INFORME EJECUTIVO

Objetivos específicos
Diseñar portafolio de inversión teniendo en cuenta los lineamientos de nuestro cliente, el cual nos
pone las siguientes limitaciones:
- 4 activos de empresas de estados unidos.
- De los siguientes sectores e industrias, Industrial goods (residential construction), basic materials
(oil & gas refining & marketing), healthcare (biotechnology) y financial (exchange traded funds)
- Ningún activo puede tener más del 30% de participación en el portafolio.

Portafolio.
NVR Icn.
Fundada en 1980 como NV Homes por Dwight Schar, en 1986 adquiere a Ryan Homes, la cual
habría sido fundada en 1948, en abril del 1992 se declara en banca rota a causa de la recesión de los 90´s,
en 1993 la compañía sale al público (IPO), en 2012 adquiere Heartland Homes y en 2019 la compañía fue
añadida al índice de S&P 500.
Es una empresa dedicada a la construcción de viviendas. También opera un negocio de servicios
de títulos y banca hipotecaria. La compañía opera principalmente en la costa este de los Estados Unidos.
En 2018, realizo el 23% de los asentamientos de viviendas ocurrieron en el área metropolitana de
Washington, y el 8% de los asentamientos de viviendas ocurrieron en el área metropolitana de Baltimore.
La compañía opera bajo las marcas Ryan Homes, NVHomes y Heartland Homes. La empresa
generalmente no se dedica al desarrollo de la tierra; adquiere terrenos terminados que están listos para la
construcción, lo que mitiga el riesgo.

Mirati Therapeutics, Inc (MRTX).

Fundad en junio de 1995, Mirati Therapeutics, Inc. es una compañía bio-farmacéutica en etapa
clínica. La compañía se enfoca en desarrollar una línea de productos de oncología dirigida. La cartera
clínica de la Compañía consta de tres candidatos a productos: MGCD265, MGCD516 y mocetinostat.
MGCD265 y MGCD516 son inhibidores de la quinasa selectivos de espectro biodisponibles por vía oral.
Tanto MGCD265 como MGCD516 están en desarrollo para tratar pacientes con cáncer de pulmón de
células no pequeñas (CPNM) y otros tumores sólidos. MGCD265 está en el desarrollo clínico de Fase Ib
y MGCD516 está en la fase de escalado de dosis del desarrollo clínico de Fase I. Mocetinostat es un
inhibidor de histona desacetilasa (HDAC), biodisponible por vía oral, selectivo de espectro, que se
encuentra en fase de desarrollo II. Mocetinostat se está desarrollando para el tratamiento de segunda línea
de pacientes con cáncer de vejiga y linfoma no Hodgkin (LNH), centrándose específicamente en el
linfoma difuso de células B grandes (DLBCL) y el linfoma folicular (FL).
En junio de 2013, Mirati Therapeutics, Inc. se convirtió en la corporación matriz de MethylGene
Inc. y subsidiarias por un tribunal y un plan de acuerdo aprobado por los accionistas. Las acciones de
Mirati comenzaron a cotizarse en el NASDAQ el 15 de julio de 2013.
Actualmente un fármaco experimental de Mirati Therapeutics Inc que se dirige a una mutación
genética específica redujo significativamente el tamaño del tumor en el 40% de los pacientes con cáncer
de pulmón y color rectal avanzado hasta ahora evaluado en una pequeña tría en etapa temprana.
Technology Select Sector SPDR Fund (XLK).
Technology Select Sector SPDR Fund es una ETF que inicio el 16/12/1998, un fondo cotizado en
bolsa o exchange-traded fund (ETF) es un tipo de seguridad que implica una colección de valores, como
acciones, que a menudo rastrea un índice subyacente, aunque pueden invertir en cualquier número de
sectores de la industria o utilizar diversas estrategias. Los ETF son en muchos aspectos similares a los
fondos mutuos; sin embargo, cotizan en bolsa y las acciones de ETF se negocian durante todo el día como
las acciones ordinarias. Este ETF rastrea un índice de acciones tecnológicas del S&P 500 y ofrece una
exposición bastante amplia al segmento de tecnología de EE. UU., pero su cartera de S&P 500 solo se
aleja de nuestro punto de referencia del segmento. XLK incluye todos los grandes nombres asociados con
la tecnología, pero también algunos que parecen inadaptados, como los procesadores de pagos financieros
o las empresas de telecomunicaciones. Su universo de selección limitada excluye las mayúsculas
pequeñas y la mayoría de las tapas medias. Evitar las empresas más pequeñas y menos estables resulta en
una menor volatilidad y una inclinación hacia el valor en comparación con nuestro amplio índice de
referencia de la industria tecnológica, y puede causar otras diferencias menores de rendimiento. XLK se
encuentra entre los fondos más baratos y más grandes de su segmento y, con mucho, el más líquido: los
operadores activos no necesitan buscar más. Para muchos inversores, XLK es la opción preferida en el
segmento.

Valero Energy Corporation. (VLO)

Nombrado para la misión San Antonio de Valero - el nombre original de Alamo - Valero Energy
Corporation se creó el 1 de enero de 1980, como el sucesor corporativo de LoVaca Gathering Company,
una subsidiaria de Coastal States Gas Corporation. Valero es el resultado directo de un acuerdo de $ 1.6
mil millones aprobado por unanimidad en 1978 por la Comisión de Ferrocarriles de Texas, la agencia
reguladora de gas natural del estado, que puso fin a más de seis años de litigios contra Coastal por parte
de sus clientes municipales de gas.
El negocio de transporte de gas natural de Valero se diversificó a mediados de la década de 1980
cuando la compañía compró una participación del 50 por ciento en una refinería de Corpus Christi, Texas,
propiedad de Sabre Energy. La operación comenzó como nada más que una unidad de vacío y una unidad
de crudo en un humilde terreno cerca del Canal de Barcos Corpus Christi. Pero en los años que siguieron,
Valero ensambló su "Refinería del Futuro" y, a través de sus subsidiarias, agregó más refinerías a partir
de 1997, con 15 plantas en la actualidad. A través de estas adquisiciones, la compañía también se
expandió a los mercados minoristas y mayoristas, y hoy suministra puntos de venta mayoristas de
propiedad independiente que llevan sus marcas en los Estados Unidos, Canadá, el Reino Unido e Irlanda.
Valero Energy Corp. planea ejecutar sus 14 refinerías hasta un 95% de su capacidad combinada
de 3,1 millones de barriles por día (BPD) en el cuarto trimestre de 2019.
En la región de la Costa del Golfo de EE. UU., El rendimiento combinado en las siete refinerías
de la Costa del Golfo de Valero representará hasta el 96% de su capacidad combinada de 1,8 millones de
BPD.
Nota: Los activos antes mencionados fueron seleccionados de acuerdo a las exigencias de Fraternas S.A.
adicionalmente estas fueron evaluadas por su posible comportamiento en el futuro teniendo él cuenta el
porcentaje de operaciones en corto abiertas, adicionalmente las proyecciones y los direccionamientos que
toman sus directivas para el último trimestre del presente año.
 Diseño de portafolio:

En el proceso de elección de las empresas se buscó diversificarlos bajo los criterios planteados
por la compañía el Fraternas S.A., la cual pedía activo de alto riesgo (volátiles), por medio de la página
Finviz.com, buscamos la volatilidad de los activos de distintos sectores descritos inicialmente por el
cliente. Además de esto se revisó la beta de cada una de las compañías, lo que nos dio confianza en ellas y
con su proceso de selección. Luego, procedimos a evaluar nuevamente los rendimientos encontrando que
estas empresas previamente seleccionadas daban resultados positivos, cumpliendo así con las exigencias
del Fraternas S.A. Sin embargo, dentro de estos cálculos obtuvimos muchas empresas que sus
desviaciones estándar eran mayor a su rentabilidad promedio. Adicionalmente se usaron los datos del
S&P 500 y el porcentaje pagado por bonos de 3 años de USA como punto de referencia y comparación
con las empresas seleccionadas.
Se desarrollaron los siguientes pasos:
- Para estos 5 activos se calculó los rendimientos diarios usando la siguiente formula:
Cierre año 2
Retornos=ln ( )
Cierre año 1
- Para luego calcular el promedio de los retornos y demostrar que estos han dado resultados
positivos durante los últimos 3 años, cumpliendo así con uno de los requerimientos exigidos por
la compañía Fraternas S.A.
- Obtuvimos un promedio de 37.9675% como renta mínima esperadas.
- Usando la fórmula de Excel (=var. p ()) se obtuvo la varianza
- Se calcula la desviación estándar anualizada con al siguiente formula:
SD=Raiz ( var )∗Raiz (252)

La desviación estándar es la medida de la dispersión de los valores respecto a la media (valor

promedio), con este proceso encontramos la volatilidad, la cual es una medida de la frecuencia e
intensidad de los cambios del precio de un activo, encontrando así que la acción menos volátil era
Technology Select Sector SPDR Fund y la más volátil era Mirati Therapeutics, Inc.
- Se obtuvo un promedio de desviación estándar de 38.3863%, la cuela es el máximo riesgo
tolerable por el cliente.
- Se calcula la beta usando la función de Excel (=pendiente (x, y)).
- Se calcula el índice sharpe con la siguiente formula
Rent . Act .−Rent . Bono 3 a ños
Indice Sharpe=
Desviacion estandar
- Se crear la matriz de correlaciones y covarianzas usando la función de análisis de datos de Excel,
con estas lograr encontrar la varianza total del portafolio.
- Por consiguiente, se realizar las fórmulas para iniciar la búsqueda de los portafolios solicitados
por Fraternas S.A. apoyados en la función Solver de Excel, donde también se introdujeron las
restricciones solicitadas del cliente, una de ella que ninguno de los activos tuviera una
participación mayor al 30%. Con esta herramienta llegamos a los siguientes portafolios teniendo
en cuenta que el cliente solicito que la rentabilidad mínima fuera el promedio de las
rentabilidades anualizadas de los activos y el máximo riesgo tolerable fuera el promedio de las
desviaciones estándar anualizadas de los activos.
 El portafolio de renta mínima esperada por el cliente alcanzo una rentabilidad de 37.97% con un
riesgo del 24.93% y el portafolio de riesgo máximo toreable alcanzo una rentabilidad de 51.62% con un
riesgo de 39.39%, sin embargo, cabe resaltar que, en el caso del riesgo máximo tolerable, las restricciones
porcentuales de los activos no permitían cumplir las especificaciones de Fraternas S.A., por lo que se
retiraron estas restricciones con el fin ilustrar los resultados para el cliente.
Los 6 portafolios sugeridos por el asesor alcanzaron rentabilidades de 30.30% con un riesgo de
18.78%, 39.39% con un riesgo de 26.24%, 41.59% con un riesgo de 28.35%, 42.19% con un riesgo de
29,86%, 45,72% con un riesgo de 32.32% y 48.70% con un riesgo de 35.35%.
La pérdida en uno de veinte días con un nivel de confianza de 95% y una volatilidad del 29.862% será de

$ 2810.42 dólares.

Conclusiones y recomendaciones.
De acuerdo con las indagatorias realizadas en los sectores solicitados por Fraternas S.A.,
llegamos a tan solo 2 empresas que cumplían las directrices de diseño de un portafolio las cuales son que
la rentabilidad sea mayor a su volatilidad, sin embargo, con el fin de cumplir con los sectores solicitados
por el cliente, se tomaron acciones que tuvieran valores muy cercanos a esta condición, con los cuales se
completó un portafolio con alto riesgo.
Adicionalmente, con las especificaciones que solicito el cliente se le recomienda un portafolio
con una rentabilidad esperada de 42.18% con un riesgo de 29.86% ya que es el único que llega una
máxima rentabilidad con las directrices que solicita el cliente y cuenta con unas participaciones del 30%
en NVR, MRTX y VLO mientras que en XLK tendrá una participación del 10%.

Sin especificaciones que solicito el cliente se le recomienda un portafolio con una rentabilidad
esperada de 51.61% con un riesgo de 38.38% ya que esta maximiza la rentabilidad sin exceder su máximo
riesgo tolerable y cuenta con unas participaciones del 45.06% en NVR, 42.26% en MRTX, 12.67% en
XLK y un 0% en VLO.

De los dos portafolios solicitados por Fraternas S.A. solo se recomienda uno de ellos, sin
embargo, este no cumple con las especificaciones porcentuales de los activos dentro del portafolio.

Por: Marco Cruz Dawkins