TRABAJO FINAL DEL CURSO DE FINANZAS

por: Yann Teir Bendezú Dueñas

O DE FINANZAS
dezú Dueñas
Balance General (miles de soles)
12/31/2016 12/31/2017 12/31/2018
soles (000) soles (000) soles (000)

Activo Total 110060 118809 118661

Activo Corriente 43373 52071 37061
Efectivo y equivalente de efectivo 256 643 172
Cuentas por cobrar comerciales y otras 24983 36792 20656
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas 23126 36147 20036
otras cuentas por cobrar 1479 645 620
Anticipos 378 0 0
Inventarios 1253 1927 1248
Activos biologicos 16810 12624 14732
Otros activos no financieros 71 85 37
activos por impuesto a las ganancias 0 0 216
Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como
Mantenidos para la Venta o como Mantenidos para
Distribuir a los Propietarios 0 0 0
Activo No Corriente 66687 66738 81600
Propiedad, planta y equipo 66687 66738 65503
cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar 0 0 16097
Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía 0 0 0

Pasivo + Patrimonio Neto 110649 118809 118661

Pasivo Total 37356 37526 35024
Pasivo Corriente 19988 31342 31473
cuentas por pagar comerciales y otras 16704 29040 30408
cuentas por pagar comerciales 1248 2148 1958
cuentas por pagar a entidades relacionadas 1437 25255 2640
otras cuentas por pagar 14019 1637 25810
provision por beneficios a los empleados 1577 1424 1065
otras provisiones 16 16 0
pasivos por impuestos a las ganancias 1691 862 0

Pasivo No Corriente 17368 6184 3551

cuentas por pagar y otras cuentas por pagar 16268 6184 3074
pasivos por impuestos diferidos 1100 0 330
pasivos por impuestos corrientes, no corrientes 0 0 147

Patrimonio Neto 73293 81283 83637

Capital emitido 889 889 889
otras reservas de capital 178 178 178
resultados acumulados 72226 80216 82570
Estado de Resultados (miles de soles)
Ventas Netas 42033 36538 23571
Costo de ventas -41049 -34236 -21122
Utilidad Bruta 984 2302 2449
Gastos Administración -2949 -3003 -3021
otros ingresos operativos 599 476 485
otros gastos operativos -163 -165 -1640
Otras ganancias (perdidas) 21283 8405 3721
Utilidad de operación 19754 8015 1994
Ingresos financieros 711 1286 1859
Gastos Financieros -502 -402 -356
Diferencia en cambio, neto 343 652 0
Financieros a Valor Razonable con cambios en Resultados
antes medidos al Costo Amortizado 0 0 -879

Utilidad antes de participación

de los trabajadores e impuesto a la renta 20306 9551 2618
Ingreso (gasto) por impuesto -3064 -1663 -264
Ganancia (perdida) neta de operaciones continuadas 17242 7888 2354
Utilidad neta 34484 15776 4708

Promedio acciones comunes y de inversión

en circulación (miles de unidades) 97000 44380 13240

Utilidad básica y diluida por acción 0.356 0.355 0.356

12/31/2019
soles (000)

128802
37361
121
11527
10959
568
0
805
20620
48
139

4101
91441
61167
30200
74

128802
32795
29725
27905
1277
621
26007
1282
0
538

3070
1928
330
812

96007
889
178
94940
 29685
-26483
3202
-3435
1673
-6
10896
12330
2130
-315
0

404

14549
-2179
12370
24740

69500

0.356
Balance General
2016 / 2017 2017 / 2018 2018 / 2019

Activo Total 7.9% -0.1% 8.5%

Activo Corriente 20.1% -28.8% 0.8%
Efectivo y equivalente de efectivo 151.2% -73.3% -29.7%
Cuentas por cobrar comerciales y otras 47.3% -43.9% -44.2%
Inventarios 53.8% -35.2% -35.5%
Activos biologicos -24.9% 16.7% 40.0%
Otros activos no financieros 19.7% -56.5% 29.7%
activos por impuesto a las ganancias -35.6%

Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como

Mantenidos para la Venta o como Mantenidos para Distribuir
a los Propietarios
Activo No Corriente 0.1% 22.3% 12.1%
Propiedad, planta y equipo 0.1% -1.9% -6.6%
cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar 87.6%
Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía

Pasivo + Patrimonio Neto 7.4% -0.1% 8.5%

Pasivo Total 0.5% -6.7% -6.4%

Pasivo Corriente 56.8% 0.4% -5.6%

cuentas por pagar comerciales y otras 73.9% 4.7% -8.2%
provision por beneficios a los empleados -9.7% -25.2% 20.4%
otras provisiones 0.0% -100.0%
pasivos por impuestos a las ganancias -49.0% -100.0%

Pasivo No Corriente -64.4% -42.6% -13.5%

cuentas por pagar y otras cuentas por pagar -62.0% -50.3% -37.3%
pasivos por impuestos diferidos -100.0% 0.0%
pasivos por impuestos corrientes, no corrientes 452.4%

Patrimonio Neto 10.9% 2.9% 14.8%

Capital emitido 0.0% 0.0% 0.0%
otras reservas de capital 0.0% 0.0% 0.0%
resultados acumulados 11.1% 2.9% 15.0%
Estado de Resutados
Ventas Netas -13.1% -35.5% 25.9%
Costo de ventas -16.6% -38.3% 25.4%
Utilidad Bruta 133.9% 6.4% 30.7%
Gastos Administración 1.8% 0.6% 13.7%
otros ingresos operativos -20.5% 1.9% 244.9%
otros gastos operativos 1.2% 893.9% -99.6%
Otras ganancias (perdidas) -60.5% -55.7% 192.8%
Utilidad de operación (EBIT) -59.4% -75.1% 518.4%
Ingresos financieros 80.9% 44.6% 14.6%
Gastos Financieros -19.9% -11.4% -11.5%
Diferencia
Financierosen cambio,
a Valor neto con cambios en Resultados
Razonable 90.1% -100.0%
antes medidos al Costo Amortizado -146.0%

Utilidad antes de participación

de los trabajadores e impuesto a la renta -53.0% -72.6% 455.7%
Ingreso (gasto) por impuesto -45.7% -84.1% 725.4%
Ganancia (perdida) neta de operaciones continuadas -54.3% -70.2% 425.5%
Utilidad neta -54.3% -70.2% 425.5%

Promedio acciones comunes y de inversión

en circulación (miles de unidades) 97000 44380 13240

Utilidad básica y diluida por acción 0.000 0.000 0.000

69500
Balance General
12/31/2016 12/31/2017 12/31/2018 12/31/2019
US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000)

Activo Total 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

Activo Corriente 39.4% 43.8% 31.2% 29.0%
Efectivo y equivalente de efectivo 0.6% 1.2% 0.5% 0.3%
Cuentas por cobrar comerciales y otras 57.6% 70.7% 55.7% 30.9%
Inventarios 2.9% 3.7% 3.4% 2.2%
Activos biologicos 38.8% 24.2% 39.8% 55.2%
Otros activos no financieros 0.2% 0.2% 0.1% 0.1%
activos por impuesto a las ganancias 0.0% 0.0% 0.6% 0.4%

Grupos de Activos para su Disposición Clasificados

como Mantenidos para la Venta o como Mantenidos
para Distribuir a los Propietarios 0.0% 0.0% 0.0% 11.0%
Activo No Corriente 60.6% 56.2% 68.8% 71.0%
Propiedad, planta y equipo 100.0% 100.0% 80.3% 66.9%
cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por co 0.0% 0.0% 19.7% 33.0%
Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía 0.0% 0.0% 0.0% 0.1%

Pasivo + Patrimonio Neto 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

Pasivo Total 33.8% 31.6% 29.5% 25.5%

Pasivo Corriente 53.5% 83.5% 89.9% 90.6%

cuentas por pagar comerciales y otras 83.6% 92.7% 96.6% 93.9%
provision por beneficios a los empleados 7.9% 4.5% 3.4% 4.3%
otras provisiones 0.1% 0.1% 0.0% 0.0%
pasivos por impuestos a las ganancias 8.5% 2.8% 0.0% 1.8%

Pasivo No Corriente 46.5% 16.5% 10.1% 9.4%

cuentas por pagar y otras cuentas por pagar 93.7% 100.0% 86.6% 62.8%
pasivos por impuestos diferidos 6.3% 0.0% 9.3% 10.7%
pasivos por impuestos corrientes, no corrientes 0.0% 0.0% 4.1% 26.4%

Patrimonio Neto 66.2% 68.4% 70.5% 74.5%

Capital emitido 1.2% 1.1% 1.1% 0.9%
otras reservas de capital 0.2% 0.2% 0.2% 0.2%
resultados acumulados 98.5% 98.7% 98.7% 98.9%
Estado de Resutados
Ventas Netas 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%
Costo de ventas -97.7% -93.7% -89.6% -89.2%
Utilidad Bruta 2.3% 6.3% 10.4% 10.8%
Gastos Administración -7.0% -8.2% -12.8% -11.6%
otros ingresos operativos 1.4% 1.3% 2.1% 5.6%
otros gastos operativos -0.4% -0.5% -7.0% 0.0%
Otras ganancias (perdidas) 50.6% 23.0% 15.8% 36.7%
Utilidad de operación (EBIT) 47.0% 21.9% 8.5% 41.5%
Ingresos financieros 1.7% 3.5% 7.9% 7.2%
Gastos Financieros -1.2% -1.1% -1.5% -1.1%
Diferencia
Financierosen cambio,
a Valor neto con cambios en
Razonable 0.8% 1.8% 0.0% 0.0%
Resultados antes medidos al Costo Amortizado 0.0% 0.0% -3.7% 1.4%

Utilidad antes de participación

de los trabajadores e impuesto a la renta 48.3% 26.1% 11.1% 49.0%
Ingreso (gasto) por impuesto -7.3% -4.6% -1.1% -7.3%
Ganancia (perdida) neta de operaciones continuadas 41.0% 21.6% 10.0% 41.7%
Utilidad neta 82.0% 43.2% 20.0% 83.3%

Promedio acciones comunes y de inversión

en circulación (miles de unidades) 97000 44380 13240 69500

Utilidad básica y diluida por acción 0.000 0.000 0.000 0.000

 Análisis DuPont
2,016 2,017 2,018 2,019
Margen de utilidad neta 82.04% 43.18% 19.97% 83.34%
Rotacion de activos totales 0.38 0.31 0.20 0.23
Multiplicador financiero 1.50 1.46 1.42 1.34

ROA 31.33% 13.28% 3.97% 19.21%

ROE 47.05% 19.41% 5.63% 25.77%

Liquidez
2,016 2,017 2,018 2,019
Capital de trabajo 26,492 39,362 22,076 12,453
Capital de trabajo neto 9,788 10,322 (8,332) (15,452)
Ratio corriente 2.17 1.66 1.18 1.26
Prueba acida 2.11 1.60 1.14 1.23
Relevancia activo corriente 0.39 0.44 0.31 0.29
Ratio de capital de trabajo 0.09 0.09 (0.07) (0.12)
Ratio de efectivo 0.002 0.005 0.001 0.001

Actividad
2,016 2,017 2,018 2,019
Rotacion de cuentas por cobrar 1.68 0.99 1.14 2.58
PPC 213.97 362.50 315.48 139.79
Rotacion de inventarios 32.76 17.77 16.92 32.90
PPI 10.99 20.26 21.27 10.94
Rotacion de cuentas por pagar 2.46 1.18 0.69 0.95
PPP 146.49 305.36 518.27 379.33
Rotacion de activos fijos netos 0.63 0.55 0.36 0.49
Rotacion de activos totales 0.38 0.31 0.20 0.23
Rotacion de activos operativos 0.41 0.32 0.25 0.34
Brecha de rotaciones 0.03 0.01 0.05 0.11
Ciclo operativo 224.96 382.77 336.75 150.73
Ciclo de conversion de efectivo 78.47 77.40 (181.52) (228.60)
Caja Bancos / Ventas 0.61% 1.76% 0.73% 0.41%
Otras cuentas act cte / ventas 59.44% 100.70% 87.63% 38.83%

Endeudamiento
2,016 2,017 2,018 2,019
Grado de endeudamiento 33.94% 31.59% 29.52% 25.46%
Endeudamiento sobre patrimonio 0.51 0.46 0.42 0.34
Grado de propiedad 66.59% 68.41% 70.48% 74.54%
Multiplicador financiero 1.50 1.46 1.42 1.34
Deuda fin CP / activo corriente 38.51% 55.77% 82.05% 74.69%
Pasivo LP / total activos 15.78% 5.20% 2.87% 1.75%
 Análisis de crecimiento
2,016 2,017 2,018 2,019
Crecimiento interno 45.63% 15.31% 4.13% 23.77%
Crecimiento sostenible 88.86% 24.08% 5.96% 34.71%
Crecimiento real -13.07% -35.49% 25.94%

Rentabilidad
2,016 2,017 2,018 2,019
Margen bruto 2.34% 6.30% 10.39% 10.79%
margen neto 82.04% 43.18% 19.97% 83.34%
ROA 31.33% 13.28% 3.97% 19.21%
ROE 47.05% 19.41% 5.63% 25.77%

ROI 16.45% 5.58% 1.84% 11.60%

EVA 6,873 (4,065) (8,836) (1,352)

Calculo costo de capital promedio ponderado

2,016 2,017 2,018 2,019
% Deuda 33.76% 31.59% 29.52% 25.46%
% Capital 66.24% 68.41% 70.48% 74.54%
Costo de la deuda 6.90% 6.20% 6.80% 6.90%
Costo de capital 11.00% 10.81% 10.64% 10.33%
tasa de impuestos 30.00% 30.00% 30.00% 30.00%
CCPP 8.92% 8.77% 8.90% 8.93%
Tasa libre de riesgo 1.45% 1.45% 1.45% 1.45%
Beta 0.89 0.89 0.89 0.89
Beta apalancado 1.21 1.18 1.15 1.10
Prima de mercado 6.43% 6.43% 6.43% 6.43%
Riesgo pais 1.79% 1.79% 1.79% 1.79%

Analisis de capital operativo

2,016 2,017 2,018 2,019
Activo corriente operativo 26,492 39,362 22,076 12,453
Caja bancos 256 643 172 121
clientes 24,983 36,792 20,656 11,527
inventarios 1,253 1,927 1,248 805
Pasivo corriente operativo 16,704 29,040 30,408 27,905
sobregiros
proveedores 16,704 29,040 30,408 27,905
Capital de trabajo neto operativo 9,788 10,322 (8,332) (15,452)

Activo fijo neto 66,687 66,738 65,503 61,167

Otros activos operativos 24,983 36,792 36,753 41,801

Activos operativos 101,458 113,852 93,924 87,516
Activos totales 110,060 118,809 118,661 128,802
% Activos operat / Activos totales 92% 96% 79% 68%

Depreciacion y amortizacion 6,794 6,867 6,675 6,197

Dep y amort / AFN 10.19% 10.29% 10.19% 10.13%

Inversion en activos fijos (CAPEX) 10,182 4,637 2,305 2,532

crecimiento CAPEX -54.46% -50.29% 9.85%
CAPEX / AFN -15.27% -6.95% -3.52% -4.14%

Part patrimonial relacionadas 7,546 3,395 6,049 13,089

Crecimiento -55.01% 78.17% 116.38%

Partic Adm/Estatutaria / resultado a -10.29% -9.82% -9.62% -9.56%

Capacidad de caja
2,016 2,017 2,018 2,019
Caja interna (real) 256 643 172 121
Pasivo corriente / pasivo total 53.51% 83.52% 89.86% 90.64%
Deuda vigente 37,356 37,526 35,024 32,795
D/ K Max 1.8 1.8 1.8 1.8
Deuda maxima 131,927 146,309 150,547 172,813
Caja externa potencial total 94,571 108,783 115,523 140,018
Caja externa potencial corto plazo 50,602 90,857 103,810 126,910
 Utilidad neta / Ventas
Ventas / Activos totales
Activos totales / Patrimonio

Existencias + cuentas por cobrar + efectivo

Capital de trabajo - cuentas por pagar
Activo corrriente / Pasivo Corriente
(activo corriente - existencias )/ pasivo cte
Activo corriente / Activos totales
capital de trabajo neto / activos totales
Efectivo y equivalentes / total activo

ventas / cuentas por cobrar

360/ rotacion cxc
Costos de ventas / inventario
360 / rotacion de inventarios
Costo de ventas / cuentas por pagar
360/ rotacion de cxp
Ventas / activos fijos netos
Ventas / Activos totales
Ventas / Activos operativos
rot act operativos - rot act totales
PPI + PPC
CO - PPP

Pasivo total / total activos

Pasivo total / patrimonio
Patrimonio neto / activo total
total activos / patrimonio
Deuda fin CP / activo corriente
 ROA / (1 - ROA)
ROE / ( 1 - ROE)
(ventas t+1 - ventas t ) / ventas t

Utilidad bruta / ventas

utilidad neta / ventas
Utilidad neta / total activos
Utilidad neta / Patrimonio

Ut operativa despues de t / K operativo inv

Act totales x (ROI X Act OP / Act tot - CCPP)

Pasivos / Activos totales

Patrimonio / Activos totales
tasa limabor lp
rf + beta ap x ( rm - rf) + riesgo pais
tasa legal marginal
wd x rd (1-t) + we x re
yield us bond 30 year
archivos
beta desap x (1 + (1 - t) x pasivos / patrim)
historical spread
archivo riesgo país

caja bancos + clientes + inventarios

sobregiros + proveedores
 Activos operativos / activos totales

Partic Adm/Estatut / resultado antes imp

caja bancos - sobregiro

Pasivo corriente / pasivo total
Total pasivo
dato
d/ K max x patrimonio
deuda maxima - deuda vigente
pasivo cte / pasivo total x caja externa pot tot
 Probabilidad Nivel de Ventas
Nro de acciones
20.00% 10,000,000 Costos Fijos
30.00% 12,000,000 C Variables
20.00% 13,000,000 Impuestos
15.00% 14,000,000 Activos Totales
15.00% 20,000,000 Tasa de deuda

Cálculo (no hay deuda)

Probabilidad de ventas 20.00% 30.00%
Ventas 10,000,000 12,000,000
Costos Fijos 5,500,000 5,500,000
Costos Variables 5,000,000 6,000,000
EBIT (Utilidad antes de interes) (500,000) 500,000
Intereses - -
EBT (Utilidad antes impuestos) (500,000) 500,000
Impuestos (150,000) 150,000
Utilidad Neta (350,000) 350,000
EPS en 100,000 acciones -3.50 3.50
EPS esperada 8.05
EPS desviación estándar 10.79
Coeficiente de variación 1.34

Cálculo (grado de endeudamiento 0.50)

Probabilidad de ventas 20.00% 30.00%

Ventas 10,000,000 12,000,000

Costos Fijos 5,500,000 5,500,000
Costos Variables 5,000,000 6,000,000

EBIT (Utilidad antes de interes) (500,000) 500,000

Intereses 340,000 340,000
EBT (Utilidad antes impuestos) (840,000) 160,000

Impuestos (252,000) 48,000

Utilidad Neta (588,000) 112,000

EPS -11.76 2.24
EPS esperada 11.34
EPS desviación estándar 21.59
 Coeficiente de variación 1.90

Beta apalancada = Beta desapalancada x (1 + (1 – t ) x (pasivo / patrimonio))

Beta desapalancada = beta del sector
Rentabilidad requerida = CAPM con riesgo pais
Precio = EPS / WACC
Coeficiente de variación = EPS desviación estandar / EPS esperada
PER = Precio / EPS
CCPP = WACC
Tasa impuestos 30.00%
Rf 1.45% Beta del sector
Rm 7.88% riesgo pais
Monto de Deuda Patrimonio Grado de Pasivos /
endeudamie Patrimonio
nto (Deuda /
activo total)

2015 0 128802 0.00% -

2016 37,356 73293 33.94% 0.51
2017 37,526 81283 31.59% 0.46
2018 35,024 83637 29.52% 0.42
2019 32,795 96007 25.46% 0.34

Composicion de Capital - Deuda

2016 2017
Patrimonio 73293 81283
Pasivo 37356 37526
Total 110649 118809

% capital 66.2% 68.4%

% deuda 33.8% 31.6%

EPS (Utilidades por 11.34 7.30% 8.00%

acción) 0.00% 8.05 8.05
33.94% 10.19 10.02
 31.59% 11.62 11.34
29.52% 14.00 13.53
25.46% 18.76 17.92
#REF! 33.04 31.08

Coeficiente de 1.90 7.30% 8.00%

variación 0.00% 1.34 1.34
33.94% 1.69 1.72
31.59% 1.86 1.90
29.52% 2.06 2.13
25.46% 2.30 2.41
#REF! 2.61 2.78
 100,000
5,500,000 grado de Monto de
50.00% endeudamiento deuda
30.00% 50.00% 4,000,000
8,000,000 50,000
8.50%

20.00% 15.00% 15.00%

13,000,000 14,000,000 20,000,000
5,500,000 5,500,000 5,500,000
6,500,000 7,000,000 10,000,000
1,000,000 1,500,000 4,500,000
- - -
1,000,000 1,500,000 4,500,000
300,000 450,000 1,350,000
700,000 1,050,000 3,150,000
7.00 10.50 31.50

20.00% 15.00% 15.00%

13,000,000 14,000,000 20,000,000

5,500,000 5,500,000 5,500,000
6,500,000 7,000,000 10,000,000

1,000,000 1,500,000 4,500,000

340,000 340,000 340,000
660,000 1,160,000 4,160,000

198,000 348,000 1,248,000

462,000 812,000 2,912,000

9.24 16.24 58.24
 5.0

0.89 Rango óptimo de endeudamiento

1.79%
Tasa de Interes EPS Coeficiente de Beta Rentabilidad
(préstamos) variación apalancado requerida
accionistas

0.00% 8.05 1.34 0.89 8.96%

7.30% 10.19 1.69 1.21 11.00%
8.00% 11.34 1.90 1.18 10.81%
9.00% 12.13 2.37 1.15 10.64%
10.00% 12.04 3.59 1.10 10.33%

Deuda

2018 2019
83637 96007
35024 32795
118661 128802
Promedio
70.5% 74.5% 69.9%
29.5% 25.46% 30.1%

9.00% 10.00% #REF!

8.05 8.05 8.05
9.52 8.85 8.18
10.50 9.38 8.26
12.13 10.27 8.40
15.40 12.04 8.68
25.20 17.36 9.52

9.00% 10.00% #REF!

1.34 1.34 1.34
1.81 1.95 2.11
2.06 2.30 2.61
2.37 2.80 3.43
2.80 3.59 4.97
3.43 4.97 9.07
WACC

8.96%
9.00%
9.17%
9.36%
9.48%
Miles de dólares (USD) 1 2 3 4 5 6 7
Datos de entrada 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Ventas del año 2011 29,685 Ingresos 27446.4 25376.6 23462.9 21693.6 20057.6 18545.0 17146.5
Crecimeinto porcentual Promedio -7.5% Costo de ventas (25400.4) (23484.9) (21713.9) (20076.4) (18562.4) (17162.6) (15868.3)
Desv. Estandar Crecimiento ventas 31.1% Margen bruto 2046.0 1891.7 1749.0 1617.1 1495.2 1382.4 1278.2
Crecimeinto ventas esperadas 6.0% Gastos de ventas (536.4) (495.9) (458.5) (424.0) (392.0) (362.4) (335.1)
Gastos administrativos (2718.8) (2513.7) (2324.2) (2148.9) (1986.8) (1837.0) (1698.5)
Costo de ventas EBIT (1209.2) (1118.0) (1033.7) (955.7) (883.7) (817.0) (755.4)
Costo de ventas promedio 92.5% ventas Impuestos 362.8 335.4 310.1 286.7 265.1 245.1 226.6
Desv.Estandar Costo de ventas 4.0% ventas Depreciacion 4944.0 3944.3 3146.7 2510.4 2002.7 1597.8 1274.7
NOPAT 4097.6 3161.7 2423.1 1841.4 1384.2 1025.8 745.9
Gastos ventas promedio 1.95% ventas CAPEX 2020.0 1611.5 1285.6 1025.7 818.3 652.8 520.8
Desv.Estandar Gastos ventas 3.3% ventas Inv k de w 12438.9 (219.2) (202.7) (187.4) (173.3) (160.2) (148.1)
Valor de rescate
Gastos adminisrativos promedio 9.9% ventas Perpetuidad 12782.6
Desv.Estandar Gastos administrativos 2.7% ventas FCF - 18556.5 4554.0 3506.1 2679.6 2029.2 1518.4 13901.2
valor presente flujo 17036.9 3838.7 2713.3 1903.9 1323.7 909.4 7643.8
Depreciación 2019 6,197 Recupero descontado 17036.9 20875.5 23588.8 25492.8 26816.5 27725.9 35369.7
Depreciación / AFN 10.2%
Tasa Impositiva 30.0%
CCPP 8.92%
CAPEX 2019 2,532 VAN 35,370
Crecimiento promedio CAPEX -20.2%
CAPEX /AFN -4.9% Cuentas por cobrar 19,665 18,182 16,811 15,543 14,371 13,287 12,285
Tasas Inventarios 1,119 1,035 957 885 818 756 699
Costo de la deuda (antes de impuesto) 6.9% Efectivo 111.9 103.4 95.6 88.4 81.8 75.6 69.9
Costo de la deuda (despues imp) 4.8% Cuentas por pagar 23,803 22,008 20,349 18,814 17,395 16,083 14,871
Riesgo País 1.79% Fondo de maniobra 9,532 (2,907) (2,688) (2,485) (2,298) (2,124) (1,964) (1,816)
Beta desapalancada 0.89 Inversiones en capital de trabajo 12,439 (219.21) (202.68) (187.40) (173.27) (160.20) (148.12)
Beta apalancada 1.21
Rf (Tasa libre de riesgo) 1.45% Análisis de Sensibilidad
Prima de mercado 6.43% (rm -rf)
Retorno del accionista 11.0% Crecimiento Ventas VAN
35,370
Pasivo (Grado de endeudamiento) 33.94% -7.5% 35370
Patrimonio (Grado de propiedad) 66.06% -4.0% 31366
Plazo credito 7.0 años 0.0% 25170
4.0% 16703
ROA de laempresa 16.9% 8.0% 5346
10.0% -1643
Fondo de Maniobra 12.0% -9644
Inversión en clientes
PPC promedio 258 días de las ventas Costo de ventas VAN
Desv.Estandar PPC 100 35,370
Inventarios 40.0% 175204
PPI promedio 15.9 días de Costo de MP 50.0% 148592
Desv.Estandar PPI 6 60.0% 121980
Proveedores 92.5% 35491
PPP promedio 337.4 días de Costo de MP 98.0% 20854
Desv.Estandar PPP 155
Efectivo 0.41% % de las ventas Gastos ventas VAN
base de calculo Año 360 días 35,370
1.0% 38287
2.0% 35370
Miles de dólares (USD) 1 2 3 4 5 6 7
Datos de entrada 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Ventas del año 2011 29,685 Ingresos 2335.3 1393.4 918.8 822.2 720.3 269.3 282.2
Crecimeinto porcentual Promedio -7.5% Costo de ventas (2155.4) (1414.0) (806.3) (806.4) (657.1) (253.3) (266.4)
Desv. Estandar Crecimiento ventas 31.1% Margen bruto 179.9 (20.7) 112.5 15.8 63.2 16.0 15.8
Crecimeinto ventas espeadas 6.0% Gastos de ventas 60.1 (53.0) (8.1) (24.6) 11.5 (8.7) (10.1)
Gastos administrativos (17.9) 73.4 15.5 16.9 13.1 7.7 21.3
Costo de ventas EBIT 222.1 (0.3) 119.9 8.1 87.8 14.9 27.0
Costo de ventas promedio 92.5% ventas Impuestos (66.6) 0.1 (36.0) (2.4) (26.3) (4.5) (8.1)
Desv.Estandar Costo de ventas 4.0% ventas Depreciacion 4944.0 3944.3 3146.7 2510.4 2002.7 1597.8 1274.7
NOPAT 5099.5 3944.1 3230.6 2516.0 2064.2 1608.2 1293.6
Gastos ventas promedio 2.0% ventas CAPEX 2020.0 1611.5 1285.6 1025.7 818.3 652.8 520.8
Desv.Estandar Gastos ventas 3.3% ventas Inv k de w 24901.1 16.6 (200.8) 69.7 (59.9) (35.6) 2.4
Valor de rescate
Gastos adminisrativos promedio -2.6% ventas Perpetuidad 15000.8
Desv.Estandar Gastos administrativos 2.0% ventas FCF - 32020.6 5572.2 4315.5 3611.4 2822.6 2225.4 16817.5
valor presente flujo 28812.2 4511.5 3143.9 2367.3 1664.8 1181.1 8031.3
Depreciación 2019 6,197 Recupero descontado 28812.2 33323.7 36467.6 38834.9 40499.7 41680.8 49712.1
Depreciación / AFN 10.2%
Tasa Impositiva 30.0%
CCPP 11.14%
CAPEX 2011 2,532 VAN 49,712
Crecimiento promedio CAPEX -20.2%
CAPEX /AFN -4.9% Cuentas por cobrar 1,673 998 658 589 516 193 202
Tasas Inventarios 95 62 36 36 29 11 12
Costo de la deuda (antes de impuesto) 6.9% Efectivo 9.5 5.7 3.7 3.4 2.9 1.1 1.2
Costo de la deuda (despues imp) 4.8% Cuentas por pagar 2,020 1,325 756 756 616 237 250
Riesgo País 1.9% Fondo de maniobra 24,659 (242) (259) (58) (128) (68) (32) (35)
Beta desapalancada (β) 1.26 Inversiones 24,901 16.64 (200.78) 69.69 (59.89) (35.63) 2.37
Beta apalancada (βa) 1.71
Tasa libre de riesgo (Rf) 1.5% 49,712
Prima de mercado (Rm - Rf) 6.4% 1 49712 Columna1
Retorno del accionista 14.4% 2 49712 Z Probabilidad
3 49712 Media 67242.505259801 -70660 -6.258116743 0.0%
Pasivo 33.94% 4 49712 Error típico 311.63355002714 5000 -2.824605858 0.2%
Patrimonio 66.06% 5 49712 Mediana 61555.56159784 20000 -2.143895985 1.6%
Plazo credito 7.0 años 6 49712 Moda #N/A 40000 -1.23628282 10.8%
7 49712 Desviación estándar 22035.819646943 67242 -2.292902E-05 50.0%
ROA de laempresa 16.9% 8 49712 Varianza de la muest 485577347.51259 80000 0.5789435086 71.9%
9 49712 Curtosis 13.801531864837 100000 1.486556673 93.1%
Fondo de Maniobra 10 49712 Coeficiente de asime 2.4073257331755 300491 10.584986699 100.0%
Inversión en clientes 11 49712 Rango 371151.58973327
PPC promedio 258 días de las ventas 12 49712 Mínimo -70660.226616461
Desv.Estandar PPC 100 13 49712 Máximo 300491.36311681
Inventarios 14 49712 Suma 336212526.29901
PPI promedio 16 días de Costo de MP 15 49712 Cuenta 5000
Desv.Estandar PPI 6 16 49712 Nivel de confianza(9 610.93845506953
Proveedores 17 49712
PPP promedio 337 días de Costo de MP 18 49712
Desv.Estandar PPP 155 19 49712
Efectivo 0.41% % de las ventas 20 49712
base de calculo Año 360 días 21 49712
22 49712
23 49712