Proyecto Final

Mónica Soto Oyarzun

Formulación y Evaluación de Proyectos

Instituto IACC

16 de agosto 2021
 Caso Eco Alma Store

En su calidad de evaluador de proyectos, fue contratado por la empresa Eco Alma Store SPA, una
de sus primeras actividades es la evaluación financiera de un proyecto de inversión. El proyecto
Eco Alma Store considera la elaboración y comercialización de un serum y crema antiedad para el
segmento ABC1 orientada a adultos jóvenes mayores de 35 años con gustos por la vida sana y
cuidados de la piel, con distribución a nivel nacional a través de las grandes tiendas y con
exportaciones a Venezuela y Argentina. Ambos productos constituyen un set que será
comercializado como uno solo, en un estuche transparente de calidad y estética acorde al
segmento escogido.

El detalle de la información es la siguiente:

El proyecto requerirá de un galpón más oficina en el cual se instalará una pequeña planta de
elaboración para el tratamiento de los químicos, además en el mismo lugar se almacenará el
producto terminado y luego será distribuido a los distintos retail. En el galpón también se
encontrarán las oficinas comerciales y administrativas.

Inversiones en período cero y gastos previos

Requerimiento de capital de trabajo para financiar las operaciones período a período se estima en
un 22% de la venta.

Al término de la vida útil del proyecto se finiquitará la empresa por lo que el edificio y terreno
serán vendidos en M$ 65.000, correspondiente al valor comercial.

Ingresos

El precio promedio de venta proyectado del set, para toda la vida útil del proyecto es de $ 1.000
por unidad, correspondiente a la transacción en retail.
Financiamiento

En la actualidad la empresa dispone de un capital propio de M$ 100.000 que puede destinar a este
proyecto, pero tiene aprobado un crédito bancario por la diferencia a una tasa del 20,00% anual,
con plazo de seis años, pagando el crédito en cuotas fijas iguales anuales a finales de cada año.

Por otra parte, el vehículo de carga para la distribución es de la dueña de la marca Eco Alma Store.
La tasa de impuesto vigente sobre las utilidades es de un 25,00%.

El costo alternativo que tiene la empresa es de un 26,00% anual nominal. Solo la inversión en
capital de trabajo requerida para el primer año de operación puede ser imputada al total de
inversiones, que será financiada con capital propio y deuda.

El resto de las inversiones o reposiciones, de ser necesarias, serán financiadas con los propios
recursos que genere el proyecto.

Localización

El equipo asesor logró reducir el número de alternativas factibles a tres, contenida en la siguiente
tabla

(*) Puntaje asignado en función de una escala de 1 a 10 en donde 1 es deficiente y 10 es excelente.

(**) Mayor número implica un mayor impacto.

(*) (a) Servicios Básicos = bancos, correo, hospital, hotel, reten de carabineros, mutual de
seguridad, otros.

Nota: peso relativo del factor expresa el orden prioritario que se le asignó al factor por parte del
experto asesor. Gastos Los gastos operacionales del proyecto (fabricación, distribución y
marketing) corresponden a:
Gasto variable unitario de $ 420 por unidad fabricada y vendida.

Gasto fijo igual a M$ 20.000 para los primeros 3 años de vida y luego M$ 30.000 para la operación
de los años 4, 5 y 6.

Nota: la empresa aún no ha invertido porque está a la espera de su informe.

Activos fijos depreciables

Nota: recuerde que los valores se encuentran en miles de pesos.

Información adicional

1. Los gastos susceptibles de amortización serán realizados a una razón de un 20% anual.

2. Las máquinas A y B trabajan en procesos productivos independientes y con complejidad

totalmente distinta.

3. No hay generación de stock ya que lo fabricado es entregado de inmediato al retail.

4. Las exportaciones son solo a pedidos.

5. Servicio de Impuestos internos (SII) permite descontar pérdidas pasadas de utilidades futuras.

6. Depreciación lineal para todos los activos fijos depreciables.

7. Valores expresados en moneda de cada año.

8. El valor residual del proyecto fue calculado a través del método comercial: valor de mercado
neto de los activos.

9. Todas las inversiones que se realicen o ejecuten durante la operación y vida útil del proyecto
(salvo las realizadas en período cero) serán financiadas con los flujos de caja generados por el
propio proyecto.

10. Flujos de caja vencidos salvo las inversiones que son un flujo anticipado.
 Desarrollo Proyecto empresa Eco Alma Store SPA

Calendario de inversiones

Depreciación del edificio M$ $ - $ -5.000 $ 5.000 $ 5.000 $ 5.000 $ 5.000

Valor Residual del Edificio M$ $ - $ - $ - $ - $ - $ 30.000
Depreciación Herramientas M$ $ - $ -5.000 $ 5.000 $ $ - $ -
Valor residual Herramienta M$ $ -   $ 5.000 $ - $ - $ -
Depreciación Maquinaria A M$ $ - $ -6.000 $ 6.000 $ 6.000 $ 6.000 $ 6.000
Valor residual Maquinaria A M$ $ $ $ $ $ $
Depreciación maquinaria B M$ $ $ -4.000 $ 4.000 $ 4.000 $ - $ -
Valor residual maquinaria B M$ $ - $ - $ - $ 3.000 $ - $ -
Depreciación Vehículo M$ $ - $ -2.000 $ 2.000 $ 2.000 $ 2.000 $ 2.000
Valor residual vehículo M$ $ $ $ $ $ $

Estructura de financiamiento

Financiamiento Total Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6

Financiamiento externo            
Préstamo financiero $ 36.085 $ 36.085 $ 36.085 $ 36.085 $ 36.085 $ 36.085
Amortizaciones $ 12.085 $ 14.502 $ 17.402 $ 20.882 $ 25.059 $ 30.071
Otros $ $ $ $ $ $
Financiamiento Interno            
Capital $ 16.667 $ 16.667 $ 16.667 $ 16.667 $ 16.667 $ 16.667

Tipo de
Factor de Localización A
Factor
Costo total directo de la mano De costo
$1.800.000
de obra de producción en $/mes
Costo total de distribución a De costo
$4.000.000
cliente final en $/mes
De costo
Costo del terreno $24.000.000
en $/mes
Seguridad (*) Puntaje 6
Vías de Acceso (**) Puntaje 9
Disponibilidad de servicios
Puntaje 5
Básicos (*) (a)

Amortización Crédito
Valor deuda M$ $ 120.000
Tasa 20,00% Mensual
Periodos 6
Cuota $ 36.085,00

Año Saldo inicial Cuotas Intereses Amort. Capital Saldo Final/VR

1 $ 120.000 $ 36.085 $ 24.000 $ 12.085 $ 107.915
2 $ 107.915 $ 36.085 $ 21.583 $ 14.502 $ 93.413
3 $ 93.413 $ 36.085 $ 18.683 $ 17.402 $ 76.012
4 $ 76.012 $ 36.085 $ 15.202 $ 20.883 $ 55.129
5 $ 55.129 $ 36.085 $ 11.026 $ 25.059 $ 30.070
$
6 $ 30.070 $ 36.085 $ 6.014 $ 30.071 -

Flujo de caja

Periodo  
Conceptos
0 1 2 3 4 5 6
Ingresos por venta de productos   100000 130000 150000 170000 190000 220000
EGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS              
Costos de producción   -21600 -21600 -21600 -21600 -21600 -21600
Costo Variables   -4200 -5460 -6300 -7140 -7980 -9240
Costo Fijos   -20000 -20000 -20000 -30000 -30000 -30000
GASTOS NO REEMBOLSABLES              
Depreciación   -22000 -22000 -18000 -13000 -13000 -13000
Intereses Bancarios   -24000 -21583 -18683 -15202 -11026 -6014
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS   8200 39357 65417 83058 106394 140146
Impuestos 25% (-)   2050 9839 16354 20765 26599 -35037
Utilidad después de los impuestos   6150 29518 49063 62294 79796 105110
Cuotas Préstamo Bancario   -36085 -36085 -36085 -36085 -36085 -36085
Amortizaciones Bancarias   -12084 -14502 -17402 -20882 -25059 -30071
Depreciación   22000 22000 18000 13000 13000 13000
flujo de caja   -20019 931 13576 18327 31652 51954
Inversión Inicial -220000            
Capital de Trabajo 100000            
Prestamos Bancario 120000            
flujo de caja 0 -20019 931 13576 18327 31652 51954

Cálculo VAN
 10%
VAN 10%= -220000 + -20019 + 931 + 13576 + 18327 + 31652 + 51954
(1+0,10) (1+0,10)^2 (1+0,10)^3 (1+0,10)^4 (1+0,10)^5 (1+0,10)^6

VAN 10%= -$ 165.732,15

12%
VAN 12%= -220000 + -20019 + 931 + 13576 + 18327 + 31652 + 51954
(1+0,12) (1+0,12)^2 (1+0,12)^3 (1+0,12)^4 (1+0,12)^5 (1+0,12)^6

VAN 12%= -$ 171.539,94

Calculo TIR

Inv.
Inicial -220.000
Flujo 1 -20019
Flujo 2 931
Flujo 3 13576
Flujo 4 18327
Flujo 5 31652
Flujo 6 51954

TIR -13%

Calculo PAYBACK

Caja Caja
Año Anual Ajustado Caja Cumulado Ajustado
0 -220000 - -220000
-
1 -20019 18199,09091 -238199,0909
2 931 769,4214876 -237429,6694
3 13576 10199,84974 -227229,8197
4 18327 12517,5876 -214712,2321
5 31652 19653,40172 -195058,8304
6 51954 29326,67856 -165732,1518

Conclusión
La evaluación de un proyecto si bien requiere de una extensa recopilación de información,
manejo y análisis de la misma, ofrece resultados simples y de fácil interpretación, tales
como el flujo de caja, la tasa interna de retorno (TIR) y rendimiento sobre la inversión,
facilitan en gran medida la toma de decisiones.

En conclusión, la explicación está a la vista, de acuerdo a los flujos ajustados, se puede ver que
llegamos al año 6 y no hay flujos positivos, por lo tanto, el proyecto no es factible su ejecución.

BIBLIOGRAFIA
IACC (2019). Evaluación Financiera. Formulación y Evaluación de Proyectos. Semana 7.

IACC (2019). Evaluación financiera II. Formulación y Evaluación de Proyectos. Semana 8.