Anexo 1

1988 1989 1990

Ventas 1697 2013 2694

Costo de mercancías vendidas
Stock inicial 183 239 326
Compras 1278 1524 2042
1461 1763 2368
Stock final 239 326 418
Costo de mercaderías vendidas 1222 1437 1950
Beneficio bruto 475 576 744
Gastos de explotación 425 515 658
Intereses 13 20 33
Beneficio antes de impuestos 37 41 53
Provisión impuestos 6 7 9
Beneficio neto 31 34 44

Anexo 2
1988 1989 1990

Caja 58 48 41
Cuentas por cobrar 171 222 317
Stocks 239 326 418
Total activo circulante 468 596 776
Inmovilizado neto 126 140 157
Total activo 594 736 933

Efectos a pagar- banco

Efectos a pagar- Henry Stark 105 146 233
Efectos a pagar- proveedores
Proveedores 124 192 256
Otros acreedores 24 30 39
Porción a corto de deuda a largo 7 7 7
Total exigible a corto 260 375 535
Deuda a largo plazo 64 57 50
Total exigible 324 432 585
Fondos propios 270 304 348
Total Pasivo 594 736 933
 Anexo 1
1 trimestre 1991 1988

718 Ventas 1697

Costo de mercancías vendidas
418 Stock inicial 183
660 Compras 1278
1078 1461
556 Stock final 239
522 Costo de mercaderías vendidas 1222
196 Beneficio bruto 475
175 Gastos de explotación 425
10 UAII 50
11 Intereses 13
2 Beneficio antes de impuestos 37
9 Provisión impuestos 6
Beneficio neto 31

1 trimestre 1991

31
345
556
932
162
1094

247
157
243
36
7
690
47
737
357
1094
 1 trimestre
1989 1990
1991
2013 2694 718

239 326 418

1524 2042 660
1763 2368 1078
326 418 556
1437 1950 522
576 744 196
515 658 175
2.95% 61 3.03% 86 3.19% 21 0.029247911
20 33 10
41 53 11
7 9 2
1.8% 34 1.7% 44 1.6% 9 1.25%
SITUACIÓN PATRIMONIAL
1988 1989 1990
Necesidad Operativa de Fondos 320 374 481
Fondo de maniobra 208 221 241
Ventas 1697 2013 2694

Variación Porcentual
NOF
Fondo de maniobra
Deuda a Corto Plazo
Ventas

Deuda a Corto Plazo 112 153 240

Ventas 1697 2013 2694
Activos fijos netos 126 140 157

Indicadores Operativos:
Rotación de activos (ventas/NOF+activo fijo neto) 3.80 145.38 164.20
Rotación de inventarios (CMV/inventarios) 5.11 4.41 4.67
Días de cobro-clientes 36.3 39.7 42.4
Días de inventario-stock 70.4 81.7 77.2
Días de pago-Proveedores 34.9 45.4 45.1

Deuda Onerosa 176 210 290

Intereses 13 20 33
Indicadores de Endeudamiento:
Liquidez (AC/PC) 1.8 1.6 1.5
Liquidez acida (AC-Stock)/Pc 0.9 0.7 0.7
Costo promedio de la deuda (int/deuda onero) KD 7% 10% 11%
Apalancamiento financiero (deuda on/rec propi) 65% 69% 83%
Cobertura de intereses (Beneficios ope/Int) 2.8 2.1 1.6
Deuda a corto plazo/NOF 81% 100% 111%
NOF/ventas 19% 19% 18%

UAII 50 61 86
Activo Neto 446 514 638
Indicadores de Rentabilidad:
Margen operativo (UAII/ventas) 3% 3% 3%
RAN (UAII/NOF+activo fijo neto) 11% 12% 13%
Margen bruto/ventas 28% 29% 28%

ROE 11% 11% 13%

 411
3600

133
jjnn
  1988 1989
Ventas 1697 2013
Incremento en ventas 18.62%
Porción de margen bruto 27.99% 28.61%
Porción de gastos de explotación 25.04% 25.58%
Impuestos 16.22% 17.07%
Días de caja 71.78 76.02
Días de clientes 36.3 39.7
Días de stock, inventarios 70.41 81.67
Días de Proveedores 34.93 45.35

Estado de Resultados proyectado 1991

  Indicadores 1990
Ventas 2694
Costo de mercancías vendidas  
Stock inicial 326
Compras 75.80% 2042
Inventario disponible 2368
Stock final 15.52% 418
Costo de mercaderías vendidas 1950
Beneficio bruto 744
Gastos de explotación 24.42% 658
UAII 86
Intereses 33
Beneficio antes de impuestos 53
Provisión impuestos 16.98% 9
Beneficio neto 44

Proyección del Balance 1991

Activo Indicadores 1990
Caja y Bancos 1.52% 41
Clientes 11.77% 317
Inventarios 15.52% 418
Activos corrientes 776
Propiedad, neto 5.83% 157
Activos totales 933
   
Pasivos  
Deudas bancos 233
Proveedores 256
Gastos acumulados 39
Deuda a largo plazo: porción corriente 7
Pasivos corrientes 535
Deuda a largo plazo 50
Pasivos totales 585
Patrimonio 348
Pasivo y patrimonio 933

Cuadro de Usos y Fondos

12/31/1988 Utiliza
Caja y Bancos 58  
Clientes 171 146
Inventarios 239 179
Activos corrientes 468  
Propiedad, neto 126 31
Activos totales 594  

Deudas bancos 0
Deudas Mr. Stark 105 105
Proveedores 124
Gastos acumulados 24
Deuda a largo plazo: porción corriente 7
Pasivos corrientes 260
Deuda a largo plazo 64 14
Pasivos totales 324
Fondos propios 270
Pasivo y patrimonio 594  
 1990 1991
2694 3600
33.83% 33.63%
27.62% 28.11% De cada dolar vendido en el año 1988 el 27,99% es utilidad bruta
24.42% 24.42% De cada dolares vendidos (1988), el 25,04% son gastos de explotación
16.98% 16.98% Los impuestos que pagó la empresa (1988), fue del 16,22%
74.4 423.9 Días que me demoro en generar efectivo
42.36 172.98 Son los días de credito que doy a mis clientes, lo que se demoran en pagarme mis
77.17 383.45 Los días que me demoro en vender el inventarios
45.13 132.55 Son los días que pago a mis clientes

Indicadores 1991
  3600
 
  418 Lo tomo del año anterior del stock final
  2729 Porcentaje de ventas
  3147 Calculo
  559 Porcentaje de ventas
  2588 Calculo
  1012 Calculo
  879 Porcentaje de ventas
  133 Calculo
  26 247000 10.50
  107 Calculo
  18
  89

Indicadores 1991
  55
  424
  559
  1037
  210
  1247
 
 
  581 465 Butler
  104 Días de pago, proveedores= 360/(compras/proveedores)
  76 10/360*compras 10/360*2729
  7
  767
  43 50-7
  810
  437 348+89
  1247

Fuentes 12/31/1990
17 41 Activos aumentan los coloco en usos
  317 Activos disminuye lo coloco en fuentes
  418
  776
  157
  933

233 233 Pasivo aumenta, lo pongo en fuentes

  Pasivo disminuye, lo pongo en usos
132 256
15 39
7
535
50
585
78 348
  933
de explotación

e demoran en pagarme mis clientes

 Los ratios

1- Ratios de Operacion o Actividad

Ventas Netas
Rotación de clientes=
Clientes

Compras
Rotación de proveedores=
Proveedores

Costo de Ventas
Rotacion de inventario=
Inventarios

optimo si
Rotacion clientes > Rotacion de proveedores

360
Dias promedio de cobro=
Rotacion de clientes

360
Dias promedio de pago=
Rotacion de proveedores

360
Dias promedio de inventario=
Rotacion de inventario

optimo si
Dias promedio de pago > Dias promedio de cobro

optimo si
Rotacion de inventario < Politicas de inventario

Dias de cobros
Ciclo de Conversion del Efectivo= + Dias de Inventarios
- Dias de Pagos
 Ventas netas
Rotacion de los activos=
NOF + AFN

Optimo si Rotacion de los activos > 1

2- Ratios de Rentabilidad

Beneficio Bruto
Margen de Rentabilidad Bruta=
Ventas Netas

optimo si Margen de Rentabilidad Bruta > Promedio de la industria

Beneficio Neto
Margen de Rentabilidad Neta=
Ventas Netas

optimo si Margen de Rentabilidad Neta < Promedio de la industria

EBIT
Rendimiento de los Activos=
NOF + AFN

optimo si Rendimiento de los Activos > Promedio de las Industria

Beneficio Neto
Rendimiento de los Recursos Propios=
Patrimonio (E)

optimo si Rendimiento de los (E) > Promedio de las Industria

3- Ratios de Endeudamiento

Endeudamiento sobre el Patrimonio= DCP + DLP

(D/E) E

optimo si Endeudamiento sobre Patrimonio < Promedio de las Industria

Indice de Endeudamiento= = 1 + (D/E)

= (NOF + AFN) / E

Composicion del financiamiento de las DCP/NOF

NOF= FM/NOF
 Endeudamiento sobre los Activos= DCP + DLP
(D/A) NOF + AFN

Evaluacion Integral del Negocio: La Identidad Dupont

ROE= Rentabilidad x Operacion x Endeuda

Beneficio Neto x Ventas Netas x NO

ROE=
Ventas Netas NOF + AFN E

Beneficio Neto x Ventas Netas x NO

ROE=
Ventas Netas NOF + AFN E
ios
.=ROS
(Return On Sales)

.=ROA (Return on Assets)

=BEP (Basic Earnings
Production)

.=ROE
(Return On Equity)

El mas
Importante
 x Operacion x Endeudamiento

to x Ventas Netas x NOF + AFN

NOF + AFN E

to x Ventas Netas x NOF + AFN = Beneficio Neto

NOF + AFN E Patrimonio (E)
¿Qué pasará con las necesidades de financiación más allá
ación más allá de 1991?
¿ Por qué esta empresa u otras rentables, tienen que so
ables, tienen que solicitar cada vez más prestamos bancarios?
os?
¿Qué tan atractivo es tomar los descuentos c
os descuentos comerciales?
¿ Es suficiente una línea de crédito de $465,000 para cubrir las necesidades
descuento comercial?
 ir las necesidades de la compañía en 1991, considerando tomar el
ento comercial?
Dodge,¿aceptaría prestarle a Butler el dinero necesar
dinero necesario?
¿Cuáles son las alternativas abiertas al Sr. Butler si el Sr. Dodge rechaza l
odge rechaza la solicitud de crédito ?
¿se puede establecer el crecimiento máximo de una e
máximo de una empresa ?
Preguntas:
1. ¿Por qué el señor Butler tiene que pedir prestado tanto dinero para un negocio rentable?
2. Como asesor financiero del Sr. Butler, ¿le instaría a seguir adelante o reconsiderar su expansión prevista y sus planes de fina
3. Como banquero, ¿aprobaría la solicitud de préstamo del Sr. Butler en caso afirmativo, qué condiciones pondría en el présta
vista y sus planes de financiamiento adicional de la deuda?
nes pondría en el préstamo?