ADMINISTRACION FINANCIERA

ANTOLOGIA

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MTRA.MONSERRTA FERNANDEZ
CARRERA

SEP-DIC. 2022
 I.INTRODUCCION A LA ADMINISTRACION FINANCIERA

CONCEPTO: es el Área de las finanzas que aplica el proceso

administrativo, dentro de una empresa pública o privada para crear y
mantener valor mediante la toma de decisiones y
una administración correcta de los recursos. Lograr el óptimo
aprovechamiento de los recursos financieros.
Es un proceso en el que se comprende, planifica, implementa y
controla todas las decisiones del ámbito financiero como: inversiones,
financiamiento y reparto de utilidades de la empresa
Tiene como propósito fundamental maximizar el valor de la empresa y
esto lo logra a través de una serie de actividades entre las que se
encuentran el adecuado uso de los recursos económicos y materiales.

¿Qué es y cuál es la importancia de la administración financiera?

La administración financiera de una empresa analiza los
documentos
financieros elaborados del departamento de contabilidad.
Con los resultados obtenidos, los negocios pueden tomar mejores
decisiones. Los administradores financieros se preocupan por los
flujos de efectivo dentro de las empresas

“Las finanzas son la parte de la economía que se encarga de la

gestión y la optimización de los flujos de dinero relacionados con las
inversiones, la financiación, la entrada por los cobros y la salida por los
pagos. Uno de los objetivos principales de las finanzas es maximizar el
valor de la empresa y garantizar que se puedan atender todos los
compromisos en la salida de dinero de la empresa”.

Por tanto, las finanzas dirigidas a una empresa estudian las variables
empresariales a las que se enfrenta la empresa, buscando el beneficio
de la empresa y sus accionistas. Es importante la toma de decisiones,
basadas en un análisis de la situación de la empresa.
Características y claves dentro de las finanzas

Las finanzas corporativas poseen características especiales, las

cuales permiten que se les distinga de otro enfoque, como pudieran
ser la públicas o las bursátiles. Tales características serían:

 Valorar tanto el tiempo como el dinero que se invierte en

una empresa, pues ambos son factores determinantes en
su situación.
 Los costos de oportunidad, que hacen referencia a los
recursos que podríamos ganar si se pusiera a trabajar todo
el dinero.
 Permitir que la organización realice negociaciones a largo
plazo y que se ejecuten igual que las de corto plazo, la
única diferencia es el tiempo en el que se realizan.

Dentro de las finanzas corporativas, hay siete claves que permiten el

reconocimiento de la información y de los recursos en los que debe de
enfocarse la empresa. Estas claves permiten tener un mejor
entendimiento de la empresa y de su situación.

1. Riesgo y beneficio.
Entre mayor sea el riesgo, mayores son los beneficios que
se obtienen. El riesgo es la probabilidad de que se afecten
los resultados, ya sea en forma positiva o negativa. El
beneficio, es el resultado que se obtiene cuando los
resultados de la inversión fueron positivos. Cabe
mencionar, que a mayores riesgos más grandes son las
posibilidades de un resultado negativo.

2. Valor del dinero en el tiempo.

El dinero cambia constantemente, debido a diferentes
factores que influyen en él. Es importante conocer el valor
del dinero, pues la información es importante para las
tasas o rendimiento actual y futuro de las inversiones.
3. Liquidez e inversión.
El motor de cualquier empresa es el dinero. Es importante
que se analice la gestión, los movimientos diarios y los
planes de inversión, pues estos están sujetos a inversiones
que pueden ser a corto o largo plazo.

4. Costos de oportunidad.
Las inversiones siempre están contempladas dentro de
una empresa. Es difícil establecer los parámetros de hasta
donde se puede llegar a asumir los gastos derivados de
estas. Por tanto, nuestro costo es la tasa de rendimiento
con la mejor alternativa de inversión que se puede hacer.
Dentro del costo, se puede considerar la pérdida que la
empresa está dispuesta a asumir, por la opción que ha
elegido.

5. Financiamiento.
Dependiendo que es lo que necesite el financiamiento se
adecua al proyecto al cual será destinado, puede ser a
corto o largo plazo. Estas son premisas fundamentales,
pues garantizan la sostenibilidad de los planes y que el
cumplimiento de sus etapas sea ejecutado.

6. Apalancamiento.
Por medio de este punto, la empresa puede ubicar si está
en condiciones de aceptar o emitir deudas. Este punto es
muy importante, pues un mal análisis de la deuda de la
empresa haría que esta quebrara.

7. Diversificación.
A la hora de hacer inversiones, se debe cuidar donde es
que se invierte. Por tanto, se recomienda hacerlo en
 diversos campos lo cual permite que el riesgo sea
diversificado a través de ellos. Si se realiza en un solo
lugar la inversión, el riesgo de la pérdida es mayor.

¿Cuáles son las partes de la administración financiera?

 Búsqueda y obtención de fuentes de ingresos (operacional y

financiación)
 Gestión de recursos financieros.
 Organización de fondos.
 Encargado de los financiamientos.
 Maximizar la rentabilidad.
 Manejo de riesgos.
El objetivo de la administración financiera a corto plazo es
administrar cada uno de los activos circulantes de la empresa, así
como el pasivo a corto plazo, para alcanzar el equilibrio entre
rentabilidad y riesgo que contribuya positivamente al valor de la
empresa

Inversión
Es el pilar más importante ya que determina el nivel de rentabilidad y
riesgo que tiene una compañía. Aquí se determina si utilizar, o no,
recursos económicos para adquirir bienes y derechos para la empresa
y realizar su actividad económica, la cual le traerá a futuro beneficios
económicos. Por ejemplo, si tenemos una industria del sector
pesquero es necesario invertir en inmuebles como: barcos,
refrigeradores, etc., para generar utilidades. Es importante destacar
que no todas las empresas tienen los mismos riesgos al invertir.

RENTABILIDAD:
“Negocio que no deja, es mejor dejarlo” hace referencia a que
conviene mantener un negocio únicamente cuando deja atractivos
beneficios económicos. El resultado de una correcta administración de
todos los elementos y variables que intervienen en una empresa, dan
como resultado su rentabilidad.
Pero, cómo saber si un negocio es rentable o cómo lograr que lo sea,
algunos de los puntos que abordaremos son:
 En qué consiste la rentabilidad y por qué es
tan importante que un negocio sea rentable.
 Cuáles son los tipos de rentabilidad que deben ser
analizados en una empresa.
 Las características principales de un negocio rentable y
los indicadores que debes tomar en cuenta para medir el
nivel de rentabilidad.
 Estrategias que puedes implementar para lograr que un
negocio sea rentable, así como los costos que debes
considerar para esto.

Financiamiento
Consiste en adquirir fondos ya sean propios o de terceros con el
objetivo de que sean invertidos y generar utilidades. Aquí entra un
concepto importante, que es la razón de pago de dividendos que son
los porcentajes de pago que tienen los accionistas en efectivo,
determinando la cantidad de utilidades finales que puede retener una
compañía. Mayor cantidad retenida, menos dinero disponible para
pago de dividendos.

DIVIDENDOS.
Mostrar una buena imagen empresarial y saber cómo obtener esa
ganancia extra que se convierta en beneficio es una tarea importante
para cualquier empresa; por ello, será de suma importancia saber qué
son los dividendos y cómo benefician a tu negocio sobre:
 Su importancia.

 Tipos.
 Características, estrategias y ejemplos.
 Cómo mantenerlos y costos.
Son un parámetro que muestran el avance del valor de la empresa y el
valor de sus acciones. Asimismo, de los dividendos es posible
obtener información financiera, tanto para la propia empresa
como para los accionistas.
Por ende, si hay ganancias, la empresa otorgará a los accionistas o
socios la parte que considere pertinente, al contar de antemano con la
aprobación de la junta directiva de la empresa.
Los principales tipos de dividendos son los siguientes:
1. Dividendo único. Este dividendo es otorgado en un sólo
momento por su totalidad, aunque puede hacerse efectivo
en un año diferente al que pertenece.
2. Dividendos a cuenta. Aquí los dividendos son entregados
de forma parcial, el primero a cuenta no tiene un número
de orden, los siguientes sí y el último es considerado
dividendo complementario
3. Dividendos complementarios. Son dividendos pagados
al accionista cuando ha terminado el ejercicio fiscal y una
vez ya aprobadas las cuentas anuales.
4. Dividendos extraordinarios. Si la empresa obtiene
ganancias extras, estas se convierten en dividendos extras
para los accionistas, de acuerdo al porcentaje que
corresponda a cada uno.
5. Dividendos fijos. Son aquellos que se pagan a los
accionistas, independientemente de las ganancias
obtenidas por la empresa.

6. Dividendos en acciones. Son abonados por acciones

equivalentes de la empresa.
Al ser los dividendos el costo de dinero que paga el emisor (empresa)
y el rendimiento que el accionista recibe, cuenta con algunas
características que no podemos dejar pasar, estas son:
 No son siempre la misma cantidad.
 Dependen de las utilidades de la empresa que los emite.
 No es un pasivo de la empresa.
 Al no ser un gasto para la empresa, tampoco son
deducibles para Impuestos Sobre la Renta.
 Si en algún ejercicio no se decretan dividendos, se
acumularán para ser pagados en los siguientes ejercicios
Administración de bienes
Una vez que hay inversión y financiamiento es momento de
administrar los recursos de manera efectiva. La administración se
mide en dos dimensiones respecto al tiempo:

Corto plazo: se tienen que establecer los niveles de inversión

corrientes y pasivos corrientes (proceso conocido como administración
de capital de trabajo). Se busca facilitar las operaciones de la
empresa, el pago de créditos y abastecer los almacenes de la
empresa.
Largo plazo: se encarga de realizar nuevamente el proceso de
invertir, financiar y administrar.

ALMACENES:
Un almacén es un espacio estratégico para guardar desde materias
primas hasta stock de producción final lista para ser entregada a los
clientes.
El almacén tiene funciones básicas como:
1. Mantener en buen estado los productos para su
distribución, venta o en caso de ser materia prima,
hasta ser utilizados en su transformación.
2. Manipular la mercancía.
Sin embargo, en la actualidad tienen usos más complejos:
1. Agrupa productos similares para su uso provenientes de
varios proveedores, su fin es ser vendidos (ejemplo: las
bodegas de Amazon).
2. Ayuda a la división de envíos: muchas veces cuando las
compañías se encuentran lejos de los consumidores crean
almacenes cercanos a puntos estratégicos que reducen los
tiempos de entrega con los compradores.
3. Muchas compañías para ser más efectivas, conscientes y
reducir costos, rentan un almacén en conjunto en donde
las empresas utilizan como punto en común para combinar
mercancías y utilizar un solo transporte.
Los almacenes se pueden clasificar de las siguientes maneras:
Acorde al tipo de mercancías que se resguardan, así tenemos
almacenes de:
 Materias primas.
 Productos semielaborados.
 Productos terminados.
 Recambio.
 Materias auxiliares.
 Información

Según su distribución logística, tenemos almacenes de:

 Planta: aquellos que solamente tienen productos
terminados y que esperan ser distribuidos.
 Campo: categorizados en dos.
 De tránsito: aquellos creados para
satisfacer las necesidades del transporte.
 Temporales: aquellos que solo pueden
estar un cierto tiempo y que
generalmente son productos
perecederos.
Según su régimen mercantil.
 Propios.
 De alquiler.
 Leasing: que está en renta y que puede
comprarse al final del contrato.
Según sus técnicas de manipulación.
 Convencionales: donde se pueden acceder de
manera directa y manual.
 En bloque: aquellos que los productos
(generalmente bultos) necesitan ser compilados
en pilares.
 Dinámicos: aquellos que están en constante
movimiento y que pueden ser enviados a través
de canales o deslizados por las estanterías hasta
la salida, generando una rotación perfecta.
 Móviles: la estructura se mueve variando el
contenido del almacén.
 Semiautomáticos: se utilizan medios
automatizados para el acceso al almacén y no
existe interacción humana.
  Autoportantes: están hechos para que tengan
dos funciones: ser estantes y soportar el edificio.

Existen dos tipos de administración financiera:

Administración financiera estratégica
Como su nombre lo indica, busca generar estrategias para planificar,
controlar y dirigir el desempeño financiero de una empresa de acuerdo
a su contexto (bienes, presupuesto y recursos). Por otra parte, evalúa
los riesgos que tiene y que puede enfrentar una empresa.
Administración financiera operativa
Su principal función es buscar una mejoría gradual de toda la
empresa, desde la producción hasta el desarrollo de competencias de
los trabajadores. Esto permitirá utilizar de manera efectiva los recursos
de la empresa mejorando el rumbo. También utiliza la evaluación del
desempeño como herramienta.
Ventajas de la administración financiera
Desafortunadamente muchas empresas no tienen un departamento
dedicado al análisis financiero, porque no lo ven indispensable, pero el
beneficio más importante de contar con este equipo es que ayudará a
que el negocio crezca exponencialmente ya que busca maximizar
tanto recursos como optimizar el uso de estos. ¿Cómo lo hace? A
través de mejorar estos rendimientos:
 Busca técnicas de investigación para las ventas y
maximizarlas.
 Analiza los contextos y busca prevenir riesgos.
 Examina los medios para mejorar el crecimiento y progreso
de la empresa.
 Ayuda a la búsqueda de financiamiento.
 Administra los recursos para generar efectividad en la
empresa.
 Toma decisiones y gestiona la actividad económica de la
empresa.
Objetivos de la función financiera

El objetivo principal de una empresa es generar riqueza para sus

propietarios, por lo que todas sus acciones están dirigidas hacia esta
finalidad. En el caso de la administración financiera, el objetivo se
vuelve aún más específico. Ahí, encontramos que algunas de sus
metas son:

 Generar los recursos monetarios que aseguren el correcto

funcionamiento y la permanencia de la organización.
 Manejar y administrar eficientemente los recursos que se
poseen.
 Colaborar en el establecimiento de planes y proyectos para
la entidad.
 Designar recursos de acuerdo con los planes proyectados,
las metas y los objetivos de la empresa.
 Reducir lo más posible el riesgo de las inversiones.
 Incrementar el capital y el patrimonio de la entidad.
 2. DECISIONES FINANCIERAS

Decisiones
La toma de decisiones, que está basada en el análisis previo, siempre
busca aumentar o crear un nuevo capital y tener el mejor rendimiento
posible dentro de la empresa. Por este motivo, es importante definir
los momentos en los que deben tomarse las decisiones:
1. Decisiones a corto plazo.
Son tomadas a partir de los activos y pasivos circulantes.
Dentro de los activos se busca una mayor rentabilidad y
dentro de los pasivos se busca la reducción de costos.

2. Decisiones a largo plazo.

Son tomadas con base en los proyectos, a partir de
inversiones de capital. Los fondos pueden ser propios, de
deudas o con los dividendos a los accionistas.

Existe otra forma de clasificar la forma en la que se toman las

decisiones, la cual toma en consideración rubros más específicos que
sólo el criterio del tiempo.

1. Decisiones de inversión.
Se deben de realizar estudios en cuanto a las inversiones,
a fin de obtener los datos de lo que debería de ser
invertido, de cómo afecta o beneficia a la empresa y para
estimar una proyección de los beneficios que se puede
esperar.

2. Decisiones de financiación.
Se realiza un análisis de los financiamientos a los que
puede acceder la empresa, con base en el que se
considere más conveniente. El estudio se enfoca en los
pasivos y en el patrimonio de la empresa, para detectar si
la empresa puede cumplir con las obligaciones que se
contraigan.
 3. Decisiones de dividendo.
Con estas decisiones se busca que la empresa tenga un
equilibrio, de modo que se limitan algunos recursos
financieros de la entidad para conseguir el equilibrio.

4. Decisiones directivas.
Algunas herramientas de análisis y valoración funcionan
para tomar decisiones a nivel operativo, como el ritmo al
que crecerá y el tamaño que la empresa puede llegar a
tener.

FLUJO DE EFECTIVO

El estado de flujo de efectivo muestra de donde se originó el efectivo, así como

su aplicación en un periodo determinado.
Este estado les sirve a los administradores para la toma de decisiones en nuevas
inversiones, para pagar deudas a corto y largo plazo, entre otros.
El flujo de efectivo tiene como propósito dar a conocer cómo el dinero se gastó o
invirtió en la empresa y cómo financió las compras (por deuda o por fondos
aportados por los accionistas).

El flujo de efectivo neto es el dinero disponible que produce la empresa en un

periodo específico a analizar.

El flujo es afectado por varios factores como:

1.Flujo de efectivo: El efectivo que genera la empresa por la operación de la

empresa.

2.Cambios en el capital de trabajo: El capital de trabajo neto es la diferencia

del activo circulante y el pasivo a corto plazo. Un aumento de activos tiene como
consecuencia una disminución en el flujo de efectivo. Una disminución de activo
da lugar a un aumento de efectivo. Así pues, un aumento de pasivo es un
aumento de flujo de efectivo y la disminución de pasivo es una disminución en el
efectivo.

3.Activos fijos: Cuando existe una compra de activos fijos da como resultado
una disminución en el flujo de efectivo y cuando hay una venta de activo fijo
existe un aumento en el efectivo de la empresa.
4.Transacciones en valores: Esto afecta el estado en la emisión de acciones,
dado a que la venta de éstos aumenta el flujo de efectivo. Cuando hay una
recompra de la empresa de acciones, disminuye el flujo de efectivo.
Este flujo tiene tres partes en su contenido:

• Operación: En esta parte se incluye la utilidad neta, la

depreciación y el cambio que tuvieron los activos circulantes y los
pasivos a corto plazo.
• Inversión: En la parte de inversión se registran las compras como
ventas de activo fijo que hubo en la empresa.
• Financiamiento: Es donde se registra las deudas pactadas a
mediano y largo plazo, sus pagos y la recompra, los pagos de
dividendos y la emisión de acciones.

La comparación de los balances da como resultado las diferencias que hubo en

las cuentas y de esta manera sacar los orígenes como aplicaciones de los fondos
que hubo en la empresa en el periodo establecido. Estas diferencias se
clasificarán en operación, inversión y financiamiento.

• La operación, como se mencionó anteriormente, son los recursos generados o

aplicados de las cuentas de activo circulante y pasivos a corto
plazo. También se tomarán las utilidades generadas en el ejercicio y las partidas
virtuales que hubo.

• La inversión son las compras de activos fijos como las ventas de esta partida,
el financiamiento son los cambios en el pasivo a largo plazo y en el capital
Ahí nos muestra los pagos como la obtención de nuevas deudas, los pagos de
dividendos, las aportaciones de los socios a la empresa, etc.
Vamos utilizar los estados financieros de la empresa “X”, los cuales se presentan
a continuación, para poder presentar la elaboración de este estado financiero.

La empres “X” , S.A. DE C.V

BALANCE GENERAL 2021 Y 2022
2021 2022

ACTIVOS
 Activo circulante
Efectivo 210 215
Cuentas por cobrar 355 310
Inventario 507 328
TOTAL 1,072 853
Activos no circulantes
Propiedad planta y equipo 6,085 6,527

ACTIVOS TOTALES $ 7,157 $ 7,380

PASIVO A CORTO PLAZO
Cuentas por pagar 207 298
Documentos x pagar 1,715 1,427
TOTAL 1,922 1,725
Deudas a largo plazo 1,987 2,308
CAPITAL SOCIAL
Acciones comunes y superavit pagado 1,000 1,000
Utilidades retenidas 2,248 2,347
TOTAL 3,248 3,347
TOTAL DE PASIVOS Y CAPITAL CONTABLE $ 7,157 $ 7,380

AUTORIZO ELABORO

“X”, S.A. DE C.V.

ESTADO DE RESULTADOS DEL 2021
ventas 4,053
Costo de ventas 2,728
depreciación 550
Utilidad antes de intereses e impuestos 723
Intereses pagados 502
Utilidad gravable 221
Impuestos 34% 75
Utilidad neta 146
AUTORIZO ELABORO
LA EMPRESA “X”, SA. DE C.V
BALANCE GENERAL DE 2021- 2022
2021 2022 DIFERENCIA
ACTIVOS
Activo circulante
Efectivo 210 215 5
Cuentas por cobrar 355 310 -45
Inventario 507 328 -179
TOTAL 1,072 853
Activos no circulantes
Propiedad planta y equipo 6,085 6,527 442
ACTIVOS TOTALES $ 7,157 $ 7,380
PASIVO A CORTO PLAZO
Cuentas por pagar 207 298 91
Documentos x pagar 1,715 1,427 -288
TOTAL 1,922 1,725
Deudas a largo plazo 1,987 2,308 321
CAPITAL SOCIAL

Acciones comunes y superavit pagado 1,000 1,000 0

Utilidades retenidas 2,248 2,347 99
TOTAL 3,248 3,347
TOTAL DE PASIVOS Y CAPITAL CONTABLE $ 7,157 $ 7,380

AUTORI
ZO ELABORO
Después de haber sacado las diferencias se clasifican en: operación, inversión y
financiamiento. Se debe tener presente que cuando los activos disminuyen,
aumenta el flujo de efectivo. Por ejemplo, si el inventario disminuye, que es
cuenta del activo circulante, quiere decir que se vendió, por lo tanto, hubo
ingresos de efectivo por el intercambio que hubo con el cliente. En cambio,
cuando el activo aumenta el efectivo disminuye, por ejemplo, cuando se compra
una camioneta de reparto se tuvo que pagar, entonces sale efectivo por la
transacción que hubo.
Cuando aumenta el pasivo y del capital, aumenta el flujo de efectivo, por
ejemplo, cuando se consigue un nuevo préstamo bancario a largo plazo, el dinero
aumenta, dado que hay efectivo depositado por el banco por el concepto del
préstamo.
Cuando disminuyen estas dos cuentas, tiene como resultado una disminución en
el efectivo. Por ejemplo, cuando se pagan los dividendos hay una aplicación de
efectivo por el pago que se realizó.
LA EMPRESA “X”, SA. DE C.V
BALANCE GENERAL DE 2021- 2022
 2021 2022 DIFERENCIA
ACTIVOS
Activo circulante
Efectivo 210 215 5
Cuentas por cobrar 355 310 -45 OPERACION
Inventario 507 328 -179 OPERACION
TOTAL 1,072 853 -219
Activos no circulantes
Propiedad planta y equipo 6,085 6,527 442 INVERSION
ACTIVOS TOTALES $ 7,157 $ 7,380
PASIVO A CORTO PLAZO
Cuentas por pagar 207 298 91 OPERACION
Documentos x pagar 1,715 1,427 -288 OPERACION
TOTAL 1,922 1,725 -197
Deudas a largo plazo 1,987 2,308 321 FINANCIAMI
CAPITAL SOCIAL

Acciones comunes y superavit pagado 1,000 1,000 0

Utilidades retenidas 2,248 2,347 99 A
TOTAL 3,248 3,347 UT
TOTAL DE PASIVOS Y CAPITAL CONTABLE $ 7,157 $ 7,380 OR
IZ
O ELABORO
Ya clasificadas cada una de las diferencias que hubo se empieza a realizar el flujo
de caja. Se comienza con la parte de operación, se registra la utilidad y a esta se
le suman las partidas virtuales. Estas partidas virtuales se pueden definir como
los gastos que se registran, pero en las cuales no hubo salida ni entrada de
efectivo. Estas cuentas son las depreciaciones y amortizaciones. El dato de la
depreciación se toma del estado de resultados como la utilidad del ejercicio.

FLUJO DE EFECTIVO
Operacion
Utilidad del ejercicio 146
Depreciacion 550
$ 696

Después se toman las cuentas ya clasificadas en el balance general de la

operación, en este caso son las cuentas por cobrar y por pagar inventarios y
documentos por pagar
 FLUJO DE EFECTIVO
Operación
Utilidad del ejercicio 146
Depreciación 550
$ 696
Cuentas por cobrar( A ) 45
Inventarios (A) 179
Cuentas por pagar ( p ) 91
Documentos por pagar ( p) -288 27
Recursos generados por la operación $ 723

FLUJO DE EFECTIVO
Operación
Utilidad del ejercicio 146
Depreciación 550
$ 696
Cuentas por cobrar 45
Inventarios 179
Cuentas por pagar 91
Documentos por pagar -288 27
Recursos generados por la operación $ 723
Financiamiento
Deuda a largo plazo 321
Pago por dividendos -47 274
Recursos generados por el financiamiento $ 274

AUTORIZO ELABORO
Diferencia de $ 5 son el efectivo que dispone la empresa comparado con el
balance general.
El flujo de caja proyectado es el flujo que se espera en un futuro, este estado es
usado en el presupuesto de capital. Para empezarlo a elaborar se necesitan los
estados financieros proforma, el cual es la proyección del estado de resultados.
De este estado se necesitan varios datos que arroja para poder empezar a
pronosticar el flujo de efectivo. Los datos usados del estado de resultados son las
utilidades antes de impuestos (UAII) e intereses, la depreciación y los impuestos.
Con estos montos se empieza a elaborar el flujo de efectivo operativo.
La fórmula del FEO es la siguiente:
UAII
Más depreciación
Menos impuestos
FEO
Ya obtenido el flujo de efectivo operativo, continuamos haciendo el cálculo del
flujo de efectivo del proyecto. En éste se utiliza el resultado de cada uno de los
flujos de efectivos operativos que resultaron de los pronósticos realizados.
Otro dato que se necesita son los cambios del capital de trabajo, éste es la resta
del activo circulante y el pasivo a corto plazo. Se les otorga el signo de la siguiente
manera:
• Si los activos circulantes son mayores a los pasivos a corto plazo es
negativo el total.
• Si los activos circulantes son menores a los pasivos a corto plazo es
positivo el total.

FEO*FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO

UAII*UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS E IMPUESTOS

ventas 4,053
Costo de ventas 2,728

depreciación 550
Utilidad antes de 723
intereses e impuestos
Intereses pagados 502
Utilidad gravable 221
El Análisis Impuestos 34% 75 del flujo de efectivo
Utilidad neta 146 proyectado es por medio de
los métodos:

• Valor presente neto: La cual es la diferencia de la inversión

inicial menos el valor presente de los flujos del proyecto. Si este es
positivo se acepta el proyecto y si no se rechaza.

• Tasa interna de rendimiento: Es la tasa de rendimiento que el

proyecto va a tener. Esta tasa si es mayor a la que ofrece el mercado se
acepta, si no se rechaza.

• Periodo de recuperación: Éste se calcula disminuyendo los

flujos de efectivo a la inversión inicial y cuando deje de ser negativo
(dado a que la inversión inicial es negativa y los flujos de efectivo son
positivos) en este momento se recupera la inversión. Se mide en tiempo,
esto quiere decir en años, meses, días.

• Índice de rentabilidad: Es la división de los flujos de efectivo a

valor presente entre la inversión inicial. Si es menor a 1 se acepta, si es
mayor a uno quiere decir que la inversión se recupera y los decimales es
el porcentaje que se tiene de ganancia respecto a la inversión inicial.

CAPITAL NETO Y CAPITAL DE TRABAJO

¿Qué es el capital de trabajo y el capital de trabajo neto?

El capital de trabajo neto es la diferencia que se presenta entre los
activos y los pasivos corrientes de la empresa.

El capital de trabajo se refiere a los activos circulantes de una firma.

El capital de trabajo es la cantidad necesaria de recursos para una

empresa o institución financiera para realizar sus operaciones con
normalidad. Es decir, los activos para que una compañía, sea capaz
de hacer sus funciones y actividades a corto plazo.
El Capital de Trabajo es la inversión de una empresa en Activos a
Corto Plazo (Efectivo, Ventas Netas, Cuentas por Cobrar e
Inventarios). El Capital de Trabajo Neto se define como los Activos
Circulantes menos los Pasivos Circulantes.
El capital de trabajo es una magnitud contable referida a aquellos
recursos económicos con los que cuenta una empresa dentro de su
patrimonio para afrontar compromisos de pago en el corto plazo y
relacionados con su actividad económica.

El capital de trabajo es el dinero que posee una empresa y permite

que funcione de manera correcta desde el inicio, pues se utiliza para
pagar insumos, salarios y las obligaciones financieras contraídas. Esto
permite que el negocio se mantenga en funcionamiento en el corto
plazo

CONCEPTO DE CAPITAL DE TRABAJO

Inversión de una empresa en activos a corto plazo (efectivo, valores
negociables, inventarios y cuentas por cobrar.
En ocasiones es llamado “capital de trabajo bruto”, suele referirse a los
activos circulantes.
El capital de trabajo neto se define como los activos circulantes menos
los pasivos circulantes.

Capital de Trabajo Neto = Activos Circulantes- Pasivos Circulantes

RAZÓN CIRCULANTE O SOLVENCIA

Se calcula al dividir los activos circulantes entre los pasivos circulantes
y tiene por objeto medir la liquidez de una empresa. Sin embargo, una
razón de solvencia muy alta no asegura que una empresa tenga el
efectivo que requiere para satisfacer sus necesidades. Si no puede
vender sus inventarios o cobrar sus cuentas de forma oportuna,
entonces la aparente seguridad que refleja una alta razón de solvencia
podría ser ilusoria.
Cabe señalar que el activo corriente es aquel comprendido por
efectivo (en la cuenta de caja y bancos) y aquellos valores que pueden
transformarse con facilidad en dinero. Nos referimos a las cuentas a
cobrar a los clientes (con plazos menores a un año) y a las
existencias, por ejemplo.
Asimismo, el pasivo corriente comprende todas las obligaciones con
las que debe cumplirse en el corto plazo. Por ejemplo, tenemos las
deudas con los proveedores que deben cancelarse en treinta días.
Ejemplo de capital de trabajo
Para entender mejor el concepto de capital de trabajo, podemos
utilizar un ejemplo. Imaginemos que una empresa presenta las
siguientes cuentas

 Caja/Bancos: 400,000
 Existencias: 500,000
 Cuentas por cobrar a corto plazo: 600,000
 Maquinaria y equipo: 100,000
 Terrenos: 250,000
 Cuentas por pagar a corto plazo: 100,000
 Cuentas por pagar a largo plazo: 160,000
 Patrimonio: 240,000

Caja y bancos $ 400,000

Existencia $ 500,000
Cuentas x cobrar a c.p. $ 600,000
Maquinaria y equipo $ 100,000
terrenos $ 250,000
$ 1,850,000
Cuentas x pagar a c.p. $100,000
Cuentas x pagar a l.p. $ 160,000
patrimonio $ 240,000
$ 500,000

Entonces, para estimar el capital de trabajo neto, primero calculamos

el activo corriente que comprendería caja/bancos, existencias y
cuentas por cobrar a corto plazo, sumando:
400,000 +500,000+600,000= 1,500,000
Asimismo, el pasivo corriente comprendería solo las cuentas por pagar
a corto plazo (100,000), por lo que el capital de trabajo neto sería:
1,500,000-100,000= 1,400,000

Importancia del capital de trabajo

Es importante destacar que una empresa puede contar con un capital
contable alto y no poseer al mismo tiempo con un capital de trabajo
similar. Sucedería también el caso contrario. Esta no dependencia
tendrá que ver con la conformación o la estructura de los activos y los
pasivos de la compañía.
Por ejemplo, puede que una compañía cuente con gran cantidad de
bienes inmuebles dentro de su patrimonio, pero no puede hacer frente
a pagos varios a corto plazo al no disponer de retornos constantes
dinerarios. Lo anterior es común en tiempos de crisis o faltas de
liquidez.

Razón Solvencia= Activos Circulantes/ Pasivos Circulantes

La imagen más clara y completa de la liquidez de una empresa se

obtiene mediante el análisis de su presupuesto de efectivo. Este
presupuesto pronostica los flujos de entrada y de salida de efectivo, se
concentra en lo que cuenta en realidad, es decir, la capacidad de la
empresa para generar flujos de entrada de efectivo suficientes para
satisfacer los flujos de salida de efectivo que requiere.

POLÍTICA DEL CAPITAL DE TRABAJO

“Decisiones referentes a los niveles requeridos de cada cuenta de
activo circulante y la manera en que se financiarán los activos”.
La política del capital de trabajo se refiere a las políticas básicas de la
empresa en cuanto a:
*Los niveles que se requieren de cada categoría de activos circulantes
*La forma en que se financiarán los activos.
Se debe marcar la diferencia entre los pasivos circulantes que se
utilizan específicamente para financiar los activos circulantes y
aquellos que se derivan de las decisiones a largo plazo. Algunos de
estos pasivos circulantes serían:
  Los vencimientos actuales de deuda a largo plazo
 El financiamiento asociado a un programa de construcción que
después de concluido el proyecto, se financiará con los ingresos
de una emisión de títulos a largo plazo o
 El uso de deuda a corto plazo para financiar activos a largo
plazo.

EL CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO

 El modelo del ciclo de conversión de efectivo se enfoca en el

tiempo que transcurre entre el momento en que la empresa
efectúa pagos o invierte en la producción de inventario y el
momento en que recibe flujos de entrada de efectivo o percibe
un rendimiento en efectivo de su inversión en producción.

PERIODO DE CONVERSIÓN DEL INVENTARIO: Es el tiempo

promedio requerido para transformar los materiales en bienes
terminados y después para venderlos; es el tiempo durante el cual el
producto permanece en inventario en las distintas etapas antes de su
terminación. El periodo de conversión del inventario, que representa la
antigüedad promedio del inventario de la empresa, se calcula al dividir
el inventario entre el costo de ventas por día.
Periodo de conversión del inventario
= Inventario = Inventario
Costo de ventas por día (Costo de ventas/ 360 días)

= 360 días = 360 días

(Costo de ventas/inventario) Rotación de Inventario

PERIODO DE COBRANZA DE LAS CUENTAS POR COBRAR: Es el

tiempo promedio requerido para convertir en efectivo las cuentas por
cobrar de la empresa, es decir, para cobrar el efectivo después de una
venta. El periodo de cobranza de las cuentas por cobrar se conoce
también como los días de ventas pendientes de cobro (DVPC) y se
calcula al dividir las cuentas por cobrar entre el promedio de las ventas
a crédito por día.
Periodo de cobranza de las cuentas por cobrar

(DCV)= Cuentas por cobrar = Cuentas por cobrar

Ventas a crédito diarias (Ventas a crédito anuales /360 días)

= 360 días = 360 días

(Ventas a crédito anuales/ Cuentas por cobrar) Rotación de las cuentas por cobrar

PERIODO DE DIFERIMIENTO DE LAS CUENTAS POR PAGAR

Es el tiempo promedio entre la compra de las materias primas, la

mano de obra y el pago de efectivo por ellas. Se calcula al dividir las
cuentas por pagar entre las compras a crédito diarias.

Periodo de diferimiento de las cuentas por pagar =

Cuentas por pagar = Cuentas por pagar

= Compras a crédito por día (costo de ventas/360)

= 360 días = 360 días

(Costo de ventas/cuentas por pagar) Rotación de las cuentas por
pagar

El cálculo del ciclo de conversión de efectivo maneja los tres periodos

que se acaban de definir, dando por resultado un valor equivalente a la
extensión de tiempo entre las salidas de efectivo reales de la empresa
para pagar los recursos productivos (materiales y mano de obra) y sus
recepciones de efectivo de la venta de productos. Es decir, representa
la extensión de tiempo entre el pago de la mano de obra y los
materiales y la cobranza de las cuentas por cobrar. Por consiguiente,
el ciclo de conversión de efectivo equivale al tiempo promedio que una
unidad monetaria está dedicada o invertida en activo circulante.

Ciclo de conversión de efectivo =

(Periodo de conversión) + (Periodo de cobranza de) – (Periodo de
diferimiento)
del inventario las cuentas. Por cobrar de las cuentas por pagar

INVERSIÓN EN CAPITAL DE TRABAJO Y POLÌTICAS DE

FINANCIAMIENTO

La política del capital de trabajo implica dos preguntas básicas: ¿Cuál

es el nivel apropiado para el activo circulante, tanto en la cuenta total
como en las cuentas específicas y ¿cómo se debe financiar el activo
circulante?

POLÍTICAS ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN EN ACTIVOS CIRCULANTES

*POLÍTICA RELAJADA DE INVERSIÓN EN ACTIVOS CIRCULANTES : se

manejan cuentas relativamente grandes de efectivo, valores
negociables e inventarios y con la cual se estimulan las ventas por
medio del uso de una política de crédito que proporciona
financiamiento liberal a los clientes y el correspondiente alto nivel de
cuentas por cobrar.

*POLÍTICA RESTRINGIDA DE INVERSIÓN EN ACTIVOS

CIRCULANTES (O AUSTERA): Se reducen al mínimo el
mantenimiento de efectivo, valores negociables, inventarios y cuentas
por cobrar.

*POLÍTICA MODERADA DE INVERSIÓN EN ACTIVOS

CIRCULANTES: En condiciones de certidumbre (cuando se conocen
con seguridad las ventas, los costos, los tiempos de operación, los
periodos de pago y demás) todas las empresas tendrían sólo niveles
mínimos de activos circulantes. Una cantidad más grande aumentaría
la necesidad de financiamiento externo sin un incremento
correspondiente en las utilidades, mientras que cualquier tenencia
inferior implicaría pagos demorados a los trabajadores y los
proveedores y ventas perdidas como resultado de los déficit en el
inventario y una política de crédito en extremo restrictiva.

POLÍTICAS ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO DE ACTIVOS

CIRCULANTES

ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES: Saldos de los activos

circulantes que no cambian como resultado de las condiciones
estacionales o económicas; estos saldos existen sea cual fuere el tipo
del ciclo de negocios de una empresa.

ACTIVOS CIRCULANTES TEMPORALES: Activos circulantes que

fluctúan con base en las variaciones estacionales o cíclicas del
negocio de una empresa

¿Cuáles son las 5 C del crédito?

La respuesta está en un modelo muy sencillo conocido como las “Cinco C's del
crédito”: Capacidad, Capital, Colateral, Carácter y Conveniencia
En pocas palabras, las 5 Cs del crédito son un concepto que gran cantidad de
prestamistas tradicionales utilizan como parte de su evaluación a la hora de
conceder un préstamo. Cada una de las 5 Cs representa una característica de la
solvencia del prestatario en potencia Si bien no existe una definición estricta de lo
que necesitas para cumplir con cada una de las 5 Cs, ya que cada prestamista
tiene unos parámetros diferentes, ajustarte a lo básico en cada una de estas 5
áreas te ayudará a estar mejor posicionado cuando busques obtener financiación
para tu negocio.
1. Carácter
En términos de las 5 Cs del crédito, el carácter se refiere a la manera en que un
prestamista te verá desde el punto de vista de tu credibilidad y confiabilidad. Esto
es más una evaluación de tu carácter como individuo que una evaluación de tu
negocio.
Tu carácter personal es importante porque las instituciones financieras desean
clientes que sean confiables, cumplan su palabra y, en última instancia, paguen
sus préstamos a tiempo. Pueden evaluar tu carácter por medio de tu historial de
crédito, tus referencias y la reputación o la interacción que tengas con otros
prestamistas.
Cómo dominar el Carácter
La mejor manera de dominar la C de carácter es establecer una sólida relación
con tu banco local o con la institución financiera con la que esperas hacer
negocios. Tómate un tiempo para conocer a la persona o personas a cargo de tu
sucursal local y estudia si es posible establecer una relación laboral que les
beneficie a ambos.

2. Capacidad
La C de capacidad representa tu habilidad para pagar el préstamo. Obviamente,
esto es de suma importancia para las instituciones financieras que están
considerando prestarte dinero. Ten en cuenta que ellos solo ganan dinero si tú
cumples con lo acordado y pagas el préstamo en los límites de tiempo
establecidos.
Las instituciones financieras evaluarán tu capacidad basándose casi por completo
en tu historial financiero. Esto incluye tu historial de otros préstamos que hayas
recibido en el pasado, tu puntaje de crédito y otros parámetros, como la
proporción de tu deuda y tu liquidez, y los estados de flujo de efectivo de tu
negocio.
Cómo dominar la Capacidad
Una de las mejores maneras de dominar esta C es pagar tus deudas en la medida
que te sea posible antes de solicitar un nuevo préstamo. Esto mejorará tu
capacidad de abordar la nueva deuda, además de tu flujo de caja, y tu puntaje e
historial de crédito.

3. Capital
El capital en términos de las 5 Cs del crédito se refiere a la cantidad de dinero que
has invertido en tu negocio. A las instituciones financieras les agrada ver que los
dueños de negocios tienen iniciativa propia y recursos para hacer prosperar sus
negocios. Por tanto, es una excelente señal si ya has invertido una buena parte de
tu propio dinero en tu empresa, y no solo has recurrido a préstamos de terceros.
Tu prestamista querrá ver cuánto dinero invertiste para comenzar tu negocio y si
desde entonces has inyectado algún dinero extra.
Cómo dominar el Capital
Una manera fácil de dominar esta C es obviamente invertir una porción de tu
propio dinero en tu negocio. Además, conserva registros que muestren cómo
invertiste este dinero en tu empresa y cuál es ahora tu capital de trabajo.

4. Condiciones
Las condiciones en las 5 C de crédito se refieren a dos ámbitos diferentes.
Primero, estamos hablando de tu negocio como condición en sí mismo: ¿está
funcionando bien?, ¿cómo vas a usar el préstamo?, ¿cuánto tienes pensado pedir
prestado? En segundo lugar, estamos hablando de las condiciones generales que
rodean a tu empresa: el estado de tu industria, el estado de la economía en
general y cómo cada uno de estos factores puede afectar tu negocio y tu
capacidad de pago.
En última instancia, las instituciones financieras quieren prestar dinero a individuos
que están en buenas condiciones. Cuanto mejores sean las condiciones que
rodean a esa persona y su negocio, más probabilidades tendrá de pagar el
préstamo según los términos acordados. Las instituciones financieras realizarán
esta evaluación revisando la economía general, el rendimiento de tu negocio en
comparación con su industria y sus competidores, y tus relaciones con clientes y
proveedores.
Cómo dominar las condiciones
Algunas de estas condiciones pueden estar completamente fuera de tu control.
Por ejemplo, hay poco que puedas hacer para influir en el estado de la economía
general en los Estados Unidos. Sin embargo, puedes controlar las condiciones con
respecto a tu propio negocio. Debes solicitar un préstamo comercial cuando las
condiciones de tu negocio sean óptimas y cuando tus propias finanzas sean
saludables.

5. Colateral
El colateral (también conocido como aval o garantía) se refiere a cualquier activo
que tengas y que puedas usar para asegurar o garantizar el préstamo que
solicites. El colateral se utilizará para compensar la falta de pago, o en otras
palabras, tu prestamista podría tener derecho a confiscarlo si no llegas a devolver
el préstamo según lo acordado.

Las instituciones financieras pueden aceptar diferentes tipos de colateral: equipo

comercial, bienes inmuebles de tu propiedad, capital de trabajo (en forma de
inventario y cuentas por cobrar), o incluso tu casa o tu auto.

Cómo dominar el Colateral

Para dominar esta quinta C, lo mejor que puedes hacer es optar por un
prestamista que simplemente no requiera colateral, y cuyas tasas de interés para
compensar la falta de colateral sean todavía razonables. Si en algún momento
tienes problemas para devolver tu préstamo, lo último que quiere hacer es
arriesgar tu casa u otras propiedades valiosas.

CARTERA VENCIDA

“La cartera vencida se define como la cuenta que no fue pagada en tiempo y forma. En
general, se asume cuando el deudor tiene más de 90 días en que debió liquidar una
factura y no te paga ni te responde las llamadas”,
El objetivo principal de recuperar cartera vencida es eliminar el impacto negativo por
incumplimiento o no pago de las obligaciones financieras de tus clientes, para mantener
un flujo de caja adecuado.

El no pago de las obligaciones financieras se debe a muchos factores, como por ejemplo:
ingresos insuficientes, cuestión de cultura, falta de información, omisión, dificultades
coyunturales, entre otros. Sin embargo, no es normal tener una cartera vencida ni mucho
menos tener clientes morosos, sobre todo cuando hablamos tanto de personas
naturales como jurídicas.
Para que las empresas conviertan una cartera sana a una cartera vencida, en muchas
ocasiones, tiene que ver con las decisiones que se toman dentro de la empresa, sobre
todo en la parte del área comercial y como organización, pues no siempre se cuenta con los
controles internos ni se genera tampoco un límite de tolerancia.
Derivado de esto, la idea de vender a toda costa, en ocasiones, las empresas no desarrollan
mecanismos de controles internos para salvaguardar la seguridad financiera institucional,
en ese sentido, cuando la empresa no establece un límite de tolerancia y permite que el
cliente caiga a una antigüedad de saldo o cartera vencida, automáticamente, lo que va a
quedar es la calidad y cantidad de gestión de cobranza.
El objetivo principal de recuperar cartera vencida es eliminar el impacto negativo por
incumplimiento o no pago de las obligaciones financieras de tus clientes, para mantener un
flujo de caja adecuado.
Determinar estrategias de cobranza es una tarea fundamental para el desarrollo continuo
del negocio, el cual involucra un proceso de tiempo y un “proceso de cobranza”. Con esto,
se debe definir de manera muy clara todos y cada uno de los medios por los cuales se va a
contactar a cada cliente, dentro de los más comunes están:
 Llamadas telefónicas.
 Correos electrónicos.
 Cartas.
 Mensajes de texto.
 Entre otros.
La razón principal por la cual se deben establecer procesos de cobranza en una compañía,
es precisamente para minimizar el impacto negativo que esta situación puede generar en
las empresas que venden a crédito.

FIJACION DE POLITICAS DEL CREDITO Y COBRANZA

CREDITO FINANCIERO