PREGUNTA 1

La pregunta se analizará teniendo en consideración que según la empresa la tarifa que ofrecen
por el agua es baja y se mantiene así pese a las insistentes peticiones de SEDAPAL a la SUNASS;
esto significa, que si bien la tarifa actual puede cubrir sus costos no le genera la utilidad
suficiente para reinvertir en lo que haga falta o sea necesario sin depender de financiamiento
externo. Por lo tanto, la empresa SEDAPAL es muy dependiente de este financiamiento
externo dado por el estado como de entidades financieras.

COMPORTAMIENTO DE LOS RATIOS SEGÚN LOS INGRESOS:

MARGEN NETO.

El margen neto de SEDAPAL, en el anexo 5 podemos observar que la empresa cuenta con una
ratio promedio de 11.1% la cual se ubica por debajo de la ratio promedio de las empresas en
conjunto que es de 19.3%. Además de una baja utilidad operativa se debe considerar los
grandes gastos que genera la empresa al momento de financiarse ya que depende en gran
medida de esta la cual le genera una disminución a su utilidad operativa y por lo tanto se
obtiene una utilidad neta menor.

COBERTURA DE COSTOS DE PRODUCCIÓN.

Esta ratio presenta un comportamiento en promedio de 60.3% la que lo sitúa por encima del
promedio de las otras empresas analizadas el cual su promedio es de 49.7%. Si bien la sitúa por
encima de muchas de las empresas analizadas se encuentra por debajo de la de Quito con
73.4%

MARGEN OPERATIVO.

El margen operativo de SEDAPAL, en el anexo 5 se puede observar que la empresa peruana

posee un bajo margen operativo, siendo incluso el más bajo respecto de los países scon los
que se está analizando con un promedio de 19.2% ubicándose por debajo del promedio de las
otras empresas que es de 49.1%. Esta diferencia significativa por debajo del promedio puede
explicarse por unos altos costos operativos respecto de las empresas con las que se compara o
a unos bajos ingresos dado la baja tarifa del agua. Presenta un bajo ratio a lo largo de los años
analizados.

Conclusión: Pese a que los márgenes sean bajos respecto al de las otras empresas de los toros
países no significa que le vaya mal a SEDAPAL ya que esta a pesar de todo tiene utilidades
positivas a lo largo del periodo analizado y estas pueden cubrir sus costos operativos; sin
embargo, los ingresos como se mencionó son bajos debido a una negación de la SUNASS en el
aumento de la tarifa por lo tanto las utilidades que obtienen no pueden ser reinvertidas a largo
plazo como se esperaría ante posibles mejoras, o incluso para reducir costes, mantenimiento y
demás; por lo que si la empresa necesita cubrir algo de esto debe hacerlo mediante
financiamiento externo el cual si va en incremento tampoco es favorable para la empresa ya
que la vuelve demasiado dependiente de terceros.

COMPORTAMIENTO DE LOS RATIOS SEGÚN LA DEUDA:

ENDEUDAMIENTO TOTAL

La ratio de endeudamiento total es de 55,7% en promedio, mientras que el promedio de las

otras empresas es de 42,8%. Como se observa también el anexo 5 se encuentra por encima del
promedio; es decir, se encuentra entre las más endeudadas esto debido (como ya se estuvo
mencionando antes) a la baja capacidad de su rentabilidad de poder ser reinvertida dado que
esta orientada solo a satisfacer los costos operativos a corto plazo dada su baja tarifa (lo que
genera bajos ingresos) y por lo tanto su necesidad de endeudarse para poder financiar todo lo
necesario para seguir brindando este servicio de primera necesidad.

APALANCAMIENTO

Este indicador muestra a la empresa SEDAPAL y a la de Santiago como las empresas con mayor
apalancamiento financiero con un 1.31 y un 1.49 respectivamente, se encuentran por encima
del promedio de 0.88. Lo cual confirma una vez más que la empresa depende en gran parte de
la financiación externa.

Conclusión:

El hecho de que tenga una fuerte dependencia a la financiación por tercero no necesariamente
indica una mala gestión de la empresa ya que podemos observar que a corto plazo la empresa
con la liquidez que genera es capaz de cubrir sus costos operativos al igual que los financieros.
PREGUNTA 2

-Margen neto. Ratio entre las utilidades netas y las ventas. Es un indicador más exacto de lo
que corresponde a la rentabilidad de una empresa descontando todos los costos y gastos tanto
financieros como operativos. Sin embargo, se debe tener cierto cuidado con este indicador y
su interpretación ya que el hecho de que sea positivo no necesariamente puede indicar una

Lo que indica es una ganancia neta, ya sea por ingresos operativos como extra operativos, se
debe tener cierto cuidado en este punto ya que el hecho de que sea positivo no
necesariamente indica que el negocio vaya bien ya que puede darse un resultado positivo por
un incremento en los ingresos financieros más que por un aumento de lo que la empresa se
dedica en sí. También puede indicarnos que los gastos son manejados eficientemente o no, tal
vez mayores precios lo que genera mayores ventas o viceversa, etc.
-Margen operativo. Ratio entre las utilidades operativas y las ventas. Este indicador nos dirá
principalmente si existen ganancias dada la actividad del negocio sin considerar gastos y costos
financieros, impuestos, entre otros.

Se analizará tanto la ratio de margen operativo como el de neto a la par para un mejor
entendimiento.

El margen neto a lo largo de los años fue positivo, con valores que oscilan desde el 0.4% hasta
el 17.3%; no obstante, para el año 2011 se registra un resultado negativo el cual si solo
observáramos esta ratio nos daría a entender una mala gestión en sus gastos financieros para
tener una idea más certera de ello se analiza el margen operativo el cual también es negativo
para dicho año, de aquí podríamos deducir que existe un problema en los costos de venta
principalmente, no tanto una disminución en ventas porque se trata de un servicio de primera
necesidad, pero tampoco podemos descartar la mala gestión en sus gastos financieros. Esto se
puede observar en el estado de resultado de la empresa que teniendo una utilidad bruta
positiva lo que originó el resultado negativo fue la presencia de mayores costos y gastos
operativos como financieros altos. En lo que respecta a los demás años se observa un
comportamiento relativamente bueno y creciente tanto en el margen de utilidad neta como el
de utilidad operativa el cual nos indica que la empresa esta teniendo utilidades positivas por su
giro de negocio y a la vez está siendo eficiente con los gastos financieros motivo por el cual
tiene utilidades netas igualmente positivas. Para el último año podemos observar que la ratio
de margen neto es mayor que el del operativo lo que nos indicaría que para este año la
empresa recibió ingresos extra operativos positivos lo cual incremento esta ratio.

-ROE. Esta ratio nos indicará la rentabilidad que obtienen los accionistas dada su inversión.
En este caso, podemos observar que se tiene un ROE positivo para los últimos diez años con
excepción del año 2011 donde se observa uno negativo. Este ROE negativo se dio
principalmente por la caída tanto del margen operativo como del neto, el cual significa algo
negativo para los accionistas debido a que obtuvieron rentabilidades negativas sobre su
inversión. Para el resto de los años se obtuvo un ROE positivo, debemos tener cuidado
también en que este positivismo no se dé principalmente en un aumento de apalancamiento
financiero ya que tampoco convendría pese a obtener resultados positivos. Este último caso no
se observa tan notoriamente debido a un aumento paralelo del margen operativo lo que sí se
puede observar es que las variaciones del ROE se dieron principalmente en variaciones más
significativas en el margen operativo que en el apalancamiento financiero. Como por ejemplo
para el año 2018 al 2019 se registra un aumento del ROE de 0.6% a 7.3% dado un aumento en
el margen operativo de 13.9% a 16.3% pese aún la disminución del apalancamiento financiero
de 61.4% a 59.5% lo cual sería algo positivo ya que es recomendable que el ROE aumente por
otros de sus componentes como el margen operativo a que aumente por el apalancamiento
financiero.