Anexo 1

1988 1989 1990

Ventas 1697 2013 2694

Costo de mercancías vendidas
Stock inicial 183 239 326
Compras 1278 1524 2042
1461 1763 2368
Stock final 239 326 418
Costo de mercaderías vendidas 1222 1437 1950
Beneficio bruto 475 576 744
Gastos de explotación 425 515 658
Intereses 13 20 33
Beneficio antes de impuestos 37 41 53
Provisión impuestos 6 7 9
Beneficio neto 31 34 44

Anexo 2
1988 1989 1990

Caja 58 48 41
Cuentas por cobrar 171 222 317
Stocks 239 326 418
Total activo circulante 468 596 776
Inmovilizado neto 126 140 157
Total activo 594 736 933

Efectos a pagar- banco 146 233

Efectos a pagar- Henry Stark 105
Efectos a pagar- proveedores
Proveedores 124 192 256
Otros acreedores 24 30 39
Porción a corto de deuda a largo 7 7 7
Total exigible a corto 260 375 535
Deuda a largo plazo 64 57 50
Total exigible 324 432 585
Fondos propios 270 304 348
Total Pasivo 594 736 933
 Anexo 1
1 trimestre 1991 1988

718 Ventas 1697

Costo de mercancías vendidas
418 Stock inicial 183
660 Compras 1278
1078 1461
556 Stock final 239
522 Costo de mercaderías vendidas 1222
196 Beneficio bruto 475
175 Gastos de explotación 425
10 UAII 50
11 Intereses 13
2 Beneficio antes de impuestos 37
9 Provisión impuestos 6
Beneficio neto 31

1 trimestre 1991

31
345
556
932
162
1094

247

157
243
36
7
690
47
737
357
1094
 1 trimestre
1989 1990
1991
2013 2694 718

239 326 418

1524 2042 660
1763 2368 1078
326 418 556
1437 1950 522
576 744 196
515 658 175
2.95% 61 3.03% 86 3.19% 21 0.029247911
20 33 10
41 53 11
7 9 2
1.8% 34 1.7% 44 1.6% 9 1.25%
SITUACIÓN PATRIMONIAL
1988 1989 1990
Necesidad Operativa de Fondos 320 374 481
Fondo de maniobra 208 221 241
Ventas 1697 2013 2694

Variación Porcentual
NOF 320 374 481
Fondo de maniobra 208 221 241
Deuda a Corto Plazo 260 375 535
Ventas 1697 2013 2694

Deuda a Corto Plazo 112 153 240

Ventas 1697 2013 2694
Activos fijos netos 126 140 157

Indicadores Operativos:
Rotación de activos (ventas/NOF+activo fijo neto) 3.80 3.92 4.22
Rotación de inventarios (CMV/inventarios) 5.11 4.41 4.67
Días de cobro-clientes 36.28 39.70 42.36
Días de inventario-stock 70.41 81.67 77.17
Días de pago-Proveedores 34.93 45.35 45.13

Deuda Onerosa 176 64 57

Intereses 13 20 33
Indicadores de Endeudamiento:
Liquidez (AC/PC) 1.80 1.59 1.45
Liquidez acida (AC-Stock)/Pc 0.9 0.7 0.7
Costo promedio de la deuda (int/deuda onero) KD 7% 31% 58%
Apalancamiento financiero (deuda on/rec propi) 65% 21% 16%
Cobertura de intereses (Beneficios ope/Int) 2.8 2.1 1.6
Deuda a corto plazo/NOF 81% 100% 111%
NOF/ventas 19% 19% 18%

UAII 50 61 86
Activo Neto 446 514 638
Indicadores de Rentabilidad:
Margen operativo (UAII/ventas) 2.95% 3.03% 3.19%
RAN (UAII/NOF+activo fijo neto) 11% 12% 13%
Margen bruto/ventas 28% 29% 28%

ROE 11% 11% 13%

 411
3600

Capacidad de cubrir obligaciones

133 Utilidad antes de impuestos e inventarios

Inmovilizante Neto

Por cada dólar, el porcentaje es utilidad antes de imp e int

Por cada dólar, el porcentaje es de los activos fijos netos y NOF (RENTABILIDAD / ACTIVOS NETOS)

Cada dolar invertido el porcentaje es rentabilidad

 Los ratios

1- Ratios de Operacion o Actividad

Ventas Netas
Rotación de clientes=
Clientes

Compras
Rotación de proveedores=
Proveedores

Costo de Ventas
Rotacion de inventario=
Inventarios

optimo si
Rotacion clientes > Rotacion de proveedores

360
Dias promedio de cobro=
Rotacion de clientes

360
Dias promedio de pago=
Rotacion de proveedores

360
Dias promedio de inventario=
Rotacion de inventario

optimo si
Dias promedio de pago > Dias promedio de cobro

optimo si
Rotacion de inventario < Politicas de inventario

Dias de cobros
Ciclo de Conversion del Efectivo= + Dias de Inventarios
- Dias de Pagos

Ventas netas
Rotacion de los activos=
NOF + AFN
Optimo si Rotacion de los activos > 1

2- Ratios de Rentabilidad

Beneficio Bruto
Margen de Rentabilidad Bruta=
Ventas Netas

optimo si Margen de Rentabilidad Bruta > Promedio de la industria

Beneficio Neto
Margen de Rentabilidad Neta=
Ventas Netas

optimo si Margen de Rentabilidad Neta < Promedio de la industria

EBIT
Rendimiento de los Activos=
NOF + AFN

optimo si Rendimiento de los Activos > Promedio de las Industria

Beneficio Neto
Rendimiento de los Recursos Propios=
Patrimonio (E)

optimo si Rendimiento de los (E) > Promedio de las Industria

3- Ratios de Endeudamiento

Endeudamiento sobre el Patrimonio= DCP + DLP

(D/E) E

optimo si Endeudamiento sobre Patrimonio < Promedio de las Industria

Indice de Endeudamiento= = 1 + (D/E)

= (NOF + AFN) / E

Composicion del financiamiento de las DCP/NOF

NOF= FM/NOF

Endeudamiento sobre los Activos= DCP + DLP

(D/A) NOF + AFN

Evaluacion Integral del Negocio: La Identidad Dupont

ROE= Rentabilidad x Operacion x Ende

Beneficio Neto x Ventas Netas x

ROE=
Ventas Netas NOF + AFN

Beneficio Neto x Ventas Netas x

ROE=
Ventas Netas NOF + AFN
ios
.=ROS
(Return On Sales)

.=ROA (Return on Assets)

=BEP (Basic Earnings
Production)

.=ROE
(Return On Equity)

El mas
Importante
 x Operacion x Endeudamiento

to x Ventas Netas x NOF + AFN

NOF + AFN E

to x Ventas Netas x NOF + AFN = Beneficio Neto

NOF + AFN E Patrimonio (E)
¿ Por qué esta empresa u otras rentables, tienen que so
ables, tienen que solicitar cada vez más prestamos bancarios?
os?
¿Qué tan atractivo es tomar los descuentos c
os descuentos comerciales?
¿ Es suficiente una línea de crédito de $465,000 para cubrir las necesidades
descuento comercial?
 ir las necesidades de la compañía en 1991, considerando tomar el
ento comercial?
¿Qué pasará con las necesidades de financiación más allá
ación más allá de 1991?
Dodge,¿aceptaría prestarle a Butler el dinero necesar
dinero necesario?
¿Cuáles son las alternativas abiertas al Sr. Butler si el Sr. Dodge rechaza l
odge rechaza la solicitud de crédito ?
¿se puede establecer el crecimiento máximo de una e
máximo de una empresa ?
Preguntas:
1. ¿Por qué el señor Butler tiene que pedir prestado tanto dinero para un negocio rentable?

2. Como asesor financiero del Sr. Butler, ¿le instaría a seguir adelante o reconsiderar su expansión prevista y sus planes de fina

3. Como banquero, ¿aprobaría la solicitud de préstamo del Sr. Butler en caso afirmativo, qué condiciones pondría en el présta
ansión prevista y sus planes de financiamiento adicional de la deuda?

é condiciones pondría en el préstamo?