DEPARTAMENTO DE ECONOMIA Y FINANZAS

MATERIA: Finanzas EXAMEN: Final

APELLIDO Y NOMBRE...................................................................................... ………………… L.U. ........................
Consignas para el examen

• El profesor no responderá consultas de ninguna naturaleza durante el examen, la interpretación de los enunciados forma parte de la
evaluación.
• Se evaluará tanto el conocimiento como la claridad de la exposición. Si no sabe la respuesta, no escriba nada porque sólo tendrá
valor de nota la respuesta correcta a lo solicitado y no a otro tema.
• Si considera que en algún punto de la parte práctica falta un dato o información, Ud. debe hacer el supuesto que considere pertinente. Ello
forma parte de la evaluación.
• Deje constancia de los cálculos realizados y utilice como mínimo 4 decimales.
• No está permitido el uso del celular, tablets, relojes ni ningún otro artefacto tecnológico durante el examen. Por favor, apáguelo y
guárdelo junto con sus pertenencias. No lo tenga con usted durante el examen.
• No está permitido consultar libros, cuadernos, celulares, o apuntes durante el examen. Recuerde que la honestidad académica
contribuye a su formación personal y si la infringe será sancionado.
• Escriba con letra clara y sea cuidadoso en la redacción y la ortografía de sus respuestas.
• Condiciones de aprobación: nota 4, debe contestar correctamente como mínimo el 60% de las preguntas formuladas
• Duración del examen 2 horas.
Puntaje hasta: 59 % 60% - 64% 65%- 69% 70%-74% 75% -79% 80%- 87% 88%-94% 95%-100%
Nota: desaprobado 4 5 6 7 8 9 10

1) Un inversor tiene un portafolio compuesto por TIN (60%) y ZEN (40%) cuya covarianza de los rendimientos es positiva e
igual a 0,045. Se sabe además que la prima de riesgo de mercado es 5,5% y la tasa libre de riesgo 1,58%.
Acción TIN Acción ZEN
Rendimiento esperado 0,09 0,05
Varianza 0,09 0,0225
Se pide:
a) En base al CAPM calcular la beta de la acción TIN. Definir Beta. Enunciar los supuestos del CAPM
b) Calcular el rendimiento esperado y desvío estándar del portafolio

2) Un inversor cuenta con un excedente de fondos de $500.000 y está analizando su colocación en una inversión de bajo riesgo
por el plazo de un año. Las alternativas vigentes por igual plazo son las siguientes: i) constituir un depósito a plazo fijo cuya
tasa efectiva 25%; ii) comprar cheques de pago diferido negociados en la Bolsa de Comercio con un descuento efectivo del 20%

Se pide:
a) ¿Cuál de las alternativas es más conveniente para el inversor? Efectuar los cálculos necesarios para justificar respuesta.
b) Si la inflación proyectada por igual período de colocación fuese del 3,9% calcular el rendimiento real de cada una de las
alternativas.
c) Si el inversor decidiera colocar sus fondos en un proyecto de inversión inmobiliario por igual plazo y le consultara a UD qué
tasa utilizar para calcular el VAN, ¿cuál sería su indicación?. Justificar

3. ENTUR -una firma industrial argentina que fabrica equipamiento para laboratorios medicinales- colocó deuda bajo la par por
un monto de 5 millones de dólares. El título tiene un vencimiento de 2 años, abonará semestralmente cupones de renta a una tasa
fija y el capital se amortizará íntegramente al vencimiento.
Se pide:
a) ¿Cuál es la posición de riesgo patrimonial de la firma y cómo puede cubrirse?
b) Clasificar el título conforme su estructura de amortización
c) Conforme los datos indicar si la TIR del título es MAYOR/MENOR/IGUAL a la tasa cupón. Justificar.

4) Indicar V o F. En caso de “falso” justificar respuesta

a)“Price earnings ratio es un indicador que relaciona el valor contable de la acción y su tasa de crecimiento esperada”
b) “el sistema de amortización americano permite cancelar el capital íntegramente al vencimiento de la obligación”

5) YERRUM, presenta la siguiente información de su estado de resultados: Ventas 250; CMV 132, Intereses 8, amortizaciones
12. La tasa de impuestos a las ganancias es 35%.
Se pide:
a) Calcular el Resultado Neto y el Flujo Efectivo Operativo.
b) Desarrollar los conceptos “devengado” y “percibido”
 DEPARTAMENTO DE ECONOMIA Y FINANZAS
MATERIA: Finanzas EXAMEN: Final
APELLIDO Y NOMBRE...................................................................................... ………………… L.U. ........................
Consignas para el examen

• El profesor no responderá consultas de ninguna naturaleza durante el examen, la interpretación de los enunciados forma parte de la
evaluación.
• Se evaluará tanto el conocimiento como la claridad de la exposición. Si no sabe la respuesta, no escriba nada porque sólo tendrá
valor de nota la respuesta correcta a lo solicitado y no a otro tema.
• Si considera que en algún punto de la parte práctica falta un dato o información, Ud. debe hacer el supuesto que considere pertinente. Ello
forma parte de la evaluación.
• Deje constancia de los cálculos realizados y utilice como mínimo 4 decimales.
• No está permitido el uso del celular, tablets, relojes ni ningún otro artefacto tecnológico durante el examen. Por favor, apáguelo y
guárdelo junto con sus pertenencias. No lo tenga con usted durante el examen.
• No está permitido consultar libros, cuadernos, celulares, o apuntes durante el examen. Recuerde que la honestidad académica
contribuye a su formación personal y si la infringe será sancionado.
• Escriba con letra clara y sea cuidadoso en la redacción y la ortografía de sus respuestas.
• Condiciones de aprobación: nota 4, debe contestar correctamente como mínimo el 60% de las preguntas formuladas
• Duración del examen 2 horas.
Puntaje hasta: 59 % 60% - 64% 65%- 69% 70%-74% 75% -79% 80%- 87% 88%-94% 95%-100%
Nota: desaprobado 4 5 6 7 8 9 10

1. Finanzas como disciplina

a. Suponga que les empresa A vendió mercadería a pagar en dos años en $1.500 y los costos que pago en efectivo
fueron de $750. Con estos datos dos cuadros, uno referido a la utilidad contable y el otro referido al flujo de
efectivo de la empresa. Desde el punto de vista de las finanzas comente si la empresa generó valor.
b. Ahora suponga que Usted es accionista y le informan que dentro de los costos pagados se encuentran los gastos en
un Hotel cinco estrellas del gerente de finanzas realizado para hacer el pago en efectivo y además detecta que el
gerente se quedó el fin de semana en el Hotel con su familia pudiendo haber regresado del viaje el mismo día una
vez realizado el pago. Cómo se denominan este tipo de costos y por qué son objeto de estudio de las finanzas.
c. Ahora imagine que para realizar el pago de la mercadería el gerente de finanza tuvo que recurrir a la colocación de
un bono en el mercado internacional y así obtener financiamiento. Dentro de las áreas de finanzas al especialista
de qué área de las finanzas solicitaría servicios profesionales para llevar adelante la tarea del financiamiento.
2. Se efectúa un depósito a 60 días de una inversión de $3.000 al 0,8% efectivo mensual. Al vencimiento se renueva la
operación (reinvirtiendo los intereses) por otros 60 días al 0,9% efectivo mensual y al finalizar el plazo se vuelve a
renovar capital e intereses por otros 60 días al 0,75% efectivo mensual. Determinar:
a. El capital final reunido, el rendimiento efectivo punta contra punta de la operación.
b. Determine la TNA para la tercer colocación y la tasa efectiva de descuento de la primera colocación.
c. Con el punto anterior compruebe el teorema de arbitraje
d. Explique qué es la tasa nominal anual y para que se utiliza.
e. Qué entiende por tasa de interés real.
3. Suponga que tiene los siguientes datos, ventas 2.262, costos de ventas y otros gastos 1.982, otros ingresos 29,
depreciación 90, intereses 49, impuestos 84 (de los cuales en este ejercicio debe pagar 71 y en ejercicios futuros debe
pagar los impuestos restantes)
a. Determine el estado de resultado.
b. Determine el Flujo de Efectivo de la Operación
c. Determine el Flujo del Activo suponiendo que incrementa el capital de trabajo en $80.
d. Suponga que usted estima que todos los datos anteriores de repiten por 5 ejercicios. Por otro lado la inversión
inicial es de $550. Determine el VAN del proyecto. Estima que el costo de oportunidad es de 10%.
e. Qué diferencia encuentra el entre el VAN y la TIR.
f. Mencione la diferencia entre los informes contables de presentación externa y los informes de gestión, brinde
ejemplos de cada uno.
4. Usted invierte en activos de capital diversificando un 60% de su dinero BDZ y el resto en el activo TEA. Estima que el
beta de la acción BDZ es de 1,2 el beta de la acción TEA es de 0.95 y que la correlación entre ambos activos es de 0,85.
Teniendo en cuenta la información siguiente:
Rm: 15%, Rf: 4%, DS de BDZ: 25%, DS de TEA: 10%
a. Calcule la rentabilidad esperada de cada activo según el modelo CAPM y la rentabilidad esperada del portafolio.
b. Indique cómo está compuesto el riesgo TOTAL de un activo.
c. Calcule el desvío y el Beta del portafolio.
d. Qué determina el CAPM
e. Qué indica el Beta de un activo
5. Utilizando el modelo de dividendos descontado y estimando un dividendo para BDZ de $55 y los datos del ejercicio
anterior
a. Value las acciones de BDZ
b. Por qué según este modelo el valor de venta o residual de la firma no es relevante
 DEPARTAMENTO DE ECONOMIA Y FINANZAS
MATERIA: Finanzas EXAMEN: Final
APELLIDO Y NOMBRE...................................................................................... ………………… L.U. ........................
Consignas para el examen

• El profesor no responderá consultas de ninguna naturaleza durante el examen, la interpretación de los enunciados forma parte de la
evaluación.
• Se evaluará tanto el conocimiento como la claridad de la exposición. Si no sabe la respuesta, no escriba nada porque sólo tendrá
valor de nota la respuesta correcta a lo solicitado y no a otro tema.
• Si considera que en algún punto de la parte práctica falta un dato o información, Ud. debe hacer el supuesto que considere pertinente. Ello
forma parte de la evaluación.
• Deje constancia de los cálculos realizados y utilice como mínimo 4 decimales.
• No está permitido el uso del celular, tablets, relojes ni ningún otro artefacto tecnológico durante el examen. Por favor, apáguelo y
guárdelo junto con sus pertenencias. No lo tenga con usted durante el examen.
• No está permitido consultar libros, cuadernos, celulares, o apuntes durante el examen. Recuerde que la honestidad académica
contribuye a su formación personal y si la infringe será sancionado.
• Escriba con letra clara y sea cuidadoso en la redacción y la ortografía de sus respuestas.
• Condiciones de aprobación: nota 4, debe contestar correctamente como mínimo el 60% de las preguntas formuladas
• Duración del examen 2 horas.
Puntaje hasta: 59 % 60% - 64% 65%- 69% 70%-74% 75% -79% 80%- 87% 88%-94% 95%-100%
Nota: desaprobado 4 5 6 7 8 9 10

1) El gerente financiero de una compañía de latas está pensando en ampliar su capacidad productiva mediante la compra
de una máquina que agiliza el proceso de producción. A su vez, está pensando en hacer frente a esta compra solicitando
un préstamo al banco HTCT. Como consecuencia de esta nueva compra, el gerente financiero también decidió ampliar
los créditos por venta para lograr incentivar a sus clientes a que compren una mayor cantidad de latas. Teniendo en
cuenta los datos anteriores, especifique y relaciónelo con cada categoría de decisión que debió tomar el gerente
financiero.

1) Se efectúa un depósito a 30 días de un capital de $1.000 al 0,8% efectivo mensual. Al vencimiento se renueva la
operación (reinvirtiendo los intereses) por otros 30 días al 0,9% efectivo mensual y al finalizar el plazo se vuelve a
renovar capital e intereses por otros 30 días al 0,75% efectivo mensual. Determinar:
a) El capital final reunido.
b) El rendimiento efectivo punta contra punta de la operación.
c) La tasa efectiva de descuento de la primera colocación.
d) Explique qué es la tasa nominal anual y para que se utiliza. Qué diferencia tiene con la tasa nominal anual
adelantada?

2) Su compañía está analizando llevar adelante un nuevo proyecto de inversión que tiene el mismo riesgo que el resto de
su compañía. Usted cuenta con los siguientes datos, la estructura de capital está compuesta por un 45% de equity y el
resto de deuda. La rentabilidad esperada del mercado es del 15%, la rentabilidad del activo libre de riesgo es del 4% y
el Beta de la acción es de 1.4. La rentabilidad exigida por los acreedores de la deuda es del 10% y la tasa impositiva
para la empresa es del 35%.
El proyecto requerirá de una inversión inicial de $100.000 y regenerará 3 flujos de caja por $64.000. (el proyecto posee
el mismo riesgo que la compañía)
a) Determine el costo de capital del proyecto y describa qué es y para que se utiliza el WACC.
b) Determine el VAN del proyecto. Indique si es conveniente o no llevar adelante este proyecto justificando su
respuesta
c) Describa brevemente los métodos del VAN y TIR como herramientas para evaluar proyectos de inversión

3) Un cliente suyo ha decidido diversificar su riesgo invirtiendo un 40% de su dinero en el activo A y el resto en el activo
B. A su vez, Usted sabe que el beta de la acción A es de 1,1, el beta de la acción B es de 0,85 y que la correlación entre
ambas es de 0,75. Teniendo en cuenta además los siguientes datos, se le pide lo siguiente:

Rentabilidad del Rentabilidad del

Desvío del Desvío del
portafolio de mercado 13% activo libre de riesgo 3,5% 18% 13%
activo A activo B
(Rm) (Rf)

a) Calcule la rentabilidad esperada de cada activo según el modelo CAPM (más específicamente SML) y la
rentabilidad esperada del portafolio. Qué determina el CAPM?
b) Indique cómo está compuesto el riesgo TOTAL de un activo.
c) Calcule el desvío y el Beta del portafolio.
d) Explique qué significan los números del rendimiento del portafolio y su varianza para un potencial invers