Plan de Negocios - 05

15/04/2022
Universidad de Santo Tomás

Facultad de Economía y Negocios
Plan de Negocios – UST 2022
Plan de Negocios
I Semestre 2022
Abril 13, 2022 Profesor : Rodrigo Cuadra M.

email: drcuadram@gmail.com
Cómo están…?
Les recuerdo:
 Para el próximo Mi. 18ABR. tendremos 1er Control lectura obligatoria.
1
15/04/2022
Análisis
Financiero
Análisis Financiero
Ratios:
 Liquidez
 Cobertura
 Eficiencia en manejo de Capital de Trabajo
 Endeudamiento
 Rentabilidad
 Crecimiento
2
15/04/2022
→ Recopilación
→ Análisis
→ Diagnóstico
→ Proyecciones
• Fuente de Información:
– Histórica
• Balances
• Estados de Resultado
• Estado de Cambio en el Flujo de Efectivo
– Limitaciones
• Pasado predice el futuro?
• Cambios estructurales
3
15/04/2022
• Aplicaciones y usuarios
– Gerentes y accionistas de la empresa

– Analistas de inversiones
– Bancos y acreedores
– Futuros accionistas
• Cuáles son las Categorías de Análisis
– Liquidez
– Cobertura
– Eficiencia en manejo de Capital de Trabajo
– Endeudamiento
– Rentabilidad
– Crecimiento
4
15/04/2022
Balance
Activos Pasivos + Patrimonio

Caja Cuentas por Pagar
Valores Negociables Arriendos por Pagar
Cuentas por Cobrar Intereses por Pagar
Inventarios Otros por Pagar
Maq. y Equipos Deuda de Largo Plazo

Instalaciones
Bienes Raíces Capital
Utilidades Retenidas
Resultado del Ejercicio
Estados de Resultado
Ventas Ventas
-Costo de Ventas - Costos Variables
Margen Bruto Margen de Contribución
-Gto. De Adm y Ventas - Costos Fijos
Resultado Operacional (EBIT) Resultado Operacional (EBIT)
-Intereses (gtos financ) -Intereses (gtos financ)
Resultado Antes de Impto Resultado Antes de Impto
- Impto Renta -Impto Renta
Result del Ejercicio (IN) Result del Ejercicio (IN)
5
15/04/2022
Costos Variables Costos Fijos Total
Costo de Ventas Insumos Sueldo “operador”

Mat Primas Deprec Máq. (retroex)
Gto. Adm y Ventas Comisiones Sueldo secretaria

Arriendos
Deprec muebles
Total Costo
Operacional
• Índices (ratios) de Liquidez

– Razón de Circulante = Act Circulante / Pas Circulante
– Test Acido = [Caja + Val Negociables + Ctas x Cobrar] / Pas Circulante
6
15/04/2022
• Índices (ratios) de Cobertura
– Cobertura de Gto de Adm y Ventas = Magen Bruto / Gto Adm. y Ventas
– Cobertura de Costos Fijos = Margen de Contribución / Costos Fijos
– Cobertura de Gastos Financieros = EBIT / Intereses
– Cobertura de PAGOS Financieros =[ EBIT + Dep] / Intereses + Amortización
• Índices de Eficiencia en Manejo de Capital de Trabajo
– ACTIVOS PASIVOS
– Caja Cuentas por Pagar
– Cuentas por Cobrar
– Inventarios
– Concepto clave: ROTACION
7
15/04/2022
• Indices de Eficiencia en Manejo de Capital de Trabajo

$ Evolución del Inventario y Rotación del Inventario
Inv Promedio
Inv promedio
Inv Promedio
1/1 31/3 30/6 30/9 31/12
• A mayor Rotación del Inventario, menor es el Inventario Promedio.
• El Costo de Ventas es el Mismo
• Rotación del Inventario = Costo de Ventas / Inventario Promedio
• Rot I Inventario = Costo de Ventas / [ (Inv.i + Inv.f)/2 ]
• se expresa en “X” (veces por año)
8
15/04/2022
• A mayor Rotación del Inventario, menor es el Inventario Promedio.
y menor es la “Duración”
• Duración del Inventario = 365 / Rotación (en días)
= 12 / Rotación (en meses)
= 52 / Rotación (en semanas)
= 13 / Rotación (en......)
• Rotación de Cuentas por Cobrar
• Rot CxC = Ventas a Crédito / Cta por Cobrar Promedio
• Rot CxC = Ventas a Crédito /[ (CxC I + CxC F)/2]
• Rot CxC = Ventas / Cta por Cobrar Promedio
• Rot CxC = Ventas /[ (CxC i + CxC f)/2]
9
15/04/2022
• Rotación de Cuentas por Pagar
• Rot CxP = Compras a Crédito / Cta por Pagar Promedio
• Rot CxP = Compras a Crédito /[ (CxP i + CxP f)/2]
• Rot CxP = Compras / Cta por Pagar Promedio
• Rot CxP = Compras /[ (CxP i + CxP f)/2]

… dudas ?
10
15/04/2022
– Liquidez
– Cobertura
– Endeudamiento
– Rentabilidad
– Crecimiento
Balance
Activos Pasivos + Patrimonio

Caja Cuentas por Pagar
Valores Negociables Arriendos por Pagar
Cuentas por Cobrar Intereses por Pagar
Inventarios Otros por Pagar
Maq. y Equipos Deuda de Largo Plazo

Instalaciones
Bienes Raíces Capital
Utilidades Retenidas
Resultado del Ejercicio
11
15/04/2022
Ventas Ventas
-Costo de Ventas - Costos Variables
Margen Bruto Margen de Contribución
-Gto. De Adm y Ventas - Costos Fijos
Resultado Operacional (EBIT) Resultado Operacional (EBIT)
-Intereses (gtos financ) -Intereses (gtos financ)
Resultado Antes de Impto Resultado Antes de Impto
- Impto Renta -Impto Renta
Result del Ejercicio (IN) Result del Ejercicio (IN)
Ratios:
 Liquidez
 Cobertura
 Eficiencia en manejo de Capital de Trabajo
 Endeudamiento
 Rentabilidad
 Crecimiento
Continuación…
12
15/04/2022
• Por qué son indicadores de EFICIENCIA ?
• R Inv = 18X
• R CxC = 15X
• 6X (caso A)
– R CxP
• 24X (caso B)
• R Inv = 18X Duración = 20 días

• R CxC = 15X Duración = 24 días
• 6X (caso A) Pago a 60 días
– R CxP
• 24X (caso B) Pago a 15 días
13
15/04/2022
Cobranza
to t15 t20 t44 t60

Pago
Cobranza
to t15 t20 t44 t60

Pago
Pago
14
15/04/2022
• El Saldo en Caja es una Consecuencia del manejo

de las componentes del Capital de Trabajo
Retail … !!!
– Liquidez
– Cobertura
– Endeudamiento
– Rentabilidad
– Crecimiento
15
15/04/2022
Índices de Endeudamiento
• Razón Deuda / Patrimonio = PE / PNE = D / PAT

 0 < D/PAT < N
• Leverage Financiero = D / A = d
 0 < D/A < 1 A
D
• (1 – d) = PAT/A
PAT
Índices de Rentabilidad
• Mark-Up = (Venta/Cto de Ventas - 1) x 100 (%)
• Rentabilidad Operacional de Activos (ROA) = EBIT/A

• Rentabilidad del Patrimonio (ROE) = IN/ PAT
• Rentabilidad de las Ventas (RV) = IN/ Ventas
• Poder Generador de Ventas (PGV) = Ventas/A
• ROE = RV x PGV / (1 – d)
• RPU = Precio acción/ Ut por Acción
EBIT = Earnings Before Interest & Tax.

EBITDA = Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization.
16
15/04/2022
Índices de Crecimiento
• Ventas
• Utilidades
• Activos
• Patrimonio
• Resultado operacional
 [(Variable en Año / Variable en Añot-1) - 1] x 100

t (%)
• Análisis “vertical”
 Una empresa a través del tiempo
• Análisis “horizontal”
 Varias empresas en un momento del tiempo
17
15/04/2022
… dudas ?
Análisis Costo Volumen Utilidad

 Costos Fijos y Variables
 Margen de Contribución
 Punto de Equilibrio
18
15/04/2022
Costos Variables Costos Fijos Total
Costo de Ventas Insumos Sueldo “operador”

Mat Primas Deprec Máq. (retroex)
Gto. Adm y Ventas Comisiones Sueldo secretaria

Arriendos
Deprec muebles
Total Costo
Operacional

• Costo Fijo = Constante

• Costo Variable = CVu x cantidad producida
$
CTOp
CF
CV
19
15/04/2022

Estado de Resultado
Ventas Vta P*q

- Costo Variable -CV CVu * q
Mg de Contribución MC (P – Cvu) * q
- Costos Fijos -CF CF
Result Operacional EBIT MC – CF
- Intereses r*D r.D
Res Antes Impto EBT EBIT – r * D
- Impuesto T . t * EBT
Result Ejercicio IN EBT - T
(t es la tasa de impuesto a la renta)

Estado de Resultado
EBIT = (P – Cvu)*q – CF
IN = EBT – T
IN = EBT - t * EBT = EBT (1 – t)
EBT = EBIT – r*D

IN = [EBIT - r*D] (1 – t)
20
15/04/2022

Riesgo y Retorno, Apalancamiento Operacional y Financiero
Finanzas Gustavo Contesse
Datos
Precio 100
CV unitario 20
CF operacionales 6.000
CF financieros (r.D) 1.600
Posibles escenarios
Venta (q) 50 75 100 95 150
Venta ($) 5.000 7.500 10.000 9.500 15.000
- C Variable 1.000 1.500 2.000 1.900 3.000
Margen de Contribución 4.000 6.000 8.000 7.600 12.000
- C Fijos operacionales 6.000 6.000 6.000 6.000 6.000
EBIT (Res Operacional) -2.000 0 2.000 1.600 6.000
- r.D 1.600 1.600 1.600 1.600
EBT -3.600 0 400 0 4.400
- T (t = 40%) -1.440 0 160 0 1.760
IN -2.160 0 240 0 2.640
DOL = MC / EBIT 4
DFL = EBIT / EBT 5
41

$ Vta
15.000
CV + CF
10.000
6.000 CF (6.000)
5.000
CV
0 50 q* =75 100 150 q
21
15/04/2022

$ Vta
15.000
CV + CF + r.D (1.600)
10.000
7.600
6.000 CF (6.000)
5.000
CV
0 q*=75 q**=95 100 150 q
Punto de Equilibrio Operacional de la Empresa

q* = [CF/ (P – CVu)] = [CF/ MCu]
q* = 6.000/80 = 75
22
15/04/2022
Punto de Equilibrio Total de la Empresa

q** = [(CF + r.D)/ (P – CVu)] = [(CF + r.D)/ MCu]
q** = (6.000 + 1.600)/80 = 95
Punto de Ganancia de la Empresa (IN = X)

q(IN=X) = [(CF + r.D + X/(1-t))/ (P – CVu)]

q(IN= 2.640) = (6.000 + 1.600 + (2.640/0.6) )/80 = 150
23
15/04/2022

$ Vta
15.000
Quiebra Operacional
CV + CF + r.D
10.000
Quiebra Financiera
7.600
6.000 CF (6.000)
5.000
CV
0 75 95 100 150 q
• Punto de Equilibrio con más de un producto.

• Clave: wi = qi / q1 condiciones de mercado
• Wi = cuántas unidades de producto i se venden por cada

unidad de producto 1 (el producto 1 es Arbitrario)
• w1 = q1 / q1 = 1
24
15/04/2022

Punto de Equilibrio con más de un producto:
 Ventas = Costos Totales
 Ventas = Costos Variables + Costos Fijos (operac y financieros)
 Ventas = CV + CF + r.D
S pi . qi = S CVui . qi + CF + r.D
S (pi - CVui ). qi = CF + r.D pero P – CVu = MCu
 S (MCui) . qi = CF + r.D

Punto de Equilibrio con más de un producto.
S MCu i . qi = CF + r.D
– wi = qi / q1 luego, qi = wi . q1
S MCu i . wi . q1 = CF + r.D
De donde
q1 = [CF + r.D] / S MCui . wi
Los wi son Conocidos
25
15/04/2022

• Ejemplo:
• E j e m p l o !!! (en griego)

… dudas ?
26

Plan de Negocios - 05

Cargado por

Información del documento

Descripción original:

Título original

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Plan de Negocios - 05

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

15/04/2022

Universidad de Santo Tomás

Abril 13, 2022 Profesor : Rodrigo Cuadra M.

Plan de Negocios – UST 2022

– Gerentes y accionistas de la empresa

Activos Pasivos + Patrimonio

Maq. y Equipos Deuda de Largo Plazo

Costo de Ventas Insumos Sueldo “operador”

Gto. Adm y Ventas Comisiones Sueldo secretaria

• Índices (ratios) de Liquidez

– Razón de Circulante = Act Circulante / Pas Circulante

– Test Acido = [Caja + Val Negociables + Ctas x Cobrar] / Pas Circulante

– Cobertura de Gto de Adm y Ventas = Magen Bruto / Gto Adm. y Ventas

– Cobertura de Costos Fijos = Margen de Contribución / Costos Fijos

– Cobertura de Gastos Financieros = EBIT / Intereses

– Cobertura de PAGOS Financieros =[ EBIT + Dep] / Intereses + Amortización

– Concepto clave: ROTACION

• Indices de Eficiencia en Manejo de Capital de Trabajo

1/1 31/3 30/6 30/9 31/12

• El Costo de Ventas es el Mismo

• Rotación del Inventario = Costo de Ventas / Inventario Promedio

• Rot I Inventario = Costo de Ventas / [ (Inv.i + Inv.f)/2 ]

• se expresa en “X” (veces por año)

• Duración del Inventario = 365 / Rotación (en días)

= 12 / Rotación (en meses)

= 52 / Rotación (en semanas)

• Rot CxC = Ventas a Crédito / Cta por Cobrar Promedio

• Rot CxC = Ventas a Crédito /[ (CxC I + CxC F)/2]

• Rot CxC = Ventas / Cta por Cobrar Promedio

• Rot CxC = Ventas /[ (CxC i + CxC f)/2]

• Rot CxP = Compras a Crédito / Cta por Pagar Promedio

• Rot CxP = Compras a Crédito /[ (CxP i + CxP f)/2]

• Rot CxP = Compras / Cta por Pagar Promedio

• Rot CxP = Compras /[ (CxP i + CxP f)/2]

Activos Pasivos + Patrimonio

Maq. y Equipos Deuda de Largo Plazo

• R Inv = 18X Duración = 20 días

• 6X (caso A) Pago a 60 días

• 24X (caso B) Pago a 15 días

to t15 t20 t44 t60

to t15 t20 t44 t60

• El Saldo en Caja es una Consecuencia del manejo

• Razón Deuda / Patrimonio = PE / PNE = D / PAT

• Rentabilidad Operacional de Activos (ROA) = EBIT/A

EBIT = Earnings Before Interest & Tax.

 [(Variable en Año / Variable en Añot-1) - 1] x 100

 Una empresa a través del tiempo

Plan de Negocios – UST 2022

Análisis Costo Volumen Utilidad

 Costos Fijos y Variables

Costo de Ventas Insumos Sueldo “operador”

Gto. Adm y Ventas Comisiones Sueldo secretaria

Análisis Costo Volumen Utilidad

• Costo Fijo = Constante

Análisis Costo Volumen Utilidad

Ventas Vta P*q

(t es la tasa de impuesto a la renta)

Análisis Costo Volumen Utilidad

EBT = EBIT – r*D

Análisis Costo Volumen Utilidad

Análisis Costo Volumen Utilidad

0 50 q* =75 100 150 q