FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

ESCUELA ACADÉMICO PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

INFORME

“POLÍTICA DE DIVIDENDOS”

Autor (es):

1. CARBAJAL HERNÁNDEZ, Fiorela

2. NIETO PINCHI, July Stephany
3. MEJÍA VÁZQUEZ, Vanesa
4. QUINECHE PALOMINO, Geraldine
5. VENTURA CONDORI Maricielo Anggela

Profesor:

Ponce Caceda, Juan Manuel

Lima-Perú

2019
ÍNDICE
INTRODUCCIÓN ............................................................................................................ 3
CONTENIDO ................................................................................................................... 4
Política de dividendos....................................................................................................... 4
Políticas de dividendos más utilizadas ............................................................................. 4
-Dividendos constantes ................................................................................................. 4
-Dividendos periódicos ................................................................................................. 4
-Dividendos regulares, bajos y adicionales .................................................................. 5
Tipos de dividendos .......................................................................................................... 5
a) Dividendo en efectivo............................................................................................... 5
b) Dividendo en acciones ............................................................................................. 5
c) Dividendo diferido.................................................................................................... 6
d) Dividendo en propiedades ........................................................................................ 6
Clases de dividendos ........................................................................................................ 6
1) Dividendos causados ................................................................................................ 6
2) Dividendos exigibles ................................................................................................ 6
3) Dividendos pendientes ............................................................................................. 6
4) Dividendos preferenciales ........................................................................................ 6
5) Dividendos privilegiados ......................................................................................... 7
Factores que afectan la política de dividendos ................................................................. 7
Teoría sobre la política de dividendos .............................................................................. 7
a) Teoría residual de los dividendos .......................................................................... 8
b) Teoría de la irrelevancia de los dividendos........................................................ 8
Otras formas de dividendos .............................................................................................. 8
a) Dividendo en acciones .............................................................................................. 8
b) Recompra de acciones .............................................................................................. 9
Política de pagos de dividendos........................................................................................ 9
CONCLUSIONES .......................................................................................................... 10
BIBLIOGRAFÍA ............................................................................................................ 11

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INTRODUCCIÓN
El Perú es uno de los países más estables económicamente, por lo cual es un centro
de inversión de grandes empresas transnacionales. Si bien estas organizaciones brindan
trabajo a la sociedad y generan fuentes de ingresos para el estado mediante los impuestos,
estos como organización aplican estrategias y políticas que le permiten obtener
estabilidad en el mercado, capital de trabajo para que la empresa se mantenga en marcha
y sobre todo tratan que la empresa sea rentable ante los inversionistas, para que puedan
expandirse dentro del territorio. Esta rentabilidad siempre da beneficios a ambas partes,
tanto como al inversionista y para la empresa que oferta, siempre y cuando sea bien
calculado.

El presenta trabajo tiene como fin explicar el tema de la política de dividendos, que
es una manera de como brindar la rentabilidad de los inversionistas de una manera
beneficiosa para ambos. Este tema está relacionado a los dividendos, que es un medio de
obtención de rentabilidad de la persona o empresa que invierte y lo que recibe a cambio.
Las entidades que trabajan con accionistas, el presenta tema es fundamental ya que son
fuentes de financiamiento, que representa menos costos de financiamiento para las
empresas que lo practican.

El informe a presentar es informativo y cuenta con ocho partes, siendo la primera

explicación trata acerca del concepto de política de dividendos. Cuáles son los más
utilizados, los tipos y las clases de dividendos, además los factores que afectan la
aplicación de la política de dividendos, cuáles son las teorías de las políticas, en que se
basan, los pagos y otras formas de dividendos. En definitiva, se espera que el presente
informe contenga información verídica y exacta para la aplicación correcta de las
definiciones presentadas.

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CONTENIDO
Política de dividendos
La política de dividendos es un método que aplican las empresas para brindar la
rentabilidad esperada a los inversionistas. Esta metodología trata acerca de las
posibilidades que ofrece la empresa al inversionista, por lo que este debe analizar cada
opción que ofrece para de ese modo optar por opciones más rentables.
Si bien las empresas utilizan estos métodos de financiamiento para llevar proyectos
en marcha, que tienen como beneficio menores costos de financiación, tienen la
desventaja de disminuir sus utilidades, ya que, este efectivo que se le dan a los socios por
la inversión realizada, la disminuyen de las utilidades de cada ejercicio, por lo que sus
saldos bajan.
Según Santos (2008) menciona: “El pago en efectivo a favor de los accionistas
representa un egreso que afecta la disponibilidad de caja de la empresa, con lo cual dicha
empresa dispondrá de menos recursos financieros para invertir o para afrontar sus
obligaciones con terceros” (p. 26). El exceso de financiamiento externo acarrea
problemas a futuro si los resultados pensados no se concretan. Por tal es necesario que
ambas partes, tanto para el accionista y la empresa, los beneficios de esas metodologías
sean positivas y beneficiosas.

Políticas de dividendos más utilizadas

-Dividendos constantes
Este tipo de dividendo tiene como característica el pago de dividendos mediante el
cálculo de porcentajes que son distribuidas a los propietarios o accionistas de la empresa
de manera constantes y en periodos establecidos, en caso la empresa este en problemas,
este tipo de política conlleva a desventajas por que los dividendos bajan o pueden
desaparecer. Por otro lado, demuestran los flujos de caja a futuro.

-Dividendos periódicos
Este tipo de dividendo se caracteriza en el pago fijo en dólares en cada periodo, las
empresas que la utilizan aumentan el dividendo una ves que hayan obtenido mayor
rentabilidad en el periodo, es decir, el aumento del valor de los dividendos depende del
aumento de las utilidades de la empresa, por lo cual los dividendos aumentan de valor,

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siempre y cuando este aumento de las acciones sea constante, es decir en tres años
consecutivos.

-Dividendos regulares, bajos y adicionales

Los dividendos regulares tienen valores bajos y se pagan de manera regular, al igual
que los dos mencionados anteriormente, la diferencia es, al momento que la empresa
aumenta sus utilidades el valor de los dividendos aumentan, pero solo por el periodo
determinado. Esta característica toma el nombre de dividendos extraordinarios, el cual
trata de evitar suspicacia sobre un dividendo permanente, mayormente es utilizada por
empresas que no tienen un ingreso contante y que son variables.

Tipos de dividendos
a) Dividendo en efectivo
Esta forma de pago de dividendos se realiza a través de la entrega de efectivo y representa
una rebaja en la línea de caja del activo de la empresa, lo cual le resta fuerza al capital de
trabajo al disminuir el activo circulante.

Esta transacción da por finalizada la obligación del adeudo por concepto de dividendos y
es de suma importancia que en toda compañía se estudie la posibilidad de pagar un
dividendo, ya que el hecho de que existan utilidades acumuladas es menos importante
que el capital de trabajo y la situación de caja.

b) Dividendo en acciones
Esta clasificación hace referencia a la transferencia de acciones de la misma empresa por
concepto de pago de dividendos; es decir, los dividendos son reinvertidos en la compañía.

La característica principal del dividendo en acciones es la acumulación de una parte de

las utilidades, lo cual aumenta el capital social en acciones.

Cuando se reinvierte en la empresa, las acciones comunes que representan los dividendos
se expanden; lo que aumenta el capital social de la misma, de tal forma que la concesión
de nuevas acciones de la propia entidad por la capitalización de las utilidades aumenta el
capital, volviendo a invertir en el negocio la parte de las utilidades disponibles para ser
racionadas como dividendos.

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c) Dividendo diferido
Este dividendo, en particular, se realiza a través de plazos; es decir, que se va pagando en
diferentes fechas subsiguientes y de forma mensual, bimestral, trimestral, semestral o
anual (según lo planificado).

Se le denomina a veces «dividendo de células» ya que la distribución a los accionistas se

realiza en una fecha posterior a los dividendos (lo que puede originar que en esta
transacción se paguen o no intereses).

d) Dividendo en propiedades
Conocido como dividendo de bienes, son aquellos activos, además del efectivo, con
el que se le puede pagar a los accionistas.

Como los activos (automóviles, maquinaria, mercancía, etc.), tienen que adoptar la
necesaria división sin perder valor, los dividendos en especie evitan intervenir en la venta
de activo para pagar dividendos en efectivo.

Clases de dividendos
1) Dividendos causados
La acusación de dividendos tiene lugar, a partir del momento en el cual la asamblea
general de accionistas decide decretar su correspondiente pago, a partir de dicho instante
en que surge la obligación para la sociedad y el derecho de los accionistas, a percibir los
dividendos en la forma (dinero o acciones) y fecha que se disponga para el efecto.

2) Dividendos exigibles
Son aquellos que el accionista puede exigir de forma inmediata, ya sea porque la
asamblea general no dispuso plazo para su exigibilidad o porque habiéndose dispuesto,
éste ha culminado o expirado.

3) Dividendos pendientes
Son aquellos que habiendo sido causados se encuentran sujetos a un plazo
suspensivo y por lo tanto no se han hecho exigibles.

4) Dividendos preferenciales
Son aquellos dividendos a los cuales tiene derecho el poseedor de acciones
preferenciales o accionista preferencial.

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5) Dividendos privilegiados
Son aquellos dividendos a los cuales tiene derecho el poseedor de acciones
privilegiadas o accionista privilegiado.

Factores que afectan la política de dividendos

Las restricciones legales; se refieren a las leyes establecidas para legalizar el pago
de los dividendos, es decir, existen restricciones a las cuales deberán apegarse las
empresas, no queda bajo su libre albedrío el pago de los dividendos, ej.: Los dividendos
comunes no se pagan hasta que se cancelen los preferentes o El pago de dividendos no
puede exceder la cuenta “utilidades retenidas” del estado de situación financiera.

Las restricciones contractuales; se refieren a que en ocasiones las empresas tienen

firmados ciertos contratos en los cuales existen cláusulas que restringen el pago de
dividendos; generalmente establecen grados de utilidad que deben mantenerse. Las
restricciones internas; se refieren a la capacidad de la empresa para pagar dividendos en
efectivo.

Perspectivas de crecimiento; se deben evaluar las perspectivas de crecimiento de

la empresa al establecer una política de dividendos porque la empresa debe planear el
financiamiento necesario por medio de sus perspectivas de crecimiento pronosticadas, ej.:
Las empresas que crecen muy rápido, como las de alta tecnología, no pueden darse el
lujo de pagar dividendos, dado que sus accionistas están motivados por la posibilidad de
obtener en el futuro niveles bastante altos en el precio de sus acciones y dividendos.

Consideraciones sobre los propietarios; el deseo de los accionistas por utilidades

inmediatas y no por utilidades futuras, oportunidades de inversión de los propietarios.
Consideraciones sobre el mercado; el contenido informativo de los dividendos como
señales positivas o negativas.

Teoría sobre la política de dividendos

La política de dividendos se ha convertido en objeto de análisis, por lo cual ha
generado una serie de teorías en los últimos años. El fin de generar estas teorías es
debatirlo o saber hasta qué punto las políticas de dividendos afectan el costo de las
acciones y de la empresa. Entre las teorías más importantes tenemos la teoría residual de
dividendos y la teoría de irrelevancia de los dividendos.

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a) Teoría residual de los dividendos
La teoría residual de los dividendos tiene como objetivo las oportunidades de
financiamiento que obtiene la empresa a través de los dividendos, esta toma como punto
de partida y el pago de dividendos en efectivo, es un residuo pasivo que la empresa en el
cualquier momento debe cumplir, ya que es una obligación de pago.

La empresa disminuye los importes a pagar con el fin de obtener financiamiento y

poder generar oportunidades de inversión que incremente los rendimientos. Para poder
llevar a cabo esta teoría se debe seguir los siguientes pasos:

• Determinar el nivel óptimo de gasto de capital

• Determinar una estructura de capital optima
• Las utilidades retenidas con requerimiento de capital

b) Teoría de la irrelevancia de los dividendos

A diferencia de la teoría residual de dividendos esta explica que los dividendos no
afectan el valor de la empresa ni de las acciones. Esta teoría fue expuesta por
MADGLIARE Y MIELLER donde ellos afirman que la decisión de inversión de la
empresa y la razón de pago de los dividendos no es más que un detalle y que esto no
afecta el dinero de los accionistas, también que el valor de la empresa queda determinado
por la capacidad que tiene de generar utilidades de los activos o de su política de inversión
y que al repartir los dividendos las utilidades retenidas no afectan en su valor. El valor de
la empresa no se ve afectado por la política de dividendo por 3 razones:

• El valor de la empresa lo determina únicamente la rentabilidad y el riesgo de sus

activos.
• Si los dividendos afectan el valor, lo hace únicamente por el contenido de su
información
• Existe el efecto clientela que hace que los accionistas de la empresa reciban los
dividendos que esperan

Otras formas de dividendos

a) Dividendo en acciones
Se caracteriza en cancelar dividendos en acciones, esto no es nada más que el pago
de acciones adicionales, no representa más que recapitalización de la compañía. En este
caso la estructura de capital no cambia solo hay una trasferencia contable de utilidades
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retenidas a acciones comunes y capital pagado, aumentando las acciones en circulación,
en vista de esto las utilidades por acción disminuyen, pero el accionista aumenta las
acciones en su poder: trayendo como consecuencia que sus utilidades totales
permanezcan inalterada, en el caso de que se conserve el mismo monto.

b) Recompra de acciones
Otra alternativa con respecto a las utilidades no distribuidas es la recompra de
acciones que no es más que comprar una parte de sus acciones comunes. Los motivos
para tomar esta decisión pueden ser para tenerlas disponibles para opciones de acciones,
así como para tener acciones disponibles para la adquisición en otras compañías.

Existen dos métodos para la recompra de acciones

• El primero es mediante una oferta de adquisición donde la empresa hace la oferta

formal a los accionistas de comprarles una cantidad determinada de acciones a un
precio ya establecido, los accionistas deciden si venden o no, y este periodo de
oferta es de corto tiempo.
• El segundo método, es mediante la compra en el mercado libre, donde la compañía
adquiere sus acciones al igual que cuales quiera otro inversionista, si el programa
de recompra es gradual su efecto es hacer aumentar el precio de las acciones.

Política de pagos de dividendos

La decisión de pagar un dividendo descansa en las manos del consejo de
administración de la corporación. Un dividendo es apto para distribuirse entre los
accionistas registrados a una fecha específica. Cuando se ha declarado un dividendo, se
convierte en un pasivo para la empresa y éste no puede ser anulado fácilmente por la
corporación. El monto de los dividendos se expresa como dólares por acción (dividendo
por acción), como un porcentaje del precio de mercado (rendimiento en dividendos), o
como un porcentaje de las utilidades por acción (razón de pago de dividendos).

• Las compañías de rápido crecimiento, por lo general, no pagan efectivo a sus

accionistas.
• Un crecimiento lento, la generación positiva de flujo de efectivo y unas
condiciones fiscales favorables pueden impulsar a las compañías a iniciar pagos
de efectivo a los inversionistas. La base de propiedad de la empresa también es un
factor importante en la decisión de distribuir el efectivo.

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 • Los pagos de efectivo se pueden hacer mediante distribución de dividendos o
recompras de acciones. Muchas compañías utilizan ambos métodos. En algunos
años, se paga más efectivo a través de los dividendos, pero en ocasiones las
recompras de acciones rebasan en monto a los pagos de dividendos.
• Cuando las condiciones de negocios son adversas, las compañías se encuentran
más dispuestas a reducir las recompras de acciones en vez de recortar los
dividendos.

CONCLUSIONES
La política de dividendos es importante para una empresa, ya que ante un buen
manejo la empresa equilibra entre rentabilidad e inversión, para que se cumplan metas a
largo o corto plazo.

La distribución de dividendos es una de las políticas económicas y financieras de

más trascendencia tanto para los administradores como para los inversionistas, en la
medida que afecta directamente los intereses y expectativas de cada uno de ellos y lo que
es bueno para unos no necesariamente es bueno para los otros y esto termina afectando el
valor y la capacidad económica y financiera de la empresa, siendo el inversionista el más
interesado y el más afectado por las políticas de dividendo de una compañía.

Es importante destacar el financiamiento como instrumento fundamental para

incrementar la productividad y eficiencia empresarial, particularmente como medio que
facilite condiciones competitivas en los mercados nacionales e internacionales. También
toda empresa se ve influenciada por el financiamiento para cubrir sus necesidades de
liquidez y para iniciar nuevos proyectos. Y a mediada que la empresa crece, gana acceso
a financiamientos intermediarios de tipo patrimonial.

Se recomienda a las empresas analizar cual es la mejor opción de política de

dividendos a usar, y de acuerdo a eso comparar con otras empresas en el mercado que ya
aplicaron la decisión y ver los resultados.

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BIBLIOGRAFÍA
Higuerey, A. (2008). Política de Dividendos. Universidad de los Andes. Colombia
http://webdelprofesor.ula.ve/nucleotrujillo/anahigo/guias_finanzas2_pdf/politica_
dividendos.pdf

Fernández, V, (s. f) POLÍTICA DE DIVIDENDOS, Universidad de Chile. Recuperado:

https://es.scribd.com/document/219297111/pol-divid

García. M y Loranca. J. (2016).LA POLÍTICA DE DIVIDENDOS COMO FUENTE

DE INFORMACIÓN Y FINANCIAMIENTO. Recuperado de:
https://www.google.com/url?sa=t&source=web&rct=j&url=https://www.uv.mx/ic
p/files/2018/03/Num05-
Art018.pdf&ved=2ahUKEwi2taPt5_LkAhWxIrkGHZltDoUQFjAAegQIBRAC&
usg=AOvVaw0V5aTrDhuqi6bUExBQFLvN

Lawrence J. y Chad J. (2012). Principios de administración financiera. (13ª ed.). México

Pearson Educación.

Jimenez, N. (2008). La política de dividendos y la rentabilidad de los negocios. Industrial

Data, vol. 11, núm. 1, enero-junio, 2008, pp. 29-36. Universidad Nacional Mayor
de San Marcos. Lima, Perú.

Bezares, F. y Apraiz, A. Política de dividendos Publicado en la Revista de Contabilidad

Dirección, vol. 15, 2.012, págs. 167–184.

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