Balanza de Pagos Bolivia A Jun 2020

REPORTE DE BALANZA
DE PAGOS Y POSICIÓN
DE INVERSIÓN
INTERNACIONAL
Primer semestre 2020
Compilado según la Sexta edición del Manual de
Balanza de Pagos y Posición de Inversión Internacional
(MBP6)
REPORTE DE BALANZA DE PAGOS
Y POSICIÓN DE INVERSIÓN
INTERNACIONAL DEL ESTADO
PLURINACIONAL DE BOLIVIA*
* Compilada siguiendo los lineamientos del Sexto Manual de Balanza de Pagos y Posición de Inversión
Internacional (MBP6), último manual publicado por el FMI, y aplicado por Bolivia desde 2016. Para el cálculo de
ratios se utilizó la última estimación del PIB para 2020 de -6,23%. La información de cierre corresponde al 16 de
septiembre de 2020.
Reporte de Balanza de Pagos y Posición de Inversión Internacional del Estado Plurinacional de Bolivia
100 copias impresas

Fecha de publicación: octubre 2020
Banco Central de Bolivia

Ayacucho esq. Mercado
Ciudad de La Paz
Estado Plurinacional de Bolivia
Teléfono: 591-2-2409090
Página web: www.bcb.gob.bo
Contenidos Banco Central de Bolivia

Edición: Asesoría de Política Económica
Diseño de Impresión: Subgerencia de Comunicación y Relacionamiento Institucional
Impreso en Imprenta BCB
El contenido de este informe puede ser reproducido respetando los derechos de autoría. Para preguntas y
comentarios, contactar a: apec@bcb.gob.bo
Contenido
CONTEXTO INTERNACIONAL.............................................................................................................................. 7
SECCIÓN I. BALANZA DE PAGOS....................................................................................................................... 8
I.1. CUENTA CORRIENTE ........................................................................................................................ 10
I.1.1. Bienes..................................................................................................................................... 10
I.1.2. Servicios................................................................................................................................. 16
I.1.3. Ingreso Primario..................................................................................................................... 18
I.1.4. Ingreso Secundario................................................................................................................. 19
I.2. CUENTA FINANCIERA........................................................................................................................ 21
I.2.1. Inversión Directa..................................................................................................................... 22
I.2.2. Inversión de Cartera............................................................................................................... 25
I.2.3. Otra Inversión......................................................................................................................... 26
I.2.4. Activos de Reserva ................................................................................................................ 26
SECCIÓN II. POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL.............................................................................. 26
II.1. ACTIVOS DE RESERVA...................................................................................................................... 28
II.2. PASIVOS.............................................................................................................................................. 30
SECCIÓN III. DEUDA EXTERNA......................................................................................................................... 30
III.1. DEUDA EXTERNA PÚBLICA............................................................................................................... 32
III.2. DEUDA EXTERNA PRIVADA............................................................................................................... 38
ANEXO.................................................................................................................................................................. 41
BANCO CENTRAL DE BOLIVIA
CONTEXTO INTERNACIONAL
La evolución de la pandemia del Covid-19 continúa condicionando el desarrollo del escenario

internacional. La disrupción en la actividad global se profundizó durante el segundo trimestre
del año, en línea con la ampliación de las cuarentenas y medidas de distanciamiento físico más
estrictas, que pretendieron minimizar la propagación del virus, reducir el costo de vidas humanas
y otorgar alivio a los sistemas de salud. En este contexto, la crisis originada por la pandemia ha
desatado un choque simultáneo sobre la oferta y la demanda global, afectando severamente los
indicadores de actividad, comercio, producción, confianza e incertidumbre. Si bien al finalizar el
trimestre los confinamientos empezaron a relajarse gradualmente, el traslado del principal foco
de infección del virus se ha traducido en un proceso de apertura diferenciado entre regiones y
países, mientras que la posibilidad de una segunda ola de contagio hace prever que incluso dicha
apertura pueda ser intermitente y en ese marco exista un proceso de recuperación económica
global más lento.
La pérdida del producto ha sido significativa en las economías avanzadas. Estimaciones

preliminares muestran que el producto en EE.UU. se contrajo durante el segundo trimestre a una
tasa anualizada de 31,7%, evidenciando el fuerte deterioro del consumo privado y de la inversión.
Asimismo, la producción manufacturera y de servicios cerró el semestre con indicadores en
terreno contractivo. Además, destacó el fuerte impacto sobre el mercado laboral que tuvo su peor
episodio desde la Gran Depresión. Para este mismo periodo, la Zona Euro registró una caída de
la actividad en términos anualizados de 40,3%; las pérdidas económicas fueron generalizadas al
interior del bloque, especialmente para el sector de servicios, que en abril registró un desplome
sin precedente. Si bien, el bloque de la moneda común empezó la apertura a finales de mayo,
la valoración de los consumidores y empresarios se mantiene persistentemente inferior a los
registros previos a la pandemia.
A excepción de China, el escenario para el resto de economías emergentes y en desarrollo es

menos favorable; en el caso de América del Sur, las presiones internas y externas llevarían a
la región a su mayor contracción histórica. Con el brote del virus controlado y la reapertura de
actividades iniciada a mediados de marzo, la evolución de la actividad en China se encuentra
desacoplada del resto del mundo; en el segundo trimestre, su producto inició la senda de
reactivación con un avance trimestral de 11,5%. Por el contrario, en América del Sur la situación
se tornó más compleja, por un lado las medidas de contención implementadas por los gobiernos
han sido más estrictas y extensas que en el resto del mundo y el aislamiento voluntario es
más notorio, incluso con la flexibilización de las restricciones de movilización, en este marco la
interrupción de la actividad económica fue más evidente. Por el otro lado, los efectos externos
que son relevantes para la región, entre ellos las salidas de capital, aumento de los costos de
financiamiento y la caída de los precios de materias primas, llevó a los organismos internacionales
a realizar fuertes correcciones para el producto regional esperando para 2020 una contracción
de al menos el 9%.
Los precios internacionales de las materias primas se debilitaron por la caída de la demanda
global y otros factores externos. En el caso del precio del petróleo los vaivenes observados
respondieron a la suspensión temporal del acuerdo de recortes que se venía ejecutando por la
OPEP+, problemas de almacenaje en EE.UU y por la brusca caída de la movilidad global. En el
caso de los minerales la paralización de la producción industrial redujo severamente la demanda
de los mismos. Aunque en lo reciente ambas cotizaciones han mejorado, continúan por debajo
de los niveles de inicios de año.
El debilitamiento de la demanda y los menores precios de las materias primas implicó niveles
de inflación bajos, en este contexto los bancos centrales adoptaron importantes medidas de
7
REPORTE DE BALANZA DE PAGOS Y POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL - PRIMER SEMESTRE 2020
estímulo convencional y no convencional. Los principales bancos centrales de las economías

avanzadas reaccionaron prontamente a las turbulencias que sacudieron a los mercados
financieros, inicialmente la Reserva Federal redujo la tasa de los Fondos Federales al rango de
0-0,25%, medida que fue complementada con la ampliación ilimitada del programa de compra
de activos. No obstante, la mayor volatilidad, los episodios de sell-off y las presiones de liquidez
llevaron a la FED a reforzar las medidas y a reactivar las líneas de swap de dólares con otros
bancos centrales e implementar nuevas líneas con otras autoridades monetarias, entre ellas la
de Brasil, así como implementar operaciones de reporto temporales con otros bancos centrales
para facilitar la liquidez global en dólares. El Banco Central Europeo mantuvo su tasa rectora,
pero adoptó nuevos programas de compras de activos y operaciones de financiamiento a largo
plazo por la emergencia sanitaria, entre otros.
El deterioro de las condiciones financieras a nivel global supuso la salida de capitales desde las
economías emergentes y en desarrollo, el desplome de los mercados bursátiles y el repunte de
precios de los activos considerados refugio. La mayor volatilidad e incertidumbre se hizo presente
en los mercados financieros de América del Sur, por lo que los bancos centrales desplegaron
importantes medidas de estímulo para hacer frente al impacto derivado de la pandemia. Las
tasas de interés de política de Chile, Colombia, Perú y Brasil fueron recortadas a mínimos
históricos, muchas de ellas en sesiones fuera de calendario. No obstante, la inédita situación
de estrés impulsó a las autoridades monetarias a implementar medidas no convencionales e
incluso incursionar en programas de compras de activos y de facilidades de crédito. Por otro
lado, las monedas enfrentaron fuertes depreciaciones lo que impulsó a las autoridades rectoras a
lanzar programas de intervención cambiaria, más aún cuando la región se constituyó en el nuevo
epicentro de brotes de Covid-19. En Bolivia, la estabilidad cambiaria y la provisión de liquidez
permitieron mantener la confianza en la moneda y minimizar reacciones adversas en el mercado
interno.
SECCIÓN I. BALANZA DE PAGOS
En el primer semestre de 2020 se registró un cambio de signo en el saldo de la Cuenta Corriente

alcanzando 0,1% del PIB, debido al superávit en la balanza de bienes y al saldo positivo del
Ingreso Secundario. En la Cuenta Financiera, resalta el uso de Reservas Internacionales que
financió las transacciones de la cuenta Inversión Directa, principalmente (Cuadro I.1).
8
Cuadro I.1 BALANZA DE PAGOS

(En millones de dólares y porcentaje)
2019 S1 2020 S1 Saldo / PIB (% )

Crédito Débito Saldo Crédito Débito Saldo 2019 S1 2020 S1
CUENTA CORRIENTE 5.654 6.593 -939 4.249 4.214 35 -2,3 0,1
Bienes y Servicios 4.890 5.949 -1.059 3.584 3.866 -282 -2,6 -0,7
Bienes 4.168 4.535 -367 3.172 2.893 279 -0,9 0,7
Servicios 722 1.414 -692 412 974 -561 -1,7 -1,4
Ingreso Primario 64 507 -443 52 268 -215 -1,1 -0,6
Remuneración de empleados 7 1 6 3 1 3 0,0 0,0
Inversión Directa -20 306 -326 5 63 -58 -0,8 -0,1
Inversión de Cartera 40 52 -12 31 55 -24 0,0 -0,1
Otra Inversión 0 148 -148 0 148 -148 -0,4 -0,4
Activo de Reserva 37 37 13 13 0,1 0,0
Otra Ingreso Primario 0 0 0 0 2 -2 0,0 0,0
Ingreso Secundario 700 137 563 612 80 532 1,4 1,4
Gobierno general 23 5 18 130 0 130 0,0 0,3
Soc. fin., soc. no fin., hogares e ISFLSH 678 132 545 482 80 402 1,3 1,0
d/c Remesas de trabajadores 660 131 528 457 79 377 1,3 1,0
CUENTA CAPITAL 4 5 -1 6 1 5 0,0 0,0
Capacidad/necesidad de financiamiento -940 40 0,1
Activo Pasivo Saldo Activo Pasivo Saldo 2019 S1 2020 S1
CUENTA FINANCIERA -1.015 518 -1.533 -193 155 -348 -3,7 -0,9
Inversión Directa 6 -140 146 188 -190 378 0,4 1,0
Part. de capital y reinversión de utilidades -29 -105 76 0 -249 249 0,2 0,6
Participaciones en el capital 0 -227 227 0 -147 147 0,6 0,4
Reinversión de Utilidades -29 122 -151 0 -102 102 -0,4 0,3
Instrumentos de deuda 35 -35 70 188 59 129 0,2 0,3
Inversión de Cartera -1.069 3 -1.072 -56 -2 -54 -2,6 -0,1
Part. de capital y partic. en fondos de inversion. 56 3 53 -47 -2 -45 0,1 -0,1
Títulos de deuda -1.125 0 -1.125 -9 0 -9 -2,7 0,0
Soc. captadoras de depósitos -1.202 2 -1.204 48 -2 51 -2,9 0,1
Gobierno general 19 0 19 23 0 23 0,0 0,1
Otros sectores 58 0 58 -80 0 -80 0,1 -0,2
Otra Inversión 900 656 245 227 347 -120 0,6 -0,3
Otro capital 0 0 0 0 0 0 0,0 0,0
Moneda y depósitos 772 -49 821 215 1 214 2,0 0,6
Préstamos 0 366 -366 0 -10 10 -0,9 0,0
Seguros, pensiones y otros 0 0 0 13 12 1 0,0 0,0
Créditos comerciales 38 126 -89 0 55 -55 -0,2 -0,1
Otras cuentas por cobrar/pagar 91 212 -121 0 290 -290 -0,3 -0,7
1
Activos de Reserva -852 -852 -552 -552 -2,1 -1,4
Errores y Omisiones -593 -388 -1,4 -1,0
FUENTE: BCB
ELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política Económica
NOTA: 1/ Debido a que las transacciones que registran la Balanza de Pagos se valoran al precio de mercado de la fecha
de operación; es decir, a las valoraciones de las monedas y del oro en vigor en la fecha en que tuvieron lugar las
transacciones; la variación de las reservas internacionales en la balanza de pagos puede diferir de la variación que se
obtiene de la diferencia de los saldos de fin de periodo, ya que estos últimos se valoran a precios de mercado vigentes
en la fecha de referencia.
La Balanza de Pagos presentó una capacidad de financiamiento equivalente al 0,1% del PIB y
un financiamiento efectivo de -0,9% del PIB en la cuenta financiera.
9
I.1. CUENTA CORRIENTE
El superávit en Cuenta Corriente registrado en el primer semestre de 2020 se explica

principalmente por la balanza comercial positiva de Bienes (0,7% del PIB). Asimismo, el menor
déficit del comercio de Servicios (1,4% del PIB) y del Ingreso Primario (0,6% del PIB), así como
el aporte positivo del Ingreso Secundario, determinado por las remesas familiares recibidas,
contribuyeron a la mejora de la Cuenta Corriente.
I.1.1. Bienes
La balanza comercial1 presentó un superávit de $us279 millones al primer semestre de 2020, en

contraste a la situación observada en similar periodo de la gestión anterior (Cuadro I.2; Gráfico
I.1). Este resultado se explica por una reducción de las importaciones mayor a la registrada en
las exportaciones, ligadas principalmente a la implementación de medidas restrictivas en los
países por la pandemia del COVID-19 que provocó una contracción generalizada de la economía
mundial y una baja en los precios internacionales de commodities. En efecto, se ha interrumpido
gran parte de las actividades productivas, primero en Asia y posteriormente en Europa, América
del Norte y el resto del mundo, y hubo un cierre generalizado de fronteras. Esto ha dado lugar a
un marcado aumento del desempleo, especialmente en los Estados Unidos, con la consecuente
reducción de la demanda de bienes y servicios.
Cuadro I.2 BALANZA COMERCIAL SEGÚN CRÉDITO Y DÉBITO

(Al primer semestre de 2020, en millones de dólares)
CUENTA BIENES Crédito Débito Neto

Mercancias generales 3.172 2.893 279
De las cuales: Reexportación 35
1
Valor neto de compraventa 0 0
Total de bienes FOB 3.172 2.893 279
FUENTE: INE, Aduana Nacional

NOTA: 1
La compraventa se define como la compra de un bien por un residente a un no residente y la reventa posterior del
mismo bien a otro no residente sin que dicho bien esté presente físicamente en la economía compiladora. De acuerdo a
los lineamientos del sexto manual de balanza de pagos se incorpora el valor neto de éstas transacciones en el crédito.
La reducción de las exportaciones se debe a una baja en todos los sectores, aunque con mayor
intensidad en minería e hidrocarburos. Igualmente, la disminución en las importaciones fue
generalizada, siendo las reducciones más significativas las compras de combustibles, insumos
y bienes de capital para la industria, así como la importación de bienes de consumo duradero.
10
Gráfico I.1 BALANZA COMERCIAL

(Al primer semestre de cada gestión, en millones de dólares)
6.000
4.589 4.449 4.168
3.703 3.172 4.000
3.309
2.000
229 279
0
86
-473 -439 -367
-2.000
-2.893 -4.000
-3.782
-4.359 -4.142 -4.363 -4.535
-6.000
2015 2016 2017 2018p 2019p 2020p
Exportaciones Importaciones Balanza comercial

NOTA: p: preliminar
El valor FOB de exportaciones de bienes se redujo en 23,9% con relación al primer semestre
de 2019, debido principalmente a la implementación de medidas restrictivas en los países por la
pandemia del COVID-19 que provocó una baja en los precios internacionales de commodities.
Como resultado, las ventas de minerales y de hidrocarburos se redujeron a causa de la fuerte
caída en precios; mientras que la disminución en los productos no tradicionales se asocia a
menores volúmenes exportados (Gráfico I.2).
Gráfico I.2 EXPORTACIONES FOB POR SECTOR
4.589 5.000
4.449
4.500
4.168
3.703 4.000
1.539
2.219 3.309 1.284 3.500
3.172
1.214 3.000
1.108
1.087
2.500
2.034 2.000
1.989
1.512 1.406 1.724 1.500
1.271
1.000
812 784 866 841 788 500

738
0
2015 2016 2017 2018p 2019p 2020p
Otros bienes y ajustes No tradicionales Minerales Hidrocarburos

NOTA: 1/
Se realizan ajustes por compraventa, fletes, gastos de realización y bienes para transformación
p: preliminar
11
Al primer semestre de 2020, el valor de las exportaciones de minerales se redujo en 36,1%, debido
a una baja generalizada de los productos más relevantes. El zinc, estaño y plata presentaron
una caída en el valor exportado de 50,8%, 44,7% y 30,0%, respectivamente, debido al paro de
actividades de empresas productoras en resguardo de sus trabajadores por la pandemia. Por su
parte, el oro presentó una disminución de 20,2% pese a su elevada cotización, esta situación
se explicaría por la restricción de vuelos internacionales desde finales de marzo, como medida
de contención de la pandemia, el cual se constituye en el principal medio de transporte para la
exportación de este metal (Gráfico I.3).
El valor exportado de hidrocarburos presentó una disminución de 15,3%, resultado de la caída

en la cotización del gas natural a partir de abril, como efecto rezagado de la caída del precio
del petróleo desde inicios de gestión. Esta reducción se vio parcialmente compensada por el
incremento en volumen enviado tanto a Brasil como Argentina, respecto a la gestión anterior.
Por otra parte, debe resaltarse el buen desempeño del sector no tradicional, el cual pese a
las condiciones adversas generadas por la pandemia, presentó una disminución de sólo 6,3%
en valor, debido a una reducción moderada en el volumen exportado de castaña, soya y sus
derivados. Cabe destacar el buen desempeño en la venta de quinua, carne y de otros productos
cuyo procedimiento de exportación recientemente se flexibilizó, como el azúcar, alcohol, girasol
y sus derivados.
Gráfico I.3 VALOR DE LAS EXPORTACIONES POR PRODUCTO
(Primer semestre 2020, en millones de dólares y variación en porcentaje)
100
79,0
1.000 80
60
Millones de dólares
800
40
Porcentaje
4,2 20
600
0
-4,5
-8,3 -20
400 -20,2 -15,1
-22,8 -19,6
-27,7 -24,9 -40
-30,0
-44,7 -43,3
200 -50,8 -60
-80
0 -100
a
s
s
o
a
ro
s
nc
ría
s
a
a
ra
do
do
ro
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nu
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Ca
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M
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G
dr
tra
to
y
hi
ol
ya
s
Re
no
s
to
So
ira
s
o
Re
st
Re

NOTAS: Cifras preliminares
A nivel agregado, la variación del valor de las exportaciones refleja que su reducción fue producto
del deterioro en la cotización de productos relevantes en las exportaciones, como el gas natural,
zinc, estaño, torta de soya, castaña y quinua; así como una reducción en el volumen exportado
de productos mineros y de algunos productos agrícolas. (Gráfico I.4).
12
Gráfico I.4 VARIACIÓN DE LAS EXPORTACIONES TOTALES EN VALOR FOB, VOLUMEN Y VALOR UNITARIO
746 1.000
395
500
-281 -500
-996
-1.000
-1.280 -1.500
-2.000
-1.961
-2.500
2015 2016 2017 2018 2019 2020
Volumen Valor unitario Valor FOB

FUENTE: INE
El índice de términos de intercambio se mantuvo en un nivel casi igual al del primer semestre de
2019, debido a que el deterioro en el valor unitario de las exportaciones se vio compensado por
la caída en el valor unitario de las importaciones (Gráfico I.5).
Gráfico I.5 TÉRMINOS DE INTERCAMBIO
(Promedio enero a junio de cada gestión, índice 2012 = 100)
110
100
90
80
70
60
50
40
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018(p) 2019(p) 2020(p)
FUENTE: INE
NOTA: (p) Preliminar
Con relación a la gestión anterior, el poder de compra de las exportaciones (indicador que mide
el valor de importaciones a precios del año base, que se pueden comprar con las exportaciones
del período actual) se redujo en 23,5% (Gráfico I.6).
13
Gráfico I.6 PODER DE COMPRA DE LAS EXPORTACIONES

(Al primer semestre de cada gestión, en millones de dólares de 2012)
4.500
3.976
4.000
3.404 3.500
3.179
2.961
2.773 3.000
2.430
2.500
2.000
1.500
1.000
500
0
2015 2016 2017 2018 2019 2020
FUENTE: INE, BCB

Respecto al valor de las importaciones, estas se redujeron en 36,2% en valor FOB ajustado2
al primer semestre de 2020 respecto a similar periodo de la gestión anterior. Este resultado se
explica principalmente por el cierre de fronteras de los países para evitar una mayor propagación
del COVID-19, así como por la cuarentena rígida y la paralización de actividades económicas
aplicadas en el país debido a la pandemia (Gráfico I.7).
Gráfico I.7 IMPORTACIONES FOB AJUSTADAS SEGÚN CUODE
5.000
4.359 4.363 4.535
4.500
4.142
3.782 1.138 4.000
1.492 1.440
1.296 3.500
1.225 2.893 3.000
782 2.500
2.308
1.929 1.816 1.948 2.000
1.633
1.389 1.500
1.000
972 943 1.012 972 1.080 500
795
0
2015 2016 2017 2018p 2019p 2020p
Otros bienes y ajustes Bienes de consumo Bienes intermedios Bienes de capital
FUENTE: INE
NOTA: 1/ Incluye ajustes por importación temporal de aeronaves, vehículos y bienes para transformación
CUODE: Clasificación según Uso o Destino Económico
p
Cifras preliminares
Las importaciones de bienes de consumo tuvieron una reducción en valor de 26,5%, debido a
un efecto combinado de menores volúmenes y precios. Se observa que la mayor contracción se
dio en bienes de consumo duradero (-33,5%), principalmente vehículos, aparatos domésticos y
adornos; mientras que la reducción en la compra de bienes no duraderos fue marginal (-2,3%),
presentando incluso incrementos en volumen para el caso de alimentos y productos farmacéuticos
(Gráfico I.8).
14
La adquisición de bienes intermedios se redujo en valor en 39,8%, explicado principalmente por

un menor volumen adquirido de combustibles, materiales de construcción y materias primas para
la industria.
Finalmente, los bienes de capital tuvieron una disminución en valor de 32,9%, que se atribuye
a un menor volumen importado de equipo de transporte, así como de bienes de capital para la
industria y la agricultura.
Respecto a su composición, las compras de bienes de capital e intermedios continuaron

representando la mayor parte respecto al valor total importado (75,1%)3.
Gráfico I.8 VALOR DE LAS IMPORTACIONES FOB SEGÚN CUODE

(Primer semestre 2020, en millones de dólares y variación en porcentaje)
800 60
700 40
Millones de dólares
600 20
Porcentaje
500 0
400 -20
-11,7 -11,1
-16,3
300 -26,4 -25,7 -40
-32,2 -30,8
-34,9
200 -40,9 -60
100 -67,7 -80
0 -100
rt e
ra
te
ón
o
ra
s
tri
tri
er
le
er
ltu
or
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ur
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C
N
de
C
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on
ip
as
r im
it a
ap
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at
qu
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Eq
on
ap
C
.P
E
C
.P
C
s
at
rt e
M
at
Pa
M
FUENTE: INE
NOTAS: CUODE: Clasificación según Uso o Destino Económico
A nivel agregado, la reducción en el valor de las importaciones se asocia principalmente a la caída

en el volumen adquirido, mientras que el efecto de reducción en precios es poco significativo
(Gráfico I.9).
15
Gráfico I.9 VARIACIÓN DE LAS IMPORTACIONES TOTALES EN VALOR FOB AJUSTADO, VOLUMEN Y VALOR UNITARIO
1.000
360 500
221 172
-121
-500
-578
-1.000
-1.500
-1.642
-2.000
2015 2016 2017 2018 2019 2020
Volumen valor unitario Valor FOB ajustado
FUENTE: INE
I.1.2. Servicios
Al primer semestre de 2020, la balanza de Servicios presentó un déficit de $us561 millones,

menor en 18,9% con relación a similar periodo de la gestión anterior. Esta mejora se explica
por una disminución en la importación de servicios ($us441 millones) mayor a la reducción en
la exportación de estos ($us310 millones; Gráfico I.10). Cabe destacar que la pandemia del
coronavirus tuvo un notorio impacto en los flujos de turismo receptor y emisor principalmente
en el segundo trimestre, los cuales disminuyeron en 98,8% y 91,0%, respectivamente; situación
que afectó tanto a las exportaciones como importaciones de las partidas de Transporte y Viajes.
Gráfico I.10 BALANZA DE SERVICIOS
1.000
743 722
679
576 583 412
500
-500
-561
-730 -692
-792 -743
-870 -1.000
-974
-1.375 -1.421 -1.474 -1.414 -1.500
-1.446
-2.000
2015 2016 2017 2018 2019 2020p
Crédito Débito Saldo
FUENTE: BCB, INE, Autoridad de Regulación y Fiscalización de Telecomunicaciones y Transportes (ATT)

NOTA: p
Cifras preliminares
16
La composición de las exportaciones de servicios muestran que las partidas de Viajes y de

Transportes continúan siendo los componentes más importantes, pese al ajuste que sufrieron
a causa del cierre de fronteras para el tránsito de personas. Las exportaciones de Servicios
alcanzaron a $us412 millones, reflejando un deterioro de 42,9%, debido principalmente a la
reducción de estas últimas mencionadas, como consecuencia de una menor llegada de turistas
internacionales respecto a similar periodo de 2019 (Gráfico I.11).
Gráfico I.11 EXPORTACIÓN DE SERVICIOS SEGÚN CATEGORÍA
743 800
722
679 700
34
36
576 583
600
35
220
228
35 500
44 200 412
142 400
138
40
300
164
430 403
366 200
308 330
172 100
0
2015 2016 2017 2018 2019 2020p
Viajes Transportes Telecomunicaciones, informática e información Otros servicios empresariales Resto

FUENTE: INE
NNOTA: p
Cifras preliminares
Por el lado de las importaciones, las cuentas más importantes corresponden a Viajes, Transportes,
Otros servicios empresariales (principalmente servicios técnicos y de consultoría) y Gastos de
realización. Las importaciones de Servicios ($us974 millones) disminuyeron en 31,2% respecto a
la gestión anterior, debido principalmente a una reducción en las partidas de Viajes y Transportes,
en línea con un menor gasto por turismo emisor, menores pagos en gastos de realización de
bienes por un menor volumen exportado de minerales sin refinar, así como menores pagos en
servicios de seguros asociado a menores importaciones de bienes (Gráfico I.12).
17
Gráfico I.12 IMPORTACIÓN DE SERVICIOS SEGÚN CATEGORÍA

1.474 1.600
1.446 1.421 1.414
1.375
1.400
36 36 49
88 56 90 44
46 84 1.200
47
255 238 222 148 974
288 1.000
149
204 206 231 61
184 64 800
71
398
372 344 173 600
372
329
250 400
461
370 356 388 395 200
253
0
2015 2016 2017 2018 2019 2020p
Viajes Transportes
Otros servicios empresariales Gastos de realización
Serv. de seguros y pensiones Telecomunicaciones, informática e información
Resto
FUENTE: INE
NOTA: p
Cifras preliminares
I.1.3. Ingreso Primario
En el primer semestre de 2020, el Ingreso Primario presentó un déficit de $us215 millones,

menor al de similar periodo de la gestión anterior. Se observó una disminución en la renta
pagada relacionada a la Inversión Directa (ID), debido al registro de pérdidas de las empresas de
inversión directa y menores pagos de dividendos. Por otra parte, se redujeron los requerimientos
de cartera del fondo RAL de las EIF, lo que se refleja en un mayor déficit de la renta de cartera,
así como en los intereses pagados por pasivos externos del sector público registrados en la
rúbrica Otra Inversión. Por el lado del crédito, se registraron menores rendimientos de los Activos
de Reserva debido a la reducción de las tasas de interés internacionales (Gráfico I.13).
18
Gráfico I.13 INGRESO PRIMARIO POR COMPONENTES PRINCIPALES

Inversión Directa Inversión de Cartera
200 60
0 40
-58 -200 20
0
-286 -400
-326
-400 -417 -20
-600 -12
-20 -20 -21 -23 -24 -40
-26
-630 -800
-60
-882 -1.000 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Crédito Débito Inversión de Cartera
Crédito Débito Inversión Directa
Otra Inversión Activos de Reserva1/

50 37 37 40
33 31
30 35
0
25 30
-50 25
-43 -42 20
-58 13
-75 -100 15
-98 10
-150
5
-148 -148
-200 0
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Crédito Débito Otra Inversión Crédito Activos de reserva
FUENTE: BCB
NOTA: 1/
No incluye valoración por cotizaciones del oro y divisas
I.1.4. Ingreso Secundario
El Ingreso Secundario presentó un superávit de $us532 millones, explicado principalmente por

las remesas familiares netas recibidas, que alcanzaron un monto menor respecto a la gestión
anterior, debido a los efectos adversos del Covid-19, entre los que destacan la paralización de
actividades que absorben gran cantidad de mano de obra inmigrante, como la construcción,
servicios de hotelería y cuidado de personas, entre los más relevantes, que tuvieron un mayor
impacto en el segundo trimestre. Asimismo, la salida de capitales de las economías de la región
por la incertidumbre asociada a la pandemia, incidieron en los menores influjos de remesas
(Cuadro I.3).
Cuadro I.3 INGRESO SECUNDARIO
(Al primer semestre de cada gestión, en millones de dólares y porcentaje)
Variación
2019 2020
Relativa
Ingreso Secundario 563 532 -5,5
Gobierno General 18 130 619,6
Crédito 23 130 473,4
Débito 5 0 -100,0
Coorp. Financieras, no financieras, hogares e ISLFSH 545 402 -26,3
d/c Remesas de trabajadores 528 377 -28,6
Remesas recibidas (Crédito) 660 457 -30,7
Remesas enviadas (Débito) 131 79 -39,5
FUENTE: BCB
19
En el primer semestre de 2020, los ingresos por remesas de trabajadores ascendieron a $us457
millones, equivalente a 1,2% del PIB. Este resultado contribuyó a mejorar el saldo de la Cuenta
Corriente. Las remesas de trabajadores enviadas registraron un total de $us79 millones, menor
en 39,5% respecto a las de similar periodo de 2019. El monto neto de las remesas de trabajadores
(recibidas menos enviadas) es de $us377 millones, menor en 28,6% respecto al primer semestre
de 2019 (Gráfico I.14).
Gráfico I.14 FLUJO DE REMESAS FAMILIARES
692
650 660
558 591
556
457
583
539 528
473 460 485
380
-82 -98 -106 -111 -109 -77

-131
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Remesas recibidas Remesas enviadas Remesas netas
FUENTE: Sistema Bancario Nacional, Empresas de transferencia electrónica de dinero y otras fuentes
ELABORACIÓN: BCB – Asesoría de Política Económica
Por país de origen, las remesas provinieron principalmente de España (41,1%) y Estados Unidos
(21,7%). Cabe destacar, también, la participación de Argentina, Brasil y Chile con 12,0%, 5,5%
y 4,6%, respectivamente, que en suma representan el 22,1% de los influjos totales, menor al
27,9% de similar periodo de 2019 (Gráfico I.15).
La disminución más notable de remesas, respecto a similar periodo de 2019, corresponde a

Chile, cuya economía cayó en 14,1% en el segundo trimestre, afectado principalmente por
los sectores de transporte, construcción, industria manufacturera, restaurantes y hoteles y los
servicios personales y empresariales. Por su parte, la caída de los envíos provenientes de Brasil
responde principalmente a la depreciación de su moneda, que alcanzó a 29,2% en el semestre.
Los envíos desde España se redujeron por la depreciación del euro y por las medidas para
contener la pandemia que se implementaron en marzo.
20
Gráfico I.15 REMESAS DE TRABAJADORES RECIBIDAS SEGÚN PAÍS DE ORIGEN

692
650 660
591
560 558
283
250 271
457
227 265
269
103 111 188
117
90 85
94 87 87 48
54 66 99
61 54
41 55 65 21
33 35
44 81 25
42 33 56 69
55
80 98 97 89 81 88 69
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
España Estados Unidos Chile Brasil Argentina Otros
Por plaza de pago, las remesas se dirigieron principalmente a Santa Cruz (44,0%), Cochabamba
(32,0%) y La Paz (11,6%; Gráfico I.16).
Gráfico I.16 REMESAS DE TRABAJADORES RECIBIDAS SEGÚN PLAZA DE PAGO
692
650 660
560 579
558
282
258 272 457
229 230 231
201
211 221 217
165 172 193
146
93 93 82
90 91 96 53
75 65 60 88 96 89 57
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Resto La Paz Cochabamba Santa Cruz
I.2. CUENTA FINANCIERA
Al primer semestre de 2020, la cuenta financiera registró un endeudamiento neto de $us348

millones (0,9% del PIB), destacando el uso de los Activos de Reserva para financiar las
transacciones de la inversión extranjera directa.
Por sector institucional, las Sociedades No Financieras y las Sociedades Captadoras de Depósitos
registraron una constitución neta de activos. En contraposición, el Banco Central, Gobierno General
y Otras Sociedades Financieras presentaron emisión neta en pasivos (Gráfico I.17).
21
Gráfico I.17 CUENTA FINANCIERA POR SECTOR INSTITUCIONAL

(En millones de dólares, al primer semestre de cada gestión)
1.000
500 625
0 125
-553
-500
-341
-1.000 -205
-1.500
-2.000
-2.500
2014 2015 2016 2017 2018 2019p 2020p
Banco Central Sociedades captadoras de depósitos Gobierno General Otras Sociedades Financieras Sociedades no Financieras
FUENTE: RIOF – BCB

NOTA: p
Cifras preliminares
I.2.1. Inversión Directa
En el primer semestre de 2020, la economía nacional presentó una salida neta de capitales por
concepto de Inversión Directa (ID) de $us378 millones, explicada por una mayor adquisición
de activos por $us188 millones, así como por una reducción de los pasivos en $us190 millones
(Gráfico I.18).
Gráfico I.18 INVERSIÓN DIRECTA
900
727 716
700
378 500
315 297
188 300
174 150 166 146
58 50 100
6
-116
-100
-59 -239
-140
-190 -300
-165
-500
2014 2015 2016 2017 2018p 2019p 2020p
Activos Pasivos Saldo
NOTA: p
Cifras preliminares
22
Activos de Inversión Directa
En este periodo, se registraron importantes operaciones dentro de los activos de Inversión

Directa. El flujo de ID bruta en el exterior se incrementó de manera considerable respecto a similar
periodo de gestiones previas, llegando a $us662 millones, y compuesta casi en su totalidad
por préstamos al exterior entre empresas afiliadas, tanto del sector hidrocarburífero como de
minería. Por su parte, la desinversión alcanzó a $us474 millones, explicada en su totalidad por
amortizaciones de créditos relacionados, en gran parte del sector de hidrocarburos. Por tanto, el
flujo neto registró una adquisición neta de activos por $us188 millones (Gráfico I.19).
Gráfico I.19 INVERSIÓN DIRECTA EN EL EXTERIOR
800
662
600
377
400
234 213
110 111 188 200
174 150 90
58 50
6 0
-59
-61 -63 -52 -61 -84
-200
-400
-437
-474
-600
2014 2015 2016 2017 2018p 2019p 2020p
Aportes de capital Reinversión de utilidades

Instrumentos de deuda Retiros de capital
Venta de acciones Amortización de créditos relacionados
ID neta en el exterior

NOTA: p: Cifras preliminares
Pasivos de Inversión Directa
El flujo de ID bruta recibida alcanzó a $us81 millones, menor en relación a similar periodo de años
anteriores, que se explica por el registro de pérdidas por parte de varias empresas de inversión
extranjera en el segundo trimestre. Por su parte, la desinversión alcanzó a $us271 millones, cifra
determinada por un importante de retiro de capital dentro del sector de hidrocarburos, y en menor
medida por la amortización de créditos intrafirma de los sectores de hidrocarburos y la industria
manufacturera. Por tanto, el flujo neto de pasivos registró una salida neta de recursos al exterior
por $us190 millones (Gráfico I.20). Cabe señalar que los flujos de ID para 2020, de acuerdo a
estimaciones de organismos internacionales, se reducirán hasta en un 40% y que las economías
de la región se verán fuertemente afectadas por la desaceleración de la demanda mundial.
23
Gráfico I.20 INVERSIÓN DIRECTA DEL EXTERIOR

1.500
1.119
837 1.000
769
727 716 549 519
342 500
315 297 81
166
0
-140 -190
-121
-252
-392 -353 -271 -500
-454 -482
-1.000
2014 2015 2016 2017 2018p 2019p 2020p
Aportes de capital Venta de acciones Reinversión de utilidades
Instrumentos de deuda Inversión extranjera directa neta Retiros de capital
Amortización de créditos relacionados

NOTA: p
Cifras preliminares
Por actividad económica, el flujo de la ID bruta se concentró principalmente en el sector

de comercio ($us47 millones), seguido por la industria manufacturera ($us44 millones) e
hidrocarburos ($us33 millones). En este periodo se registra una reducción importante de los
influjos de ID en los sectores de hidrocarburos e industria manufacturera debido a la pérdida
reportada por varias empresas. Por otra parte, los flujos negativos en los sectores de minería,
transporte, almacenamiento y comunicaciones, e intermediación financiera están relacionados
con el pago de dividendos (Gráfico I.21).
Gráfico I.21 FLUJOS DE ID BRUTA POR ACTIVIDAD ECONÓMICA
(Al primer trimestre de cada gestión, en millones de dólares)
Comercio al por Mayor y Menor 47

39
Industria Manufacturera 44
95
Hidrocarburos 33
168
Servicios Inmobiliarios, Empresariales y de Alquiler 24
16
Producción de Energía Eléctrica, Gas y Agua 6,1
-8,4
Construcción 5
-15
Servicios de Hoteles y Restaurants 0
0
Intermediación Financiera -4
-3
Transporte, Almacenamiento y Comunicaciones -17
51
Minería -61
-2
Otros 1/ 5,0
1
-100 -50 0 50 100 150 200
2020p 2019p

NOTA: p
Cifras preliminares
24
Por país de origen, los flujos de ID Bruta provinieron principalmente de Países Bajos ($us45
millones), España ($us20 millones), Canadá ($us15 millones) y Perú ($us14 millones; Gráfico
I.22).
Gráfico I.22 FLUJOS DE ID BRUTA POR PAÍS DE ORIGEN
300
250
171 200
150
88
63 100
45 36 35
20 15 19 11 50
7 14 5 12 11 0,1 2
0
-6 -7 -10 -13 -15
-25 -50
-56
-100
-150
Países Bajos
Chile
Otros
España
Canadá
Perú
Luxemburgo
Bahamas
Suiza
Estados Unidos
Francia
Suecia
2019p 2020p

NOTA: p
Cifras preliminares
I.2.2. Inversión de Cartera
En la Inversión de Cartera se observó una reducción de activos de otros sectores y una constitución
de activos de las entidades financieras en el exterior, lo cual explica el saldo negativo de esta
cuenta ($us54 millones; Gráfico I.23).
Gráfico I.23 INVERSIÓN DE CARTERA
1.500 1,3 1,5
1,0
1.021 1,0
1.000
0,5
44 9
500 34 0 -0,1
0,0
43 0 88
33 3 7 14 3
0 19
-2 -0,5
-56
-45 7 -54
-500 -443 -1,0
-1,1
-1,5
-1.000
-93 2 -1.069 -2,0
-1.072
-1.500
-2,5
-2,5 -2,6
-2.000 -3,0
2015 2016 2017 2018 2019 2020
Act ivos Pa sivo s Sa ldo %P IB

25
I.2.3. Otra Inversión
La cuenta Otra Inversión presentó una adquisición neta de pasivos de $us120 millones, debido
a la disminución de depósitos en el exterior, principalmente de las sociedades captadoras de
depósitos y de otros sectores. En los pasivos se registró una disminución de los instrumentos
de préstamos del sector público y constitución de otros pasivos del mismo sector (Gráfico I.24).
Gráfico I.24 OTRA INVERSIÓN
1.000 1,0
0,6
800 0,5
0,0 0,0
600 -0,3 0,0
-0,5
900
400 -0,5
656
200 347 -1,0
249 304 296 273 285 235 245 227
-1,5 36
0 -1,5
8 -12
-252
-200 -120 -2,0
-199
-400 -2,5
-600 -501 -3,0

2015 2016 2017 2018 2019 2020
Activos Pasivos Saldo %PIB
FUENTE: RIOF-BCB
I.2.4. Activos de Reserva
A junio de 2020, los Activos de Reserva de la Balanza de Pagos presentaron una reducción de
$us552 millones con fines transaccionales, la cuenta corriente presentó un superávit mientras que
en la cuenta financiera, resalta el uso de reservas internacionales que financió las transacciones
de la inversión directa, principalmente.
SECCIÓN II. POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL
El balance entre activos y pasivos externos da cuenta que la Posición de Inversión Internacional
(PII) de Bolivia fue deudora ($us6.649 millones; 17,1% del PIB).
Al interior de los activos, las Reservas Internacionales Netas (RIN) alcanzaron a $us6.272
millones, equivalentes al 16,1% del PIB y en términos de cobertura de importaciones de bienes
y servicios las RIN son equivalentes a 8 meses, niveles que superan los límites referenciales
internacionales.
En los pasivos, el saldo de la deuda externa total alcanzó a $us11.951 millones. En relación
al PIB, alcanza al 30,7%, nivel que se encuentra por debajo de los umbrales referenciales
internacionales (Cuadro II.1).
26
Cuadro II.1 POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL

(Saldos en millones de dólares)
Transacciones Variaciones de Variaciones de Otras

Dic-2019p Jun-2020p
(Neto) precios TC variaciones
Posición de Inversión Internacional Neta -6.785 -348 370 -3 117 -6.649

PII Neta como %PIB -16,5% -17,1%
Activos Financieros 17.346 -193 370 6 6 17.535
Inversión Directa 912 188 0 0 -4 1.095
Inversión de cartera 3.615 -56 19 0 -4 3.575
Otra inversión 6.352 227 0 0 14 6.593
Derivados Financieros 0 0 0 0 0 0
Activos de reserva del BCB 6.468 -552 351 6 0 6.272
Pasivos Financieros 24.131 155 0 9 -111 24.185

Inversión Directa 11.664 -190 0 0 -124 11.350
Inversión de cartera 2.184 -2 0 0 0 2.182
Otra inversión 10.283 347 0 9 13 10.652
FUENTE: BCB
NOTA: p: Preliminar
Cabe destacar que tanto los activos como los pasivos se incrementaron respecto a diciembre de
2019. Los activos registraron un aumento de $us189 millones, por su parte, los pasivos crecieron
en $us53 millones.
Los Activos de Reserva netos a junio de 2020 dan cuenta de una disminución de $us195 millones,
la Inversión Directa disminuyó en $us497 millones y la Inversión de Cartera4 neta disminuyó en
$us38 millones (Gráfico II.1).
Gráfico II.1 PII POR CATEGORÍA FUNCIONAL
(En millones de dólares)
20.000
15.000
10.000
6.468 6.272 5.000
1.431 1.393 0
-10.752 -10.255 -5.000
-6.785 -6.649 -10.000

-3.931 -4.060
-15.000
-20.000
2014 2015 2016 2017 (p) 2018 (p) 2019 (p) 2020 Q2(p)
Inversión Directa Neta Inversión de Cartera Neta Posición Neta

Otra Inversión Neta Activos de Reserva del BCB netos
FUENTE: BCB
NOTA: p: Preliminar
En relación a algunos países de la región, Bolivia presenta una mejor PII; países como México,
Colombia, Perú y Brasil registran posiciones deudoras que superan el 20% de su PIB (Gráfico II.2).
27
Gráfico II.2
PII EN PAÍSES SELECCIONADOS – JUNIO 2020
(En porcentaje del PIB)
0
-10
-16,0 -16,3 -20
-30
-37,3 -36,8 -40
-45,8
-50
-51,4
-60
México Colombia Perú Brasil Bolivia Chile
FUENTE: BCB y bancos centrales

NOTA: Información de Bolivia, Chile y Perú a junio 2020, Colombia a marzo 2020 y resto de países a diciembre de 2019.
II.1. ACTIVOS DE RESERVA
En cuanto a la composición de las reservas, el 45% están invertidas en valores, 39% en oro, 12%
en moneda y depósitos (fondos vista, plazo, depósitos overnight y billetes y monedas) y el 4%
en DEG (Gráfico II.3).
Gráfico II.3 COMPOSICIÓN DE LAS RIN
(En porcentajes)
120%
100% 100% 100%

4% 4%
32% 80%
39% DEG y Tramo de RIN
ORO
60%
Valores
Moneda y Depósitos
40%
56% 45%
20%
8% 12%
0%
2019 Jun 2020
FUENTE: BCB
Al interior de los activos, las Reservas Internacionales Netas (RIN) alcanzaron a $us6.272
millones, equivalentes al 16,1% del PIB y en términos de cobertura de importaciones de bienes
y servicios, las RIN son equivalentes a 8 meses, niveles que superan los límites referenciales
internacionales (Gráfico II.4).
28
Gráfico II.4
RIN PORCENTAJE DEL PIB Y EN MESES DE IMPORTACIONES
(En porcentaje y en número de meses)
50
47
46
40 39
30 29
27
22
20
16 16
15 14 13
10 11 11
9 8
7
0
2014 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Jun-20
RIN/Importaciones (meses) RIN/PIB (%)
FUENTE: BCB
En cuanto a los indicadores de cobertura de las reservas internacionales, la proporción de RIN

respecto a los depósitos en dólares y depósitos totales muestran la capacidad del BCB para
responder a obligaciones internas (Cuadro II.2).
Cuadro II.2 INDICADORES DE COBERTURA DE RESERVAS INTERNACIONALES
(Ratios en porcentajes)
jun-15 jun-16 jun-17 jun-18 jun-19 jun-20

RIN en porcentajes de:
Depósitos en dólares 406 327 296 286 250 162
Depósitos totales 78 54 45 37 32 23
Dinero en sentido amplio (M'3) 62 44 37 31 26 18
FUENTE: BCB
A junio de 2020, los activos externos netos consolidados (del BCB más el resto del sistema
financiero, los Fondos de Protección al Ahorrista y al Asegurado) totalizaron $us8.007 millones
(Cuadro II.3).
29
Cuadro II.3 ACTIVOS EXTERNOS NETOS CONSOLIDADOS

(Saldos en millones de dólares)
Variación Jun 20/Dic 19

Dic-19 Jun-20 Absoluta Relativa
I. CONSOLIDADAS (II+III+IV) 8.096 8.007 -89 -1,1
Brutas 8.175 8.089 -87 -1,1
Obligaciones 79 81 2 2,8
II. BCB NETAS 6.468 6.272 -195 -3,0
Brutas 6.468 6.272 -195 -3,0
Obligaciones 0,0 0,0 0 78,2
III. RESTO SISTEMA FINANCIERO NETAS 1.467 1.563 95 6,5
Brutas 1.547 1.644 98 6,3
Obligaciones 79 81 2 2,8
IV. FONDOS DE PROTECCIÓN (FPA y FPAH) 161 172 11 6,7
FUENTE: BCB
NOTAS: FPA: Fondo de Protección al Asegurado
FPAH: Fondo de Protección al Ahorrista
II.2. PASIVOS
El saldo de pasivos por Inversión Directa (ID) registró $us11.350 millones, cifra menor respecto
a diciembre de 2019.
Por su parte, al interior de la rúbrica de Otra Inversión, el saldo de la deuda externa pública de
MLP en valor nominal alcanzó $us11.300 millones y en valor presente neto a $us11.091 millones,
lo cual en porcentaje del PIB representan el 29,1% y el 28,5%, respectivamente.
Los ratios de deuda externa pública/PIB (29,1%) y servicio de deuda/exportaciones de bienes

y servicios (11,4%) se encuentran en niveles sostenibles y muestran holgura en relación a los
límites recomendados por organismos internacionales (50% y 15%, respectivamente).
SECCIÓN III. DEUDA EXTERNA
El nivel de la deuda externa bruta total llegó a junio 2020 a $us13.511 millones correspondiendo
$us11.300 millones a deuda pública y 2.210 millones a deuda privada. En cuanto al plazo, $us660
millones es deuda de corto plazo, siendo la totalidad de origen privado y $us12.851 millones es
deuda de mediano y largo plazo (Cuadro III.1).
30
Cuadro III.1 POSICIÓN DE LA DEUDA EXTERNA BRUTA POR SECTOR

(Al primer semestre de 2020, en millones de dólares)
Posición de la Deuda Externa Bruta Al 30-06-2020
Gobierno General 10.514

Corto Plazo 0
Largo Plazo 10.514

Bonos y obligaciones 2.000
Préstamos 8.514
Créditos comerciales
Otros pasivos de deuda
Autoridad Monetaria 260

Corto Plazo 0
Largo Plazo 260

Bonos y obligaciones
Préstamos
Moneda y depósitos (1) 34
(2)
Otros pasivos de deuda 226
Bancos 327
Corto Plazo 128
Préstamos 128
Largo Plazo 199

Préstamos 199
Moneda y depósitos
Otros sectores 850

Corto Plazo 152
Préstamos 152
Largo Plazo 698

Préstamos 698
Moneda y depósitos
Créditos comerciales 0
Inversión directa: Préstamos intrafirma (3) 1.559
Deuda Externa Bruta 13.511
FUENTE: BCB
NOTAS: (1) Incluye Pasivos de deuda del BCB con organismos internacionales, comprende cuentas de
depósitos que el FMI, BIRF, BID, FONPLATA, IDA y MIGA mantienen en el BCB para requerimientos
administrativos. También incluye asignaciones Sucre y Pesos Andinos.
(2) Incluye Asignaciones DEG otorgadas por el FMI de manera precautoria en 2009 a los países
miembros, recursos que a la fecha Bolivia no utilizo.
(3) La información desagregada no se encuentra disponible.
31
En lo que respecta a la deuda externa bruta total por monedas, $us13.479 millones es deuda
en moneda extranjera y $us32 millones es deuda en moneda nacional y corresponde al sector
privado (Cuadro III.2).
Cuadro III.2 DEUDA EN MONEDA EXTRANJERA Y NACIONAL
Al 30-06-2020
Moneda Extranjera 13.479
(1)
Corto plazo 655
Largo plazo 12.824
Moneda Nacional 32
Corto plazo 4
(2)
Largo plazo 27
Sin asignar
Deuda Externa Bruta 13.511
FUENTE: BCB
NOTAS: (1) La deuda de corto plazo intrafirma al 30-06-2020 es $us519,5 millones.
(2) Corresponde al Sector Financiero dentro de la Deuda Externa Privada.
III.1. DEUDA EXTERNA PÚBLICA
El saldo de la deuda externa pública a fines de junio de 2020 alcanzó a $us11.300 millones, monto
superior en $us32 millones respecto de diciembre de 2019. El aumento del saldo de la deuda
de MLP a junio 2020, se debe a un mayor nivel de desembolsos respecto de la amortización
de capital. Los nuevos créditos fueron destinados principalmente a apoyo presupuestario,
saneamiento básico, agua y proyectos de infraestructura vial, entre los más importantes. Por
su parte, el servicio de la deuda fue mayor al registrado entre enero y junio 2019 y contribuyó a
mitigar el incremento del saldo adeudado.
32
Cuadro III.3 SALDO DE LA DEUDA EXTERNA PÚBLICA POR ACREEDOR - A JUNIO 2020
1
Saldo al Saldo al Participación VPN
Acreedor
31/12/2019 30/06/2020 Porcentual 30/06/2020
I. PRÉSTAMOS 9.007 9.040 80 8.848

A. Multilateral 7.484 7.519 67 7.418
CAF 2.599 2.573 23 2.856
BID 3.355 3.368 30 3.101
Banco Mundial 942 979 9 857
FIDA 71 70 1 59
FND 28 27 0 23
FONPLATA 286 302 3 317
OPEP 114 112 1 115
BEI 89 88 1 92
B. Bilateral 1.490 1.480 13 1.390
Rep.Pop.China 1.045 1.028 9 1.012
Venezuela 0 0 0 0
Brasil 22 20 0 19
Alemania 65 65 1 48
Corea del Sur 49 47 0 33
España 9 9 0 8
Francia 297 307 3 268
Japón 2 4 0 2
C. Privados 33 41 0 40
II. TÍTULOS DE DEUDA 2.000 2.000 18 2.002
Bonos Soberanos 2.000 2.000 18 2.002
2
III. DEG 227 226 2 207
FMI 227 226 2 207
3
IV. MONEDA Y DEPÓSITOS 33 34 0 33
Pesos Andinos, SUCRE y otros 33 34 0 33
Total Mediano y Largo Plazo
(I+II+III+IV)
11.268 11.300 100 11.091
FUENTE:
BCB
NOTAS:
1/
Valor Presente Neto
2/
Corresponde a asignaciones DEG otorgadas por el FMI de manera precautoria en 2009 a los 186 países
miembros, recursos que a la fecha Bolivia no utilizó. De acuerdo al VI Manual de Balanza de Pagos, las
asignaciones DEG se registran como un pasivo del país miembro. Cabe aclarar que desde 2009, los
intereses que paga Bolivia por asignaciones DEG al FMI son menores a los intereses que recibe el país
por Tenencias de DEG.
3/
Corresponde a pasivos de deuda del BCB con: i) Organismos Internacionales que comprenden cuentas
de depósito que el FMI, BIRF, BID, FONPLATA, IDA y MIGA (Multilateral Investment Guarantee Agency)
mantienen en el BCB para objetivos de carácter financiero, cooperación técnica, pequeños proyectos y
requerimientos administrativos, ii) asignación pesos andinos y iii) asignación sucre.
Con relación a la concesionalidad de la deuda externa pública, el 18% del saldo adeudado tiene
condiciones concesionales y el 82% no concesionales.
Por otro lado, el 89,8% del saldo de la deuda externa pública la mantiene el Gobierno Central;
dicha participación aumentó debido a la deuda contraída por las tres emisiones de bonos
soberanos en el mercado financiero internacional en las gestiones 2012, 2013 y 2017 (Gráfico
III.1).
33
Gráfico III.1 COMPOSICIÓN DEL SALDO DE LA DEUDA EXTERNA PÚBLICA DE MLP SEGÚN DEUDOR – A JUNIO 2020
12.000
10.000
8.000
6.000
4.000
2.000
0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 jun-20
Gobierno local/provincial Empresas y otros SPNF SPF Gobierno Central
FUENTE: BCB
NOTA: Se asume que el 100% de los bonos soberanos se encuentran en poder de no residentes
Con relación al plazo de maduración de la deuda de mediano y largo plazo, el 88,8% del saldo
adeudado tiene plazos mayores a 10 años. Por otra parte, un 24,6% de la deuda fue contratada
entre tasas del 2,1% y 6%; y un 53,3% a tasa variable (Cuadro III.4).
Cuadro III.4 COMPOSICIÓN DEL SALDO DE LA DEUDA EXTERNA PÚBLICA DE MLP POR PLAZO DE MADURACIÓN
Y TASA DE INTERÉS - A JUNIO DE 2020
Rango Tasa Monto % Rango Plazo Monto %

exento 76 0,7 De 0 a 10 años 1.004 8,9
0,1% a 2% 2.420 21,4 De 11 a 30 años 8.481 75,0
2,1% a 6% 2.781 24,6 Más de 30 años 1.555 13,8
variable 6.023 53,3 Sin Plazo 261 2,3
Total 11.300 100,0 Total 11.300 100,0
FUENTE: BCB
NOTA: Información preliminar
Transferencia Neta de la Deuda Externa Pública
A junio de 2020, la transferencia neta de recursos externos relacionada con la deuda externa
pública de mediano y largo plazo (MLP) fue negativa por $us148 millones, explicado esencialmente
por un menor nivel de desembolsos ($us260 millones) respecto del servicio de la deuda ($us408
millones) mientras que en similar periodo 2019, el país recibió recursos por $us193 millones por
dicho concepto. Los principales desembolsos fueron realizados por el Banco de Desarrollo de
América Latina – CAF, el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID). También,
se efectuaron importantes pagos por servicio de deuda a la CAF, BID, R.P. China y un nivel
significativo de pago de intereses por concepto de bonos soberanos (Cuadro III.5).
34
Cuadro III.5 TRANSFERENCIA NETA DE LA DEUDA EXTERNA PÚBLICA DE MEDIANO Y LARGO PLAZO (MLP)
A JUNIO DE 2020
Transferencia Neta Servicio Alivio APPME Transferencia Neta

Variación
A Junio 2019 Desembolsos Amortización Interés Donación Con Alivio Sin Alivio
Acreedor Cambiaria
Con Alivio (1) (2) (2) (3) (1)-(2) (1)-(2)-(3)
I. PRÉSTAMOS 245 259 221 137 -6 1 -99 -100
A. Multilateral 207 234 198 118 -2 -81 -81
CAF -43 114 140 52 0 -78 -78
BID 201 46 33 47 0 -34 -34
Banco Mundial 43 50 11 9 -2 30 30
FIDA -1 1 2 0 0 -2 -2
FND -1 1 0 0 -1 -1
FONPLATA 6 24 8 6 0 10 10
OPEP 3 3 2 0 -4 -4
BEI -1 1 1 0 -2 -2
B. Bilateral 38 17 23 19 -4 1 -25 -26

Rep.Pop.China 11 7 20 17 -4 -30 -30
R.B.Venezuela 0 0 0 0 0
Brasil -1 1 0 0 -1 -1
Alemania 1 0 1 0 0 -1 -1
Corea del Sur -1 0 0 -2 -1 -1
España -1 0 0 0 1 0 -1
Francia 29 9 0 2 1 7 7
Japón 0 1 0 0 0 1 1
C. Privados 0 7 0 0 0 7 7
II. TÍTULOS DE DEUDA -50 0 0 50 0 -50 -50

Bonos Soberanos -50 0 0 50 0 -50 -50
1
III. DEG -1 0 0 1 -1 -1 -1
FMI -1 0 0 1 -1 -1 -1
2
IV. MONEDA Y DEPÓSITOS -1 1 0 0 0 1 1
Pesos Andinos, SUCRE y otros -1 1 0 0 0 1 1
Total Mediano y Largo Plazo

193 260 221 187 -7 1 -148 -149
(I+II+III+IV)
FUENTE: BCB
1/ Corresponde a asignaciones de Derechos Especiales de Giro (DEG) otorgadas por el FMI de manera precautoria
en 2009 a los 186 países miembros, recursos que a la fecha Bolivia no utilizó. De acuerdo al VI Manual de Balanza de
Pagos, las asignaciones DEG se registran como un pasivo del país miembro. Cabe aclarar que desde 2009, los intereses
que paga Bolivia por asignaciones DEG al FMI son menores a los intereses que recibe el país por Tenencias DEG.
2/ Corresponde a pasivos de deuda del BCB con: i) Organismos Internacionales que comprenden cuentas de depósito
que el FMI, BIRF, BID, FONPLATA, IDA y MIGA (Multilateral Investment Guarantee Agency) mantienen en el BCB para
objetivos de carácter financiero, cooperación técnica, pequeños proyectos y requerimientos administrativos, ii) asignación
pesos andinos y iii) asignación sucre.
El servicio pagado por la deuda externa pública de MLP en el periodo enero - junio 2020 alcanzó
a $us408 millones, de los cuales 54,1% corresponden al pago de amortizaciones y el resto a
intereses y comisiones.
Indicadores de Sostenibilidad de la Deuda Externa Pública
A junio de 2020, el ratio de solvencia de la deuda de MLP en valor presente respecto al PIB llegó
a 28,5%, menor al umbral del 40% utilizado por el Marco de Sostenibilidad de Deuda (MSD o
DSF por sus siglas en inglés) para países con políticas intermedias, por lo que la deuda externa
pública de MLP puede calificarse como sostenible.
Por su parte, el indicador de solvencia, representado por la relación valor presente neto de la
deuda externa de MLP respecto a las exportaciones de bienes y servicios anuales, alcanzó un
nivel de 139,7%. Según el MSD, este indicador no debería superar el nivel de 180% (Cuadro
III.6).
35
Cuadro III.6 INDICADORES DE SOLVENCIA DE DEUDA EXTERNA PÚBLICA DE MLP – A JUNIO 2020
(En porcentaje)
1 Criterio Umbral
Indicadores de Solvencia Dic - 2019 Jun - 2020 Umbral DSF 2 3
PAC Maastricht
Saldo Deuda Externa Pública en Valor Nominal / PIB 27,4 29,1 50 60

Saldo Deuda Externa Pública en Valor Presente / PIB 26,8 28,5 40
Saldo Deuda Externa Pública en Valor Presente / Exportación Bs y Ss 107,4 139,7 180
FUENTE: BCB
NOTA: 1
Marco de sostenibilidad de deuda de las instituciones Bretton Woods
En el Marco de Sostenibilidad de la deuda de las instituciones de Bretton Woods (FMI y Banco Mundial), los umbrales
utilizados para el análisis de sostenibilidad de deuda corresponden a la clasificación de políticas intermedias.
2
PAC: Programa de Acción de Convergencia. Los umbrales están definidos para la deuda total (externa e interna)
3
Maastricht: Criterio de convergencia de la Unión Europea. El umbral está referido para la deuda total
El ratio de liquidez expresado como el servicio de deuda externa pública de MLP respecto a
exportaciones de bienes y servicios fue de 11,4%, inferior al valor referencial utilizado por el
MSD, lo cual significa que no existe situación de riesgo de liquidez, evidenciando que la deuda
externa pública de MLP es sostenible. (Gráfico III.6).
Gráfico III.6 INDICADORES DE SOLVENCIA Y LIQUIDEZ DE DEUDA EXTERNA PÚBLICA MLP A JUNIO DE 2020
(En porcentaje)
Valor Presente de Deuda/PIB Servicio de Deuda/Exportaciones ByS1
50 25
45
40,4 MSD* 40%
39,1
40 20
18,2
35
MSD* 15%
28,5 30 15
26,8
24,2 24,2
25 11,1 11,4
19,0 20,3 20
17,3 17,4 10
15,7 15,2 15,9 7,7
15 6,2 6,7
5,4 5,7
10 4,2 4,3 5
2,6 2,4 2,7
5
0 0
2000
2005
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Jun-2020
2000
2005
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Jun-2020
FUENTE: BCB y DRI/DFI –Boletín N° 29/2006

NOTA: * Marco de Sostenibilidad de Deuda de las instituciones Bretton Woods
1/ El indicador de liquidez a 2013 y 2017 incluyen en el servicio de la deuda la diferencia entre el monto nominal y el
monto adjudicado de los bonos soberanos. Esto con fines metodológicos de Balanza de Pagos.
Indicadores de Sostenibilidad de la Deuda Externa de MLP en Latinoamérica
El ratio Deuda externa/PIB evidencia la situación de sostenibilidad de la deuda de Bolivia

comparada con las metas cuantitativas de endeudamiento vigentes en la Comunidad Andina,
Consejo Monetario Centroamericano y Unión Europea, situándose como una de las más bajas
de la región (Gráfico III.7).
36
Gráfico III.7 INDICADOR DE SOLVENCIA (DEUDA EXTERNA TOTAL / PIB) EN LATINOAMÉRICA A JUNIO DE 2020
(En porcentaje)
60%
52,6%
49,8%
50%
44,9%
41,2% 15,0%
MSD: 40% 39,9%
40% 37,7% 17,9%
34,0% 34,9%
12,0%
30,7%
30% 1,7% 18,8%
22,2% 35,5%
21,1% 20,3% 20,0%
20%
37,5%
31,9%
13,2% 29,1% 29,2%
10% 21,1%
13,7% 14,9% 15,6%
7,9% 9,4%
0%
Brasil Bolivia Perú México Paraguay Argentina Colombia Chile Uruguay Ecuador
Deuda Externa Pública/PIB Deuda Externa Privada/PIB

FUENTE: FUENTE: Banco Mundial https://databank.worldbank.org - SDDS
Latin Focus Consensus Forecast, junio 2020
NOTA: Los datos se refieren a deuda externa total (pública y privada con terceros a marzo de 2020, Perú y Bolivia a junio de
2020).
Umbral MSD (Marco de Sostenibilidad de Deuda)
Calificación de Deuda Soberana
La calificación de riesgo de Bolivia a junio de 2020 presenta los siguientes niveles: La agencia
Standard & Poors modificó en mayo 2018 la calificación de riesgo de BB a BB-, debido a una
posición externa menor, pero mejoró su perspectiva de negativa a estable, el 17 de diciembre
de 2019 ratificó la calificación de BB- y ajustó a negativa la perspectiva debido a los eventos
políticos de octubre de ese año y el 21 de abril de 2020 cambió la calificación de BB- a B+ con
perspectiva estable debido al impacto de la pandemia de COVID-19, caída del precio del petróleo
y los continuos déficits de los últimos cinco años. La agencia Moody’s en agosto 2017 cambió la
perspectiva de negativa a estable, atribuido a una estabilización del déficit fiscal y de la Cuenta
Corriente y al hecho de mantener un nivel de reservas internacionales adecuado, pero el 10
de marzo de 2020 decidió bajar la calificación del país a la categoría B1 desde Ba3, debido a
que el riesgo político aumentó la incertidumbre y afectó negativamente el crecimiento, lo que
ha exacerbado la tendencia a la disminución de las reservas fiscales y de divisas. Fitch Rating
modificó sus calificaciones, primero, en junio 2019 ajustó la perspectiva de estable a negativa y
el 21 de noviembre de 2019 la cambió de BB- a B+, manteniendo la perspectiva de negativa, este
cambio obedeció a la inestabilidad política y social, y al contexto macroeconómico. (Cuadro III.7).
37
Cuadro III.7 CALIFICACIÓN DE DEUDA SOBERANA – A JUNIO 2020
MOODY´S S&P FITCH RATING

Calificación Perspectiva Calificación Perspectiva Calificación Perspectiva
Argentina Ca Negativa D N/A RD N/A
Bolivia B1 Negativa B+ Estable B+ Negativa
Brasil Ba2 Estable BB- Estable BB- Negativa
Chile A1 Estable A+ Negativa A Negativa
Colombia Baa2 Estable BBB- Negativa BBB- Negativa
Ecuador Caa3 Negativa SD N/A RD N/A
Mexico Baa1 Negativa BBB Negativa BBB- Estable
Paraguay Ba1 Estable BB Estable BB+ Estable
Perú A3 Estable BBB+ Estable BBB+ Estable
Uruguay Baa2 Estable BBB Estable BBB- Negativa
FUENTE: Latin Focus Consensus Forecast, junio 2020

III.2. DEUDA EXTERNA PRIVADA
La deuda externa privada total, a junio de 2020, representa el 5,7% del PIB y la deuda no
relacionada el 1,7%, lo que muestra una baja exposición del sector con los mercados financieros
internacionales. En efecto, al 30 de junio de 2020, el saldo de la deuda externa privada5 alcanzó
$us2.210 millones, mayor en $us1,3 millones respecto a diciembre de 2019, resultado de mayores
desembolsos en relación a las amortizaciones del semestre.
Por tipo de vinculación6, el saldo de la deuda no relacionada, que representa el 29,5% del
total, se redujo en $us55 millones respecto a diciembre de 2019, debido a los altos flujos por
amortizaciones de corto plazo. Por su parte, el saldo de la deuda relacionada, que representa el
70,5% del total, se incrementó en $us56 millones respecto de 2019 (Cuadro III.8).
CUADRO III.8 DEUDA EXTERNA PRIVADA POR TIPO DE VINCULACIÓN, SECTOR Y PLAZO
(En millones de dólares y en porcentaje)
Saldo Servicio de deuda Saldo Part. %

Detalle Desembolsos 1/ Ajustes
Dic-2019 Capital Int.+com Jun-2020p Jun-2020
A. Deuda Externa No Relacionada 706 294 350 10 1 651 29,5
Sector Financiero 324 73 103 8 1 296 13,4
Corto Plazo 125 64 61 1 0 128 5,8
Mediano y largo plazo 199 9 41 6 1 168 7,6
Sector no financiero 382 221 248 3 0 355 16,1
Corto plazo 161 221 230 0 0 152 6,9
Por plazo
Corto plazo 286 285 291 1 0 280 12,7
B. Deuda Externa Relacionada 1.503 174 115 40 -3 1.559 70,5
(Con casas matrices y filiales extranjeras)
Sector no financiero 1.503 174 115 40 -3 1.559 70,5
Corto plazo 352 110 82 34 0 379 17,2
Mediano y largo plazo 1.152 64 33 6 -3 1.180 53,4
C. Deuda Externa Privada Total (A+B) 2.209 469 466 51 -2 2.210 100,0

NOTAS: p: Cifras preliminares.
1/ Int. + com. = Intereses y comisiones
Por sector económico, el saldo adeudado del sector financiero representa el 13,4% sobre el total y
muestra una reducción del 8,6%, respecto a diciembre de 2019. Por su parte, la deuda del sector
no financiero representa el 86,6% y se incrementó en 2% con relación a 2019 (Cuadro III.9).
38
Por plazo, la deuda externa privada total se compone de un 29,8% de corto plazo y 70,2% por
deuda de largo plazo.
CUADRO III.9 DEUDA EXTERNA PRIVADA POR SECTOR ECONÓMICO Y PLAZO

Detalle Desembolsos Ajustes
Dic-2019 Capital Int.+com 1/ Jun-2020p Jun-2020p
A. Total Sector financiero 324 73 103 8 1 296 13,4
Corto plazo 125 64 61 1 0 128 5,8
B. Total Sector no financiero 1.885 395 363 43 -3 1.914 86,6
Corto plazo 512 331 312 34 0 532 24,0
C. Total por plazo
Corto plazo 637 395 373 35 0 660 29,8
D. DEUDA EXTERNA PRIVADA TOTAL 2.209 469 466 51 -2 2.210 100,0
FUENTE: BCB
NOTAS: (p) Cifras preliminares
1/
Int. + com. = Intereses y comisiones
Por sector y actividad económica, el saldo adeudado del sector financiero, se redujo en $us28
millones respecto a 2019 y representa el 13,4% de la deuda externa privada total. Por su parte,
la deuda del sector no financiero se incrementó en $us29 millones y participa con el 86,6%, está
deuda está concentrada principalmente en sectores estratégicos como petróleo y gas, minería,
comercio y construcción, cuya participación agregada asciende a un 71,5% del total de los
recursos percibidos (Cuadro III.10).
CUADRO III.10 DEUDA EXTERNA PRIVADA TOTAL POR SECTOR Y ACTIVIDAD ECONÓMICA

Detalle Desembolsos 1/
Dic-2019 Capital Int.+com Jun-2020p Jun-2020p
Sector financiero 324 73 103 8 296 13,4
2
Bancos 159 35 63 2 131 5,9
Instituciones Financieras de Desarrollo 120 18 24 5 116 5,2
Cooperativas y seguros 45 20 16 0 49 2,2
Sector no financiero 1.885 395 363 43 1.914 86,6
Petróleo y Gas 982 70 72 7 980 44,3
Minería 276 74 50 34 299 13,5
Comercio 164 147 152 0 160 7,2
Construcción 139 4 1 0 142 6,4
Turismo y servicios 106 11 1 0 117 5,3
Transporte 95 1 0 0 96 4,4
Industria 104 77 86 1 96 4,3
Comunicaciones 4 10 0 0 14 0,6
Energía y agua 8 0 1 0 4 0,2
Agropecuario 6 0 0 0 6 0,3
TOTAL 2.209 469 466 51 2.210 100,0
FUENTE: BCB
NOTAS: p: Cifras preliminares
1/
Int. + com. = Intereses y comisiones
2/
Incluye Bancos Múltiples y Bancos PYME
39
Por tipo de acreedor, la mayor participación corresponde a la deuda de residentes con casas
matrices y filiales, que representa el 70,5% del total adeudado, y que registró un incremento
de $us56 millones con relación a diciembre de 2019. Luego, en orden de importancia, está la
deuda con las instituciones financieras privadas, organismos internacionales y proveedores, con
participaciones del 10%, 7,6% y 6,5%, respectivamente (Gráfico III.8).
GRÁFICO III.8 SALDO DE LA DEUDA EXTERNA PRIVADA POR TIPO DE ACREEDOR
2.500
2.209 2.210
67 67
2.000 157 144
189 168
242 220
1.500
1.000
1.503 1.559
500
0
2019 junio 2020
Casa matriz y filiales Instituciones financieras privadas

Organismos Internacionales Proveedores
Banca Internacional Otros
FUENTE: BCB
40
Balanza de Pagos
(En millones de $us)
Gestión Gestión Gestión Gestión Gestión Gestión Primer semestre
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Credito Debito Neto Credito Debito Neto Credito Debito Neto Credito Debito Neto Credito Debito Neto Credito Debito Neto Credito Debito Neto
ANEXO
Cuenta corriente 15.473 14.903 570 11.423 13.359 -1.936 9.867 11.775 -1.907 11.393 13.291 -1.898 12.077 13.900 -1.823 11.862 13.187 -1.324 4.249 4.214 35
Bienes 12.810 9.894 2.916 8.684 9.072 -388 7.030 7.931 -901 8.134 8.681 -547 8.895 9.354 -460 8.819 9.055 -236 3.172 2.893 279
Servicios 1.197 3.026 -1.829 1.243 2.835 -1.592 1.245 2.858 -1.613 1.455 3.081 -1.626 1.459 3.089 -1.631 1.440 2.852 -1.412 412 974 -561
Servicios de Gobierno N.I.O.P. 18 46 -28 22 44 -21 25 43 -19 21 41 -20 24 41 -17 25 35 -10 8 18 -10
Cargos por el uso de la propiedad intelectua 19 68 -49 22 84 -61 24 99 -75 24 94 -69 10 81 -71 7 77 -70 9 28 -19
Construcción 1 150 -149 1 53 -52 1 48 -47 0 55 -55 1 72 -72 2 59 -58 0 2 -2
Mantenimiento y reparaciones 0 6 -6 0 12 -12 0 22 -22 0 30 -30 0 30 -30 0 27 -27 0 10 -10
Manufactura sobre insumos físicos pertenecientes a otros 81 452 -371 88 480 -392 70 512 -442 75 526 -452 30 470 -440 12 270 -259 10 71 -60
Otros servicios empresariales 26 335 -309 22 391 -370 35 342 -307 35 438 -403 39 453 -414 62 390 -328 5 173 -168
Servicios de seguros y pensiones 0 213 -213 0 165 -165 4 108 -104 0 142 -142 0 165 -165 0 159 -159 0 64 -64
Servicios de telecomunicaciones, informática e información 89 75 13 80 78 2 69 98 -29 72 88 -16 86 90 -5 70 78 -8 40 61 -21
Servicios financieros 2 34 -32 3 32 -29 4 33 -29 5 22 -17 7 19 -13 7 15 -8 2 6 -5
Servicios personales, culturales y recreativos 2 15 -14 1 15 -13 2 17 -16 1 14 -13 2 38 -35 5 62 -58 2 37 -35
Transporte 296 824 -528 304 770 -467 299 717 -419 419 801 -382 446 765 -319 455 751 -296 164 250 -86
Viajes 664 807 -144 699 711 -12 713 818 -105 803 829 -26 815 866 -50 797 929 -132 172 253 -81
Ingreso primario 99 1.797 -1.698 111 1.238 -1.127 138 759 -621 181 1.291 -1.110 181 1.157 -976 139 954 -815 52 268 -215
Otro ingreso primario 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 6 0 6 0 0 0 0 2 -2
Remuneración de empleados 13 2 12 13 2 10 14 2 11 16 3 13 18 3 15 13 3 11 3 1 3
Renta de la inversión 86 1.795 -1.710 99 1.236 -1.138 125 757 -632 165 1.288 -1.123 157 1.154 -997 126 951 -826 49 265 -216
Ingreso secundario 1.367 186 1.181 1.384 214 1.171 1.454 227 1.228 1.623 238 1.385 1.542 299 1.243 1.464 326 1.138 612 80 532
Gobierno general 138 6 132 135 5 130 165 6 159 173 5 168 132 47 85 113 32 81 130 0 130
Sociedades financieras, sociedades no financieras, hogares e ISFLSH 1.229 180 1.049 1.249 209 1.041 1.289 221 1.068 1.449 233 1.216 1.410 251 1.158 1.351 294 1.057 482 80 402
Cuenta Capital 43 0 43 47 0 47 31 0 31 12 0 12 9 2 7 7 5 2 6 1 5
Adquisiciones (DR.)/disposiciones (CR.) brutas de activos no financieros no producidos
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Sociedades financieras, sociedades no financieras, hogares e ISFLSH 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Transferencias de capital 43 0 43 47 0 47 31 0 31 12 0 12 9 2 7 7 5 2 6 1 5
Gobierno general 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Sociedades financieras, sociedades no financieras, hogares e ISFLSH 43 0 43 47 0 47 31 0 31 12 0 12 9 1 8 7 1 6 6 1 5
Capacidad (+) o necesidad (-) de financiamiento 614 -1.890 -1.876 -1.895 -1.816 0 0 -1.322 0 0 40
Activo Pasivo Neto Activo Pasivo Neto Activo Pasivo Neto Activo Pasivo Neto Activo Pasivo Neto Activo Pasivo Neto Activo Pasivo Neto
Cuenta financiera 2.321 1.553 768 -1.508 1.325 -2.833 -1.192 1.068 -2.260 93 2.713 -2.620 -1.742 1.013 -2.755 -1.861 1.045 -2.905 -193 155 -348
Inversión directa -33 657 -690 -2 555 -556 89 335 -246 80 712 -633 -84 302 -387 48 -237 286 188 -190 378
Instrumentos de deuda -33 31 -64 -2 183 -185 81 142 -62 53 6 47 -64 82 -146 64 -23 87 188 59 129
Participaciones de capital y participaciones en fondos de inversión 0 626 -626 0 371 -371 8 193 -185 26 706 -680 -21 220 -241 -15 -215 199 0 -249 249
Inversión de cartera 755 21 735 641 19 622 932 21 911 -47 1.030 -1.077 -777 24 -800 -522 13 -536 -56 -2 -54
Participaciones de capital y participaciones en fondos de inversión 74 21 54 92 19 73 267 21 246 9 30 -21 -360 24 -383 9 13 -4 -47 -2 -45
Títulos de deuda 681 0 681 549 0 549 664 0 664 -56 1.000 -1.056 -417 0 -417 -531 0 -531 -9 0 -9
Otra inversión 666 876 -210 -527 752 -1.278 833 711 122 293 970 -678 348 687 -339 1.452 1.269 183 227 347 -120
Créditos y anticipos comerciales 25 0 25 -14 0 -14 550 0 550 156 0 156 -608 0 -608 48 171 -124 0 55 -55
Moneda y depósitos 565 8 557 -570 68 -638 236 15 221 115 -46 161 839 -36 875 1.269 -122 1.392 215 1 214
Otras cuentas por cobrar/por pagar 10 0 11 -4 0 -4 1 0 1 7 0 7 43 0 43 91 137 -46 0 290 -290
Otras participaciones de capital 48 0 48 50 0 50 13 0 13 49 0 49 53 0 53 45 0 45 0 0 0
Préstamos 0 842 -842 0 671 -671 0 609 -609 0 1.001 -1.001 0 767 -767 0 1.083 -1.083 0 -10 10
Seguros, pensiones y mecanismos normalizados de garantía 18 26 -8 11 12 -1 33 87 -54 -35 16 -50 22 -44 66 0 0 0 13 12 1
Activos de reserva 932 932 -1.620 -1.620 -3.046 -3.046 -232 -232 -1.230 0 -1.230 -2.839 0 -2.839 -552 0 -552
Derechos especiales de giro 0 0 -11 -11 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Oro monetario 8 8 7 7 10 10 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Otros activos de reserva 924 924 -1.617 -1.617 -3.056 -3.056 -256 -256 -1.230 0 -1.230 -2.839 0 -2.839 -552 0 -552
Posición de reserva en el FMI 0 0 0 0 0 0 23 23 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Errores y Omisiones 154 -943 -384 -725 -939 0 0 -1.583 0 0 -388
41
POSICION DE INVERSION INTERNACIONAL - JUN 2020
42
2016T1 2016T2 2016T3 2016T4 2017T1 2017T2 2017T3 2017T4 2018T1 2018T2 2018T3 2018T4 2019T1 2019T2 2019T3 2019T4 2020T1 2020T2
Activos Financieros 22.312 22.923 21.537 20.046 20.601 20.464 20.481 20.417 20.243 19.637 19.125 18.705 18.141 17.918 17.885 17.346 17.234 17.535
Inversión Directa 661 713 732 627 667 706 797 760 986 966 822 844 918 877 899 912 1.080 1.095
Participaciones de capital 51 80 73 49 66 92 98 120 120 94 96 103 120 91 95 95 87 87
Instrumentos de deuda 610 634 659 578 601 614 699 640 866 871 726 741 798 787 803 817 994 1.008
Inversión de cartera 5.311 6.328 5.179 4.947 5.301 5.045 5.124 4.838 4.791 4.514 4.598 3.949 4.062 2.913 3.587 3.615 3.585 3.575
Participaciones de capital y participaciones en fondos de inversión 684 730 718 554 554 566 569 608 590 608 256 248 306 305 257 256 242 209
Títulos de deuda 4.628 5.598 4.461 4.393 4.747 4.479 4.555 4.230 4.202 3.906 4.342 3.701 3.756 2.608 3.330 3.359 3.342 3.366
Banco Central 0 0 0 0 0 0 0 0 0 42 42 42 41 40 39 40 39 39
Sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central 2.237 3.064 1.838 2.189 2.356 1.993 2.023 2.007 1.974 1.674 1.582 1.655 1.628 456 1.026 1.057 1.083 1.110
Gobierno general 557 585 431 450 471 492 513 233 270 317 357 101 105 105 132 137 152 153
Otros sectores 1.833 1.950 2.192 1.753 1.920 1.994 2.019 1.990 1.958 1.873 2.361 1.903 1.982 2.007 2.133 2.126 2.069 2.065
Otra inversión 3.856 4.273 4.586 4.391 4.371 4.406 4.429 4.556 4.660 4.633 4.973 4.964 5.213 5.809 5.748 6.352 6.478 6.593
Otro capital 1.025 1.038 1.057 1.070 1.070 1.074 1.112 1.119 1.123 1.127 1.161 1.224 1.224 1.224 1.224 1.269 1.269 1.269
Moneda y depósitos 2.659 2.764 3.041 2.623 2.650 2.668 2.588 2.597 2.861 2.873 3.064 3.528 3.679 4.252 4.193 4.749 4.862 4.978
d/c Sociedades captadadoras de depósitos 527 473 487 388 449 513 485 461 458 422 400 391 410 1.006 481 491 580 536
d/c Empresas no financieras y hogares 1.786 1.966 2.034 1.507 1.434 1.442 1.438 1.567 1.841 1.833 2.063 2.561 2.803 2.904 3.334 3.847 3.998 4.193
Préstamos 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Seguros, pensiones y otros 88 91 91 94 47 52 59 59 64 56 62 81 81 81 81 81 94 94
Créditos comerciales 47 342 360 558 568 576 635 745 611 451 284 131 137 161 159 162 163 161
Otras cuentas por cobrar 38 38 38 46 36 36 36 36 0 126 402 0 91 91 91 91 91 91
Derivados Financieros n.a. 0 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 1 1 0 0 0 0
Activos de reserva 12.483 11.609 11.039 10.081 10.261 10.306 10.130 10.261 9.805 9.522 8.729 8.946 7.947 8.317 7.650 6.468 6.091 6.272
Oro monetario 1.680 1.814 1.818 1.595 1.711 1.712 1.769 1.787 1.827 1.721 1.632 1.768 1.783 1.945 2.069 2.093 2.238 2.444
Derechos especiales de giro 235 233 233 223 227 232 236 237 243 235 234 233 232 233 228 231 229 231
Otros activos de reserva 10.569 9.563 8.988 8.263 8.323 8.362 8.125 8.236 7.734 7.566 6.863 6.946 5.932 6.140 5.353 4.143 3.624 3.597
Pasivos 20.028 20.376 19.335 20.729 21.941 22.512 22.809 22.376 21.733 22.014 22.023 23.002 23.057 23.614 23.969 24.131 23.889 24.185
Inversión Directa 11.608 11.739 11.588 11.565 11.765 12.006 12.113 12.241 11.515 11.656 11.509 11.803 11.781 11.689 11.625 11.664 11.471 11.350
Participaciones de capital y reinversión de utilidades 9.732 9.737 9.605 9.536 9.683 9.958 10.044 10.207 10.067 10.178 10.013 10.284 10.269 10.199 10.160 10.160 9.938 9.791
Instrumentos de deuda 1.876 2.002 1.983 2.028 2.082 2.047 2.069 2.035 1.449 1.478 1.497 1.519 1.512 1.490 1.464 1.503 1.533 1.559
Inversión de cartera 1.229 1.250 1.183 1.139 2.136 2.137 2.142 2.161 2.158 2.161 2.164 2.171 2.171 2.174 2.177 2.184 2.180 2.182
Participaciones de capital y participaciones en fondos de inversión 110 115 119 139 136 137 142 161 158 161 164 171 171 174 177 184 180 182
Títulos de deuda 1.119 1.135 1.064 1.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000
Gobierno general 1.119 1.135 1.064 1.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000
Otra inversión 7.191 7.387 6.564 8.025 8.041 8.369 8.555 7.974 8.060 8.197 8.350 9.029 9.105 9.752 10.167 10.283 10.238 10.652
Otro capital 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Moneda y depósitos 298 290 221 282 89 178 220 238 214 207 221 227 173 175 215 119 125 117
Préstamos 6.497 6.701 5.945 7.354 7.552 7.796 7.912 7.318 7.446 7.599 7.732 8.270 8.334 8.707 9.047 9.327 9.386 9.341
Sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central 182 180 266 157 229 203 200 171 165 154 170 133 150 158 196 86 92 85
Gobierno general 5.084 5.307 4.467 6.002 6.131 6.443 6.565 7.147 7.281 7.445 7.562 7.912 7.904 8.286 8.588 9.007 9.063 9.040
Otros sectores 1.231 1.215 1.212 1.196 1.192 1.150 1.147 0 0 0 0 226 280 263 262 234 231 216
Seguros, pensiones y otros 128 131 132 133 142 132 156 149 124 124 131 105 105 105 105 105 117 117
Créditos comerciales 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 163 188 289 365 333 262 388
Otras cuentas por pagar 36 36 36 36 36 36 36 36 36 36 35 35 78 247 212 172 124 462
Derechos especiales de giro 231 229 230 220 223 228 232 233 240 231 230 228 228 228 224 227 225 226
PII Neta (Activos Financieros menos Pasivos) 2.284 2.546 2.202 -683 -1.340 -2.049 -2.328 -1.959 -1.490 -2.377 -2.898 -4.297 -4.916 -5.696 -6.084 -6.785 -6.655 -6.649
PII en porcentaje del PIB 6,7% 7,4% 6,4% -2,0% -3,5% -5,4% -6,2% -5,2% -3,6% -5,8% -7,1% -10,6% -11,8% -13,7% -14,6% -16,5% -17,1% -17,1%

Balanza de Pagos Bolivia A Jun 2020

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REPORTE DE BALANZA

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Banco Central de Bolivia

Contenidos Banco Central de Bolivia

SECCIÓN I. BALANZA DE PAGOS....................................................................................................................... 8

I.1. CUENTA CORRIENTE ........................................................................................................................ 10

I.1.3. Ingreso Primario..................................................................................................................... 18

I.1.4. Ingreso Secundario................................................................................................................. 19

I.2. CUENTA FINANCIERA........................................................................................................................ 21

I.2.1. Inversión Directa..................................................................................................................... 22

I.2.2. Inversión de Cartera............................................................................................................... 25

I.2.3. Otra Inversión......................................................................................................................... 26

I.2.4. Activos de Reserva ................................................................................................................ 26

SECCIÓN II. POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL.............................................................................. 26

II.1. ACTIVOS DE RESERVA...................................................................................................................... 28

SECCIÓN III. DEUDA EXTERNA......................................................................................................................... 30

III.1. DEUDA EXTERNA PÚBLICA............................................................................................................... 32

III.2. DEUDA EXTERNA PRIVADA............................................................................................................... 38

La evolución de la pandemia del Covid-19 continúa condicionando el desarrollo del escenario

La pérdida del producto ha sido significativa en las economías avanzadas. Estimaciones

A excepción de China, el escenario para el resto de economías emergentes y en desarrollo es

estímulo convencional y no convencional. Los principales bancos centrales de las economías

SECCIÓN I. BALANZA DE PAGOS

En el primer semestre de 2020 se registró un cambio de signo en el saldo de la Cuenta Corriente

Cuadro I.1 BALANZA DE PAGOS

2019 S1 2020 S1 Saldo / PIB (% )

I.1. CUENTA CORRIENTE

El superávit en Cuenta Corriente registrado en el primer semestre de 2020 se explica

La balanza comercial1 presentó un superávit de $us279 millones al primer semestre de 2020, en

Cuadro I.2 BALANZA COMERCIAL SEGÚN CRÉDITO Y DÉBITO

CUENTA BIENES Crédito Débito Neto

FUENTE: INE, Aduana Nacional

Gráfico I.1 BALANZA COMERCIAL

Exportaciones Importaciones Balanza comercial

FUENTE: INE, Aduana Nacional

812 784 866 841 788 500

FUENTE: INE, Aduana Nacional

El valor exportado de hidrocarburos presentó una disminución de 15,3%, resultado de la caída

FUENTE: INE, Aduana Nacional

Volumen Valor unitario Valor FOB

Gráfico I.6 PODER DE COMPRA DE LAS EXPORTACIONES

FUENTE: INE, BCB

La adquisición de bienes intermedios se redujo en valor en 39,8%, explicado principalmente por

Respecto a su composición, las compras de bienes de capital e intermedios continuaron

Gráfico I.8 VALOR DE LAS IMPORTACIONES FOB SEGÚN CUODE

100 -67,7 -80

A nivel agregado, la reducción en el valor de las importaciones se asocia principalmente a la caída

Volumen valor unitario Valor FOB ajustado

Al primer semestre de 2020, la balanza de Servicios presentó un déficit de $us561 millones,

FUENTE: BCB, INE, Autoridad de Regulación y Fiscalización de Telecomunicaciones y Transportes (ATT)

La composición de las exportaciones de servicios muestran que las partidas de Viajes y de

Viajes Transportes Telecomunicaciones, informática e información Otros servicios empresariales Resto

Gráfico I.12 IMPORTACIÓN DE SERVICIOS SEGÚN CATEGORÍA

I.1.3. Ingreso Primario

En el primer semestre de 2020, el Ingreso Primario presentó un déficit de $us215 millones,

Gráfico I.13 INGRESO PRIMARIO POR COMPONENTES PRINCIPALES

Otra Inversión Activos de Reserva1/

I.1.4. Ingreso Secundario

El Ingreso Secundario presentó un superávit de $us532 millones, explicado principalmente por

-82 -98 -106 -111 -109 -77

Remesas recibidas Remesas enviadas Remesas netas

La disminución más notable de remesas, respecto a similar periodo de 2019, corresponde a

Gráfico I.15 REMESAS DE TRABAJADORES RECIBIDAS SEGÚN PAÍS DE ORIGEN