Cambios en los Activos Corrientes.

Para ver los efectos de un cambio en esta partida nos vamos a apoyar en la razón activo circulante sobre activo total.
Esta razón nos indica que porcentaje de los Activos Totales son circulantes.
 
Razón Activos Corrientes = Activo Corrientes
Activos Totales

Un aumento de esta razón indica mayor
utilización de Activo Corrientes, trayendo
como consecuencia una disminución de la
rentabilidad y una disminución del riesgo, en el
supuesto de que los pasivos corrientes
permanezcan igual. Disminuye el riesgo porque
se cuenta con mas Capital Neto de Trabajo y
disminuye la rentabilidad porque los Activos
corrientes son menos productivos que los
Activos Fijos.
Una disminución de esta razón. Significa una
menor utilización del activo corrientes y por
consiguiente un aumento de la rentabilidad y un
aumento del Riesgo. Aumenta el riesgo porque
como consecuencia de la disminución del activo
corriente el Capital de Trabajo disminuirá;
aumenta la rentabilidad porque los activos fijos
son más rentables que los activos corrientes.
 Empresa ATHI, Balance General 31 de Dic. 2000(en millones de pesos)

ACTIVOS PASIVO Y CAPITAL

Activo Corriente Pasivo a Corto Plazo
Efectivo 800 Cuentas por Pagar 900
Valores Negociables 400 Documentos por Pagar 1.000
Cuentas por Cobrar 200 Acumulaciones 400
Total Pasivos
Inventarios 2800 2.300
Corrientes
Total Circulante 4.200 Pasivo a Largo Plazo 3.700
Total Pasivo 6.000

Activo Fijo Neto 7.800 Capital Social 6.000

Total Pasivo y
Total Activo 12.000 12.000
Capital

Fuente: adaptación de UNIVERSIDAD DE LOS ANDES, DEPARTAMENTO DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS

Fuente original: Tesis impacto de la administración financiera en el capital de trabajo y su importancia para la toma de decisiones. Universidad Autónoma de Querétaro, México
 BALANCE GENERAL

ACTIVOS PASIVO Y CAPITAL

Activo Corrientes 4.200 Fondos a Corto Plazo 2300
Activo Fijo Neto 7800 Fondos a Largo Plazo 9700
Total Activo 12.000 Total Pasivo y Capital 12.000

La Empresa ATHI gana aproximadamente el 4% sobre sus activos corrientes y el

18% sobre sus activos fijos
Situación original

ACTIVOS PASIVO Y CAPITAL

Activo Corrientes 4.200 Fondos a Corto Plazo 2300
Activo Fijo Neto 7800 Fondos a Largo Plazo 9700
Total Pasivo y
Total Activo 12.000 Capital 12.000

UTILIDAD SOBRE LOS ACTIVOS TOTALES

Activo Corriente 4.200 4% 168
Activo Fijo Neto 7800 18% 1404
Total Utilidad sobre los Activos 1572
Supóngase que la empresa decide invertir más en activos fijos, en este caso US$500, luego disminuye en
esa misma cantidad el activo corriente, por lo tanto, los resultados serán diferentes a los iniciales. El
Balance General quedaría de la siguiente forma :

ACTIVOS PASIVO Y CAPITAL

Activo Corriente 3.700 Fondos a Corto Plazo 2.300
Activo Fijo Neto 8.300 Fondos a Largo Plazo 8.700
Total Pasivo y
Total Activo 12.000 Capital 12.000

UTILIDAD SOBRE LOS ACTIVOS TOTALES

Activo Corriente 3.700 4% 148
Activo Fijo Neto 8300 18% 1494
Total Utilidad sobre los Activos 1642
 VALOR VALOR DESPUÉS
CONCEPTO INICIAL DEL CAMBIO
Razón Activo Corriente a Activo Total 0,35 0,31
Utilidad sobre Activos Totales 1572 1642
Capital Neto de Trabajo 1.900 1.400

En el cuadro podemos observar que la Razón Activo Corriente a Activo Total

disminuyó, por consiguiente la rentabilidad aumento la cual se aprecia en el reglón
de Utilidad sobre Activos Totales, y el riesgo también se incrementó, como
consecuencia de la disminución del Capital Neto de Trabajo.
Cambios en los Pasivos Corrientes.
Para ver los efectos de un cambio en esta partida nos vamos a apoyar en la Razón Pasivo Corriente sobre Activo
Total, que nos va a indicar que porcentaje de todos los Activos esta siendo financiada con Pasivo Corriente.

Endeudamiento Corriente= Pasivo Corriente

Activos Totales

Un aumento de esta razón nos va a indicar Una disminución de esta razón trae
un mayor rendimiento y un mayor riesgo consigo una disminución en la
¿Porqué?, porque se supone que los rentabilidad porque está siendo
Pasivos Corriente son menos costosos que financiado un mayor porcentaje de
los a largo Plazo, y aumenta el riesgo activo con pasivo a largo plazo que es
porque el Capital Neto de Trabajo más costoso y a la vez una disminución
disminuye al aumentar los Pasivos en el riesgo porque se incrementa el
(siempre y cuando permanezcan Capital Neto de Trabajo
inalterables los activos corrientes).
La Empresa ATHI, tiene un Costo en el Pasivo Corriente del 5%, mientras que el costo promedio de fondos a
largo plazo es del 12%. En caso de no efectuarse cambios en el activo corriente y la empresa desea financiar
US$ 500 con fondos a corto plazo, disminuyéndolo de sus Fondos a Largo Plazo

ACTIVOS PASIVO Y CAPITAL

Activo Corriente 4.200 Fondos a Corto Plazo 2800
Activo Fijo Neto 7800 Fondos a Largo Plazo 9200
Total Activo 12.000 Total Pasivo y Capital 12.000

COSTOS DE FINANCIMIENTO ANTES DEL CAMBIO

Fondos a Corto Plazo 2.300 5% 115
Fondos a Largo Plazo 9700 12% 1164
Total COSTO DE FINANCIAMIENTO 1279

COSTOS DE FINANCIMIENTO DESPUES DEL CAMBIO

Fondos a Corto Plazo 2.800 5% 140
Fondos a Largo Plazo 9200 12% 1104
Total COSTO DE FINANCIAMIENTO 1244
 VALOR DESPUÉS
CONCEPTO VALOR INICIAL DEL CAMBIO
Razón Pasivo Corriente a Activo Total 0,192 0,23
Costo Financiamiento 1279 1244
Capital Neto de Trabajo 1.900 1.400

En el cuadro anterior se observa que la razón Pasivo Corriente a Activo Total se

incrementó; quiere decir que los activos totales están siendo financiados mayormente por
Fondos a Corto Plazo, lo que trae como consecuencia que la rentabilidad aumente porque
el costo de financiamiento fue menor; y aumenta el riesgo porque el capital Neto de
Trabajo disminuyó
 EFECTO COMBINADO

ACTIVOS PASIVO Y CAPITAL

Activo Corriente 3700 Fondos a Corto Plazo 2800
Activo Fijo Neto 8300 Fondos a Largo Plazo 9200
Total Activo 12.000 Total Pasivo y Capital 12.000

Sin Cambio
Cambio
CONCEPTO Activo Cambio Activo Cambio Pasivo Combinación
Rendimiento sobre Activos 1572 1642 1572 1642
Costo Financiamiento 1279 1279 1244 1244
Rendimiento Neto o Utilidad Neta 293 363 328 398
Capital Neto de Trabajo 1.900 1.400 1.400 900
 Sin Cambio
Cambio
CONCEPTO Activo Cambio Activo Cambio Pasivo Combinación
Rendimiento sobre Activos 1572 1642 1572 1642
Costo Financiamiento 1279 1279 1244 1244
Rendimiento Neto o Utilidad Neta 293 363 328 398
Capital Neto de Trabajo 1.900 1.400 1.400 900

Existen tres (3) políticas en la Administración del Activo Corriente, las cuales son:
 
Política Conservadora de Activos Corrientes, donde se mantienen saldos grandes de efectivo y valores
negociables, mayores inventarios y una política de crédito que proporcione un financiamiento relajado.
 
Política Agresiva de Activos Corrientes, donde los inventarios se mantendrán a niveles mínimos, se tendrá los
saldos de efectivo solamente necesarios y se mantendrá una política de créditos estricta.
 
Una política de Activos Corrientes intermedia, estará definida por una mediación entre las dos políticas
anteriores.
 
De acuerdo a la política de Activo Corriente que siga la empresa, esta va a ser un estímulo a las ventas y para
la rentabilidad, o puede afectar negativamente al volumen de ventas y rentabilidad. En la vida real es
diferente, ya que los diferentes tipos de Activos Corrientes afectan al riesgo y al rendimiento en forma
diferente.