1) Usted es gerente de finanzas de un fondo de inversiones inmobiliario, es decir, uno que invierte en acciones.

de su cartera para el próximo período, el departamento de estudios le ha enviado la siguiente información:

Inversión total del fondo a la fecha: US$200 millones y la composición del fondo es como sigue:

Retornos estimados para Portfolio de Mercado

Inversión Probabilidad Retorno del Portfolio de
Acción (Millones US$Beta es Mercado ( IGBVL)
A 60 0.5 30% 10% 6%
B 50 2 25% 20% 8%
C 30 4 15% 40% 10%
D 40 1 20% 20% 12%
E 20 3 10% 10% 14%
200

A fin de presentar un informe al Directorio, considerando una tasa libre de riesgo de 5% anual, se pide:

a) Precisar el retorno esperado de la cartera de inversiones. respta:

b) Justificar la aceptación o rechazo para la colocación de cuotas de oferta pública a fin de recaudar US$100 mil
que posee un retorno esperado de 16% y un beta de 2,3 (proposición efectuada por uno de los Directores del Fondo).

a).- 16.5%

b).- CAPM: de acuerdo al beta de esta acciòn f deberia rendir un 16,5% y no un 16%, lo que qu
acciòn esta sobrevalorada.
uno que invierte en acciones. Con el objeto de planificar la gestión
e información:
inversion tota 200 M

CAPM: RF+Beta*( Rm-RF)

Retorno del Portfolio de total del port

Mercado ( IGBVL) E Rm Beta pond Rf+B(Rm-Rf)
0.6% 0.15
1.6% 0.5
4.0% 0.6
2.4% 0.2
1.4% 0.3
10.0% 1.75 13.75%
rendimiendo
esperado

13.75%

a fin de recaudar US$100 millones e invertirlos en una acción F

os Directores del Fondo).
8.00 actual en el mercado
16.00% 9.28 espero ue al cabo de un año

9.32 espero ue al cabo de un año

16,5% y no un 16%, lo que quiere decir que la
3. La empresa Mutual Chicago examina la posibilidad de comprar una cierta pieza de equipo que explorará datos de
El nuevo explorador eliminará la necesidad de contratar ayuda de tiempo parcial para asegurarse de que la información sobre
exacta y oportuna. Después de evaluar todos los beneficios y costos futuros, la administración ha determinado que el nuevo e
flujos de efectivo durante sus diez años de vida:

Año / period Flujo de Efectivo Esperado, FEt

1–3 $ 30,000
4–6 $ 15,000
7 $-20,000
8 – 10 $ 10,000

a) Si Mutual Chicago considera que el rendimiento apropiado de las inversiones como el explorador es de 15%, ¿Cu

b) ¿Recomendaría usted que se comprara la máquina, si su costo actual fuera de $100,000 dólares? Explique su raz

c) ¿Sería más atractivo el explorador, si el rendimiento apropiado fuera de 10%, en lugar de 15%? Explique su respu

1 30,000 26,086.96 TASA: 15%

145,000 2 30,000 22,684.31
3 30,000 19,725.49
4 15,000 8,576.30
5 15,000 7,457.65
6 15,000 6,484.91
7 -20,000 -7,518.74
8 10,000 3,269.02
9 10,000 2,842.62
10 10,000 2,471.85

a).- VAN 92,080.37

b).- no comprarìa la màquina por que solo se debe pagar por ella màximo el valor actual de ls flujos que generarà en
puede pasar a ser obsoleta ò inservible a menos que el valor residual de tal maquina sea mayor a

c).- 1 30000 10%

2 30000
3 30000
4 15000
5 15000
6 15000
7 -20000
8 10000
9 10000
10 10000
VAN al precio de 100,000 sería mas atractivo
e equipo que explorará datos dentro de su computadora principal.
rse de que la información sobre los clientes se registre en forma
ha determinado que el nuevo explorador generará los siguientes

mo el explorador es de 15%, ¿Cuál será el valor del explorador para la compañía?

00,000 dólares? Explique su razonamiento.

lugar de 15%? Explique su respuesta.

30,000
30,000 110,000 valor actual e el mercado
30,000
15,000 80000
15,000
15,000
-20,000
10,000
10,000
10,000
145,000

tual de ls flujos que generarà en 10 años luego de ello la maquina

al de tal maquina sea mayor a
4. Una empresa está decidiendo si emite acciones para obtener dinero para un proyecto de inversión que tiene el m
y una rentabilidad esperada del 20%. Si rf es 10% y rm es 15%, la empresa deberá seguir adelante a no ser que la

a) Beta de la empresa sea mayor que 2.0

b) Beta de la empresa sea menor que 2.0

Re 20%
Rf 10%
Rm 15%

CAPM con beta mayor a 2 20.05%

CAPM con beta menor a 2 19.95%

La respuesta es completar la frase de que: La empresa deberà seguir adelante a no ser que el beta sea menor a 2
cto de inversión que tiene el mismo riesgo que la empresa
eguir adelante a no ser que la:

ser que el beta sea menor a 2

5. Una empresa ha decidido comprar activos que se financiarían en un 60% con un préstamo a 4 años que tiene una
con una estructura D/E de 1.5 tiene un beta de 1.25. La tasa de interés de los bonos del tesoro es 5.5% y la prima
de impuesto a la renta es del 30%. ¿Cuál es la tasa de rendimiento del accionista?
mi empresa
TEA 8%
D/E 1.5
IR 28%
Empresa similar

D/E 1.5
beta 1.25 1.25
Rf 5.50%
Prima por rie 8.50%
Impuesto 30%

Bu: Bl 0.6097561
(1 + (1-t)xD/E)

Bl: Bl = Bu x (1 + (1-t)x D/E) 1.25

Re: 16.13%
préstamo a 4 años que tiene una tea del 8%. Una empresa de giro similar
nos del tesoro es 5.5% y la prima por riesgo de mercado es de 8.5%. Si la tasa

60% deuda total proyecto 100%

40% patrimonio

CAPM: RF + Beta* ( Rm-RF)

6. Productores S.A está buscando ampliar su línea de producción de tomates y se encuentra analizando cuál es el m
de financiamiento. El departamento de finanzas ha obtenido la siguiente información del mercado: la tasa libre d
el beta de una empresa similar al proyecto es de 1.5; pero con un ratio D/E de 2.33 (la tasa de interés y de impue
se aplican a Productores S.A.) y la prima por riesgo de mercado es de 5%. Si bien la empresa está pensando apal
no será mayor de 1.5. Con esta información, calcule el COK.

Empresa similar
Productores
Rf 4%
Beta 1.5 D/E 1.5
D/E 2.33
Imp 30%
Prima riesgo 5%

Bu: Bl
(1 + (1-t)xD/E)

Bl: Bl = Bu x (1 + (1-t)x D/E)

Cok:
ncuentra analizando cuál es el menor coste de capital y las alternativas
ción del mercado: la tasa libre de riesgo relevante es de 4%,
33 (la tasa de interés y de impuesto a la renta son los mismos que
la empresa está pensando apalancar el proyecto, la relación D/E
La empresa Lácteos SA está evaluando la posibilidad de lanzar un nuevo producto al mercado, el yogurt probiótico. El proyecto
fijos y US$ 30 000 en capital neto de trabajo. La tasa de impuestos de Lácteos S.A. es de 30%. Se sabe que la tasa libre de ries
de una empresa similar al proyecto es de 1.85 ( beta), sin embargo su ratio D/E es 1.1 y enfrenta una tasa impositiva del 35%.
Lacteos S.A está pensando apalancar el proyecto, para lo cual el directorio aprobó un ratio D/E de 1.35. La mejor alternativa d
de 4 años a una TEA de 5% pagadero en cuotas anuales constantes. Con la información anterior, calcule la tasa de rentabilidad
la maquinaria se depreciará en 4 años
Lacteos tbn espera obtener flujos de caja operativos de 100,000 los siguientes 4 años y estos crecerían 3.5 % anual

LACTEOS S.A

Inversión = 430,000.00

Capital de trabajo 7% 30,000.00

Activo fijo 93% 400,000.00
Total Inversión 430,000.00

Valor residual de la maquinaria 120,000.00

Depreciación anual 25% 100,000.00

Financiamiento como % de inversión 57.45%

Tasa del banco 5%
Financiamiento 247,021.28
Aporte Propio 182,978.72

Relación D/E = 1.35

E= 182,978.72

Empresa similar:
Impuesto Renta 35%
Beta de empresa con relación D/E de 1.1 = B = 1.85

Primero, desapalanquemos el Beta

Bu = Bl donde, Bl = 1.85
(1 + (1-t)xD/E) D/E = 1.1

Beta desapalancado = Bu = 1.078717

Ahora apalanquemos la Beta con la estructura de capital del proyecto

Bl = Bu x (1 + (1-t)x D/E)
Beta para el proyecto = 2.10

Calculemos el VPN según el método del FCLD

Hallemos el COK, para lo cual aplicamos la fórmula por CAPM:

Re = Rf + B(Rm - Rf)
Beta para el proyecto = B = 2.10
Tasa de interés bonos del tesoro = Rf = 4.00%
Prima de Riesgo de mercado = Rm - Rf = 5.60%
Re = 15.75% que es el rendimiento esperado del accionista

Luego, calculemos el flujo

0 1 2 3
Utilidad Operativa 100,000.00 103,500.00 107,122.50
- Depreciación -100,000.00 -100,000.00 -100,000.00
UAIT - 3,500.00 7,122.50
- Impuestos - -1,050.00 -2,136.75
+ Depreciación 100,000.00 100,000.00 100,000.00
Flujo de Caja Operativo 100,000.00 102,450.00 104,985.75

Gastos netos de capital -430,000.00 - - -

- Inversiones en activos fijos -400,000.00
- inv. En capital de Trabajo -30,000.00
+ Valor de rescate
Flujo de Caja Libre Dispon. -430,000 100,000 102,450 104,986

n (años) Deuda Amortización Intereses Cuota

0 247,021
1 189,709 57,312 12,351 69,663
2 129,532 60,177 9,485 69,663
3 66,346 63,186 6,477 69,663
4 - 66,346 3,317 69,663

año 0 año 1 año 2 año 3

Financiamiento 247,021
Servicio de deuda ( cuota) -69,663 -69,663 -69,663
Escudo Fiscal 3,705 2,846 1,943
FCF 247,021 -65,958 -66,817 -67,720
FCNI -182,978.72 34,042.40 35,632.72 37,265.81

entonces, VPN por el método del FCNI = S/. -17,742.46

TIR: 11.9%
, el yogurt probiótico. El proyecto exige una inversión de US$ 400 000 en activos
. Se sabe que la tasa libre de riesgo relevante es de 4%, el riesgo sistemático ( beta)
nta una tasa impositiva del 35%. La prima por riesgo de mercado es de 5.6%.
/E de 1.35. La mejor alternativa de financiamiento bancario considera un plazo
or, calcule la tasa de rentabilidad esperada del accionista.

crecerían 3.5 % anual

Mi Empresa
}
Utilidades Operativas 100,000.00
tasa de crecimiento anual 3.50%

impuesto a la renta 30%

OTRA FORMA DE LLEGAR AL EQUITY( patrimonio)

430000= D+ E
430000=1,35E+1E 430000= 2.35E
430000/2.35 = E 182,979 =E
182,979 = E

D =1.35 D+E=430000
E

D= 1.35E
 4
110,871.79
-100,000.00
10,871.79
-3,261.54
100,000.00
107,610.25

114,000.00

30,000.00 capital de trabajo

84,000.00 activo fijo 120,000 valor en el mercado
221,610

Escudo Fiscal
TEA 5%
3,705
2,846
1,943
995

año 4

-69,663
995
-68,668
152,942.51
8. Usted se encuentra evaluando el proyecto de inversión “Chalecos para culebras”. A efecto de eva
utilizar 3 empresas americanas de referencia (similares), cuyos datos son:

Empresas A B C
Beta apalancada 1.75 1.80 1.95
Deuda a valor de mercado 400 350 500
Capital a valor de mercado 1000 1200 1500
Tasa de impuesto 35% 35% 35%

A efectos de financiar el proyecto, calcule el COK, sabiendo que la estructura de capital será 45% recursos de terceros, los que
con recursos propios. La forma de pago del préstamo es a 5 años( cuotas iguales). La tasa de impuesto a la renta es 30%.
Las tasas libres de riesgo para EEUU se presentan en cuadro adjunto (debe escoger solo una). Además se le presenta el rendim
como de los activos libres de riesgo, datos que sirven para el cálculo de la prima de riesgo de mercado. El riesgo país de Perú s

El coeficiente beta será el promedio aritmético simple de las empresas similares.

Rendimientos de valores de gobierno - EEUU

(Instrumento libre de riesgo Rendimiento)
Treasury bills (90 días) 1.10%
Treasury bonds (1 año) 1.24%
Treasury bonds (5 años) 2.26%
Treasury bonds (10 años) 3.35%
Treasury bonds (30 años) 4.39%

Resultado histórico de EEUU

Acciones Treasury Bills Treasury bonds
1928 - 2000 12.38% 3.97% 5.21%

Chalecos para Culebras

Por dato del problema, contamos con el FCLD

0 1 2 3 4
FCLD -600,000 469,020 510,833 564,889 624,351

Tenemos también 3 empresas de referencia para calcular el Bu o Beta desapalancado

A B C
Beta apalancada 1.75 1.80 1.95
Deuda a valor de mercado 400.00 350.00 500.00
Capital a valor de mercado 1,000.00 1,200.00 1,500.00
Tasa de Impuesto 35% 35% 35%
Desapalanquemos las Betas
Bu = Bl
(1 + (1-t)xD/E)

A B C PROMEDIO
Bu = #DIV/0!

Apalancamos la Beta con la estructura de capital del proyecto

Bl = Bu x (1 + (1-t)x D/E)

Como tenemos por dato que la Estructura de Capital es:

Financiamiento de la inversión Tasa del banco
Aporte de capital Impuesto a la renta
D/E

Nuestra Beta apalancada será

Bl = Bu x (1 + (1-t)x D/E)
Bl =

Calculemos ahora el COK, que nos piden que sea incorporando el riesgo país
COK = Re = RF eu + Bx(RmEU -RfEU) + riesgo país
Riesgo país = 5.50%

Debemos calcular la RfEU de la data presentada, que debe ser aquel instrumento libre de riesgo que se equipare
con el mismo periodo de análisis. Por ello se eligirá los TB a 5 años =

Para el caso de la prima de riesgo de mercado, se deberá tomar la información histórica

Como Rm EU tenemos las acciones =
como Rf EU tenemos los bonos del tesoro =
Por lo tanto, la (RmEU -RfEU) = 0.00%

COK = Re = RF eu + Bx(RmEU -RfEU) + riesgo país

COK = Re =

Analicemos el WACC
monto participac. costo wacc
Financiamiento
Aporte Propio
TOTAL 0.00%

Evaluemos ahora, a partir del FCLD el VPN respectivo

0 1 2 3 4
FCLD -600,000 469,020 510,833 564,889 624,351
VPN =

Calculemos ahora el financiamiento

Financiamiento 270,000.00
Tasa del banco 0%

n (semestres) Deuda Amortización Intereses Cuota Escudo Fiscal

0
1
2
3
4
5

FCLD -600,000 469,020 510,833 564,889 624,351

Financiamiento -
Servicio de deuda - - - -
Escudo Fiscal - - - -
FCF - - - - -
FCNI -600,000 469,020 510,833 564,889 624,351

VPN por el método del FCNI =

lebras”. A efecto de evaluar el proyecto se ha considerado conveniente

sos de terceros, los que tienen un costo anual de 10% y el saldo

o a la renta es 30%.
se le presenta el rendimiento histórico tanto del mercado
El riesgo país de Perú se estima en 5.5%.

5
988,877
 5
988,877
988,877

-
-
-
988,877
9. Se tiene un proyecto cuya inversión inicial asciende a $ 850,000. Los valores estimados de sus

Escenario Prob FC1 Prob FC2 Prob

1 0.1 200 0.2 300 0.2
2 0.2 250 0.2 350 0.2
3 0.3 300 0.1 400 0.3
4 0.1 350 0.1 420 0.1
5 0.1 400 0.1 440 0.1
6 0.2 450 0.3 460 0.1

Si la tasa de descuento apropiada es de 12%, determine si es conveniente ejecutar dicho proyecto asumiendo indep
P9 Proyecto con diversos escenarios / simulación

Inversión Inicial S/. 850,000

Escenario Prob. FC1 Prob. FC2 Prob.

1 0.1 200 0.2 300 0.2
2 0.2 250 0.2 350 0.2
3 0.3 300 0.1 400 0.3
4 0.1 350 0.1 420 0.1
5 0.1 400 0.1 440 0.1
6 0.2 450 0.3 460 0.1
100% 325 100% 394 100%

Escenario
Prob*(FC1-EFC)^2 Prob*(FC1-EFC)^2
1
2
3
4
5
6
0.0 0.0

COK 12%

s2 =
s2 = 0.00
s= 0.00
 0 1 2 3
FCN -850
E (VPN) (850.00)

Valor de VPN 0
Esperanza del VPN (850.00)
Desviación estándar 0.00
Prob (VPN < 0) Err:502
Prob (VPN > 0) Err:502
Z #DIV/0!
Prob Z < 0 #DIV/0!
Prob Z > 0 #DIV/0!

El escenario en que el VPN es menor a cero:

0 1 2 3
FCN -850 200 300 450 son los valores más bajos
E (VPN) (111.97)
ores estimados de sus flujos de caja son los siguientes:

FC3
450
500
550
600
650
700

yecto asumiendo independencia entre los flujos de caja. Determine el E (VPN) y s (VPN) del proyecto ¿Cuál es la probabilidad q

FC3
450
500
550
600
650
700
550

Prob*(FC1-EFC)^2

0.0
n los valores más bajos de los flujos
oyecto ¿Cuál es la probabilidad que este proyecto no sea rentable?
1) Usted es gerente de finanzas de un fondo de inversiones inmobiliario, es decir, uno que inv
de su cartera para el próximo período, el departamento de estudios le ha enviado la siguiente información:
Inversión total del fondo a la fecha: US$200 millones y la composición del fondo es como sigue:

Retornos estimados para Portfolio de Mercado

Inversión
Acción (Millones US$) Beta Probabilidades Retorno del Portfolio de Mercado
A 60 0.5 0.1 6%
B 50 2 0.2 8%
C 30 4 0.4 10%
D 40 1 0.2 12%
E 20 3 0.1 14%

A fin de presentar un informe al Directorio, considerando una tasa libre de riesgo de 5% anual, se pide:

a) Precisar el retorno esperado de la cartera de inversiones.

b) Justificar la aceptación o rechazo para la colocación de cuotas de oferta pública a fin de rec
que posee un retorno esperado de 16% y un beta de 2,3 (proposición efectuada por uno de los Directores del Fondo).

Acción (Millones US$) Beta Probabilidades Retorno del Portfolio de Mercado

A 60 0.5 0.1 6%
B 50 2 0.2 8%
C 30 4 0.4 10%
D 40 1 0.2 12%
E 20 3 0.1 14%
200 1.75 Retorno mercado

Re= 13.8%

Re= 0.165

3. La empresa Mutual Chicago examina la posibilidad de comprar una cierta pieza de equipo
El nuevo explorador eliminará la necesidad de contratar ayuda de tiempo parcial para asegurarse de que la información sobre
exacta y oportuna. Después de evaluar todos los beneficios y costos futuros, la administración ha determinado que el nuevo e
flujos de efectivo durante sus diez años de vida:

Año / periodo Flujo de Efectivo Esperado, FEt

 1–3 $ 30,000
4–6 $ 15,000
7 $ -20,000
8 – 10 $ 10,000

a) Si Mutual Chicago considera que el rendimiento apropiado de las inversiones como el expl

b) ¿Recomendaría usted que se comprara la máquina, si su costo actual fuera de $100,000 dó

c) ¿Sería más atractivo el explorador, si el rendimiento apropiado fuera de 10%, en lugar de 1

1 30000 26086.95652174
2 30000 22684.3100189
3 30000 19725.48697296
4 15000 8576.298683896
5 15000 7457.651029474
6 15000 6484.913938673
7 -20000 -7518.74079846
8 10000 3269.017738462
9 10000 2842.624120401
10 10000 2471.847061219
92080.36528727

4. Una empresa está decidiendo si emite acciones para obtener dinero para un proyecto de i
y una rentabilidad esperada del 20%. Si rf es 10% y rm es 15%, la empresa deberá seguir ad

a) Beta de la empresa sea mayor que 2.0

b) Beta de la empresa sea menor que 2.0

beta 2.001 Re= 0.20005

beta 1.9999 Re= 0.199995

5. Una empresa ha decidido comprar activos que se financiarían en un 60% con un préstamo
con una estructura D/E de 1.5 tiene un beta de 1.25. La tasa de interés de los bonos del tes
de impuesto a la renta es del 30%. ¿Cuál es la tasa de rendimiento del accionista?

D/E 1.5
 empresa similar

D/E 1.5
beta 1.25

Bu= 0.61

Re= 16.1%

6. Productores S.A está buscando ampliar su línea de producción de tomates y se encuentra a

de financiamiento. El departamento de finanzas ha obtenido la siguiente información del m
el beta de una empresa similar al proyecto es de 1.5; pero con un ratio D/E de 2.33 (la tasa
se aplican a Productores S.A.) y la prima por riesgo de mercado es de 5%. Si bien la empre
no será mayor de 1.5. Con esta información, calcule el COK.

Rf 4%
risk premium 5%

empresa similar
Beta 1.5
D/E 2.33
imp 30%

Bu= 0.57012543

Bl= 1.16875713

Re= 9.8%

La empresa Lácteos SA está evaluando la posibilidad de lanzar un nuevo producto al mercado, el yogurt probiótico. El proyecto
fijos y US$ 30 000 en capital neto de trabajo. La tasa de impuestos de Lácteos S.A. es de 30%. Se sabe que la tasa libre de riesg
de una empresa similar al proyecto es de 1.85, sin embargo su ratio D/E es 1.1 y enfrenta una tasa impositiva del 35%. La prim
La empresa está pensando apalancar el proyecto, para lo cual el directorio aprobó un ratio D/E de 1.35. La mejor alternativa d
de 4 años a una TEA de 5% pagadero en cuotas anuales constantes. Con la información anterior, calcule la tasa de rentabilidad

activo fijo 400000 deuda 247021.277

 cap trabajo 30000 Equity 182978.723
total 430000

empresa similar
Beta 1.85
D/E 1.1
imp 35%

Bu= 1.0787172

Bl= 2.09810496

Re= 15.75%

Valor residual de la maqui

Depreciación 0.25

0
Utilidad Operativa
depreciacion
UAI
Imp 0.3
FC
depreciacion
FCL

inversion -430000
activo fijo 400000
cap trabajo 30000
valor rescate

Flujos -430000

VAN -430000
VAN -75,984.81 €

8. Usted se encuentra evaluando el proyecto de inversión “Chalecos para culebras”. A efecto

utilizar 3 empresas americanas de referencia (similares), cuyos datos son:

Empresas A B C
Beta apalancada 1.75 1.80 1.95
Deuda a valor de mercado MM 400 350 500
Capital a valor de mercado $MM 1000 1200 1500
Tasa de impuesto 35% 35% 35%

A efectos de financiar el proyecto, calcule el COK, sabiendo que la estructura de capital será 45% recursos de terceros, los que
con recursos propios. La forma de pago del préstamo es a 5 años. La tasa de impuesto a la renta es 30%.
Las tasas libres de riesgo para EEUU se presentan en cuadro adjunto (debe escoger solo una). Además se le presenta el rendim
como de los activos libres de riesgo, datos que sirven para el cálculo de la prima de riesgo de mercado. El riesgo país de Perú s

El coeficiente beta será el promedio aritmético simple de las empresas similares.

Rendimientos de valores de gobierno - EEUU

(Instrumento libre de riesgo Rendimiento)
Treasury bills (90 días) 1.10%
Treasury bonds (1 año) 1.24%
Treasury bonds (5 años) 2.26%
Treasury bonds (10 años) 3.35%
Treasury bonds (30 años) 4.39%

Resultado histórico de EEUU

Acciones Treasury BillsTreasury bonds
1928 - 2000 12.38% 3.97% 5.21%

Chalecos para Culebras

Por dato del problema, contamos con el FCLD

0 1 2 3 4
FCLD -600,000 469,020 510,833 564,889 624,351

Tenemos también 3 empresas de referencia para calcular el Bu o Beta desapalancado

A B C
Beta apalancada 1.75 1.80 1.95
Deuda a valor de mercado 400.00 350.00 500.00
Capital a valor de mercado 1,000.00 1,200.00 1,500.00
Tasa de Impuesto 35% 35% 35%

promedio
Bu= 1.38888889 1.513134851138 1.60273973 1.50158782
Bl= 2.3615881201

Re= 24.7%

Por dato del problema, contamos con el FCLD

0 1 2 3 4
FCLD -600,000 469,020 510,833 564,889 624,351

costo
WACC deuda 270,000 10% 0.0315
PAT 330,000 24.7% 0.13580923
600,000 16.7%

9. Se tiene un proyecto cuya inversión inicial asciende a $ 850,000. Los valores estima

Escenario Prob FC1 Prob FC2 Prob

1 0.1 200 0.2 300 0.2
2 0.2 250 0.2 350 0.2
3 0.3 300 0.1 400 0.3
4 0.1 350 0.1 420 0.1
5 0.1 400 0.1 440 0.1
6 0.2 450 0.3 460 0.1

Si la tasa de descuento apropiada es de 12%, determine si es conveniente ejecutar dicho proyecto asumiendo indep
P9 Proyecto con diversos escenarios / simulación

Inversión Inicial S/. 850,000

Escenario Prob. FC1 Prob. FC2 Prob.

1 0.1 200 0.2 300 0.2
2 0.2 250 0.2 350 0.2
3 0.3 300 0.1 400 0.3
 4 0.1 350 0.1 420 0.1
5 0.1 400 0.1 440 0.1
6 0.2 450 0.3 460 0.1
E 325 E 394 E

Escenario
1 1562.5 1767.2
2 1125 387.2
3 187.5 3.6
4 62.5 67.6
5 562.5 211.6
6 3125 1306.8
6625 3744
obiliario, es decir, uno que invierte en acciones. Con el objeto de planificar la gestión

200M

rtfolio de Mercado

de oferta pública a fin de recaudar US$100 millones e invertirlos en una acción F

irectores del Fondo).

rtfolio de Mercado

10.0%

r una cierta pieza de equipo que explorará datos dentro de su computadora principal.
de que la información sobre los clientes se registre en forma
determinado que el nuevo explorador generará los siguientes
 las inversiones como el explorador es de 15%, ¿Cuál será el valor del explorador para la compañía?

o actual fuera de $100,000 dólares? Explique su razonamiento.

o fuera de 10%, en lugar de 15%? Explique su respuesta.

dinero para un proyecto de inversión que tiene el mismo riesgo que la empresa
, la empresa deberá seguir adelante a no ser que la:

en un 60% con un préstamo a 4 años que tiene una tea del 8%. Una empresa de giro similar
e interés de los bonos del tesoro es 5.5% y la prima por riesgo de mercado es de 8.5%. Si la tasa
iento del accionista?

Rf 5.50%
prima riesgo 8.50%
imp 30%
n de tomates y se encuentra analizando cuál es el menor coste de capital y las alternativas
a siguiente información del mercado: la tasa libre de riesgo relevante es de 4%,
n un ratio D/E de 2.33 (la tasa de interés y de impuesto a la renta son los mismos que
do es de 5%. Si bien la empresa está pensando apalancar el proyecto, la relación D/E

empresa productores
D/E 1.5
imp 30%

yogurt probiótico. El proyecto exige una inversión de US$ 400 000 en activos
sabe que la tasa libre de riesgo relevante es de 4%, el riesgo sistemático
a impositiva del 35%. La prima por riesgo de mercado es de 5.6%.
e 1.35. La mejor alternativa de financiamiento bancario considera un plazo
calcule la tasa de rentabilidad esperada del accionista.

Lacteos
imp 30%
 Rf 4%
D/E 1.35

risk premium 5.60%

financiamiento
1 2 3 4
TEA
5%

120000
100000

1 2 3 4
100000 103500 107122.5 110871.788
100000 100000 100000 100000
0 3500 7122.5 10871.7875
0 1050 2136.75 3261.53625
0 2450 4985.75 7610.25125
100000 100000 100000 100000
100000 102450 104985.75 107610.251

114000

30000
84000

100000 102450 104985.75 221610.251

###

ecos para culebras”. A efecto de evaluar el proyecto se ha considerado conveniente

s datos son:
recursos de terceros, los que tienen un costo anual de 10% y el saldo

emás se le presenta el rendimiento histórico tanto del mercado

cado. El riesgo país de Perú se estima en 5.5%.

5
988,877
 5
988,877

50,000. Los valores estimados de sus flujos de caja son los siguientes:

FC3
450
500
550
600
650
700

proyecto asumiendo independencia entre los flujos de caja. Determine el E (VPN) y s (VPN) del proyecto ¿Cuál es la probabilida

FC3
450
500
550
600
650
700
550

2000
500
0
250
1000
2250
6000
oyecto ¿Cuál es la probabilidad que este proyecto no sea rentable?