MACROECONOMÍA AVANZADA EF06

EXAMEN FINAL
Ciclo 2022-I

Profesores: Gary Antonio Aguilar Lagos / Hugo Viladegut Orosco / Juan Tenorio Urcia
Secciones: EF43, EF44, EX42, EX43
Duración: 2 horas

Instrucciones

• Horario: De acuerdo con el silabo del curso, la presente evaluación estará disponible desde las
08:00 horas del día 07 de julio de 2022; y deberá ser enviado en formato Word o PDF, a través del
Aula Virtual (BlackBoard) hasta las 10:00 horas del mismo día (de acuerdo con el sílabo del
curso). No se aceptarán envíos por otros medios (en cuyo caso, la calificación será NO RINDIÓ o
NR).
• Forma y medio de entrega: Lea cuidadosamente las instrucciones específicas en la hoja de
evaluación (Problem Set / Cuestionario). Recuerde que la resolución debe de entregarse de
forma individual. En tanto que, en la calificación se considerará el orden de la resolución de las
preguntas, así como la entrega en su totalidad. Evite divagar en sus respuestas y generar argumentos
redundantes, pues este tipo de situaciones serán calificados de forma negativa. Las resoluciones se
realizarán de forma manuscrita y escaneada (o fotografiada, en buena calidad). En cada hoja de
resolución deberá de registrar los nombres y códigos de cada estudiante. No se aceptarán fotocopias,
ni digitalizaciones en procesador de textos (p.e. ecuaciones "tipeadas" en Word o similares).
• Modalidades:
• Secciones presenciales: Para la evaluación deberá de llevar sus artículos personales:
elementos de escritura (lapicero y corrector), papel para completar su resolución, y un
dispositivo que le permita fotografiar su resolución, para poder entregarlo vía Blackboard.
Este dispositivo puede ser una laptop, Tablet, IPad, Smartphone o similares. Puede optar por
el préstamos de IPads en campus. En caso de problemas técnicos o consultas, puede levantar
la mano y solicitar el apoyo a la persona encargada (Profesor o Jefe de Prácticas). Se permite
la evaluación sin cámara activada.
• Secciones online: Recuerde que, desde este semestre, durante las Evaluaciones Continuas
(Practicas Calificadas, Laboratorios Calificados, y Controles de Lectura) y Evaluaciones
Parcial y Final deberá de contar con la cámara prendida durante la aplicación de la prueba.
De no hacerlo, no tendrá posibilidad de reclamos sobre la calificación asignada. Asimismo,
el(la) Profesor(a) o Jefe(a) de Prácticas podrá realizar una entrevista online (Semana 9) para
confirmar sus conocimientos y ajustar la calificación, sin derecho a reclamos. En caso de
problemas técnicos o consultas, puede levantar activar la función de participación ("mano
levantada") y la persona encargada (Profesor o Jefe de Prácticas) se comunicará internamente
con Usted.
• Plagio: No está permitido compartir las respuestas o buscar ayuda de alguna persona ajena al curso.
De darse el caso, se asignará la calificación de cero (00). En la calificación se comparará de forma
aleatoria la letra manuscrita de sus respuestas con la de sus evaluaciones previas, y con la de sus
compañeros(as). El uso de materiales de clase, lecturas y similares NO está permitido.

_____________________________________________________________________________________
PARTE I.

EN ESTA SECCIÓN USTED DEBE RESPONDER DE FORMA OBLIGATORIA ESTA PREGUNTA

Pregunta 1: Modelo Mundell – Fleming, coyuntura actual y perspectivas económicas (6 puntos). Asuma el
siguiente modelo, el cual refleja las condiciones de equilibrio en los mercados de bienes y de dinero, respectivamente:

𝐼𝑆: 𝑌 = 𝑐(𝑌𝑑) + 𝐼(𝑖) + 𝐺 + 𝑋𝑁(𝑌, 𝑌 ∗ , 𝑅)

̅
𝑀
𝐿𝑀: = 𝐿(𝑌, 𝑖)
𝑃

Además, suponga que la curva que representa el equilibrio externo de Balanza de Pagos se caracteriza por la siguiente
ecuación:

𝐵𝑃 = 𝑋𝑁(𝑌, 𝑌 ∗ , 𝑅) + 𝐶𝐹(𝑖 − 𝑖 ∗ )

Donde:

𝑌: es el nivel de renta; 𝑌𝑑: es el ingreso disponible; 𝑐: representa la propensión marginal a consumir; 𝐼: es el nivel de
inversión; 𝑖: es la tasa de interés; 𝐺: es el nivel de gasto público; 𝑋𝑁: representan las exportaciones netas; 𝑌 ∗ : es el nivel
̅
𝑀
de renta exterior; 𝑅 es el tipo de cambio real; 𝑃 : es la oferta monetaria (oferta de saldos monetarios reales); 𝐿: la demanda
de dinero; 𝐵𝑃: es la Balanza de Pagos; 𝐶𝐹: representa la cuenta financiera; e 𝑖 ∗ : la tasa de interés internacional.

Entonces, a partir de una situación de equilibrio, suponga que en el escenario internacional existe una latente
preocupación sobre la recuperación económica mundial esperada en el año 2022. Así, según expertos, es muy probable
que las tasas de interés vuelvan a subir durante el transcurso del año, debido a los riesgos de una mayor inflación a pesar
de las perspectivas conservadoras de crecimiento económico global, las cuales reflejan un sesgo a la baja.
Adicionalmente, hay que tener en cuenta que la inflación temporal global se puede agravar por la escasez de oferta y la
crisis actual existente en las cadenas de valor. En esta línea, usted será el responsable de evaluar la siguiente Política
Económica a aplicar en esta economía pequeña y abierta al comercio de bienes y mercados financieros internacionales.
Adicionalmente, asuma que existe Perfecta Movilidad de Capitales.

1.1. En este marco, usted decide sobre la posición de la Política Fiscal y la postura de la Política Monetaria; donde sobre
esta última se asume que su manejo es independiente y autónomo (no convencional) para asegurar el crédito y la liquidez
sobre la economía. De modo que, asumiendo un régimen de tipo de cambio flexible; explique los efectos de una probable
subida adicional y temporal de la tasa de interés de referencia de los principales Bancos Centrales en el mundo (FED,
Banco Central Europeo, Banco de Inglaterra, etc); en medio de un escenario mundial de incremento de precios, inflación
global externa; acompañada por una posición conservadora tanto por el lado de la demanda de los agentes, y cuanto por
los productores y emprendedores por el lado de la oferta. De esta manera, asumiendo que estamos partiendo de una
situación de equilibrio, ¿Cómo afrontaría usted este escenario de mayores tasas de inflación, subidas de las tasas de
referencia de las economías avanzadas; y posibilidad de estanflación global? y como se afectarán las variables detalladas
líneas abajo. Ayuda: suponga que el escenario internacional a pesar de las amenazas detalladas anteriormente es
favorable en lo que respecta al desempeño esperado de los términos de intercambio de la economía doméstica. (6
puntos):

(i) la tasa de interés doméstica;

(ii) los niveles de inversión;
(iii) el nivel de riesgo país;
(iv) el nivel de las reservas internacionales netas;
(v) el déficit y la deuda pública;
 (vi) la cuenta corriente;
(vii) el comercio exterior;
(viii) el nivel de renta;
(ix) el consumo;
(x) las expectativas y la inflación.

PARTE II.

A CONTINUACIÓN, USTED TIENE 6 PREGUNTAS DE LAS CUALES SOLO DEBE ELEGIR 2

Pregunta 2: El Modelo de Bernanke-Blinder (7 puntos). Según el modelo visto en clase, responda las siguientes
preguntas:

2.1. Plantee las ecuaciones del modelo. Explique brevemente sus resultados. (2 puntos)

2.2. ¿Qué pasaría cuando se implementa por separado una: (i) política monetaria contractiva (ii) política fiscal
contractiva? ¿En qué se diferencia de los resultados obtenidos en el modelo IS-LM tradicional? Explique brevemente
sus resultados. (2 puntos)

2.3. ¿Qué pasaría si aumenta 𝜆 en el modelo Bernanke-Blinder? Explique brevemente sus resultados. (1 punto)

2.4. ¿A qué se le denomina el canal de préstamos bancarios? Explique brevemente sus resultados. (1 punto)

2.5. El BCR puede utilizar a la cantidad de dinero o a la tasa de interés como instrumento de política monetaria. De
acuerdo a lo visto en clase, explique brevemente la diferencia del uso de ambos instrumentos. (1 punto)

Pregunta 3: Curva de Phillips (7 puntos).

Según el modelo visto en clase, responda las siguientes preguntas:

3.1. Plantee la Curva de Phillips convencional. Explique y comente muy brevemente. (1 punto)

3.2. Plantee la Curva de Phillips de acuerdo a lo planteado por M. Friedman y mencione ¿cuál es su implicancia con las
expectativas adaptativas y las racionales? ¿cuál es la principal diferencia entre ambos planteamientos? (2 puntos)

3.3. Explique a qué se le denomina Crítica de Lucas y su implicancia a la luz del planteamiento de las expectativas
racionales. (1 punto)
3.4. (i) ¿Plantee la Nueva Curva de Phillips Neo-Keynesiana? (ii) ¿Cómo se asume el supuesto de precios rígidos entre
el modelo propuesto por Rotemberg y el modelo propuesto por Calvo? (iii) ¿En qué se diferencia la Nueva Curva de
Phillips Neo-Keynesiana de la Curva de Phillips convencional? (3 puntos)

Pregunta 4: Introducción a los modelos de Ciclos Económicos Reales y Sustitución Intertemporal del Trabajo
(7 puntos).

Función de utilidad:

𝐶 1−𝜎 (1 − 𝐿)1−𝜎
𝑢(𝐶, 1 − 𝐿) = 𝜓 + (1 − 𝜓)
1−𝜎 1−𝜎

Donde 𝜎 > 0

4.1. Encuentre la oferta de trabajo para el problema estático (1 periodo), suponiendo que el salario es 𝑤. ¿Cómo afecta
el salario a la relación empleo – ocio de acuerdo con la elasticidad de la oferta de trabajo respecto del salario (esto es
teniendo en cuenta el valor de 𝜎)? (2 puntos)

4.2. Ahora considere este problema para 2 periodos (con salarios 𝑤1 y 𝑤2 ). Asuma que la tasa de interés es 𝑟 y la tasa
de descuento en la utilidad es 𝜌. Además, asuma que 𝑟 = 𝜌. Encuentre una relación entre 𝐿1 y 𝐿2 ; y los salarios de
ambos periodos. Explique si esta relación depende de los salarios y qué tan importante será la sustitución intertemporal
entre el empleo y el ocio en el modelo, dependiendo del valor de 𝜎 . (3,5 puntos)

4.3. Explique intuitivamente qué sucedería en el modelo si ocurre un choque permanente positivo de la productividad.
(1,5 puntos)

Pregunta 5: Modelo de Mundell – Fleming (7 puntos). Considere una economía pequeña y abierta con perfecta
movilidad de capitales.

A partir de una situación de equilibrio interno y externo, un hacedor de política está evaluando la efectividad de la
Política Fiscal y Política Monetaria, expresadas en un incremento del gasto público por un lado y en un aumento de la
oferta monetaria, como segunda opción.

En ese sentido, evalúe la efectividad de cada Política individualmente ceteris paribus, es decir, cada una por separado.

Presente la situación inicial y el nuevo equilibrio de la economía, cuando:

5.1. El tipo de cambio es fijo. (2,5 puntos)

5.2. El tipo de cambio es flexible. (2,5 puntos)

5.3. Como se ven afectados sus resultados anteriores si se modifica el supuesto a movilidad imperfecta de capitales.
Ayuda: para este caso puede elegir libremente si la curva de balanza de pagos (𝐵𝑃) tiene menor o mayor pendiente
respecto de la 𝐿𝑀. (2 puntos)

Pregunta 6: Modelo de Síntesis de Oferta y Demanda Agregada (7 puntos). Asuma que tenemos las condiciones de
equilibrio en los mercados de bienes y de dinero, que determinan la Demanda Agregada de la economía:

𝐼𝑆: 𝑌 = 𝛼̅[𝐴̅ − 𝑏𝑖]

1 ̅
𝑀
𝐿𝑀: 𝑖 = [𝑘𝑌 − ]
ℎ 𝑃
Donde:

̅ : es la demanda agregada autónoma;

A
𝑏: es el parámetro de sensibilidad de la demanda de inversión ante cambios en la tasa de interés;
𝑖: es la tasa de interés, que se asume está determinada por los mercados financieros internacionales y por tanto constante;
𝑘: es el parámetro de sensibilidad de la demanda de dinero ante cambios en la renta;
ℎ: es el parámetro de sensibilidad de la demanda de dinero ante cambios en la tasa de interés;
𝑌: es el nivel de renta;
̅
𝑀
: es la oferta monetaria (oferta de saldos monetarios reales).
𝑃

Por su parte, la determinación de la Oferta Agregada depende del siguiente bloque de 3 ecuaciones:
1
Ecuación de demanda de trabajo: 𝑁 = 𝑎 𝑌

̅ −𝑁
𝑁
Ecuación de salarios monetarios: 𝑊 = 𝑊−1 [1 − 𝜀 ( 𝐹𝐿
)], 0≤𝜀≤∞

𝑊
Ecuación de precios: 𝑃 = (1 + 𝑧) 𝑎

Donde:

𝑁: es la cantidad de trabajo demandada;

𝑌: es el nivel de renta;
𝑎 ≡ 𝑌⁄𝑁: representa la productividad media del trabajo;
𝑊: es el salario;
𝜀: representa la sensibilidad del salario monetario ante los excesos de demanda o de oferta que se registran en el mercado
de trabajo.
̅: representa el nivel de mano de obra de pleno empleo.
𝑁
𝐹𝐿: representa la población económicamente activa.
𝑃: representa el nivel de precios que fijan las firmas.
𝑧: representa el margen constante de ganancias que las firmas agregan a los costos variables promedios de producción,
y
𝐹𝑌: representa el nivel de producción que se obtendría si estuviese ocupada toda la población activa, 𝐹𝐿.

Se le solicita:

6.1. Derivar la ecuación de demanda agregada. Adicionalmente, deberá explicar que factores influyen en el traslado de
esta curva y por último debe determinar la posición de la pendiente de la demanda agregada ante cambios de: ℎ, 𝑏, 𝛼, 𝑦 𝑘.
Comente muy brevemente sus resultados. (2,5 puntos)

6.2. Derivar la ecuación de la oferta agregada, la ecuación de la curva de Phillips y la curva de Phillips ampliada con
expectativas de inflación esperada. Además, deberá explicar que factores influyen en el traslado de esta curva y por
último debe determinar la posición de la pendiente de la oferta agregada ante cambios de: 𝜆, 𝜀, 𝑦 𝐹𝑌. Comente muy
brevemente sus resultados. (2,5 puntos)

6.3. Analice, en el modelo de síntesis, el efecto de una mayor inflación externa y una mejora de los términos de
intercambio de la economía doméstica. Comente muy brevemente sus resultados. (2 puntos)

Pregunta 7: Modelo de Mundell – Fleming (7 puntos). Sea una economía pequeña y abierta con movilidad perfecta
de capitales en el marco del modelo de Mundell – Fleming con precios fijos. Analice las siguientes situaciones en lo
referente a las principales variables macro (producto, tasa de interés, consumo, inversión, resultado económico, la
balanza comercial, entre otros).

7.1. ¿Es posible contar con una mayor efectividad/superioridad de la política monetaria frente a la fiscal para estimular
el producto bajo régimen de tipo de cambio flexible? (2,5 puntos)

7.2. ¿Qué ocurriría si el BCRP intenta alcanzar una meta de inflación del 2 por ciento hacia finales del año corriente, y
al mismo tiempo desea evitar la volatilidad del tipo de cambio y que más bien se encuentre alrededor del 3,70 soles por
dólar? ¿Sería posible que lo logre? ¿Qué haría usted? Comente muy brevemente su análisis. (2,5 puntos)

7.3. Asumiendo un tipo de cambio flexible, muestre los efectos de una reducción en el ingreso de los capitales
internacionales. ¿El producto se afectaría menos si hubiese un régimen de tipo de cambio fijo? Comente muy
brevemente su análisis. (2 puntos)

¡Éxitos!
Lima, julio de 2022