Estructura Informe: Estudio Financiero

- Flujo de Caja neto:

PARTIDA / AO (1) INVERSION INICIAL (2) INGRESOS Ingresos Operacionales Comercializacin Ingresos No Operacionales (3) COSTOS VARIABLES Administracin (=) MARGEN DE CONTRIBUCION (4) COSTOS FIJOS (5) DEPRECIACION, AMORTIZACION (6) = (2 - 3 - 4 - 5) UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (7) IMPUESTOS (8) = ( 6 - 7) UTILIDAD DESPUS DE IMPUESTOS (9) DEPRECIACION Y AMORTIZACION (10) REINVERSION (11) RECUPERACION CAPITAL DE TRABAJO (12) VALOR RESIDUAL (13 = 8 + 9 -10 + 11 + 12) FLUJO NETO AO 0 AO 1 AO 2 AO 3 ...... AO N

Produccin/Operacin

Estructura Informe: Estudio Financiero

- MONTO DE LA INVERSION TOTAL Inversin en Activo Fijo)
Terreno y edificios Maquinaria, equipo e instalaciones Vehculos Muebles Otros activos fijos

Gastos Afectos a Castigo: son amortizables de acuerdo al N9 del Art. 31 de la Ley de Renta, durante los 6 primeros aos Gastos de estudio y proyecto
Gastos de organizacin
Gastos de puesta en marcha (entrenamiento del personal, asistencia tcnica) . Gastos de Investigacin Cientfica y Tecnolgica. Otros activos fijos

Estructura Informe: Estudio Financiero

- MONTO DE LA INVERSION TOTAL Capital de Trabajo:
Contablemente es: Activo Circulante - Pasivo Circulante

Para efectos de proyectos nuevos ser definido como el capital necesario para financiar el ciclo normal de operacin (produccin - venta - recuperacin de recursos)
Corresponde al mximo saldo negativo acumulado del presupuesto de caja

Para estructurar el presupuesto se debe considerar el presupuesto mensual de ventas para el primer aos de operacin , el que se considera como base (en trmino de las cantidades vendidas) para la cuantificacin de los costos del primer aos de operacin. Para lo anterior se debe considerar la distribucin porcentual mensual para los 12 meses de venta del primer ao, cuya suma debe coincidir con el total de ingresos presupuestado para el primer ao.

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- Determinacin del Presupuesto de Caja:
M ES INGRESOS Ventas IVA Recibido T o t al ing r eso s EGRESOS Costos Variables afecto a IVA Costos Fijos: Afecto a IVA Sub t o t al Eg r eso s IVA Inversin inicial IVA Pagado con las compras Costos Variables no afecto a IVA Remuneraciones Costos Fijos Gastos Generales s/IVA PPM : 1%s/Ventas IVA Pagado a tesorera T o t al Eg r eso s Saldo del mes Saldo Acumulado 750 -750 -750 750 666 100 200 80 40 0 4786 -66 -816 666 100 200 80 40 0 4786 -66 -882 675 120 200 80 46 0 4871 557 -325 675 120 200 80 46 0 4871 557 232 675 120 200 80 47 0 4872 674 906 680,4 125 200 80 47 0 4 9 1 2 ,4 633,6 1539,6 680,4 125 200 80 47 54,45 4 9 6 6 ,9 579,15 2118,75 680,4 125 200 80 47 165,6 5078 468 2586,75 680,4 125 200 80 47 165,6 5078 468 3054,75 680,4 125 200 80 50 219,6 5135 765 3819,75 738 150 200 80 55 252 5575 915 4734,75 738 150 200 80 55 252 5575 915 5649,75 8235 1485 2400 960 567 1109,25 60506 5649,75 21869,1 3100 600 3700 3100 600 3700 3150 600 3750 3150 600 3750 3150 600 3750 3180 600 3780 3180 600 3780 3180 600 3780 3180 600 3780 3180 600 3780 3500 600 4100 3500 600 4100 38550 7200 45750 4000 720 4720 4000 720 4720 4600 828 5428 4600 828 5428 4700 846 5546 4700 846 5546 4700 846 5546 4700 846 5546 4700 846 5546 5000 900 5900 5500 990 6490 5500 990 6490 56700 10206 66906 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Total

C ap it al d e T r ab ajo M ximo Saldo Negativo Imprevistos (10% ) C ap it al d e T r ab ajo 882 88,2 9 7 0 ,2

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- INGRESOS: Ingresos No Operacionales:
Corresponden a los ingresos no atribuibles por venta de las unidades de la produccin, es decir, aquellas que no se relacionan directamente con el giro del negocio. Se presentan normalmente en aquellos proyectos en que ya existe operacin (ej. Proyectos de ampliacin de infraestructura, apertura de sucursales, etc), es decir, en existen antecedentes previo respecto a la cantidad de estos ingresos.

Ingresos Operacionales:
Corresponden a los ingresos atribuibles directamente al giro de las necesidades a satisfacer por el proyecto. El clculo de los ingresos totales por ao depender de: Determinacin de la demanda insatisfecha (estudio de mercado), es decir, demanda potencial - oferta. Proyeccin de la los volmenes de venta (demanda insatisfecha), a travs de modelos de proyeccin (para el caso en que se cuente con antecedentes histricos) o usando indicadores estadsticos, macroeconmicos u otros relacionados al proyecto, y que se encuentren calculados y disponible por fuentes confiables. La hiptesis de participacin de mercado para el primer ao, y su crecimiento anual.

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- COSTOS VARIABLES:
Corresponden a los costos que se relacionan directamente con el proceso productivo, es decir, los rubros cuyo costo global aumenta, en forma directa, al producirse un mayor numero de artculos.
Las partidas imputables a los costos variables son: Materia prima. Mano de obra contratada a trato Insumos: combustible, energa elctrica utilizada en la fabricacin, consumo de agua (cuando se utiliza en los procesos productivos), fletes de despacho, materiales, gastos de exportacin.

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- COSTOS FIJOS:
Corresponden a los costos que permanecen constantes cualquiera que sea el volumen de produccin. Las partidas imputables a los costos fijo son: Gastos generales de fabricacin: son aquellos necesarios para la produccin pero que no pueden ser adjudicados a una determinada unidad de producto, por lo que deben ser acumulados durante un periodo. Estos pueden sub agrupar en: Materiales indirectos: repuestos, lubricantes, artculos de limpieza, etc. Mano de obra indirecta: Jefe de taller, matriceros, personal de mantencin, etc. Gastos generales de fabricacin: arriendo del local de fabrica, seguros sobre maquinarias, instalaciones, costo energa elctrica, costo mamntencin y reparacin maquinaria, , mermas o prdidas de inventario, etc. Gastos de Operacin: son los necesarios para la produccin en forma indirecta y que no pueden ser adjudicados a una unidad de produccin, entre los que se encuentran:

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Gastos generales: Honorarios profesionales, tiles de oficina, contribuciones, movilizaciones, servicios de utilidad pblica (luz, agua, telfocno, correo), combustible vehculos de administracin, mantencin y reparacin mobiliario, gastos de aseo y ornato, de vigilancia, etc. Gastos de venta:remuneraciones del personal de ventas, comisiones a los vendedores, gastos de viaje vendedores, gastos de despacho, gastos de arriendo local de ventas, gastos de publicidad y comercializacin. Gastos Financieros Gastos de exportacin: gastos especiales de embalaje y rotulacin, derechos de aduanas, etc.

Depreciacin de activos fijo, cifra que se considera separadamente en la estructura del flujo de caja. Las remuneraciones fijas del personal administrativo y de contrato indefinido.

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- Flujo de Caja neto:
PARTIDA / AO (1) INVERSION INICIAL (2) INGRESOS Ingresos Operacionales Comercializacin Ingresos No Operacionales (3) COSTOS VARIABLES Administracin (=) MARGEN DE CONTRIBUCION (4) COSTOS FIJOS (5) DEPRECIACION, AMORTIZACION (6) = (2 - 3 - 4 - 5) UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (7) IMPUESTOS (8) = ( 6 - 7) UTILIDAD DESPUS DE IMPUESTOS (9) DEPRECIACION Y AMORTIZACION (10) REINVERSION (11) RECUPERACION CAPITAL DE TRABAJO (12) VALOR RESIDUAL (13 = 8 + 9 -10 + 11 + 12) FLUJO NETO AO 0 AO 1 AO 2 AO 3 ...... AO N

Produccin/Operacin

Estructura Informe: Estudio Financiero

- DEPRECIACION, AMORTIZACION Y GASTOS AFECTOS A CASTIGO:
Depreciacin: se refiere a la reduccin en el valor de un activo perteneciente a una compaa, y corresponden a egresos no desembolsables. Normalmente la depreciacin se realiza por el mtodo de la lnea recta, es decir, el monto de la inversin del activo se prorratea segn su vida til, segn se detalla en la siguiente expresin:
Depreciacin ($/Ao) = (Inversin Act Fijo Valor Salvamento) / Vida Util

La vida til, expresada difiere para cada tipo de activo, y se encuentra normada por el Servicio de Impuestos Internos. La amortizacin corresponde a la recuperacin del capital de un prstamo, calculado como la diferencia entre el valor cuota y el inters sobre el saldo insoluto, y al igual que la depreciacin son egresos no desembolsables. Los gastos afectos a castigo son componente de la inversin y se amortizan segn lo establecido en el N9 del Art. 31 de la Ley de Renta, durante los 6 primeros aos en forma lineal.

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- IMPUESTOS:
Corresponden a la tasa de impuesto aplicado sobre el flujo de caja antes de impuestos, y se aplica siempre cuando el resultado del flujo anual fuere positivo.

- DEPRECIACION, AMORTIZACION:

Al ser la amortizacin y depreciacin ingresos o egresos no desembolsables se suman al flujo despus de impuestos de tal forma que el resultado neto refleje en trminos reales el comportamiento total de ingresos y egresos.

- REIVERSION:
Corresponde al reemplazo del activo fijo que haya cumplido su vida til, egreso que se realiza en el mismo ao en que termina su vida til.

- RECUPERACIN CAPITAL DE TRABAJO:

Corresponde al componente capital de trabajo referido en la inversin total y se recupera como ingreso al trmino del horizonte de evaluacin del proyecto.

-VALOR DE RESCATE, RESIDUAL O DE SALVAMENTO:

-Corresponde al ingreso por recuperacin del activo fijo al final de su vida til, calculado como:
Valor de Rescate = (Inversin Activo Fijo / Vida Util)

EVALUACION DEL PROYECTO

Finalmente el proyecto se evala a travs de indicadores de rentabilidad que permiten tomar la decisin de realizar o no la inversin.

Indicadores de rentabilidad:
Valor Actual Neto - VAN: corresponde al valor presente del flujo de caja neto y se interpreta como el costo de oportunidad de realizar la inversin respecto a la alternativa de invertir en otra que entrega un retorno mnimo establecido por la tasa de desceunto. Se calcula a travs de la sigueinte expresin: VAN = - I + FCN/ (1 + i ) n En donde: i = tasa de descuento o tasa de inters de mnimo retorno por otra alternativa de inversin. FCN = Flujo de caja neto. n = horizonte de evalaucin del proyecto. Se toma la decisin cuan do el VAN > 0 cuando se compara con la alternativa de la tasa de descuento, y el mayor VAN cuando se compara con otra alternativa de inversin.

Tasa Interna de Retorno TIR : corresponde a la tasa de desceunto en la que el VAN se hace cero, es decir es el mnimo retorno que el proyecto puede exigir para que el costo de oportunidadd e este sea nulo. Se calcula a travs de la siguiente expresin: 0 = - I + FCN/ (1 + i ) n En donde: i = tasa de descuento o tasa de inters de mnimo retorno por otra alternativa de inversin. FCN = Flujo de caja neto. n = horizonte de evalaucin del proyecto.

Se toma la decsin cuando la TIR es > que la tasa de inters de mercado.

Periodode Recuperacin de la Inversin PIR : corresponde al periodo en aos en que el la inversin es recuperada, y se calcula como la suma algebraica susesiva actualizada de los flujos de cajas netos y la inversin hasta que esta se haga cero , es decir: PRIk => - I + FCN/ (1 + i ) k = 0 En donde: i = tasa de descuento o tasa de inters de mnimo retorno por otra alternativa de inversin. FCN = Flujo de caja neto. k = periodo en que la suma se hace cero.

Se toma la decsin simepre cuando PRI < horizonte de evaluacin del proyecto. .

Relacin Beneficio / Costo : corresponde a la razn entre los beneficios anuales o beneficios actualizados de un poryecto, y los costos anuales o costos actualizados de un proyecto. Se aplica cuando el proyecto implica un mejoramiento de un sistema actual y en donde la inversin no genera ingresos directos producidos por la operacin de los activos que engloban la inversin. B/ C = BAUE / CAUE

Se toma la decsin simepre cuando B/C sea mayor que uno .