)

Espacio Interno Espacio Interno

Columna A Columna B Columna A Columna B
A: Activo Corriente C: Pasivo Corriente A: Activo Corriente C: Pasivo Corriente 0
Zona de Corrientes Estamento Operacional Zona de Corrientes Estamento Operacional

∆: Liquidez D: Pasivo no Corriente ∆: Liquidez D: Pasivo no Corriente

B: Activo no Corriente kd= Estamento Estructural B: Activo no Corriente kd= Estamento Estructural
m= m=
Zona de los no Corrientes Zona de los no Corrientes
Tangibles B1 E: Patrimonio Tangibles B1 E: Patrimonio
→Tiempo →Tiempo
Intangbles B2 ke= →Espacio Externo Intangbles B2 ke= →Espacio Externo
n= n=
ṿ= F: Inversión Fija = ṿ= F: Inversión Fija =
k0: Costo de Capital = k0: Costo de Capital =
 4. Tema D. Completar el balance

m= 0.45
B= 5A
∆= 45,326
A/C= 1.3

Si "m" cambiara a 0.65, manteniendo F constante, ¿Se produciría alguna variación en el k0?

m= Datos Agregados a criterio propio

kd (Costo de Deuda) =

ke (Costo de Patrimonio)=

k0 (Costo de Capital) = ¿?

Si la Junta de Accionitas aprobara un dividendo de $40,000, ¿cómo se deberá financiar ese pago
para no afectar la liquidez? Explique.
Dividendo =
DESARROLLO

Diagrama de Posición de la Empresa Abs S.A. (con m = 0.45) Diagrama de Posición de la Empresa Abs S.A. (con m = 0.65)
(Año 2020, en $) (Año 2020, en $)

Espacio Interno Espacio Interno

Columna A Columna B Columna A Columna B
A: Activo Corriente C: Pasivo Corriente A: Activo Corriente C: Pasivo Corriente
Zona de Corrientes Estamento Operacional Zona de Corrientes Estamento Operacional

∆: Liquidez D: Pasivo no Corriente ∆: Liquidez D: Pasivo no Corriente

B: Activo no Corriente kd= Estamento Estructural B: Activo no Corriente kd= Estamento Estructural
m= m=
Zona de los no Corrientes Zona de los no Corrientes
Tangibles B1 E: Patrimonio Tangibles B1 E: Patrimonio
→Tiempo →Tiempo
Intangbles B2 ke= →Espacio Externo Intangbles B2 ke= →Espacio Externo
n= n=
ṿ= F: Inversión Fija = ṿ= F: Inversión Fija =
k0: Costo de Capital = k0: Costo de Capital =

Diagrama de Posición de la Empresa Abs S.A. (con un dividendo = $40,000) Diagrama de Posición de la Empresa Abs S.A. (con un dividendo = $40,000)
(Año 2020, en $) (Año 2020, en $)

Espacio Interno Espacio Interno

Columna A Columna B Columna A Columna B
A: Activo Corriente C: Pasivo Corriente A: Activo Corriente C: Pasivo Corriente
Zona de Corrientes Estamento Operacional Zona de Corrientes Estamento Operacional

∆: Liquidez D: Pasivo no Corriente ∆: Liquidez D: Pasivo no Corriente

B: Activo no Corriente kd= Estamento Estructural B: Activo no Corriente kd= Estamento Estructural
m= m=
Zona de los no Corrientes Zona de los no Corrientes
Tangibles B1 E: Patrimonio Tangibles B1 E: Patrimonio
→Tiempo →Tiempo
Intangbles B2 ke= →Espacio Externo Intangbles B2 ke= →Espacio Externo
n= n=
ṿ= F: Inversión Fija = ṿ= F: Inversión Fija =
k0: Costo de Capital = k0: Costo de Capital =

Respuesta a las incógnitas

Si "m" cambiara a 0.65, manteniendo F constante, ¿Se produciría alguna variación en el k0?

Si la Junta de Accionitas aprobara un dividendo de $40,000, ¿cómo se deberá financiar ese pago
para no afectar la liquidez? Explique.
 5. Tema E. Completar el balance

n= 0.52
F= 1.1 B
ṿ mínimo = 3.5%
A/C = 1.4

Habrán notado que hay una cifra numérica como para darles valor a los cincos parámetros (A, B, C, D, E).
Para completar el balance deberán determinar el valor numérico del parámetro que escojan, un número
de cinco dígitos, desiguales y sin ceros (por ejemplo, 45,723).

Datos Agregados a criterio propio

C=
A= → valor numérico determinado de cinco dígitos, desiguales y sin ceros.

Los valores de i = 6% y de ke, 14% serán estándares para los ejercicios. Calcule el k0.
Datos extras
i= t (Tasa de impuesto a la renta) =
ke =

DESARROLLO

Diagrama de Posición de la Empresa Ibai S.A.

(Año 2020, en $)

Espacio Interno
Columna A Columna B
A: Activo Corriente C: Pasivo Corriente
Zona de Corrientes Estamento Operacional

∆: Liquidez D: Pasivo no Corriente

B: Activo no Corriente kd= Estamento Estructural

m=
Zona de los no Corrientes
Tangibles B1 E: Patrimonio
→Tiempo
Intangbles B2 ke= →Espacio Externo
ṿ máximo = n=
ṿ mínimo = F: Inversión Fija =
k0: Costo de Capital =

Respuesta a las incógnitas

 1. Construya un Estado de Posición bajo las siguientes restricciones:

k0= 12.63% kd= i*(1-Ir)

ṿ= 7.0%
F= 8,354,763 i= tasa de interes bancario
m= 40% Ir=
n= 60%
i= 6%

Diagrama de Posición

Espacio Interno
Columna A Columna B
A: Activo Corriente 1,784,833.41 C: Pasivo Corriente
Zona de Corrientes

∆: Liquidez 584,833.41 D: Pasivo no Corriente

B: Activo no Corriente 7,769,929.59 kd= 4%

Capital fijo m= 40%
Zona de los no Corrientes
Tangibles B1 E: Patrimonio

Intangibles B2 ke= 18%

ṿ= 7.0% n= 60%
ṿ= ∆/F
F= ∆/ṿ 9,554,763.00

A-C = ∆ A 1,784,833.41
 kd (Costo de Deuda) = 4.2%
ke (Costo de Patrimonio) = 18%
= tasa de interes bancario k0 (Costo de Capital) = 12.63%
30% K0 = m*kd + n*ke
Asumir C = 1,200,000

1,200,000.00
Estamento Operacional

3,341,905.20

Estamento Estructural

5,012,857.80
→Tiempo
→Espacio Externo

F: Inversión Fija = 8,354,763.00 F = D + E

9,554,763.00 k0: Costo de Capital = 12.63%
 2. Construya un Estado de Posición bajo las siguientes restricciones:

Intereses pagados= 872,916.00 kd= i*(1-Ir)

ṿ= 10.0%
F= 23,126,418 i= tasa de interes bancario
∆= 2,376,247 Ir=
i= 8%

Diagrama de Posición

Espacio Interno
Columna A Columna B
A: Activo Corriente 3,512,641.80 C: Pasivo Corriente
Zona de Corrientes

∆: Liquidez 2,312,641.80 D: Pasivo no Corriente

B: Activo no Corriente 20,813,776.20 kd= 5.6%

Capital fijo m= 47%
Zona de los no Corrientes
Tangibles B1 E: Patrimonio

Intangibles B2 ke= 12%

ṿ= 10.0% n= 53%
ṿ= ∆/F
F= ∆/ṿ 23,126,418.00

24,326,418.00
Asumir C 1,200,000.00
A-C=∆
A= 3,512,641.80
 kd (Costo de Deuda) = 5.6%
ke (Costo de Patrimonio) = 12%
= tasa de interes bancario k0 (Costo de Capital) = 8.98%
30% K0 = m*kd + n*ke

1,200,000.00
Estamento Operacional

10,911,450.00

Estamento Estructural

12,214,968.00
→Tiempo
→Espacio Externo

F: Inversión Fija = 23,126,418.00 F = D + E

23,126,418.00 k0: Costo de Capital = 8.98%

24,326,418.00
La empresa presenta en los últimos cinco años gastos coyunturales alrededor de los 35,000. Las razones son diversas pero lo
realizado inversiones operacionales por 78,527. El costo de capital, k0, 9.78%. La segunda parte del P&G se muestra en el cu

5 Utilidad operacional 235,428.00 k0=

6 G. Financieros 33,154.00 6% intereses F=
7 Depreciación 97,152.00 Inversiones operacionales
8 Utilidad estructural 105,122.00
9 Coyunturas 35,378.00 Asumir que la depreciación es 7% de B
10 UAI 69,744.00 Impuesto a la renta
11 Taxes 20,923.20
12 ULD 48,820.80

ROI = [(Ut Op –Taxes–Inv Operativas DI – Coyunturas DI)/(F modificado)] 8.39%

(DI, después de impuestos y depreciación)

Inversiones Op. DI = 51,121.08

Coy DI = 24,764.60
F modificado = 1,652,155.89

ROE = [(Ut Op –Taxes–Inv Operativas DI – Coyunturas DI – GF DI)/(E modificado)] 10.28%

35,000. Las razones son diversas pero los montos casi coinciden en valor. El balance muestra una “F” de 1,725,186 y en el año ha
unda parte del P&G se muestra en el cuadro.

9.78% D= 552,566.67 m= 32.03%

1,725,186.00 E= 1,172,619.33 n= 67.97%
nversiones operacionales 78,527.00

sumir que la depreciación es 7% de B 7%

mpuesto a la renta 30%
,186 y en el año ha