3.3 Mercado de divisas.

En términos generales, las divisas son activos financieros mantenidos por residentes de un

país y que constituyen una obligación por parte de un residente de otro país emisor de una

moneda diferente. Se entiende por divisa la unidad monetaria que identifica un país

extranjero.

Las divisas se negocian en el mercado internacional de divisas, que es donde se encuentran

oferentes y demandantes y establecen el valor de cambio de las monedas en que se van a

realizar los flujos monetarios internacionales; el mercado es entonces el área donde se

compran y se venden las divisas.

Un mercado está compuesto por oferentes y demandantes. Pero, ¿quiénes son los oferentes

de divisas? Son todas aquellas personas e instituciones legalmente autorizadas para ofrecer

divisas.

En el mercado se establece el tipo de cambio, que no es otra cosa que el precio de una

divisa en términos de otra distinta. El mercado no se circunscribe a una determinada área

geográfica sino a todos los lugares en donde se lleva a cabo esa compra-venta de divisas.

Este mercado tiene una estrecha vinculación con las transacciones económicas que tienen

lugar de modo permanente entre las distintas naciones a nivel mundial, transacciones que

acarrean un intercambio continuo de activos. Este intercambio extranjero involucra al

mismo tiempo la venta de un activo financiero denominado en una moneda y la compra de

un activo financiero similar o diferente denominado en otra moneda.

Y, ¿quiénes son los demandantes de divisas? Son todas aquellas personas naturales y

jurídicas que desean comprar divisas para realizar operaciones internacionales.

Mercado Forex

Es el Mercado Electrónico de Divisas, se creó en 1977. Es el mercado más líquido y con

mayor volumen intercambiado y es la base para las transacciones internaciones de capital.

FOREX no tiene un recinto de negociaciones y sus transacciones no se realizan en una

ubicación centralizada. Se opera directamente a través de bancos, dealers, market makers,

internet, plataformas de inversión, terminales informáticas y teléfono. Por todo ello se dice

que FOREX es un mercado OTC (Over the Counter).

La gran mayoría de las operaciones realizadas en FOREX se hacen con fines especulativos.

Más del 85% de las operaciones se concentran en 6 divisas: Dólar americano (USD), Yen

Japonés (JYP), Euro (EUR), Libra Esterlina (GBP), Franco Suizo (CHF), Dólar Canadiense

(CAD) y Dólar Australiano (AUD).

Tipo de cambio

El tipo de cambio no es sino el precio de una divisa expresados en términos de otra y se lo

determina mediante la interacción de los compradores y vendedores de divisas en el

respectivo mercado. El tipo de cambio es fijado por la demanda y la oferta de una divisa.

La demanda de una divisa en un momento dado depende del volumen de transacciones

internacionales que requieren de la ejecución de pagos a residentes del exterior, es decir,

depende básicamente de las transacciones deudoras de la balanza de pagos.

La demanda de divisas proviene de:

 Las importaciones de bienes y servicios.

 Los giros de divisas (remesas) de nacionales que se envían al exterior.

  Las intervenciones directas del Banco Central comprando divisas.

 Las salidas netas de capital, que incluyen tanto la inversión extranjera directa (IED)

como la inversión de portafolio, ambas realizadas por nacionales en el exterior. Se

incluye la reducción de la IED en el país.

 El pago de los intereses y el capital de los créditos internacionales que se obtienen

de la banca multilateral y de los bancos privados.

Cuando aumenta la demanda de divisas mientras que su oferta permanece constante, la

moneda nacional se deprecia —llamada también devaluación de la moneda nacional: el tipo

de cambio sube.

Dado que la incidencia de factores tanto en la oferta como en la demanda es alta, resulta

imposible determinar con anterioridad el tipo de cambio de equilibrio.

Figura 1. Elementos determinantes del tipo de cambio en el mercado de divisas.

La oferta de divisas, en cambio, tiene su origen en las transacciones internacionales que

involucran recibos de divisas por parte de los residentes nacionales, es decir, en

transacciones acreedoras en la balanza de pagos, tales como las exportaciones, los

prestamos recibidos del exterior, los intereses generados por préstamos o inversiones

realizados en el exterior, etc.

En resumen, las principales fuentes de oferta de divisas comprenden:

1. Las exportaciones de bienes y servicios.

2. Las remesas de los nacionales que residen en el exterior.

3. Las intervenciones directas del Banco Central vendiendo divisas en el país.

4. Los ingresos netos de capital extranjero, que incluyen tanto la inversión extranjera

directa (IED) como la inversión de portafolio.

5. La monetización de los créditos internacionales que se obtienen de la banca

multilateral y de los mismos bancos privados.

3.4 Mercado de derivados

Son instrumentos financieros negociables, en donde el precio o valor estará en función de

una o más variables relacionadas con el activo en cuestión. Las variables de la cual se

deriva los instrumentos derivados, son varias, pero las comúnmente utilizadas son: moneda,

producto, comodity, tasa de interés, divisas, y acciones.

Conceptos básicos

Derivados. Se denomina productos derivados a una familia o conjunto de instrumentos

financieros y/o mercancías, cuya principal característica es que están vinculados a un valor

subyacente o de referencia.

Derivados financieros. A partir de 1972 comenzaron a desarrollarse de manera importante

los instrumentos derivados financieros, cuyos activos de referencia son títulos

representativos de capital o de deuda, índices, tasas y otros instrumentos financieros

Ventajas de los Derivados financieros

La principal función de los derivados es servir de cobertura ante fluctuaciones de precio de

los subyacentes, por lo que se aplican preferentemente a:

 Portafolios accionarios.

 Obligaciones contraídas a tasa variable.

 Pagos o cobranzas en moneda extranjera a un determinado plazo.

 Planeación de flujos de efectivo, entre otros.

Los productos derivados son instrumentos que contribuyen a la liquidez, estabilidad y

profundidad de los mercados financieros; generando condiciones para diversificar las

inversiones y administrar riesgos.

Algunos usos son:

Contratos de Divisas

 Si tiene pagos futuros o cobranza en dólares.

 Si realiza la adquisición de equipo pagadero en dólares.

 Si realiza importaciones o exportaciones.

Contratos de tasas de interés

 Si necesita cubrirse ante un incremento o decremento en las tasas de interés.

 Si tiene contratado un crédito a tasa flotante y desea fijarlo.

 Si desea asegurar un rendimiento específico en una inversión.

Contratos de Índices Accionarios y Acciones individuales

 Si desea cubrir pérdidas potenciales en portafolios accionarios.

 Realizar una compra anticipada de acciones cuando no se poseen flujos hoy.

  Otorga la posibilidad de ganar en mercados a la baja y simular ventas en corto.

MexDer

MexDer, Mercado Mexicano de Derivados, S.A. de C.V., es la Bolsa de Derivados de

México, la cual inició operaciones el 15 de diciembre de 1998 al listar Contratos de Futuro

sobre subyacentes financieros, siendo constituida como una sociedad anónima de capital

variable, autorizada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP).

MexDer y su Cámara de Compensación (Asigna) son entidades autorreguladas que

funcionan bajo la supervisión de las siguientes Autoridades Financieras: SHCP, Banco de

México y la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV).

¿Cómo funciona el Mercado Mexicano de Derivados?

Organización y Estructura

La estructura y funciones de la Bolsa de Derivados (MexDer), su Cámara de Compensación

(Asigna), los Socios Liquidadores Operadores y Formadores que participan en la

negociación de Contratos de Futuro y Opción están definidas en las Reglas y en las

Disposiciones de carácter prudencial emitidas por las Autoridades Financieras para regular

la organización y actividades de los participantes en el Mercado de Derivados.

Instituciones

Las instituciones básicas del Mercado de Derivados son:

La Bolsa de Derivados, constituida por MexDer, Mercado Mexicano de Derivados, S.A. de

C.V. y su Cámara de Compensación, establecida como Asigna, Compensación y

Liquidación, que es un fideicomiso de administración y pago.

3.5 Mercados especializados

Mercado con características y motivaciones especificas en el consumo de un

producto o servicio en específico.

Hoy en día los futuros se originan en el marco de la cobertura de los productos

agrícolas estos son los contratos más importantes, por lo que las operaciones de cobertura

han pasado a segundo término.

Los forwards, los futuros y los swaps: son activos derivados cuyo valor de mercado

depende de otro activo, tanto los forwards como los futuros son acuerdos para comprar o

vender un activo a une fecha futura y a un precio fijado, por lo que los swaps son acuerdos

de intercambio de flujos futuros, tanto los forwards como los swaps se negocian en

mercados no organizados.

Tipos de futuros

 Agrícolas.

 Ganaderos y de metales.

 Financieros (divisas, acciones y tipos de interés).

Estos instrumentos financieros derivados son muy importantes dentro de los

mercados especializados ya que facilitan las transacciones en el mercado proporcionado

fuentes de financiamiento para cada uno de los usuarios del sistema financiero mexicano.

Los instrumentos financieros garantizan y dan certeza jurídica a transacciones

futuras de dinero que se pacten en el presente para así poder hacer frente a obligaciones en

el largo plazo, al igual que le proporcionan certeza en las operaciones se realicen a futuro.
 Los activos derivados que se utilizan en las transacciones de mercado abierto,

especialmente los futuros y otros instrumentos financieros derivados han experimentado en

los últimos años un crecimiento en cuanto al volumen de negociación, dado su alto grado

de apalancamiento y su volatilidad.

3.6 Mercados emergentes

En la última década del siglo XX, se han observado crisis financieras en los

denominados países emergentes, que han repercutido en todo el sistema internacional.

Entre los orígenes de estas crisis se encuentran distintos factores. En primer lugar, a

comienzo de los años noventa, las bajas tasas de intereses en los países avanzados por

recomendación de la Reserva Federal de los Estados Unidos, impulso que muchos

inversionistas salieran al exterior en busca de mayor rentabilidad. Los fondos de inversión

acuñaron un nombre nuevo para lo que antes se llamaba Tercer Mundo, o países en

desarrollo: ahora serian “mercados emergentes”, la nueva frontera de la oportunidad

financiera.

El término “mercados emergentes”, en principio, parece ser pasivo y reflejar la

oportunidad que el capital financiero internacional tiene de invertir en los países en vías de

desarrollo, debido a que estos no cuentas con capacidad y recursos disponibles propios.

“Mercados emergentes” era la nueva categoría o conjunto de países que vendían su

deuda y los distintos tipos de bonos en los mercados financieros siempre que aplicaran las

reformas exigidas por los inversores. Dentro de este conjunto se encontraban países tan

disimiles como: Polonia, Rusia, Turquía, Brasil, Indonesia, Tailandia, Venezuela, México,

Filipinas, Malasia, Ecuador, Perú, Chile, Argentina, entre otros.

 Durante la década del noventa, la mayoría de dichas economías no padecían

mayores desequilibrios macroeconómicos, y mostraban años de alto crecimiento en su

Producto Interno Bruto (PIB).

Pero la volatilidad de los capitales financieros, la inestabilidad política y rumores

sobre la capacidad de pago de los compromisos contraídos, desencadenaron una crisis de

confianza que produjo la salida masiva de capitales ocasionando sucesivas crisis

económicas financieras.

Esta situación provocó el colapso de algunas economías y originó que el Fondo

Monetario Internacional (FMI) y varios países desarrollados, tuvieran que implementar

paquetes financieros de “rescate” a fin de evitar males mayores para el sistema económico

internacional.

3.7 Sociedades de inversión

Las Sociedades de Inversión, mejor conocidas como fondos, son la forma más accesible

para que los pequeños y medianos inversionistas puedan beneficiarse del ahorro en

instrumentos bursátiles. El inversionista compra acciones de estas sociedades cuyo

rendimiento está determinado por la diferencia entre el precio de compra y el de venta de

sus acciones. Los recursos aportados por los inversionistas son aplicados por los fondos a la

compra de una canasta de instrumentos del mercado de valores, procurando la

diversificación de riesgos.

Estas instituciones forman carteras de valores o portafolios de inversión con los recursos

que captan del público inversionista. La selección de estos valores se basa en el criterio de

diversificación de riesgos. Al adquirir las acciones representativas del capital de estas

sociedades, el inversionista obtiene ventajas tales como la diversificación de sus

inversiones, principio fundamental para disminuir el riesgo y, la posibilidad de participar

del Mercado de Valores en condiciones favorables sin importar el monto de los recursos

aportados.

En una Sociedad de Inversión, en cambio, los recursos del inversionista se suman a los de

otros, lo que permite ampliar las opciones de valores bursátiles consideradas.

En México, el público interesado en recibir asesoría e invertir en sociedades de inversión

puede acudir con cualquiera de los intermediarios siguientes:

• Casas de Bolsa

• Bancos

• Operadoras Independientes de Sociedades de Inversión.

¿Cómo funcionan los Fondos de Inversión?

Dentro de sus principales funciones, las Sociedades de Inversión están encargadas de

ofrecer diferentes carteras de inversión que cubran los diversos perfiles de rendimiento-

riesgo-liquidez de un vasto número de inversionistas.

Son fundamentales para fortalecer el ahorro interno del país al ofrecer alternativas de

inversión diversificada, que difícilmente serían accesibles de integrar por un inversionista

particular, ya que implicaría la dedicación de tiempo y dinero que difícilmente competiría

con la sinergia que derivan de la administración profesionalizada de recursos globales de

una Sociedad de Inversión. Adicionalmente, permiten la democratización de la inversión

"sofisticada" que por sus características particulares es poco accesible a la cultura

financiera de la mayoría de los inversionistas nacionales, permitiéndoles gozar de los

beneficios de instrumentos de elevada rentabilidad, y que solamente pueden ser comprados

en grandes cantidades.

Las Sociedades de Inversión representan un vínculo del país con el resto del mundo, al

ofrecer alternativas de portafolios de inversión compuestos por valores nacionales a

inversionistas extranjeros, lo que coadyuva al fortalecimiento de la imagen del país en el

exterior.

Características de las sociedades de inversión

Las características distintivas de las Sociedades de Inversión son las siguientes:

1. Diversificación. A través de la distribución del portafolio de inversión en diferentes

instrumentos, se reducen los riesgos asociados en la adquisición de valores y se procura la

optimización de los rendimientos.

2. Administración profesional. Mediante la contratación de personal especializado, cuya

tarea esencial es el análisis y los estudios respecto a los valores que mejor formaran la

cartera de inversión y que realizaran el monitoreo constante de su comportamiento.

3. Economías de escala. Con una misma estructura de costos administrativos y operativos,

se puede entender a un mayor volumen de inversionistas, abatiendo los costos en favor de

los inversionistas, y de los administradores del fondo. Es muy claro que éstos pueden

conseguir tasas más competitivas por el dinero reunido de varios inversionistas.

4. Seguridad. Existe un marco jurídico suficiente, que permite a los inversionistas tener

mayor certeza sobre el resguardo, administración y riesgo de su patrimonio.

5. Facilidades de acceso. Para el pequeño y mediano inversionista, la existencia de las

Sociedades de Inversión les permite tener fácil acceso a los instrumentos del mercado de

dinero y capitales, sin tener que incurrir en grandes inversiones.

6. Facilidades de manejo. Permite concentrar en una sola estructura administrativa, el

manejo de todo lo relativo a impuestos, comisiones, gastos de operación y otras

erogaciones.

¿Cuáles son los objetivos de las Sociedades de Inversión en México?

 El fortalecimiento y descentralización del mercado de valores.

 El acceso del pequeño y mediano inversionista ha dicho mercado.

 La diversificación del capital.

 La contribución al financiamiento de la actividad productiva del país.

 La protección de los intereses del público inversionista.

Referencias

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Dykinson.

Redondo Ramírez, M. I. Ramírez Osorio, J. H. y Hoyos Walteros, H. (2019). Mercado de

capitales e introducción al mercado de divisas. Ediciones de la U.

Arias, M. C. (2006). Sociedades de inversión [Tesis de ingeniería, Instituto Politécnico

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Cazar M.E. (2001). El Mercado Internacional de Divisas. Principios básicos. Editorial

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Solano Vargas L.F. (2018). Mercado de divisas. Editorial Universidad Pontificia

Bolivariana