Proyecto Final

Formulación y evaluación de Proyectos

Magdalena Soto

Formulación y Evaluación de Proyectos

Instituto IACC

31-05-2021
 Desarrollo

I. ¿Cuáles son los objetivos del estudio de mercado y de qué manera debe abordarse? Ejemplifique
cómo esto repercute en el desarrollo del flujo de caja del proyecto.

El objetivo principal para realizar un estudio de mercado, es tener claridad respecto a la cantidad

de demanda que existiría de un producto o servicio que se quisiera ofrecer dentro de un nicho o

mercado especifico. Además, se considera el tiempo en orden de plazos medios, esto, para lograr

establecer valores promedios para la demanda.

Hay otros factores que influyen intrínsecamente según el mercado, producto o servicio, estos

son: tipo de cliente, cantidad de competidores, tamaño del negocio, canales de distribución,

publicidad y marketing.

Al tener ya datos duros del estudio de mercado, se

podrá proyectar posibles futuras inversiones.

Las entradas principales del CASH FLOW son

reflejadas por la cantidad de ventas o giros en el cual

la empresa se desenvuelve. Por ello, teniendo un

estudio de mercado, se puede además, detectar posibles necesidades o requerimientos que

podrían ser resueltos.

Ejemplo: Un estudio de mercado realizado en Chile el año 2020 determino que el servicio de

delivery estaría siendo uno de los más solicitados por la baja movilidad de la población

producto de la pandemia, se observó un incremento considerable en su demanda y su proceso,

por ello, ha sido una de las mejores oportunidades de negocio.

II. ¿Cuáles serían las principales variables a considerar en el estudio del mercado de la harina sin
gluten utilizada para reemplazar, en parte, la harina de trigo en la fabricación de pan?

Las principales variables podrían ser:

 Demanda de la harina de trigo son gluten.

 Oferta de la harina sin gluten.

 Productoras de harina sin gluten.

 Precio a pagar por los consumidores.

 Canales de distribución, funcionamiento y condiciones.

 Consumidor promedio: edad, sexo, nivel socioeconómico, nivel de ingresos promedio.

III. Se le solicita a usted estimar la demanda de exportación de cobre para los próximos 5 años en el
mercado indochino, lo que será vital para que el gerente general evalúe la capacidad de producción de
la empresa. Los resultados del análisis del entorno y comercial indican que la demanda en los últimos
años se ha comportado de la siguiente forma:

Años
Ventas (millones de toneladas) (Y)
X
2014 320
2015 345
2016 350
2017 300
2018 350
Total 1665/5= 333
El resultado se obtuvo, realizando un cálculo sacando el promedio de los datos entregados

X=333

IV. Una pequeña empresa panificadora situada en un barrio residencial cuenta con 4 trabajadores.
Lleva 3 años produciendo distintos tipos de pan, consiguiendo clientes estables y leales. Para poder
subsistir, financia su capital de trabajo, en su mayoría, a través de créditos menores, mientras que en
menor medida logra obtener recursos propios mediante la venta diaria. Se caracteriza por mantener
una atención cercana con sus clientes, por medio de una atención personalizada, lo cual es muy bien
visto por sus clientes. No obstante, existen indicios de que en el corto plazo se instalará en un sector
cercano una panificadora de mayor tamaño y recursos, con mejor acceso al financiamiento, en un
local con máquinas modernas y que ofrecerá una gran variedad de productos.

El dueño de la pequeña panificadora le solicita a usted, como experto evaluador de proyectos, lo

siguiente (Asociado a los indicadores 3 y 4):

1. Identificar las fortalezas, oportunidades, debilidades y amenazas de este caso.

FORTALEZA:
 Clientes reales: Es un factor muy importante, el consto de conseguir nuevos clientes es mucho
mayor que el costo de mantenerlos, es por esto que tener clientes leales otorga una ventaja
competitiva considerable a la empresa, por lo general este tiempo de clientes tiene un consumo
frecuente y constante que otorga estabilidad financiera al negocio.
 Atención preferente y personalizada: este tipo de atenciones otorga flexibilidad a los
requerimientos de los clientes, pudiendo satisfacer sus necesidades de una forma más eficiente
y eficaz.
OPORTUNIDADES:
 Modernización: Los avances claros y específicos son claros, y es una oportunidad para realizar la
inversión en máquinas de producción de pan, las cuales aumentaría la capacidad productiva, las
ventas y los ingresos.
 Sistema de logística y delivery: crear un sistema de reparto, tanto para almacenes más
pequeños como para personas individuales.
DEBILIDADES:
 Reducida capacidad de producción.
 Mercado limitado y pequeño.
 Financiamiento reducido.
 Bajas ventas.
 Realizar una matriz FODA, indicando posibles estrategias FO, FA, DO y DA que le permitan
enfrentar la irrupción de esta nueva empresa.
AMENAZAS:
 Crédito –Financiamiento: este producto es el que solventa principalmente el negocio, por ello,
es importante comenzar a manejarlo con cautela, ya que en caso de negarle financiamiento la
empresa estaría en graves problemas de liquides.
 Competencia con mayor volumen de producción: es una de las mayores amenazas, ya que
significaría disminuir valores, baja en las ventas, perdida de clientela y dejar de ser rentable,
llevando a la quiebra.

2. Realizar una matriz FODA, indicando posibles estrategias FO, FA, DO y DA que le permitan
enfrentar la irrupción de esta nueva empresa.
 Fortalezas (F) Debilidades (D)
1. Poca capacidad
1. Clientela Fiel productiva
Matriz FODA 2. Financiamiento en
2. Atención personalizada créditos
3. Clientes conformes con
servicio 3. Mercado limitado
Estrategia FO Estrategia DO
Oportunidades (O) Implementar un sistema de Instalar publicidad en
1. Afianzar aún más la relación reclamos. distintos lugares estrategias
empresa cliente Comprar nueva maquinaria que atraigan más clientes-
2. Implementar un sistema de reparto que aumenta la producción Disminuir el financiamiento
de pan. de pan. Implementar un en créditos aumentando los
sistema de reparto ingresos por venta-
mediante motos y equipos
3. Aumentar la capacidad productiva repartidores-
Estrategia FA Estrategia DA
Amenazas (A) Reducir costos productivos. Las debilidades y amenaza
1. Llegada de competencia en el corto Ampliar el mercado y así giran en torno a la poca
plazo lograr la llegada de más tecnología y poca capacidad
clientes. productiva que posee en la
Proponer una estrategia de presa, por lo tanto una
unión de empresas con la estrategia positiva seria
2. Disminución de precios debido a competidora. aumentar la tecnología
competencia presente en la cadena
3. Poca estabilidad financiera debido productiva y contratar nuevo
a créditos personal.

V. Considere que en el estudio de viabilidad de un proyecto se estima posible producir y vender

50.000 unidades anuales de un producto a $300 cada uno durante los dos primeros años, y a $400 a
partir del tercer año, cuando el producto se haya consolidado en el mercado. Las proyecciones de
venta muestran que a partir del cuarto año estas se incrementarán en un 20% por año (Asociado a los
indicadores 1, 6 y 7).

El estudio técnico definió una tecnología óptima para el proyecto, por lo cual, se requeriría de las
siguientes inversiones:

Los costos de fabricación para un volumen de hasta 55.000 unidades anuales son de:

 Sobre este nivel de producción (55.000 unidades) es posible importar directamente los
materiales a un costo unitario de $32. La mano de obra y los costos indirectos se mantienen
constante.
 Los costos fijos de fabricación se estiman en $2.000.000 por año, sin incluir depreciación. La
ampliación de la capacidad en el cuarto año hará que estos costos de incrementen en
$200.000.
 Los gastos de administración y ventas se estiman en $800.000 anuales los primeros tres años y
en $820.000 cuando se incremente el nivel de operación. Los gastos de venta variables
corresponden a comisiones del 2% sobre las ventas.
 La legislación vigente permite depreciar las obras físicas en 20 años y todas las máquinas en 10
años.
 Se requiere de un capital de trabajo de $5.000.000
 La tasa de impuestos a las utilidades es de 15%.
 Para calcular la tasa de descuento, suponga que la rentabilidad de los activos libres de riesgo
como los bonos del banco central a 5 años es de un 5% (𝑅𝑓); la rentabilidad de los activos del
mercado (𝑅𝑚) es de un 12% y el riesgo de la industria es de 1,1%.
 Suponga un periodo de evaluación de 5 años.

Considere:

 Financiar la inversión inicial en un 100% a través de fondos del inversionista.

 Financiar la inversión inicial en un 30% a través de un crédito bancario, cuya tasa es de un 4% y
el periodo total de pago es de 5 años.

Se le pide:

 Realizar el flujo de caja de los proyectos con y sin financiamiento. (6 puntos)

 Calcular el costo de capital de ambas alternativas, VAN TIR y Payback. (6 puntos)
 Recomendar al inversionista si invertir o no su dinero en este proyecto. Justificar.
 FLUJO CAJA 100% INVERSIONISTA

AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

INGRESOS
Ventas $ 15.000.000 $ 15.000.000 $ 20.000.000 $ 24.000.000 $ 28.800.000

Egresos
Costo de producción $ 3.000.000 $ 3.000.000 $ 3.000.000 $ 3.420.000 $ 4.104.000
CF de fabricación $ 2.000.000 $ 2.000.000 $ 2.000.000 $ 2.200.000 $ 2.200.000
Gtos Administración y vta $ 800.000 $ 800.000 $ 800.000 $ 820.000 $ 820.000
Comisión x vta $ 300.000 $ 300.000 $ 400.000 $ 480.000 $ 576.000
Depreciación $ 7.800.000 $ 7.800.000 $ 7.800.000 $ 7.800.000 $ 7.800.000
  $ -13.900.000 $ -13.900.000 $ -14.000.000 $ -14.720.000 $ -15.500.000
Utilidad antes de IMPTO   $ 1.100.000 $ 1.100.000 $ 6.000.000 $ 9.280.000 $ 13.300.000
IMPUESTO (15%) $ -165.000 $ -165.000 $ -900.000 $ -1.392.000 $ -1.995.000

Utilidad después IMPTO $ 935.000 $ 935.000 $ 5.100.000 $ 7.888.000 $ 11.305.000

Depreciación $ 7.800.000 $ 7.800.000 $ 7.800.000 $ 7.800.000 $ 7.800.000
Inversión inicial $ -120.000.000
Capital de trabajo $ -5.000.000
Valor de desecho $ 222.670.869
Flujo caja $ -125.000.000 $ 8.570.000 $ 8.570.000 $ 12.000.000 $ 14.296.000 $ 239.780.869
Ingresos afectos a IMPTO AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5
Unidades $ 50.000 $ 50.000 $ 50.000 $ 60.000 $ 72.000
Precio $ 300 $ 300 $ 400 $ 400 $ 400
Ingreso x vta $ 15.000.000 $ 15.000.000 $ 20.000.000 $ 24.000.000 $ 28.800.000

Egresos afectos a IMPTO AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

Costo de producción $ 3.000.000 $ 3.000.000 $ 3.000.000 $ 3.420.000 $ 4.104.000
CF de fabricación $ 2.000.000 $ 2.000.000 $ 2.000.000 $ 2.200.000 $ 2.200.000
Gtos Administración y vta $ 800.000 $ 800.000 $ 800.000 $ 820.000 $ 820.000
Comisión x vta $ 300.000 $ 300.000 $ 400.000 $ 480.000 $ 576.000

Depreciación Valor Años a depreciar AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

Obras físicas $ 60.000.000 $ 20 $ 3.000.000 $ 3.000.000 $ 3.000.000 $ 3.000.000 $ 3.000.000

Maquinarias $ 48.000.000 $ 10 $ 4.800.000 $ 4.800.000 $ 4.800.000 $ 4.800.000 $ 4.800.000
$ 7.800.000 $ 7.800.000 $ 7.800.000 $ 7.800.000 $ 7.800.000
R 0,05077
CAP $ -120.000.000 $ 8.570.000 $ 8.570.000 $ 12.000.000 $ 14.296.000 $ 239.780.869
VAN
$ -120.000.000 $ 8.155.924 $ 7.761.854 $ 10.343.279 $ 11.726.918 $ 187.187.224 $ 105.175.199

TIR $ 105.175.199

  Caja
 Año     Caja anual ($)     Caja ajustado ($)   acumulado
ajustado ($)  

0 $ -125.000.000 $ - $ -125.000.000
1 $ 8.570.000 $ 8.156.467 $ -116.843.533
2 $ 8.570.000 $ 7.762.889 $ -109.080.644
3 $ 12.000.000 $ 10.345.347 $ -98.735.298
4 $ 14.296.000 $ 11.730.043 $ -87.005.254
5 $ 239.780.869 $ 187.249.587 $ 100.244.332

4 año 4 meses
 FLUJO CAJA 70% INVERSIONISTA 30% BCO

AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

INGRESOS
Ventas $ 15.000.000 $ 15.000.000 $ 20.000.000 $ 24.000.000 $ 28.800.000

Egresos
Costo de producción $ 3.000.000 $ 3.000.000 $ 3.000.000 $ 3.420.000 $ 4.104.000
CF de fabricación $ 2.000.000 $ 2.000.000 $ 2.000.000 $ 2.200.000 $ 2.200.000
Gtos Administracion y vta $ 800.000 $ 800.000 $ 800.000 $ 820.000 $ 820.000
Comisión x vta $ 300.000 $ 300.000 $ 400.000 $ 480.000 $ 576.000
Depreciación $ 780.000 $ 780.000 $ 780.000 $ 780.000 $ 780.000
Intereses bancarios $ 1.440.000 $ 1.116.536 $ 793.071 $ 469.607 $ 146.142
$ -8.320.000 $ -7.996.536 $ -7.773.071 $ -8.169.607 $ -8.626.142
Utilidad antes de IMPTO   $ 6.680.000 $ 7.003.464 $ 12.226.929 $ 15.830.393 $ 20.173.858
IMPUESTO (15%) $ -1.218.000 $ -1.218.000 $ -1.953.000 $ -2.445.000 $ -3.048.000
Utilidad despues IMPTO   $ 5.462.000 $ 5.785.464 $ 10.273.929 $ 13.385.393 $ 17.125.858
Depreciación $ 780.000 $ 780.000 $ 780.000 $ 780.000 $ 780.000
Amortización bancaria $ -6.646.610 $ -6.970.074 $ -7.293.539 $ -7.617.003 $ -7.940.468
Inversión inicial $ -120.000.000
Capital de trabajo $ -5.000.000
Valor de desecho $ 337.322.387
Flujo caja $ -125.000.000 $ -404.610 $ -404.610 $ 3.760.390 $ 6.548.390 $ 347.287.777

R 0,05077
CA $ $ $
P -120.000.000 -404.610 -404.610 $ 3.760.390 $ 6.548.390 $ 347.287.777

VAN
$ $ $
-120.000.000 -404.610 -404.610 $ 3.760.390 $ 6.548.390 $ 347.287.777 $ 236.787.337

  Caja acumulado
 Año     Caja anual ($)     Caja ajustado ($)  
ajustado ($)  

0
$ -125.000.000 $ - $ -125.000.000

1
$ -404.610 $ -385.086 $ -125.385.086

2
$ -404.610 $ -366.504 $ -125.751.590

3
$ 3.760.390 $ 3.241.878 $ -122.509.712

4
$ 6.548.390 $ 5.373.034 $ -117.136.678

5
$ 347.287.777 $ 271.203.842 $ 154.067.164

4 años y 5 meses
 Inversionista Banco tasa años
Inversión inicial $ 120.000.000 $ 84.000.000 $ 36.000.000 0,04 5

Amortización Saldo cuota amortización Intereses

periodo $ 36.000.000      
1 $ 27.913.390 $ 8.086.610 $ 6.646.610 $ 1.440.000
2 $ 19.826.780 $ 8.086.610 $ 6.970.074 $ 1.116.536
3 $ 11.740.170 $ 8.086.610 $ 7.293.539 $ 793.071
4 $ 3.653.560 $ 8.086.610 $ 7.617.003 $ 469.607
5 - $ 8.086.610 $ 7.940.468 $ 146.142
    $ 40.433.050    
Tasa imp.

C=36.000.000 ((0,04(1.04) 5 )) / (1.04) 5 -1))

C= 8.086.610

Ke= Rf + (Rm – Rf) Bi

Rf= Rentabilidad De riesgo5%
Rm= Rentabilidad empresas similares 12%
Bi= Riesgo empresa 1, 1%

Ke= 0.05 + (0,12 – 0,05) * 0,011

Ke= 0.05 + (0,07) * 0,011
Ke= 0.05 + (0,00077)
Ke= 0,05077

Ventas = 50.000 unidades x año

1 2 3 4 5
50.000 50.000 50.000 60.000 72.000
300 300 400 400 400

Recomiendo al inversionista la inversión, el proyecto es bueno, tiene un VAN positivo, pudiendo

además recuperar si inversión dentro del plazo establecido.
Esto, aumentaría su capital quedando con un marguen para mayor producción o bien otros proyectos.

Bibliografía
IACC, Evaluación de un proyecto. Formulación y evaluación de Proyecto. Semana 5.

IACC, Evaluación de un proyecto. Formulación y evaluación de Proyecto. Semana 6.

IACC, Evaluación de un proyecto. Formulación y evaluación de Proyecto. Semana 7.

IACC, Evaluación de un proyecto. Formulación y evaluación de Proyecto. Semana 8.