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DECISIONES DE INVERSIÓN Y
PRESUPUESTO DE CAPITAL
PRESUPUESTO DE CAPITAL
INVERSIÓN
Mutuamente excluyentes
Proyectos independientes
Proyectos contingentes
Consideraciones generales
Detalle/Años 0 1 2 3 4 5
Inversion 500.000,00
Ingresos Totales 180.000,00 230.000,00 280.000,00 330.000,00 380.000,00
Gastos Totales 50.000,00 70.000,00 90.000,00 110.000,00 130.000,00
Depreciaciones 30.000,00 30.000,00 30.000,00 30.000,00 30.000,00
Utilidad del Periodo 100.000,00 130.000,00 160.000,00 190.000,00 220.000,00
I.U.E. 25.000,00 32.500,00 40.000,00 47.500,00 55.000,00
Utilidad Despues de
75.000,00 97.500,00 120.000,00 142.500,00 165.000,00
Impuestos
Depreciaciones 30.000,00 30.000,00 30.000,00 30.000,00 30.000,00
Flujo de Caja Neto -500.000,00 105.000,00 127.500,00 150.000,00 172.500,00 195.000,00
TÉCNICAS DE EVALUACIÓN
Periodo de recuperación PR
Periodo de Recuperación Descontado PRD
Valor Presente Neto VPN
Índice de Rentabilidad IR
Tasa Interna de Retorno TIR
Ejemplo
Año 0 1 2 3 4
Proyecto A -1.000 500 400 300 100
Flujos netos Proyecto B -1.000 100 300 400 600
Año 0 1 2 3 4
-1000 359,63
90,91 -908,09 𝑃𝑅 = 3 +
409,81
-908,09 247,93 -660,16
-660,16 300,53 -359,63
-359,63 409,81 𝑃𝑅 = 3,88 𝑎ñ𝑜𝑠
50,18
Valor Presente Neto
Proyecto A Proyecto B
Inv. Inicial -1000 Inv. Inicial -1000
Valor Presente 1078,82 Valor Presente 1049,18
Valor Presente Neto 78,82 Valor Presente Neto 49,18
1078,82 1049,18
𝐼𝑅 = 𝐼𝑅 =
1000 1000
𝐼𝑅 = 1,05
𝐼𝑅 = 1,08
TIR A 14,49%
TIR B 11,79%
Detalle/Años 1 2 3 4
Ahorros 150.000,00 150.000,00 150.000,00 150.000,00
Mantenimiento Incremental 6.000,00 6.000,00 6.000,00 6.000,00
Depreciacion Nueva 125.000,00 125.000,00 125.000,00 125.000,00
Depreciacion Antigua
Depreciacion Incremental
Cambio en la U.A.I. 19.000,00 19.000,00 19.000,00 19.000,00
IUE 4.750,00 4.750,00 4.750,00 4.750,00
Cambio en la U.D.I. 14.250,00 14.250,00 14.250,00 14.250,00
Flujos de Efectivo 139.250,00 139.250,00 139.250,00 139.250,00
Valor de Salvamento 50.000,00
IUE por Venta A.F. 12.500,00
Flujo de Efectivo Neto 139.250,00 139.250,00 139.250,00 176.750,00
Inversión Inicial=500000
Flujo Netos de Efectivo Incrementales
Detalle/Años 1 2 3 4 5 6 7 8
Ahorros 100.000,00 100.000,00 100.000,00 100.000,00 100.000,00 100.000,00 100.000,00 100.000,00
Depreciacion Nueva 96.000,00 153.600,00 92.160,00 55.296,00 55.296,00 27.648,00
Depreciacion Antigua 34.560,00 34.560,00 17.280,00
Depreciacion Incremental 61.440,00 119.040,00 74.880,00 55.296,00 55.296,00 27.648,00
Cambio en la U.A.I. 38.560,00 -19.040,00 25.120,00 44.704,00 44.704,00 72.352,00 100.000,00 100.000,00
IUE 9.640,00 -4.760,00 6.280,00 11.176,00 11.176,00 18.088,00 25.000,00 25.000,00
Cambio en la U.D.I. 28.920,00 -14.280,00 18.840,00 33.528,00 33.528,00 54.264,00 75.000,00 75.000,00
Flujos de Efectivo 90.360,00 104.760,00 93.720,00 88.824,00 88.824,00 81.912,00 75.000,00 75.000,00
Valor de Salvamento 40.000,00
IUE por Venta A.F. 10.000,00
Flujo de Efectivo Neto 90.360,00 104.760,00 93.720,00 88.824,00 88.824,00 81.912,00 75.000,00 105.000,00
Inversion Inicial Costo Maq nueva Venta Maq Antigua Efecto Impositivo
480000 70000 4100
405900
MÉTODOS DE EVALUACIÓN
BASADO EN COSTOS
Este tipo de análisis considera a los costos totales, vida útil del
activo entre otras.
Valor Actual de Costos VAC
Medida que expresa todos los costos de un proyecto igual por un año para
comparar y evaluar financieramente un proyecto de inversión
Se usa para comparar alternativas que producen el mismo resultado pero que
difieren en su costo; se escogerá aquella de menor costo anual.
𝑖(1 + 𝑖)𝑛
𝐶𝐴𝐸 = 𝑉𝐴𝐶
(1 + 𝑖)𝑛 −1
Ejemplo
Costo Valor
Alternativa Inversion Vida Util
Operación Residual
A 92.000,00 27.000,00 4,00 22.000,00
B 126.000,00 13.000,00 4,00 25.000,00
C 155.000,00 12.000,00 7,00 27.000,00
El VAC deja de ser relevante cuando las vida útil de un proyecto son
diferentes, en estos casos se debe elegir en base al CAE, donde la mejor
opción es la alternativa C
Índice de costo eficiencia
𝐶𝐴𝐸
𝐼𝐶𝐸 =
𝐵𝐴𝐸
Cuando tienes que elegir una alternativa pero la vida útil de los propuestas
de inversión son diferentes, puede usarse los métodos de cadena de
reemplazo y el Costo anual equivalente para la toma de decisiones
La empresa Los Álamos tiene dos opciones de inversión, la primera
qué requiere una inversión inicial de $10000 y dura 3 años, en los
cuales se espera obtener unos flujos positivos de $5800 por año. La
segunda requiere una inversión de 50,000 y tiene una duración de
12 años en los cuales se obtendrá un flujo efectivo de $8000.
La tasa de retorno requerida de la empresa es del 10% ¿cuál de los
proyectos debe invertir?
Alternativa/año 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Inversion A 10.000,00 5.800,00 5.800,00 5.800,00
Inversion B 50.000,00 8.000,00 8.000,00 8.000,00 8.000,00 8.000,00 8.000,00 8.000,00 8.000,00 8.000,00 8.000,00 8.000,00 8.000,00
VPN A 4.423,74
VPN B 4.509,53
Alternativa/año 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Inversion A 5.800,00 5.800,00 5.800,00 5.800,00 5.800,00 5.800,00 5.800,00 5.800,00 5.800,00 5.800,00 5.800,00 5.800,00
-10.000,00 -10.000,00 -10.000,00 -10.000,00
Flujo neto 4.423,74 4.423,74 4.423,74 4.423,74
4.423,74 3.323,62 2.497,09 1.876,10
Inversion B 50.000,00 8.000,00 8.000,00 8.000,00 8.000,00 8.000,00 8.000,00 8.000,00 8.000,00 8.000,00 8.000,00 8.000,00 8.000,00
VPN A 12.120,55
VPN B 4.509,53
Costo Anual Equivalente
Esto se calcula dividiendo el VPN por el factor interés del valor presente de la
anualidad aplicada al proyecto
1−(1+0,1)−3 1−(1+0,1)−3
𝑉𝑃𝑁 = 5800 0,1
-10000=4423,74 𝐹𝐼 = 0,1
=2,48685
1−(1+0,1)−12 1−(1+0,1)−12
𝑉𝑃𝑁 = 8000 -50000=4509,53 𝐹𝐼 = =6,81369
0,1 0,1
Costo Anual Equivalente
Esto se calcula dividiendo el VPN por el factor interés del valor presente de la
anualidad aplicada al proyecto
1−(1+0,1)−3 1−(1+0,1)−3
𝑉𝑃𝑁 = 5800 -10000=4423,74 𝐹𝐼 = =2,48685
0,1 0,1
1−(1+0,1)−12 1−(1+0,1)−12
𝑉𝑃𝑁 = 8000 -50000=4509,53 𝐹𝐼 = =6,81369
0,1 0,1
4423,74 4509,53
CAE “A”= 2,48685 CAE “B”= 6,81369
VPN 493.610,64
TIR 27,90%
RBC 1,03
Flujo de caja
Año 0 1 2 3 4 5 6 7 8 10 9
ventas 10.000,00 12.500,00 15.000,00 15.000,00 17.000,00 20.000,00 20.000,00 20.000,00 20.000,00
20.000,00
Precio 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 110,00 110,00 110,00 110,00
110,00
Ingreso por Ventas 1.000.000,00 1.250.000,00 1.500.000,00 1.500.000,00 1.700.000,00 2.200.000,00 2.200.000,00 2.200.000,00 2.200.000,00
2.200.000,00
Ventas de Activo Fijo 40.000,00
Total Ingreso 1.000.000,00 1.250.000,00 1.500.000,00 1.500.000,00 1.700.000,00 2.200.000,00 2.200.000,00 2.200.000,00 2.200.000,00 2.240.000,00
Costos y Gastos
Costos Variables 750.000,00 937.500,00 1.125.000,00 1.125.000,00 1.275.000,00 1.500.000,00 1.500.000,00 1.500.000,00 1.500.000,00 1.500.000,00
Costos Fijos 150.000,00 150.000,00 150.000,00 150.000,00 150.000,00 150.000,00 150.000,00 150.000,00 150.000,00 150.000,00
Gastos Administrativos 12.000,00 12.000,00 12.000,00 12.000,00 12.000,00 15.000,00 15.000,00 15.000,00 15.000,00 15.000,00
Gastos de Ventas 20.000,00 25.000,00 30.000,00 30.000,00 34.000,00 44.000,00 44.000,00 44.000,00 44.000,00 44.000,00
Depreciación 27.750,00 27.750,00 27.750,00 27.750,00 27.750,00 23.750,00 23.750,00 23.750,00 23.750,00 23.750,00
Total Gastos 959.750,00 1.152.250,00 1.344.750,00 1.344.750,00 1.498.750,00 1.732.750,00 1.732.750,00 1.732.750,00 1.732.750,00 1.732.750,00
Utilidad Gravable 40.250,00 97.750,00 155.250,00 155.250,00 201.250,00 467.250,00 467.250,00 467.250,00 467.250,00 507.250,00
IUE 10.063,00 24.438,00 38.813,00 38.813,00 50.313,00 116.813,00 116.813,00 116.813,00 116.813,00 126.813,00
U.D.I. 30.187,00 73.312,00 116.437,00 116.437,00 150.937,00 350.437,00 350.437,00 350.437,00 350.437,00 380.437,00
Depreciaciones 27.750,00 27.750,00 27.750,00 27.750,00 27.750,00 23.750,00 23.750,00 23.750,00 23.750,00 23.750,00
Inversiones -245.000,00 -100.000,00
Capital de Trabajo -233.000,00 -48.125,00 -48.125,00 -38.500,00 -59.500,00
Recuperacion capital de trabajo 427.250,00
Valor en libros 87.500,00
Flujo de Caja Neto -478.000,00 9.812,00 52.937,00 144.187,00 105.687,00 19.187,00 374.187,00 374.187,00 374.187,00 374.187,00 918.937,00
Año 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Saldo Deudor 112.500,00 112.500,00 100.000,00 87.500,00 75.000,00 62.500,00 50.000,00 37.500,00 25.000,00 12.500,00 0,00
Intereses 11.250,00 11.250,00 10.000,00 8.750,00 7.500,00 6.250,00 5.000,00 3.750,00 2.500,00 1.250,00
Amortizaciones 0,00 12.500,00 12.500,00 12.500,00 12.500,00 12.500,00 12.500,00 12.500,00 12.500,00 12.500,00
VPN 523.929,72
TIR 30,87%
RBC 1,43
Flujo de caja
Año 0 1 2 3 4 5 6 7 8 10 9
ventas 10.000,00 12.500,00 15.000,00 15.000,00 17.000,00 20.000,00 20.000,00 20.000,00 20.000,00
20.000,00
Precio 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 110,00 110,00 110,00 110,00
110,00
Ingreso por Ventas 1.000.000,00 1.250.000,00 1.500.000,00 1.500.000,00 1.700.000,00 2.200.000,00 2.200.000,00 2.200.000,00 2.200.000,00
2.200.000,00
Ventas de Activo Fijo 40.000,00
Total Ingreso 1.000.000,00 1.250.000,00 1.500.000,00 1.500.000,00 1.700.000,00 2.200.000,00 2.200.000,00 2.200.000,00 2.200.000,00 2.240.000,00
Costos y Gastos
Costos Variables 750.000,00 937.500,00 1.125.000,00 1.125.000,00 1.275.000,00 1.500.000,00 1.500.000,00 1.500.000,00 1.500.000,00 1.500.000,00
Costos Fijos 150.000,00 150.000,00 150.000,00 150.000,00 150.000,00 150.000,00 150.000,00 150.000,00 150.000,00 150.000,00
Gastos Administrativos 12.000,00 12.000,00 12.000,00 12.000,00 12.000,00 15.000,00 15.000,00 15.000,00 15.000,00 15.000,00
Gastos de Ventas 20.000,00 25.000,00 30.000,00 30.000,00 34.000,00 44.000,00 44.000,00 44.000,00 44.000,00 44.000,00
Depreciación 27.750,00 27.750,00 27.750,00 27.750,00 27.750,00 23.750,00 23.750,00 23.750,00 23.750,00 23.750,00
Intereses 11.250,00 11.250,00 10.000,00 8.750,00 7.500,00 6.250,00 5.000,00 3.750,00 2.500,00 1.250,00
Total Gastos 971.000,00 1.163.500,00 1.354.750,00 1.353.500,00 1.506.250,00 1.739.000,00 1.737.750,00 1.736.500,00 1.735.250,00 1.734.000,00
Utilidad Gravable 29.000,00 86.500,00 145.250,00 146.500,00 193.750,00 461.000,00 462.250,00 463.500,00 464.750,00 506.000,00
IUE 7.250,00 21.625,00 36.313,00 36.625,00 48.438,00 115.250,00 115.563,00 115.875,00 116.188,00 126.500,00
U.D.I. 21.750,00 64.875,00 108.937,00 109.875,00 145.312,00 345.750,00 346.687,00 347.625,00 348.562,00 379.500,00
Depreciaciones 27.750,00 27.750,00 27.750,00 27.750,00 27.750,00 23.750,00 23.750,00 23.750,00 23.750,00 23.750,00
Inversiones -245.000,00 -100.000,00
Capital de Trabajo -233.000,00 -48.125,00 -48.125,00 -38.500,00 -59.500,00
Recuperacion capital de trabajo 427.250,00
Valor en libros 87.500,00
Prestamo 112.500,00
Amoritzacion 0,00 -12.500,00 -12.500,00 -12.500,00 -12.500,00 -12.500,00 -12.500,00 -12.500,00 -12.500,00 -12.500,00
Flujo de Caja Neto -365.500,00 1.375,00 32.000,00 124.187,00 86.625,00 1.062,00 357.000,00 357.937,00 358.875,00 359.812,00 905.500,00