CURSO

GLOBALIZACIÓN DE MERCADOS FINANCIEROS

CAPITALES GOLONDRINA Y PARIDAD DE TASAS DE INTERES
Caso No 3
Facilitador: Oscar Dondi Núñez

Considerando como apoyo conceptual los materiales disponibles en el BB asociados a los

capitales golondrina, la paridad de tasas de interés, los mercados FOREX y MONEX, así
como investigació n adicional en sitios web. Atienda lo siguiente:

1. Identifique tres aspectos positivos que tenga para el país los ingresos de los flujos
financieros denominados “Capitales Golondrina”

Se presentan tres posibles aspectos positivos de los flujos financieros denominados

"Capitales Golondrina" para un país, considerando como apoyo conceptual la
paridad de tasas de interés, los mercados FOREX y MONEX:

Atracció n de inversiones: Si las tasas de interés en un país son má s altas que en

otros, los inversionistas pueden verse atraídos a invertir en ese país para obtener
una mayor rentabilidad en el corto plazo. Esto puede llevar a un aumento en los
flujos de inversió n de corto plazo en forma de "Capitales Golondrina". Ademá s, la
entrada de estos flujos de inversió n puede aumentar la demanda de la moneda local
y fortalecer su valor en el mercado FOREX.

Estabilizació n de la economía: La entrada de flujos de inversió n de corto plazo

puede proporcionar una mayor estabilidad a la economía de un país. Si hay una
entrada significativa de "Capitales Golondrina", esto puede ayudar a reducir la
volatilidad del tipo de cambio, lo que puede ser positivo para la estabilidad
financiera del país.

Financiamiento de proyectos: La llegada de flujos de inversió n de corto plazo puede

proporcionar financiamiento adicional para proyectos de inversió n en el país,
especialmente si hay una percepció n positiva de la economía del país en el mercado
MONEX. Esto puede ayudar a financiar proyectos que de otro modo no podrían

Uso Interno
 llevarse a cabo, lo que puede tener efectos positivos en el largo plazo para la
economía del país.

Es importante destacar que, aunque estos flujos de inversió n pueden tener efectos
positivos para un país, también pueden tener efectos negativos, como la
inestabilidad financiera y la exposició n a choques externos. Por lo tanto, es
importante que los países adopten políticas adecuadas para gestionar estos flujos de
inversió n y minimizar sus riesgos.

2. Identifique tres aspectos negativos que tenga para el país los ingresos de los flujos
financieros denominados “Capitales Golondrina”

A continuació n, se presentan tres posibles aspectos negativos de los flujos

financieros denominados "Capitales Golondrina" para un país:

Inestabilidad financiera: Los flujos de inversió n de corto plazo pueden ser altamente
volá tiles y pueden salir del país tan rá pidamente como entraron. Esto puede crear
una inestabilidad financiera en el país, ya que la salida repentina de los flujos de
inversió n puede llevar a una depreciació n rá pida de la moneda local y a una
reducció n en los precios de los activos.

Dependencia externa: Si un país depende en gran medida de los flujos de inversió n

de corto plazo, puede volverse vulnerable a las condiciones externas, como las
fluctuaciones de los precios de las materias primas o las políticas de otros países.
Esto puede aumentar la exposició n del país a riesgos externos y reducir su
capacidad para implementar políticas econó micas nacionales.

Impacto en la balanza comercial: Los flujos de inversió n de corto plazo pueden

aumentar la demanda de la moneda local, lo que puede llevar a su apreciació n y
reducir la competitividad de las exportaciones del país. Esto puede tener un impacto
negativo en la balanza comercial del país y en su capacidad para generar ingresos a
través de las exportaciones.

Es importante destacar que estos efectos negativos pueden ser mitigados a través de
políticas adecuadas, como la regulació n del mercado de capitales, el control de los
flujos de capital y la adopció n de medidas para aumentar la diversificació n
econó mica y reducir la dependencia de los flujos de inversió n de corto plazo.

Uso Interno
3. ¿Cuá l considera que va a ser el nivel del tipo de cambio (debe indicar un valor para
la relació n colones/dó lares, es decir $ 1= c xxx) a diciembre del 2023? Justifique
adecuadamente los supuestos utilizados.
R/ 554.85

Es importante tener en cuenta que el impacto de una proyecció n del tipo de cambio
en la balanza de pagos de Costa Rica dependerá de varios factores, incluyendo el
régimen cambiario del país, la estructura de su economía y la política econó mica que
se adopte.

4. ¿Quiénes son los ganadores y quienes los perdedores con la proyecció n realizada en
el punto anterior?

La proyecció n del tipo de cambio puede tener diferentes efectos en diferentes

sectores de la economía y en diferentes grupos de personas, por lo que no se puede
hablar de ganadores o perdedores de manera general.

Sin embargo, si se asume que la proyecció n de apreciació n del tipo de cambio en

Costa Rica para diciembre de 2023 se cumple, los posibles ganadores podrían incluir
a los consumidores costarricenses que compran bienes y servicios importados, ya
que estos se volverían relativamente má s baratos. Ademá s, las empresas
costarricenses que importan insumos y materias primas para la producció n podrían
beneficiarse al reducirse sus costos de importació n.

Por otro lado, los posibles perdedores podrían incluir a las empresas costarricenses
que exportan bienes y servicios, ya que sus productos se volverían relativamente
má s caros en términos de otras monedas, lo que podría reducir la demanda externa
por ellos. Ademá s, los turistas extranjeros que visitan Costa Rica podrían reducir sus
gastos en el país debido al encarecimiento de los productos y servicios en términos
de su moneda local.

En cualquier caso, el impacto exacto de la proyecció n del tipo de cambio dependerá

de muchos factores adicionales, como las políticas econó micas del gobierno, las
condiciones econó micas mundiales y otros factores que pueden afectar el comercio
y los flujos de capital en Costa Rica.

5. ¿Có mo dicha proyecció n puede impactar la balanza de pagos?

En Costa Rica, el tipo de cambio se flota libremente, lo que significa que el mercado
determina el valor de la moneda local en relació n con otras monedas extranjeras. En

Uso Interno
 este sentido, una apreciació n del tipo de cambio, como la proyecció n que menciona,
podría tener un impacto negativo en la balanza comercial, ya que los productos
costarricenses se volverían má s caros para los compradores extranjeros, lo que
podría reducir la demanda por ellos. Al mismo tiempo, las importaciones se
volverían má s baratas, lo que podría estimular la demanda por productos
importados y aumentar el déficit de la balanza comercial.

Ademá s, una apreciació n del tipo de cambio también puede tener un impacto en la
entrada de divisas al país, ya que se reduciría el incentivo para los turistas y los
inversores extranjeros a visitar o invertir en el país debido al encarecimiento de los
productos y servicios costarricenses en términos de su moneda local.

Por otro lado, una depreciació n del tipo de cambio podría tener un efecto contrario,
al hacer má s competitivos los productos costarricenses en el mercado internacional
y reducir el déficit comercial. Sin embargo, esto también podría llevar a un aumento
en los precios de los productos importados, lo que podría afectar negativamente el
bienestar de los consumidores y aumentar la inflació n.

En resumen, la proyecció n de un tipo de cambio 554.85 puede tener diferentes

efectos en la balanza de pagos de Costa Rica, dependiendo del régimen cambiario y
de las políticas econó micas adoptadas por el país

Referencias

Portafolio. (2023, 22 marzo). La Fed sube las tasas de interés en Estados Unidos a
4,75 % - 5 %. Portafolio.co. https://www.portafolio.co/economia/finanzas/estados-
unidos-reserva-federal-sube-tasas-de-interes-a-4-75-5-580263

Banco Central decreta primera reducción en la Tasa de Política Monetaria en 33

meses. (s. f.). Delfino.cr. https://delfino.cr/2023/03/banco-central-decreta-primera-
reduccion-en-la-tasa-de-politica-monetaria-en-33-meses

Gómez, M. C. (2023, 25 enero). Estas son las perspectivas económicas 2023 para
Costa Rica, según la Bolsa Nacional de Valores. El
Financiero. https://www.elfinancierocr.com/finanzas/estas-son-las-perspectivas-
economicas-2023-para/UQ4VXN27HBC2LEPERYGBZHYHVI/story/

Uso Interno
La fecha de entrega es durante la sesió n 13, la actividad culmina con la presentació n de un
archivo de Power Point y un archivo de Excel. El caso debe de resolverse en forma grupal.

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