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TRABAJO COLABORATIVO
ELABORADO POR:
BEERNER ANDRES ERASO VALENCIA
GRUPO: 102038_8
TUTORA:
SARA LILIANA MARTINEZ
Mediante el desarrollo del presente trabajo se dara respuesta a algunos interrogantes donde se
realiza un análisis de opciones de financiación sobre la empresa de estudio proponiendo una
solución para el mercado colombiano, investigando fuentes de financiamiento como alternativa a
largo plazo.
GENERAL
ESPECIFICOS
Se estima que la duración del proyecto sea de 5 años y podrá atender la demanda de energía
eléctrica de aproximadamente 500.000 familias. El valor de la inversión será de $20 millones de
USD (una cuarta parte de su capitalización bursátil) para la construcción de un parque eólico que
se estima produzca 150 Megavatios (MWH) anuales, con lo cual espera mantener una tasa de
crecimiento en sus ganancias del 10% anual y acumulativo durante los siguientes 12 años. Sin
embargo, para iniciar el proyecto se requiere un desembolso de $6 millones de dólares antes de
finalizar el primer semestre, con el objetivo de iniciar la ejecución del plan de negocios
previamente aprobado por la junta directiva de Green Energy S.A. E.S.P., con lo cual estarán en
capacidad de cubrir gastos preoperativos como la selección del personal de Talento Humano,
quienes se encargarán de la contratación de los ingenieros, obreros, personal administrativo como
directores, gerentes y jefes, departamento de Tesorería, que se encargará del pago de servicios
públicos, el departamento de asuntos legales encargado de tramitar los permisos de construcción,
medio ambientales y demás. Se estima importar 25 turbinas de Corea del sur y que cada turbina
eólica o también llamado aerogenerador produzca 6 Megavatios (MV) al año. Los estados
financieros básicos de la compañía Green Energy S.A. E.S.P. se ubican en los archivos
denominados Anexo 1 y Anexo 2, ubicados dentro del Entorno de Aprendizaje. Es posible
financiar el monto de la inversión mediante alguno de los dos (2) siguientes instrumentos
financieros de largo plazo:
Escenario 1. La emisión de 100.000 bonos a la par, siendo el valor nominal de cada bono de
$1.100 USD por medio de una oferta underwriting al mejor esfuerzo, que se ofrecerá en dólares
americanos (USD) al mercado norteamericano a través de la Bolsa de Valores de Nueva York
(NYSE), cuyo vencimiento será exactamente dentro de 12 años, ofrecerá un cupón semestral del
2,5% y serán respaldados por un intermediario de valores de origen alemán denominado Dorce
Credit Bank, reconocido a nivel mundial por su solvencia y buenas prácticas, quien le cobrará el
3% del valor de la operación por concepto de prima. Al día siguiente el bono entrará al mercado
secundario.
1. La compañía Green Energy S.A. E.S.P. necesita realizar un desembolso de dinero por
$5 millones de dólares durante el 1er año para iniciar el proyecto. Está analizando la
posibilidad de vender sus 25 Letras del Tesoro de los EE.UU. (T-bills) que compró hace
2 meses por valor de $120.000 USD cada una, las cuales vencen exactamente dentro de
12 meses y ofrecen un rendimiento semestral del 1,55%. Partiendo del hecho que la
compañía tiene un bajo riesgo crediticio y desea financiar el monto restante con la
emisión de instrumentos financieros del mercado monetario o de dinero. Determine
¿Cuál o cuáles podrían ser los instrumentos financieros más idóneos para emitir?
Justifique su respuesta seleccionando entre uno (1) y tres (3) instrumentos financieros.
Adicionalmente señale las principales características de cada instrumento.
La empresa Green Energy S.A. E.S.P. requiere financiar un monto de $1.907.000 USD por una
duración de 1 año, ya que cuenta con letras del tesoro de EE. UU. equivalentes a $3.093.000
con su rendimiento semestral.
1. Papel Comercial: es un instrumento de financiación a corto plazo usado y emitido por las
empresas que se basa en el reconocimiento de un crédito comercial por parte del deudor, puede
usarse por los proveedores del crédito comercial para cedérselo a un tercero y obtener liquidez.
En cuanto al deudor, le permite financiarse a corto plazo a un coste bajo e inferior al crédito
bancario. Es decir, dado que le permite retrasar el pago de la deuda, el deudor realmente está
financiándose a coste cero. Por lo tanto, supone una alternativa de financiación más con la que
cuentan las empresas para financiar su activo. Esta ventaja favorece a la compañía Green Energy
S.A. E.S.P. logrando financiación con bajo riesgo crediticio.
Características Del Papel Comercial
2. Pagare bancario: es un título de valor, formalizado a través de una entidad bancaria, en donde se
ofrece una promesa de pago, este instrumento permite aplazar el pago pudiendo así acumular recursos y
evitar endeudamiento que es lo mas importante para la compañía, así mismo le permitir utilizar esos
recursos para invertir antes de la fecha de vencimiento del pagaré.
- Es una promesa de pagar una cierta suma de dinero en una fecha futura.
- Es formalizado a través de una entidad bancaria.
- Suelen tener una fecha de vencimiento a corto plazo: entre 30, 60 o 90 días.
- Son exigibles y su incumplimiento tiene implicancias legales.
- Son emitidos por entidades bancarias usualmente en la forma de talonarios.
2. El mercado monetario colombiano no funciona correctamente debido a varias
razones como por ejemplo la carencia de una curva de referencia de tasas de interés
para préstamos con plazos sobre los cuales no hay referencia como los de un año.
Plantee ¿Cuáles serían las posibles soluciones para la adecuada formación de precios
de instrumentos financieros con plazo de un año, en el Mercado Monetario
colombiano, que permitan formar precios justos con base en oferta y demanda?
Justifique su respuesta planteando al menos 3 formas de lograrlo.
Opción 2: Fondos de inversión: De esta forma la empresa tiene acceso al mercado financiero, se
deben evaluar los diferentes fondos de inversión ya que ofrecen diferente rentabilidad y el plazo
puede variar, pero normalmente se obtienen buenos resultados y se puede hacer un seguimiento
constante al comportamiento del mercado y por ende a la inversión.
Opción 3: Hacer uso de instrumentos financieros como los bonos verdes los cuales consisten en
que los recursos recaudados son destinados a financiar proyectos sostenibles con el medio
ambiente, en este caso los bonos apoyarían el proyecto de creación del parque eólico que piensa
construir la empresa Green Energy S.A. E.S.P. Estos bonos deberán tener precios atractivos para
los inversionistas y una buena rentabilidad, de esta forma su venta seria rápida y se convertirían
en activos para la empresa.
3. Con base en las fuentes de financiamiento de los dos (2) escenarios previamente
citados (emisión de bonos y acciones ordinarias): Determine ¿cuál es la mejor fuente
de financiamiento para el proyecto de energía eólica? Justifique su respuesta
calculando el precio del bono financiero (utilizando la función precio o la función
Valor Actual de Excel) y de la acción ordinaria (utilizando el Modelo Gordon-
Shapiro) y su rentabilidad (utilizado el método de evaluación de rendimientos TIR)
señale al menos 3 ventajas y desventajas de cada una.
Ventajas y desventajas
El emisor de bonos, es la fuente de financiamiento más adecuada, dado que, a diferencia del
crédito obtenido por instituciones financieras, es el emisor quien establece las condiciones, y a
diferencia de las acciones, este no se comprometo con terceros que son participes de la
organización.
Por lo anterior, cabe señalar que cuando una persona compra a plazo de 12 años, por ejemplo, y
necesita liquidez antes de que finalice el plazo, no podrá pedirle a la empresa que devuelva su
dinero. Este tiene que ir al mercado secundario de la bolsa para vender. Pero se debe estar al
tanto de las nuevas tasas de interés que ofrece la empresa.
Para ello, hay que jugar con el valor nominal del bono, dado que la tasa de interés no puede
cambiarlo.
4. Investigue dos (2) fuentes de financiamiento a largo plazo, diferente a los escenarios
previamente citados como: Leasing, Crédito o préstamo bancario, Factoring,
Crowdfunding (Derechos fiduciarios). Con base en su investigación calcule el
rendimiento financiero de cada uno. Justifique su respuesta detallando las
características de cada una, la forma en que opera y al menos 3 ventajas y
desventajas de cada uno.
Son productos que las empresas obtienen con entidades financieras para financiar sus
proyectos, conseguir resolver alguna situación porque necesitan adquirir o pagar un producto
y/o servicio. En el caso del crédito se podrá disponer de una parte del dinero y los intereses que
se pacten solo se cobran por la cantidad utilizada. Para ello se firma un contrato donde se
estipulan las condiciones como la cantidad de dinero, el tiempo y las cuotas a pagar. Cuando se
habla de préstamo ya las condiciones difieren en que el préstamo debe utilizarlo en su totalidad
y por ende los intereses que pagará serán por la totalidad del préstamo. Por lo general los
préstamos son los más utilizados cuando se necesita financiación a largo plazo. Rentabilidad
Financiera: Cuando se habla de rentabilidad se refiere a la ganancia que se obtiene de una
inversión, en el caso del crédito o préstamo lo que genera es el pago de intereses por el dinero
que se solicita en préstamo, esto va a depender de la tasa de interés que le cobre la entidad con
la cual lo va a tramitar, que a su vez está condicionada al tiempo que se pacte.
Características:
Por el capital que se preste se cobrarán unos intereses.
Los intereses que son el costo que genera el préstamo del dinero según la tasa
de interés pactada.
Por lo general los créditos no generan penalización por pago por adelantado.
En la mayoría de casos se firma una garantía o aval del crédito de acuerdo al valor
del préstamo.
Como Operan: Cuando se adquiere un préstamo empieza una obligación con la entidad o
banco, por lo cual le va a generar ciertos costos, por ejemplo, la Tasa Efectiva Anual que
representa los costos que se pagan por un préstamo donde además se incluyen el tipo de
interés, el plazo, las comisiones y gastos, en pocas palabras el costo de la deuda por cada año
que se mantenga.
Plazo: 5 Años
TAE: 12%, Es igual a $600.000 dólares por cada año, si son 5 años de deuda sería un total de
$3.000.000 de dólares que costaría el pago del préstamo al finalizar el tiempo, además del
pago de capital.
Ventajas:
Si se cumple con los requisitos que pide la entidad financiera se puede demorar
muy poco tiempo el trámite.
Desventajas:
En garantía del préstamo las entidades financieras piden una garantía o aval cuando
el monto es muy alto, en caso de no poder pagar la deuda puede perder esa garantía
por ejemplo en el caso de los créditos hipotecarios, puede perder el inmueble.
Se adquiere una obligación que se debe cancelar de manera puntual, de no ser así
se puede incurrir en intereses por mora.
Crowdfunding:
Este tipo de financiación ha tomado mayor fuerza debido a la era digital, es una forma de
financiación para empresas que quieran postular proyectos, esto se realiza por medio de
plataformas de crowdfunding en internet donde personas de todo el mundo ofrecen dinero ya
sea a personas o empresas.
Características:
Como Opera: A través de las plataformas se permite hacer una inversión en un proyecto de
manera global, el capital que se aporta puede ser una inversión que genera cierta utilidad,
pueden estar dadas por acciones de la empresa que les genere dividendos, en este caso el
dinero del
inversor hará parte del capital social de la empresa, otra forma es cuando el inversor hace
las veces de prestamista, por lo tanto, este dinero pasara a ser parte del pasivo.
la plataforma.
ser por acciones, por donación, por préstamo o por otra recompensa acordada.
Ventajas:
el proyecto.
Las personas a través de la plataforma pueden elegir y ver la rentabilidad que les
deja la inversión.
No se cobra ni a quienes proponen el proyecto ni a los inversionistas por utilizar
las plataformas.
Desventajas:
Tener en cuenta los asuntos fiscales, ya que al recibir dinero de otros países
GENERAL
Reconocí las principales ventajas y desventajas de las fuentes de financiamiento interno y externo
para las empresas colombianas y los mercados financieros a los cuales pueden acudir, a partir del
estudio de su situación económica, financiera y patrimonial.
ESPECIFICAS
Chavarro, C. J. (2018). Estatuto orgánico del sistema financiero (2a. ed.) (pp.1-45).
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