Estados Financieros

FINANZAS
EMPRESARIALES
CURSO: ANÁLISIS DE LOS
ESTADO FINANCIEROS
Profesor:
Dr. Armin Becerra
Lic. Hans Guzmán
Armín Becerra
Macedo
DIFERENCIAS ENTRE
FINANZAS CONTABILIDAD ECONOMIA
Mg. Hans Armín Becerra Macedo

FINANZAS, CONTABILIDAD y
ECONOMIA
 La economía estudia la gestión de los bienes y servicios

incluyendo la producción y el consumo así como los factores
que los afectan. Se divide en macroeconomía y microeconomía.
 La contabilidad se encarga de la preparación de los registros
contables o de mantenimiento de las cuentas de un negocio y
se divide en: Gestión, Contabilidad de Impuestos e informes
financieros
 Las finanzas se encargan de la gestión y control de los
activos de inversiones, estudio del dinero y negocios
considerando los riesgos, el tiempo y el dinero prestado

GERENCIA FINANCIERA
Es parte de la
administración aplicada
que se encarga de
obtener recursos
financieros, aplicar e
invertir dichos fondos
para obtener la máxima
utilidad por acción
(maximizar el valor de la
empresa en el mercado).

FUNCION DE LAS FINANZAS
OBJETIVO
PARA
MAX VALOR DE LA
EMPRESA EN EL
FONDOS MAX UTILIDAD DE LA
INTERNOS
MERCADO
INVERTIR
EMPRESA
OBTENER
MAX UTILIDAD DEL
ACCIONISTA
FONDOS
EXTERNOS
CRECIMIENTO
EMPRESARIAL

ASPECTOS IMPORTANTES QUE
TOMAR EN CUENTA
• EL RECURSO MONETARIO
• LA EMPRESA
• OBJETIVOS DE LA EMPRESA
• OBJETIVOS DE LOS ACCIONISTAS
• EL RIESGO

ORGANIZACIÓN DE LA FUNCIÓN
FINANCIERA
JUNTA GENERAL DE
ACCIONISTAS
DIRECTORIO
AUDITORIA
GERENCIA COCOI
GENERAL
ASESORIA
JURÍDICA
GERENCIA DE
ADMINISTRACIÓN
GERENCIA DE GERENCIA DE GERENCIA DE

PRODUCCIÓN FINANZAS COMERCIALIZACIÓN
PLANEACIÓN ANÁLISIS CRÉDITOS Y BANCA Y PROYECTOS DE GESTION DE

FINANCIERA FINANCIERO COBRANZAS VALORES INVERSION RIESGOS
IMPORTANCIA DE LAS
FINANZAS
TOMA DE DECISIONES
De financiamiento
FINANZAS De inversión
De capital de trabajo y
dividendos
DECISIONES DE
FINANCIAMIENTO
Tratan de “cómo se puede adquirir

recursos para la organización,
estudiando con cuál de las opciones
vale la pena endeudarse y con cuál no,
así como definir cuál opción resulta
más ventajosa en términos de monto,
tasas y plazos”
DECISIONES DE INVERSION
Tienen que ver con las decisiones

sobre los recursos financieros que
serán necesarios para la organización,
hacia dónde serán destinados esos
recursos, cuál es la opción más viable
y cuál daría más utilidades en un
futuro.
DECISIONES DE CT
El capital de trabajo puede definirse

como “la diferencia que se presenta
entre los activos y los pasivos
corrientes de la empresa“. Se puede
decir que una empresa tiene un capital
neto de trabajo cuando sus activos
corrientes sean mayores que sus
pasivos a corto plazo
DECISIONES DE CT
Los pilares en que se basa la

administración del capital de trabajo se
sustentan en la medida en la que se
pueda hacer un buen manejo sobre el
nivel de liquidez, ya que mientras más
amplio sea el margen entre los activos
corrientes que posee la organización y
sus pasivos circulantes mayor será la
capacidad de cubrir las obligaciones a
corto plazo
DECISIONES DE DIVIDENDOS
La decisión de dividendos consiste en

determinar el volumen óptimo de
distribución de beneficios que
permita mantener una política
adecuada de autofinanciación y una
retribución suficiente a las acciones de
la empresa. Por tanto la política de
dividendos supone la decisión de
distribuir beneficios versus retención de
los mismos para reinvertirlos en la
empresa.
PROCESO CONTABLE
INVENTARIO
INICIAL
ESTADOS
OPERACIONES LIBROS FINANCIEROS
ESF INICIAL
DOCUMENTOS
FUENTE AUXILIARES ECPN
Facturas
Recibos EFE
Planillas LIBRO
ER
Contratos
DIARIO
ESF
Otros
LIBRO
MAYOR
PROCESO FINANCIERO
INTERPRETACION
ESTADOS
FINANCIEROS ANALISIS
Histórico
PLANEAMIENTO
ECPN
FINANCIERO
EFE
ER
ESF
TOMA DE DECISIONES
EL SISTEMA
FINANCIERO
¿QUÉ ES EL SISTEMA
FINANCIERO?
 El Sistema Financiero es un conjunto

de instituciones, empresas,
tecnología, procesos y activos que
combina la política monetaria y
cambiaria del país con el negocio
financiero para canalizar el ahorro a la
inversión. La eficacia del Sistema
Financiero es muy importante para la
economía del país, ya que promueve
el ahorro y la inversión bajo un
régimen de libre competencia
EL SISTEMA FINANCIERO
S is te m a F in a n c ie r o N a c io n a l
S is te m a F in a n c ie r o D ir e c to S is te m a F in a n c ie r o In d ir e c to
M e r c a d o P r im a r io M e r c a d o S e c u n d a r io S is t e m a B a n c a r io S is t e m a N o B a n c a r io
B u r s á t il E x t r a B u r s á t il F in a n c ie r a s
CM AC
BVL
C R AC
C M C P L im a
ED PYM ES
O tra s
• Leasing Financiero
Adquisición de • Leasing Operativo
Maquinaria y Equipo • Mediano Plazo
• Factoring
Capital de Trabajo • Pagarés y otras herramientas
Financiamiento
Directo • Bonos
• Acciones
Grandes Proyectos • Créditos Sindicados
• Organismos Multilaterales
• Titulizaciones de Flujos de Pagos
Otros
• Derivados Financieros
Licitación (1 -10%)
Cartas Fianza Cumplimiento (10 - 20%)

Efectivo (10 - 40%)
Adelanto
Materiales (10 – 60%)
Pago de Haberes
Manejo de Flujo
Servicios
Pago de Proveedores
• SUNAT
Otros • Trading
• Depósitos
OPERACIONES FINANCIERAS
 OPERACIONES
ACTIVAS
OPERACIONES
F  P (1  i )

PASIVAS
 VALOR FUTURO
 VALOR PRESENTE
F
P
(1  i )
ENTIDADES DE REGULACIÓN
Y CONTROL DEL SF
2.1 El Banco Central de Reserva del Perú

(BCRP)
2.2 La Superintendencia de Banca,

Seguros y Administradoras Privadas
de Fondos de Pensiones (SBS)
2.3 La Superintendencia del Mercado de

Valores (SMV)
ESTADOS FINANCIEROS
BÁSICOS
? Estado de la Situación Financiera

? Estado de Resultados
? Estado de Cambios en el Patrimonio Neto
? Estado de Flujo de Efectivo
Balance General o Estado de
Situación Financiera
El Balance General o Estado de Situación

financiera contesta las siguientes preguntas:
¿Cuánto es la inversión total ? ACTIVO

¿De dónde obtengo el dinero? PASIVO
¿Cuánto han invertido los dueños? PATRIMONIO
Es decir, el balance general muestra la situación

financiera de la empresa en una fecha
determinada.
¨ES LA FOTOGRAFÍA INSTANTÁNEA

DE LA EMPRESA¨
ESTRUCTURA DE CAPITAL
Pasivos:
• Cuentas por pagar
• Proveedores
• Créditos bancarios
Impuestos por pagar
Capital Contable:
• Aportaciones de los socios

• Resultados Acumulados
NECESIDADES DE
FINANCIAMIENTO
NECESIDADES FUENTES
CAPITAL DE DEUDA CP
TRABAJO
DEUDA LP
CAPITAL
FIJO
APORTE
¿QUE BUSCA UNA ADECUADA
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO?
ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO
ACTIVO PASIVO
CORRIENTE CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
Estado de la Situación
Financiera
INDUSTRIAS AREQUIPA
ESTADO DE LA SITUACION FINANCIERA

En Miles de Soles (Constantes)
2016 2016
ACTIVO PASIVO
Activo Corriente Pasivo Corriente
Efectivo y Equivalentes de Efectivo 123 Sobregiro y Préstamo Bancario 130
Cuentas por Cobrar Comerciales 314 Cuentas por Pagar Comerciales 630

Inventarios 718
Total Activo Corriente 1155 Total Pasivo Corriente 760
Activo No Corriente Pasivo No Corriente
Propiedades, Planta y Equipo 2714 Deuda de Largo Plazo 363
Depreciación 724 Total Pasivo No Corriente 363
Propiedades, Planta y Equipo Neto 1990
Total Activo No Corriente 1990 TOTAL PASIVO 1123
Patrimonio
Capital Emitido 1450
Resultados Acumulados 572
TOTAL PATRIMONIO 2022
TOTAL ACTIVO 3145 TOTAL PASIVO + PATR 3145

ESTADO DE GANANCIAS Y
PÉRDIDAS O ESTADO DE
RESULTADOS
El Estado de Resultados muestra de forma
detallada todos los ingresos, egresos y la utilidad
(positiva o negativa) que genera una empresa
durante un periodo de tiempo determinado Ej.
Trimestral, Anual, Semestral, etc
¿Cuánto son mis ingresos obtenidos por las

ventas? INGRESOS
¿Cuál es el costo de adquisición de mis productos?
EGRESOS
¿Cuál es mi rentabilidad obtenida? UTILIDAD
EL ESTADO DE
RESULTADOS
INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS

COSTO DE VENTAS
UTILIDAD BRUTA
GASTOS ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE VENTAS Y DISTRIBUCION
UTILIDAD OPERACIONAL
OTROS INGRESOS
OTROS EGRESOS
UTILIDAD ANTES DE INTERESES E
IMPUESTOS
INTERESES O GASTOS FINANCIEROS
IMPUESTO A LA RENTA
UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO
UTILIDAD BRUTA
EL ER
U CV
INGRESOS (Ventas)
EL ER
INGRESOS (Ventas)
U
UTILIDAD OPERATIVA
GASTOS DE VENTAS
CV
EL ER
U
UTILIDAD NETA
INGRESOS (Ventas)
IMPUESTO A LA RENTA
GASTOS DE VENTAS
CV
ACUMULACION DE CAPITAL
U
INGRESOS (Ventas)
CV
U
CASO PRÁCTICO DE ELABORACIÓN
DE EEFF (VER EXCEL)
LIBRERÍA COQUITO S.A.

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2017
ACTIVOS CORRIENTES PASIVOS CORRIENTES
CAJA 67000 CXP 60000
OTRAS CXP
(proveedores
INVENTARIO 60000 de equipo) 10000
ALQUILER ANTIC. 12000 TOTAL PC 70000
TOTAL AC 139000 PNC
PRESTAMO
ACTIVOS FIJOS BANCARIO 30000
MOBILIARIO 35000 TOTAL PNC 30000
CAPITAL
SOFTWARE 6000 SOCIAL 80000
TOTAL ANC 41000 PATR TOTAL 80000
PASIVO +
AT 180000 PTR 180000
ESTRUCTURA DEL ESTADO DE
SITUACIÓN FINANCIERA
ACTIVO DISPONIBLE
ACTIVO EXIGIBLE
AC
ACTIVO REALIZABLE
GASTOS PAGADOS
ESF POR ADELANTADO
CUENTAS POR
COBRAR LP
ANC INVERSIONES EN
VALORES
ACTIVOS
OPERACIONALES
ESTRUCTURA DEL ESTADO DE
RESULTADOS
INGRESOS DIRECTOS
INGRESOS
INGRESOS FINANCIEROS
OTROS INGRESOS
INGRESOS
EXTRAORDINARIOS
ER
GASTOS DIRECTOS
GASTOS OPERACIÓN
GASTOS
GASTOS FINANC.
GASTOS EXTRAORD.
CASO PRÁCTICO: FOTOCOPIAS
VELÁSQUEZ
El 1 de enero del 2017, el Sr Velásquez instaló

un negocio para dar servicio de fotocopiado
frente a una universidad. La información de la
empresa para el año que pasó se presenta a
continuación. Se pide que con estos datos se
prepare el ER de la empresa al 31 de dic 2017.
VELÁSQUEZ
Inicialmente el Sr Velásquez tuvo que invertir

para la constitución de la empresa S/. 50000. El
alquiler mensual del ambiente que ocupa fue de
S/. 1500 y requirió de gastos preoperativos de
acondicionamiento del local por un monto de S/.
1000. Los gastos preoperativos se amortizarán
en cuotas iguales hasta el fin del cuarto año,
cuando ya habrán sido totalmente devengados.
Son dos los empleados que trabajan con las
fotocopiadoras y el sueldo de cada uno es de S/.
400 mensual. Además, se contrató un
administrador y su sueldo asciende a S/. 1000
mensuales.
VELÁSQUEZ
Para iniciar las operaciones se compraron dos

fotocopiadoras. El costo de estas máquinas fue de S/.
4000 cada una, con una vida útil de dos años, al final de
la cual se venderán a S/. 500 cada una. El sistema de
depreciación que utiliza la empresa es lineal.
El precio de cada página fotocopiada es de S/. 0.15 (S/.

0.30 por cada hoja fotocopiada por ambas caras). Los
primeros seis meses se fotocopiaron 20000 hojas y
7000 páginas por mes, mientras que en la segunda
parte del año, debido a que la empresa ganó prestigio,
se fotocopiaron 30000 hojas y 10000 páginas
mensuales. Se espera que estos últimos valores sean
el ritmo de producción mensual de los siguientes años.
VELÁSQUEZ
Los insumos que se utilizan mensualmente incluyen las

hojas bond por un valor de S/. 25 el millar y cartuchos
de tinta a un costo de S/. 75 cada uno. Con un cartucho
de tinta se obtienen 6000 fotocopias en promedio. Los
primeros 6 meses, las compras fueron solo de 162
millares de hojas y de 27 cartuchos mientras que en los
6 meses restantes fueron de 240 millares y 40
cartuchos de tinta. Con la finalidad de estar siempre
preparados para servir a sus clientes, se ha
determinado que todos los insumos deben ser
comprados un mes antes de su uso.
Se ha conseguido un crédito por US$ 6000 con 4 años

de repago y 10% de interés nominal sobre el saldo. El
TC al día de realización de los EEFF es de S/. 2.7 soles
por dólar.
VELÁSQUEZ
Finalmente, el Sr Velásquez debe crear una reserva

legal para cubrir posibles deudas futuras, que asciende
a S/. 10000.
El IGV alcanza el 18% y grava las ventas y compras de

activos e insumos requeridos para la marcha del
negocio. El impuesto a la renta es del 30%.
Desarrollar el ER al 31/12/2017
VELÁSQUEZ
FOTOCOPIAS VELÁSQUEZ S.A.

ESTADO DE RESULTADOS
AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2017
VENTAS 105300
CV 15075
UTILIDAD BRUTA 90225
GASTOS
GENERALES 39850
EBITDA 50375
DEPRECIACIÓN 3500
UTILIDAD
OPERATIVA 46875
INTERESES 1620
UAI 45255
IMPUESTOS (30%) 13576.5
UTILIDAD NETA 31678.5
EL BALANCE GENERAL O ESF
ACTIVOS = PASIVOS + CAPITAL CONTABLE

EL BALANCE GENERAL O ESF
Cuando analiza un balance general, el

administrador financiero debe tomar en cuenta tres
aspectos:
 Liquidez
 Deuda y capital
 Valor y costos
LIQUIDEZ
Se refiere a la facilidad y rapidez con que los activos se

pueden convertir en efectivo (sin pérdida significativa de
valor):
 El activo circulante, que comprende los activos más
líquidos, incluye el efectivo y los activos que se convertirán
en efectivo en el transcurso de un año a partir de la fecha
del balance general
 Las cuentas por cobrar son los montos aún no cobrados
a los clientes por los bienes o servicios que se les
vendieron (después de un ajuste debido a las cuentas
potencialmente incobrables).
 El inventario se compone de las materias primas que se
usarán en la producción, el trabajo en proceso y los
artículos terminados.
 Los activos fijos son el tipo de activos menos líquido, y
pueden ser tangibles o intangibles
LIQUIDEZ
“Mientras más líquidos sean los activos

de una empresa, menos probabilidades
tendrá de experimentar problemas para
cumplir con sus obligaciones a corto
plazo”
DEUDA Y CAPITAL
 Los pasivos son obligaciones de la empresa que

requieren un desembolso de efectivo dentro de un periodo
estipulado
 El capital contable es un derecho residual y no fijo contra

los activos de la empresa. Ésta es la participación de los
accionistas en la propiedad de la empresa expresada en
términos contables. El valor contable del capital de los
accionistas aumenta cuando se añaden las utilidades
retenidas. Esto ocurre cuando la empresa retiene una
parte de sus utilidades en lugar de pagarlas como
dividendos
Activos - Pasivos = Capital

contable
VALOR Y COSTO
Valor contable = valor en libros =

valor de mantenimiento de los
activos = costo
Valor Contable ≠ Valor de mercado
“El valor de mercado es el precio al que los

compradores y los vendedores están
dispuestos a negociar los activos”
EJEMPLO
The Cooney Corporation tiene activos fijos con

valor en libros de 700 dólares y un valor de
mercado estimado en casi 1000 dólares. El
capital de trabajo neto es de 400 dólares en
libros, pero se obtendrían cerca de 600 dólares
si se liquidaran todas las cuentas circulantes.
Cooney tiene 500 dólares en deuda a largo
plazo, tanto a valor en libros como a valor de
mercado. ¿Cuál es el valor en libros del capital
contable? ¿Cuál es el valor de mercado?
SOLUCIÓN
En este ejemplo, el capital contable vale en realidad casi el

doble que lo que se registró en los libros. Esta distinción
entre los valores en libros y los valores de mercado es
importante precisamente porque los valores en libros pueden
ser muy diferentes de los valores de mercado.
EL ESTADO DE RESULTADOS O EGP
INGRESOS – GASTOS = UTILIDAD

Si existen 29 millones de acciones en circulación,

calcular la utilidad por acción y dividendos por
acción de la U.S. Composite Corporation
“Cuando el administrador financiero analiza un

estado de resultados, debe tener en mente los
principios de contabilidad generalmente
aceptados, las partidas que no representan
efectivo, el tiempo y los costos”
PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD
GENERALMENTE ACEPTADOS
 Los ingresos se reconocen en el estado de resultados

cuando el proceso de las utilidades se encuentra
prácticamente terminado y ha ocurrido un intercambio de
bienes o servicios.
 El principio de igualación (principios de contabilidad

generalmente aceptados) exige correspondencia entre los
ingresos y los gastos. Por lo tanto, el ingreso se reporta
cuando se gana, o cuando se acumula, aun cuando no
haya ocurrido necesariamente algún flujo de efectivo (por
ejemplo, cuando se venden bienes a crédito, se reportan
las ventas y las utilidades).
PARTIDAS QUE NO REPRESENTAN
MOVIMIENTOS DE EFECTIVO
 La depreciación, que refleja la estimación contable del

costo del equipo usado en el proceso de producción.
 Los impuestos diferidos, resultan de las diferencias entre

la utilidad contable y la utilidad en realidad gravable. Por
tanto, desde la perspectiva del flujo de efectivo, el
impuesto diferido no es un flujo de salida de efectivo.
TIEMPO Y COSTOS
COSTOS
FIJOS
CORTO
PLAZO
COSTOS
TIEMPO VARIABLES
Y
COSTOS
LARGO COSTOS
PLAZO VARIABLES
CAPITAL DE TRABAJO NETO
CTN = AC - PC
El capital de trabajo neto es positivo cuando el

activo circulante es mayor que el pasivo circulante.
Esto significa que el efectivo que esté disponible a
lo largo de los 12 meses siguientes será mayor
que el efectivo que debe pagarse.
CAMBIO DE CAPITAL DE TRABAJO
NETO
Además de invertir en activos fijos (es decir, gastos

de capital), una empresa puede invertir en capital
de trabajo neto, operación que se conoce como
cambio en el capital de trabajo neto
▲CTN = CTNt – CTNt-1
El cambio en el capital de trabajo neto

generalmente es positivo en una empresa en
crecimiento.
CAMBIO DE CAPITAL DE TRABAJO
NETO
Además de invertir en activos fijos (es decir, gastos

de capital), una empresa puede invertir en capital
de trabajo neto, operación que se conoce como
cambio en el capital de trabajo neto
▲CTN = CTNt – CTNt-1
El cambio en el capital de trabajo neto

generalmente es positivo en una empresa en
crecimiento.
TASAS TRIBUTARIAS PROMEDIO Y
MARGINALES
 La tasa tributaria promedio es la obligación fiscal

dividida entre el ingreso gravable; es decir, el
porcentaje del ingreso que debe destinarse al
pago de impuestos.
 La tasa tributaria marginal es el impuesto que

usted pagaría (en %) si ganara un dólar más
MARGINALES
EJEMPLO:
Se presenta la siguiente tabla de impuestos por

utilidad gravable:
MARGINALES
EJEMPLO:
Suponga que la corporación tiene una utilidad

gravable de 200000 dólares.
A. ¿Cuál será su obligación fiscal?
B. ¿Cuál es la tasa tributaria marginal?

MARGINALES
SOLUCIÓN:
Calculamos el impuesto a pagar de acuerdo al

monto percibido según la tabla:
0.15 ($50000) = $7500

0.25 ($75000-50000) = $6250
0.34 ($100000-75000) = $8500
0.39 ($200000-100000)= $39000
Total impuesto gravable = $61250
MARGINALES
SOLUCIÓN:
Por lo tanto, teniendo un ingreso gravable de $

200000 y una obligación fiscal de $ 61250
calculamos la tasa tributaria = 61250/200000 =
30.625%
B. ¿Cuál es la tasa tributaria marginal?
Si la empresa gana 1 dólar más, el impuesto sobre

ese dólar será de 39 centavos por lo tanto su tasa
marginal es del 39%
TAREA 
Estimado Alumno:
Resolver los ejercicios brindados a

continuación:
(Ver Word)
OBJETIVO DE LOS EEFF
UTILIDAD DE LA INFORMACIÓN
FINANCIERA
EVALUAR EL DESEMPEÑO DE LA EMPRESA

¿Lo está haciendo bien o mal?
ENFOCAR LA ATENCIÓN
Reportar e interpretar información que ayude a enfocarse en
los problemas, imperfecciones, ineficiencias y oportunidades
¿Cuáles son las oportunidades o problemas a enfocarse?
PROPUESTA
¿Cuál es la mejor alternativa y forma de solucionar el problema?
Cuantificar las consecuencias de los cursos de acción
y recomendar el mejor.
USUARIOS DE LA
INFORMACIÓN FINANCIERA
EXTERNOS INTERNOS
INVERSIONISTAS ACREEDORES OTROS GRUPOS GERENTES
ACCIONISTAS PROVEEDORES EMPLEADOS

(compro, vendo, INST. FINANCIERAS TOMA DE
CLIENTES
mantengo) (dar créditos) DECISIONES
PÚBLICO GENER
AUTORIDADES
Inversiones en equipos
GUBERNAMENTALES Fijación de precios
REGULADORAS Políticas de créditos
TRIBUTARIAS Lanzamiento de productos
INTERRELACIÓN DE LOS EEFF
ANÁLISIS DE LOS
ANALISIS
ESTADOS
FINANCIEROS
FINANCIERO
¿Por qué hacer Análisis de
los Estados Financieros?
 ¿En términos reales estaremos ganando o perdiendo?

 ¿Realmente las utilidades que estamos obteniendo son
las mejores?
 ¿El negocio ha progresado?
 Durante este periodo ¿podremos obtener los
recursos suficientes para hacer frente
a los gastos inmediatos?
 ¿Contaremos con los recursos suficientes,
en caso de necesitar una nueva maquinaria o equipo?
 ¿Tendremos capacidad suficiente para
cubrir tanto el capital como los intereses y en que tiempo?
 ¿La política de ventas es la adecuada?
 ¿El cobro a clientes se realiza en el plazo establecido?
ANALISIS FINANCIERO
 Buscan medir el rendimiento de la empresa dentro

del contexto del negocio que desarrolla, sus objetivos
y estrategias
 Un análisis detallado permite determinar cuales son
los factores claves de un negocio, requisito
indispensable para una proyección razonable de la
situación económica y financiera futura de la empresa
MÉTODOS DE ANÁLISIS DE
ESTADOS FINANCIEROS
MÉTODO DE ANALISIS VERTICAL O ESTRUCTURAL
Estudia las relaciones entre los elementos contenidos en un

sólo grupo de estados financieros; utilizando 2 métodos:
a.- Reducción de los estados a porcentaje

b.- Método de razones o coeficientes
MÉTODO DE ANALISIS HORIZONTAL O EVOLUTIVO
Estudia las relaciones entre los elementos contenidos en un solo grupo

de estados financieros, de fechas sucesivas, utilizando 3 métodos:
a.- Método de aumentos y disminuciones

b.- Método de tendencias
c.- Método gráfico
PROBLEMAS A DETECTAR CON
EL ANÁLISIS FINANCIERO
ANÁLISIS HORIZONTAL
 Es un procedimiento que consiste en comparar estados

financieros homogéneos en dos o más periodos consecutivos,
para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de
las cuentas, de un periodo a otro.
 Este análisis es de gran importancia para la empresa, porque
mediante él se informa si los cambios en las actividades y si los
resultados han sido positivos o negativos; también permite definir
cuáles merecen mayor atención por ser cambios significativos en
la marcha.
 Los valores obtenidos en el análisis horizontal, pueden ser
comparados con las metas de crecimiento y desempeño fijadas
por la empresa, para evaluar la eficiencia y eficacia de la
administración en la gestión de los recursos, puesto que los
resultados económicos de una empresa son el resultado de las
decisiones administrativas que se hayan tomado.
PROCESO ANÁLISIS
HORIZONTAL
1. Se registran los valores de cada cuenta en dos

columnas, en las dos fechas que se van a comparar,
registrando en la primera columna las cifras del
periodo más reciente y en la segunda columna, el
periodo anterior.
2. Se crea otra columna que indique los aumentos o

disminuciones, que indiquen la diferencia entre las
cifras registradas en los dos periodos, restando de
los valores del año más reciente los valores del año
anterior. (los aumentos son valores positivos y las
disminuciones son valores negativos). = 2018 - 2017
PROCESO ANÁLISIS
HORIZONTAL
3. En una columna adicional se registran los aumentos

y disminuciones e porcentaje. (Este se obtiene
dividiendo el valor del aumento o disminución entre el
valor del periodo base multiplicado por 100). Periodo
1 (base): año 2017 = 2018 - 2017 Periodo 2 (actual):
año 2008 X 100
ANÁLISIS HORIZONTAL
ANÁLISIS VERTICAL
 Se emplea para analizar estados financieros como el

Balance General y el Estado de Resultados,
comparando las cifras en forma vertical.
 Permite conocer la participación de cada uno de los
rubro y subcuentas respecto a la cuenta principal, ya
sea el activo total, pasivo total, patrimonio total o
ingresos netos
 Posibilita visualizar los cambios ocurridos en la
estructura de los estados financieros e identificar las
causas de los cambios relativos de los diferentes
rubros
 “Primera determinación de la estructura del negocio”
MÉTODO DEL ANÁLISIS
VERTICAL
• Consiste en determinar la composición porcentual de

cada cuenta del Activo, Pasivo y Patrimonio, tomando
como base el valor del Activo total y el porcentaje que
representa cada elemento del Estado de Resultados a
partir de las Ventas netas.
Porcentaje integral = Valor parcial/valor base X 100

ANÁLISIS VERTICAL
OBJETIVO DEL ANÁLISIS
VERTICAL Y HORIZONTAL
El objetivo de realizar estos tipos de análisis es conocer:
 La evolución de cada rubro del Estado de Situación

Financiero y de Resultados
 Participación de Capital de Trabajo y los Activos Fijos
en la inversión total de la empresa
 Participación de los propietarios y terceros en la
financiación de la inversión total
 Políticas de endeudamiento a corto y largo plazo
OBJETIVO DEL ANÁLISIS
VERTICAL Y HORIZONTAL
 Utilización de fuentes de financiación (comerciales,

bancarias, financieras)
 Participación de costos fijos y variables
 Porcentajes de utilidad bruta y neta sobre ventas
 Incidencia de gastos administrativos, comerciales y
financieros
 Participación de resultados extraordinarios
PRÁCTICA!
 REALIZAR EL ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL

DE LA EMPRESA ATLANTIS S.A.
ESTADO DE CAMBIOS EN EL
PATRIMONIO NETO
 El propósito de este estado es presentar las

variaciones que han sufrido las cuentas
pertenecientes al patrimonio neto entre dos
fechas determinadas.
 El estado de cambios de patrimonio neto

considera los saldos de las cuentas al comienzo
y al final del periodo que por lo general es de un
año
CUENTAS PRINCIPALES DEL
PATRIMONIO
 El capital social
Se denomina al aporte tanto de efectivo como en

inmuebles y otros, realizado por los accionistas o
propietarios
 Las reservas
Fondos que no representan desembolsos de

efectivo y que serán destinados a futuro a fines
específicos o para cubrir pérdidas. Las reservas
pueden ser legales, contractuales o estatutarias
CUENTAS PRINCIPALES DEL
PATRIMONIO
 Las utilidades retenidas
Utilidades acumuladas de la empresa, incluye los

resultados que ha obtenido la empresa en los
ejercicios pasados
“Las variaciones de estas cuentas se producen por

capitalizaciones, reservas, pago de dividendos,
utilidad del ejercicio entre otras operaciones que
incrementan o disminuyen el activo”
ESTADO DE CAMBIOS EN EL
PATRIMONIO NETO
Ejemplo: Realizar el estado de cambios del

patrimonio neto del caso Fotocopias Velásquez
S.A.
TRABAJO INDIVIDUAL
Con los estados financieros de las empresas

asignadas a cada alumno, deberá elaborar el
estado de cambios en el patrimonio neto con
respecto al período anterior.
ESTADO DE FLUJO
ANALISIS
DE EFECTIVO
FINANCIERO
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
 El estado de Flujo de Efectivo muestra el efecto

de los cambios o variaciones de dinero en
efectivo y/o equivalentes de efectivo en un período
determinado.
 Presenta las fuentes y usos del efectivo durante

dicho período, es decir, de donde proviene el
efectivo, en que se gasta y en qué se invierte.
 Se puede utilizar un promedio ponderado siempre

y cuando el resultado no difiera mucho del
obtenido.
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Existen dos tipos de estados de flujo:
A. El Estado de Flujo de Efectivo Económico
En este reporte sólo se evalúan los ingresos y egresos

de efectivo del negocio mismo.
B. El Estado de Flujo de Efectivo Financiero
En este estado no sólo se incluyen los ingresos y

egresos del negocio, sino también el financiamiento.
DIFERENCIA ENTRE EFECTIVO Y
EQUIVALENTES DE EFECTIVO
EFECTIVO
Se considera efectivo al dinero disponible, al

depositado en los bancos y otras entidades financieras
y a toda cuenta que tenga las características de un
“depósito a la vista”, en el cual se puedan retirar y
depositar fondos sin previo aviso y en cualquier
instante
DIFERENCIA ENTRE EFECTIVO Y
EQUIVALENTES DE EFECTIVO
EQUIVALENTES DE
EFECTIVO
Se considera equivalente de efectivo a las inversiones

de corto plazo y de alta liquidez, que estén listas para
convertirse en efectivo o próximas a su fecha de
vencimiento (específicamente, cuya fecha de
vencimiento no exceda los tres meses de la fecha
de realización del estado)
CLASIFICACIÓN DEL ESTADO DE
FLUJO DE EFECTIVO
El estado de flujo de efectivo se puede clasificar de

acuerdo a su naturaleza en:
 Actividades de Operación
 Actividades de Inversión
 Actividades de Financiamiento
ACTIVIDADES DE OPERACIÓN
 Las actividades de operación incluyen todas las

transacciones que se realizan como parte del negocio.
Incluyen la producción y distribución de bienes y
servicios
 Generalmente, son consecuencia de transacciones en

efectivo y otras partidas que entran en la
determinación de la utilidad neta
Se consideran flujos de entrada de efectivo en

actividades de operación a:
• Cobros de efectivo a los clientes

• Ingresos de efectivo por concepto de regalías,
honorarios y comisiones
• Ingresos de efectivo por concepto de contratos que se
hayan adquirido con fines de negociación
• Montos recibidos por arreglo de demanda
• Reembolsos de proveedores
• Ingresos producto de reclamos de seguros
Se consideran flujos de salida de efectivo en actividades

de operación a:
• Pagos de efectivo para adquisición de materia prima o

bienes para la venta
• Pagos en efectivo a otros proveedores y empleados
por otros bienes y servicios
• Pagos de Impuestos, contribuciones multas y otros
gravámenes
• Pagos para cancelar demandas
• Donaciones
• Reembolsos de efectivo para los clientes
EJEMPLO FLUJO DE EFECTIVO
OPERATIVO
Se presenta el ER de la U.S. Composite Corporation, se

pide elaborar el estado de flujo de efectivo de la empresa:
EJEMPLO FLUJO DE EFECTIVO
OPERATIVO
SOLUCIÓN:
GASTOS DE CAPITAL
El gasto neto de capital es el dinero gastado en Activos

Fijos en un período determinado. Ejemplo:
Ejemplo: Determinar el gasto de capital

GASTOS DE CAPITAL
Para hallar el gasto de capital neto solo debemos de

aplicar la siguiente fórmula:
Gasto de Capital = AFN final – AFN inicial + Dep
Del ejemplo:
Gasto de Capital = 1118 – 1035 + 90 = 173 dólares es el

gasto de capital para el 2010
¿El gasto de capital neto puede ser negativo?

GASTOS DE CAPITAL
¿El gasto de capital neto puede ser negativo?
Sí, esto sucedería si la empresa vende más activos que

los que compra. Por lo general también al gasto de capital
se le llama CAPEX que significa lo mismo.
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
 Las actividades de inversión incluyen el otorgamiento y

cobro de préstamos, la adquisición o venta de
instrumentos de deuda y la adquisición o venta de
maquinaria y equipo.
 Son todas las operaciones relacionadas con un activo

obtenido o utilizado por la empresa en la producción
de bienes o servicios.

actividades de inversión a:
• Las cobranzas de préstamos otorgados a terceros

(distintos a los otorgados por instituciones financieras)
• La venta de acciones o instrumentos de deuda de
otras entidades, así como los retornos de la inversión
de esos documentos
• La venta de inmuebles, maquinaria y equipo,
intangibles y otros activos de largo plazo.
• Las entradas de efectivo por contratos a futuro (swaps)
• Todo ingreso de efectivo por préstamos, deuda o venta
de títulos valores e inmuebles, maquinaria y equipo

de inversión a:
• Los pagos correspondientes a préstamos realizados

por la empresa a través de la adquisición de
documentos de deuda de otras entidades no
consideradas equivalentes de efectivo.
• Los pagos por adquisición de acciones o instrumentos
de otras entidades a largo plazo
• Los pagos realizados por la compra de activos
incluyendo intereses capitalizados como parte del
costo de esos activos.
• Los adelantos de efectivo y préstamos otorgados a
terceros (distintos a los otorgados por las instituciones
financieras)
ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
 Son actividades por las cuales la empresa busca

obtener recursos de instituciones financieras, de los
propietarios o por emisión de valores y lograr un
rendimiento sobre los recursos obtenidos.
 Estas actividades son útiles para predecir los derechos

que los diferentes acreedores de la empresa tienen
sobre el flujo de efectivo futuro.

actividades de financiamiento a:
• La emisión de valores de capital u otros activos

representativos del patrimonio neto de la empresa
• Los préstamos de efectivo por parte de acreedores

(incluyendo instituciones financieras)
• Los ingresos provenientes de la emisión de bonos,

préstamos y pagarés.

de financiamiento a:
• Los pagos de dividendos, utilidades y otras

distribuciones para los propietarios
• Los desembolsos para recompra de acciones (de

tesorería)
• La cancelación y amortización de préstamos

obtenidos, incluyendo IF
• Otros pagos de principal a los acreedores o a quienes

haya otorgado créditos a largo plazo.
FLUJO DE EFECTIVO PAGADO A LOS
ACREEDORES
A los acreedores se les paga un monto generalmente

denominado servicio de la deuda. El servicio de la deuda
se constituye por los pagos de intereses más los
reembolsos de principal (es decir, la cancelación de la
deuda).
Una importante fuente de flujos de efectivo es la venta de

deuda nueva.
Ejemplo: La deuda a largo plazo de U.S. Composite

Corporation aumentó 13 millones de dólares (la diferencia
entre 86 millones en deuda nueva y 73 millones de la
cancelación de deuda anterior). De este modo, un
incremento de la deuda a largo plazo es el efecto neto de
los nuevos préstamos y el reembolso de las obligaciones
vencidas más los gastos por intereses:
ACREEDORES
ACREEDORES
El flujo de efectivo pagado a los

acreedores también se puede calcular
como:
ACCIONISTAS
Es el efecto neto de pagar dividendos más recomprar las

acciones en circulación y emitir nuevas acciones de
capital
ACCIONISTAS
En general, el flujo de efectivo pagado a los accionistas

se puede determinar como:
CONCLUSIONES
Hay varios tipos de flujo de efectivo que son relevantes

para entender la situación financiera de la empresa:
1. El flujo de efectivo de operación, que se define

como utilidades antes de intereses más depreciación
menos impuestos, mide el efectivo generado por las
operaciones sin contar los gastos de capital ni las
necesidades de capital de trabajo. Por lo general es
positivo; se dice que una empresa está en problemas
si el flujo de efectivo de operación es negativo
durante un tiempo prolongado, porque la empresa no
está generando suficiente efectivo para pagar los
costos de operación.
CONCLUSIONES
2. El flujo de efectivo total de la empresa (o flujo de

efectivo libre) incluye los ajustes por los gastos de
capital y las adiciones al capital de trabajo neto. Con
frecuencia es negativo. Cuando una empresa crece a
ritmo acelerado, los gastos en inventarios y activos
fijos pueden ser más altos que el flujo de efectivo de
operación
PRÁCTICA
Desarrollar el Estado de Flujo de efectivo del caso

Fotocopias Velásquez S.A.
ÍNDICES
ANALISIS
FINANCIEROS
FINANCIERO
RATIOS O ÍNDICES FINANCIEROS
 Un ratio financiero son proporciones o relaciones

entre dos partidas contables y se obtienen a partir
de los estados financieros de la empresa.
 Un ratios o índice financiero es utilizado para

relacionar dos cuentas del balance general o del
estado de ganancias y pérdidas
 Los ratios financieros se utilizan para realizar

comparaciones internas
 También se utiliza para comparaciones externas,

por ejemplo: los indicadores de la empresa con
los de otras empresas de similar importancia o del
mismo sector productivo
UTILIDAD DE LOS
ÍNDICES FINANCIEROS
 Permite conocer el desempeño financiero y

contable de una empresa
 Permite poder evaluar al empresa y corregir la

administración de ser necesario
 Es útil para determinar la capacidad de poder

asumir sus obligaciones en el tiempo estimado
 Los ratios son creados sobre la base de

necesidades específicas, ya sea para conocer la
propia empresa o con fines comparativos
TIPOS DE INDICADORES
FINANCIEROS
Los ratios de uso más frecuente y común entre las

empresas, están relacionados con las cuatro principales
características que interesan observar para determinar la
eficiencia en el manejo de los recursos del negocio, estos
son:
a.- Índices de Liquidez
b.- Índices de Gestión
c.- Índices de Solvencia
d.- Índices de Rentabilidad

INDICADORES FINANCIEROS
Para que la información que brinda un ratio financiero sea de

gran apoyo, es necesario ser comparados en distintos
niveles:
a) Análisis de evolución en el tiempo:
Este análisis se realiza sobre la misma empresa pero en

diferentes momentos del tiempo, de esta forma, se
puede realizar un seguimiento de su trayectoria.
b) Comparación con ratios presupuestados:
Esta comparación se realiza con el fin de analizar la

eficiencia de la gestión de los directivos de la empresa.
El objetivo es ver cómo se encuentra la situación
financiera respecto a lo estimado.
INDICADORES FINANCIEROS
c) Comparación con ratios del sector o ratios de los

competidores:
Este análisis muestra la evolución de la empresa con

respecto al promedio del sector o de la competencia.
RATIOS DE LIQUIDEZ
 La liquidez hace referencia a la capacidad de una

empresa de enfrentar deudas en el corto plazo.
 Los ratios de liquidez se relacionan directamente con

la política de créditos tanto en compras como en
ventas.
 Los valores ideales de estos ratios dependen del giro

o función de la empresa.
 Por ejemplo, se espera que un supermercado tenga

mayor liquidez que una constructora, ya que los
productos del primero deben rotar mucho mas rápido
que los del segundo y por tanto será necesaria
mayor liquidez para reponerlos
RATIOS DE LIQUIDEZ
 Del ejemplo anterior se deduce que tener índices de

liquidez bajos, no necesariamente indica que la
empresa esté andando mal, todo depende de las
actividades que realice dicha empresa.
 Los ratios de liquidez sumamente altos pueden

mostrar una alta liquidez que podría afectar
negativamente a la empresa, pues no estaría
utilizando sus recursos eficientemente y el nivel de
producción actual no sería el ideal, es decir, la
empresa no se estaría endeudando a pesar de tener
la capacidad de hacerlo
 Los tres ratios de liquidez más utilizados son:

Liquidez general o cte, liquidez ácida y el de liquidez
absoluta.
LIQUIDEZ GENERAL
 Esta es la razón más utilizada para medir la liquidez

de una empresa, debido a que indica la posibilidad
de cubrir las deudas a corto plazo utilizando sólo los
activos que pueden convertirse en dinero también en
el corto plazo.
RATIO DE LIQUIDEZ GENERAL = ACTIVO CORRIENTE

/ PASIVO CORRIENTE
 Si el ratio de liquidez general fuera <1, el pasivo

corriente sería mayor que el activo corriente, lo cual
equivale a operar con CT negativo. Esto implica un
cierto grado de riesgo en el cumplimiento de sus
obligaciones a corto plazo
LIQUIDEZ ÁCIDA
 Esta razón calcula la capacidad de la empresa para

cumplir con sus deudas en el corto plazo sin
necesidad de recurrir a la venta de sus mercaderías.
RATIO DE LIQUIDEZ ÁCIDA = ACTIVO DISP + ACTIVO

EXIGIBLE / PC = AC – EXISTENCIAS / PC
 El activo disponible incluye las cuentas de caja y

valores negociables, mientras que el activo exigible
incluye las cuentas por cobrar,
 Este ratio es más conservador que el anterior pues

el numerador excluye el activo realizable. Por lo
general la liquidez ácida debe ser de 1
LIQUIDEZ ABSOLUTA
 Este ratio considera sólo el activo disponible para el

pago de los pasivos, es decir, mide la capacidad de
cumplir con las obligaciones en el muy corto plazo.
Su fórmula es:
RATIO DE LIQUIDEZ ABSOLUTA = ACTIVO DISP / PC =

EFECTIVO / PC
 Cabe mencionar que no existe un nivel ideal de

liquidez para una empresa. Los valores de los ratios
dependen de la capacidad instalada de la empresa,
del ritmo de crecimiento de la empresa (inventarios),
de la eficiencia del manejo de sus activos, del sector
al que pertenece, entre otros.
ACTIVIDAD
Realizar el análisis de liquidez de la empresa

Fotocopias Velásquez S.A.
RATIOS DE GESTIÓN
 Los ratios de gestión definen el desempeño de las

diferentes áreas operativas de la empresa.
 Nos permite conocer la rapidez con que ciertos

activos se convierten en efectivo.
 Miden el grado de liquidez y eficiencia de los activos

que la empresa utiliza para apoyar sus ventas, tales
como cuentas por cobrar, cuentas por pagar e
inventarios
ROTACIÓN DE CUENTAS POR
COBRAR
 Mide cuántas veces en promedio se logran otorgar y

recuperar créditos al año.
 Permite calcular el tiempo promedio en el que una

venta al crédito se convertirá en efectivo. Es
necesario comparar este tiempo con el plazo medio
de crédito que se otorga a los clientes con la
finalidad de conocer si se cumplen los objetivos
establecidos.
ROTACIÓN CXC = VENTAS AL CRÉDITO / CXC

COBRAR
 Por otro lado, si dividimos el número de días en un

año entre este ratio, se obtiene el tiempo que la
empresa tarda en recuperar el crédito otorgado a sus
clientes por medio de la venta a plazo.
PERIODO DE RECUPERACIÓN CXC = 360 / ROTACIÓN

DE CXC
PAGAR
 Este indicador mide cuántas veces en promedio se

logran recibir y devolver créditos al año.
 Permite calcular también el tiempo promedio que se

demora la empresa en pagar a sus acreedores. El
tiempo promedio que se obtiene con este ratio se
debe comparar con el tiempo establecido por la
política del a empresa, a fin de conocer si se
cumplen o no sus objetivos.
ROTACIÓN CXP = COMPRAS AL CRÉDITO / CXP

COBRAR
 Por otro lado, las CXP deben ser un promedio entre

el periodo que se está analizando y el periodo
anterior.
 Asimismo, si dividimos el número de días en un año

entre este ratio se obtendrá el número de días que la
empresa tarda en pagar el crédito recibido por sus
proveedores
PERIODO DE RECUPERACIÓN CXP = 360 / ROTACIÓN

DE CXP
ROTACIÓN DE INVENTARIOS
 Mide cuántas veces en promedio el inventario de

una empresa rota en un año. Su fórmula es:
ROTACIÓN DE INVENTARIOS = COSTO DE VENTAS /

INVENTARIOS
 Ejemplo, una inmobiliarioa tendrá un ratio más bajo

que una boutique, ya que la inmobiliaria tarda más
tiempo en vender casas que la boutique vendiendo
sus productos
 Asimismo, si dividimos el número de días en un año

entre este ratio se obtendrá el número de días que la
empresa tarda en vender sus inventarios desde que
son parte de los productos finales
PERIODO PROMEDIO DE INVENTARIO = 360 /

 Se dice que el número de días que la empresa

demora en vender sus productos debe ser
aproximadamente igual a la suma del número de
días que la empresa tarda en recuperar créditos
otorgados y el número de días que demora en pagar
los créditos que recibe
RATIOS DE SOLVENCIA
 La solvencia es la capacidad de endeudamiento de

la empresa, así como también el respaldo con que
cuenta en activos fijos para garantizar sus pasivos.
 Estos ratios analizan las deudas de la empresa tanto

en el corto y largo plazo y nos indica la proporción de
patrimonio que se encuentra comprometida con sus
deudas.
 Dentro de los principales ratios de solvencia están:

RATIOS DE SOLVENCIA
A) La capacidad de endeudamiento
 Su fórmula es:
CAP DE ENDEUDAMIENTO = PT / PTR NETO
 Un ratio mayor a 1 no es bueno ya que refleja un

endeudamiento de la empresa superior al capital de
propiedad de la misma, por lo que en cualquier
momento se puede perder el control.
 Un ratio muy bajo tampoco es bueno, ya que implica

que la empresa no utiliza dinero con terceros para
ampliar sus capacidades °manejo financiero
ineficiente)
RATIOS DE SOLVENCIA
B) RESPALDO
 Este indicador mide las garantías de pago que tiene

la empresa en el largo plazo.
 El ratio de respaldo mide que porcentaje de las

obligaciones que tiene la empresa podrán ser
cubiertas vendiendo los activos no corrientes de la
misma
RESPALDO = PASIVOTOTAL / ACTIVO NO

CORRIENTE
RATIOS DE RENTABILIDAD
 Estos ratios miden el rendimiento financiero de la

empresa en una unidad de tiempo.
 Las razones financieras de rentabilidad de mayor

uso son:
A) Margen bruto
Porcentaje de las ventas que se dedicará a cubrir

los gastos operativos, los impuestos y las ganancias de
los accionistas, además de las obligaciones financieras,
su fórmula:
MARGEN BRUTO = UTILIDA BRUTA / VENTAS

B. Rentabilidad de los activos fijos
Esta razón mide la generación de recursos

producida por los activos fijos, es decir, los beneficios
que se obtienen por medio de la inversión en activos
fijos
RENTABILIDA DE LOS ACTIVOS FIJOS = UTILIDAD

OPERATIVA / ACTIVOS FIJOS
C. Productividad de las ventas
Este ratio calcula dividiendo la utilidad operativa

entre las ventas, una de las partes más importantes del
ER es la utilidad operativa y son diversos los factores
que la afectan como la variación en las ventas, el costo
de ventas o los gastos de operación
PRODUCTIVIDAD DE LAS VENTAS = UTILIDAD

OPERATIVA / VENTAS
ESTADO DE FLUJO DE
EFECTIVO
• Flujo de efectivo por actividades de

operación
inversión
financiamiento
ESTADO DE FLUJO DE
EFECTIVO
EFECTIVO AL INICIO DEL AÑO
+ Utilidad (Pérdida) del Ejercicio
+ Depreciación
+ Orígenes de Operación
- Aplicaciones de Operación
= Aumento o Disminución del Efectivo de Operación
+ Orígenes de Inversión
- Aplicaciones de Inversión
= Aumento o Disminución del Efectivo de Inversión
+ Orígenes de Financiamiento
- Aplicaciones de Financiamiento
- Dividendos
= Aumento o Disminución del Efectivo de
Financiamiento
AUMENTO O DISMINUCIÓN DE EFECTIVO NETO
EFECTIVO AL FINAL DEL AÑO

EL FLUJO DE CAJA PERMITE
ANTICIPAR:
 Excedentes de efectivo.
 Cuando habrá un faltante de efectivo.
 Como mecanismo de inversión a corto plazo
 Cuando y en que cantidad se deben pagar
préstamos adquiridos.
 Cuando efectuar desembolsos en capital de
trabajo.
 De cuanto se debe disponer para pagar
prestaciones a los empleados.
 De cuanto efectivo puede disponer el
empresario para asuntos personales.
 Con mayor exactitud, sus pronósticos y
comparativos (Planeación y Control Presupuestal
ANALISIS
FINANCIAMIENTO
FINANCIERO
¿INVERTIR O FINANCIAR?
• Decisiones de
La decisión de invertir Inversión
(Evaluación de
es distinta Proyectos)
de la decisión de
financiar • Decisiones de
Financiamiento
(Estructura de
Capital)
DECISIONES DE FINANCIACIÓN EN
LA EMPRESA
DECISIONES DE FINANCIACIÓN EN
LA EMPRESA
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
 Financiamiento Interno o
Autofinanciación
 Financiamiento Externo
FINANCIAMIENTO INTERNO
 Las aportaciones de los propietarios individuales o

societarios en caso de PJ, vendrán representadas por
las que hayan efectuado al inicio de las actividades de la
empresa o por las nuevas aportaciones de capital en
caso de que se tome acuerdo para un capital adicional.
 Si la empresa obtiene beneficios, los socios obtendrán

su rentabilidad adecuada al factor capital aportado, no
tendrán inconvenientes para acudir a aquellas
ampliaciones con nuevas entregas de capital lo que da
lugar a la reinversión.
 La autofinanciación de una empresa vendrá determinada

por su capacidad de ahorro, por la acumulación de
beneficios no distribuidos, de la UN y sus reservas que
puedan ser incorporadas al patrimonio
FINANCIAMIENTO EXTERNO
La capacidad de endeudamiento externo viene dada en función a dos

parámetros fundamentales: El nivel de flujos de efectivo que genere y
por la capacidad de reembolso a una determinada fecha.
El financiamiento externo toma en cuenta el costo de capital (CoK) que

represente aquella financiación y será aceptado siempre que este sea
inferior al rendimiento de la empresa.
Las fuentes de financiamiento externo puede ser de dos tipos:
A) FUENTES NO NEGOCIADAS
 Gestión de Capital de Trabajo : Permite aprovechar mejor

los recursos financieros para crear valor
 Gestión de niveles de inventario : Permite que las compras
se efectúen con la calidad necesaria y en cantidades
convenientes que permitirá reducir el CT, debe ser el
necesario así como el Activo Fijo lo es.
 Disponibilidades de Caja y Bancos : Para el manejo diario

del efectivo y permite realizar inversiones a corto plazo que
supondrán ingresos financieros.
 El plazo de las ventas al crédito : Concedido a los clientes
por sus compras, debe ser el menor posible, mientras
menor sea el periodo de recuperación, será menor el ciclo
operativo de la empresa.
 El plazo de las compras a proveedores : Ampliar el plazo de
las CxP a proveedores nos permitirá disponer de
financiación ajena a costo cero.
B) FUENTES NEGOCIADAS
 Prestamos Comerciales Directos : O manejo de la cuenta de

proveedores, suele tener vencimientos cortos por lo general de
90 días.
 Créditos Personales : Tipo de financiamiento otorgado por lo
general a consumidores, pero también puede ser utilizado
para la empresa, se caracteriza porque su reembolso es
mensual por periodos variados de hasta 24 o 36 meses
(dependiendo de la política bancaria)
 Préstamos a Plazo Fijo : Por lo general con vencimientos de

180 a 360 días, normalmente se pactan con intereses
vencidos y con los pagarés bancarios.
 Descuento de Efectos : Por lo general visto en las TC, se le
otorga una línea de crédito que puede ser utilizada por la
empresa y colocada en letras por pagar. Su vencimiento
puede variar a 90, 180 y hasta 360 días, no obstante, su costo
es elevado debido a las altas tasas de interés cobradas.
 Préstamos Pignoraticios : Créditos prendarios otorgados con

garantías valuadas cuyo valor de mercado puede ser
negociado.
 Uso de nuevos instrumentos financieros : Factoring, Leasing
o Titulización entre otros.

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FINANZAS

FINANZAS CONTABILIDAD ECONOMIA

Mg. Hans Armín Becerra Macedo

 La economía estudia la gestión de los bienes y servicios

Mg. Hans Armín Becerra Macedo

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GERENCIA DE GERENCIA DE GERENCIA DE

PLANEACIÓN ANÁLISIS CRÉDITOS Y BANCA Y PROYECTOS DE GESTION DE

Tratan de “cómo se puede adquirir

Tienen que ver con las decisiones

El capital de trabajo puede definirse

Los pilares en que se basa la

La decisión de dividendos consiste en

 El Sistema Financiero es un conjunto

Cartas Fianza Cumplimiento (10 - 20%)

2.1 El Banco Central de Reserva del Perú

2.2 La Superintendencia de Banca,

2.3 La Superintendencia del Mercado de

? Estado de la Situación Financiera

El Balance General o Estado de Situación

¿Cuánto es la inversión total ? ACTIVO

Es decir, el balance general muestra la situación

¨ES LA FOTOGRAFÍA INSTANTÁNEA

• Aportaciones de los socios

ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO

ESTADO DE LA SITUACION FINANCIERA

TOTAL ACTIVO 3145 TOTAL PASIVO + PATR 3145

¿Cuánto son mis ingresos obtenidos por las

INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS

LIBRERÍA COQUITO S.A.

El 1 de enero del 2017, el Sr Velásquez instaló

Inicialmente el Sr Velásquez tuvo que invertir

Para iniciar las operaciones se compraron dos

El precio de cada página fotocopiada es de S/. 0.15 (S/.

Los insumos que se utilizan mensualmente incluyen las

Se ha conseguido un crédito por US$ 6000 con 4 años

Finalmente, el Sr Velásquez debe crear una reserva

El IGV alcanza el 18% y grava las ventas y compras de

FOTOCOPIAS VELÁSQUEZ S.A.

ACTIVOS = PASIVOS + CAPITAL CONTABLE

Cuando analiza un balance general, el

Se refiere a la facilidad y rapidez con que los activos se

“Mientras más líquidos sean los activos

 Los pasivos son obligaciones de la empresa que

 El capital contable es un derecho residual y no fijo contra

Activos - Pasivos = Capital

Valor contable = valor en libros =

Valor Contable ≠ Valor de mercado

“El valor de mercado es el precio al que los

The Cooney Corporation tiene activos fijos con

En este ejemplo, el capital contable vale en realidad casi el

INGRESOS – GASTOS = UTILIDAD

Si existen 29 millones de acciones en circulación,

“Cuando el administrador financiero analiza un

 Los ingresos se reconocen en el estado de resultados

 El principio de igualación (principios de contabilidad

 La depreciación, que refleja la estimación contable del

 Los impuestos diferidos, resultan de las diferencias entre

El capital de trabajo neto es positivo cuando el

Además de invertir en activos fijos (es decir, gastos

▲CTN = CTNt – CTNt-1

El cambio en el capital de trabajo neto