UNIDAD XIII

FINANZAS INTERNACIONALES

INTEGRANTES

 KARINA BEATRIZ ADORNO MARTINEZ

 CRISTIAN CARLOS PELISON DA ROSA
 INTRODUCCION

MERCADO DE DIVISAS
RELACIÓN DE TIPOS DE INTERÉS Y TIPOS DE CAMBIO
RELACIÓN DE TIPO DE INTERÉS Y TASA DE INFLACIÓN
TIPOS DE RIESGO INTERNACIONAL
RIESGO POLITICO
LEY DEL PRECIO UNICO Y EL ARBITRAJE
ACTIVOS DERIVADOS
 Mercado de divisas
El mercado de divisas es el marco organizacional dentro del cual los bancos, las
empresas y los individuos compran y venden monedas extranjeras. Es
un mercado mundial y descentralizado en el que se negocian divisas, este mercado
nació con el objetivo de facilitar el flujo monetario que se deriva del comercio
internacional.
El mercado de divisas ayuda a las empresas y a los inversores particulares a convertir
una moneda en otra. Además de ser operadas por personas y empresas, las divisas
son importantes para las instituciones financieras, los bancos centrales y los
gobiernos. Facilita las negociaciones e inversiones internacionales al permitir que las
empresas ganen dinero en una moneda para pagar los productos y servicios en otra.
Es el mercado financiero más grande y líquido del mundo, con una negociación diaria
que supera la negociación diaria conjunta de todos los mercados de bonos y acciones
del mundo. Permite a inversores de todo el mundo comprar y vender divisas mediante
el intercambio entre oferentes y demandantes de las mismas.
 Funciones y características del Mercado de divisas
Funciones
Permite la transferencia de poder adquisitivo de unos países a otros.
Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las inversiones
internacionales.
Proporciona cobertura de riesgos de tipos de interés y tipos de cambio a través de los
instrumentos que se negocian en él.

Característica
Es el mercado financiero más antiguo y grande del mundo.
Es global, continuo, profundo y descentralizado.
Es convertible y electrónico.
El mercado de divisas es único debido a:
La información se puede difundir rápidamente, en tiempo real, a todos los actuantes
del mercado (eficiencia).
Alto grado de transparencia y perfección, con gran número de oferentes y
demandantes, acercándose al ideal de mercado perfecto.
El tiempo en que se opera - 24 horas al día (excepto los fines de semana).
El volumen de divisas que se negocia internacionalmente.
 Tipos de operaciones en el mercado de divisa

Transacciones al contado (spot): son aquellas en las que una divisa se

intercambia por otra a un precio determinado, con la obligación para ambos
participantes de entregar las respectivas cantidades de moneda, no más tarde de
dos días hábiles (los sábados no son considerados como tales), después de
efectuarse la operación. En las operaciones al contado la transacción es inmediata.
Transacciones a plazo (forward): cualquier transacción en el mercado de divisas
que implique la entrega de las mismas en un plazo superior a dos días hábiles
después de haberse efectuado la operación es denominada operación a plazo, el
contrato a plazo de compraventa de divisas es un contrato en firme, su cumplimiento
no es opcional sino obligatorio. Raramente el precio de la divisa al contado coincide
con el precio a plazo, por dos razones:
a) La diferencia de los tipos de interés de las respectivas divisas.
b) La tendencia al alza o a la baja de las propias divisas.
Los principales operadores en el mercado de divisas son los siguientes:
Instituciones financieras: Estas instituciones pueden participar en el mercado de
forma especulativa o de cobertura o actuando por cuenta de un cliente. Cualquier
transacción económica internacional, desde una transferencia hasta la compra de
unas acciones extranjeras, implican el paso previo por el mercado de divisas para
efectuar la compraventa de divisas necesarias para realizar la operación principal.
Compañías comerciales: Las empresas del sector no financiero que operan con
clientes y proveedores internacionales intervienen también en el mercado. Su
impacto en el mercado en el corto plazo es pequeño. Sin embargo, los flujos
comerciales son un factor importante en el comportamiento a largo plazo de una
moneda. Además, las operaciones de algunas multinacionales pueden tener un
impacto imprevisible en el cambio de la moneda de países pequeños.
Bancos centrales: Los bancos centrales operan en los mercados de moneda
extranjera para controlar la oferta monetaria, la inflación y/o los tipos de interés de la
moneda de su país. A menudo imponen las tasas de cambio e incluso a menudo
utilizan sus reservas internacionales para estabilizar el mercado. La expectativa o el
rumor de una intervención de un banco central pueden ser suficiente para alterar el
valor de una moneda. Sin embargo, los bancos centrales no logran siempre sus
objetivos y en algunos casos el mercado puede imponerse a un banco central.
Intervienen en los mercados de divisas y aunque el volumen de sus intervenciones no
es particularmente elevado, su impacto es importante. La razón es que los agentes
que participan en el mercado de divisas observan los movimientos de los bancos
centrales muy de cerca para obtener información acerca de cuál será la política
macroeconómica que puede afectar a los tipos de cambio.
 Tipos de interés
Es el precio del dinero, específicamente el tipo de interés es el precio que se paga
por utilizar el dinero. Como en todos los mercados, los precios regulan la oferta y
la demanda a través de los precios. El dinero también tiene su mercado y la
utilización del mismo tiene un precio que es el tipo de interés.
El tipo de interés es el costo que se paga por el uso de las fuentes de
financiamiento para los proyectos de inversión. El costo de estos recursos
depende directamente de las condiciones económicas que prevalecen en los
mercados financieros de donde se obtiene el financiamiento. La tasa de interés
de los mercados financieros es el principal elemento que influye en estos costos.
Entre los factores que afectan de manera directa la tasa de interés se destacan:
Tasa de inflación
Tasa de interés de bonos o certificados del tesoro
Liquidez
Cuando las condiciones económicas favorecen la reducción en las tasa de interés,
los costos de los financiamientos disminuyen, por el contrario, cuando las tasas
de interés aumenta, se incrementa el costo del financiamiento.
 Tipos de cambio
Es el precio de una unidad monetaria extranjera expresado en términos de la moneda
nacional. El tipo de cambio proviene de la circulación de capital, bienes, servicios y
personas entre fronteras, esto es, de la existencia de comercio internacional.
El tipo de cambio mide el valor de una divisa frente a otra moneda, puede afectar el
flujo de efectivo que reciben las empresas por concepto de exportaciones u otro tipo
de transacciones cuando estas se generan en moneda extranjera. El tipo de cambio es
una de las variables más importante a la hora de hacer negocios a nivel internacional
ya que el no tomarlos en cuanta le puede ocasionar a las organizaciones perdida de
tipo cambiario que puede afectarlas seriamente dependiendo de la magnitud de la
transacciones.
El nacimiento de un sistema de tipos de cambio proviene de la existencia de un
comercio internacional entre distintos países que poseen diferentes monedas.

EJEMPLO: una empresa brasileña vende productos a una empresa paraguaya,

desea cobrar en reales, por lo que la empresa paraguaya deberá comprar reales
brasileña y utilizarlos para pagar al fabricante brasileños. Las personas y empresas
que quieren comprar monedas extranjeras deben acudir al mercado de divisas.
En este mercado se determina el precio de cada una de las monedas expresada
en la moneda nacional, a este precio se le denomina tipo de cambio.
 Existen dos tipos de cambio
El tipo de cambio real: es aquel que establece la relación por la cual una
persona puede intercambiar bienes y servicios de un país por los de otro.
El cambio real determina la equivalencia por la cual un sujeto puede efectuar un
intercambio de prestaciones o bienes de una nación por los de otro. Indica la
relación a la que podemos intercambiar los bienes de un país por los de otro país.
Ejemplo: Un determinado biene tiene un precio de 300 dólares en Estados
Unidos y de 2.000.000 en Paraguay. El tipo de cambio dólar x guarani es de 5.600.
La cesta de bienes en Estados Unidos cuesta 300 x 5.600, esto es, 1.680.000 gs; la
cesta de bienes en España cuesta, como se ha indicado, es de . Por tanto, el tipo de
cambio real dólar guaranies es de 1,19 (2.000.000/1.680.000).
Tipo de cambio nominal: es la relación directa entre una moneda y otra
extranjera. Es el tipo de cambio que se utiliza en los bancos y las casas de cambio.

Ejemplo: el tipo de cambio dólar guarani expresa la cantidad de guarani que hay
que pagar para poder comprar un dólar, del mismo modo el tipo de cambio dólar
guarani expresa la cantidad de dólares que pueden comprarse con un guarani.
El tipo de cambio real debe ser distinguido del tipo de cambio nominal, mientras
que este último representa el precio relativo de dos monedas, el tipo de cambio
real mide el precio relativo de dos cestas de productos.
 Relación de tipos de interés y tipos de cambio

Los tipos de interés tienen una influencia bastante importante en aspectos de la

económica de un país, los cuales afectan a los tipos de cambio de su moneda. Ahí
tendríamos un punto que los relaciona. Los tipos de interés tienen efectos tanto a
nivel nacional de un país cómo en el extranjero.
Uno de los factores que afectan al tipo de cambio entre divisas son los tipos de
interés y por ello son seguidos de cerca.
La subida y bajada de tipos de interés afectan el valor de una divisa, mediante el
ajuste de los tipos de interés al alza y a la baja, el crecimiento económico puede ser
frenado o estimulado.
Ejemplo: los tipos de interés afectan al rendimiento de los bonos del Tesoro de
Estados Unidos. Estos bonos sólo se pueden comprar en USD. Si los tipos de interés
en Estados Unidos suben, habrá más inversores interesados en adquirir estos bonos
y para su compra necesitan dólares estadounidenses. Por tanto, la subida de los
tipos de interés llevaría a una mayor demanda de la divisa y a un aumento de su
valor.
 Inflación
La inflación es un tema que se relaciona mucho con las empresas, e incluye de igual
forma a las finanzas internacionales ya que la inflación es el aumento de precio de un
producto con respecto al costo que había tenido en un cierto periodo anteriormente,
cuando los precios suben los consumidores ya no tienen el mismo poder adquisitivo
de compra que tenían antes.
En pocas palabras con el mismo dinero que se compraban las cosas antes ahora ya no alcanza, las
empresas no les conviene para nada esta situación ya que ahora los consumidores se
preocuparan más por comprar los productos de primera necesidad y tal vez pueden dejar de
adquirir su producto que no es de mayor prioridad para el consumidor, la inflación puede llegar a
tener dos resultados uno positivo y uno negativo, los efectos negativos pueden ser que se
contraiga el valor del tipo de moneda que se usa con respecto al tiempo, también la inflación
puede desalentar a los ahorradores ya que se sentirán dudosos sobre el valor que vaya a tomar
en un futuro su dinero. Y los positivos recaen más que nada en los bancos centrales que tiene que
ajustar las tasas de interés con el único fin de amortiguar los daños de la inflación y tratar de que
los consumidores se interesen una vez más en ahorrar o en invertir su dinero con el único
propósito de dar fluidez y liquidez a las empresas.
 Relación de tipos de interés y tasa de inflación

Las tasas de interés y la inflación están fuertemente relacionadas. Dado que el

interés es el precio del dinero, a medida que el dinero cueste menos, el gasto
aumenta debido a que el costo de los productos se vuelve relativamente más barato.
Hay una fuerte relación entre las tasas de interés y la inflación. Las tasas de interés
reflejan el costo del dinero, tales como la tasa que pagas cuando pides prestado
dinero para comprar una casa, y la inflación es el costo de las cosas, la mayoría de las
veces cuando la inflación aumenta también aumenta la tasa de interés.
 Tipos de riesgo internacional

Riesgo: Probabilidad de que un hecho negativo, impida el buen fin de una

operación.
Uno de los primeros pasos consiste en definir hacia que mercados se quiere dirigir la
empresa, decisión de gran implicancia estratégica y al mismo tiempo de gran
complejidad, pues la decisión debe tomarse teniendo en cuenta los recursos y
capacidades de la firma, limitando a su vez la exposición al riesgo internacional.
Existen diferentes tipos de riesgos internacionales, los cuales podemos diferenciar y
distinguir según el momento o estado en el que se encuentre la operación de
compra/venta:
Riesgos comerciales: En toda operación internacional, ya sea de compra-venta de
mercancías, prestación de servicios, inversión o cualquier otro activo de una empresa,
existe un riesgo comercial que tiene lugar cuando el deudor no procede al pago de las
mercancías o servicios recibidos o existen dificultades en la repatriación de los capitales
invertidos.
Los riesgos comerciales están directamente relacionados con la solvencia del comprador
y con la propia operación comercial, el riesgo comercial puede ser consecuencia de una
situación jurídica (quiebra, suspensión de pagos), o fruto de la mala fe de la otra parte. El
uso de medios de pago seguros, como los créditos documentarios o pólizas de seguro,
ayudan a mitigar estas situaciones.
Dentro de los riesgos comerciales existen dos categorías:

1)Riesgo de insolvencia o riesgo de cobro: Es el derivado de la insolvencia

del importador o de su retraso en el pago.

2)Riesgo de resolución del contrato: Se trata de la cancelación unilateral de

la otra parte del contrato o Compromiso de compra.

Las compañías aseguradores tienen multitud de pólizas para cubrir los riesgos
comerciales. Eso sí, en función del país con el que se negocie de ese modo se
obligarán a pagar una prima u otra.
Riesgo político:
De forma general, el riesgo político se refiere a la posibilidad de que no se
alcancen los objetivos de una determinada acción económica, o estos se vean
afectados, debido a cambios y decisiones políticas de los gobiernos.
En otras palabras, se puede definir el riesgo político como el riesgo
financiero asociado a factores que no son propios del mercado como políticas
sociales (empleo, políticas fiscales, políticas monetarias, políticas de desarrollo, etc) o
eventos relacionados con inestabilidad política

Dentro del riesgo político existen factores que pueden impactar de forma directa
o de forma indirecta sobre el desarrollo de una inversión o de un negocio.
Se puede hablar de dos niveles de riesgo político: nivel macro y nivel micro
. A nivel macro el riesgo político tiene un impacto similar para todos los
inversores extranjeros a un determinado país.
A nivel micro se verían afectados nichos de mercado concretos o determinados
sectores financieros, incluso se puede hablar de riesgos políticos asociados a un
proyecto y empresa
Ej: ataques terroristas, guerras civiles, revueltas populares, etc.

Ej: un cambio en la política fiscal puede traducirse en mayores impuestos directos para una
empresa, lo que repercutirá directamente en su previsión de ingresos.
 Evaluación del riesgo Político

En el ámbito de los negocios internacionales, como factor indispensable de

planeación estratégica, es crucial que las empresas puedan conocer, evaluar y de
alguna manera prever los riesgos políticos a que se pueden ver enfrentadas en el
desarrollo de sus actividades en otros países. Pero, ¿cómo pude esto lograrse?

Para algunos analistas esta labor es especialmente difícil, por tratarse justamente de
situaciones futuras, generalmente impredecibles, que no pueden identificarse
exactamente al planear una inversión.

Adicionalmente, dada la amplia variedad de países y áreas de negocios, no es muy

probable que los analistas de riesgo puedan elaborar un modelo general para llenar
las necesidades específicas de todas las firmas, que se dedican a actividades
diversas en países diferentes.
 Riesgo-País
El riesgo país, aunque muy similar al político, tiene más que ver con la situación
socioeconómica y macroeconómica del país, que un momento concreto puede
llegar a impedir el cumplimiento del contrato. La escasez de divisas, el volumen de
deuda externa o el déficit de la balanza de pagos pueden afectar a nuestras
relaciones comerciales con determinados países.

El riesgo país es un factor que se tiene muy en cuenta a la hora de otorgar

financiación pública para las exportaciones.

El riesgo país es un indicador sobre las posibilidades de un país de no cumplir en los

términos acordados con el pago de su deuda externa, ya sea al capital o sus
intereses; cuanto más crece el nivel del "Riesgo País" de una nación determinada,
mayor es la probabilidad de que la misma ingrese en moratoria de pagos.
 Riesgo Soberano: Es aquel que poseen los acreedores de títulos de estatales,
e indica la probabilidad de que una entidad soberana no cumpla con sus pagos
de deuda por razones económicas y financieras.

 Riesgo de Transferencia: Implica la imposibilidad de pagar el capital, los

intereses y los dividendos, debido a la escasez de divisas que tiene un país en un
momento determinado, como consecuencia de la situación económica en la que
se encuentre.

 Riesgo Genérico: Está relacionado con el éxito o fracaso del sector

empresarial debido a inestabilidad política, conflictos sociales, devaluaciones o
recesiones que se susciten en un país.
Riesgo Financieros: Son los riesgos relacionados con las fuentes de recursos
financieros y con la gestión de las mismas.
1) Riesgo de cambio: En las operaciones de comercio internacional intervienen en
muchas ocasiones dos divisas diferentes. Se produce riesgo de cambio cuando la
divisa en la que se basan los costes es diferente a la divisa en la que se generan los
ingresos.
El riesgo de cambio se origina en el hecho de que la cotización de las divisas no es
estática sino que fluctúa en el tiempo.
La única manera de eliminar totalmente el riesgo de cambio sería el pago por
adelantado o simultáneo, pero esta práctica no es habitual en el comercio
internacional.
2) Riesgo de interés: El otro gran bloque de riesgos financieros es el riesgo de
intereses. Este riesgo está muy ligado a las necesidades de pre financiamiento que
se pueden tener para abordar operaciones de internacionalización. Si se solicita un
préstamo o un crédito bancario, ya sea en la propia moneda o en alguna divisa, una
subida de los intereses de referencia podrá tener repercusiones importantes en los
costes financieros.
 OTROS RIESGOS
Algunos de ellos coinciden con los mismos que se pueden encontrar haciendo
negocios sin salir de las fronteras, pero otros son propios del comercio
internacional.
1) Riesgos fiscales: En lo referente a impuestos, habrá que conocer muy bien la
legislación aplicable y posibles exenciones y beneficios a los que acogerse. Los
riesgos derivados de las aduanas pueden repercutir en costes, retrasos,
restricciones a la entrada de mercancías, etc.
2) Riesgos logísticos y de transporte: Que pueden derivar en la pérdida o
deterioro de la mercancía.
3) Riesgos de construcción: Relacionados con la construcción o montaje de
una infraestructura. Pueden ser riesgos derivados de la mano de obra, como por
ejemplo, de su cualificación y disponibilidad; asociados a los permisos y normativa;
a la maquinaria auxiliar que interviene en esa construcción (conseguirla,
transportarla, revenderla).
4) Riesgos del contrato: El idioma del contrato, la legislación aplicable, la
gestión de las aceleraciones y retrasos en las entregas, las cláusulas de revisión de
precios, o las variaciones son factores del contrato en los que el riesgo va
inexorablemente asociado.
 Ley del precio único y el arbitraje

La ley de precio único afirma que en un mercado eficiente todos aquellos bienes
que sean idénticos han de tener el mismo precio. Cuando estamos haciendo
referencia al comercio internacional, la ley del precio único establece que en los
mercados competitivos, en los que no se consideran los costes de transporte ni
existen barreras oficiales al comercio, los productos idénticos vendidos en
diferentes países deben tener el mismo precio cuando éste venga expresado en
términos de una moneda común.
La existencia de esta ley se debe al arbitraje ya que si un precio de un instrumento
real o financiero es diferente en distintos mercados, el arbitrajista lo comprará en el
precio más barato y lo venderá en el que le proporcione una mayor ganancia. Esta
ganancia por el arbitraje continuará existiendo hasta que los precios lleguen a
igualarse y se cumpla así la ley del precio único.
 ¿Quién es el arbitrajista?
La persona dedicada a realizar el arbitraje es conocida con el nombre de arbitrajista,
estos son profesionales que están día a día pendientes de las oportunidades
posibles, cuando haya diferentes precios, normalmente los arbitrajista son bancos o
agencias de inversión.
El arbitraje es la oportunidad de comprar un activo real o financiero a un precio X
con el objetivo de venderlo en otro mercado a un precio X, es decir que con la
práctica del arbitraje se pretende obtener un beneficio económico futuro
aprovechando la diferencia de precios en los diferentes mercados.
Ejemplo: Compramos un activo por $6 que será vendido en un mercado diferente
por $26. Esos $20 de diferencia entre el precio al que fue comprado el activo y al
que fue vendido posteriormente, representan el beneficio del arbitraje.
Riesgo en el arbitraje
 Es muy difícil cerrar las transacciones en el mismo momento de tiempo.
 También encontramos el riesgo de que la otra parte no cumpla con lo pactado.
 Que los instrumentos financieros o bienes con los que operamos no sean
exactamente iguales.
 Devaluación de una divisa.
 Activos Derivados

Los activos derivados son contratos financieros cuyo cumplimiento se realiza en el

futuro de acuerdo a las condiciones estipuladas desde el principio, el valor de estos
activos se basa en el precio de otro activo y su precio depende del valor de otro
activo financiero denominado subyacente.

Los derivados son uno de los principales instrumentos financieros que, entre otras
cosas, permiten a las personas y empresas anticiparse y cubrirse de los riesgos o
cambios que pueden ocurrir en el futuro, de tal manera de evitar ser afectados por
situaciones adversas.
Ejemplo: Imaginemos a un agricultor que produce trigo y a un panadero que
necesita el trigo para hacer pan. El precio del trigo fluctúa con el tiempo. Ni el
agricultor sabe por cuánto podrá vender el trigo en el futuro, ni el panadero sabe
cuánto le costará comprarlo. Por ejemplo, si dentro de un año hay una gran sequía,
la cosecha será escasa y el precio del trigo aumentará. La mayor preocupación del
agricultor es que el precio del trigo baje. Al contrario, lo que más preocupa al
panadero es que el precio del trigo suba. Como los riesgos del agricultor y del
panadero son complementarios (el agricultor teme que baje el precio del trigo y el
panadero teme que suba), ambos pueden protegerse firmando un contrato que
diga:
“Yo (agricultor) me comprometo a venderte Una cantidad X de trigo por un valor X
en un fecha X. Y tú (panadero) te comprometes a comprármelo.”
Los activos derivados pueden ser muy beneficiosos para la economía: al disminuir
los riesgos, panaderos y agricultores pueden invertir en sus negocios sin temer la
bancarrota si un año llueve un poco más o menos de lo habitual.
 Porque existen los activos derivados
Por la innovación financiera, por los cambios en el entorno económico, y porque la
actividad financiera hace surgir nuevas necesidades y demandar soluciones a las
mismas por parte de los agentes económicos.
Determinantes de la innovación financiera:
 Aparición de déficit públicos crecientes.
 Incremento de la inestabilidad de los precios o inflación.
 Variabilidad de los tipos de cambio
 Desarrollo tecnológico aplicado al campo de las finanzas.
En la actualidad, el riesgo derivado de la volatilidad de los precios puede afectar no
solamente a los beneficios esperados de una empresa, sino también a su propia
supervivencia. Los impredecibles movimientos en los tipos de interés, tipos de cambio y
precios de las mercancías provocan unos riesgos que no pueden ser ignorados. Ya no es
suficiente ser una empresa con la tecnología de producción más avanzada, los costes más
bajos o el mejor equipo de marketing, cuando existe la posibilidad de que la volatilidad en
las variables anteriormente comentadas pueda provocar pérdidas que nos dejen fuera del
negocio.
Los derivados son útiles para la administración de riesgos, pueden reducir los costos,
mejorar los rendimientos y permitir a los inversionistas manejas los riesgos con mayor
certidumbre y precisión.
 CONCLUSION
La economía de un país y cómo ésta se relaciona con otros países del mundo es la base de las
finanzas. El estudio de las finanzas internacionales es importante, en vista de la creciente
globalización de la economía, el conocimiento del comercio internacional permite entender la
forma en que los acontecimientos internacionales pueden afectar una empresa y que medidas
deben tomarse para evitar los peligros que pueden afectarla, como la variación de los tipos de
cambio, así como en las tasas de interés, en las tasas de inflación y en los valores de los activos
y por otra parte aprovechar las oportunidades que ofrecen los cambios en el entorno
internacional.
El mercado de divisas permite transferir poder adquisitivo entre naciones, ayuda a tomar
decisiones en las negociaciones, ya sean de importaciones o exportaciones. Proporciona
instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las inversiones internacionales, allí los
individuos, empresas, gobiernos y bancos compran, venden divisas y otros instrumentos de
deuda.
Por otra parte el riesgo cambiario debe ser una consideración primordial para todas las
empresas que operan a nivel internacional. La volatilidad en los mercados de divisas puede
tener graves efectos en la cuenta de resultados de una empresa si no lleva a cabo unas
estrategias de gestión de riesgo eficaz para mitigar dicha exposición de divisas.
GRACIAS