Cuar

tauni
dad

Lat
eor
íamonet
ari
a

El
ori
genyesenci
adel
diner
o

Elor
igendeldi
ner
oseexpli
caatr
avésdeldesar
rol
l
odelpr
ocesodecambi
o,delaev
oluci
óndel
val
ordecambio.Elv
alordecambi
onoesmasquel af
ormaenqueseexpresaelval
ordel
as
mercancí
as.

Lasformasdecambioevol
ucionandesdel
amássi
mpl
e,enl
aquesecambi
aunamer
cancí
a
porotr
a,hast
aqueapar
eceeldiner
o.

1.
1

For
masdel
val
orof
ormasdecambi
o

1.1.
1For masi mpl
edelv al
orocambi osimpleElorigendeldineroser emontaal ospri
mer os
actosdecambi o,Cuandodemaner acasual,losmi embrosdedi f
erent
est ribusuhor das
cambiarondirect
ament eal
gúnexcedenteconotro;estofuealgomuyi nusualyext r
aor
dinari
o.
"Elencuentr
odedosexcedent esocasi
onales,di
fer
entesencual i
dades,enuti
lidad,env al
orde
uso,crealascondici
onesdeunaaoperaci
óndecambi osi
mple"(Mandel,1980,p.62- 63)
.

Ej
empl
o:

Elcambiosev edesdeelpunt odev istadequi enposee1qui nt

aldet r
igo.Secambi ancosas
quet i
enendiferenteutil
idad,sonv aloresdeusodi stintos.Cuandosedi cequesecambi an
equiv
alent
es,signif
icaquet ienenigualv al
or,oseai gualcost oentrabajo,porej
empl o,ambos
cuestan2diasdet rabajo.nteresaex presaromedi relv alordelamercancia"A".Lamer canci
a
"B"eselmat erialenqueseexpr esaelv alorde" A".Eselger mendeldi ner
o,eselv alorde
cambl odelamer cancia."A".Porl os2di asdet rabajoquesei nvi
rt
ióenl amer cancía" A"
,se
reci
ben2y ar
dasdet el
a,layardadet elaeslaf ormadelv alordel
amer cancia"
A".Lamer canci
a
Adesempeñaunpapelact i
vo,yla"B",unpapelpasi vo.Lamer cancia"Bescomounespej oen
elqueser efl
ejaelv alorde"A".Esposi bl
equeelcambi osi mple,sedi oalazarsi nuna
equi v
alenci
a,esdeci r,secanjeabanmer canci
ascondi fer
entev alor
,condi st
intocostoen
trabajo,Est
oseexpl i
capor queenlasoci edadpr imit
ivadondenosepr odujounexcedenteose
tuv odemaner amuyocasi onal
;dondenoexi st
ióladivi
siónSocialdeltrabaj
o,laorgani
zaci
ón
coper at
ivadelt r
abajo,sebasóenl aCost umbreyr i
tosymuchasv ecesimpli
cól adedi
caci
ón
quel l
evóhast aloslimitesdelafuerzafisica.Elcambiosimpleof ormasi mpledelval
orespues
el cambiodirecto,casual,deunamer canciaporot ra.

1.1.
2For madesar r
oll
adadelv alorocambi odesar r
olladoResul tódeunexcedent ehabitual,
sobrelabasedeunadi visiónr
egionaldeltrabaj
o.Aquísecambi aronmásexcedent es,unatribu
apareciófrent
easusv ecinascomounespeci al
ist
acol ecti
vo.Eneli nteri
ordel atr
ibunoexist i
ó
todavi
ani ngunaespeci ali
zaci
ónar tesanal,esdecir,losquepr oduci anarti
culosartesanales
debiandepar tici
parenl asactivi
dadesqueseconsi derabanmási mportantes.Enelcambi o
desarrol
lado,debidoal aexist
enciadeunexcedent emásf recuente,yaexistelaposibil
idadde
queunamer cancíapuedecambi arseporv ari
osotrosbienes, ver
bigracia

Elcambi osimpleyelcambi odesar roll

ador epr
esentar
onuncambi odi r
ecto,enf or
made
tr
ueque.Elcambi o direct
o ofr
eci ó difi
cult
ades porque quienes posel an un excedentey
necesitabandeot r
odistint
o,l
osquel ot ení
annodeseabanpr ecisament eloquel osprimeros
ofr
ecian,porl otanto,o no se r ealizaba elcambi o o bien tenían que hacer se var
ias
tr
ansacci onespr
eviasparaadqui
rirlamer cancladeseada.l
osor nament osdesar r
oll
ado.Sibi
en,
alI nicio,no predominó un int er
cambi o de equival
entes,post erior
ment e pri
ncipl
o de
equivalenciaj
ugóunpapel i
mportante.Losi nst
rumentosdetr abaj
oy

sonl
ospr
imer
ospr
oduct
os,
obj
etosdel
cambi
o

La forma desar
roll
ada delval
oro cambi o desar
rol
lado es l
a posi
bil
i
dad de cambiar
di
rectament
eunamer cancí
aporvar
ias.El
val
ordelamercanci
a"A",
elt
rabaj
ohumanoinver
ti
do
enestamercanci
a,suvalor
,

seexpr
esaenv
ari
asmer
canci
as.
1.
1.3For
magener
alouni
ver
sal
del
val
orocambi
ogener
ali
zado

Laformadecambi ogener alizadosur gi

ójuntament econelconl aaparecimi entodelart
esano
i
ndependiente,pr ofesional
,especi al
izaci
óndent r
odel acomuni dadcampesi na.Seef ectuó
entr
epobladosyt ri
bus, enformacol ecti
va,yaseaporl ospropi
ospr oductores,porunapar t
ede
l
acomuni dad, porejempl omuj eresoporr epresentantes.LosIntercambiosy anosel i
mit
arona
al
gunosar ti
cul osrar oS product osdeunaespeci ali
zaciónregional
,si noqueabar car
onun
númer oconsiderabledemer cancl as,hacensuapar ici
ónlosmer cadosr egionales,seamplióel
i
ntercambioagr andesdi stanciasyapar ecióelcomer ciocomounaact i
vidadespecialde
i
ntermediaci
ónent r
el osproduct oresyconsumi doresqueser eali
zaconel propósitodeobtener
unaganancia.

Loanteri
ornoqui eredeci
rquelapr oducci
óndemer canci
ashayasuper
adocuant i
tat
ivamente
l
apr oducciónnatural
,lapr
oducciónseef ect
uópri
ncipal
menteparaelautoconsumo,peroy a
ni
ngúnpobl adofuecompletamenteindependi
ent
edelsumi ni
str
odepr oductosregi
onales,a
tr
avésdel cambio.

Debido a la di
fi
cul
tad queof recía elcambi o di
rect
o,todasl asmer canciasempezar on a
cambi ar
se poruna sol a que acept aban todos l
os poseedores de mer cancias,Esta,se
destacabayaseapor quev i
nieradelext er
iordelacomuni dadyfueramuyapet ecidaopor que
fuer
ai mportant
eeconómi cament eeneli nter
ior
.Peroapar ti
rdeentonces,parapoderobt ener
elbi
enquesenecesi tabaset eniaqueposeeresamer canclaquefueraaceptadaport odosque
esdenomi nadaequi
v al
entegeneral.

Con elapar ecimient

o delequi v
alent
e generaly a no hubo necesi
dad de real
izarvari
as
tr
ansacci
ones,solament esenecesitódecambi arlasmercancl
asporelequi val
ent
egeneraly
conélsepudocompr arloquesedeseaba.Perosur gi
ótambiénelinconveni
entequeyanose
pudoadquiri
rdemaner adirect
alamercanciaquesenecesitabaacambi odelaqueseposel a,
si
noquenecesar i
ament edebladeposeerseelequival
entegeneral
.Enelcambi ogener
ali
zado
l
asmer canci
assei nt
ercambianporunasolamer canci
a,quecambijadeunar egi
ónaot r
ayde
unti
empoaot ro.

Enelcambi
osi
mpl
e,ocasi
onalyaúndur
ant
eeldesar
rol
l
ado,
pudohaber
sepr
esci
ndi
dodeuna
rel
aci óndeequi valencia,per oenelcambi ogener alizado,f uei ndi spensabl eelest ablecimi ento
de est r
ictas relaci ones de equi valencia entrel as mer cancí as que se i ntercambi aban.Lo
cont rari
o,hubi eragener adounaanar quía,yl adi sol uci óndel acomuni daddondehabi aun
numer oel evadodepr oduct oresdemer cancías,pueshubi eranabandonadol ossect oresdonde
recibieranmenos,acambi odesut rabajo.Enl ascomuni dadescampesi nasdondeapar eci óla
divi
si ónsocl aldelt rabajo, ser eali
zóunadi stri
bucióndelt iempodet r
abaj oent resusmi embr os,
unaeconomi adelt iempodet rabajo.Mandel( 1980)of receelsi guient eej empl o:enl aeconomí a
campesi naj aponesa, l
asj ornadasdet r
abaj oconstituy enel principi odel cambi o.Si l
af ami lia"a"
secomponededoshombr esquet rabajandur antedosj or nadassobr el oscamposdel af ami li
a
"b",est afami li
a"b"habr ádepr oporcionarunequi val ent e( ent rabaj o)par al oscamposde" a".El
cambi odepr oduct osenl ascomuni dadescampesi nas, tambi énest uvobasadoenest amedi da:
l
ai nv ersióndet rabajohumano.Elcambi ogener ali
zadoyelcomer cioapar ecieroncuando
tambi énsehai mpl antadoest adistri
buciónoeconomí adelt iempodet rabajo.Porl ot ant o,los
i
nter cambi os f uer on dirigidos porelmi smo pat rón,que est uv o en l a base de t oda l a
organi zaciónsoci al.Coneldesar roll
odelcambi ogener alizadoyelcomer cio,unamul t
itudde
diversospr oduct ossecambi óporot r
amul t
it
uddeot rospr oduct os.Par aqueest oscambi os
pudier an r eali
zar se si ni nterrupción,er ai mpr esci ndi ble que l os pr opietarios pudi eran
deshacer sedesusmer cancl asaunsi nhaberencont radoaqul enesposey eranl asqueel los
necesi tabanypar aqueelcambi osi guierareali
z ándosesobr el abasedeequi valencias,se
necesi tódeunamer canclaqueexpr esaraelv alordet odasl asdemásmer canci as,
yf unci onar a
comoequi v
alentegener al,quees,l amer canciaqueenunar egi ónydur anteundet ermi nado
ti
emposi rvecomomedi odecambi oyexpr esael valordel asmer cancl as

Elpapeldeequiv alentegener allodesempeñar onmer canciasdi ferent esenunoyot r

ol ugar ,y
vari
abandeunt iempoaot r o;asiporej emplo,losr omanosusar onelganadodur ant el
ossi glos
VIyVA.de.C.( ganado=pecus,pecuni o,dinero)l omi smol osgr iegos,luegout i
li
zaronl as
piel
es.Loshindúescr eenqueelnombr edesumonedanaci onal,l ar upiaderi
vadel apal abr a
rupa,quesigni
fi
cómanada,puesi nicialmenteelequi val
entegener alfueelbuey ,l uegoelt ri
go.
Enchi naestepapell odesempeñói nici
alment eelar roz,lasal ,l uegoelmi j
o.EnAmér i
ca
fungier
oncomoequi v al
entesgener ales,elmaí z,elcacao,laspl umas,elj ade.Cuandosei nicia
l
apr oducci
ónmer cant i
lsimpl e,l
osobj et
osor nament alesseempl ear onmuyf recuent ement e
comoequi v
alentesgener ales;conl ar evol
ucióndel amet al
urgia, quecoi nci
deconeldesar rollo
delcomercioint
er nacional,l os.metalessonl ospr i
ncipalesobj etosdeest ecomer cioymuchas
vecesseut i
li
zar
oncomoequi val
entesgener ales.Desdeelt ercermi l
eniodeant esdenuest ra
eraenMesopot ami ayEgi pt oyelsegundoenEur opa,Cr et
ayPel oponeso,elEst adoadopt ól a
costumbredepesarl osli
ngot esdemet alysell
ar l
ospar aindicarsupeso.

1.
1.4el
diner
o
Laf ormadi neroapareciócuandol afuncióndeequi valentegener all
oasumi er
ondeunamaner a
gener alypermanent edeterminadasmer cancí
as,losmet alespr eci
osos,quemonopolizanesta
funciónporsuspr opiascaracterí
sti
cas.Elor oyl apl ataseconv ir
ti
erondeesamaner aen
dinero.Porelt rabajoquesei nvi
ert
eenf abri
carcual quiermer cancia,alcambiar
laseobt i
ene
una cant idad de di ner
o.Eldi nero expresa elv alorde t odas las mercanci
as.Con el
apar ecimient
odeldi ner
o,lasmer canciasadqui ri
eronunpr ecio.Elprecioeselv al
ordel as
mer canciasexpr esadoendi nero,Eldineroeslamer canciaquesi rvedemedi odecircul
ación,
medi da de v alores de las demás mer canclas,asicomo medi o de pago y medio de
atesor amiento

1.
2Car
act
eri
sti
casdel
diner
o

Losmet alespr
eci
ososhancumpl i
dodemaner auniver
salper
nanenteelpapeldeequi
val
ente
gener
alyseconv ir
ti
eronendinero,Fundament
almenteporsermercancí
asyposeerv al
or,y
ademasporposeerCer t
ascaracter
ist
icasi
ntr
íi
nsecasdescubl
ert
asempi ri
cament
eporl os
mercaderesyadmini
str
adores:

1.val
or,vol
umenypeso:elor oesunamer cancí
aenl aquesehai nvert
idot
rabaj
opara
obt
enerl
o,esdecirti
enev al
or.Unt r
ozor educidodemet alpreci
osoguar damuchov al
ory
per
mitereal
i
zart
ransacci
onesgrandes,ypuedesertranspor
tadofáci
lmente.

2.Durabi
l
idad:l
osmet alespr
eci
osossonr
esi
stent
esal
aacci
óndel
aint
emper
ie,l
osáci
dos,a
l
aoxidaci
ón,aldesgaste.

3.Homogenei
dad:l
osdi
fer
ent
est
rozosdemet
alpr
eci
osot
ienenl
asmi
smascar
act
eri
sti
cas
fi
si
casyqui
micas.

4.Di
vi
sibil
i
dad:aldiv
idi
rseloslingotesdemet alpreci
oso,cada par
teconser
va un v
alor
pr
opor
cionalyal
uni
rseestost
rozos,recuper
anel
valortot
al.
5.Uti
li
dad:losmetalespreciososcomot alest
ienenvari
adauti
li
dad:comoobjet
osdeadorno,
puestienenunapresenci
aagr adabl
eyv i
stosa,si
rvencomoutensi
li
os,t
ambi
énseuti
li
zanenla
odontologi
a.Comodi ner
opi erdesuanti
guaut i
li
dadyadquier
enunnuev ov
alordeuso:ser
vir
paraexpresarel
valordetodasl asmer
cancias,
comomedi odecambi o.

1.
3

Lasf
unci
onesdel
diner
o

Laesenci
adeldiner
o,sedet
ermi
naat
rav
ésdelest
udi
odesusf
unci
onesydef
inenal
a
mer
cancladi
ner
o.

1.
3.1Medi
dadev
alor
es

Enpr imert érmino,lamer canci adi nero,sumi nist

raelmat er i
alpar aquet odasl asmer cancias
puedan ex presaren élsu v alor ,0 seaquecumpl el af unción demedi dadev alores;es
precisament eest af unci ónl aqueconv iertealor oendi ner o.Laexpr esióndelv alordel a
mer canciaenor oseconv ierteensuf ormadi neroosupr ecio.Esi mpor tantedest acarquel a
expresióndel osv aloresdel asmer cancl asendi ner o,oseaelpr eciodel asmer cancí as,es
purament ei dealeimagi nario,par amedi relv alordel asmer canci as,nosenecesi tal apr esencia
deldinero.Est opermi teex pli
carporquépuedepr escindi r
sedelor or ealpar aest ablecerypar a
real
izarelpr eci
o.Eldi neronaceporl apr opianecesi daddelcambi oynoporl aacci óndel
Estado,per ohi st
óricament esur gel anecesi daddeest ablecerunpat róndepr eci os,est ese
defi
necomol aunidadmonet ariaysusdi versaspr opor ci
onesysusnombr esmonet ariosque
funcionaencadapaí s.Est ableci mientodelpat r
óndepr eci osnaci onalser ealizabasobr ela
basedelpesodelmet alyf jarelpesodel aunidadmonet ari
aer af uncióndelEst ado.Los
nombr esor i
ginal
esdel ospat ronesdepr ecios,quecor espondi anasupesomet áli
co,v an
degener andopordi versascausasent r
eel las,porelusoenunmi smopaí sdev ar i
asmonedas,
poreldespl azamient odeunmet alpreciosoporot ro.guber nament aldelcont eni dodemet al
preciosodel asmonedas,di v
or cióelnombr eprimiti
v odepeso,desucont eni
dor ealdemet al.
precios,seconv i
erteenal goconv enci onalquenecesi t
aseracept adoport odosydebeser
regl
ament adoporl al ey .Lospr eciosdel asmer canci asseexpr esanennombr esar itmét i
cos
que l aleydet er
mi na." Elpr eci o es elnombr e en di ner o delt r
abaj o mat erializado en l a
mer cancía"(Max, 1978, p.62) .

Elpreci
odeunamercancíapuedevari
arpordoscausas:por
quecambi
eelval
ordel
apropi
a
mercanci
aoporquevari
eelv al
ordeldiner
o.Enl
aépocadelpatrónor
o,eldi
ner
oposei
aun
val
orint
ri
nseco,ahor
aquef
unci
onaelpapelmoneda,elv
alordeldi
ner
oser
efl
ejaensupoder
adqui
sit
ivo

Sielv al
ordel amercancí
acambi ayeldeldinero permanececonst
ante,elprecio del
a
mercanci
a,cambiaenproporci
óndir
ect
aalcambiodelv alordeest
amercancía.Sicambiael
val
ordelmercancí
apermanececonst
ant
e,pr
opor
cióninversaalcambi
odelval
ordeldiner
o.

Enci er
tascircunst anciasdelmer cado,elpr eci
opuedeest arporencimaopordebaj odelv al
or
realdel amer cancí aysi nembar gol ascant i
dadesdedi nero,demasiadograndesunaso
demasi adobajasot ras,comoexpr esionesdelvalordelamer cancl
a,si
guensiendopr eci
osde
l
aPort anto,l
af or mapr eci
ocont i
enel aposibi
li
daddeunai ncongr
uenci
acuantitat
ivaentreel
precioylamagni tuddelv alor
,laposibil
idaddeunadesv i
acionentreelpr
ecioylamagni tuddel
valordel amer cancla,esl oqueposi bil
it
alaexpresióndelvalordelasmercanci
asenelmodo
capital
i
stadepr oducci ón.

Laformapr ecio,ademásper miteposl

bil
i
daddeunai ncongr uenciacual
it
ati
va,haciendoque
cosascarentesev al
or,tenganf ormal
mentepreci
o,obi enqueest afor
mai magi
nariadecomo
ocurr
econl at i
err
anocul t
ivada,quenot i
eneningunv alor,porqueenellanosehai nvert
ido
tr
abajohumano,enf or
madi recta,per
oSiensehai nv
er t
ido,porejemplo,enlainf
raestruct
ura
guelarodea.

1.
3.2Medi
odeci
rcul
aci
óndel
asmer
cancí
as

Est
af unci
ónconsisteenser vi
rdeinter
mediari
oenl ademer canci
as.Elprocesodecambi ode
l
asmer cancíasseoper amediantedosprocedi
mi entos:l
av entaylacompr ayestaci
rculaci
ón
delasmercancias,
ser efl
ejaenelcursodeldi
nero.Laf i
nal
idaddet odoelprocesoesf
acil
itarel
cambiodel osdist
intosbienes,deproduct
osdi sti
ntosyeldi nerofunci
onacomomedi opara
est
ecambi o.

Elpr ocesodecambi osedesar roll

aat ravésdelaf or
maM- D-
M, (
mer cancía-dinero-
mercancia)o
seal acirculaciónsimpledemer cancíasLapr imeraf aseesl aventa:M- D,ladi vi
si
ónsocialdel
tr
abaj oconv ierteelproductoenmer cancia,haci
endoconel lonecesariasut ransfor
maciónen
dinero.Per ol av ent
anosedesar r
ollaautomát i
cament e;segúnl ascondi cionesdelmer cado,
puedenest aral av entamáspr oductosdeunmi smot ipodet rabajoquel osqueelmer cado
necesi t
a,lav entasedi f
icul
ta,seprolongaysupr eciopuedeest arport antodebaj odesuv al
or,
esposi ble,inclusoquenohay ademandaal gunadeunpr oductoelaborado,yporconsi guiente,
eltrabajoempl eadoensuel aboración,estédemás, ociosooi nut
il.
Lasegundaf aseesl acompr a:D- M,éstanoof r
ecedi f
icultadessiempr
equesecuent econ
diner
o,puedetransformarseenelobj etoútilquesenecesi te.Enelactodecompra,eldinerose
convi
erteenunv alordeusodet erminado,yr eal
izaelpr eciodel amercanci
a.Lamer cancí
a
l
legaalconsumi dorysal edelaci r
cul
acion, mient
rasqueeldi ner
osehall
aenl aci
rculaciónde
maner apermanente.Elmov imi entodeldinerocomomedi odeci rcul
aci
ónnoes,enr eali
dad
másqueelmov i
mi ent
of or
maldel aspr opiasmer canclas,aunquemer cancí
assólosonel
resul
tadodelmov imientodeldinero.

Lapersonaquev endi
ói ni
cialmente,
porejempl o,lamercancia1quint
aldetri
go,sedesprendióo
desut r
igoyent róenposesi óndeldiner
o, quienadquiri
ótrigolodesti
noparaelconsumo, pero
eldi
nerosigueenl acircul
aci óncomomedi oadqui si
ti
voyqui enloposee,l
odesti
naporejempl o
paraadquir
irunacami sa.Loqueenunt i
empof ueuncambi odir
ecto:t
ri
gocamisa( M-
M) ,ahora,
i
ntermediaeldi neropar ar eali
zarl
asmer cancías.Perolaci r
cul
aciónnot er
mi naahí,quien
vendelacami sadestinasudi ner
oparacompr arporej
empl o1libr
oyasisucesivamente:M-D-
M-D-M

La massa de medi os de ci
rcul
ación necesar
ia para que l as mer
cancí
as ci
rculen,está
det
erminada por los preci
os y por la cantidad de mer cancí
as.Cuando funcionaban
monetari
amenteelor o ylapl at
aqueposel anvalorpropio,solamentepodi
aci rcularuna
det
erminadacanti
daddeest osmet al
escomodi nero,pr
oporcionalalasumadelospr eciosde
l
asmer cancí
as.

Alaument arodisminui rlasumadel ospr eciosdel asmer cancías,tienennecesar i

ament eque
aument arodi sminuirlamasadedi neroenci rcul
ación.Per olospr eciosv anav ari
arenf unción
delv alordel asmer canciasydelv al
ordeldi ner
o;lospr eciosdel asmer cancíascambi anen
razóni nv ersaalvalordeldi nero;sielv alordeldiner obaj a,l
ospr eciossubenyv iceversa,de
maner aquel acantidaddedi neroenci r
culacióndepender átambi éndelpr opiov al
ordeldi nero.
Estoesv áli
doparalaci rculacióndedi ner omet ál
ico.Amenorv alordeldi ner o,may orcant i
dad
enci rculación,amay orvalordeldi nero,menorcant idadenci rculación,per onosepuededeci r
queamay orcanti
daddedi neroenci roulaciónmenorv alordeldi nero,por queeldi neroent raa
l
aci rculaciónconunv al
ordado." Comov emos, enlaór bit
adel aci rculaci
óndemer cancias,hay
unr esqui cioporelquepenet raenel laelor o(ol apl ata,esdeci relmat eri
aldinero)como
mer canci aconundet erminadov alor"(p.77).

Ahor
a,cuánt
odi
ner
oesnecesar
iopar
alaci
rcul
aci
óndemer
cancí
as?Supongamosqueenun
paissehanpr oduci
doar ti
culosenl acanti
dadde130, 000mi l
lonesdeunidadesmonet ar
ias,no
senecesi t
adeesacant i
daddedi neropar amov erat odasl asmercancias,por
quelami sma
moneda se ut i
li
za parav arias tr
ansacciones.Sise par t
e de un ejemplo senci
l
lo;en un
determinadot
iemposer eal
izanl assi
guientescompr aventas:unapersonav endeunquintalde
tr
igoen100uni dadesmonet ar i
as.Conestedi nerocompr aunacami sa.Quienvendi
ólacami sa
compr aasuv ezunl ibroyelquev endióell i
broen100uni dadesmonet ari
ascompr aun
perfume,eldi
nerodiolassiguientesvuelt
asor ot
aci
ones:

Par a hacercir
culara todas l as mercancías porun preci
o de 400 unidades monetari
as,
solament esenecesi t
aron 100 U.M.por quel a misma canti
dad dedineroreali
za cuatr
o
rotaci
ones.Asimismo,ani veldet odounpai s,l
aunidadmonet ar
iapuedereali
zar
,porej
empl o,
promedi adamentedieztransaccionesyl amasadedi ner
oenci r
cul
aciónseráladécimapar t
e
del asumadel ospreci
osdet odaslasmer cancí
as.

Lasmer canciasent r
anal acircul
aciónconunv al
ordet er
mi nadoporsupr oducciónyconun
precioest ablecidoat ravésdeldineroensuf unci
óndemedi dadev alores.Sisepar tedeun
valordadodelor ocomodi nero,odeunni veldadodecapaci dadadqui siti
vadelpapelmoneda,
l
acant idaddedi neroqueci r
culaesunav ari
abledependientedelniv eldepr ecios,delamasade
mer canciasqueci r
culanydelav el
oci daddel astransacciones.Siser epresenta:lamasade
dineroenci rculaciónporM, elindi
cemedi odel ospreci
ospor" p",elnúmer odemer cancí
asen
circul
aciónpor" g"yl av el
oci
daddel dineroenci r
cul
aciónpor" v",seobt i
enel asiguientefórmul
a
queexpr esael volumendedi neroenci rculaci
ón.

Lacanti
daddemercanci
asint
ercambi
adasdur
anteci
ert
operi
odoquecor r
espondealni
velde
l
a producci
ón, mul
tipl
i
cado por el ni
vel de l
os preci
os, const
it
uyen las var
iabl
es
i
ndependi
ent
es.
(Mandel,
1980)

Cuandolospreciossuben, aument
alamasadedineroenci r
culaci
ón, sil
asdemáscondiciones
per
manecenconst antes.Cuandolospreci
osdelasmer canciasbajanporunadisminuciónde
suvalor
,lacant
idaddedi neroenci
rcul
aci
ónsobr
ante,esreti
radadel acir
cul
aci
ón.

Laf
órmul
aant
eri
orseconv
ier
teenl
aleydel
aci
rcul
aci
óndel
diner
oquet
ambi
énseexpr
esaasi
Enelej emploqueusamossisabemosquel acant i
daddemer canciases4,elpr eci
odecada
unaesQ100uni dadesmonetari
asyl amasadedi neroencirculaci
óntambién100uni dades
monet ari
asvel
ocidaddeldi
neroseobt i
eneasí4* 100/1004r ot
acionesdeldiner
o.Del af
unción
deldinerocomomedi odecircul
acióón,sederiv
ól af or
mamoneda,ant er
ior
ment econsi
sti
aen
tr
ozosdeor oyplataacuñados,cuyonombr e,representabasupeso,deacuer doalpatrónde
preci
osest abl
eci
do.Peroenelconst antepasodemanoenmanodeldi ner
o,del asmonedas,
estassedesgastaba,unasmásqueot r
as.

di
soci
aciónentr
eelval
orr eal
yel v
alornomi
naldel asmonedas,desucont
enidomet
áli
corealy
deSucontenidometál
iconomi nal;est
aconsecuenciadelcur
sodeldiner
oll
evabai
mplíci
tala
posi
bil
i
daddesusti
tuirlasmonedasdemet alpreciosopormonedashechasdeotr
omat eri
al,
porsí
mbolossimpl
ement e.

Paratransacci
onescot i
dianasalpormenor,seacuñabanmonedasenmet al
esdist
intosalor
oy
l
a plata,como elcobr e,elbr once,que anti
guamenteya hablan si
do empleados como
equiv
alentesgeneral
es, obienaleadosconpequeñisi
mascanti
dadesdeor oydepl at
a.deci
dia
elcontenidodemet alpreciosodelaunidadmonetari
anaci
onalydesusf racci
ones,si
emprey
cuandof unci
onar
ael lamadopat rónoro.

Lasmonedasdemet aldemenorcal
idadcir
culabanconmay orr
apidezysufr
ianporlotantoun
desgaste,estoevidenci
óquesuf unciónesindependient
edesupesoyasíseposi bi
l
itaque
si
mpl esbil
let
esdepapelpuedanactuarenfuncióndemoneda.Lasmonedasmet ál
icas(queno
sondeor oopl at
a)aúnocult
ansucar áct
ersi
mból i
co,perolosbil
let
esrevel
annit
idament eest
e
carácter

Seat r
ibuyeaunbancosuecoemi ti
rlospr imerosbil
let
es,i
nicial
mentecomocompr obanteso
cert
ifi
cadosdedepósi tosdemonedasdeor oypl ata,ll
amados" Krediti
vsedl ar
"queer an
canj
eablespormer cancí asyconverti
blesamonedasdemet alpreci
osoencual quiermoment o.
Suusosedi fundiórápidament eport odaEur opayseconv i
rti
óenunmedi odecambl o.Enel
si
gloXVI Iduranteelr einadodeCar losIII,enEspaña,elBancoNaci onaldeSanCar los,f
ueel
pri
merbancoof ici
aldeemi si
óndepapelmonedaespañol( Mendoza,2009),corresponderal a
canti
daddemonedasomet alpr
eciosoqueposey er
aelBanco.ElEst adot ambiénaut or
izóa
ci
ertosbancosaemi t
irpapelmonedaysedenomi naronbancosdeemi si
on,perodebi anponer
acirculartantosbi l
letescomodepósi tosdemonedasdemet alpreci
osot uvieranensus
bovedasyl osbil
leteseranconv er
tibl
esamonedasencual quiermoment o.
Enlaactual
idad,Laemisióndepapel moneda,esmonopoliodel
Estadoyl edauncur sofor
zoso,
yderiv
apr ecisament
edel afunci
óndeldinerocomomedi odecirculaci
ón,I
nici
almentelos
bi
ll
etespuestosenmov i
mi ent
oporelEstado,sust
it
ulanunadeter
mi nadacanti
daddemoneda
demetal pr
eciosoysuv alornominaler
aequival
ent
eal deesasmonedasquesust it
ulan

Lautil
izaci
óndelpapelmonedacomomediodeci
rcul
aci
ón,
gener
ólaposi
bil
idaddesust
it
uiral
orodesut unciondi
nerar
ia,
tant
oensuf
unci
óndemediodecir
cul
aci
ón,
asicomodeterminode
ref
erenciaparalaemisi
óndepapel
moneda.

1.
3.3

El
diner
ocomomedi
odeat
esor
ami
ent
o

Elatesorami ent
oesunai nt
errupcióndelprocesodecirculaci
óndemer cancias,esreti
rardiner
o
de la circul
ación para conservarsu v alor,se i
nterrumpe yse l imita provi
sional
ment e el
i
nt er
cambi oD- M,O seal acompr ademer cancl
as.Eldi ner
osei nmov il
iza,sepet ri
fi
ca,se
conviert
eent esoroysuposeedorenat esorador
.Conl aposi bi
l
ldadder etenerlamer cancla
comov al
ordecambi ooelv alordecambi ocomomer canciasedespiertalacodi ci
adelor o.Al
extenderselaci rcul
acióndemer cancl
ascr eceelpoderdeldi nero.Condi nerotodosepuede
compr aryv ender,Elinst
int
odeat esor
ami entoesinmensopornat ur
aleza."Cuali
tati
vament eel
dineroeselr epresentant
edenoconocef ronter
asperoalmi smot iempot odasumaef ecti
vade
dineroescuant it
ativ
ament eli
mi t
ada"(DeBr unhoff
,1973,p.34).

Elatesoramientoregulabal acantidaddedi neroenl acircul

aci ónycontri
bui
aar egul
arlos
canal
esdeci rcul
aciónyamant enerelv alordelpat r
óndepr ecios.Secumplí
apl enamente
cuandocircul
abadineromet alpr
ecioso,puest eníavalori
ntri
nsecoyl oconserv
aba.Tambi én
eraunapr áct
icafr
ecuent ecuandoci rcul
abanbi l
letesconvert
iblesaor o.Enlaactuali
dadlos
bil
l
etesnoconv er
ti
blespi er
densupoderdecompr a.Losdeposi tosdeahorroenlosbancosno
permanecenestati
cos,sinoporel contrar
ioselanzanal aci
rculación

Enl oscomienzosdelacir
culaci
óndemer canci
as,losexcedentesdeelcomer ci
oyl aoroy
plataseconverti
anendi
nero.Aldesarr
oll
arseeconomi amonetari
atambiénlosexcedent
esde
dineroseconviert
enenar
ti
culosdel uj
oyost ent
ación,enri
quezamuerta.Estafuelaprácti
ca
españolaenlaépocadelacolonizaci
ón,l
oquesi gnif
icóunperiododel
et ar
goensudesar ol
lo
haci
ael
capi
tal
i
smo.

Enlaeconomí amoder na,dondeelor oyanoti

eneunaf unciónmonet ar
iayelpapelmonedase
depreci
aconstantement enotienesentidoat
esorar
.Elmedi odeat esorami
ento,comof unci
ón
deldinero,secumpl eenl aact uali
daddeunamaner af ugaz,porquelaspersonas,cuando
reci
bensusi ngresos,nol osgast aninmedi
atamente,sinol osret
ienentemporalmentepara
gastarl
osposter
iormente.

Aldesarr
oll
arseelcapit
ali
smo,elat
esorami
ent
odesapar
ececomoformaindependi
ent
ede
enr
iqueci
miento,
seincr
ementa,
encambio,l
afor
madeunfondoder
eser
va.

1.
3.4Medi
odepago

Aldesarr
oll
arseelcambiodemer canci
as,aparecenvari
osf
actoresquesepar anl
av entadel
a
mercancl
adesupagoendi nero.Lospr oductoresdemercancíasnecesi
tanbienespar ael
consumoomat eri
asprimasdemaner ai nmedi at
a,per
olafabri
caci
óndel osart
iculososu
vent
apuedel l
evarci
ert
otiempo.

Unasmer cancí
asr
equierenmást iempoqueotrasparaproducir
se,otr
as,suel
abor
aci
ónt i
ene
caráct ercícl
i
coobienseencuentranlej
osdelosmercados.Surgenasíl
asrel
aci
onesdecrédi
to,
elv endedorseconv ier
teenacr eedoryelcompr adorendeudorydeest amaneratambién
apar eceysedesarrol
lalafunci
ónmedi odepagodeldiner
o.

Estaf unciónsurgedel apropiaci

rculaci
ónsimpledemer cancí
asyt omapar tedeell
a,perola
ci
rculaci óncambiadef or
ma: eldi
nerosir
veparati
jari
dealmenteelpr
eciodel amercancí
a,pero
l
ar ealizacióndelpreci
o,sumont oyelper i
ododet i
empopar ahacerefect
ivoelpago,sefij
aa
tr
avesdeuncont r
ato.Cuandoser eal
izaelpago,despuésdehabersidoutil
izadalamercanci
a,
eldiner ofunci
onacomomedi odepago.El di
ner
oseconv ier
teenfi
núl t
imodel avent
a.

Cuandosedesar r
oll
aestafunci
ón,l
aveloci
daddeci r
culacióndel
osmediosdepago,i nf
luy
en
grandementeenlamasadedi ner
oencircul
ación,l
avelocidaddeci
rcul
aci
óndel osmediosde
pagodependent ambiéndel ascompensacionesentrelosdeudoresyacreedoresydel os
pl
azosdel ospagos.Lascompensaci
onesylanecesidaddehacerpagosenef ecti
voenci
err
an
unacontradi
cci
ón,ést
a, semanif
iest
aenelmomentodelascr
isi
scomercial
es,
financi
erasode
producci
ón.Lagenteprefi
eret
enerenest
ascondi
cionesdi
ner
oenefect
ivo.

Elcréditosur giódeest afuncióndeldinero, hi

stóri
cament enace,cuando, debidoalcr ecimiento
delapr oducci ónydel comer ci
o,hizoinsufici
entelacantidaddemet alespr eciosoSpar areali
zar
l
asdi ferentescompr av entase inv er
siones.Est o sucedió porej empl o en I nglaterra en la
segundami t
addelS.XVI I
I.Secomenz óahacerusodeldi nerocréditoporl oscanal espr i
vados,
atrav esdel acirculacióndepagar és,l
etrasdecambi o,quepodíansert r
ansf er i
blesdeper sona
aper sona, perosuci rculacióneramuyr estri
ngida.Porotrolado,ciertasper sonasacaudal adas,
descont abanest osdocument osacambi odesuspr opiosv al
es,pagar és,endenomi naci
ones
fr
acci onadas,est osdocument oser anmasacept adosporelpúbl icoysef aci
lit
abamássu
ci
rculación.Tambi énbanquer ospr i
vadosr eciblandepósitosreti
rablespormedi odecheques,
poster i
orment e,estosbanquer osprestabanest osdepositosatercerasper sonas.

Estedeposi
tomonetari
o,v
inoadarl
egranelasti
cidadalmedi
oCi rcul
ant
e(Pi
edraSanta,1978)
.
Elnombredebanguerosedebe,aqueci
ertaspersonassededicabanaprest
ardi
nerosentadas
enunbancoenl osl ugar
esdondeser eali
zabanmuchast ransacci
onesdemer canci
as,por
ej
emploenlasfer
iasmedieval
es.

Enl ospaísescapit
alistasmásdesar roll
adossehabiageneral
i
zadotant
oeldepósitomonetar
io,
queenl asegundami taddelsi gloXI X,ll
egóaconst i
tui
rlapartemásimpor t
antedelmedio
ci
rcul ant
e.Enl aactualidad,l
aof ertamonet ari
adelospaísesestácompuestapormonedasy
bi
lletesasiComodeposi t
osal avista.Losbancoscreandiner
o,esdeci
r,t
ienenl
acapacidadde
creardepÓsi t
osal av i
sta,losbanquer ostomaneldiner
odepositadoypaganint
eresesconuna
partedeél ,ot
rapartelopr estanat asasdeinterésmásalt
as.

Eldiner
odeposit
adoencuent
asdeplazoocuentasdeahorr
ol eri
ndeunint
erêsaldeposi
tant
e,
perodebeestarcongel
adooendepósi
toporunplazodet
erminado,par
aperci
biruni
nter
és,por
l
oquesel edenomi naCuasi
diner
o.Tienequeconvert
ir
seendi ner
o,antesdesergastado.Porel
diner
oquesedeposi taencuentasdechequesodepósi tosal avi
staalgunospagani nt
ereses,
perolamay ori
ano,losbanquerosdebenposeeref ectivopar apagaral osdepositant
esque
requi
erandiner o,
esdecir
,debentenerli
qui
dez."
Loscr êditossoncreadosodest rui
dosacausa
delasv ar
iacionesenlacant
idaddedinerol
iqui
do"(St
oni eryHague,1981, p.483)
.

Losdepósi tosbancar iossoncreadosporlosbancos,perotienennecesari

amenteciert
os
l
imites,paral acreaci
óndeldiner
obancar
ioson:elni
veldeli
qui
dezdelosbancosyl atasade
encajelegal
, éstaesfij
adaporlaaut
ori
dadmonetari
aestat
alyesunporcentaj
equelosbancos
debendeposi tarenelBancoCentral
deacuer
doal amagnit
uddelosdepósit
osreci
bidos.

EnGuat emala,elBancoCent r
alcontabil
izaasieldi neroencircul
aci
ón:1)Elnumer ari
oen
ci
rcul
ación:Comprendemonedasybi llet
esenci r
culaci
ón.2)Depósi
tosmonet ar
ios:formados
porlosdepósitosal avi
stagirabl
esconchequesdelsect orpri
vado.3)Elmedi oci r
cul
ante
compuestoporl asumadel osdosant eriores,oseal asmonedas,bill
etesenci r
culaci
óny
depósi
tos monetari
os se le denòmina técnicament e M1.4)Cuasidinero:comprende los
depósi
tosdeahor r
omásl osdepósit
osapl azo.5).Mediosdepago:integradosporelmedi o
ci
rcul
antemáselcuasi di
nero.Denomi nadost ambiénM2,l i
qui
dezdel aeconomi a,ofert
ade
di
neroodi ner
oampliado.

1.
3.4.
1

Lacr eaci
óndediner
oEnelprocesodecreaci
óndediner
oint
env
ienencuat
roagent
es:elbanco
centraldelpaí
s,l
osbancospri
vados,l
asinst
it
uci
onesguber
namental
esyelpúbli
co.Exi
stela
creacióndediner
opri
mari
oyde

di
ner
osecundar
io.

1.
3.4.
1.1Cr
eaci
óndedi
ner
opr
imar
io

Consi
steenemi
ti
relnumer
ari
oenci
rcul
aci
ón,
impr
imi
rbi
l
let
esyacuñarmonedas,
elnumer
ari
o
encir
culaciónestáformadoporelefecti
voenmanosdelpubl i
coyporlasreserv
asqueposeen
l
osbancos.Aldi ner
oemi ti
doporelbancocent ralselell
amadi ner
opr i
mari
oobasemonet ari
a
Par
agener armásef ecti
vo,elbancocentraldeberespal
dar l
oconot r
osactivosaest
epr oceso
sedenomi nacreacióndebasemonet ari
a.EnGuat emala,laLeyMonet ari
a,enelArti
culo2
nor
maquesol amenteelBancodeGuat emal at
ienelapotestaddeemitirmonedasybil
l
et esen
elt
err
itori
onacional(Congr
esodel aRepública,
Decreto17-2002)

Lacr
eaci
óndediner
opr
imar
iol
areal
i
zanl
osbancoscent
ral
espr
inci
pal
ment
eat
rav
ésdel
os
si
gui
ent
esmecani
smos:

I
mpr
imi
rbi
l
let
esyacuñarmonedas

Compr
aor
oydi
vi
sas.

Compr
adebonosyt
it
ulosv
alor
esdedeudapúbl
i
ca,
medi
ant
eoper
aci
onesdemer
cadoabi
ert
o.

Compr
adebonosyt
it
ulosv
alor
esat
rav
ésdeoper
aci
onesdeest
abi
l
izaci
ónmonet
ari
a.

1.
3.4.
1.2

Cr
eaci
óndedi
ner
osecundar
io

Eldiner
osecundarioodiner
obancar
ioescreadoporlosbancosat r
avésdelosprést
amosque
real
izanconeldiner
odeposit
adoporsuscli
entes.Unagr
anpar tedelahor
rodelaspersonasse
deposit
aenl osbancos,
lafunci
ónbasi
cadeest osescaptarestosdeposi
tosatravésdepagar
uninterés,
yconcederpr
éstamosycobranporell
ounatasadei nter
ésmay or
.

Loscl i
entesnor et
ir
ansusdepósi
tosenformat otalnitodosalmi smot iempo.Losreti
ros
suel
ensercompensadosconnuev osdepósi
tos.Par aseguridaddelpúbl
ico,elbancocentral
obli
gaal osbancospriv
adosamant
enerunporcentaj
edelat otal
idaddel
osdepósitos,
ll
amado
encajelegal
.

Elprocesodecreaci
óndeldi nerosecundari
oser eali
zadelasigui
ent
emanera:Car
los,ol
i
ente
delbancoA,deposit
aQ1, 000.00Elencajelegalf
ijadoporelBancodeGuat
emalaesdel10%.
Franci
sconecesit
adi ner
opar acompr ar
seunabi ci
clet
ayacudealbancoA,est aent i
dad
fi
nancieraleconcedeuncr édi
todel egalQ100.00.Fr
anciscocomprasubicicl
etayelalmacén
quelev endiólabici
cletadeposit
al osQ810.00ymant enercomoencajelegalQ90.00.Cuando
estebancoconcedaunpr ést
amodeQ810. 00aot r
ocl i
ente,habr
ágeneradomásdi neroal
si
stema.Q900. 00ymant ienecomoencaj eQ900. 00enelbancoB.ElbancoBpuedepr est
ar
Q810.00ymant enercomoencaj el egalQ90.00.Cuandoestébancoconcedaunpr ést
amode
Q810.00aot rocli
ente,habrágeneradomásdi neroalsi
stema.

Elprocesodecreacióndeldinerocont
inuamientr
aseldineropasapordi
ferentesbancosen
for
mademúl ti
plesdepósi
t osyprést
amoscadav ezmaspequeños,dandol
ugaranuev odiner
o
concadamov i
miento,detalfor
maqueel val
ort
otaldel
dinerocr
eadopuedecalcular
se

1.
3.5Di
ner
omundi
al

Alr ebasarl a ci
rcul
ación i
nterna de mercanci asde un paí s,ya no funcionan lasf ormas
nacionalesdepat róndepr ecios,monedasybi l
letes,secumpl elafuncióndedi neromundi al.
Cuandoi mperaelpatrónoro,ser et
ornaalaf ormaor igi
nariademet al
espr eciosos,plat
ayor o
enf ormadebar as.Enelcomer ciomundial,lasmer canciasexpandensuv alorconcar ácter
universal,eldineroseenf rentaal asmer canci ascomodi neromundi al.Eldi ner
omundi al
funcionacomomedi ogener aldepagopar asal darl asbal anzascomer cial
es.Comomedi o
gener aldecompr acuandounpai sreal
izacompr asunilateral
esaot ro,cuandoelequi li
brio
tradi
cionaldecompr ayv entaseompesúbi tament eentredosnaci ones,cuandoporej empl o
unamal acosechaobligaaunadeel l
asacompr arex tr
aordinari
amente.

Porúl
ti
mo,
eldi
ner
omundi
alf
unci
onacomo

material
i
zaciónsoci
alabsol
utadelar
iqueza,cuandonosetrat
adecomprasnipagos,si
node
tr
asladarri
quezadeunpaísaotro,
atr
av ésdepréstamos,
subsi
diosdeunpai
saotro,i
nver
sión
extr
anjeradi
rect
a,et
c.

Enlaact ual
idadlasdi
vi
sasf uncionancomodi neromundi al
,estafunci
ónhav ari
adodeacuer do
aldesar r
oll
odelcomer ci
oydelsi stemaf i
nancier
oi nt
enacional.A pr
incipiosdelsigloXI X,
Ingl
aterraer aelpaíscapi t
ali
stamási mportante,junt
o con ot r
ospaí sescon quien tenia
estrechasr el
aci
onescomer ci
ales,estableci
ó su monedaen t érminosdeunapar idad oro
determinada y estas monedas er an converti
bles a oro en cualqui
ermoment o.A est e
funcionamiento deldinero mundi alse l el l
amó pat r
ón or o Elmedi o ci r
cul
ante est
aba
compuestoporpapelmonedaydepósit
osmonetari
os,ademásdemonedasdeor
o.Enel
comerci
omundial
,l
ossal
dossepagabanconbar
rasdeoro.

Exist
iólatendenciaadeposi t
arlosl i
ngotesdeor oenl oscent rosfi
nancierost al
escomo
LondresoNuev aYork,
loqueper miti
ólaemi sióndegi rosalext eri
orconlagarant i
adeeseor o,
conellosef acil
it
aronlasoperacionescomer cial
esinternacionales;l
osexpor tadoresreci
bian
gir
osporsusv ent
asyv endi
ansusgi rosalosbanquer osporl ibrasester
li
nas;losimportadores
adquir
ianestosgi r
osparapagarsuscompr as.Aest eusodegi rosquesecambi anporl i
bras
ester
li
nasyést asconverti
blesaor osel el lamópat róncambi ooro,Eldiner omundi alpor
excel
enciaantesdel apri
meraguer r
amundi alf uelal
i
br aest erl
ina.

1.
4

Pr
ocesodedesmonet
izaci
óndel
oro

Elfunci
onami ent odelsi stemamonet ari
oi nt
ernacionalaf i
nalesdelSi gl
oXI Xypr incipi
osdel
si
gloXXf ueal teradoconelest all
i
dodel aprimeraguer ramundi al.Elfinanciamient odel a
guerr
aypost er i
orment elareconstr
ucci ón,aument aronconsider ablement elasobl igaciones
monetariasapr oducci óndeor oaument ómsl entament equeant es,nof ueposi bl
emant enerla
convert
ibil
idaddel asmonedasenl amay oriadelospai sesbel
igerant es.Laconv ert
ibil
idaddel a
monedaf uer estableciéndosepaulatinamenteyencondi ci
onesmuypr ecariasent r
e1925y
1930,per oLondr esy anomonopol izabaelmer cadodecapi tales,t eni
al acompet enciade
Zuri
ch,Par i
s,Amst erdam, perosobret ododeWal l St
reet

Enesosaños,
lasreservasdedi
vi
sasenlibr
asest
erl
i
nasconv er
ti
blesaorol
legar
onaconst
it
uir
tr
esocuatr
ovecesel t
otaldel
asreser
vasdeorodeIngl
ater
ra(Tr
if
fin,
1968)
.

Apartirde1929Fr anciaempez óacambi arsusacti

vosmonet ar
iosporor o,pr
omoviendouna
presi
óninflaci
onari
aani velmundial
.Otrospaiseshi
cier
onl omismo,muchasdesusr eser
vas
seencontrabanenLondr es.Losreti
rosdeorodelBancodeI ngl
ater
rafueroncuanti
ososyeste
paíssev i
oobligadoasuspenderl aconvert
ibi
li
daddel ali
braester
li
nael21desept iembrede
1931.DespuésqueI ngl
aterr
aabandonóelpat rónoro,ungrupodepai sespr i
nci
pal
mentelos
quepertenecenalacomunidadbri
táni
cayescandi
navosdeci
dier
onmantenerunapari
dadcon
l
al i
braester
li
naenvezdetener
laconelor
o.Otrossi
guier
onmanteni
endol
aequival
enci
aconel
oro.

Loant eriordiolugaral argosañosdecaosmonet ari

oi nternacional
,situaci
ónquesecompl i
có
másconl adepr esióndel osañost reintaylasegundaguer ramundi al.Laf i
nanciacióndel a
segundaguer ra,luegolar econstr
ucción,pr
ov ocógr andesaument osenl aofert
amonet ar
iay
unacai daenl apr oporcióndel asreservasmonet ari
asinternacionales.Lal i
braesterl
inasev i
o
sumidaenpr of undasdev aluaci
onesquear r
asar onconot r
asmonedaseur opeas;lalibray ano
se recuper ó,porelcont r
ario si
guió debi
li
tándose debi do a l a acumulación de libras no
convertiblesenmuchospai sesdespuésdel aguer ra.

Elcapit
alref
ugi
adosehabiaevadidohaciaNuev
aYork.Losbancoscent
ral
esacumul
aronuna
canti
dadcreci
ent
eder eser
vasi
nternaci
onal
esenfor
madediv i
sas,
pri
nci
palment
ededölar
esy
deoro.Eldöl
arsust
it
uyóalali
braesterl
i
naensufunci
óndedineromundi
al.

Despuésdel asegundaguer ramundi al,lasmonedaseur opeassesubv aluabanf rentealdól ar,

sedi erongr andesmov imient osdecapi talydef ondosdel osbancoscent ral
eseur opeosal os
EstadosUni dos; l
asinversionesdel osEst adosUni dosenEur opaaument aronost ensiblement e.
En1949baj ol at utel
adelFondoMonet ariol nternacionalsetratóder establecerunaest r
uctura
decambi osdur adera,l
ast enenciasdól aresenl osbancoscent r
alessedupl i
caronde1957a
1966; lasreser vasnetasdel osEstadosUni dosser edujer
onal ami tadent re1957y1960ent re
otrosf actor
esporeldéf i
citdel abal anzadepagosdeesepaí s,al ent
adaporl asubv aluación
rel
at i
vadel ospaí seseur opeos,porl aay uda,i ncl
uidal amili
tar,asicomol acanal izaciónde
créditosat r avésdelBl RF,FMI ,BI
D,deEst adosUni dosal ospaí sessubdesar rol
lados.Par a
1965l aindustriadet odaEur opacomenzóacompet i
rconl anor t
eamer icanaysehabl abade
dev al
uarundól arsuper val uado,especi alment ef rentealmar coal emányy enj aponés.La
escasezdeor of r
entealaacumul acióndedól aresent odoel mundosef ueacent uando.

Apesardelaventasovi
éticadeoroal osmer cadosoccidentalesqueaport
ómásdel osdos
t
erci
osdelosaumentostot al
esdelasreser
vasdeor oenocci dent
eentre1960y1965,elor
o
f
ueincapazderespal
darlosaument osenlasof er
tasmonet ari
asnacional
espar
acompensar
l
osnivel
escr
eci
entesdeproducciónycomerciodel aeconomiamundi al
.

En1968segener
óunaf
iebr
edecompr
adeor
oysupr
eci
oseel
evódeUS$35.
00aUS$44.
00
l
aonza,elclubdeor o(goldpool)acor
dómant enersupreci
oenUS$35. 00laonzat r
oypar
a
tr
ansacci
onesentrelosgobi ernosypr ohi
bió suvent
aalmer cado pri
v ado,enelcualsu
coti
zaci
ónerali
bre.Lanegacióndelclubacambi areloropordól
aresconst i
tuy
edehechola
i
nconvert
ibi
l
idador odólar
,situaci
ónquef ueconfir
madaporelPr esi
denteNi xonel15de
agostode1971(Piedr
aSanta,1978)

1.
5

El
diner
oel
ect
róni
co

Con ladifusi
ón delainformát
icayl ascomuni caciones,l
asinsti
tucionesf i
nancierashan
div
ersi
fi
cadoyagi li
zadosusoper aci
ones.Deesamaner ahanfacili
tadolast ransacciones
económicasdemaner av i
rt
ualentrelaspersonas,nosenecesi t
adelcont actofísicoentre
compradoresyvendedor
esparareali
zarl
asoperaciones.

1.
5.1El
diner
ofi
duci
ari
oel
ect
róni
co

Eldi
nerofiduci
ari
opar asuci r
cul
aciónyacept aci
ón,sebasaenlaconfianzaenlasautori
dades
monetari
asyenl ainter
medi aci
óndel asinst
it
ucionesbancari
as,
sebasaenell l
amadosi stema
de banca central
.Eldi nerof i
duciari
o electr
ónico ci
rcul
aat ravés de los programas
computaci
onalesdeunacuent acorri
enteaot ra.Seclasi
fi
caendineroelect
rónicohardwarey
soft
ware(Ramírez,2016).

Eldineroel ectr
ónicosof t
war esebasaenl ossistemasoper ativos,enl ospr ogramasdel os
ordenador esysucapaci daddecomuni caci
ónconl ossist
emasdel asinstit
ucionesf inancier
as.
Hadadol ugaralaaplicacióndel abancaenl í
nea,bancamóv i
l,bancaempr esar ial
,etc.Unasde
l
asoper acionesmásut il
izadassonl ast r
ansfer
enciaselectróni
casdedi neroent recuent as
corri
entes,y aseaenl ami smai nst
it
uciónelectr
ónicaocuentasat ercerosbi endeunbancoa
otroatrav ésdeCámar adeCompensaci ónAutomat i
zadaoAut omat edClearingHouseNet work
(ACH),queconst i
tuyenunamodal idaddecancel aciónelect
rónicadecompr asnaci onalesal
contado,t ambiénseut il
izansistemasdepagoi nt er
naci
onalescomoPer fectMoney ,Paypal
,
Money Gram, etc.

Eldi
ner
oel
ect
róni
cohar
dwar
econst
it
uyeunapr
olongaci
ónocompl
ement
odel
aest
ruct
ura
f
ísi
cadel
osor
denador
escomol
ast
arj
etaspl
ást
icasdedébi
toycr
édi
to(
Ramí
rez,
2016)
.

Tarjet
asdedébi to.Deri
vadodel osdepósi t
osdeahor r
oymonet ari
osqueyl aspersonas
reali
zanenl osbancos,estos,ot organt arj
etasdedébi t
o,sonl l
amadast ambiénchequeras
electr
óni
cas,peroadi f
erenciadel oschequesdepapel ,cuandoser eal
i
zal acompraenun
comer ci
o,atravésdelchipdel at arj
etaser eal
izaeldebidor especti
voenelmoment o,enla
cuentabancari
adelconsumi dor.Estemecani smofavoreceelincrementodel ascomprasalpor
menorygener al
,delaci
rculacióndemer cancí
as.

Tarj
et asdecr édi
to.Const i
tuy enunaf or
madecr édito,queinstitucionesfinancierasot organa
l
osusuar i
osdeest ast arjetasyqueper mitenadqui r
irmer canciasaldet al
le.Losconsumi dores
obti
enenar ticulosyser v i
ciosdet omainmedi ata, l
ascasasf i
nanci eraspaganal oscomer ciosy
empr esasypost enorment el osposeedor esdel ast arj
etascancel anal asf inanci
er as.Pueden
usarseenl ast r
ansaccionesi nt ernaci
onalesycompr araldetal
leent eminosdel amonedadel
paísenel queser eal
izael pago.Sudesv ent ajaSonl osal tosint
er esesquedebenpagar se,pues
secal cul
anmensual ment e.Ademasdeel lo, sesumanmor as,gast osadmi nistr
ati
v oset c.ylas
fi
nanci er
assumanest oscost osal adeudapr i
ncipal,sinosepaganenl atechadelv encimiento
yseconv i
ertenengr andessal dosenpocot iempo;aest apr acticaporpar t
edel ascasas
fi
nanci er
assel ell
ama" anat ocismo"yest onoest areguladoenmuchospai ses.

Eldi
neroel
ectrónicoHardwareabarcatambi
énotroti
podet arj
etasqueseusanpar aadquiri
r
bi
enesyservi
cios( Rami
rez,
20016),
porejempl
o,t
arjet
asparacargart
eléfonosmóvi
les,
tar
jetas
detr
anspor
te,calcomaniasdevehi
culospar
apagarpeajes,
tar
jet
asder egalo,
depar
queo,etc.

1.
5.2

Lascr
ipt
omonedas

Sonact i
vosfinanci
erosdi
git
alesbasadosenelusodelacr
iptograf
ia,sonl
lamadast
ambién
cri
ptoact
ivos,monedasdigi
tal
es,cri
ptodi
vi
sasomonedasvi
rtuales(BancoSant
ander
,2021&
JesúsS.2021) .

Lacr i
ptogr
afi
aconsisteenl aaplicacióndedi ferentestécnicasdecodif
icadoycifr
adodel a
i
nf or
mación,conelfi
ndemant enerlaconfidenciali
dadyl aseguri
daddelosdatos,contr
olarla
creaci
óndeuni dadesadicional
esyv eri
fi
carlat r
ansf er
enciadeacti
vos."Lacri
ptograf
iaesl a
rama de la matemática que estudia elcifr
ado de dat os,es uti
li
zada en di
sti
ntas áreas
(comer
cial,mili
tar
,polit
ica,i
nformáti
ca,et
c.)par
alaprot
eccióndeinf
ormaci
ón,pr
ivaci
dady
anoni
mato"( Ramírez,2016p.3).Larai
zcri
ptoderi
vadecri
pta,queasuvezvi
enedeltérmi
no
gri
egocryptequesi gni
fi
caescondido.

1.
5.2.
1

Lapr
imer
acr
ipt
omoneda

Elinici
odel ascript
omonedasseat r
ibuyeal apubl icacióndeundocument ode9pági nasque
ti
enecomot i
tul
oBi tcoi
n:unsi st
emadeef ecti
voel ectrónicodei gualaigual,conocidocomo
Li
br oBlancodelbi t
coin,signadoporunaper sonaogr upodeper sonasconelpseudóni mode
SatoshiNakamot o,enoct ubrede2008, enmedi odel acr i
sishipot
ecariadelosEstadosUni dos.
En este document o se mani fi
estal aintención de cr earuna moneda di git
ala t ravésde
tr
ansaccionesdeper sona a persona sin necesidad depasara t r
avésdeuna i nstituci
ón
fi
nanciera,esdecir,eli
minarporcompl etolapar ti
cipacióndeunt ercer
odeconf i
anza,par aell
o
sepr oponelaut i
li
zacióndepr uebascr i
ptogr áf
icasquehacenal asoperacionesirr
ev er
si bl
es,
protegealosusuar i
osdef r
audeyt ambiéndedobl egast o(Rivero,
31deoct ubrede2018) .

Enelaño2009,sel anzólapr i
meracri
ptomonedadenomi nadabi t
coin( BTC)
,basadaenl a
tecnologíablockchai
nor eddebl oquesor egi
str
oContablecompar ti
dopar aelcont
roldelas
transacciones,cuandoser eali
zaunacompr aov ent
adeunbi tcoin,bl
ockchàinnoper mit
e
borrarl
a,porl oquepar arever
ti
rl
asedebehacerl aaccióncontr
ar i
a.Paraoperarl
asei ngr
esa
conpr otocolodecódigoabiert
oysepuedeej ecut
arendiver
sosdispositi
vos.

Alpr
ocesodeagr
egarnuev
osregi
str
osdetr
ansacci
onescomobloquesalbl
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n,acambi
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deunpagoocomisi
ónenel mi
smotipodecri
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docomomi nado.

Lascr i
ptomonedasnoest ándisponibl
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el
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cación o sof ware que per
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vada(Santander
,12/82021).

1.
5.2.
2

El
Gobi
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Sal
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ici
ali
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n

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Segúnencuest as,elusodeestacri
ptomonedat i
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ón,peroti
ene
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os,sobretodocomomedi odeahor r
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Hist
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doa
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doporelusoespontáneoquer eal
i
zanlos
queint
ercambianbienesyserv
ici
os,
comonecesi
dadparaagi
li
zaresei
ntercambio.

1.
5.2.
3

Lapr
inci
pal
escr
ipt
omonedas

Ademásdel
bit
coi
nlast
rescr
ipt
omonedasmási
mpor
tant
essonl
assi
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ent
es
Ethereum,éther(
ETH).Esl amonedadi git
alconmay orcapi
tal
i
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el os
dif
erentest
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iptomonedas, despuésdelbi
tcoi
n;est
ábasadaenlatecnol
ogiabl
ockchain,
cuentaconsuspropi
ost okens.Lasemi si
onesdeétherest
ánli
mitadasa18mill
onesporaño.

Dogecoi
n,doge.Fuecr
eadaenunpr ot
ocol
obitcoi
nmodi f
icado,conelfi
ndellegaramás
dest
inat
ari
os.Act
ual
menteci
rcul
anenel
mercadocercade128,2milmil
l
onesdedoge.

Cardano(
ADA) .Ti
enelaventaj
aquecualquierusuari
o,encualquierpar
tedelmundo,puede
usarcomouni nt
ercambi
osegurodev al
or,t
odaslast r
ansacci
onessonr egi
str
adasdefor
ma
segurayt
ranspar
enteenl
ablockchai
ndeCardano.(Jesús,
12/9/21b)

1.
6

El
diner
oyl
ospr
eci
os

Los preci
os de l
as mercanci
as se deter
minan porsu v alor
,porelv alordeldi nero,por
modifi
caci
onesenelpatróndepreciosyporl ascondici
onesdelmer cado.Enl aactualidad,el
di
neroesunmer osimboloy anocircul
anlosmet al
espreciososcomomedi osdecambi o.Las
monedas ybi l
l
etes f
orman part
e de una pr opor
ción delstock de dinero en ci
r culaci
ón,
j
untamenteconlosdepósit
osalav i
sta.

Sisepar tedelsupuestoquel asmer canci

assev endenporsuv alor,queelpr ecioexpresa
ef
ecti
vament eelv al
ordelamer cancía,yper maneceinal
ter
ableelv alordeldinero,l
ospr eci
os
delasmer canci
assuben,sisubeelt iempodet rabaj
osocialmentenecesar i
oinvert
idoensu
pr
oducción,ydi sminuye,sibaj
aelv alordelamer canci
a,perolamagni tuddelv alordela
mercanci
adesci endealaumentarlacapaci dadproduct
ivadeltr
abajo.El Estadonopuedef ij
ara
sucrit
eri
oelv alordel asmer cancias,puesest onoesunhechopol i
ti
co,sinounhecho
pr
oductivo.Delami smamanera, elEstadonopuededet erminarelv
al ordeldinerooro.

1.
6.1Lai
nfl
aci
ón,
depr
eci
aci
ónydef
laci
ónmonet
ari
as

A par
ti
rdelaño de 1972,cuando se decr
etó elembar
go petr
oler
o árabe almundo
i
ndust
ri
ali
zado,se comenzó a mani
fest
ar un probl
ema cont
emporáneo: l
a inf
laci
ón.
I
nici
almenteseatri
buí
aelalzauniversaldelospreciosalaescasezdeenergéti
cos,per
ouna
vezfi
nali
zadoelembargo,laescal
adai nfl
aci
onari
anosedet uvo.Est
efenómenoi nf
laci
onari
o
que se manifi
est
a como elal za generali
zada y Sost
eni
da de los pr
ecios,es causado
pri
nci
palmenteporl
anatural
ezaoli
gopólicadelmercado.

Lospr eciosdel osproduct osestr

atégi
cossef i
janporacuerdosdel asgrandescorporaci
ones
nacionalesyt ransnaci
onal es,asítambiénlosnivelesdepr oducci ón.Demaner aqueenl a
actuali
dady anoseobser v
aundecr ementogenerali
zadodel ospr ecioscomosucediódurante
l
acr i
sisdelosañost reinta,si
noquel ospreciosestánpersistentementealalza,porquelos
mer cadosactúandemaner asimil
aralmer cado ol i
gopóli
co;elpr obl
emaeselr i
tmo de
crecimientodel atasai nfl
acionar
iayelEstadot r
atadei nf
luirsobreci er
tascondi
cionespara
queseamoder ado.

Lascausasdel ainflaci
ónsonexpl icadasdedi versaforma, l
acorrienteneoli
beralat r
ibuy eal os
gast osdelEst adoelpr i
ncipalmot i
vodeest ef enómenoporesoesi mportanter educiro
el
imi nareldéf i
citf i
scal.ElEst ado,par acubr ireldéf i
citpresupuestari
opúbl ico,r ecur real
fi
nanci ami entoi nternopr inci
palment eat r
avésdel abol sadev alores,dondecol ocat i
tulosa
al
tast asasdei nterésypl azoscot os,asit ambi énacudealf i
nanci
ami entoexterno.Losgast os
def unci onami ento,yot rosgast ost omadossuper fl
uoscomol ossubsi diósal asempr esas
estat al
es,se consi deran al tament e est i
mul antesde l a subida de lospr eci
os.En gener al
cualqui erincrement oal acant i
daddedi neroenci rcul
aciónsinquehay aunamay orpr oducci ón
gener a un ef ectoi nf
lacionario.La expl icación de l ai nfl
aci
ón a t ravés de f enómenos
emi nent ement e monet arios y cor regidos a t ravés de est os mismos pr ocedi mient os,es
caract erist
icadel acor ri
ent e"monet ari
sta"o" neoli
beral"

Elanál i
sisobjetiv
ocent rasuatenciónenelr epartodelv alorentr
el ossectoressociales.La
i
nflaciónseconv i
erteenunmecani smodet r
asladoder iquezadelsectorqueper cibesalari
os
algrupoquer eci
beganancias.Lasubi dadel ospr eciosnoesmásquel ai nfl
acióndel as
gananciasv íaelmecani smodel osprecios.Elconstanteaument odel ospr eciosdeteri
orael
salar
ior eal
,elpoderdecompr adel osqueper cibeningresosfij
os;porotroladoconcent rala
ri
quezaenl ossect oresposeedores;l
ógicamenteunacel er
adopr ocesoinfl
acionariotambién
afectaloscostos, porloqueobli
gaaaument arlosprecios,locualgenerauncirculovici
oso.

Enunmercadodecar áct
erol
igopóli
coyli
ber
ado,l
osef
ect
osdelacr
isi
ssontr
asl
adadosal os
consumi
dores,l
acaídadelademandasecompensavendi
endomáscar
aslasmer
cancías.Las
causasmásfrecuent
esdelai
nflaci
ónson:
1Elcar áct
ermonopól i
codelmer cado,lafal
tadecondicionesdecompet enci
a.Seut il
izan
fr
ecuent ementemét odoscomoelacapar ami
entoylaespeculaci
ónparasubirl
ospr ecios.No
ser eal
izaunai nversiónproduct
ivasinoensect or
esdondeseobt i
enenaltasgananci as:el
sectorfinanci
eroyenbi enesinmuebles,loqueprovocaelencareci
mient
odel atierra,del a
vi
vienda.ylosalqui
leres.

2.La dev al
uaci
ón de l
a moneda,que si
gni
fi
ca i
mpor
tarlos i
nsumos necesar
ios par
ala
producci
ón con gast
o demásmoneda nacional
.Elproceso dev
aluat
ivotambién per
mit
e
obtenergananci
ascambiar
ias.

3.Losgastosestat
alesypriv
ados.Noexi
stemuchasveces,
raci
onali
zaciónenelgast
opúbl
i
co,
sedanfrecuent
ement ecasosdecorr
upci
ónenfavordesect
orespoderosos

4.Lapolí
ti
cadel
iberaci
óndelaeconomia:elEst
adoseabst
ieneder
egul
arl
ast
asasdei
nter
és
ylospreci
osdetodoslosproduct
os,porloquelosar
ti
cul
osquemássedemandansubende
preci
odemaneraincont
rol
ada.

Laotracaradelainfl
acióneselconst ant
edeter
ior
odelpoderdecompr adel
amoneda
naci
onalpar
alascompr asi nt
ernas,con la mi
sma unidad monet
ari
asecompran menos
mercancí
asydei
nfer
iorcali
dad,aestefenómenoseleconocecomodepreci
aci
ónmonet
ari
a.

Ladef l
aciónmonetari
aesunf enómenoinusualenelcapit
ali
smoactual
.Enlosalbor
esdeeste
sist
ema,cuando se mul t
ipl
i
caban las empresas,exist
ia ef
ecti
vament
e gran número de
vendedoresycompr ador
es,secompet í
aat r
avésdel ospreci
osysemanifestabanépocasde
defl
ación monetar
ia.mercanciassel edaelnombr ededef l
aci
ón monetari
a.A esabaja
generali
zadaenlospreci
osdel as

En épocas de cr
isis o bien a per
íodos de i
nfl
aciones f
uert
es l
e siguen breves per
íodos
def
laci
onari
os.Enl aact uali
dadlasbaj asgener
ali
zadasenl ospreciossonf enómenosmuy
ai
sl
ados,debidoalcar áctermonopólicodelmercadoquet i
endeapr ovocarunalzaconstante
delospreci
os.Recientementesel ehallamadodeflaci
ónalabajaenl aproducci
ón,peroyano
serefi
ereaunfenómenomonet arioestr
ict
amente.
1.
6.2Ladev
aluaci
ónmonet
ari
a

La deval
uación se ref
iere alv al
orde la moneda nacionalcon r espect
oal as monedas
i
nternaci
onales.Cuandof uncionabaelpat r
ónor o,l
adev aluaci
ónconsi st
iaendisminuirel
conteni
dool aequiv
alenciaenor odel amonedanaci onalat r
avésdeunadeci si
ónof i
cial
.
Cuandof unci
onaelpat r
óndól aropat r
óndivi
sa,consi
steencambi arlamonedanacionalpor
menosmonedaext er
na,estotambi énesconfi
rmadoporlasaut or
idadesmonetar
ias.

1.
7Lamonedanaci
onal

Enl aspr i
merasépocasdel acol onia,seimpor taronmonedasdeEspañapar areal
izarlas
tr
ansacciones internas y ext ernas de mer cancias.Hast
a 1733 se acuñar on las primeras
monedasenGuat emal a,doblonesdeor oyr ealesdepl ata,conelest ablecimientodel aReal
Casadel aMoneda( Prober
,1973:34- 35).Sinembar go,dur anteelper íodocol oni
alhubo
problemasconl asmonedasdebaj adenomi naciónpar atransaccionespequeñas,por quel os
i
ndigenasnor ecibianmonedasdecobr e,sól
odeor oodepl ata.Anteest asítuaciónseut i
li
zóel
cacaoqueseut ili
zabacomoequi v
alentegeneraldesdeant esdel allegadadel osespañoles."
El
cacaocomomonedaf uet ani mportantequesuv al
orser eglament óof ici
alment eduranteel
vi
rreinat
oysuusoper sist
ióhastapr i
ncipi
osdel sigl
oXI X"(
Náj era,2001, p.3)

Despuésdelaindependenciaydurant
elaanexi
ónaMéxicoseintr
odujonumer ar
iomexicano.
De1824a1847seacuñar onmonedasdel aFeder
aci
ónCentr
oamericana.Hasta1859durante
elrégi
mendeRafaelCareraGuatemalavol
vi
óaacuñarsupr
opiamoneda.En1870seadopt óel
si
stemadecimalyseacuñi ar
onlaspri
merasmonedasdecobrede1y2cent av
os.Tambiénse
acuñaronde25y50cent avos(Pr
ober,
1973).

DuranteelGobiernodeJustoRuf
inoBarri
ossecreóelbancoNacionalyen1874seemi t
ier
on
l
osbi l
l
etesdeunpeso.En1876f ueli
quidadoelBancoNacionalyconélt
erminól
acircul
aci
ón
delosbill
etes.En1898secr eóelComitéBancar
iodeGuat emaladecaráct
ermixt
oyemi ti
ó
bi
ll
etesconr espal
dodeplat
a(Náj
era2001).

Elquet zalcomomonedanaci onalf uecreadoen1924dur ant

eelgobiernodeJoséMar í
a
Orel
lana, estabarepresentadopor1gr amo5046556mi l
lonési
masdeor opuro.Lasmonedasde
1quet zalerandepl ata,l
asdecinco, diezyvei
ntequet
zaleserandeoro.Pr
eviamentesehabi
an
cr
eado l aCaj areguladorayelBanco Cent raldeGuat emalacomo partedeunar ef
orma
monet ari
a.Sei mprimieronyci r
cularonbill
etesdebancosdeemi si
ónybi ll
etesdelaCaja
Regulador a.
Ennov iembr ede1945elgobi ernodel ar evol
uci
óni mpul sóunanuev ar ef
ormamonet aria,se
emi t
iólaLeydeBancos,l aLeyOr gánicadelBancodeGuat emal aylaLeyMonet ariadecr eto
203delCongr esodel aRepúbl ica.Enest aLeysel i
mitabal aemi si
óndemonedaenf orma
exclusi
va alBanco de Guat emal a.Se admi ti
an como especi es monet arias l
os bi l
letes y
monedasmet álicas.Elartí
cul
o13dedi chaLeynor mabaqueel quetzalteníaunapar idador ode
seisci
ent ossetent amill
onésimas(0. 888670)degr amodeor of i
no( Probe, 1973).Estapar idad
semant uvoinv ari
ablehast aelañode1972,enelDecr eto22- 72demay ode1972ser nodi fi
có
elarti
culo13yser ebajóelcont enidodeor odelquet zalaochoci entasdi eciochomi lquinientas
tr
ecemi l
lonésimas( 0.
818513)degr amodeor ofino, est
oconst i
tuyóunadev aluaci
óndel7. 9%,
despuésde28añosdemant ener seintactoelvalorext ernodelquet zal .Estadev aluaciónse
hizoconelf i
ndemant enerunapar i
dadconeldól arnor teamer i
cano.ochoci ent
asochent ay
ochomi l

Elfindelpat róncambi oor o,laincorverti

bil
idaddeldól araoroyl asenmi endasalconvenio
constitutiv
o delFondo Monet arioI nternacional-FMI-per mi
ti
eron t erminarcon l ari
gida
vi
ncul acióndelor oconl asmonedasaci onalescomoúni copatr
ónpar adet er
minarsuv al
or
externo,abr i
eronlaposi bil
i
daddeadopt arunnuev osistemaygener aronunanuev ar ef
ormaa
l
aLeyMonet ariadelpaisen1978.Eneldecr et
o10- 78enelar t
iculosegundo,secambi óla
expresión" paridadoro"por" v
alorexterno"yenelar t
icul
ot er
cer
oseest ableci
óelvalorext
erno
delquet zalenundól ar.(1Q=1US$) .

Durantelacri
sisde1980,surgi
óunmer cadoparal
eloomer cadonegr
odedivi
sasendondeel
quetzalsecambiabaadif
erentetasaqueelmercadoofi
cial
,sedabanmásquetzal
espordól
ar,
porejemploaQ1. 40oQ1.70pordólar.

En1984elCongr esodel aRepúblicareconoci

ólaexi
stenci
adelmercadol
i
breyelmercado
ofi
cialdediv
isasycomenzóaf unci
onarunSI st
emacompl i
cadodecambio,yl
legar
ona
normarset
resmer cadosdedi
visas.

En 1985,la nueva Consti

tuci
ón Polí
ti
ca de l
a Repúbl
ica asi
gnó a l
a Junta Monetari
ala
det
erminacióndelapoli
ti
camonetaria,
cambiari
aycredi
ti
cia.Par
a1989el t
ipodecambiohabía
l
egadoalrededordeQ2.80por1USS.Ennov i
embredeeseaño, l
aJuntaMonetari
a,atravésde
l
aResoluciónJM 208-89,l
i
beróelt
ipodecambi o.
Otrosaconteci
mient
osimpor tant
esenmat er
iamonet ar
iaesl aemi si
óndel aLeydeLi br
e
Negociaci
óndeDi vi
sascontenidaenel(Decr
etoNo.94- 2000) ,puestaenv i
genci
aenelaño
2001enl aquesedeclarali
brel adi
sposi
ci
ón,tenencia,r
emesa,t ransfer
enci
a,compra,v
enta,
cobroypagodeycondi visas.Tambiéndalal i
bertaddet enenciaymanej odedepósitosy
cuentasenmonedaext r
anjera,asícomooperacionesdei ntermediaciónfi
nanci
era,t
antoen
bancosnacional
escomodel exter
ior
.

La emi
sión de l
a nueva Ley Monetar
ia en j
uni
o del2002 cont
empla algunos aspectos
nov
edososcomol ali
breconvert
ibi
l
idadexter
nadelamonedanacional
,asicomol amov il
idad
decapi
tal
es.Aut
ori
zalaemisión

debi
ll
etesdedenomi
naci
onesdeQ.200.
00,500.00y1,000.
00.Asitambi
énl
aci
rcul
aci
ónde
monedasmetál
i
casde5y2quetzal
es,
adi
cional
esalasqueyaci
rcul
an.

El
sist
emaf
inanci
ero

2.
1

Estr
ucturainstit
ucionaldel si
stemaf i
nancierodeGuat emalaEl si
stemaf i
nancieronacional está
confor
mado porelBanco de Guat emal a,la banca pr i
vada,las sociedades financieras,
compañí as de segur os,compañí as de f i
anzas,l as casas de cambi o y compañí as
al
macenador as.Estasinst it
ucionesintegranelsectorf ormal,yest áregi
doporelsi guiente
marcoj uri
dico:laConst i
tuciónPol i
ti
cadel aRepúbl i
ca,enelar t
ículo132,seest ableceel
si
stemadebancacent r
al,dirigi
doporl aJuntaMonet ar
ia.Enelar t
iculo133senor maquel a
JuntaMonet ariadeterminarál apoli
ti
camonet ar
ia,cambiariaycredit
iciadelpaís.

Asigna,t ambi én,a l a Superint endencia de Bancos l av igil

anciaei nspección de bancos,
i
nst i
tucionesdecr édito,empr esasf i
nancier
as,ent i
dadesaf i
anzador as,desegur os,et c.La
l
egislaciónqueor denabaelsi stemaf i
nancierodemedi adosdel osaños40delsi glopasado,
fuesust ituidaenj uniodelaño2002yl aspr incipalesl eyesv i
gent esson: ),LeyOr gánicadel
BancodeGuat emal a(Decreto16- 2002delCongr esodel aRepúbl ica);LeyMonet aria(Decr eto
17 2002) ;Leyde Bancos yGr upos Financieros ( Decreto 19-2002) ;Leyde Super visión
Financiera( Decr eto 18 2002) .mbi én otr
as l eyes ant er
iores como l a Leyde Soci edades
FinancierasPr ivadas.( DecretoLey208) LeydeAl macenesGener al
esdeDepósi to(Decr eto
1746) .Decr etoLeyNo.473quer egulaelfuncionami ent odel asempr esaspr i
vadasdesegur os.
Decret oPr esidenci al470yDecr eto215quenor manl asact i
vidadesdel asCasasdeFi anzas.La
ResolucióndeJunt aMonet ar
iaNo.131- 2001quer eglament aelf uncionami entodel asCasas
deCambi o.
LaLeydelMer cadodeVal or
esyMer cancí
as( Decreto34-96)FuncionanAlmesdeoct ubredel
año2020f uncionabanenelpaislassiguientesinsti
tuci
onesf i
nancier
assuperv
isadasporl a
Superint
endenci
adeBancos:i nsti
tuci
onesbancar i
as16,al macenadoras14,compañi asde
seguros28,enti
dadesfueradeplazauofshor e4,casasdebol sa8,oper ador
asdetarjet
asde
crédi
to4,gruposfi
nanci
eros10,yot r
asinsti
tuciones4( Superi
ntendenci
adeBancos,oct ubr
e,
2020).

Funcionantambi énenelpaí sinst

ituci
onesquenoest ánsujetasal asuper v
isi
ónyf iscali
zación
delaSuper i
ntendenciadeBancossi noquesesuj etanal oquenor maelCódi godeComer cioy
l
asl eyescivil
es.LaLeydeBancosyGr uposFi nancier
os( Decr et
o17-2002)r egulaquel as
enti
dadesquer ecibandepósi t
osoapor t
acionesdesusasoci adosydet ercerostalescomol as
cooperati
vas,las soci edades mut uali
stas,l as asociaci
ones comuni tari
as de desar r ol
lo,
empr esas comunitari
as asociati
vas,or ganizaci
ones no guber namentales yor ganizaci
ones
pri
vadas de desar r
oll
o,ent re ot
ras,yque sean nor madas poruna l eyespeci al,quedan
exceptuadasdel asdisposici
onesdeest aLéy .Entodocaso, tal
esentidadesestaránobl i
gadas
apresentarlasinformacionesperiódicasuocasi onalesquel esr equi
eralaSuperintendenciade
Bancos

A conti
nuaci
ón se car
act
eri
zan l
as pri
nci
pal
es insti
tuci
ones que conf
orman elsi
stema
f
inanci
eronaci
onal
sujet
oalasuper
visi
óndelaSuperi
ntendenci
adeBancos.

2.
1.1.LaJunt
aMonet
ari
a

Esl amáxi maaut ori

dadmonet ari
adelpai s,tieneasucar goladet emi nacióndel apol i
ti
ca
monet ari
a, cambi ari
aycr editiciadelpaísyv elarporl ali
quidezysol venci adelsistemabancar i
o
nacional,asegur arlaestabi l
idadyf ort
aleci
mi entodelahor ronacional( Const i
tuci
ónPol i
ti
cade
l
aRepubl ica,1985,ar t
ículo133) .Estáintegradaasi :elpr esidente,qui enloser ádelBancode
Guatemal a,nombr adoporelPr esidentedel aRepúbl icayporunper i
odoest abl
ecidoenlal ey;
l
osmi nistrosdeFi nanzasPúbl i
cas,Economí ayAgr icultura,Ganader i
ayAl imentaci
ón;un
miembr oel ect
oporelCongr esodel aRepúbl i
ca,unmi embr oel ectoporl asasociaciones
empr esariales de comer cio,i ndustri
a y agr icul
tura( CACI F);un mi embro el ect
o porl os
presidentesdel osconsej osdeadmi nistr
aciónoj untasdi recti
vasdel osbancospr i
vadosy
nacionalesyunmi embroel ect oporel ConsejoSuper i
ordel aUni versidaddeSanCar l
os.

2.
1.2Super
int
endenci
adeBancos

Esunórganodebancacent r
al,eminent
ementetécnico,queactuabajoladirecci
óngener
alde
l
aJunt aMonetari
a,ejer
cev i
gilanci
aei nspecci
ón sobreelBanco deGuat emal
a,bancos,
soci
edades f
inanci
eras,inst
ituci
ones de crédit
o,ent idades af
ianzadoras,de seguros,
al
macenes general
es de deposi t
o,casas de cambi o,gr upos fi
nancieros y empr
esas
cont
rol
adorasdegruposfinanci
eros,l
asdemásent
idadesqueotr
asley
esdi
spongan.Gozade
i
ndependenci
afunci
onalnecesari
aparaelcumpl
i
mientodesusfi
nes

2.
1.2.
1Super
visi
ón

Eslav i
gil
anci
aei nspeccióndelasenti
dadesreali
zadaporlaSuperi
ntendenci
adeBancos,con
elobjet
odequel asmi smasadecuensusactividadesyfunci
onamientoal asnor
masl egal
es,
regl
ament os y otr
as disposi
ciones,asicomo l a ev
aluaci
ón delriesgo que asuman l
as
i
nsti
tucionessupervi
sadas.

2.
1.2.
2Funci
ones

Paracumplirconsuobjeto,l
aSuperint
endenciadeBancos,ej
ercer
árespect
odelaspersonas
sujetasasuvigi
l
anciaeinspecci
ón,l
asf unci
onessi
gui
entesCumpliryhacercumpl
i
rlasleyes,
reglament
osydisposi
cionesapli
cabl
es.

Super
visar
lasaf i
ndequemantenganli
qui
dezysolv
enciaadecuadasDict
arenfor
mar azonada
l
asinst
ruccionespendi
ent
esasubsanarl
asdef
ici
enciasoi
rregul
ari
dadesqueencot
rar
e.

I
mponerl
assanci
onesquecor
respondandeconf
ormi
dadconl
aley
.

Ej
ercerv
igi
l
anci
aei
nspecci
ónconl
asmásampl
i
asf
acul
tadesdei
nvest
igaci
ón.

Sol
i
citardi
rect
amenteacual quierjuezdepr i
merai
nst
anci
adel
osr
amosci
vi
lopenal
,las
medidaspr
ecautor
iasqueconsiderenecesar
ias.

Requer
iri
nfor
maci
ónsobr
ecual
esqui
eradesusact
ivi
dades.

Ev
aluarpol
í
ticas,
procedi
mient
os,
nor
masysi
stemasdel
asent
idades

Ef
ect
uarr
ecomendaci
onesdenat
ural
ezapr
udenci
al.

Vel
arporel
cumpl
i
mient
odel
asoper
aci
onesdecont
abi
l
idad.

Vel
arporel
cumpl
i
mient
odel
asdi
sposi
cionesgener
alesemi
ti
dasporl
aJunt
aMonet
ari
a.

Publ
i
cari
nfor
maci
ónsuf
ici
ent
e,v
erazyopor
tunasobr
elasi
tuaci
ónf
inanci
eradel
asent
idades.

Sol
ici
taralaaut or
idadquecorr
espondal
ali
qui
daci
ónol
adecl
arat
ori
adequi
ebr
adel
as
ent
idadessuj
etasav i
gil
anci
a.

Denunci
ar,
ant
eaut
ori
dadcompet
ent
e,l
oshechosquepuedant
enercar
áct
erdel
i
ctuoso
ElSuperi
ntendent
edeBancosesl aAutori
dadsuperi
ordeestainsti
tuci
ón,esnombradoporel
Presi
dentedelaRepúbli
caparaunper
íododecuatroañossel
eccionadodeunaternapropuest
a
porlaJuntaMonet ar
ia,t
alcomolonor malaLeydeSuper v
isi
ónFi nanci
era(
DecretoNo.18-
2002)

2.
1.3EIBancodeGuat
emal
a

ElBancodeGuat emal aoBancoCent raldelaRepúbli

ca,tienecomoobj eti
vof undamental
,
contri
bui
ral acreaciónymant eni
miento delascondici
onesmásf avor
ablesaldesar r
ollo
ordenado de l
a economia naci
onal
,par alo cual
,propi
ciarál as condi
ciones monetari
as,
cambiari
asycredi
ti
ciasquepromuevanlaestabi
l
idadenelni
v elgener
al del
ospr eci
os.

LaConstituci
óndel aRepúbl i
ca,ensucapitul
ol l
,seccióndécimaar t
icul
o132(1985)norma:
"Lasact
ividadesmonet ari
as,bancari
asyf i
nancier
asest aránorgani
zadasbaj
oelsistemade
bancacent r
al,elcualej er
cev i
gil
anci
asobret odolorelativoalacir
culaci
óndediner
oyal a
deudapúbl i
ca.Di r
igi
ráest esi st
ema,laJuntaMonet aria,delaquedependeelBanco de
Guatemala,enti
dadaut ónomaconpat r
imoni
opr opi
oqueser egi
ráporsuLeyOrgáni
cayl aLey
Monetar
ia".

2.
1.3.
1Funci
onesdel
BancodeGuat
emal
a

Serelúni
coemi sordelamonedanacionalProcur
arquesemantengaunni
veladecuadode
l
iqui
dezdelsi
stemabancar
io,
mediant
elautil
i
zacióndel
osinst
rument
ospr
evi
stosenla

pr
esent
eley
.

Pr
ocur
arel
buenf
unci
onami
ent
odel
sist
emadepagos

Reci
birdepósi
tosdel
osencaj
esbancar
iosyl
osdepósi
tosl
egal
es.

Admi
nist
rarl
asreser
vasmonet
ari
asi
nter
naci
onal
es,
deacuer
doconl
osl
i
neami
ent
osquedi
cte
l
aJunt
aMonet ar
ia.
2.
1.3.
2Oper
aci
onesdel
BancodeGuat
emal
a

Decrédi
to,prest
amist
adeúltimainst
ancia,queconsi
steenot
orgarcr
édi
tosal
osbancosdel
si
stemaúnicamenteparasol
vent
ardefi
cienci
astemporal
esdel
i
quidez

I
nternaci
onal
es:decooper
aci
ónei
ntegr
aci
ónmonet
ari
aConbancoscent
ral
es,
asoci
aci
onesde
bancoscentr
ales.

EfectuarconveniosConi nsti
tuci
onesint
ernaci
onales,obteneryconcederf i
nanciamientocon
otros bancos centrales,con organi
smos f i
nancieros mul t
il
ater
ales o Con insti
tuci
ones
fi
nancierasextranj
eras.Actuarcomoagent eocor responsaldeot rosbancoscent ral
es,de
i
nst i
tuci
ones bancarias i
nter
nacional
es y de otr
as i nst
it
uciones fi
nanci
eras ext
ranjer
as y
nombr aratal
esent i
dadescomosusagent esocor r
esponsal esenelexter
ior
.

2.
1.3.
2Rel
aci
onesf
inanci
erasconel
Est
ado:

Consej
eroyagentefi
nancier
o:ej
ercer
álaf
unci
óndeconsej
eroenmat
eri
adesucompet
enci
ay
agent
efinanci
erodel
Estado.

Operaci
onesbancar
iasofi
cial
es:elor
ganismoejecut
ivo,i
nst
it
ucionesaut
ónomas,yengener
al
l
asent i
dadesydependenci
asdelEstado,efect
úansusoperacionesfi
nanci
eraspormedi
odel
BancoCentral
.

Depósi
tosOf
ici
ales:

dependenci
asdelEstadopr
ovenient
esdelPresupuest
odeI ngresosyEgr
esosdelEst
ado,son
deposi
tadosenelBancodeGuatemala.l
osrecursosfi
nanci
erosdelasent
idadesy

2.
1.3.
3Inst
rument
osdepol
í
ticamonet
ari
a

Par
areali
zarsusfunci
onesenmater
iadepol
i
ticamonet
ari
aelBancodeGuat
emal
acuent
a,
ent
reot
ros,conl
ossigui
ent
esi
nst
rument
os:
Elencaj ebancario:esunpor centaj
edelat ot
ali
daddel osdepósi t
osbancar i
os,quedeberán
mant enerlos bancos en f orma de depósit
os de i
nmedi ata exi
gibi
li
dad en elBanco de
Guatemal a.Estánsuj et
osaencaj ebancari
oot r
asoper aci
onespasi v
as,cont i
ngentesode
servi
ciosquer eali
cenlosbancos.Elencaj ebancari
o,apar t
edeconst i
tui
runar eservaque
resguardalosint er
esesdelpúblicodeposit
ante,esuninstrumentodepol i
ti
camonet ar
iaque
permiteal a banca centr
alr estri
ngi
ro ampl i
arelmedi o ci
rcul
ante de acuerdo con l
as
condicionesmonet ari
asdelpaís.

Depósi
tolegal
:esunpor cent
ajedelmontotot
aldelasoper
acionespasi
vas,cont
ingentesode
ser
vici
oquer eali
cenlasenti
dadesque,sinserunbancoconf or
manungr upof i
nancier
o,asi
comolassociedadesfinanci
erassuj
etasalavi
gil
anci
aeinspeccióndel
aSuper i
ntendenci
ade
Bancosquenof ormenpartedeungrupofi
nanci
ero.

Operaci
onesdeest abil
i
zaciónmonet ari
a:emit
irbonosdeest abil
izaci
ónmonet ari
auot ros
tí
tul
osv alores,colocarl
osyadqui r
ir
losenelmer cado reci
birdepósitosapl azo,tanto en
monedanaci onalcomoext ranj
era.At r
avésdelastasasdei nt
erésaqueof recelosbonosy
tí
tul
osyl ast asasdei nt
erésquepagaporl osdepósi
tos,puedeinfl
uirenlat
asadei nterésdel
si
stemaf inancier
oengener al.

Oper aci
onesdemer cadoabi er
to:enelmer cadodev alor
es,medi ant
el anegoci
acióndet i
tulos
valoresemi t
idosporelMi nisteri
odeFi nanzasPúbl i
cas,porl asentidadesdescentral
i
zadaso
autónomas,porl asmuni cipal
idadesoporot rosemi soresdelsect orpúbli
co.ElBancode
Guat emalapuedei nf
lui
renl amasadedi neroenci rculaci
ón, restr
ingi
éndolaoincrementándol a.
Cuando consi deranecesar i
o disminui
rl acant idad dedi nero enci rcul
aci
ón,colocat i
tulos
valoresenelsect orfi
nancieropr i
vadoat asasdei nterésat racti
vas,deesamaner aof rece
ti
tulosyr eci
bedi ner
ol i
quido.Porelcont rari
ocuandopr etendeaument arelmediocircul
ant e,
entoncescompr aesostit
ulos.

Comprayvent
ademoneda:elBancodeGuat emal
afaci
li
talaobtencióndedi
vi
sas,omoneda
naci
onal
acambiodeext
ranj
erapar
alaact
ivi
dadproduct
ivaoparaelturi
smo

2.
1.4Bancos

Soninst
it
uci
onesqueefect
úanint
ermediaci
ónf
inanciera,
consi
stenteenl
areal
izaci
ónhabit
ual
,
enformapúbl
icaopri
vada,deact
ivi
dadesqueconsistanenlacaptaci
óndedinero,
ocualqui
er
i
nstr
umentorepr
esent
ativ
o delmismo,delpúbli
co,t
alescomo l
ar ecepci
óndedepósi
tos,
col
ocaci
óndebonos,ti
tul
osuotrasobl
igaci
onesdest
inándol
oalf
inanci
amient
odecual
quier
nat
ural
eza.

2.
1.4.
1Oper
aci
onesyser
vici
osdel
osbancos

Lasoper
aci
onesquer
eal
i
zanl
osbancos,sont
res:act
ivas,pasi
vasydeconf
ianza(
Resol
uci
ón
JM 5-
XI-
93)
.

Pasivas:reci
birdepósitosmonetari
os,aplazoydeahor ro.Crearynegoci
arbonosy/opagarés,
obtenerf i
nanciamientodelBancodeGuat emala,obtenercrédit
osdebancosnaci onal
esy
extr
anjeros,cr ear y negociar obl
igaci
ones converti
bles,crear y negoci
ar obl
igaci
ones
subordinadasyr eal
izaroper
acionesdereportocomor eport
ador.

Activas:otorgarcréditos,
descuent odedocument os.Ot orgarfi
nanciamientoenoper acionesde
cartasdecr édito;concederant iciposparaexpor tación,emiti
ryoper artarj
etasdecr édito,
real
izarar rendami ent
of i
nanciero,r eal
i
zarf act
oraje,invert
irent it
ulosv al
oresemi t
idosy /o
garant i
zadosporelEst ado,porl osbancosoporent idadesprivadas.Adquiri
ryconsenv arla
propiedaddebi enesmuebl esoi nmuebl essiemprequeseanpar asuuso.Const it
uirdepósitos
enot rosbancosdel paísoextranjeros;r
eali
zaroperacionesder eportocomor eportador.

Deconfianza:cobrarypagarporcuentaajena,recibi
rdepósitosconopci
óndei nversi
ones
fi
nanci
eras,compr aryvendert
ít
ulosval
oresporcuent aajenayser v
irdeagentefinanci
ero,
encar
gándosedel serv
ici
odeladeudapagodeintereses,comi
sionesyamort
izaci
ones.

Pasi
vosconti
ngent
es:ot
orgargar
ant
ías,pr
est
arav
ales,ot
orgarf
ianz
asyemi
ti
roconf
ir
mar
car
tasdecr
édit
o.

Servi
cios:act
uarcomofiduci
ari
o,Comprar
yv endermonedaext r
anj
era,aper
tur
adecar tasde
crédi
to,efect
uaroper
aci
onesdecobranza,r
ealizart
ransf
erenci
adefondosyar rendarcaj
il
l
as
desegur i
dad.

Losbancostambiéncobrantasasdei nt
erésporconcederprést
amosysondenomi
nadast asas
acti
vasypagantasasdeinteresporlarecepci
óndedepósitosysondenomi
nadaspasi
vas.Al a
di
ferenci
aentr
elastasasdei nt
erésacti
vasypasivassel edenomi
natasadeint
ermediación
fi
nancier
aospreadfi
nancier
o.
2.
1.5.Lassoci
edadesf
inanci
eras

Oper anbaj olatutel

adel aLeydeSoci edadesFi nancierasPr i
vadas,yl asdef inecom0aquel l
as
i
nst i
tucionesbancariasdeinv ersi
ónpar alapromoci óndeempr esasproduct ivasquer equieren
fi
nanci amientodemedi anoyl ar
gopl azo.Susr ecur sossonobt eni
dospr incipalment edel a
colocaci óndebonosypagar ésyt i
enenpr ohibi
dal acapt acióndedepósi tos."Orientansus
oper aciones almer cado de capi tales,cooper ando con elf inanci
ami ento par a diversas
actividadeseconómi cas,medi ant
ecr édi t
osei nversionescapt adosat ravesdel aemi siónde
ti
tulosyampl i
acióndelcapi
tal,asícomocont r
ataci
óndeempr éstitos"(
Gonzál ez,1978, p.811) .
Recient ementeconelf uncionamient odel abolsadev al
ores,hanadqui ri
domay orrelevancia,
pueshancol ocadotit
ulosdedeudapr opi os,consti
tuyéndoseenf uentesdecapi t
al deinversi
ón.

2.
1.6Al
macenesgener
alesdedepósi
to

Estassonempr esasprivadasquet ienenelcar

ácterdeinsti
tuci
onesauxi
liaresdecr édi
to,
consti
tui
dasenf or
madesoci edadanóni
ma,cuyoobjet
oeseldepósi to,l
aconser vacióny
custodi
a,manejoydi st
ri
bución, l
acomprayvent
aporcuentaajenademercanciasopr oduct
os
deor i
gennacionaloext r
anj er
oyl aemisi
óndet í
tul
osdecréditoCuandoasíl osoli
cit
enlos
i
nteresados.Emitencerti
ficadosdedepósitoybonosdepr endasobremer caderí
asbaj osu
custodi
a(Decret
oNo.1746, art
.1).

2.
1.7Lascasasdecambi
o

Pormedi o de la Resol
uci ón JM-106-93 se apr
obó elr egl
amento paral a autori
zación y
funci
onamiento de las casas de cambi o,en oct ubr
e de 1993.Según elar t
ícul
o 2 del
Reglamentodel asCasasdeCambi o,sedenomi nacasadecambi oal asoci edadanóni ma
autori
zadaconformelaley ,
cuy oobjetosealacompr ayv entadedivi
sas,cuyoor i
genydest ino
determinel
aJunt aMonet ariadeconf or
midadconl asdisposici
onesdepol í
ti
cacambi ariaylos
mecanismosoper at
ivosestableci
dospar aelef
ecto.

2.
1.8Labol
sadev
alor
es

Ti
enesubaseenl aLeydelMer cadodeValoresyMer canciasDecret
odelCongr
esodela
Repúbl
i
caNo.34-96publ
icadaeneldi ar
ioofi
cialel24dej uniode1996ypuestaenvi
gora
fi
nal
esdeeseaño.Lamencionadaleydef
inel
assiguient
escat egori
as:

Valores:sont odosaquell
osdocumentos,t
ítul
osocer ti
fi
cados,acci
onesti
tul
osdecr édi
to,
ti
picosoat i
picosqueincorpor
enorepr
esenten,segúnseaelcaso,der
echosdepropi
edad,de
crédit
oodepar t
ici
paci
ón.
Mercancí
as:sont
odosaquel
l
osbi
enesquenoest
énexcl
uidosdel
comer
cioporsunat
ural
ezao
pordi
sposici
óndelal
ey.

Bol
sasdeComerci
o:soninst
it
uci
onesdeder
echomercant
ilquet
ienenporobj
etol
apr
est
aci
ón
deser
vici
ospar
afaci
l
itarl
asoper
aci
onesbur
sáti
l
es.

Agent es:sonper sonasjuri

dicasquesededicanalaint
ermediaci
ónconv al
ores,mercanci
aso
contratosconformeal asdi
sposici
onesdeestaley
,aquel
losqueactúanenbolsasedenomi nan
"agentesdebol sa"o" casasdebol sa"yqui
eneslohaganfueradebolsa,convalor
esinscri
tos
paraof ert
apublica,"agent
esdev al
ores"

2.
1.8.
1Ti
posdemer
cadosdev
alor
es

Mer cadopr i
mar iodei nversionesenv alores:ser eal
i
zanoper aci
onespar acolocaremisiones
i
ni cialesdet it
ulosv aloresenelmer cado Mer cado secundari
o deinversi
onesenv alores:
transacci onesdet ií
tulosv aloresyacolocadosconant eri
ori
dadenel mercadoosear ecompr ay
rev entadet itul
osv alores.Compr endelasMer cadoder eport
os:esunpact odecompr aventa
det í
tulosvalores,conpact oder et
roventar egular
ment eaplazosnomay oresde30di as.

2.
1.8.
2Oper
aci
onesbur
sát
il
es

Operaci
onesal cont ado:lali
quidación,pagoyentregadet i
tulosseefect úaenelmoment odel a
contr
atación.Operaci onesapl azo:Lal i
quidaci
ónser eal
i
zaaunt érmi nodet i
empodef i
nido.
Operaci
onesdobl es:sepr oducencuandoexi st
ealmi smot i
empounaoper aci
ónalcontadocon
unaapl azo.Operaci onesaf uturos:sereali
zancuandoenbasealpr ecioactual
,sedaelv alor
quesev aanegoci arenelf uturo.Lascasasdebol saoagent esdebol sasonloselement os
dondedescansanl asoper acionesbursátil
es,seoriginandesdeelmi smomoment oenquese
i
nici
anlasoper acionespor queel lasmov i
li
zanlastransacciones,l
abol sadev al
oresessoloel
espaci
odondeel lasnegoci an.

2.
1.9

Gr
uposf
inanci
eros

Esl aagrupaci
óndedosomásper sonasj ur
ídi
casquer eal
i
zanactiv
idadesdenat ur
aleza
fi
nanci
era,delascualesunadeellasdeberáserDanco,entr
elascual
esexistecont
rolcomún
porrel
acionesdepr opi
edad,admini
str
aciónousodei magencorporat
iva,obiensinexisti
r
estasr
elaci
ones,segünacuer
do,deci
denel cont
rolcomún.
Losgruposf i
nancierodeber
ánor gani
zarsebaj
oelcont
rolcomundeunaempr
esacont r
olador
a
consti
tuidaenGuat emalaespeci
ficamentepar
aesepropósit
o,ounaempr
esaresponsabledel
grupofinanci
ero,
queser áelbanco.

Cuandoexi st
aunaempr esacont roladora,losgruposfinancier
osest ar
ánintegradosporést ay
pordosomásdel asempr esasSI guientes:bancos,sociedadesf i
nanci
eras,casasdecambi o,
al
macenesgener alesespeci ali
zadasenemi sióny/oadmi nistraci
óndet arj
etasdecr édit
o,
empr esasdear rendamientof inanci
ero, empresasdef actoraj
e, casasdebol sa,enti
dadesf uera
del aJuntaMonet ari
a.Cuandoelcont rolcomúnl otengal aempr esaresponsablelosgr upos
fi
nancierosest arán int
egradosporést ayporunao masdel asempr esasmenci onadas
anteri
ormentededepósi tocompañi asasegur adoras,empr esaspl azaoent i
dadesoffshor ey
otr
asquecal i
fique

2.
1.10Empr
esasespeci
ali
zadasenser
vici
osf
inanci
eros

Lasempresasespecial
i
zadasenser vi
ciosfinanci
eros,queseanpar t
edegr uposfinanci
eros,
est
aránsometi
dasasupervisi
ónconsoli
dadaporpar tedelaSuperi
ntendenci
adeBancos.Cada
unadeestasempresasdeberátenerunobjet
osocialexclusi
vodent
rodel ossi
guient
es:

1.Emi
ti
ryadmi
nist
rart
arj
etasdecr
édi
to

2.Real
i
zaroper
aci
onesdear
rendami
ent
ofi
nanci
ero.

3Real
i
zaroper
aci
onesdef
act
oraj
e.

4Ot
rosquecal
i
fiquel
aJunt
aMonet
ari
a,pr
evi
odi
ctamendel
aSuper
int
endencl
adeBancos.

2.
1.11Empr
esasdeapoy
oal
gir
obancar
io

Lasempr esasdeapoy oalgi r

obancari
osonaquel l
asque,sinasumirri
esgocr edi
ti
cioalguno,
prestanalosbancosser vi
ciosdecajerosaut
omát i
cos,pr
ocesamientoelect
rónicodedat osu
otrosservi
cioscal
ifi
cadosporl aJuntaMonetar
ia,prev
iodict
amendel aSuper int
endenciade
Bancos.Lasempr esasdeest etipoylasdeli
ncisoanteri
orquenof ormenpar tedeungr upo
fi
nancier
o,noestaránsujet
asal avi
gil
anci
ae

i
nspecci
óndel
aSuper
int
endenci
adeBancos.

2.
1.12Ent
idadesf
uer
adepl
azaoent
idadesof
fshor
e

Sonaquell
asi
nst
ituci
onesdedi
cadaspri
nci
palment
ealaint
emedi
aciónfi
nanci
era,
const
ituidas
oregi
str
adasbaj
ol ey
esdeunpaísext
ranj
ero,
quereal
i
zansusact
ivi
dadespri
nci
palment
ef uera
dedi
chopai
s(Decr
eto19-
2002,
art
.122)
.

La l
eyt ambién cont
empl a que las autor
idades bancari
as de su paí
s de or
igen apli
quen
est
ándares prudenci
ales i
nternacional
es,almenos t an exi
gentes como l
os v i
gentes en
Guatemala,rel
ati
vos,entre otros,a requerimient
os patri
moniales mini
mos yde l i
quidez
.
Comprendeaent i
dadesrepresentativ
asdebancosdel ext
eri
or,
que

ti
enenal gunasr estriccionespar areali
zaroper acionespasi vasyact iv
asenmonedaext ranjera
ensuspaí sesdeor igenyseconst it
uy enenpaí sesdondeobt ienenf acil
idadesf i
scalesode
operación.Est asempr esaspr estanser vi
ciosdeoper aci onesenmonedaext ranjer
acomo
depósitosal av ista,deahor r
o, aplazoycr édit
os.Esunaf or madenegoci oquepuedencumpl i
r
bancost ransnaci onales,quet i
enen act i
vidad comer cial,deexpor t
aci ón,demi noreo yde
may oreo.Per oquesi gni f
ical acaptaciónder ecur sosdelext er
iorquesi mplement epasanporel
paisdondeest äubi cadal aof fshoreysonr ecol ocadosenact ivi
dadesenot r
aspl az asdel
mundoEngener al,lasempr esasof fshor e,sonsoci edadesanóni massi tuadasf ueradel as
fr
onterasdelpai sder esidenci adesuspr opietarios, queeshabi t
ualment eell ugardondepagan
i
mpuest os,yr ealizan di rectaoi ndirectament e,porCuent a de t ercerosi nversi
onesen el
extr
anjer oyunaampl iav ari
edaddeoper acionescomer cialesenelext eri
orconagi li
dadybaj o
costo;logran, conel l
o, dismi nuirlascargasf iscalesconelf indeobt enermay oresbenef iciosen
elcomer cioi nternaci onal oenl osnegoci osmul tinacional es.

2.
2Lasf
inanzaspúbl
i
cas

2.
2.1Concept
o

Lapal abraf i
nanzasv i
enedell at
inf inatioysi gnif
icapago,per otambienlasf inanzasi ncluyen
l
osgast os.En elt emapr esente,ser efi
eren al asdecar ácterpúbli
co o seaest at
al,en
contraposiciónal aspr i
vadas.Legor r
et a(1981, ci
tadoporl barra,2010:s.
n.p.),
finanzaspübl i
cas
como" lacienciaqueseocupadelest udioyf ormasdeobt encióndel osingresosmonet arios,
desuut il
i
zaciónporelpoderpúbl ícoydesusef ectosenl aact i
vi
dadeconómi caysoci aldel
país"SegúnSel donyPennance( 1981:263-264) ,"Eselest udiodel anatural
ezayl osef ectos
delempl eodel osi nstrumentosfiscal esporpar tedelgobierno- impuestosygast os, préstamos
yempr ést
itos,compr asyv entas"def i
nel asLaf unciónfi
nanci eradelEstadot i
eneporobj etol a
mov i
lizaci
ónder ecursosf i
sicos,
transf erirpoderadqui si
ti
voent relosgrupossoci alesyr egul ar
l
aeconomi aengener al
,paraelloelEst adoseapr opiadeunapar tedel ar ent anaci onaly
parti
cipaenl ascor rientesmonet ariasporunconj untodepr ocedimientos( Cibot tiySi erra,
1981) .LasFi nanzasPúbl i
cassont ambi éndenomi nadas:Haci endaPubl i
caoFi nanciami ent o
Publico.

2.
2.2Sect
orpúbl
i
coypr
ivado
Se le denomina sect
orpúblico alconj
unto de i
nst
it
uciones aut
ónomas,semiaut
ónomas,
descentr
ali
zadasquef or
manpar tedelEstado.Lafi
nal
idaddelaccionardeést
as,esbri
ndar
servi
ci
osybienesparasati
sfacerl
asdemandasdel apoblaci
ónsinánimodelucr
oConsti
tuyen
propi
edadestatal
.

Elsectorpr
ivadoseint
egr
aport odaslasempresas,negoci
osentesyacti
vidadesdecaráct
er
pri
vado,sufi
nt ambi
enespropor
cionarbi
enesyservi
ciosalapobl
aciónper
oper si
guenel
lucr
o,
l
aganancia.

2.
2.3El
presupuest
odei
ngr
esosyegr
esosdel
est
ado

Elpr esupuestodecual quierempr esay aseapr i

vadaopubl i
caesl aestimaciónformaldel
i
ngr esoyelgast oparaunper i
odo,Cont i
enenormalmenteunaindicacióndel apolí
ti
caasegui r
paral ograrl
osobjeti
vospl anteados.(SeldonyPennance,1981).ElpresupuestodelEstado"Es
unconj unto bi
enintegrado dedeci sionescuanti
tat
ivassobrel osr ecursosfinanci
erosdel
Estado, quepermit
epl ani
ficarlasati
sfaccióndel
asnecesidadesdel apoblación.
"(Pil
oña,2003,
p.167)

Lospr
inci
piospr
esupuest
ari
osson:

Anual
i
dad:
Seej
ecut
aenel
tér
minodeunaño.

Uni
dad:
todosl
osf
ondospubl
i
cosf
ormanpar
tedeunsol
opr
esupuest
o

Equi
l
ibr
io:
losegr
esosdebeni
gual
aral
osi
ngr
esos,
lossal
dosdebenr
educi
rseal
mini
mo

Pr
ogr
amaci
ón:
debencumpl
i
rsemet
aspr
evi
ament
efi
j
adassobr
etodoenl
osegr
esos.

Publ
ici
dad:l
osact
oreseconómicosdebent
eneraccesoal
ainf
ormaci
ónsobr
esuej
ecuci
ón
(Mi
nist
eri
odeFi
nanzasPúbl
icas,
1988:1)
.

Elpresupuest oporpr ogr

amas:l ospl anesdecr eci
mientoydesar rol
lonormal menteestán
contempl adosparaelmedi anoplazoyav ecesparaellargoplazo,per
oelpr esupuestodebe
real
i
zar seenelcor toplaz
o,enelt érmi node'unaño,Porl otantolaprogramaciónoper at
iva
anual,biendefini
da,permi
tellegaraciertasmetaspara'cumpl
irlosobjeti
vosdel osplanesde
medianoyl ar
goplazo.

Natur
alezadelospresupuest
os:Lospresupuest ossesubdi
vi
denenpr esupuest
odei ngresos
cuy
anat ur
alezaesdecaj a(
seini
ciaconunsal dodecajadelejerci
cioant
eri
or)ypresupuesto
deegresoscuyanat
uralezaesdecompetenci
a.( Losgast
oslosreali
zaunentedeter
minado).
2.
2.3.
1

Pr
esupuest
odei
ngr
esos

Cont
ienel
ossi
gui
ent
esgr
andesr
ubr
os:

A.I
ngr
esoscor
ri
ent
es

1)Tr
ibut
ari
os:
incl
uyel
osi
mpuest
osal
consumoyal
ingr
eso.

Losi mpuestoscont ri
buci
onesobl i
gat
ori
as,Sonsincontrapr
estaci
ón,norecuperablesyse
ori
ginanenlapot estadquetieneelEst
adoparaimponert
ri
butosal acomuni
dad,conelobj et
o
deobt enerr
ecursosf i
nanci
erosparaelcumpli
mient
odesusf i
nes.Incl
uyent
ambiéni nter
eses,
multaspormor aof alt
adepagodei mpuestos.

a)Impuestosdirectos:r
ecaensobreelingr
esool arentadel aspersonasodel asempr esas.
Sobre las propiedades personal
es: i
nmuebles,her encias,legados o donaci ones. Su
denominaciónobedeceporquegr av
adir
ectamentelosingresosypr opiedadesdelaspersonay
porquesont r
asl
adadosdeesaf ormaalasarcasnacionales.

b)I
mpuest
osi
ndi
rect
os:
sobr
ecompr
asyv
ent
asal
ext
eri
orei
nter
nas

Comoi
mpuest
osal
asi
mpor
taci
onesyar
ancel
essobr
elasexpor
taci
ones.

Impuestosalconsumo:i mpuestoalv al
oragregadoIVA,ti
mbr esfiscal
es,impuestossobre
bebidas,ci
garr
il
los,
cir
culaci
óndev ehí
culos,
consumodepet ról
eo,activ
idadescomercial
es.l
as
Ladenomi naci
ónde" i
ndi
rectos"sedebeaquesonl asempresasquieneslospaganal gobi
erno,
perolostrasl
adanalconsumidorfi
nal.

Tambiénsepuededeci
rquel
osconsumi
dor
espaganest
ost
ri
but
osalEst
adoat
rav
ésdel
as
empresas.

2)Not ributari
os:estáncompuest osporl asentr
adasconcont rapr
estaciónproveni
entesde
arr
endami entosdeedi fi
cios,equiposeinstal
aci
ones,cont
ri
bucionesal aseguri
dadypr evisi
ón
soci
al,ventadebi enesyser vi
ciosdelsectorpúbli
co.Uti
l
idadesdel asempr esasdelEst ado,
tr
ansfer
enci ascorri
entesdelsect orpúbl
icoypriv
ado,montepío,i
ngresosespecífi
cos.Algunas
entr
adassi ncontrapr
estacióncomomul tas.i
ngr
esosporconceptodeder echos,t
asas
3)I
ngr
esosdecapi
tal
:reúnenpr
inci
pal
ment
elasdonaci
ones.

B.Recur
sosdecapi
tal

Incl
uyenlasent
radasporvent
adeactiv
osfij
osdecapit
al,t
alescomoterr
enos,edif
ici
os,
maquinari
ayequi
po,r
ecuper
aci
onesdepr
ést
amos,
porvent
adeaccionesyr
ecuperaci
onesde
capit
al.

C.Fuent
esf
inanci
eras

Contemplanl
ascol
ocaci
onesdebonosdeltesor
o,desembolsosdeprést
amos,saldosdecaj
ay
bancos,
recuper
aci
óndeprést
amosyv ent
adeaccionesyrecuperaci
onesdecapi
tal.

2.
2.3.
2

Pr
esupuest
odeegr
esos

I
ncl
uyel
ossi
gui
ent
esr
ubr
os:

1)Gastosdef
unci
onamiento:est
áncomprendi
doslosdeoperaciónquei
ncl
uyenl
ossoci
alesy
cul
tur
ales,
deadmi
nist
raci
ónengeneral
.Losdetransf
erenci
a:elpagodel
os

pasi
vas,
agui
nal
dosypr
est
aci
ones.i
nter
esesdel
adeuda,
suel
dos,
clases

2)Gastosdecapit
al:l
amadost ambiéndeinversi
ón,sonlosquesereal
i
zanenlaconstrucción
de car r
eter
as, obras públ i
cas, desar
roll
o agr ar
io, i
nver
sión fi
nanci
era, desarroll
o
soci
oeconómico,
electr
if
icaci
ón,etc.

2.
2.3.
3

El
déf
ici
tfi
scal
opr
esupuest
al

Esladi
fer
encianegati
vaentrelosi
ngr
esosylosgast
os.Esdeci
r,quel
osi
ngr
esosnoal
canzan
par
acubri
rlosgastos.Escubier
todel
asigui
ent
emanera

1)Negociaci
óndel adeudapública:puedeserdeordenint
ernoquesecubreconl
avent
ade
bonosdeltesoroaenti
dadesfi
nancierasoinv
ersi
oni
stasnaci
onal
es.Tambi
énsecompl
ement
a
conlospr
ést amosdir
ectosext
ernos.
2)Amorti
zaci
óndel
adeudapúbl
i
ca:
incl
uyeel
pagodel
ser
vici
odel
adeuda,
tant
oint
ernacomo
ext
erna.

2.
3

Losor
gani
smosf
inanci
erosi
nter
naci
onal
es

2.
3.1FondoMonet
ari
oInt
ernaci
onal

Los principales objeti

vos de est ai nsti
tución son:pr omoverl a cooperaci
ón monetari
a
i
nternacional,facil
i
tarl aexpansiónyelcr eci
mientoequi l
i
bradodelcomer ciointer
naci
onal;
fomentarl aest abi
li
dadcambi ar
ia;coadyuv araestablecerunsi st
emamul t
il
ater
aldepagos;
ponera di sposici
ón de l os países miembr os l
os recursos delFondo par a cor
regi
rlos
desequil
ibriosodesaj ustesdebalanzadepagosdel ospaíses

miembr os Su est
ructur
a organizati
va está confor
mada poruna Junt a de Gober nadores
i
ntegradaporunt it
ularyunsupl entedecadaunodel ospaí
sesunDi rect
orioEjecutiv
o,un
dir
ectorgerent
eyelper sonalcorrespondi
ente."EnelcasodeGuatemala,elgobernadort i
tul
ar
eselpr esi
dentedelBancodeGuat emalayelsupl enteeselminist
rodef inanzaspúbl i
cas"
(BancodeGuat emala,s.
f.
,p.1-10).

Laf unciónpr i
nci
paldelFMIesapl i
carr
egl asalospaí
sesendesarroll
osobr etodoparael
iminar
l
osdesequi li
bri
ospersistentesenl abalanzadepagos,debi
doasucal idaddepr estami
stade
últ
imai nstanciayat r
av ésdel ascondicionesqueimponealospr estatarios.Sepuedeafir
mar
queelFMIper siguefundament almentel aviabi
l
idaddelabalanzadepagos,oseaest aren
posibili
dadesdecubr irlosdéfici
tprovocadosporelpagodel osserv i
ciosdel adeudaext
erna,
estor equieredeunapol í
ti
carecesivader educci
óndelasimportaciones,est i
mularalmáximo
l
as expor taci
ones y l as inversi
ones ext r
ajer
as.Impul
sa pr i
ncipalment e programas de
estabili
zación.

Actualmentecondi ci
onadost i
posdepr ogramas:loscr édit
osstandbayquei mpli
canun
fi
nanciamient odeestainst i
tuci
ónpar
aal i
v i
ardesequil
ibr
iosenl abalanzadepagosacambi o
delcumpl i
mi entodeunpr ogramadepolit
icaeconómi ca.Ylosacuerdossombr a:queconsi
sten
enlaapr obaci óndeunmemor andum opr ogramadepol ít
icaeconómi caqueconstit
uyeun
condici
onami ent
ocruzado,oseaunav alpar aeldesembol sodefinanciami
entoporpar t
ede
otr
osor ganismosf i
nancieros

2.
3.2El
BancoMundi
al

Estáconfor
madoportresinst
it
uciones:ElBancoInt
ernaci
onaldeReconstr
ucciónyFoment o-
BIRF-
,laAsoci
aci
ónI
nternaci
onaldeFoment oAIF-yCorporaci
ónFi
nancier
aInternaci
onal-
CFI-
yt i
enenf uncionesi nt errel
acionadas,ent rel aspr inci
pales:proveerpréstamos,pr omoverl a
Cooperación t ecnolóai ca v ser v i
r de cat ali
zador par a esti
mul ar l
ai nversi
ón de ot ras
i
nstit
uciones.ElBanco Mundi al- BM-t iene como obj eti
vo generalpromov ereldesar roll
o
económi coei ncrement arlaproduot iv
idadpar ael evarelniveidevidadel ospaisesmiembr os.
Cadaunadesusi nstitucionest ieneobj eti
vosespeci f
icos,elBIRFt i
enecomof i
nprincipal:
promoveruncr ecimi ent oequili
bradodelcomer ci
oi nt
ernaci
onal.LaAlFpr et
endepr omov erel
desarr
olloeconómi coei ncrement arlapr oduct i
v i
dadper opr i
ncipal
ment edel ospaísesen
desarr
ollomáspobr es." LaCI Ftienecomof i
nf undament alpromov ereldesarrol
loeconómi co
medianteel estímuloal asempr esaspr ivadas"(p.11-17)

Esteor ganismohav enidot omandoi mpor t

anciadesdel adécadapasadapueshaest ado
compl ement andol afuncióndelFMIpar acondi ci
onarl aspol ti
casdeaj usteestructuralenl os
paises endeudados a cambi o de l os f i
nanciamientos que est án contenidos en di versas
i
niciativaspr inci
palmentedel osEst adosUni dos.Losobj etivosprinci
palesdelBancoMundi al
son:l aliberacióndelcomer cio,quei mpl i
cabajarei gualarlast asasdepr otecci
ónef ectiva,es
decirl ograrunar educciónar ancel aria,estaesunaf ormadeal canzarmay oref i
caciaenel
sect or indust ri
al,eli
minando así el sesgo ant i
expor tador y apr ovechar las v ent aj
as
compar ativ
as.necesar ior eestructurarl ossistemasdei ncenti
v osarancelari
os,noPar at odo
el
loesar ancelari
osei mposi tivos;redef ini
relpapeldelsect orpúbl i
coyest imularlainiciati
va
pri
v ada.

Otroobjeti
voesi ncenti
varlaindustr
ia,pues,ésta,segúnelBM,eselpr incipalpropulsordel
creci
miento.Elpapeldel ainv
ersiónextranj
er aseConsideramuyimpor t
ant e,puesper mitela
reest
ructur
acióntecnol
ógicayadmi ni
str
ativ
apar aabordarlaconqui
stadelmer cadoexterno.Es
requi
sit
opar atodoell
o,l
aabolici
óndepr ácticasprot
eccioni
staspar
aalentarla

exportaciónycr
earuncli
mapr opici
oparal asinversionesextr
anj
eras.EnCuantoalapoli
ti
cade
promoci óndelahorr
oei nversi
ón,buscar emov erlar epr
esi
ónfinanci
erayf oment
arlalibr
e
ci
rculacióndecapi
tal
es.Paraell
or ecomiendaal entarlaint
ermedi
aciónfi
nancier
acontasasde
i
nterésr eal
esyposi
ti
vas,asícomor eor
denari ncentivosparal
ainver
siónpri
vada.