Como funciona la máquina económica: Perspectiva de Ray Dalio

-La economía funciona como una simple máquina.

-La economía funciona de una forma simple y mecánica: consta de unas pocas piezas simples y muchas
transacciones simples iterativas(se repiten innumerables veces).

-Dichas transacciones son impulsadas por la naturaleza humana; crean 3 fuerzas principales que mueven la
economía.

-1) Incremento de la productividad

-2) Ciclo de deudas a corto plazo

-3) Ciclo de deudas a largo plazo

-Una economía es simplemente la suma de las transacciones que la componen.

-Transacciones: Intercambio de dinero o crédito por mercancías, servicios o activos financieros; dicho
intercambio sucede de un comprador a un vendedor.

-Crédito se gasta como el dinero.

-Dinero gastado + crédito gastado = Gasto total.

-Gasto total impulsa la economía.

-Suma gastada/Cantidad vendida = Precio.

-Transacción: pilar de la máquina de la economía.

-Ciclos y fuerzas de una economía son impulsados por transacciones; si entiendes las transacciones entiendes
toda la economía.

-Mercado: Consta de todos los compradores y vendedores que realizan transacciones con lo mismo (Mercado
de trigo, mercado del oro, etc.).

-Economía: consta de todas las transacciones en todos sus mercados.

-Total de gastos en todos los mercados + total de cantidad vendida en todos los mercados = Se tiene todo lo
que se necesita saber para entender la economía.

-Personas, empresas, bancos y gobiernos participan en transacciones.

-Gobierno: mayor comprador y vendedor; compuestos por 2 partes importantes: Un Gobierno Central que
recauda impuestos y gasta dinero y un Banco Central que controla la cantidad de dinero y de crédito en la
economía.

-Banco central: influye en tasas de interés e imprime dinero nuevo; es un actor importante en el flujo del crédito.

-Crédito: parte más importante de la economía; menos comprendida. Es la parte más grande y más volátil.

-Así como compradores y vendedores hacen transacciones en el mercado, también los prestadores(bancos) y
prestatarios(clientes).

-Crédito puede ayudar a prestadores y prestatarios a obtener lo que desean. Prestatarios prometen devolver
capital + interés en un futuro.
-Con tasas de interés son altas hay menos préstamos porque son caros y viceversa. Cuando prestatarios
prometen devolver el préstamo y los prestatarios les creen se crea el crédito.

-Cuando se genera crédito se convierte inmediatamente en deuda. Deuda es un activo para prestador y pasivo
para prestatario.

-Transacción queda saldada cuando se regresa capital más interés al prestador y con ello se cancelan activo y
pasivo.

-Crédito es muy importante porque un prestatario con crédito puede aumentar sus gastos.

-Gasto impulsa la economía.

-Cada dólar gastado, alguien más lo gana y viceversa.

-A mayor ingreso, prestatarios son más dignos de crédito; prestadores quieren prestarles más dinero; se vuelve
un ciclo a la alza y lleva al crecimiento económico.

-Prestatario digno de crédito tiene 2 cosas: 1) Capacidad de devolver préstamo y 2) Aval. Con ingresos altos
comparado con deudas, permite más fácil devolver dinero. En caso de liquidez insuficiente tiene activos como
aval que se pueden vender.
-Productividad cuenta más a largo plazo, el crédito cuenta más a corto plazo; se da porque el crecimiento de
productividad no fluctúa mucho pero la deuda si lo es porque al adquirirla podemos consumir más de lo que
producimos y viceversa cuando se reintegra dicha deuda.

-Vaivenes de deuda siguen 2 grandes ciclos: 1) entre 5-8 años y 2) entre 75-100 años.

-Vaivenes alrededor de la línea de crecimiento de productividad no surgen de cuanta innovación o trabajo arduo
hay sino de cuanto crédito hay.

-Préstamo: estirar gastos hacia delante.

-Cada préstamo que se toma genera un ciclo.

-Lo que la mayoría llama dinero es de hecho crédito.

-En una economía sin crédito, solo se puede gastar más si se produce más.

-En una economía con crédito se puede gastar más pidiendo préstamos; el gasto es mayor permitiendo a los
ingresos subir más rápido que la productividad a corto plazo pero no a largo plazo.

-Crédito es malo cuando se financia un exceso de consumo que no se puede pagar.

-Crédito es bueno cuando asigna recursos con eficacia y produce ingresos que permite devolver la deuda.

-En una economía con crédito se pueden seguir las transacciones y ver como el crédito genera crecimiento.

-Los gastos de uno son los ingresos de otro; siguiendo las transacciones se puede ver como este proceso sigue
una pauta que se refuerza a si misma.

-Tomar préstamos crea ciclos; si ese ciclo sube en algún momento deberá bajar.

-Ciclo de deuda a corto plazo: Primera fase -> Cuando aumenta actividad económica hay expansión. El gasto
va creciendo y precios van subiendo. Mayor gasto se alimenta del crédito. Dicho crédito se puede crear
instantáneamente de la nada.

-Cuando gasto e ingreso sube mas rápido que producción de bienes, precios suben -> inflación.

-Banco central no quiere mucha inflación, causa problemas. Con subidas de precios, banco central sube tasas
de interés. Con tasas más altas, menos personas pueden permitirse prestamos y costo de deudas existentes
suben.
-Gasto se hace más lento al tener menos dinero para gastar. Ingresos bajan.
-Deflación: Cuando personas gastan menos, precios bajan. Actividad económica disminuye y llega una recesión.
Si recesión se vuelve muy grave y la inflación ya no es problema, banco central bajara tasas de interés para
remontar.

-Con tasas bajas de interés, reintegros de deudas se reducen y vuelve la expansión económica.

-En ciclo de deuda a corto plazo, gasto se restringe solo por voluntad de prestadores y prestatarios de dar y
recibir crédito.

-Cuando crédito se obtiene fácil hay expansión, y cuando no, hay recesión. Este ciclo a corto plazo se controla
por banco central.

-Parte inferior y superior de cada ciclo tienen mayor crecimiento que los anteriores y con mayor deuda; las
personas se inclinan más a tomar prestamos y gastar que a pagar deudas, es la naturaleza humana.

-En largo plazo, deudas crecen mas rápido que ingresos, se crea ciclo de deudas a largo plazo.

-Aunque personas estén mas endeudadas, prestadores dan créditos con mayor facilidad; todos piensan en los
acontecimientos recientes(corto plazo) y creen que cosas van muy bien. Si ingresos suben y valores de activos
suben y hay un boom y conviene comprar estas cosas con dinero prestado. Con esto se va creando una burbuja
cuando se hace mucho de esto.

-Mientras ingresos sigan subiendo, carga de deuda se mantiene manejable. Simultáneamente, valores de
activos empiezan a subir mucho y se piden más prestamos para comprarlos como inversión y su valor sube aún
más. No dura para siempre.

-Tener tanto apalancamiento durante mucho tiempo se vuelve una bomba de tiempo.

-Con las décadas, carga de deuda aumenta lentamente, crea reembolsos crecientes. Cuando reembolsos de
deudas empiezan a crecer mas rápido que los ingresos, obligan a la genta a recortar sus gastos. Ingresos
empiezan a bajar. Gente es ahora menos digna de crédito (menos prestamos). Pagos para saldar deudas siguen
subiendo y gastos caen mas aún.

-Economía ahora empieza a desapalancarse; gente reduce gasto e ingreso baja, crédito desaparece, activos
caen, bancos sufren, bolsas caen, tensiones sociales se incrementan y todo se va en el sentido opuesto de la
expansión económica.

-Al caer ingresos e incrementan pagos por deudas, prestatarios quedan restringidos. Ya no tienen suficiente
dinero prestado para saldar sus deudas. Ahora se ven obligados a vender activos y se inunda el mercado; bolsa
colapsa, mercado inmobiliario se hunde y a bancos se les complican las cosas.

-Cuando activos bajan de precio, bajan valores de avales de prestatarios. Esto hace que prestatarios merezcan
aun menos crédito.

-En recesión, bajar tasas estimula toma de préstamos, en desapalancamiento, bajar tasas no sirve, pues ya
están muy bajas o casi en cero y se acaba el estimulo. Diferencia entre ambas es que en desapalancamiento
es que deuda sobre prestatarios creció demasiado y no pudo aliviarse bajando tasas de interés.

-Prestadores comprenden que deudas tan altas no pueden ser devueltas totalmente.

-En desapalancamiento, prestadores dejan de prestar y prestatarios dejan de pedir o no pueden pedir.

-Deudas deben bajar cuando hay desapalancamiento.

-4 Maneras de combatir desapalancamiento: 1) Recortes de gastos (austeridad), 2) Reducción de deudas por

moratorios y reestructuras, 3) Riqueza se redistribuye de los que tienen a los que no tienen y 4) Banco central
imprime dinero nuevo. Estas 4 medidas han ocurrido en cada desapalancamiento de la historia moderna.

-Todos dejan de pagar sus deudas y surge la depresión.

-Carga de deuda empeora en el paso 2 aún mas.

-Déficits presupuestarios gubernamentales crecen explosivamente en un desapalancamiento porque gastan
mas de lo recaudado por impuestos. Para financiar déficits, gobiernos deben pedir mas impuestos o pedir dinero
prestado.

-El dinero ahora va a venir de los ricos en el paso 3.

-Banco central ahora esta obligado a imprimir nuevo dinero en paso 4. Imprimir dinero es inflacionario y
estimulante. Ese dinero lo usa para comprar activos financieros y bonos del gobierno.

-Comprar activos financieros con ese dinero ayuda a elevar precios de activos, y vuelve a las personas mas
dignas de crédito. Solo ayuda a los que tienen activos financieros. Banco central puede imprimir dinero pero
solo puede comprar activos financieros.

-Gobierno central puede comprar bienes y servicios y pasar dinero a la gente pero no puede imprimir dinero.

-Banco central y gobierno central tienen que cooperar para estimular la economía.

-Banco central “presta” dinero al gobierno central al comprar bonos del gobierno. Permite mantener un déficit y
aumentar gasto en bienes y servicios mediante programas de incentivos y seguros de paro. Esta aumenta
ingresos de gente y deuda del gobierno. Reduce carga total de deuda en la economía. Momento de gran riesgo.

-Quienes hacen políticas deben equilibrar 4 formas en que se reduce carga de deuda. Formas deflacionarias
deben equilibrar a las inflacionarias para mantener estabilidad. Bien equilibradas se produce un apalancamiento
hermoso, de no ser así será muy fea.

-En un desapalancamiento hermoso deudas disminuyen respecto de los ingresos, crecimiento económico real
es positivo y la inflación no es un problema; Se obtiene con un equilibrio correcto.

-Equilibrio correcto exige cierta mezcla de recorte de gastos, reducción de deuda, transferencia de riquezas e
impresión de dinero.

-Impresión de dinero no causa inflación si se compensa si compensa al crédito que cae.

-Gasto es lo importante; 1 dólar de gastos pagado con dinero afecta a los precios igual que 1 dólar de gastos
pagado con crédito.

-Banco central debe lograr que crecimiento de ingreso supere tasa de interés sobre la deuda acumulada.
Ingresos deben crecer mas rápidos que las deudas.

-Se necesita imprimir suficiente dinero para que tasa de crecimiento del ingreso supere a la tasa de interés.

-Evitar imprimir demasiado dinero y así evitar una inflación inaceptable.

Puntos importantes en resumen:

1. Que la deuda no crezca mas rápido que los ingresos; cargas de deuda terminara aplastándonos.
2. Que los ingresos no crezcan mas rápido que la productividad; eso nos hará no competitivos.
3. Hacer todo lo posible para aumentar la productividad; a largo plazo es lo mas importante.

-Ver video de YouTube para gráfica de 3 fuerzas principales que mueven la economía.