POLÍTICA MONETARIA

INDICE

INDICE.......................................................................................................................................1
INTRODUCCION......................................................................................................................2
MARCO TEORICO..................................................................................................................3
FUNDAMENTOS TEORICOS.............................................................................................3
1. ENTORNO INTERNACIONAL...............................................................................4
1.4. Balanza de pagos.....................................................................................................8
2. ENTORNO NACIONAL...........................................................................................9
3. POLÍTICAS DEL BCB PARA LA ESTABILIDAD DE PRECIOS Y EL
DESARROLLO ECONÓMICO Y SOCIAL..................................................................12
4. DESARROLLO DE ECONOMICO SOCIAL.......................................................16
CONCLUSION.........................................................................................................................23
BIBLIOGRAFIA......................................................................................................................24
 INTRODUCCION

El contenido del presente informe muestra los factores exclusivos de la economía

boliviana se evidencian en su evolución, marco institucional y gestión de políticas
donde se denota la consideración y el análisis detallado al momento de efectuar un
balance del 2020.
En la gestión 2020 se continuo con la evaluación de la economía nacional y su
consolidación, el proceso sigue porque existen mejoras del gobierno nacional.
El análisis se dio por todos los daños generados en el 2020 por la magnitud de los
ataques externos e internos que enfrento el país en esa gestión tuvieron que ser
atendidos. Los efectos de la pandemia, con la crisis interna política social, que en su
tiempo del 2019 había un ascenso hasta la pausa del marco constitucional y la posesión
de un nuevo gobierno. Todos estos factores más la mala gestión política se concentró
varios problemas económicos sociales, por su lado el gobierno democrático tuvo que
atender de manera oportuna. Lo destacable es que la recuperación no genero un alza de
precios y se mantiene la inflación en tasas bajas, los resultados cumplieron a los efectos
de las políticas económicas del gobierno nacional.
 MARCO TEORICO

FUNDAMENTOS TEORICOS

La presentación de informe de política monetaria de enero 2020 denota la sucesión de

Jeanine Añez Chávez el 2019 que su mandato que es pacificar el país y convocar a
nuevas elecciones recuperando la certidumbre y estabilidad social, económica y
financiera.
El BCB ejerce sus funciones en materia monetaria, cambiaria y de intermediación
financiera en sujeción a la Constitución Política del Estado y a la Ley 1670, cumpliendo
su objetivo de preservar la estabilidad de los precios y el poder adquisitivo de la
Moneda Nacional. Mediante una gestión eficiente, eficaz, proba y transparente se
contribuirá a la preservación de la estabilidad económica del país.
El actual Gobierno Constitucional recuperó la confianza, y la Autoridad Monetaria
contribuyó a este propósito al preservar la estabilidad de precios, resguardar la
estabilidad financiera, mantener niveles adecuados de liquidez y velar por el
fortalecimiento de las Reservas Internacionales.
La estabilidad de precios afectada por la convulsión social se recuperó en el mes de
diciembre de una gestión pasada. 1

Para el mes de julio de 2020 el Banco Central de Bolivia presenta su Informe de Política
Monetaria, que muestra el progreso de la economía boliviana, aun por los efectos de la
pandemia del COVID-19.

Para una práctica adecuada y prudente de sus mecanismos de política, teniendo en

cuenta los lugares para la generación de impulsos, pero también huir de asumir riesgos
innecesarios en su hoja de balance que puedan afectar a la estabilidad macroeconómica
en el corto y mediano plazo, y comprometer el cumplimiento de su mandato
constitucional.

En la anterior edición de la política monetaria de enero, se señaló que el Gobierno

Constitucional recuperó la confianza de la población y que la Autoridad Monetaria
contribuyó a ese propósito en virtud al cabal desempeño de su rol constitucional. Banco
Central, como Autoridad Monetaria y Cambiaria, en procura de una gestión eficiente,
eficaz, proba y transparente.2

1. Informe de la Política Monetaria enero de 2020

2. Informe de la Política Monetaria julio de 2020
En este punto mostramos las medidas de política monetaria y macro prudencial deben
estar coordinadas, en el campo de estos informes por la normativa institucional
existente, como el hecho de que la autoridad monetaria, además de estar facultada para
operar en ambos frentes, implemente su política monetaria a través de OMAs
concentrados en el FEI y tiene como principal objetivo operativo la liquidez y el sistema
financiero. Porque las acciones de política monetaria se realizan a través de un objetivo
operativo cuyas modificaciones permiten adecuar el objetivo intermedio para alcanzar el
objetivo final, como se mencionó anteriormente
El objetivo operativo del BCB es la liquidez del sistema financiero, que define como el
exceso de Reservas o Anexo Legal del FEI3.
La autoridad monetaria autoriza las variaciones de caja a través de estimaciones de sus
factores de expansión y contracción, además de decidir si antes cambia en liquidez
deben compensarse para cumplir con la meta CIN4 y, por tanto, con las metas de
inflación y RIN5. De igual forma, el Ente Emisor estaba fijando tasas más altas a sus
títulos de regulación monetaria iguales o menores a un año, contribuyendo a remover el
exceso de liquidez del sistema financiero en ese momento.
Es por eso que cada gestión se obtiene el análisis, en este caso para el informe de enero
y julio de 2020 se hizo el mismo análisis mediante la presentación oficial de la Asesoría
de la Política Monetaria.6

3. Anexos Banco Central de Bolivia – Disposiciones legales.

4. CIN- Crédito Interno Neto
5. RIN-Reservas Internacionales Netas
6. BANCO CENTRAL DE BOLIVIA Asesoría de Política Económica (APEC)

1. ENTORNO INTERNACIONAL Y SECTOR EXTERNO

A medida que los países aplicaron políticas de contención para el escenario de

recuperación de la pandemia, los números principalmente el desempeño del comercio,
la inversión y la actividad industrial, tanto en países desarrollo, que se concentraron
principalmente en mes, la movilidad a nivel internacional sigue siendo económica sigue
siendo lento.
Las repercusiones del choque también alcanzaron los mercados financieros, cambiarios
y de materias En los mercados financieros, la incertidumbre la volatilidad y la aversión
al riesgo, lo que se vio soberanos de los países de la región y la fuga de apreciación del
dólar en los mercados cambiarios y la caída de los precios internacionales de las
materias primas, principalmente del petróleo.7

ACTIVIDAD ECONOMICA MUNDIAL

La incertidumbre económica a nivel mundial por la pandemia creció y alcanzo sus
niveles, pero conflictos geopolíticos que se generó por algunos países de dio un
descenso de la economía mundial, la vulnerabilidad de los mercados financieros,
cambiarios y de materias primas, así como la manifestación de riesgos de carácter
político y social en varios países.9

ÍNDICE GLOBAL DE INCERTIDUMBRE ECONÓMICA

Promedio móvil de 6 meses en puntos

7. Informe de la Política Monetaria julio de 2020

8. Reporte de Balanza de Pagos | Banco Central de Bolivia
9. Informe de la Política Monetaria enero de 2020
La pandemia y las medidas que se contemplaron para su contención han generado un
choque económico sin antecedentes en el escenario internacional, cuya magnitud y
persistencia siguen siendo inciertas.
Por los casos de la pandemia dio como resultado el 27% de contagios del total mundial.
Para aminorar el contagio, reducir el costo en vidas humanas y aliviar la carga de los
sistemas de salud
Los países adoptaron medidas de contención como cierre de fronteras, confinamiento y
distanciamiento social, junto a un mayor temor por parte de la población, ocasionaron
en la economía mundial un choque combinado de oferta y demanda. A continuación, se
muestra el grafico del índice global de incertidumbre económica.10

ÍNDICE GLOBAL DE INCERTIDUMBRE ECONÓMICA

(REPORTE JULIO 2020)

Promedio móvil en puntos

En la economía mundial del 2020 tuvo una mala escala económica desde la depresión,
ya que la pandemia y sus efectos se fueron desarrollando, y las perspectivas de
crecimiento para la gestión en análisis bajaron drásticamente, en el siguiente grafico se
muestra las proyecciones base de los organismos internacionales de economías
emergentes en desarrollo, mostrando a América del Sur como la región con mayor
caída.

10. Políticas económicas en la cuarentena y desafíos de Bolivia frente a la pandemia IPM – Julio 2020
 PERSPECTIVAS DE CRECIMIENTO ECONÓMICO MUNDIAL
(REPORTE 2020)

Perspectiva móvil en porcentajes

Respecto a EE.UU. paso a un debilitamiento de la inversión privada y por un menor

dinamismo de la inversión del sector externo, el presidente Trump denoto el incremento
de los costos del comercio por la escalada de medidas arancelarias con China fue
atenuando el crecimiento desde el segundo trimestre del año del deterioro de las
expectativas empresariales y trimestre al solucionarse el conflicto laboral del .
Por su parte, el consumo privado ha aún en medio de la mayor incertidumbre política
desarrollando contra el presidente Trump y la solidez del mercado laboral.
Entonces la grafica que se muestra a continuación es la comparación del euro según el
informe de enero a julio del 2020.

CRECIMIENTO ECONÓMICO DE EE.UU. CRECIMIENTO E INCIDENCIAS DEL PIB

Y LA ZONA EURO DE LA ZONA EURO
(ENERO) (JULIO)

Perspectiva en porcentaje Variaciones trimestrales anualizadas en

porcentaje y puntos
 Respecto a China se hizo el estudio por haber colapsado en el primer trimestre donde se
evidenció la recuperación en el siguiente periodo a medida que la economía se fue mostrando
una vez que el brote fue controlado.
Ya que fue el país donde se originó la pandemia y se aplicaron las primeras medidas estrictas de
contención, el PIB se contrajo interanualmente 6,8% durante el primer trimestre, su peor
resultado en cuatro décadas. La flexibilización gradual del confinamiento a partir de mediados
de marzo se vio reflejada en la evolución de los índices PMI que en marzo y abril mostraron
menor deterioro respecto a su punto más bajo en febrero y una recuperación en mayo y junio. 11

CRECIMIENTO ECONÓMICO DE CHINA CRECIMIENTO DEL PIB DE CHINA

(ENERO) (JULIO)

Perspectiva en porcentaje Perspectiva en porcentaje

ÍNDICE DE LA CONGESTIÓN DE GANANCIAS DEL SECTOR INDUSTRIAL

TRÁFICO EN 100 E INGRESOS DEL
CIUDADES DE CHINA GOBIERNO GENERAL

P
erspectiva en puntos Perspectiva de Ene-Abr 2019=100)
11. Oficina Nacional de Estadísticas de China

En América del Sur, para el estudio de los países se ha mostrado de valor negativo ante choques
internos y externos derivados de la pandemia, previéndose para 2020 la mayor contracción
económica en la historia de la región.
Si bien a la fecha estas restricciones se han flexibilizado en cierta medida, resultan más estrictas
que en otras partes del mundo, dado que la pandemia no ha sido controlada todavía en la región
y existe el riesgo de colapso de los sistemas de salud.
En el siguiente grafico se muestra las perspectivas de los organismos internacionales se
corrigieron fuertemente a la baja, anticipando una contracción generalizada para 2020 en todas
las economías de la región.12

PERSPECTIVAS DE CRECIMIENTO ECONÓMICO DE AMÉRICA DEL SUR 2020

(REPORTE 2020)

Perspectiva en porcentajes

Respecto a Brasil la incertidumbre fue local, fue una de las más bajas a nivel regional, la
incertidumbre relacionada con el alcance de la pandemia, lo que bajo más de lo esperado los
indicadores de confianza de los agentes. En este escenario, la actividad económica mensual
acuerdo a los indicadores de ventas minoristas, Asimismo, lo laboral con un repunte del
desempleo
Respecto a Argentina la crisis sanitaria ha golpeado a este país en medio de una recesión de más
de dos años, una inflación record, un deterioro de indicadores sociales, un espacio reducido de
política y una crisis económica reportó una contracción acumulada en abril de 11%, siendo los
sectores más ha acordado la restructuración de la deuda pública por lo que la incertidumbre
relacionada con este proceso que debilita los niveles de confianza internamente. financiar el
gasto fiscal, con los temores de que parciales de la pandemia en el primer trimestre.

12. Balance Preliminar de las Economías de América Latina 2020

 2. ENTORNO NACIONAL

Como se mostro en gráficos pasados por una elevada incertidumbre que afectó contenidos,
generaron un giro de política monetaria en las principales economías avanzadas hacia una
postura más expansiva a nivel mundial, contrario a lo que En este punto, Los precios
internacionales de las materias primas se caracterizaron por una débil dinámica respecto al
entorno Nacional. 13
En Bolivia también se mostro una situación similar sin embargo, en este contexto y con
menores transferencias netas del exterior, las reservas internacionales se mantuvieron
estables, aspecto que se explica por la importante disminución de la demanda de dólares por
parte de la población que mantuvo sus expectativas ancladas en torno a la estabilidad del
tipo de cambio anunciado por el BCB.13,14
Adicionalmente, se registró una disminución del déficit en la cuenta corriente de la balanza
de pagos como resultado de la reducción del valor de las importaciones y del turismo
emisor, en mayor medida que la caída de las exportaciones, del turismo receptor y de las
remesas familiares.

PERSPECTIVAS DE CRECIMIENTO ECONÓMICO BOLIVIA

(REPORTE 2020)

Perspectiva móvil en porcentajes

13. Balance Preliminar de las Economías de América Latina y el Caribe 2020

14. Perspectivas Económicas Mundiales
De acuerdo con las estimaciones oficiales, en 2020 la economía boliviana se contrajo un 8,0%.
La caída, de mayor magnitud que la observada en promedio en América Latina y el Caribe,
refleja el impacto económico de las medidas adoptadas para enfrentar la crisis sanitaria. Esto se
sumó al complejo panorama político y social desencadenado por las elecciones presidenciales
realizadas a fines de 2019. Considerando que el espacio disponible de políticas públicas es
relativamente estrecho y que la campaña de vacunación se ha visto obstaculizada por las
dificultades para acceder a las vacunas, la Comisión Económica para América Latina y el
Caribe (CEPAL) proyecta para 2021 un crecimiento de alrededor de un 5,1%. 15
Ante la débil demanda de consumo final, en 2020 la inflación promedio anual fue de apenas un
0,9% (frente al 1,8% registrado en 2019). Pese a la recuperación de la actividad económica
prevista para 2021, la inflación acumulada hasta mayo es de apenas un 0,3%, ligeramente
inferior al 0,4% observado durante el mismo período del año anterior.
Durante 2020, el saldo de la deuda externa pública de mediano y largo plazo se incrementó
cerca de 900 millones de dólares, y se ubicó en 12.200 millones de dólares, con un valor
presente equivalente al 30,9% del PIB. Aunque el saldo y la composición de la deuda están
dentro de los umbrales de sostenibilidad de la deuda, las tres principales calificadoras de riesgo
redujeron sus calificaciones y la identificaron como inversión altamente especulativa.

ESTADO PLURINACIONAL DE BOLIVIA: PRINCIPALES INDICADORES

ECONÓMICOS
(REPORTE 2020)

15. Estudio Económico de América Latina y el Caribe 2020

La evolución del sector externo

Aunque las exportaciones de bienes registraron una pronunciada caída, impulsada por los
menores volúmenes exportados de minerales, así como por el marcado descenso de los precios
internacionales de los hidrocarburos, el saldo de la balanza comercial tuvo un superávit de 450
millones de dólares, lo que contrasta con el déficit de 236 millones de dólares registrado en
2019. Por su parte, el superávit de la cuenta de ingreso secundario anotó una ligera reducción
debido principalmente al efecto del COVID-19 sobre los flujos de remesas de los
trabajadores, que bajaron un 15,4%, hasta ubicarse en 1.116 millones de dólares.

En la cuenta financiera, destaca la reducción de pasivos de inversión extranjera directa, es

decir, una desinversión neta, de cerca de 1.000 millones de dólares, que afectó principalmente al
sector de la minería, así como un incremento de similar magnitud en los depósitos de
particulares bolivianos en el exterior. Esto se compensó de manera parcial con la reducción de
629 millones de dólares de los activos de inversión de cartera, lo que significó un recorte de
1.752 millones de dólares en los activos de reserva.

3. POLITICAS

En este escenario, la política monetaria asumida por el BCB fue para mantener la liquidez, la
cadena de pagos y la estabilidad económica del país, asumiendo en la primera fuente de liquidez
tanto del sector público como del sistema financiero.
En el marco de la ley del BCB, se concedieron importantes créditos de liquidez y de emergencia
al Tesoro General de la Nación y se continuó financiando el bono Juana Azurduy.
La orientación expansiva de la política monetaria se señalizó a través de la disminución
paulatina de la oferta de títulos de regulación monetaria y se aplicaron medidas no
convencionales para elevar los depósitos y la liquidez del sistema financiero y propiciar tasas de
interés bajas.
Con el propósito de que el incremento de liquidez sea canalizado al crédito al sector privado, se
creó un encaje legal extraordinario en caso que la cartera no se incremente según lo previsto en
la normativa.

3.1. POLITICA MONETARIA

Por los efectos de la pandemia y los distanciamientos físicos, el BCB implemento medidas
mediante instrumentos no convencionales de gran impacto. La política monetaria ha permitido
sostener el dinamismo del crédito privado priorizando la estabilidad de precios.

Programa Financiero y Programa Monetario 202016

16. Banco Central de Bolivia

PROGRAMA MONETARIO
 EN MILLONES DE BOLIVIANOS
(REPORTE 2020)

Instrumentación de la política monetaria

La política monetaria asumida por el BCB fue decisiva para mantener la liquidez y la
estabilidad económica del país. En un contexto de inflación baja, el BCB implementó medidas a
través de instrumentos no convencionales con impactos significativos sobre la liquidez de las
EIF, el nivel de depósitos aumentó y el alza de tasas de interés se contuvo; todo esto permitió
sostener el crecimiento de la cartera.

Operaciones con
AFP y EIF.
Suscripción del Compra de
Programa valores públicos
Financiero 2020 en tenencia de las
BCB Navideño. entre el BCB, el AFP por Bs3.480
Reducción de tasa de MPD y el MEFP. MM.
6% a 4,5% y límite
de compra de 100 a
50 bonos. FCPVIS II. Se
autorizó aportes
Encaje Legal
(30/04/21) y se
amplió la vigencia Extraordinario
Oferta de títulos de Constitución.
regulación del fondo hasta
monetaria. Se redujo 30/06/22.
de Bs100 Encaje Legal Reducción del
Ampliaciones Extraordinario encaje legal y
MM a Bs75 MM. colaterales
Frecuencia de Oferta de títulos. Inclusión de IFD y creación del
Se redujo de Bs75 para reportos con Cooperativas de Fondo
subasta bisemanal DPF
MM a Bs50 MM. Ahorro y Crédito. CAPROSEN.

ENERO FEBRERO MARZO MAYO JUNIO

 Operaciones de mercado abierto

- No se realizaron colocaciones de títulos de regulación monetaria en subasta ni
en mesa de dinero
- Reducción de tasas y límites de compra del bono “BCB – Directo
- Reducción de tasas y límites de compra del bono BCB Navideño 2019/2020
  Operaciones de reporto con depósitos a plazo fijo
 Fondos para Créditos destinados al Sector Productivo y a Vivienda de Interés
Social (CPVIS) II y III
 Programa Financiero 2020
 Compra de valores públicos en tenencia de las AFP y creación del encaje legal
extraordinario
 Modificación del encaje legal y constitución del Fondo para Créditos en MN para
la Adquisición de Productos Nacionales y el pago de Servicios de Origen Nacional
 Incremento de los fondos en custodia

3.2. POLÍTICA CAMBIARIA

La imprevisibilidad económica generada por la pandemia también se manifestó en una mayor
demanda de activos financieros denominados en dólares a nivel mundial y, por tanto, en
depreciaciones de las monedas de los países de la región. La política de estabilidad cambiaria en
Bolivia permitió moderar las expectativas de alza en la cotización del dólar, en un contexto
regional de fuerte depreciación de las monedas. La política de estabilidad cambiaria coadyuvó
al control de la inflación importada y continuó siendo determinante para sostener la
bolivianización.
La estabilidad de tipo de cambio contribuyó al control de la inflación importada y contuvo el
traspaso del crecimiento de los precios de los bienes importados de abril y mayo de 2020 a la
inflación total.
Asimismo, la estabilidad cambiaria, al igual que el encaje legal diferenciado por monedas junto
con la constitución de los Fondos CPVIS, continuaron incentivando el uso de la moneda
doméstica como unidad de cuenta, medio de pago y depósito de valor, funciones que
favorecieron la estabilidad y el desarrollo del sistema financiero y la efectividad de las políticas
económicas.
En el primer semestre de 2020, la moneda doméstica se apreció en términos reales debido a la
depreciación nominal de las monedas de los socios comerciales. La pérdida de valor de las
monedas de las economías de la región frente al dólar se debió a la fuga de capitales hacia la
seguridad de activos denominados en esta divisa.

TIPO DE CAMBIO NOMINAL EN

PAÍSES DE LA REGIÓN VENTAS DE ME DE LAS EIF AL
(ENERO 2003=100) PÚBLICO
(ENERO-JUNIO)

Perspectiva en puntos Perspectiva en porcentaje

 APRECIACIÓN/DEPRECIACIÓN REAL – BILATERAL Y
MULTILATERAL
DEL BOLIVIANO CON RESPECTO A LAS MONEDAS DE LOS
PRINCIPALES SOCIOS COMERCIALES
(REPORTE 2020)

Perspectiva móvil en porcentajes

3.3. CRÉDITOS Y TRANSFERENCIAS DEL BCB AL SECTOR PÚBLICO

 Créditos del BCB al TGN

 Financiamiento del BCB a las Empresas Públicas Nacionales Estratégicas
 Fideicomiso para el financiamiento de contrapartes locales
 Transferencias del BCB para el bono Juana Azurduy
 Financiamiento de FINPRO para emprendimientos productivos
 CONCLUSION

Los resultados permiten afirmar que el modelo es válido y eficiente. Por tanto, esos
mismos resultados evidencian que la política nacional en el sistema financiero otorga,
mejor manejo la política monetaria.
Las tasas porcentuales de Bolivia tienen un efecto significativo sobre la estabilidad
financiera, la autoridad económica muestra que sus instrumentos han sido efectivos.
La efectividad de aporte a la economía a través de un cambio en la política monetaria
para realizar una herramienta de propagación monetaria sobre el sistema financiero
nacional, viendo el efecto positivo que tiene sobre la inflación y de esta manera
controlarla.
El ejemplar propuesto muestra estabilidad en las raíces de cada una de los puntos, la
labor de impulso reacciona del modelo desarrollado, muestra que el efecto es
importante en el corto plazo, este efecto es consistente con las medidas del BCB, con la
finalidad de generar estabilidad financiera en la economía boliviana.
 BIBLIOGRAFIA

 Edición Asesoría de Política Económica del Banco Central de Bolivia - Informe

de Política Monetaria Julio 2019
 Https://www.bcb.gob.bo/?Q=content/bcb-present%C3%B3-su-informe-de-pol
%C3%adtica-monetaria-enero-2019
 Edición Asesoría de Política Económica del Banco Central de Bolivia - Informe
de Política Monetaria enero 2019
 Jorge Requena, Raúl Mendoza, Oscar Lora, Fernando Escobar - La política
monetaria del banco central de Bolivia
 Daniela De Sousa Vargas- La política cambiaria en Bolivia, objetivos y
efectividad