Pronóstico Financiero y

El Presupuesto de Efectivo
Punto de equilibrio de flujos de efectivo

UNIVERSIDAD ESAN
CUZCO 2018
Prof: Andrés García Uribe
 Punto de Equilibrio
• Se define por el punto por debajo del cual (break even) la
empresa necesitara obtener financiamiento adicional o bien
liquidar parte de sus activos para cubrir sus costos fijos
( remuneraciones, gastos administrativos, pagos de
intereses y principal, dividendos planeados etc ).

• El Apalancamiento Financiero y el Apalancamiento

Operativo (significa altos costos fijos), ambos son
fuentes de riesgo financiero (insolvencia-quiebra).

• Ambos tienen que ser contemplados en un plan financiero

de corto y mediano plazo.
 Análisis del Punto de Equilibrio
• Punto en el cual los ingresos por
Ventas cubren exactamente a los
Costos
I.T. Por Ventas (PQ)

P = precio unidad 2$ Punto Equilibrio

200 BAII=0
Q = ventas en unidades
CF = costes fijos 40.000$
100 C.T de operación
Cvu = c. Variables unitarios 1.20$ (CF+QCvu)

40
CF
Q
P - Cvu 50 100
 Apalancamiento Operativo
• Grado en el cual se usan los costos fijos en las
operaciones de la empresa.

• Si un alto porcentaje de los costos de la empresa son

fijos, se dice que la empresa tiene un alto grado de
apalancamiento operativo.

• A mayor apalancamiento, mayor es la sensibilidad

de los UTILIDADES de operación de la empresa
ante cambios en las ventas
 Apalancamiento Operativo

I.T. Por Ventas (PQ) I.T. Por Ventas (PQ)

Punto Equilibrio Punto Equilibrio

200 BAII=0 200 BAII=0

100 C.T de operación 100 C.T de operación

(CF+Qcvu) (CF+Qcvu)
60
40 40

50 100 60 100
 ´(miles
EMPRESA PERUANA SA. S/.)

INGRESO X VENTAS 40,000

menos: COSTOS VARIABLES 18,000

menos: COSTOS FIJOS 14,000

UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS (UAII) 8,000

Formula:
APALANCAMIENTO OPERATIVO = Variacion % de la UAII / Variacion % de las Ventas

APALANCAMIENTO OPERATIVO = ( UAII + CF ) / UAII

APALANCAMIENTO OPERATIVO = ( 8,000 + 14,000 ) / 8,000 = 2.75
 UAII a varios niveles de
Analisis de Sensibilidad: Ventas

-10% 0% 10% 0%

INGRESO X VENTAS 36,000 40,000 44,000 40,000

menos: COSTOS VARIABLES 16,200 18,000 19,800 18,000

menos: COSTOS FIJOS 14,000 14,000 14,000 17,000

UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS (UAII) 5,800 8,000 10,200 5,000

APALANCAMIENTO OPERATIVO = ( UAII + CF ) / UAII 3.41 2.75 2.37 4.4

 Punto de Equilibrio de Efectivo
Es el punto de
equilibrio que se
produce cuando las I.T. Por Ventas (PQ)
C.T de operación
partidas que no (CF+Qcvu)
Punto E.
representan salidas
200 Efectivo
de efectivo se
sustraen de los Q
CF - depreciación
P - Cvu
costos fijos Costos en
100 Efectivo
60
Depreciación
40

60 100
 Punto de Equilibro Múltiple
• Si tengo 3 productos A,B y C
Productos A B C
Ventas 20% 30% 50%
Precio 8$ 9$ 7$
Cvu 5$ 4$ 4$
Margen 3$ 5$ 4$
Costes Fijos 8.000$
Margen C. Ponderado=0.20*3 + 0.30*5 + 0.50*3 = 3.6

CF 8000
Q   2222
P - Cvu 3.6
Eje.: Producto: Software de Aplicación
para micro y pequeñas empresas.
Costo variable unitario: US$ 500
Costos Fijos: US$ 12,000
Ventas unitarias esperadas: 50
Utilidades esperadas: 40 %
500 + $12,000 = US$ 740
50
 $740 = US$ 1233
1 - 0.40

500 + $12,000 = US$ 740

50
 $12,000 = 16 unidades
$1233 - $500

Costo variable unitario: US$ 500

$740 = US$ 1233 Costos Fijos: US$ 12,000
1 - 0.40 Ventas unitarias esperadas: 50
• TOTAL DE COSTOS:
Costo Fijo + Costo Variable Unitario
(Volumen Unitario Esperado)
=
• TOTAL DE INGRESOS:
Precio Venta (VUE)
=
• META DE UTILIDADES:
Total de Ingresos - Total de Costos
=
Costo variable unitario: US$ 500
Costos Fijos: US$ 12,000
Ventas unitarias esperadas: 50
Utilidades esperadas: 40 %
 Costo variable unitario: US$ 500
Costos Fijos: US$ 6,000
Ventas unitarias esperadas: 50
Utilidades esperadas 40%

CxU = 500+ 6000 = 620

50
Pv = 620 = 1033
1 - 0.40
Ve = 6000 = 11
1033-500
Costo variable unitario: US$ 500
Costos Fijos: US$ 6,000
Ventas unitarias esperadas: 50
Utilidades esperadas: 40%
 Costo variable unitario: US$ 500
Costos Fijos: US$ 6,000
Ventas unitarias esperadas: 50
Utilidades esperadas 50%

CxU = 500+ 6000 = 620

50
Pv = 620 = 1240
1 - 0.50
Ve = 6000 = 8
1240-500
Costos variables: US$ 500
Costos Fijos: US$ 6,000
Ventas unitarias esperadas: 50
Utilidades esperadas 50%
 Costo variable unitario: US$ 500
Costos Fijos: US$ 6,000
Ventas unitarias esperadas: 60
Utilidades esperadas: 50%

CxU = 500+ 6000 = 600

60
Pv = 620 = 1200
1 - 0.50
Ve = 6000 = 9
1200-500
Costo variable unitario: US$ 500
Costos Fijos: US$ 6,000
Ventas unitarias esperadas: 60
Utilidades esperadas: 50%
 1° Entradas de Efectivo
• Ventas en efectivo (al contado).
• Cobro de cuentas por cobrar.
• Otros ingresos en efectivo.

– Decisión de crédito
– Inversiones de la empresa.
 2° Salidas de Efectivo
• Compras en Efectivo (al contado)
• Pagos de cuentas por pagar
• Pagos de renta (alquileres)
• Sueldos y Salarios
• Pago de Impuestos
• Desembolsos en Activos Fijos
• Pagos de dividendos en Efectivo
• Pagos de intereses
• Pagos de Principal (préstamos)
• Recompras o retiro de acciones
 3° Flujos de Efectivo Neto
• F. de Efectivo Neto.- es la diferencia
entre las entradas y las salidas de
efectivo.
• Efectivo Inicial.- es el efectivo al inicio
del periodo
• Efectivo Final.- es el efectivo al final
del periodo
• Financiamiento - nivel mínimo de
efectivo
Estado de Resultados Proforma
Método porcentual de Ventas.- se
pronostican las ventas posteriormente
se expresan el costo de los bienes
vendidos, los gastos de operación y
todos aquellos gastos que tengan
alguna relación de proporción con las
ventas.
 Estado de Ganancias y Pérdidas
Proforma
ESTADO DE RESULTADOS 1999 2000 2000
20% 20%
Ventas $135,000 $162,000 $162,000
Costo de bienes vendidos 80% $108,000 $129,600 $129,600
Utilidad bruta $27,000 $32,400 $32,400
Costo de operación 10% $13,500 $16,200 $14,850
Costo de alquiler $3,375 $4,050 $3,375
Costos de servicios públicos $3,375 $4,050 $3,375
Costos de publicidad 10% $3,375 $4,050 $4,050
Costo de comisión a los vendedores 10% $3,375 $4,050 $4,050
Utilidades antes de servicios e impuestos $13,500 $16,200 $17,550

Gastos por intereses $1,350 $1,350 $1,350

Utilidad gravable $12,150 $14,850 $16,200
Impuestos (35%) $4,253 $5,198 $5,670
Utilidad Neta $7,898 $9,653 $10,530
Dividendos (40% de razón de pago) $3,159 $3,861 $4,212
Cambio de las utilidades retenidas $4,739 $5,792 $6,318
 Balance General Proforma
• Método de cálculo-estimación.- se
estiman los valores de ciertas cuentas
de los estados financieros, mientras
que otras son calculadas.
• Cuenta para cuadrar
– FONDOS EXTERNOS REQUERIDOS
– FONDOS ADICIONALES NECESARIOS
 BALANCE GENERAL 1999 2000 2000
Activo 20%
Efectivo $6,000 $7,200
Valores negociables $4,000 $4,800
Cuentas por cobrar $16,875 $20,250
Inventario $16,000 $19,200
Activos Fijos $63,000 $75,600
Total de Activos $105,875 $127,050

Pasivo y capital 1999 2000 2000

Patrimonio $59,327
Acciones comunes $30,000
Utilidades retenidas $29,327

Pasivo $38,255
Cuentas por pagar $8,100
Deuda a corto plazo (10% de interés) $3,400
Deuda a largo plazo (7% de interés) $18,000
Documentos por pagar 8300
Impuestos por pagar 455

Total de pasivo y capital $135,837

 Fondo Adicional Necesario
(FAN)

Incremento Aumento Aumento Aumento en

FAN = en Activos - en las - en las otros Pasivos
Utilidades Cuentas -
Espontáneos
Retenidas por Pagar