MACROEONOMÍA

3: Teoría del Consumo II

Professor Yuliño Anastacio
Department of Economics

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 OUTLINE
1. Modelo Intertemporal de Fisher
2. La restricción presupuestaria
3. Forma 1 de la solución: RMS=RP
4. La ecuación de Euler
4. EIS y Forma 2 de solución
2
MODELO DE DOS PERIODOS DE FISHER
• La teoría del consumo keynesiano es
esencialmente estática.
• En la vida real la gente planifica consumo.
Esto se trabaja en el Modelo intertemporal de
dos periodos desarrollado por Irving Fisher
(1928-1930).

3
MODELO DE DOS PERIODOS DE FISHER
• La función de utilidad intertemporal tiene la
forma: 𝑢 𝐶2
𝑈 𝐶1, 𝐶2 = 𝑢 𝐶1 + ′ ′′
; 𝑢 > 0, 𝑢 < 0, ∅ > 0
1+∅
• Esta función general puede expresarse con
la siguiente función de elasticidad de
sustitución intertemporal constante:
1 1−𝜎
𝑢 𝐶𝑡 = 𝐶𝑡 , 𝑝𝑎𝑟𝑎 𝜎 > 0 𝑦 𝜎 ≠1
1−𝜎
4
MODELO DE DOS PERIODOS DE FISHER
• Entonces the lifetime utility es: 1 1−𝜎
1 𝐶2
𝑈 𝐶1, 𝐶2 = 𝐶1 1−𝜎
+ 1 − 𝜎
1−𝜎 1+∅
1
β= alto (cercano a 1): agente paciente
1+∅
1
β= bajo (cercano a 0): agente impaciente
1+∅

5
MODELO DE DOS PERIODOS DE FISHER
Figura 1: Curvas de indiferencia entre consumo presente y futuro
𝐶2
𝜎 = 0: Consumo en el
periodo más barato

𝜎=∞ 𝜎 = ∞: Consumo ambos

periodos
0<𝜎<∞

𝜎=0
𝐶1

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 OUTLINE
1. Modelo Intertemporal de Fisher
2. La restricción presupuestaria
3. Forma 1 de la solución: RMS=RP
4. La ecuación de Euler
4. EIS y Forma 2 de solución
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FORMA 1 DE ESCRIBIR LA RESTRICCIÓN
• Periodo 1:
𝐶1 + 𝑉2 = 𝑌1 + 𝑉1
• Periodo 2:
𝐶2 = 𝑌2 + (1 + 𝑟)𝑉2
• Restricción vitalicia:
𝐶2 𝑌2
𝐶1 + = 𝑉1 + 𝑌1 +
1+𝑟 1+𝑟
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FORMA 2 DE ESCRIBIR LA RESTRICCIÓN
• Periodo 1: Precio
1 del bono
𝐶1 + 𝑉2 = 𝑌1 + 𝑉1
(1 + 𝑟)
• Periodo 2:
𝐶2 = 𝑌2 + 𝑉2
• Restricción vitalicia:
𝐶2 𝑌2
𝐶1 + = 𝑉1 + 𝑌1 +
1+𝑟 1+𝑟
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 OUTLINE
1. Modelo Intertemporal de Fisher
2. La restricción presupuestaria
3. Forma 1 de la solución: RMS=RP
4. La ecuación de Euler
4. EIS y Forma 2 de solución
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 EL PROBLEMA A RESOLVER
El modelo de Fisher de dos periodos se
resume en: 1 1−𝜎
1 𝐶2
𝑀𝑎𝑥 𝑈 𝐶1, 𝐶2 = 𝐶1 1−𝜎
+ 1 − 𝜎
1−𝜎 1+∅
s.a:
𝐶2 𝑌2
𝐶1 + = 𝑉1 + 𝑌1 +
1+𝑟 1+𝑟
11
FORMA 1 DE RESOLUCIÓN: RMS=RP
𝜕𝑈 𝜎 1
𝜕𝐶1 𝐶2 𝑃𝐶1 1
𝑅𝑀𝑆 = = (1 + 𝜙) = 𝑅𝑃 = = =1+𝑟
𝜕𝑈 𝐶1 𝑃𝐶2 1
𝜕𝐶2 1+𝑟

𝐶2 𝑌2
𝐶1 + = 𝑉1 + 𝑌1 +
1+𝑟 1+𝑟
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 OUTLINE
1. Modelo Intertemporal de Fisher
2. La restricción presupuestaria
3. Forma 1 de la solución: RMS=RP
4. La ecuación de Euler
4. EIS y Forma 2 de solución
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 LA ECUACIÓN DE EULER
La ecuación de Euler:
𝜎
𝐶2
1+𝜙 =1+𝑟
𝐶1
La Ecuación de Euler me da el perfil de consumo. No
me dice el consumo óptimo (Dos variables
endógenas: 𝐶1 y 𝐶2 pero solo una ecuación!).

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LA ECUACIÓN DE EULER
𝐶
I) Si 𝑟 > ϕ:
𝐶2
PERFIL
CRECIENTE DE 𝐶1
CONSUMO
𝑡
𝑡1 𝑡2
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LA ECUACIÓN DE EULER
𝐶
II) Si 𝑟 < ϕ:

PERFIL 𝐶1
DECRECIENTE DE 𝐶2
CONSUMO
𝑡
𝑡1 𝑡2
16
LA ECUACIÓN DE EULER
III) Si 𝑟 = ϕ: 𝐶

SUAVIZACIÓN
PERFECTA DE 𝐶1 = 𝐶2
CONSUMO

𝑡
𝑡1 𝑡2
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 OUTLINE
1. Modelo Intertemporal de Fisher
2. La restricción presupuestaria
3. Forma 1 de la solución: RMS=RP
4. La ecuación de Euler
4. EIS y Forma 2 de solución
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ELASTICIDAD DE SUSTITUCIÓN INTERTEMPORAL
La formula es:
𝐶1
𝜕𝑙𝑜𝑔 ൗ𝐶 1
2
𝐸𝐼𝑆 = − =
𝜕 log 1 + 𝑟 𝜎

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ELASTICIDAD DE SUSTITUCIÓN INTERTEMPORAL
Figura 1: Curvas de indiferencia entre consumo presente y futuro
𝐶2
𝜎 = 0 o 𝐸𝐼𝑆 = ∞.
Consumo en el periodo
más barato
𝜎=∞
𝜎 = ∞ o 𝐸𝐼𝑆 = 0.
Suavizo consumo (el
0<𝜎<∞
consumo no reacciona
𝜎=0 a la tasa de interés)
𝐶1

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FORMA 2 DE RESOLUCIÓN: LAGRANGE
El modelo de Fisher de dos periodos se
resume en:
1 1−𝜎
1 𝐶2 𝑌2 𝐶2
ℒ= 𝐶1 1−𝜎
+ 1 − 𝜎 + 𝜆 𝑉1 + 𝑌1 + − 𝐶1 −
1−𝜎 1+∅ 1+𝑟 1+𝑟

𝜕ℒ 𝜕ℒ 𝜕ℒ
=0 =0 =0
𝜕𝐶1 𝜕𝐶2 𝜕λ

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FORMA 2 DE RESOLUCIÓN: LAGRANGE
𝜕𝑈 𝜎 1
𝜕𝐶1 𝐶2 𝑃𝐶1 1
𝑅𝑀𝑆 = = (1 + 𝜙) = 𝑅𝑃 = = =1+𝑟
𝜕𝑈 𝐶1 𝑃𝐶2 1
𝜕𝐶2 1+𝑟

𝐶2 𝑌2
𝐶1 + = 𝑉1 + 𝑌1 +
1+𝑟 1+𝑟
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 ¡GRACIAS!
MACRO LOVERS