Flujos

Años Proyecto X Proyecto Y Período de recuperación

a. ¿Cuál es el período de recuperación de cada proyecto sin considerar
0 -10,000 -10,000 semana.
1 5,000 3,000 b. Para caso anterior, estime el período de recuperación decontado (es d
2 5,000 4,000 c. Sin la empresa usa la regla del período de recuperación descontado, ¿
RESPUETA :
3 1,000 3,000 EL VAN ES POSITIVO 2,881.82 POR LO TANTO BAJO ESE INDICADOR SI SE
4 100 4,000
5 100 3,000

0
FLUJO DE CAJA -10,000
FLUJO DE CAJA ACUMULADO -10,000
PERIODO DE PAYBACK

1.0000000
0
FLUJO DE CAJA -10,000
FLUJO DE CAJA DESCONTADO -10,000
FLUJO DE CAJA DESC ACUMULADO -10,000

factor periodo

1.0000000 0
0.9090909 1
0.8264463 2
0.7513148 3
0.6830135 4
0.6209213 5

cok 10%
e cada proyecto sin considerar el valor del dinero en el tiempo? Presente la estimación conforme fue desarrollado en la clase de
e recuperación decontado (es decir, considerando el valor del dinero en el tiempo). Considere que el costo de oportunidad es d
de recuperación descontado, ¿aceptará proyectos con VAN negativo? ¿Rechazará proyectos con VAN negativo?
NTO BAJO ESE INDICADOR SI SE ACEPTARÍA EL PROYECTO

1 2 3 4 5
5,000 5,000 1,000 100 100
-5,000 0 1,000 1,100 1,200
2 AÑOS

0.9090909 0.8264463 0.7513148 0.6830135 0.6209213 COX 10%

1 2 3 4 5
3,000 4,000 3,000 4,000 3,000
2,727 3,306 2,254 2,732 1,863
-7272.73 -3966.94 -1713.00 1019.06 2881.82

DESCONTADO EL COSTO DE
OPORTUNIDAD 2.373 AÑOS

ingresos egresos flujo flujo act.

-10,000.00 -10,000.00 -10,000.00

3,272.73 -272.73 3,000.00 2,727.27
4,694.21 -694.21 4,000.00 3,305.79
3,746.06 -746.06 3,000.00 2,253.94
5,267.95 -1,267.95 4,000.00 2,732.05
4,137.24 -1,137.24 3,000.00 1,862.76

VPN 2,881.82
Con fórmula 2,881.82
sarrollado en la clase de la
sto de oportunidad es de 10%.
egativo?
 Flujos
Años Proyecto A Proyecto B
a. Estime el VAN (VPN) de los Proyectos A y B.
0 -42,000 -45,000
1 14,000 28,000 b. Explique los resultados.
2 14,000 12,000 EL PROYECTO A TIENE UN VPN MAS ALTO QUE EL B, POR LO T
SERÍA EL MÁS ÓPTIMO PARA INVERTIR
3 14,000 10,000
4 14,000 10,000
5 14,000 10,000

Costo de capital de la empresa: 10% PROYECTO A

factor periodo ingresos egresos

1.0000000 0 -42,000.00
0.9090909 1 15,272.73 -1,272.73
0.8264463 2 16,429.75 -2,429.75
0.7513148 3 17,481.59 -3,481.59
0.6830135 4 18,437.81 -4,437.81
0.6209213 5 19,307.10 -5,307.10

cok 10%
ectos A y B.

AS ALTO QUE EL B, POR LO TANTO

RTIR

PROYECTO B

flujo flujo act. factor periodo ingresos egresos

-42,000.00 -42,000.00 1.0000000 0 -45,000.00

14,000 12,727.27 0.9090909 1 30,545.45 -2,545.45
14,000 11,570.25 0.8264463 2 14,082.64 -2,082.64
14,000 10,518.41 0.7513148 3 12,486.85 -2,486.85
14,000 9,562.19 0.6830135 4 13,169.87 -3,169.87
14,000 8,692.90 0.6209213 5 13,790.79 -3,790.79

VPN 11,071.01 cok 10%

Con fórmula 11,071.01
 flujo flujo act.

-45,000.00 -45,000.00
28,000 25,454.55
12,000 9,917.36
10,000 7,513.15
10,000 6,830.13
10,000 6,209.21

VPN 10,924.40
Con fórmula 10,924.40
 Flujos
Años Proyecto A Proyecto B a. Presente la estimación del TIR de los Proyectos A y B. Utilice
0 -42,000 -45,000 "=TIR(incluya todo el rango de los datos)".
1 14,000 28,000
b. Explique los resultados, considerando que el costo de capita
2 14,000 12,000 del 21%.
3 14,000 10,000
4 14,000 10,000
5 14,000 10,000

PROYECTO B

factor periodo ingresos egresos

1.0000000 0 -45,000.00
0.8264463 1 32,859.50 -4,859.50
0.6830135 2 15,803.84 -3,803.84
0.5644739 3 14,355.26 -4,355.26
0.4665074 4 15,334.93 -5,334.93
0.3855433 5 16,144.57 -6,144.57

cok 21%

DEBIDO A QUE EL TIR ES MAYOR AL COK EL PROYECTO E

 los Proyectos A y B. Utilice la fórmula
datos)".
ndo que el costo de capital de la empresa es

PROYECTO A

flujo flujo act. factor periodo ingresos egresos

-45,000.00 -45,000.00 1.0000000 0 -42,000.00

28,000 23,140.50 0.8264463 1 16,429.75 -2,429.75
12,000 8,196.16 0.6830135 2 18,437.81 -4,437.81
10,000 5,644.74 0.5644739 3 20,097.36 -6,097.36
10,000 4,665.07 0.4665074 4 21,468.90 -7,468.90
10,000 3,855.43 0.3855433 5 22,602.39 -8,602.39

TIR 21.65% cok 21%

YOR AL COK EL PROYECTO ES VIABLE DEBIDO A QUE EL TIR ES MENOR AL COK INVERTIR EN EL PROYE
 flujo flujo act.

-42,000.00 -42,000.00
14,000 11,570.25
14,000 9,562.19
14,000 7,902.64
14,000 6,531.10
14,000 5,397.61

TIR 19.86%

NOR AL COK INVERTIR EN EL PROYECTO A NO ES VIABLE

 Flujos
Años Proyecto A Proyecto B Proyecto C Proyecto D a. Estime la tasa de interna de retorno p
0 -90,000 -490,000 -20,000 -240,000
b. En caso el costo del capital fuera del
1 20,000 150,000 7,500 120,000 LOS PROYECTOS QUE SE RECHAZARÍAN
2 25,000 150,000 7,500 100,000
3 30,000 150,000 7,500 80,000 c. Respecto de los proyectos no descart
4 35,000 150,000 7,500 60,000 de acuerdo con esa elección?. Reflexion
principal. Presente estimaciones para su
5 40,000 0 7,500 0 AUNQUE EL PROYECTO C TIENE MAYOR
TANTO SON VIABLES. SE ELEGIRÍA EL PR

PROYECTO A

factor periodo ingresos egresos flujo flujo act.

1.0000000 0 -90,000.00 -90,000.00 -90,000.00

0.8333333 1 23,333.33 -3,333.33 20,000 16,666.67
0.6944444 2 32,638.89 -7,638.89 25,000 17,361.11
0.5787037 3 42,638.89 -12,638.89 30,000 17,361.11
0.4822531 4 53,121.14 -18,121.14 35,000 16,878.86
0.4018776 5 63,924.90 -23,924.90 40,000 16,075.10

cok 20% TIR 17.43%

PROYECTO C

factor periodo ingresos egresos flujo flujo act.

1.0000000 0 -20,000.00 -20,000.00 -20,000.00

0.8333333 1 8,750.00 -1,250.00 7,500 6,250.00
0.6944444 2 9,791.67 -2,291.67 7,500 5,208.33
0.5787037 3 10,659.72 -3,159.72 7,500 4,340.28
0.4822531 4 11,383.10 -3,883.10 7,500 3,616.90
0.4018776 5 11,985.92 -4,485.92 7,500 3,014.08

cok 20% TIR 25.41%

a de interna de retorno para cada uno los proyectos.

sto del capital fuera del 20%, señale los proyectos que descartaría. Explique las razones.
S QUE SE RECHAZARÍAN SERÍAN LOS A Y B PORQUE EL TIR ES MENOR AL COX.
os proyectos no descartados, el CEO de su empresa está tentado a elegir el proyecto con la mayor TIR. ¿Está
esa elección?. Reflexione antes de responder, tomando en cuenta lo explicado en la clase y lectura
nte estimaciones para sustentar su respuesta.
OYECTO C TIENE MAYOR TIR QUE EL QUEL PROYECTO D, Y AMBOS SON MAYORES QUE EL COX, POR LO
BLES. SE ELEGIRÍA EL PROYECTO D POR TENER MAYOR FLUJO DE DINERO.

PROYECTO B

factor periodo ingresos egresos flujo flujo act.

1.0000000 0 -490,000.00 -490,000.00 -490,000.00

0.8333333 1 175,000.00 -25,000.00 150,000 125,000.00
0.6944444 2 195,833.33 -45,833.33 150,000 104,166.67
0.5787037 3 213,194.44 -63,194.44 150,000 86,805.56
0.4822531 4 227,662.04 -77,662.04 150,000 72,337.96
0.4018776 5 0.00 0.00 0 0.00

cok 20% TIR 8.62%

PROYECTO D

factor periodo ingresos egresos flujo flujo act.

1.0000000 0 -240,000.00 -240,000.00 -240,000.00

0.8333333 1 140,000.00 -20,000.00 120,000 100,000.00
0.6944444 2 130,555.56 -30,555.56 100,000 69,444.44
0.5787037 3 113,703.70 -33,703.70 80,000 46,296.30
0.4822531 4 91,064.81 -31,064.81 60,000 28,935.19
0.4018776 5 0.00 0.00 0 0.00

cok 20% TIR 21.16%

 TIR. ¿Está
a

R LO
 Flujos
Años Proyecto M Proyecto N
0 -28,500 -27,000 a. Cálcule el período de recuperación considerando el valo
1 10,000 11,000
b. Cálcule el valor presente neto (o valor actual neto) y la t
2 10,000 10,000
3 10,000 9,000 c. Resuma los resultados de a y b en un cuadro e indique cu
4 10,000 8,000 EL IBC EN AMBOS SON MAYORES A CERO, LOS DOS PROYEC
COX POR LO TANTO ES EL MAS RENTABLE. EL PROYECTO M

Costo de capital de la empresa: 14%

PROYECTO M

FLUJO DE CAJA
FLUJO DE CAJA DESCONTADO
FLUJO DE CAJA DESC ACUMULADO

PROYECTO N

FLUJO DE CAJA
FLUJO DE CAJA DESCONTADO
FLUJO DE CAJA DESC ACUMULADO

factor

1.0000000
0.8771930
0.7694675
0.6749715
0.5920803
cok
factor

1.0000000
0.8771930
0.7694675
0.6749715
0.5920803
cok
ación considerando el valor del dinero en el tiempo.

(o valor actual neto) y la tasa interna de cada proyecto.

b en un cuadro e indique cuál es el proyecto que recomendaría. Explique las razones.

S A CERO, LOS DOS PROYECTOS SERÍAN VIABLES SEGÚN ESE INDICADOR, SIN EMBARGO EL PROYECTO N TIENE UN TIR MAYOR A
ENTABLE. EL PROYECTO M TIENE UN TIR MENOR AL COX.

1.0000000 0.8771930 0.7694675 0.6749715 0.5920803

0 1 2 3 4
-28,500 10,000 10,000 10,000 10,000
-28,500 8,772 7,695 6,750 5,921
- 28,500 - 19,728.07 - 12,033.39 - 5,283.68 637.12

DESCONTADO EL COSTO DE
RESPUESTA A OPORTUNIDAD 3.89 AÑOS

1.0000000 0.8771930 0.7694675 0.6749715 0.5920803

0 1 2 3 4
-27,000 11,000 10,000 9,000 8,000
-27,000 9,649 7,695 6,075 4,737
- 27,000 - 17,350.88 - 9,656.20 - 3,581.46 1,155.18

DESCONTADO EL COSTO DE
RESPUESTA A OPORTUNIDAD
3.76 AÑOS

PROYECTO M

periodo ingresos egresos flujo flujo act. ingresos act. egresos act.

0 -28,500.00 -28,500.00 -28,500.00 0.00 -28,500.00

1 12,350.88 -1,350.88 11,000 9,649.12 10,834.10 -1,184.98
2 12,305.32 -2,305.32 10,000 7,694.68 9,468.55 -1,773.87
3 11,925.26 -2,925.26 9,000 6,074.74 8,049.21 -1,974.46
4 11,263.36 -3,263.36 8,000 4,736.64 6,668.81 -1,932.17
14% TIR 13.37% 35,020.67 -35,365.49
 VAN -344.81604 70,041.34 -70,730.97
Indice B/C 0.99

PROYECTO N

periodo ingresos egresos flujo flujo act. ingresos act. egresos act.

0 -27,000.00 -27,000.00 -27,000.00 0.00 -27,000.00

1 11,228.07 -1,228.07 10,000 8,771.93 9,849.18 -1,077.25
2 12,305.32 -2,305.32 10,000 7,694.68 9,468.55 -1,773.87
3 13,250.28 -3,250.28 10,000 6,749.72 8,943.56 -2,193.85
4 14,079.20 -4,079.20 10,000 5,920.80 8,336.01 -2,415.21
14% TIR 17.81% 36,597.31 -34,460.19
VAN 2,137.12304 73,194.62 -68,920.38
Indice B/C 1.06
N TIENE UN TIR MAYOR AL
 Flujos
Años Proyecto A Proyecto B
0 -15,000,000 -15,000,000 a. Estime el VAN de cada proyecto. ¿Cada proyecto es acep
INDICADOR FUERA.
1 800,000 1,600,000
2 1,200,000 3,000,000 b. Estime la TIR del proyecto. ¿Cada proyecto es aceptable
SERÍAN ACEPTABLES, SEGÚN EL INDICADOR
3 1,000,000 1,000,000
4 2,000,000 2,000,000 c. Estime el período de recuperación de cada proyecto (asu
CAPITAL
5 3,000,000 3,000,000
6 3,500,000 3,000,000 d.Si tuviera que elegir un solo proyecto. ¿Cuál elegiría? Exp
TAMBIÉN
7 4,000,000 3,500,000
8 6,000,000 6,000,000
9 8,000,000 6,650,000 factor periodo
10 12,000,000 7,000,000
1.0000000 0
Costo de capital de la empresa: 13% 0.8849558 1
0.7831467 2
0.6930502 3
0.6133187 4
0.5427599 5
0.4803185 6
0.4250606 7
0.3761599 8
0.3328848 9
0.2945883 10
cok 13%

factor periodo

1.0000000 0
0.8849558 1
0.7831467 2
0.6930502 3
0.6133187 4
0.5427599 5
0.4803185 6
0.4250606 7
0.3761599 8
0.3328848 9
0.2945883 10
 cok 13%

PROYECTO A 1.0000000
0
FLUJO DE CAJA -15,000,000
FLUJO DE CAJA DE -15,000,000
FLUJO DE CAJA DE - 15,000,000

RESPUESTA A

PROYECTO B 1.0000000
0
FLUJO DE CAJA -15,000,000
FLUJO DE CAJA DE -15,000,000
FLUJO DE CAJA DE - 15,000,000

RESPUESTA A
yecto. ¿Cada proyecto es aceptable desde la perspectiva del VAN?. Explique. EL PROYECTO A TIENE UNA VAN MAYOR, SERÍA EL MEJOR SI POR ESE

¿Cada proyecto es aceptable desde la perspectiva de la TIR? Explique. EN AMBOS PROYECTOS EL TIR ES MAYOR QUE EL COX, POR LO TANTO AM
EL INDICADOR

eración de cada proyecto (asumiendo el valor del dinero en el tiempo). Comente. EL PROYECTO B TIENE EL MENOR TIEMPO DE RECUPERACIÓN D

o proyecto. ¿Cuál elegiría? Explique las razones. ELEGIRIA EL PROYECTO A POR QUE TIENE EL MAYOR VAN. EL TIR ES EL MISMO EN AMBOS Y EL B/

PROYECTO B
ingresos egresos flujo flujo act. ingresos act.

-15,000,000.00 -15,000,000.00 -15,000,000.00 0.00

1,784,071 - 184,071 1,600,000 1,415,929 1,578,824
3,650,560 - 650,560 3,000,000 2,349,440 2,858,924
1,306,950 - 306,950 1,000,000 693,050 905,782
2,773,363 - 773,363 2,000,000 1,226,637 1,700,955
4,371,720 - 1,371,720 3,000,000 1,628,280 2,372,795
4,559,044 - 1,559,044 3,000,000 1,440,956 2,189,794
5,512,288 - 2,012,288 3,500,000 1,487,712 2,343,057
9,743,041 - 3,743,041 6,000,000 2,256,959 3,664,941
11,086,316 - 4,436,316 6,650,000 2,213,684 3,690,466
11,937,882 - 4,937,882 7,000,000 2,062,118 3,516,761
TIR 15% 24,822,297
VAN 1,774,766 49,644,595
Indice B/C 1.08

PROYECTO A
ingresos egresos flujo flujo act. ingresos act.

-15,000,000.00 -15,000,000.00 -15,000,000.00 0.00

892,035 - 92,035 800,000 707,965 789,412
1,460,224 - 260,224 1,200,000 939,776 1,143,570
1,306,950 - 306,950 1,000,000 693,050 905,782
2,773,363 - 773,363 2,000,000 1,226,637 1,700,955
4,371,720 - 1,371,720 3,000,000 1,628,280 2,372,795
5,318,885 - 1,818,885 3,500,000 1,681,115 2,554,759
6,299,757 - 2,299,757 4,000,000 1,700,243 2,677,779
9,743,041 - 3,743,041 6,000,000 2,256,959 3,664,941
13,336,921 - 5,336,921 8,000,000 2,663,079 4,439,659
20,464,940 - 8,464,940 12,000,000 3,535,060 6,028,733
 TIR 15% 26,278,384
VAN 2,032,163 52,556,767
Indice B/C 1.08

0.8849558 0.7831467 0.6930502 0.6133187 0.5427599

1 2 3 4 5
800,000 1,200,000 1,000,000 2,000,000 3,000,000
707,965 939,776 693,050 1,226,637 1,628,280
- 14,292,035.40 - 13,352,259.38 - 12,659,209.22 - 11,432,571.76 - 9,804,291.95

DESCONTADO EL COSTO DE OPORTUNIDAD 9.43 AÑOS

0.8849558 0.7831467 0.6930502 0.6133187 0.5427599

1 2 3 4 5
1,600,000 3,000,000 1,000,000 2,000,000 3,000,000
1,415,929 2,349,440 693,050 1,226,637 1,628,280
- 13,584,070.80 - 11,234,630.75 - 10,541,580.58 - 9,314,943.13 - 7,686,663.32

DESCONTADO EL COSTO DE OPORTUNIDAD 9.14 AÑOS

 VAN MAYOR, SERÍA EL MEJOR SI POR ESE

MAYOR QUE EL COX, POR LO TANTO AMBOS

EL MENOR TIEMPO DE RECUPERACIÓN DE

N. EL TIR ES EL MISMO EN AMBOS Y EL B/C

egresos act.

-15,000,000.00
- 162,895
- 509,484
- 212,732
- 474,318
- 744,515
- 748,838
- 855,344
- 1,407,982
- 1,476,782
- 1,454,642
- 23,047,531
- 46,095,062

egresos act.

-15,000,000.00
- 81,447
- 203,794
- 212,732
- 474,318
- 744,515
- 873,644
- 977,536
- 1,407,982
- 1,776,580
- 2,493,673
- 24,246,220
- 48,492,440

0.4803185 0.4250606 0.3761599 0.3328848 0.2945883

6 7 8 9 10
3,500,000 4,000,000 6,000,000 8,000,000 12,000,000
1,681,115 1,700,243 2,256,959 2,663,079 3,535,060
- 8,123,177.11 - 6,422,934.53 - 4,165,975.36 - 1,502,896.69 2,032,163.48

0.4803185 0.4250606 0.3761599 0.3328848 0.2945883

6 7 8 9 10
3,000,000 3,500,000 6,000,000 6,650,000 7,000,000
1,440,956 1,487,712 2,256,959 2,213,684 2,062,118
- 6,245,707.74 - 4,757,995.49 - 2,501,036.31 - 287,352.17 1,774,766.26
Datos
Nueva Maquinaria $ 250,000
Vida Utíl Años 8
Depreciación Linea recta, hasta 0 en valor en libros
Utilidad op. Increm. $ 100,000 Asumimos que falta restar la depreciación, antes de
Tasa de IR 40%
Inflación promedio: 5%
COK (real) 8%
Valor rescate $ 10,000 Asumimos que lo podemos vender a esta valor en e

Estimación de la depreciación
Año - 1 2
Nueva Maquinaria $ 250,000.00
Depreciación nominal - 31,250.00 - 31,250.00
Depreciación real - 29,761.90 - 28,344.67

Flujo de caja en términos reales y estime el VAN.

Año - 1 2
Utilidad op. Increm. $ 100,000.00 100,000.00
Depreciación real - 29,761.90 - 28,344.67
Utilidad antes de impto. 70,238.10 71,655.33
Tasa de IR 28,095.24 28,662.13
Nopat
Depreciación
Inversión
Flujo de Caja

Costo de capital 8%
VAN -

Flujo de caja en términos nominales y estime el VAN.

Inflación
Año - 1 2
Inflación 1.00 1.05 1.10

Año - 1 2
Utilidad op. Increm. $ 105,000.00 110,250.00
Depreciación nominal
Utilidad antes de impto.
Año
Nopat
Depreciación nominal
Inversión
Flujo de Caja
Costo de capital ¿?
VAN #VALUE!
 Supongamos que Sónica S
0 en valor en libros máquina tejedora que co
ta restar la depreciación, antes de estimar impuestos. Está en términos reales. hasta un valor en libros d
depreciación, será de $10
es del 40%. Se espera que
proyecto en términos rea
podemos vender a esta valor en el año 8. Está en términos reales. - Estime el flujo de caja en
- Estime el flujo de caja en
- Considerando lo tratado
estimaciones usando flujo
3 4 5 6 7 8 SOLO MODIFIQUE LO
- 31,250.00 - 31,250.00 - 31,250.00 - 31,250.00 - 31,250.00 - 31,250.00
- 26,994.92 - 25,709.45 - 24,485.19 - 23,319.23 - 22,208.79 - 21,151.23

3 4 5 6 7 8
100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00
- 26,994.92 - 25,709.45 - 24,485.19 - 23,319.23 - 22,208.79 - 21,151.23
73,005.08 74,290.55 75,514.81 76,680.77 77,791.21 78,848.77
29,202.03 29,716.22 30,205.92 30,672.31 31,116.48 31,539.51

3 4 5 6 7 8
1.16 1.22 1.28 1.34 1.41 1.48

3 4 5 6 7 8
115,762.50 121,550.63 127,628.16 134,009.56 140,710.04 147,745.54
Supongamos que Sónica SAC, fabricante de ropa deportiva, está considerando la compra de una nueva
máquina tejedora que costará $250,000. Tendrá una vida útil de ocho años. Se le puede depreciar
hasta un valor en libros de 0 en línea recta. La utilidad de operación incremental, sin considerar
depreciación, será de $100,000 el primer año, antes de impuestos. La tasa de impuestos de la empresa
es del 40%. Se espera que la inflación tenga un promedio del 5% al año, y el costo de capital del
proyecto en términos reales es del 8%. El valor de rescate será de $10,000.
- Estime el flujo de caja en términos reales y estime el VAN.
- Estime el flujo de caja en términos nominales y estime el VAN.
- Considerando lo tratado en la semana, brinde una explicación de los resultados y sobre las
estimaciones usando flujos nominares (o corrientes) o reales (o constantes)

SOLO MODIFIQUE LOS ESPACIOS DE COLOR GRIS.