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El Economista | Economía
La brecha cambiaria
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13 de junio, 2013
Por el lado del turismo emisivo, la brecha cambiaria impulsó no sólo el gasto en
bienes y servicios, sino también los retiros de moneda extranjera en el exterior
para atesoramiento. La contracara es un turismo receptivo que sólo se ve
favorecido por un mayor poder adquisitivo si los turistas liquidan divisas en el
mercado paralelo, lo que profundiza la caída de ingresos en el mercado
formal.Aun así, tanto el gasto como el número de turistas que ingresan al país
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vía aérea están en descenso, mientras que la tendencia de los argentinos que
viajan al exterior sigue en ascenso, profundizando el déficit de turismo.
Adicionalmente, la expectativa de una nueva suba del dólar blue impulsa a las
firmas a incrementar su endeudamiento en pesos, cancelando
simultáneamente las deudas en dólares al tipo de cambio oficial, a la espera de
que la inflación licúe el crédito obtenido.
En este sentido, las tasas subsidiadas en pesos (el 15,25% de la línea de Crédito
para el Financiamiento Productivo) aparecen como una opción rentable ante
laselevadas expectativas de devaluación e inflación y la posible suba de tasas,
situación que se ve reflejada en el fuerte crecimiento de los créditos en pesos a
las firmas.
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Además, la brecha cambiaria desincentiva tanto el ingreso de divisas de
empresas radicadas en el extranjero como el influjo de Inversión Extranjera
Directa (menores aportes), postergando decisiones de inversión o incluso
cancelándolas.
Por último, el spread entre el tipo de cambio oficial y el mercado paralelo afecta
los precios vía formación de expectativas a la hora de pactar precios y
contratos. Sin embargo, el impacto directo es acotado ya que pocos sectores -el
inmobiliario es el caso emblemático- ajustan por el blue.
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