"Año De La Universalización de la Salud”

UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE

SAN MARCOS
(Universidad del Perú, Decana de América)
E.A.P DE GESTIÓN TRIBUTARÍA
¨FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES¨

“VALORIZACIÓN FERREYCORP SAA Y

SUBSIDIARIAS”
CURSO : Finanzas Corporativas
PROFESOR : Romero Cerna, José Salvador
ALUMNOS :
-Huamani Santamaría, Juan Diego
-Ramírez Mayhuire, Alejandro Samir
-Hernandez Noliz. Elva Teresa

AULA : 406 – N
 ÍNDICE
1. FERREYCORP S.A.A Y SUBSIDIARIAS..............................................3
1.1. Información de la empresa.................................................................3
1.2. Misión.................................................................................................3
1.3. Visión.................................................................................................4
1.4. Valores...............................................................................................4
1.5. Empresas............................................................................................4
2. INFORMACIÓN DE VALORIZACIÓN MÁS RECIENTE....................5
(Excel adjunto)...................................................................................................5
3. ANÁLISIS FINANCIERO........................................................................5
3.1. Análisis horizontal..............................................................................5
3.1.1. Estado De Situación Financiera...................................................5
3.1.2. Estado De Resultados...................................................................6
3.2. ROA...................................................................................................7
3.3. ROE....................................................................................................7
3.4. Medidas de solvencia a corto y largo.................................................8
6.8.1. A Corto Plazo:..............................................................................8
6.8.2. Solvencia A Corto Plazo (Acido):...............................................8
6.8.3. A Largo Plazo:.............................................................................9
3.5. Medidas de Rotación..........................................................................9
6.9.1. Rotación de cuentas por cobrar:...................................................9
6.9.2. Rotación de activos totales:..........................................................9
3.6. Medidas de Rentabilidad....................................................................9
3.10.1. Margen de utilidad:.................................................................10
3.11.2. Rendimiento sobre los activos:...............................................10
4. PROYECCIONES...................................................................................11
4.1 Proyecciones de Ventas Totales.................................................................11
4.2 Proyecciones de Costo de Ventas..............................................................11
..........................................................................................................................11
4.3 Proyección de Gastos de Ventas................................................................12
2
..........................................................................................................................12
4.4 Proyeccion de Gastos Administrativos......................................................12
5. FLUJO DE CAJA....................................................................................12
6. VALORIZACIÓN...................................................................................13
7. Bibliografía..............................................................................................13

3
 1. FERREYCORP S.A.A Y SUBSIDIARIAS.

1.1.Información de la empresa.

Ferreycorp es un conglomerado de empresas cuyo principal giro de negocio

es la distribución de maquinaria y equipo Caterpillar principalmente a través
de su subsidiaria Ferreyros S.A. Participan activamente en los sectores
minería y construcción, donde son líderes por participación de mercado. Si
bien la venta de maquinaria es la unidad que reporta más ingresos, la
compañía está enfocada en su línea de servicios post-venta, donde generan
valor agregado para sus clientes y márgenes atractivos para el holding.
1.2.Misión.

Ferreycorp en su Conjunto: Operar, a través de sus subsidiarias con foco y

alto grado de especialización, negocios de distribución de bienes de capital e
insumos y, de servicios y soporte, para marcas prestigiosas globales con altos
estándares, eficiencia y rentabilidad, logrando a su vez el desarrollo de sus
colaboradores y siendo referentes de empresas modernas y responsables.
Ferreycorp Individual: Facilitar, a las empresas de la corporación, los recursos
de planeamiento, financieros y de monitoreo y control que sean requeridos
para el desarrollo de sus operaciones y para su crecimiento rentable,
asegurando la consolidación de un portafolio de inversiones con un adecuado
perfil gracias a la diversificación, incorporando nuevos negocios en las áreas
definidas como prioritarias.
1.3.Visión.

Ser reconocidos como un grupo económico líder en el Perú, con presencia en

región latinoamericana y excelente proveedor de bienes de capital, insumos y
servicios relacionados, que contribuye a incrementar la productividad y
rentabilidad en los sectores económicos en los que participa y que fomenta el
desarrollo de los países y de sus distintos grupos de interés.
Es reconocida como la corporación preferida para adoptar nuevos negocios y
representaciones, en los campos de su actuación, por su capacidad operativa y
financiera.
Las empresas que conforman la corporación reconocen al holding como la
entidad que fomenta y facilita su crecimiento rentable con altos estándares y

4
eficiencia
 1.4.Valores.

 Integridad
 Equidad
 Compromiso
 Respeto a la persona
 Vocación de Servicio
 Excelencia e innovación
 Trabajo en equipo

1.5.Empresas

Fuente: www.ferreyros.com.pe

2. INFORMACIÓN DE VALORIZACIÓN MÁS RECIENTE

(Excel adjunto)
3. ANÁLISIS FINANCIERO.

2.
3.

5
 3.1. Análisis horizontal

Reporte de Estados Financieros (en miles de soles)

Empresa: FERREYCORP SAA Y SUBSIDIARIAS.

1.
2.
3.
3.1.
3.1.1. Estado De Situación Financiera.

Cuenta 2018   2019   2018-2019

Activos          
Activos Corrientes          
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 73,698 1.4% 84433 1.5% 14.6%
Cuentas por Cobrar Comerciales 1,195,047 22.0% 1114857 19.5% -6.7%
Otras Cuentas por Cobrar 302,038 5.6% 231165 4.0% -23.5%
Existencias 1772667   1944428    
Inversiones en acciones 10,465 0.2% 0 0.0% -100.0%
Inversiones en fondos 2,500 0.0% 9303 0.2% 272.1%
Gastos contratados por anticipado 31,581 0.6% 29394 0.5% -6.9%
Activo no corriente mantenido para la venta 0 0.0% 13863 0.2%  
Total Activos Corrientes 3,387,996 62.5% 3,427,443 59.8% 1.2%
Activos No Corrientes          
Cuentas por cobrar comerciales a largo plazo 25,501 0.5% 31,788 0.6% 24.7%
Otras cuentas por cobrar a largo plazo 5028 0.1% 32,148 0.6%  
Inversiones en asociadas y negocio conjunto 13,336 0.2% 16,654 0.3% 24.9%
Inmueble , maquinaria y equipo 1,455,074 26.8% 1,631,312 28.5% 12.1%
Intangibles 161475 3.0% 223045 3.9% 38.1%
Credito mercantil 176,287 3.3% 170,382 3.0% -3.3%
Activo por impuesto a las ganancias diferido 198,528 3.7% 198,392 3.5% -0.1%
Total Activos No Corrientes 2,035,229 37.5% 2,303,721 40.2% 13.2%
100.0
TOTAL ACTIVOS 5,423,225 100.0% 5,731,164 % 5.7%
Pasivos y Patrimonio          
Pasivos Corrientes          
Obligaciones financieras 788,686 14.5% 1,243,096 21.7% 57.6%
Pasivo por arrendamiento 0 0.0% 47,103 0.8%  
Cuentas por pagar comerciales 560439 10.3% 617837 10.8% 10.2%
Otras cuentas por pagar 511,556 9.4% 483,973 8.4% -5.4%
Pasivo por impuesto a las ganancias 13,642 0.3% 7,648 0.1% -43.9%
Total Pasivos Corrientes 1,874,323 34.6% 2,399,657 41.9% 28.0%
Pasivos No Corrientes          
Obligaciones financieras 1,210,437 22.3% 909,584 15.9% -24.9%
Pasivos por arrendamientos 0 0.0% 79581 1.39% #¡DIV/0!

6
Otras cuentas por pagar 34 0.0% 1,434 0.0% 4117.6%
Pasivos por impuestos a las ganancias diferido 189,951   186,900    
Ingresos diferidos 104 0.0% 139 0.0% 33.7%
Total Pasivos No Corrientes 1,400,526 25.8% 1,177,638 20.5% -15.9%
Total Pasivos 3,274,849 60.4% 3,577,295 62.4% 9.2%
Patrimonio          
Capital Emitido 975,683 18.0% 975,683 17.0% 0%
Acciones de Tesorería 0 0.0% -5,731 -0.1%  
Capital Adicional 73536 1.4% 67030 1.2% -9%
Reserva Legal 189,129 3.5% 211,632 3.7% 11.90%
Otras reservas de patrimonio 353,474 6.5% 316,184 5.5% -10.5%
Resultados Acumulados 556,554 10.3% 580773 10.1% 4.4%
Total patrimonio atribuible a los accionistas de la
compañía 2,148,376 39.6% 2,145,571 37.4% -0.1%
Participación no controlante 0   8,298    
Total Patrimonio 2,148,376 39.6% 2,153,869 37.6% 0.3%
100.0
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 5,423,225 100.0% 5,731,164 % 5.7%

3.1.2. Estado De Resultados.

Cuenta 2018 2019 2018-2019

Ingresos por ventas 5,199,321 5,821,061 12%
Otros ingresos operativos 1,600 2,090 31%
Total de ingresos operativos 5,200,921 5,823,151 12%
Costo de ventas -3,947,056 -4,447,504 13%
Utilidad Bruta 1,253,865 1,375,647 10%
Gastos de ventas -580,159 -602,833 4%
Gastos Administrativos -276,096 -312,084 13%
Otros ingresos y gastos , neto 68,407 6 -100%
Utilidad Operativa 466,017 460,736 -1%
Ingresos financieros 21,600 21,765 1%
Participación en los resultados netos
en asociadas y negocios conjunto 1,068 3,336 212%
Gastos financieros -73,205 -95,976 31%
Diferencia en cambio, neto -59,365 -1,822 -97%
Utilidad antes del impuesto a las
ganancias 356,115 388,039 9%
Gastos por impuesto a las ganancias -131,087 -141,603 8%
Utilidad del año 225,028 246,436 10%

3.2.ROA

ROA o rentabilidad económica es un indicador que mide la rentabilidad del total de activos
de la empresa.

7
De forma general, se considera que para que una empresa sea valorada de forma positiva
en cuanto a su rentabilidad, la cifra obtenida de su ROA debe de superar aproximadamente
el 5%.

Beneficio obtenido por la empresaantes de intereses e impuestos

ROA=
Activos Totales

 El beneficio es el obtenido antes de los gastos financieros y fiscales. Es decir, el EBIT

o BAII.
 El activo total es el Activo Total Medio que usualmente se mide como el activo
promedio de dos balances consecutivos.
En el caso de FERREYCORP S.A.A. según el dato de los estados financieros auditados al
31.12 del 2019 tenemos los siguientes datos:
 EBIT= 388,039
 ATM= (5´731,164+5´423,225) / 2= 5´577,194
388,039
ROA= =0.7 %
5 ´ 577,194

3.3.ROE

El ROE o rentabilidad financiera es un indicador que mide el rendimiento del capital

invertido por los accionistas. Concretamente, mide la rentabilidad obtenida por la empresa
sobre sus fondos propios.

Su fórmula es la siguiente:

Beneficio Neto despuésde Impuestos

ROE=
Capitales propios

141,603
ROE= =−0.15 %
975,683

3.4.Medidas de solvencia a corto y largo.

8
4.
5.
6.
6.1.
6.2.
6.3.
6.4.
6.5.
6.6.
6.7.
6.8.
6.8.1. A Corto Plazo:
Con esta ratio mediremos la capacidad de la empresa Ferreycorp SAA y Subsidiarias
para hacer frente a sus obligaciones de pago, en función del activo y pasivo corriente
y no corriente.

Activono corriente+ Activo corriente

Solvencia=
¨ Pasivo no corriente+ Pasivo corriente

2,303,721+ 3,427,443
=1.60 veces
1,177,638+ 2,399,657

Esto quiere decir que Ferreycorp SAA y Subsidiarias tiene 1.60 dólares en activos
circulantes por cada dólar en pasivo circulante

6.8.2. Solvencia A Corto Plazo (Acido):

Esta ratio nos indicara el grado de cobertura de los recursos ajenos con costo por
parte del activo circulante descontados de las existencias.

Activo corriente−Exitencias
Acido= x 100=%
Pasivo corriente

3,427,443−1,944,428
=62 veces
2,399,657

6.8.3. A Largo Plazo:

9
 total activos−capital
Razon de ladeuda total=
total activos

5,731,164−975,683
=0.83 veces
5,731,164

Se puede decir que Ferreycorp SAA usa en 83% de deuda tiene 83 dólar de deuda
por cada dólar de activos.

3.5.Medidas de Rotación.

6.9.

6.9.1. Rotación de cuentas por cobrar:

ventas
Rotacion de cuentas por cobrar=
cuentas por cobrar

5,821,061
=5.22
1,114,857

Entonces se cobraron las cuentas a crédito pendientes y de nuevo se prestó el dinero

5.22 veces durante el periodo 2018.

6.9.2. Rotación de activos totales:

ventas
Rotacion de activos totales=
activos totales

5,821,061
=1.01 veces
5,731,164

Entonces por cada dólar de activo, la empresa genera 1.01 dólares en ventas.

3.6.Medidas de Rentabilidad

10
 6.10.
1.
2.
3.
3.1.
3.2.
3.3.
3.4.
3.5.
3.6.
3.7.
3.8.
3.9.
3.10.
3.10.1. Margen de utilidad:

utilidad neta
Margen de utilidad=
ventas

246,436
=0.04
5,821,061

Esto indica que Ferreycorp SAA y Subsidiarias está generando 0.04 centavos de
perdida por cada dólar de ventas.

3.11.
3.11.1.
3.11.2. Rendimiento sobre los activos:

utilidad neta
Rendimiento sobre los activos=
acivostotales

246,436
=0.042
5,731,164

11
 4. PROYECCIONES
4.1 Proyecciones de Ventas Totales
HISTÓRICO
VENTAS 2016 2017 2018 2019
(S/MILES)
4,847,167.00 4,840,005.00 5,200,921.00 5,823,151.00

PROYECTADOS
2020 2021 2022 2023 2024
6,000,028.00 6,328,914.80 6,657,801.60 6,986,688.40 7,315,575.20

4.2 Proyecciones de Costo de Ventas

PROYECTADO
2020
6,000,028.00
2021
6,328,914.80
2022
6,657,801.60
2023
6,986,688.40
2024
7,315,575.20 12
4,556,954.36 4,806,740.22 5,056,526.08 5,306,311.93 5,556,097.79
75.95% 75.95% 75.95% 75.95% 75.95%
 4.3 Proyección de Gastos de Ventas

(S/ MILES)
REFERENCIAL PROYECTADOS
2019 2020 2021 2022 2023 2024
Gastos de personal 303,226.00 310,500.00 335,517.87 352,953.31 370,388.75 387,824.19
Servicios prestados por terceros 113,950.00 123,000.00 132,910.46 139,817.25 146,724.05 153,630.84
Cargas diversas de gestion 78,220.00 84,200.00 90,984.23 95,712.30 100,440.36 105,168.43
Depreciacion 63,287.00 61,000.00 65,914.94 69,340.26 72,765.58 76,190.90
Estimacion por cobranza dudosa 22,012.00 22,018.07 23,792.13 25,028.50 26,264.88 27,501.26
TOTAL 580,695.00 600,718.07 649,119.64 682,851.63 716,583.62 750,315.61

4.4 Proyeccion de Gastos Administrativos

PROYECCIÓN DE GASTOS ADMINISTRATIVOS (S/ MILES)
REFERENCIAL PROYECTADOS
2019 2020 2021 2022 2023 2024
Gastos de personal 184,943.00 179,500.00 193,962.83 204,042.26 214,121.68 224,201.10
Servicios prestados por terceros 76,479.00 63,500.00 68,616.38 72,182.08 75,747.78 79,313.48
Depreciacion 24,506.00 23,450.00 25,339.43 26,656.22 27,973.00 29,289.78
Cargas diversas de gestion 11,142.00 11,800.00 12,750.76 13,413.36 14,075.97 14,738.57
Amortizacion de intangibles 8,745.00 8,800.00 9,509.04 10,003.19 10,497.33 10,991.47
Tributos 6,269.00 5,010.93 5,414.68 5,696.05 5,977.43 6,258.81
TOTAL 312,084.00 292,060.93 315,593.12 331,993.15 348,393.19 364,793.22

5. FLUJO DE CAJA

2020 2021 2022 2023 2024 VR

BENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS 550,294.64 557,461.82 586,430.74 615,399.66 644,368.58

IMPUESTOS (29.5%) 162,336.92 164,451.24 172,997.07 181,542.90 190,088.73
BENEFICIOS DESPUES DE IMPUESTOS 387,957.72 393,010.58 413,433.67 433,856.76 454,279.85

DEPRECIACIÓN 616,679.00 616,679.00 616,679.00 616,679.00 616,679.00

INVERSIÓN EN CAPITAL DE TRABAJO( Δ%ventas) 176,877.00 328,886.80 328,886.80 328,886.80 328,886.80
INVERSIÓN EN INMUEBLE, MAQUINARIA Y EQUIPO 81,500.00 93,500.00 91,600.00 83,000.00 112,500.00
CASH FLOW DE LAS OPERACIONES (CFGO) 746,259.72 587,302.78 609,625.87 638,648.96 629,572.05

13
 6. VALORIZACIÓN

2020 2021 2022 2023 2024

CASH FLOW DE LAS OPERACIONES (CFGO) 746,259.72 587,302.78 609,625.87 638,648.96 629,572.05

VALOR DE LA EMPRESA

Rendimiento Proveedores de Capital 8.30%

Tasa de Crecimiento de L/P de los CFGO 2.00%

2020 2021 2022 2023 2024 TOTAL

Valor Actual CFGO (mill. S/.) 689,072.93 500,740.17 479,942.22 464,261.81 422,592.10 2,556,609.22

Valor actual residual

VALOR DE LA EMPRESA

2.0% VALOR RESIDUAL = FCL 2025/WACC-G 10,194,541.74

VALOR RESIDUAL ACTUAL 6,842,954.40

VALOR DE LA EMPRESA 9,399,563.62

7. Bibliografía

 http://www.ferreycorp.com.pe/assets/uploads/archivos/compartidos/
fd81bc3a51381c2e63711bb29b291eb0.PDF
 https://es.investing.com/equities/ferreyros
 http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/
wacc.htm
 https://www.smv.gob.pe/ConsultasP8/temp/Notas%20Sep
%204T2019.pdf
 http://www.ferreycorp.com.pe/assets/uploads/archivos/
58878d15423ab920d4f55ccc9d17e077.pdf

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