Grupo Nutresa Trabajo Completo

PROYECTO DE AULA
GRUPO NUTRESA
Elaborado por:
Jairo Alberto Cobos
Abel Antonio Pimiento
Brian Steven Guaidia
Asesor:
Lisset Brigitte Gutiérrez Suarez
UNIVERSIDAD COOPERATIVA DE COLOMBIA
CONTADURÍA PÚBLICA
BOGOTÁ D.C.
2020
CONTENIDO
DEFINICIÓN DE LA EMPRESA.....................................................................................7
DESCRIPCIÓN..............................................................................................................7
TRAYECTORIA............................................................................................................8
ESTRUCTURA..............................................................................................................9
ESTRATRÉGIAS........................................................................................................10
PRODUCTOS..............................................................................................................10
Cárnicos....................................................................................................................11
Galletas.....................................................................................................................11
Chocolates................................................................................................................11
Cafés.........................................................................................................................11
Tresmontes Lucchetti – TMLUC.............................................................................12
Alimentos al Consumidor.........................................................................................12
Helados.....................................................................................................................12
COMBINACIONES DE NEGOCIO Y PLUSVALÍA....................................................14
IMPORTACIONES.........................................................................................................16
EXPORTACIONES.........................................................................................................16
SISTEMAS DE COMERCIALIZACIÓN.......................................................................18
PRODUCCIÓN................................................................................................................19
UBICACIÓN....................................................................................................................21
PROVEEDORES.............................................................................................................21
Aplicación a proveedores.............................................................................................23
POLÍTICAS FINANCIERAS..........................................................................................25
Préstamos.....................................................................................................................28
Bonos............................................................................................................................28
Instrumentos financieros derivados y coberturas.........................................................29
Arrendamientos............................................................................................................30
RESPONSABILIDAD SOCIAL, AMBIENTAL............................................................31
INVERSIONES FINANCIERAS....................................................................................34
INVERSIONES EN SUBSIDIARIAS.............................................................................35
INVERSIONES EN ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS................................36
ANÁLISIS Y COMPLEMENTARIOS...........................................................................37
Premios y reconocimientos..........................................................................................37
Calificación crediticia..................................................................................................37
ANÁLISIS DEL SECTOR Y DEL MERCADO.............................................................39
EXPECTATIVAS Y/O PROYECCIONES.....................................................................42
ANÁLISIS FINANCIERO DEL ESTADO DE RESULTADOS....................................44
Evolución de los ingresos 2019-2018..........................................................................44
Ingresos por área geográfica....................................................................................46

Eficiencia del costo frente al ingreso 2019-2018.........................................................47
Representación de los ingresos no operacionales........................................................50
Evolución de la utilidad año 2019-2018......................................................................52
Distribución de la utilidad años 2019 (Controlante y no controlante).........................53
ANÁLISIS DEL ESTADO DE LA SITUACIÓN FINANCIERA..................................56
Composición del estado de la situación financiera......................................................56
Representación del activo año 2019-2018 – Activos de corto.....................................57
Representación del activo año 2019-2018 – Activos de largo...............................62
Evaluación del deterioro de valor de las plusvalías.....................................................65
Representación del pasivo año 2019-2018 – Pasivos de corto.....................................67
Distribución de dividendos.......................................................................................68
Representación del pasivo año 2019-2018 – Pasivos de largo.....................................69
Representación del patrimonio año 2019-2018............................................................70
Evolución accionaria últimos diez (10) años...............................................................71
INSTRUMENTOS DE COBERTURA (DERIVADOS).................................................73
Conversión de saldos y transacciones en moneda extranjera...................................78
Principales monedas y tasas de cambio....................................................................78

TABLA DE ILUSTRACIONES
Ilustración 1. Productos..................................................................................................11
Ilustración 2. Participación de mercado..........................................................................14
Ilustración 3. Importaciones...........................................................................................17
Ilustración 4. Redes de distribución................................................................................19
Ilustración 5.Ventas Grupo Nutresa...............................................................................20
Ilustración 6. Comercialización, distribución y producción...........................................21
Ilustración 7. Ubicación..................................................................................................22
Ilustración 8. Proveedores..............................................................................................26
Ilustración 9. Préstamos..................................................................................................29
Ilustración 10. Comportamiento de tasas de referencia..................................................30
Ilustración 11. Activos y pasivos por instrumentos financieros derivados....................31
Ilustración 12. Inversiones en asociadas y negocios conjuntos......................................38
Ilustración 13. Producción y demanda sector alimentos procesados..............................40
Ilustración 14. Objetivos estratégicos 2020....................................................................43
Ilustración 15. Dimensión económica............................................................................44
Ilustración 16. Actividades ordinarias............................................................................45
Ilustración 17. Ventas totales acumulado 2019..............................................................46
Ilustración 18. Ingreso de actividades ordinarias por áreas geográficas.........................47
Ilustración 19. Ventas Colombia e Internacionales........................................................47
Ilustración 20. Composición del costo............................................................................49

Ilustración 21. Composición del costo............................................................................50
Ilustración 22. Otros Ingresos (egresos) Operacionales netos........................................51
Ilustración 23. Ingresos y gastos financieros..................................................................52
Ilustración 24. Utilidades Nutresa 2019.........................................................................54
Ilustración 25. Utilidad por acción.................................................................................55
Ilustración 26. Utilidad neta por acción 2018-2019.......................................................56
Ilustración 27. Utilidad por segmento............................................................................56
Ilustración 28. Efectivo y equivalentes de efectivo........................................................59
Ilustración 29. Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar..................................59
Ilustración 30. Inventarios..............................................................................................60
Ilustración 31. Activos biológicos..................................................................................61
Ilustración 32. Inversiones en asociadas y negocios conjuntos......................................64
Ilustración 33. Otros activos financieros no corrientes..................................................65
Ilustración 34. Plusvalía..................................................................................................66
Ilustración 35. Proveedores y cuentas por pagar............................................................69
Ilustración 36. Obligaciones financieras.........................................................................70
Ilustración 37. Participaciones no controladas...............................................................71
Ilustración 38. Evolución accionaria Nutresa.................................................................72
Ilustración 39. Instrumentos de cobertura......................................................................77
Ilustración 40. Otro resultado integral............................................................................78
Ilustración 41. Tasas de cambio......................................................................................79
Ilustración 40. Efecto de la variación en las tasas de cambio.........................................80
Ilustración 43. Riesgo de tipo de cambio........................................................................81
Ilustración 44. Utilidad operativa...................................................................................93

DEFINICIÓN DE LA EMPRESA
Grupo Nutresa contribuye al desarrollo de la humanidad a través de una actuación
consciente y transcendente, buscando ser siempre una Organización centrada en las
personas.
La oportunidad de estar presente en la vida de millones de consumidores con los
productos y las experiencias que ofrecemos nos reta y moviliza a proponer soluciones que
reconozcan las necesidades y las aspiraciones de nuestros grupos relacionados.
Nuestro Grupo se gestiona a través de un modelo de negocio dinámico y sostenible,
liderado por un equipo humano talentoso y soportado en un portafolio de marcas que
generan valor a personas, familias y comunidades dentro de nuestra región estratégica.
Continua con una estrategia de gerenciamiento sostenible como marco de actuación
corporativa, instalando procesos y capacidades que, combinados con la aplicación de
nuevas tecnologías, nos permitirán seguir avanzando en el objetivo de creciente generación
de valor en el tiempo.
DESCRIPCIÓN
Grupo Nutresa S. A. es la empresa líder en alimentos procesados en Colombia y uno
de los jugadores más relevantes del sector en América Latina.
Fundada en 1920, cuenta en la actualidad con cerca de 45.000 colaboradores y opera a
través de ocho unidades de negocio: Cárnicos, Galletas, Chocolates, Tresmontes Lucchetti
-TMLUC-, Cafés, Alimentos al Consumidor, Helados y Pastas.

Grupo Nutresa cuenta con un modelo de negocio diferenciado a partir de su gente:
talentosa, innovadora, comprometida y responsable que aporta al desarrollo sostenible. De
sus marcas, líderes, reconocidas y queridas, que hacen parte del día a día de los
consumidores y se soportan en productos nutritivos y confiables. Y de su red de
distribución, con una oferta diferenciada por canales y segmentos que hace ampliamente
disponible el portafolio de productos en toda la región estratégica.
TRAYECTORIA
Grupo Nutresa nace a comienzos del siglo XX en medio del desarrollo industrial
colombiano. En este período histórico nace, exactamente en 1920, Compañía Nacional de
Chocolates Cruz Roja, convertida más adelante en Compañía Nacional de Chocolates S.A.
-CNCH-.
A principios del siglo XXI, la empresa inicia un proceso de transformación empresarial
que la lleva a convertirse en una sociedad matriz bajo el nombre de Inversiones Nacional de
Chocolates S.A., más adelante convertida en Grupo Nacional de Chocolates S.A. y
posteriormente en Grupo Nutresa S.A., nombre que recoge todas las categorías de
alimentos del grupo y fortalece el vínculo de todas sus marcas con la salud, la nutrición y el
bienestar.
Desde esa fecha, Grupo Nutresa ha acelerado su proceso de expansión con la
adquisición de empresas de gran tradición y reconocimiento en la región estratégica, cuya
propia historia se refleja en la siguiente línea de tiempo.
1920 fundación de la compañía nacional de chocolates cruz roja, que posteriormente se
convertirá en compañía nacional de chocolates S.A. y luego en GRUPO NUTRESA.

1931-1940 Compañía nacional de chocolates se hace accionistas de la fábrica de galletas
Noel.
1951-1960 Creación de la marca Colcafe como vehículo para la comercialización de
café soluble.
1961-1970 El 21 de marzo Compañía Nacional de Chocolates cotiza por primera vez en
la bolsa de valores de Medellín.
1971-1980 Compañía Nacional de Chocolates e Industrias Alimenticias Noel participan
en el movimiento de defensa de la sociedad anónima y el patrimonio industrial de
Antioquia.
1991-2000 Fundación de Dulces de Colombia S.A, como parte del proceso de
especialización de negocios que se comienzan a desarrollar en la década de los 90.
2001-2010 Adquisición del 40% de Galletas Noel que poseía Danone. Inversiones
Nacional de Chocolates absorbe a Inveralimenticias Noel S.A. Adquisición de pastas
Comarrico. Fundación de la Recetta Y su expansión a mercados internacionales de sus
productos alimenticios.
ESTRUCTURA
La estructura corporativa de Grupo inicia desde su Presidencia, desde donde se busca
asegurar las capacidades de la Organización, direccionar las decisiones que le permitan
alcanzar la Mega 2020, garantizar su crecimiento sostenible y rentable, y desarrollar los
pilares que sustentan el modelo de negocio: personas, marcas y redes de distribución.

Le acompaña una vicepresidencia de Finanzas Corporativas que aporta al crecimiento
del Grupo a través del apoyo a los planes de inversión de los diferentes Negocios.
Operativamente, Grupo Nutresa está compuesto por los Negocios Cárnico, Galletas,
Chocolates, Tresmontes Lucchetti -TMLUC-, Cafés, Alimentos al consumidor, Helados y
Pastas.
En Colombia, la gestión comercial es apoyada por Comercial Nutresa (secos) y por el
Negocio Cárnico (congelados y refrigerados), así como por canales de venta alternativos de
venta como Novaventa (ventas por catálogo y máquinas dispensadoras) y La Recetta
(alimentación institucional). En el exterior, cuenta además con compañías propias de
distribución exclusiva.
Los servicios administrativos son suministrados a todas las compañías del Grupo por
parte de Servicios Nutresa, encargada de proveer soluciones en materia de abastecimiento,
infraestructura, finanzas, auditoría, asistencia legal, riesgos y seguridad, desarrollo humano
y comunicaciones, entre otros.
ESTRATRÉGIAS
La estrategia del Grupo Nutresa centenaria está dirigida a duplicar al año 2020, las
ventas del año 2013, con una rentabilidad sostenida entre el 12 y el 14% de margen
EBITDA.
PRODUCTOS
Fuente: Grupo Nutresa, 2019

Ilustración 1. Productos
Cárnicos
El Negocio Cárnico produce y comercializa carnes frías procesadas, carnes maduradas,
embutidos y vegetales enlatados, platos listos preparados y champiñones, líder en
participación de mercado en Colombia y Phttps://www.gruponutresa.com/anamá. Con
presencia directa en tres países.
Galletas
El Negocio Galletas produce y comercializa galletas dulces (saborizadas, cremadas,
wafers) y saladas (crackers), es líder en participación de mercados en Colombia y Centro
América. Con presencia directa en diez países.
Chocolates
El Negocio Chocolates produce y comercializa golosinas de chocolate, bebidas de
chocolate, modificadores de leche, barras de cereal y nueces.
Es líder en Colombia en las categorías de golosinas de chocolate, chocolate de mesa,
modificadores de leche y pasa bocas. Cuenta con participaciones significativas en Costa

Rica y Perú en los segmentos de modificadores de leche y golosinas de chocolate. Con
presencia directa en once países.
Cafés
El Negocio Cafés produce y comercializa café tostado y molido, café soluble -en polvo y
granulado- extractos de café y mezclas de café. Comercializa además café liofilizado.
Es líder en participación de mercado en Colombia en las categorías de café tostado y
molido y tiene una participación importante en el segmento de café soluble. Con presencia
directa en doce países.
Tresmontes Lucchetti – TMLUC
Tresmontes Lucchetti -TMLUC- produce y comercializa bebidas instantáneas frías, té,
jugos, café, pastas, snacks, aceites comestibles, sopas y postres.
Líder en Chile en la categoría de bebidas instantáneas frías y con participaciones de
mercado significativas en el resto de las categorías en las que participa, incluyendo la de
bebidas instantáneas en México. Presencia directa en trece países.
Alimentos al Consumidor
El Negocio Alimentos al Consumidor ofrece experiencias superiores de calidad y
servicio en el segmento de alimentos fuera del hogar.
Gracias a la reciente adquisición de Grupo El Corral, es líder en los segmentos de fast
casual y casual dining en Colombia. Además de operar marcas internacionales líderes en las
categorías de pizza, helado de yogurt y doughnuts, participa en la operación de Starbucks

en el país, igualmente opera importantes cadenas de heladerías en Centroamérica y
República Dominicana, en donde es líder de la categoría.
Helados
El Negocio Helados produce y comercializa, entre otros, paletas de agua, paletas de
leche, conos, litros, postres, vasos y galletas, líder de participación de mercados en
Colombia en la categoría de helados. Presencia directa en un país.

Ilustración 2. Participación de mercado
En relación a la gráfica anterior podemos evidenciar que la participación del Grupo
Nutresa en el mercado colombiano corresponde a un 59,2% a su vez la mayor participación

en el mercado corresponde a las Carnes frías con una participación del 71%, seguido de las
golosinas de chocolate con un 69,6%.
Cuarta compañía de alimentos más grande de América Latina en términos de
capitalización bursátil.
 Cerca de 100 años de historia.
 Negocio diversificado en términos de mercados, categorías y materias.
 7 unidades de negocio: carnes frías, galletas, chocolates, café, helados, pastas y
Tresmontes Lucchetti (TMLUC)
 Presencia en 15 países, con 37 plantas en 11 de éstos.
 Productos presentes en 72 países, en los 5 continentes.
 Ningún commodity pesa más del 9% del total de los costos.
 Modelo de negocio basado en: Personas + Marcas + Distribución.
 36.726 empleados (12.046 por fuera de Colombia) (dic-2018).
 Portafolio de 157 marcas con 17 vendiendo más de USD 50mm.
 17 marcas líderes en Colombia & Latam.
 1 millón de clientes atendidos con +11.500 vendedores.
 Entendemos como desarrollo sostenible el progreso económico y social que perdure
en el tiempo, que genere beneficios para todos y promueva un equilibrio con el
medio ambiente.
COMBINACIONES DE NEGOCIO Y PLUSVALÍA
Se consideran combinaciones de negocios aquellas operaciones mediante las cuales
se produce la unión de dos o más entidades o unidades económicas en una única entidad o
grupo de sociedades. Las combinaciones de negocios se contabilizan por el método de
adquisición. Los activos identificables adquiridos, los pasivos y los pasivos contingentes
asumidos de la adquirida se reconocen a valor razonable a la fecha de adquisición; los
gastos de adquisición se reconocen en el resultado del período y la plusvalía como un
activo en el estado de situación financiera consolidado.
La contraprestación transferida en la adquisición se mide como el valor razonable de los
activos transferidos, los pasivos incurridos o asumidos y los instrumentos de patrimonio
emitidos por Grupo Nutresa, incluyendo cualquier contraprestación contingente, para
obtener el control de la adquirida.
La plusvalía se mide como el exceso de la suma de la contraprestación transferida, el
valor de cualquier participación no controladora, y cuando es aplicable, el valor razonable
de cualquier participación previamente mantenida en la adquirida, sobre el valor neto de los
activos adquiridos, los pasivos y los pasivos contingentes asumidos en la fecha de
adquisición. La ganancia o la pérdida resultante de la medición de la participación
previamente mantenida puede reconocerse en los resultados del período o en el otro
resultado integral, según proceda. En períodos anteriores sobre los que se informa, la
adquirente pudo haber reconocido en otro resultado integral los cambios en el valor de su
participación en el patrimonio de la adquirida. Si así fuera, el importe que fue reconocido
en otro resultado integral deberá reconocerse sobre la misma base que se requeriría si la
adquirente hubiera dispuesto directamente de la anterior participación mantenida en el
patrimonio. Cuando la contraprestación transferida es inferior al valor razonable de los
activos netos de la adquirida, la correspondiente ganancia es reconocida en el resultado del
período, en la fecha de adquisición.

Para cada combinación de negocios, a la fecha de adquisición, Grupo Nutresa elige
medir la participación no controladora por la parte proporcional de los activos identificables
adquiridos, los pasivos y los pasivos contingentes asumidos de la adquirida o por su valor
razonable.
Cualquier contraprestación contingente de una combinación de negocios se clasifica
como pasivo o patrimonio y se reconoce a valor razonable en la fecha de adquisición. Los
cambios posteriores en el valor razonable de una contraprestación contingente, clasificada
como pasivo financiero se reconocen en el resultado del período o en el otro resultado
integral, cuando se clasifica como patrimonio no se vuelve a medir y su liquidación
posterior se reconoce dentro del patrimonio. Si la contraprestación no clasifica como un
pasivo financiero se mide conforme a la NIIF aplicable.
La plusvalía adquirida en una combinación de negocios se asigna, en la fecha de
adquisición, a las unidades generadoras de efectivo de Grupo Nutresa, que se espera serán
beneficiadas.
IMPORTACIONES
Las Importaciones del Grupo Nutresa superan los 2.000.000 de Dólares en los últimos
años y sus principales importaciones están dadas por chocolates y demás preparaciones de
cacao, grasas y aceites vegetales entre otros siendo países como Costa Rica y Ecuador sus
principales proveedores.
Fuente: Veritrade Corp, s.f.
Ilustración 3. Importaciones
EXPORTACIONES
El Grupo Nutresa sabe de internacionalización en los negocios. En la década de los
noventa aprovechó la apertura económica para profundizar sus exportaciones de chocolates,
galletas y cárnicos; en 1996 hizo la primera compra de una operación industrial en el
exterior, la productora de cárnicos Hermo, en Venezuela; y a partir de 2000 aceleró su
proceso de expansión que desde entonces no ha parado.
Hasta 2015 el grupo sumó 18 adquisiciones empresariales, 4 fusiones y 2 escisiones.
Toda una maratón para una empresa colombiana nacida en 1920 en Medellín como
Compañía Nacional de Chocolates Cruz Roja; años más tarde, se convertiría en Compañía
Nacional de Chocolates; a partir de 2011 se transformó en Grupo Nutresa y hoy es una de
las empresas colombianas con mayor presencia internacional.
El tamaño de las operaciones de esta multilatina da cuenta del cambio que ha vivido:
tiene 46 plantas industriales en 14 países y sus exportaciones ya llegan a 70 mercados
alrededor del mundo. Logró aumentar 12 veces sus ventas desde 2000 y multiplicar por 25
sus exportaciones, que el año pasado representaron el 19,4% de sus ingresos totales.
Actualmente, su robusto portafolio incluye, además de chocolates de mesa, chocolatinas,
cafés, galletas y cárnicos, una amplia gama de alimentos como modificadores de leche,
bebidas frías, barras de cereal, pastas, nueces, helados y hasta cadenas de restaurantes,
franquicias de comida rápida y tiendas de café.

La compañía se ha propuesto para ese año alcanzar ventas por 11,9 billones; para
lograrlas, trabaja duro en frentes como la innovación, inversiones, nuevas adquisiciones,
internacionalización y sostenibilidad.
En cuanto a internacionalización, ha hecho enormes avances, pero continúa
profundizando la estrategia. El grupo produce en México, Costa Rica, Guatemala, Perú,
Chile, Estados Unidos, República Dominicana, Ecuador, Venezuela y Malasia. La
participación de las operaciones del exterior ha tenido un crecimiento destacado: en 2000
representaban el 4 por ciento del total de los ingresos del Grupo Nutresa y el año pasado
alcanzaron 37 por ciento del total.[CITATION SEM20 \l 9226 ]
SISTEMAS DE COMERCIALIZACIÓN
El mercado está configurado por tres actores, el consumidor, el comprador y el canal,
ellos son fundamentales en los resultados del Grupo, por eso se trabaja de forma alineada
para llevarle a cada uno de ellos la mejor propuesta de valor.

Ilustración 4. Redes de distribución
Una de las principales capacidades que ha desarrollado Grupo Nutresa es la
implementación de modelos de llegada al mercado de acuerdo con los canales y los países
en los cuales tiene presencia. Sus redes están diseñadas, según las características de cada
mercado y las necesidades de los canales en cuanto a pedidos, entregas y niveles de
servicio.
Cada canal de ventas tiene características particulares que exigen desarrollar modelos
diferenciados y especializados para generarles el mayor valor a los clientes, garantizando la
disponibilidad y la facilidad de acceso de los productos a los consumidores. Operación bajo
techo, Comercial Nutresa. Como Grupo multilatino las redes de distribución directa están
presentes en Colombia, Perú, Ecuador, Chile, Centroamérica y el Caribe, México y Estados
Unidos.

Ilustración 5.Ventas Grupo Nutresa
Las ventas por canal del Grupo Nutresa evidencia que las Tiendas y Autoservicios es la
fuente principal de recaudo por ventas con un 51,4%, seguido de las cadenas y
supermercados con un 24% del total de las ventas.
El Grupo Nutresa cuenta con 44.999 colaboradores de los cuales el 72.6% son residentes
colombianos y 27,4% son del exterior.

PRODUCCIÓN
Implementamos actividades para incrementar flexibilidad en los modelos de producción
y respuesta ágil a las necesidades del mercado. Ejecutamos una gestión efectiva del
portafolio de marcas y productos en Colombia:
Zenú, enfocada en modelar y liderar el crecimiento de la categoría; Ranchera, en generar
experiencias alrededor del “Mundo Ranchera”; Pietrán, en brindar alternativas saludables; y
Rica y Cunit, en ofrecer opciones accesibles con una buena relación costo y beneficio.
Incrementamos las exportaciones de carne de res desde Colombia en un 16% en toneladas.
Nuestras marcas Blue Ribbon y Berard, en Panamá, según estudio de Kantar, fueron
catalogadas por el consumidor como número uno y dos en calidad. Adicionalmente,
aumentamos nuestra distribución llegando a 5.500 clientes directamente.
Continuamos con la actualización del modelo Go to Market para mantener los
excelentes niveles de servicio con los clientes, con un avance de 100% en Colombia.
Analizamos la cadena de abastecimiento de carne con el Fondo Mundial para la Naturaleza
–WWF– con la identificación de riesgos, oportunidades y herramientas para ser
gestionadas.
En 2018, 84,6% de la producción se elaboró en plantas que tienen certificaciones en
estándares de sistemas de gestión de seguridad de los alimentos, entre ellos, los estándares
aprobados por la Global Food Safety Initiative.

Ilustración 6. Comercialización, distribución y producción
UBICACIÓN

Ilustración 1. Ubicación
El Grupo Nutresa se encuentra ubicado en 14 países dentro de los cuales se encuentran
países como Estados Unidos, México, Ecuador, entre otros y con sede principal en
Colombia.
PROVEEDORES
Para Grupo Nutresa el análisis de materialidad es base fundamental para la gestión a lo
largo de toda la cadena de suministro de los asuntos que son de impacto para la operación y
al mismo tiempo relevantes para los grupos de interés. El abastecimiento responsable es
considerado un asunto material debido a la relevancia y al impacto que los proveedores
tienen en las tres dimensiones de la sostenibilidad.
Para Grupo Nutresa la gestión y desarrollo de sus proveedores forma parte de sus
prioridades estratégicas, y por ello se han definido e identificado los riesgos en
sostenibilidad, programas para la promoción de prácticas sostenibles, políticas y el
desarrollo de capacidades, todos los cuales se vienen abordando desde cuatro enfoques de
gestión: Alineación, Cualificación y Cumplimiento de Estándares, Disminución del
Impacto Ambiental y Social en la Cadena de Abastecimiento, Productividad y
Competitividad en la Cadena de Valor y Desarrollo Agropecuario Sostenible.
Están comprometidos con el abastecimiento sostenible, por tanto, la adquisición de
bienes y servicios se realiza bajo principios sociales y ambientales que generen beneficios a
la cadena de valor y a la Organización. Grupo Nutresa incorpora variables socio
ambientales que le permiten la administración de los impactos que ocurren por fuera de su
control, a lo largo de la cadena de abastecimiento, como parte de una estrategia de
capitalización de oportunidades y gestión de potenciales riesgos de carácter operacional,
económico o reputacional.
La gestión de este asunto material crea capital económico y social para la Organización
al mitigar riesgos financieros, generar eficiencias y construir relaciones de largo plazo con
productores agrícolas y demás proveedores que dependen, en diferente medida, de las
compras realizadas por la Organización.
Aplicación a proveedores
A. Cero tolerancias a los actos de corrupción, fraude y soborno nacional e
internacional, con el objetivo de que se abstengan de realizar las conductas
mencionadas o cualquier otra que pueda perjudicar los intereses de Grupo Nutresa.
B. Obligación de los proveedores de reportar inmediatamente, a través de los canales
de comunicación disponibles o la Línea Ética, cualquier acto de corrupción, fraude
o soborno relacionado con el contrato o negocio que viene desarrollando con la
Compañía de Grupo Nutresa.
C. Presentar y entregar la información requerida por las instancias que estén
realizando la supervisión y/o cumplimiento de la Política Anticorrupción,
Antifraude y Antisoborno, o aquella que esté realizando la verificación de una
anomalía relacionada con estos temas.
Para Grupo Nutresa el análisis de materialidad es base fundamental para la gestión a lo
largo de toda la cadena de suministro de los asuntos que son de impacto para la operación y
al mismo tiempo relevantes para los grupos de interés. El abastecimiento responsable es
considerado un asunto material debido a la relevancia y al impacto que los proveedores
tienen en las tres dimensiones de la sostenibilidad, algunos de sus proveedores más
destacables son:
SOSTENIBILIDAD AMBIENTAL
Gran Empresa:  Symrise Ltda.
PYME: Etiquetas e Impresos
PROVEEDOR DESTACADO:  K Nueve Internacional S.A.
 Industrias del Envase S.A
SECTOR PECUARIO
Gran Empresa:  Antioqueña de Porcinos S.A.S.
SERVICIOS
Gran Empresa:  Fabricación Aislamientos y Montajes
S.A.S.
PYME:  Soluciones Omega S. A.
SERVICIOS LOGISTICOS
Gran Empresa:  Agencia de Aduanas Mario Londoño
PYME:  Agencia de Aduanas Suppla S.A.S.
MATERIAL DE EMPAQUE
Gran Empresa:  Litoplas S.A.
PYME:  Piloto S.A.S.
MATERIA PRIMA INDUSTRIAL
Gran Empresa:  Ingredion Colombia S.
PYME:  Aromas y Sabores Técnicos Costa Rica
S.A.
AGROINDUSTRIAL
Gran Empresa:  Team Foods Colombia S.A.
AGROPECUARIO
Gran Empresa:  Asipat – Asociación Integral de
Productores y Productoras Agroforestales
de Tanela
INSUMOS INDIRECTOS PARA PLANTAS
Gran Empresa:  Asipat – Asociación Integral de
Productores y Productoras Agroforestales
de Tanela
PYME:  Rodando Ltda.
INSUMOS INDIRECTOS COMERCIALES Y ADMINISTRATIVOS
Gran Empresa:  Johnson & Johnson de Colombia S.A.
PYME:  Creating Ideas S.A.S
PYME:  Aromas y Sabores Técnicos Costa Rica
S.A.
PYME:  GCP Colombia S.A.

Tabla 1. Proveedores destacados
Para la Organización es fundamental la gestión eficiente de las materias primas porque
son un factor determinante en los costos de operación y la competitividad. Durante 2018 el

comportamiento de estos fue mixto con tendencia a la baja. Para administrar el riesgo de
esta volatilidad, Grupo Nutresa cuenta con políticas de cobertura con niveles de riesgo
definidos, un equipo especializado en la negociación de insumos y una búsqueda
permanente, a nivel global, de esquemas para un abastecimiento más eficiente.
El saldo de los proveedores y cuentas por pagar se detalla a continuación:

Ilustración 8. Proveedores
Los proveedores presentan una rotación promedio de 38 días (2017-37 días).
POLÍTICAS FINANCIERAS
Se consideran combinaciones de negocios aquellas operaciones mediante las cuales se
produce la unión de dos o más entidades o unidades económicas en una única entidad o
grupo de sociedades. Las combinaciones de negocios se contabilizan por el método de
adquisición. Los activos identificables adquiridos, los pasivos y los pasivos contingentes
asumidos de la adquirida se reconocen a valor razonable a la fecha de adquisición; los

gastos de adquisición se reconocen en el resultado del período y la plusvalía como un
activo en el estado de situación financiera consolidado. La contraprestación transferida en
la adquisición se mide
como el valor razonable de los activos transferidos, los pasivos incurridos o asumidos y los
instrumentos de patrimonio emitidos por Grupo Nutresa, incluyendo cualquier
contraprestación contingente, para obtener el control de la adquirida.
La plusvalía se mide como el exceso de la suma de la contraprestación transferida, el
valor de cualquier participación no controladora, y cuando es aplicable, el valor razonable
de cualquier participación previamente mantenida en la adquirida, sobre el valor neto de los
activos adquiridos, los pasivos y los pasivos contingentes asumidos en la fecha de
adquisición. La ganancia o la pérdida resultante de la medición de la participación
previamente mantenida puede reconocerse en los resultados del período o en el otro
resultado integral, según proceda.
El valor del dividendo por acción decretado para 2018 por parte de Grupo de Inversiones
Suramericana S. A. fue de $518 anuales por acción, pagaderos en forma trimestral por valor
de $129,50. Por su parte, Grupo Argos S. A. decretó en abril de 2018, dividendos por $328
anuales por acción, pagaderos trimestralmente por valor de $82. Para 2017 el valor anual
por acción fue de $310 ($77,5 trimestrales) para Grupo Argos S. A. y de $488 (recibidos en
805.638 acciones preferenciales) para Grupo de Inversiones Suramericana S. A.
El ingreso por dividendos reconocidos para el primer semestre de 2018 para las
inversiones de portafolio corresponde principalmente al total del dividendo anual decretado
por los emisores; además, en octubre de 2018 se recibieron dividendos adicionales por parte
de Grupo de Inversiones Suramericana S. A. por $263 equivalentes a la inversión realizada
en instrumentos financieros de patrimonio por $63.950.
Los dividendos recibidos generaron un efecto en el flujo de efectivo de $50.538 (2017-
$61.928). A 31 de diciembre de 2018 se encuentran por cobrar por concepto de dividendos
de instrumentos financieros $14.498 (2017-$6.185). A 31 de diciembre de 2018, existían
prendas sobre 22.103.000 (2017-30.775.000) de acciones de Grupo de Inversiones
Suramericana S. A. a favor de entidades financieras en Colombia como garantía de
obligaciones contraídas por Grupo Nutresa y sus subsidiarias.
En períodos anteriores sobre los que se informa, la adquirente pudo haber reconocido en
otro resultado integral los cambios en el valor de su participación en el patrimonio de la
adquirida. Si así fuera, el importe que fue reconocido en otro resultado integral deberá
reconocerse sobre la misma base que se requeriría si la adquirente hubiera dispuesto
directamente de la anterior participación mantenida en el patrimonio. Cuando la
contraprestación transferida es inferior al valor razonable de los activos netos de la
adquirida, la correspondiente ganancia es reconocida en el resultado del período, en la
fecha de adquisición.
Para cada combinación de negocios, a la fecha de adquisición, Grupo Nutresa elige
medir la participación no controladora por la parte proporcional de los activos identificables
adquiridos, los pasivos y los pasivos contingentes asumidos de la adquirida o por su valor
razonable. Cualquier contraprestación contingente de una combinación de negocios se
clasifica como pasivo o patrimonio y se reconoce a valor razonable en la fecha de
adquisición. Los cambios posteriores en el valor razonable de una contraprestación
contingente, clasificada como pasivo financiero se reconocen en el resultado del período o

en el otro resultado integral, cuando se clasifica como patrimonio no se vuelve a medir y su
liquidación posterior se reconoce dentro del patrimonio. Si la contraprestación no clasifica
como un pasivo financiero se mide conforme a la NIIF aplicable.
La plusvalía adquirida en una combinación de negocios se asigna, en la fecha de
adquisición, a las unidades generadoras de efectivo de Grupo Nutresa, que se espera serán
beneficiadas.
Las obligaciones financieras mantenidas por Grupo Nutresa son clasificadas como
medidas utilizando el método del costo amortizado según el modelo de negocios del Grupo.
A continuación, se presenta el valor en libros al cierre de los períodos informados:

Ilustración 9. Préstamos
Préstamos
Las obligaciones financieras, principalmente los préstamos en dólares tomados por
compañías colombianas incorporan ajustes al costo amortizado por $10.198 disminuyendo
el valor de la obligación financiera (2017-$4.638 aumentando el valor de las obligaciones)
como consecuencia de la medición al valor razonable de las coberturas de tasas de cambio,
tal como se describe en la Nota 20.6 más adelante.

Bonos
Grupo Nutresa cuenta con dos emisiones de bonos:
En julio de 2008, Compañía Nacional de Chocolates de Perú S. A. realizó una emisión
de bonos corporativos garantizados teniendo a Grupo Nutresa como garante. La emisión se
realizó por 118.520.000 soles con vencimiento a 10 años (2018) a una tasa de interés fija de
8,84% E. A. pagaderos semestre vencido y amortización al vencimiento. En junio de 2018,
se realizó el pago de la emisión de bonos corporativos. En 2018, los gastos por concepto de
intereses ascendieron a $4.578 (2017-$9.373).
En agosto de 2009 se realizó en Colombia una emisión de bonos corporativos a través
del Fideicomiso Grupo Nutresa, administrado por Alianza Fiduciaria S. A., la emisión se
realizó por $500.000 con vencimiento en cuatro tramos de 5, 7, 10 y 12 años, con intereses
pagaderos trimestre vencido y amortización al vencimiento de cada tramo. En 2018, se
causaron gastos por concepto de intereses por $23.633 (2017-$27.120). La emisión tiene un
saldo a diciembre de 2018, incluyendo intereses causados, de $272.255 (2017- $272.466).
Para dar una idea de la sensibilidad del gasto financiero a los tipos de interés, se ha
supuesto un incremento de +100pb, escenario en el cual el gasto financiero anual del
Grupo se incrementaría en $27.657 (2017-$30.084).
A continuación, se presenta información sobre el comportamiento de las principales
tasas de referencia al cierre del período:

Ilustración 10. Comportamiento de tasas de referencia
Instrumentos financieros derivados y coberturas
Grupo Nutresa, ocasionalmente, recurre al endeudamiento en dólares con el fin de
obtener tasas de interés más competitivas en el mercado, y utiliza derivados financieros
para mitigar el riesgo de la tasa de cambio en estas operaciones; estos derivados son
designados como coberturas contables, lo que implica que la medición al valor razonable
del instrumento derivado se reconoce como un ajuste al costo amortizado de la obligación
financiera designada como partida cubierta. La deuda en USD con cobertura al 31 de
diciembre de 2018 asciende a USD 50.341.542 (2017-USD 62.909.845).
Además, Grupo Nutresa utiliza derivados financieros para gestionar y cubrir las
posiciones de flujo de caja frente al dólar, en las diferentes geografías donde opera; estos
derivados, no designados como contabilidad de cobertura, son medidos a valor razonable, y
se incluyen en el estado de situación financiera en las categorías de “otros activos
corrientes” y “otros pasivos corrientes”, según corresponda. El Grupo no utiliza
instrumentos financieros derivados para propósitos especulativos.
A continuación, se presenta el detalle de los activos y pasivos por instrumentos
financieros derivados:

Ilustración 11. Activos y pasivos por instrumentos financieros derivados
Arrendamientos
El Grupo tiene arrendamientos, principalmente de equipos de cómputo, vehículos e
inmuebles para almacenamiento, oficinas y gestión comercial; estos contratos han sido
evaluados sobre la base de los términos y las condiciones de los acuerdos, el plazo del
arrendamiento, la vida económica del activo, entre otros, para evaluar la transferencia
sustancial de los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de estos activos.
El Grupo mantiene 32 arrendamientos financieros y contratos de alquiler con opción de
compra relacionados con varios componentes de propiedad, planta y equipo. Estos
contratos de arrendamiento contienen determinadas cláusulas para cada contrato en
particular, las cuales establecen tasas de financiación que van desde DTF+2,36 (2017-
DTF+2,23) y plazos de vencimiento entre 1 y 11 años (2017-1 y 13 años).
El Grupo ha celebrado contratos de arrendamientos operativos sobre edificios, terrenos,
vehículos, equipo de cómputo y tecnología, y maquinaria y equipo. Estos tienen un plazo
promedio de siete años.
Para diciembre 31 de 2018 se presentaron gastos por arrendamientos operativos de
$223.598 (2017-$216.297). Principalmente provenientes de los arrendamientos de
inmuebles que se utilizan para el desarrollo normal de la operación de los negocios. Los
arrendamientos mínimos por pagar en virtud de los arrendamientos operativos no
cancelables al 31 de diciembre.
RESPONSABILIDAD SOCIAL, AMBIENTAL
Grupo Nutresa contribuye al desarrollo de la humanidad a través de una actuación
consciente y transcendente, buscando ser siempre una Organización centrada en las
personas.
La oportunidad de estar presente en la vida de millones de consumidores con los
productos y las experiencias que ofrecemos nos reta y moviliza a proponer soluciones que
reconozcan las necesidades y las aspiraciones de nuestros grupos relacionados.
El Grupo se gestiona a través de un modelo de negocio dinámico y sostenible, liderado
por un equipo humano talentoso y soportado en un portafolio de marcas que generan valor
a personas, familias y comunidades dentro de nuestra región estratégica.
En el año, fortalecimos nuestros pilares corporativos a través de un portafolio de marcas
líderes e innovadoras; e invertimos activamente en el desarrollo de los canales de
distribución buscando hacerlos cada vez más eficientes y competitivos. Lo anterior gracias
a la gestión de un equipo ágil, comprometido y motivado con el progreso de la
Organización. Adicionalmente, ejecutamos una agenda disciplinada de transformación y
productividad que nos permitirá ser más competentes en la llegada al mercado y en la
interpretación y la adaptación a los continuos cambios del entorno. Nuestro compromiso y
convicción con la sostenibilidad corporativa nos permitió ser incluidos, por octavo año
consecutivo, en el Índice Global de Sostenibilidad de Dow Jones - DJSI - por sus siglas en
inglés, ocupando el segundo lugar en el sector de alimentos. También continuamos
haciendo parte de los índices de sostenibilidad de Dow Jones de Mercados Emergentes y

del MILA Pacific Alliance Index; y recibimos por quinto año consecutivo la distinción
categoría Plata de SAM en su más reciente Anuario de Sostenibilidad.
Para enfrentar estos desafíos, trabajamos en la generación de conocimientos y
capacidades internas que nos permitan comprenderlos y lograr que contribuyan a hacernos
una mejor empresa. De igual manera, creamos y fortalecemos diferentes alianzas para
gestionarlos, dado que la magnitud de los retos requiere aunar esfuerzos para abordarlos de
manera efectiva.
Contamos con una cultura de innovación y mejora continua en materia de sostenibilidad,
reconocemos los avances y tenemos claras las mejoras requeridas. Por ello, identificamos
permanentemente nuestras brechas a través de un proceso sistémico de referenciación; una
adecuada lectura del entorno; la observación de las tendencias y los riesgos; y un diálogo
activo con nuestros grupos relacionados para construir planes y acciones alineados con el
futuro que soñamos. La rendición de cuentas amplia y transparente hace parte de nuestra
promesa de valor, razón por la cual los resultados que presentamos en este Informe
Integrado son elaborados según el marco del Consejo Internacional de Reporte Integrado -
IIRC - por sus siglas en inglés y de conformidad con el estándar GRI, opción exhaustiva.
Lo anterior significa que este se ha preparado bajo los lineamientos mundiales de
elaboración de reportes y se desarrolla con base en nuestra matriz de materialidad,
considerando los asuntos más relevantes para la Organización y nuestros grupos
relacionados. Invitamos a revisar en detalle el documento impreso y la información
complementaria disponible en su sitio web www.gruponutresa.com
Los resultados que presentamos a continuación están soportados en una gestión de
constante mejoramiento de la propuesta de valor de nuestras marcas. Creemos que unas

marcas potentes con productos y experiencias diferenciadas se traducen en valor para
clientes, compradores y consumidores; aportan al liderazgo y a la preferencia de nuestro
portafolio, y, en consecuencia, al crecimiento rentable, creciente y sostenible de nuestra
Organización. Durante el período Grupo Nutresa presentó una dinámica de ventas positiva,
local e internacionalmente, logrando ventas consolidadas de COP 9,0 billones, con un
crecimiento de 3,7% sobre las registradas el año anterior. En Colombia las ventas fueron de
COP 5,7 billones, con un crecimiento de 4,4% respecto a las de 2017, y representan un
63,6% de las ventas consolidadas del Grupo. Las ventas internacionales en pesos
colombianos fueron superiores en un 2,5% frente a las registradas en 2017 y ascendieron a
COP 3,3 billones, un 36,4% del total. En dólares, estos ingresos fueron de USD 1.109
millones, un 2,3% superiores a los del año anterior. La utilidad bruta del período, por valor
de COP 4,0 billones, crece 5,4% con respecto a la alcanzada en 2017 y es el resultado del
aumento en las ventas acompañado de una estrategia de productividad y de la eficiente
compra de materias primas gestionada a través de un modelo de abastecimiento global
flexible y competitivo.
La humanidad enfrenta grandes desafíos frente a la sostenibilidad del planeta y la
construcción de una sociedad próspera. En los países donde operamos, requerimos de una
educación inclusiva y de calidad que facilite el acceso a oportunidades para todos, con
disponibilidad de docentes calificados y hábitos de formación escolar con una filosofía
sostenible que promuevan la adecuada nutrición y los estilos de vida saludable. En el plano
de la promoción de la seguridad alimentaria, el reto en nuestra región estratégica es
promover la producción de alimentos mediante métodos que protejan el ecosistema, se

adapten al cambio climático y disminuyan desperdicios de alimentos dentro de la cadena de
producción y distribución.
INVERSIONES FINANCIERAS
La creciente generación de valor es parte fundamental de los objetivos estratégicos
trazados por el Grupo. Esto se traduce en la administración activa de la estructura de capital
y el retorno de la inversión, la cual equilibra el crecimiento sostenido de las operaciones
actuales, el desarrollo de los planes de negocio de las inversiones y el crecimiento por
medio de adquisiciones de negocios en marcha. En cada una de las inversiones se busca que
el retorno sea superior al costo promedio ponderado de capital (WACC, por sus siglas en
inglés). La Administración evalúa periódicamente el retorno sobre el capital invertido de
sus negocios y proyectos para verificar que están en línea con la estrategia de generación de
valor. Igualmente, para cada inversión se analizan las diferentes fuentes de financiación,
internas y externas, buscando un perfil de duración adecuado para la inversión específica y
la optimización del costo. En línea con su perfil de riesgo financiero moderado, la
estructura de capital del Grupo apunta a obtener las más altas calificaciones de crédito.
INVERSIONES EN SUBSIDIARIAS
A continuación, se detalla la información financiera de las principales subsidiarias que
representan 94% del patrimonio bruto de Grupo Nutresa. Esta información fue tomada de
los estados financieros individuales de las subsidiarias al 31 de diciembre, certificados y
dictaminados con sujeción a lo prescrito por las normas legales vigentes en cada país donde
opera; los cuales son homologados para aplicar de manera homogénea las políticas y las
prácticas contables de la matriz, y convertidos al peso colombiano para el proceso de
consolidación.:
 Grupo Nutresa S. A.
 Compañía de Galletas Noel S. A. S
 Compañía Nacional de Chocolates S. A. S.
 American Franchising Corp
 Estados financieros consolidados Tresmontes S. A. 1
 Alimentos Cárnicos S. A. S.
 Compañía de Galletas Pozuelo DCR S. A.
 Industria Colombiana de Café S. A. S.
 Lucchetti Chile S. A
 Compañía Nacional de Chocolates del Perú S. A.
 Abimar Foods Inc.
 Industria de Alimentos Zenú S. A. S
 Meals Mercadeo de Alimentos de Colombia S. A. S.
 Tresmontes Lucchetti Inversiones S. A. Tresmontes Lucchetti México S. A. de C.
VNovaventa S. A. S.
 Inmobiliaria y Rentas Tresmontes Lucchetti
 Tresmontes Lucchetti Servicios S. A.
 Setas Colombianas S. A. 7
 Helados Bon S. A.
 La Recetta Soluciones Gastronómicas Integradas S. A. S.
 Fondo de Capital Privado “Cacao para el Futuro” – Compartimento A 5.

INVERSIONES EN ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS
Bimbo de Colombia S. A. es una sociedad anónima con domicilio en Tenjo, Colombia,
dedicada principalmente a la elaboración de productos de panadería. Dan Kaffe SDN.
BHD. es una sociedad con domicilio en Johor Bahru, Malasia, dedicada a la producción de
extracto congelado de café y café instantáneo seco. Es un aliado estratégico para el negocio
de café por sus altos estándares de producción, ubicación ideal y potencial de crecimiento,
ya que permite combinar la experiencia de clase mundial de Colcafé en el café soluble con

Ilustración 12. Inversiones en asociadas y negocios conjuntos
profundo conocimiento del socio japonés del mercado asiático, el sabor y los ingredientes,
tecnologías avanzadas, capacidades de aprovisionamiento de materias primas y red
comercial generalizada en toda la región. Estrella Andina S. A. S. es una sociedad
simplificada por acciones domiciliada en Bogotá, Colombia, dedicada a la comercialización
de comidas preparadas en tiendas de café. Oriental Coffee Alliance SDN. BHD. es una
sociedad con domicilio en Kuala Lumpur, Malasia, dedicada a la venta de productos de
Dan Kaffe Malaysia (DKM), así como la de algunos productos de Colcafé y del Grupo en
el continente asiático. Esta asociación con Mitsubishi Corporation le permite a Grupo
Nutresa avanzar en los objetivos inicialmente trazados con la adquisición de DKM, de
ampliar su papel en la industria global del café, diversificar la producción y el origen de sus
cafés solubles, e incursionar en el mercado de rápido crecimiento de café en Asia. A
continuación, se presenta el movimiento del valor en libros las inversiones en asociadas y
negocios conjuntos:
ANÁLISIS Y COMPLEMENTARIOS
Premios y reconocimientos
 ALAS20 Inversión responsable 2015
 2Way al Goodwill 2018
 Best Managed Company in Colombia 2018
 100 mejores empresas para trabajar en Colombia 2019
 Categoría Plata (Silver Class) en el Anuario de Sostenibilidad 2019 de SAM
Calificación crediticia
Fitch Ratings AAA
Fitch afirma calificación ‘AAA(col)’ de Grupo Nutresa
Fitch Ratings afirmó hoy la calificación de los Bonos Ordinarios del Fideicomiso Grupo
Nacional de Chocolates S.A. (Grupo Nutresa) por COP500.000 millones en‘AAA(col)’. La
Perspectiva es Estable.
Según Fitch Ratings, la decisión de afirmar la calificación “refleja la sólida posición
competitiva de la compañía en sus mercados relevantes, su diversificación geográfica
creciente en países con un ambiente operativo favorable y su perfil crediticio sólido que se
caracteriza por un nivel de apalancamiento moderado y una generación robusta de flujo de

caja operativo a través del ciclo económico. El posicionamiento competitivo de la
compañía y su capital de marca le han permitido defender sus márgenes de rentabilidad.
Las calificaciones también incorporan el fortalecimiento de los indicadores de liquidez”.
Los indicadores de liquidez presentaron una notable mejora, favorecido por el
incremento del flujo de caja operativo. Al 31 de diciembre de 2017, los niveles de efectivo
y el flujo de caja operativo de Grupo Nutresa cubrían más de 2x su deuda de corto plazo.
De este modo, Fitch no anticipa presiones sobre sus métricas de liquidez. La compañía
cuenta con un acceso amplio al mercado financiero y de capitales locales, lo que le brinda
flexibilidad financiera adicional para hacer frente a necesidades eventuales de
financiamiento.
Las Calificaciones Nacionales ‘AAA’ indican la máxima calificación asignada por Fitch
en la escala de calificación nacional de ese país. Esta calificación se asigna a emisores u
obligaciones con la expectativa más baja de riesgo de incumplimiento en relación a todos
los demás emisores u obligaciones en el mismo país. Por su parte, las perspectivas indican
la dirección en que una calificación podría posiblemente moverse dentro de un período
entre uno y dos años. La mayoría de las perspectivas son generalmente Estables.
ANÁLISIS DEL SECTOR Y DEL MERCADO
El sector de alimentos procesados en Colombia ha venido presentando una evolución
creciente, tanto en su componente de oferta como de demanda, aunque con una leve
desaceleración en los últimos dos años. Sin embargo, en el gráfico a continuación se
observa que la demanda ha crecido más rápido que la producción nacional, evidenciando un
exceso de demanda que debe ser suplido por productos provenientes de otros países.
El sector que comprende la elaboración de alimentos preparados para animales (CIIU
1543) los índices de concentración son relativamente bajos en producción, ventas y número
Ilustración 13. Producción y demanda sector alimentos procesados
Fuente: Calderón & Alba, 2017

Tabla 2. Alimentos para animales
de empresas, indicando que el sector se rige bajo competencia de mercado en lo que
concierne a las empresas establecidas en Colombia; de hecho, los índices de concentración
de ventas y de número de empresas han caído en los últimos años, y esto se interpreta como
una mejora en términos de competencia del mercado. Esto se puede ver también en los
siguientes mapas, que muestran la forma como está concentrada la producción de alimentos
para animales en el país. En el año 2010 las regiones Andina, Pacífica y Caribe
concentraban el grueso de la producción nacional, mientras que en 2012 se observa que la
producción de las regiones de la Orinoquía y la Amazonía se vuelven más significativas.
En lo que concierne al sector dedicado a la elaboración de productos derivados del café,
el siguiente cuadro muestra que esta actividad económica se encuentra fuertemente
concentrada en la región Andina, y esta Estudio de Mercado - Alimentos Procesados 12
concentración se da por igual en producción, ventas y número de empresas. Este dato es
relevante, teniendo en cuenta el hecho que por causa de esta concentración puede haber
regiones del país en las que la demanda podría quedar desatendida, o que los márgenes de
ganancias (dada ubicación de las empresas) puede ser mayor.
La fabricación y refinación de azúcar también es un sector relativamente concentrado
que se ubica específicamente en la región Pacífica; región en la que se encuentra el grueso

Tabla 3. Elaboración de derivados del café
de los ingenios azucareros y las principales zonas de siembra de caña de azúcar de
Colombia.

Tabla 4. Fabricación y refinación de azúcar
El sector de la elaboración de cacao, chocolate y productos de confitería muestra un
comportamiento bastante característico en términos de competencia de mercado. En este
caso los índices de concentración indican que hay una alta concentración a nivel regional de
las empresas de esta actividad económica, pero no ocurre lo mismo si se analiza la
concentración en términos de producción y ventas. Este hecho no es más que el reflejo de
que la región Andina concentra el mayor número de empresas, pero la producción y las
ventas de las empresas de la región Pacífica (que son menos) es muy alta. De modo que, en
ese orden de ideas podría pensarse que las empresas más productivas del sector están
ubicadas en la región pacífica.
Algo similar, pero en menor proporción, ocurre con el sector CIIU 1592 (Elaboración de
Fuente:
bebidas fermentadas no destiladas); seCalderón
observa & Alba,
una 2017g
mayor concentración en términos del
Tabla 2. Elaboración de cacao, chocolate y productos de confitería
número de empresas que en cuanto a producción y ventas. Lo cual indica de nuevo que hay
regiones con muchas empresas pero que son “pequeñas empresas” y no son muy
productivas. En este caso, en términos de número de empresas hay una mayor cantidad de
empresas en la región Andina, pero en términos de producción se encuentra que el 45% de
esta se da en la región Pacífica y el 53% en la región Andina. El 2% restante se genera en
las empresas de las demás regiones.
EXPECTATIVAS Y/O PROYECCIONES
 Mantener una posición competitiva a través de la búsqueda de eficiencias y
mejoras en los procesos de toda la cadena de suministro, incorporando un
modelo de administración orientado desde la demanda.
 Implementar manual de buenas prácticas de sostenibilidad en nuestros procesos
de abastecimiento de res y cerdo.
 Continuar fortaleciendo nuestras marcas a través del desarrollo de mayores
alternativas en proteína vegetal y soluciones saludables, así como el desarrollo de
alternativas de portafolio para cada uno de los momentos de consumo.
 Incrementar nuestra presencia en mercados internacionales con el fortalecimiento
de las marcas en Panamá, la exportación de champiñones a Centroamérica y el
Caribe, y de carnes frescas a Medio Oriente y Rusia

Ilustración 14. Objetivos estratégicos 2020

Ilustración 15. Dimensión económica
$10,000,000
$9,800,000
$9,600,000
$9,400,000
$9,200,000
$9,000,000
$8,800,000
$8,600,000
$8,400,000
2019 2018
ANÁLISIS FINANCIERO DEL ESTADO DE RESULTADOS
Evolución de los ingresos 2019-2018
El Grupo Nutresa para el año 2019 genero ingresos por valor de $ 9.958.851
evidenciando un incremento de respecto al año 2018 de $ $ 942.785 correspondiente al 9%.
A continuación, reflejamos los aumentos de los Ingresos por actividades ordinarias por
sectores:

Ilustración 16. Actividades ordinarias
Ilustración 17. Ventas totales acumulado 2019
Se hace necesario resaltar que la actividad que más genero ingresos fue la
correspondiente a la venta de los productos Cárnicos, con un ingreso de $ 1.912.022
seguido de la unidad de negocio de galletas, que obtuvo con $ 2.029.125 y chocolates con $
1.676.711. no obstante, también existió un aumento gradual en las ventas de los demás
productos en el año 2019 en comparación con el año 2018.
“Aunque el año 2018 con un cierre complicado en el año 2019 se generó un repunte que
se sintió en el segmento de alimentos y bebidas que registró un crecimiento de 3% y 4,1%,
respectivamente,”[ CITATION And19 \l 3082 ]. Otra muestra de ese crecimiento se
evidencia en que 11 compañías del sector están entre las 100 más vendedoras de 2018 y que
una de ellas, Grupo Nutresa, es la octava de la lista con $9 billones en ingresos.

El comportamiento positivo se debió a que “el cierre de 2018 estuvo motivado por el
incremento en las exportaciones, las preferencias de los consumidores nacionales y por los
planes y programas planteados por el nuevo Gobierno” [CITATION Var19 \l 3082 ].
Ingresos por área geográfica

Ilustración 18. Ingreso de actividades ordinarias por áreas geográficas

Ilustración 19. Ventas Colombia e Internacionales
Además, cabe mencionar que el Grupo Nutresa percibe ingresos de diferentes
países. La mayor distribución de ventas corresponde a COLOMBIA con unos ingresos en el
año 2019 de $1.722.297, seguido de Estados Unidos con ingresos de $280.593 y Centro
América con $270.714.
Eficiencia del costo frente al ingreso 2019-2018
$10,000,000
$8,000,000
$6,000,000
$4,000,000
$2,000,000
$-
2019 2018
$(2,000,000)
$(4,000,000)
$(6,000,000)
Este costo frente a los ingresos está representado por un 11% y se evidencia una
eficiencia frente a dicha erogación toda vez que la compañía ha implementado campañas de
mercadeo y servicio al cliente que representan tanto un costo, pero también un aumento en
los ingresos ya que llevan los diferentes productos a los nichos de mercado más potenciales
y de consumo.
Se evidencia que el grupo Nutresa registra sus costos de manera detallada donde los más
significativos son los relacionados con los inventarios por un valor de $ 4.057.615.
Ilustración 20. Composición del costo
El Grupo Nutresa en el desarrollo de su actividad requiere unos costos, en los cuales
sobresalen los otros costos con un 38,9 %, seguido por los costos de material de empaque
con un14,9%, de ese mismo modo los costos en la fabricación de productos del café son del
11,2%, a condición de que somos un país con un alto nivel de producción este producto
insignia.
Composición de los gastos 2019

$3,000,000
$2,500,000
$2,000,000
$1,500,000
$1,000,000
$500,000
$-
Gastos de administración Gastos de venta Gastos de producción
Se evidencia que la compañía incurre en los siguientes gastos los cuales se ven
representados en gastos de administración por $467.302 correspondientes a un 5% respeto a
los ingresos, gastos de venta por $2.829.943. y unos gastos de producción de $ 162.851,
que son los costos indirectos que no hayan contribuido a dar a los inventarios su condición
y ubicación actual y que no son necesarios para el proceso productivo.
A continuación, anexamos imagen de los gastos por naturaleza en los que la compañía
recurre para la puesta, fabricación y distribución de los productos en el mercado:

Ilustración 21. Composición del costo
Estos gastos por naturaleza estas dentro de los gastos de venta con un valor de $
2.532.703 del total de estos que es de $ 2.829.943, que representan el 89 %, así mismo,
dentro de los gastos por naturaleza los de mayor peso son los de consumo de inventarios
con $ 1,153,366.
De la misma manera, los otros gastos incluyen repuestos, gastos de viaje, envases y
empaques, combustibles y lubricantes, contribuciones y afiliaciones, comisiones, taxis y
buses, suministros de edificaciones, papelería y útiles de oficina, suministros de aseo y
laboratorio, gastos legales y licencias y premios.
Representación de los ingresos no operacionales
$12,000
$10,000
$8,000
$6,000
$4,000
$2,000
$-
2019 2018
Para el año 2019 el Grupo Nutresa percibió otros ingresos netos no operacionales por
valor a $ 2,505, muy por debajo de año inmediatamente anterior.
A continuación, anexamos un detallado de los otros ingresos y como están constituidos:

Ilustración 22. Otros Ingresos (egresos) Operacionales netos
Teniendo en cuenta que dentro de los otros ingresos la mayor parte son generados en el
2019 debido a la indemnizaciones y recuperaciones con $ 8,693, a su vez la enajenación y
retiro de propiedad planta y equipo e intangibles representaron un ingreso de $ 3,345,
seguido por otros ingresos.

Ilustración 23. Ingresos y gastos financieros
También el Grupo Nutresa percibe ingresos financieros correspondientes a Intereses por
$17.207 y Valoración de otros instrumentos financieros con $4.008 para el año 2019.En los
rubros posoperativos, presentamos un incremento de 22,2% en los gastos financieros
debido al registro del Pasivo por derecho de uso derivado de la norma NIIF 16. Los gastos
correspondientes a los intereses de deuda del Grupo disminuyeron como resultado de unas
menores tasas de financiamiento.
Al cierre del 2019, las ventas totales de Grupo Nutresa presentan una dinámica de
crecimiento positiva tanto en Colombia como en el exterior. A nivel consolidado, ascienden

a $9.958.851 percibidos por ingresos operacionales, un 9% superiores frente a las de igual
periodo del año anterior.
En Colombia, las ventas del Grupo tuvieron un buen desempeño alcanzando $1,4
billones, que representan el 62,7% del total, con un crecimiento del 4,6% frente a las del
mismo período del 2018.
Las ventas internacionales en dólares ascienden a USD 267,3, millones, con un
crecimiento de 0,8% y representan el 37,3% del total. En pesos colombianos estos ingresos
equivalen a $837.572, 10,5% más que los del primer trimestre de 2018.
Evolución de la utilidad año 2019-2018
$506,400
$506,200
$506,000
$505,800
$505,600
$505,400
$505,200
$505,000
$504,800
$504,600
2019 2018
La evolución de la utilidad del grupo Nutresa para el año 2019 fue favorable en
comparación al año inmediatamente anterior dado a que se representó un aumento de 1080
en las utilidades de la empresa. Lo anterior representa que hubo un aumento en las ventas
tanto a nivel nacional como internacional, del mismo este aumento influye en la eficiencia
del costo en la producción y operación de la compañía.

Distribución de la utilidad años 2019 (Controlante y no controlante)
Participaciones controladoras Participaciones no controladoras

1%
99%
La participación de las no controladoras corresponde al 1% que refleja un valor de $
56.914. con una utilidad de $ 7.053. Donde se evidencia el dominio de la controladas con el
Las utilidades en el año 2019 se distribuyen de la siguiente manera:

Ilustración 24. Utilidades Nutresa 2019
Durante 2019, Setas Colombianas S.A. distribuyó dividendos por $11.338 (2018:
$3.136), de los cuales, $57 fueron pagados a las participaciones no controladoras (2018:
$16), Helados Bon S. A. distribuyó dividendos por $12.338 (2018: $10.674), de los cuales,
$2.322 fueron pagados a las participaciones no controladoras (2018: $2.009), Novaceites
distribuyó dividendos por $3.304,de los cuales $1.652 fueron pagados a las participaciones
no controladoras y Shadel Ltda Shalin del Vecchio Ltda. distribuyó dividendos por $487
(2018: $148), de los cuales $1 fueron pagados a las participaciones no controladoras.
A continuación, se muestra la información sobre ganancias y cantidad de acciones
utilizadas en los cómputos de las ganancias por acción básica:

Ilustración 25. Utilidad por acción
Se evidencia una utilidad por acción atribuible a las participaciones controladoras para el
2019 de $ 1,100,55 que fue superior al año anterior. Con un número total de acciones en
circulación de 460.123.458
El importe de la ganancia por acción básica se calcula dividiendo la ganancia neta del
ejercicio atribuible a los tenedores de instrumentos ordinarios de patrimonio de la

controladora, por el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el
ejercicio.
De acuerdo con la normatividad societaria vigente en Colombia, aplicable a la sociedad
matriz de Grupo Nutresa, la distribución y pago de dividendos a los accionistas de la matriz
no se realiza sobre estados financieros consolidados sino sobre los estados financieros
separados de Grupo Nutresa S. A. A continuación, se presenta la utilidad neta y la utilidad
por acción de Grupo Nutresa S. A., presentada en sus estados financieros para el período
anual terminado el 31 de diciembre de 2019 y 2018.
Utilidad básica por acción:

Ilustración 26. Utilidad neta por acción 2018-2019
Se refleja unas utilidades por acción para el 2019 por $ 1.116.87, lo cual evidencia un
aumento en relación con el 2018. Las utilidades básicas por acción se calculan dividiendo
el resultado del período atribuible a los tenedores de acciones ordinarias entre el promedio
ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el período. El promedio de las
acciones en circulación para los períodos terminados el 31 de diciembre de 2019 y 2018.
Utilidad por segmento de negocio:

Ilustración 27. Utilidad por segmento
El grupo Nutresa para el 2019 presento un incremento en su utilidad comparado con el
año inmediata mente anterior, reflejando una utilidad en cifras por un valor de $
959.621.Donde se destaca el segmento de las galletas con la utilidad más alta $ 222,800,
siendo un producto que genera menos gastos y costos en su proceso productivo y deja un
buen margen de utilidad, Seguido por los productos a base de chocolate que desde un
comienzo para el Grupo Nutresa representan una plusvalía gracias a su chocolatina Jet que
es un producto insignia, dejando una utilidad de $ 182,872.
ANÁLISIS DEL ESTADO DE LA SITUACIÓN FINANCIERA
Composición del estado de la situación financiera
$16,000,000
$14,000,000
$12,000,000
$10,000,000
$8,000,000
$6,000,000
$4,000,000
$2,000,000
$-
ACTIVO PASIVO PATRIMONIO
El Grupo Nutresa en el año 2019 presentó unos activos de $13.523.697, evidenciando
una disminución por valor de $ 2.121.544 correspondiente al 14%. Lo que a su vez refleja
un aumento en los pasivos de $ 6,960,377. En relación a los cambios anteriores el
patrimonio también incremento a $ 8,684,864 en un 4% respecto al 2018.
2019
44%
PASIVO
PATRIMONIO
56%
En cuanto al apalancamiento de la compañía se observa que la mayor fuente de
financiación a la cual ha acudido es a través de su patrimonio con un 56%, lo que indica
que la mayor parte de recursos se han obtenido con socios, dueños y accionistas.
Representación del activo año 2019-2018 – Activos de corto
$1,400,000
$1,200,000
$1,000,000
$800,000
$600,000
$400,000
$200,000
$-
Efectivo y Deudores Inventarios Activos Otros activos Activos no
equivalentes de comerciales y biológicos corrientes
efectivo otras cuentas mantenidos
por cobrar, neto para la venta
Los activos de corto plazo de la compañía están representados por 21 %,
correspondiente a $3.262.962, lo que evidencia que la cuenta más representativa es la de
inventarios con un valor de $1.248.128 correspondiente a un 8% de representación. Seguida
de los deudores con un valor de $1.166.248 con el 7%.

Ilustración 28. Efectivo y equivalentes de efectivo
Dentro del Grupo Nutresa el efectivo y el equivalente al efectivo está representado por
caja y bancos con un valor $ 362,940 e inversiones temporales de $ 135,007 para un total
de $ 497,947 superior al del 2018. Además, no está demás aclarar que las colocaciones a
corto plazo se realizan por períodos variables entre un día y tres meses, según las
necesidades de efectivo inmediatas del Grupo, y devengan intereses a las tasas de interés de
las respectivas colocaciones a corto plazo. Los saldos en bancos devengan intereses a tasas
variables sobre la base de las tasas diarias de depósitos bancarios. La rentabilidad promedio
del efectivo y sus equivalentes en todas las monedas es de 2,9% (2018: 2,6%)
Ilustración 29. Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
Dentro de las cuentas por cobrar del Grupo Nutresa la más representativa es clientes
con valor de $ 1,134,929, superior a la del 2018, lo que significa su expansión de mercados
que marcan una de las políticas del Grupo Nutresa, también es una organización que
respalda a sus empleados en los diferentes proyectos generando créditos a trabadores que
representa $ 35,219. En su totalidad las cuentas por cobrar son de $ 1,166,248.
Para garantizar el cobro de las deudas comerciales y otras cuentas por cobrar se
constituyen pagarés en blanco con cartas de instrucciones, se solicitan anticipos, garantías
bancarias y en algunos casos garantías prendarias. Para las deudas de los empleados se
constituyen hipotecas, prendas y se suscriben pagarés.
De acuerdo con la evaluación realizada por el Grupo sobre la pérdida esperada y el
análisis de cartera al 31 de diciembre de 2019, no se encuentra evidencia objetiva de que

los saldos por cobrar vencidos presenten riesgos crediticios significativos que impliquen
ajustes al deterioro registrado en los estados financieros en esa fecha.

Ilustración 30. Inventarios
Los inventarios en el Grupo Nutresa la mayor parte los representan los Productos
terminados con un valor de $ 454,612. Seguido de la Materias Primas que son
fundamentales en la fabricación de los mismos estas materias primas están representadas en
$ 367,079. Siendo las más representativas dentro de los inventarios, que tienen un total de $
1,248,128, representando un aumento respecto al 2018 fundamentado en el crecimiento y
expansión del Grupo Nutresa. El costo de los inventarios reconocido como costo de la
mercancía vendida durante el período con respecto a las operaciones continuas en el estado
de resultados consolidados corresponde a $5.287.158 (2018: $4.727.162).
Se realizaron castigos de inventarios reconocidos en el gasto por $57.814 durante el
período 2019 (2018: $63.952); estos castigos se encuentran dentro del rango normal
esperado por el Grupo de acuerdo con el proceso productivo y asociado a factores propios
del tipo de producto como las fechas de vencimiento, rotación, y el manejo de alimentos.
El deterioro de los inventarios es determinado en función a un análisis efectuado sobre
las condiciones y la rotación de las existencias. La estimación se registra con cargo a los
resultados del ejercicio en 2019 por $416 (2018: $75).
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, los inventarios no tienen restricciones o
gravámenes que limiten su negociabilidad o realización y no se tienen inventarios
comprometidos como garantía de pasivos. El Grupo espera realizar sus inventarios en un
plazo inferior a 12 meses.

Ilustración 31. Activos biológicos
Para el Grupo Nutresa los Activos Biológicos están valorados en los Cerdos Con un
valor de $ 48,378, seguido de las Reses por $ 44,554 y las plantaciones forestales propias
por un valor de $ 3,700.
Cabe resaltar la importancia de la actividad ganadera y porcícola en Colombia que es
realizada mediante las figuras de granjas propias, granjas en participación y granjas
arrendadas; su producción es utilizada como materia prima para el desarrollo de los
productos del negocio cárnico.” Los cerdos y reses en Colombia se miden al valor
razonable, utilizando como referencia los valores de mercado publicados por la Asociación
Nacional de Porcicultores y las subastas en las ferias ganaderas en cada localidad; esta
medición se ubica en el nivel 2 de jerarquía de valor razonable de la NIIF 13. A 31 de
diciembre de 2019, el precio por kilo promedio de los cerdos en pie utilizados en la
valoración fue de $5.894 (2018: $5.248); para las reses se utilizó un precio promedio por
kilo de $4.243 (2018: $4.098)”.[ CITATION s3a19 \l 9226 ]

$4,000,000
$3,500,000
$3,000,000
$2,500,000
$2,000,000
$1,500,000
$1,000,000
$500,000
$-
Deudores Inversiones Otros act Propiedades, Activos por Propiedades de Plusvalía Otros activos Activo por Otros activos
Financieros planta y equipo derechos de uso inversión intangibles impuesto
diferido
Representación del activo año 2019-2018 – Activos de largo
Los activos de largo plazo están representados por el % del total de los activos, correspondiente a un $12.382.279, lo que
evidencia que la cuenta más representativa es Otros activos financieros con un % que corresponde a $3.511.768, seguido de Propiedad,
planta y equipo correspondiente al % con un valor de $3.400.057.

A continuación, se realiza un análisis de las cuentas más representativas:

Ilustración 32. Inversiones en asociadas y negocios conjuntos
En el periodo 2019 el Grupo Nutresa presento unas inversiones por valor de $ 193,360
representados en negocios conjuntos y asociadas. Obtuvo un aumento del 1% en relación al
periodo 2018. y en valores de $ 565.
Bimbo de Colombia S. A. es una sociedad anónima con domicilio en Tenjo-Colombia
dedicada principalmente a elaboración de productos de panadería con una participación del
40%. Y un valor en libros de $139,121, situada en la primera posición.
Dan Kaffe Sdn. Bhd es una sociedad con domicilio en Johor Bahru - Malasia dedicada a
la producción de extracto congelado de café y café instantáneo seco. Es un aliado
estratégico para el negocio de café por sus altos estándares de producción, ubicación ideal y
potencial de crecimiento, ya que permite combinar la experiencia de clase mundial de
Colcafé en el café soluble con profundo conocimiento del socio japonés del mercado
asiático, el sabor y los ingredientes, tecnologías avanzadas, capacidades de

aprovisionamiento de materias primas y red comercial generalizada en toda la región. Con
una participación del 44% y un valor en libros de $ 31,291.
Estrella Andina S. A. S. es una sociedad simplificada por acciones domiciliada en
Bogotá Colombia dedicada a la comercialización de comidas preparadas en tiendas de café.
Tiene una participación del 30% y un valor en libros de $10,924.
Oriental Coffee Alliance Sdn. Bhd es una sociedad con domicilio en Kuala Lumpur –
Malasia dedicada a la venta de productos de Dan Kaffe Malaysia (DKM), así como la de
algunos productos de Colcafé y del Grupo en el continente asiático. Esta asociación con
Mitsubishi Corporation y representa el primer lugar con un 50% y el valor es de $ 11.411

Ilustración 33. Otros activos financieros no corrientes
Grupo Nutresa clasifica como instrumentos de patrimonio medidos a valor razonable
con cargo a los otros resultados integrales las inversiones de portafolio que no son
mantenidas para negociar. El resultado del período incluye los ingresos por los dividendos
sobre dichos instrumentos y que son reconocidos por Nutresa en la fecha en que se
establece el derecho a recibir los pagos futuros que es la fecha del decreto de dividendos
por parte de la compañía emisora. Los otros resultados integrales incluyen las variaciones
en el valor razonable de estos instrumentos financieros.

La participación de Grupo Inversiones Suramericana S.A representa un valor de $
2,074,729, ubicada en el primer lugar, seguido de Grupos Argos con $ 1,420,522.

Ilustración 34. Plusvalía
Evaluación del deterioro de valor de las plusvalías
Durante el período actual y anterior, no se reconocieron pérdidas por deterioro de valor
de las plusvalías. Para cada UGE o grupo de UGE’s objeto de evaluación, el valor
recuperable es mayor que su valor en libros.
La estimación de las variables tanto para el costo de capital como para la deuda se basa
en información de mercado disponible a la fecha de valuación. Todos los flujos han sido
descontados según la tasa específica para la región relevante e incorporando las variables
determinantes de cada UGE en la estimación del WACC. La tasa de descuento promedio
utilizada se encuentra en un rango establecido entre 8,5% y 10,2% (2018: entre 7,8% y
11%).
Los flujos de caja han sido proyectados para un período de 10 años, el cual recoge 5
años de planes explícitos y 5 años adicionales donde se proyecta un período de
estabilización con una convergencia decreciente equivalente al comportamiento económico
nominal esperado y al crecimiento de largo plazo en la perpetuidad, dando más consistencia
a la evolución normal de los negocios y sus proyecciones; estos flujos han sido establecidos
mediante la experiencia del Grupo, utilizando las mejores estimaciones por parte de la
Administración y ajustándolas con base en los resultados históricos. Dichas proyecciones
incluyen aquellos proyectos que se encuentran autorizados. [ CITATION Nut19 \l 9226 ]

$1,400,000
$1,200,000
$1,000,000
$800,000
$600,000
$400,000
$200,000
$-
Proveedores y cuentas por Impuesto sobre la renta e Pasivo por beneficios a Provisiones Otros pasivos
pagar impuestos por pagar empleados
Representación del pasivo año 2019-2018 – Pasivos de corto
Los pasivos de corto plazo están representados por el 14% del total de los pasivos, correspondiente a un $2.347.837, lo que
evidencia que la cuenta más representativa es Proveedores y cuentas por pagar con un 8% que corresponde a $1.235.133, seguido de
Impuesto sobre la renta e impuestos correspondiente al 1% con un valor de $214.542.

A continuación, se realiza un análisis de las cuentas más representativas

Ilustración 2. Proveedores y cuentas por pagar
Como se evidencia en la nota 25 del informe de gestión los proveedores tienen al
valor más representativo de la cuenta con un valor de $662.435 destinados en la adquisición
de los suministros para la producción, seguido de los costos y gastos por pagar con un valor
de $440.848 y del mismo modo los dividendos pendientes por pagar a 31 de diciembre de
2019 por valor de $ 79.565.
Distribución de dividendos
La Asamblea General de Accionistas de Grupo Nutresa S. A., en su reunión
ordinaria del 26 de marzo de 2019‚ decretó un dividendo ordinario de $51 por acción y por
mes, equivalente a $612 anual por acción (2018: $566.40 anual por acción) sobre
460.123.458 acciones en circulación‚ durante los meses de abril de 2019 a marzo de 2020
inclusive, para un total de $281.596 (2018: $260.614). Además, se decretaron dividendos a
los propietarios de interés no controlante por $4.031 (2018: $2.025). Ver nota 30.4.
[ CITATION Nut19 \l 9226 ]

$3,000,000
$2,500,000
$2,000,000
$1,500,000
$1,000,000
$500,000
$-
Obligaciones Pasivos por Proveedores y Pasivo por Pasivo por Provisiones Otros pasivos
financieras derechos de uso cuentas por beneficios a impuesto
pagar empleados diferido
Representación del pasivo año 2019-2018 – Pasivos de largo
Los pasivos de largo plazo están representados por el 29% del total de los pasivos, correspondiente a un $4.612.540, y se evidencia
que la cuenta más representativa es Obligaciones financieras con un 17% que corresponde a $2.680.014, seguido de Pasivo por
impuesto diferido correspondiente al 6% con un valor de $948.035.
Dentro de las obligaciones financieras los préstamos que son tomados por
las compañías colombianas en dólares son los más representativos de dichas

Ilustración 36. Obligaciones financieras
obligaciones con un valor de $3.061.465 seguido de los bonos emitidos en el año 2009 con vencimientos en el año 2019 por un valor
de $135.585.
$9,000,000
$8,000,000
$7,000,000
$6,000,000
$5,000,000
$4,000,000
$3,000,000
$2,000,000
$1,000,000
$-
Capital emitido Prima en emisión Reservas y Otro resultado Utilidad del Patrimonio Participaciones
de capital utilidades integral período atribuible a las no controladoras
acumuladas acumulado participaciones
controladoras
Representación del patrimonio año 2019-2018
Una de las cuentas más representativas del patrimonio son las participaciones de la
controladora con un 55% del total del patrimonio, correspondiente a un $8.627.950,
seguido de las reservas con un 24% el cual corresponde a $3.802.402.

Ilustración 37. Participaciones no controladas
Durante 2019, Setas Colombianas S.A. distribuyó dividendos por $11.338 (2018:
$3.136), de los cuales, $57 fueron pagados a las participaciones no controladoras (2018:
$16), Helados Bon S. A. distribuyó dividendos por $12.338 (2018: $10.674), de los cuales,
$2.322 fueron pagados a las participaciones no controladoras (2018: $2.009), Novaceites
distribuyó dividendos por $3.304,de los cuales $1.652 fueron pagados a las participaciones
no controladoras y Shadel Ltda Shalin del Vecchio Ltda. distribuyó dividendos por $487
(2018: $148), de los cuales $1 fueron pagados a las participaciones no controladoras.
[ CITATION s3a19 \l 9226 ]
Evolución accionaria últimos diez (10) años
Fuente: Grupo Aval

Ilustración 38. Evolución accionaria Nutresa
El grupo Nutresa en el año 2009 evidencia una cotización de la acción de $12.852 y los
años siguientes se observa un crecimiento significativo hasta llegar a un punto máximo de
$28.530 siendo la máxima cotización de la acción en el año 2014 y a su vez en el año 2015
la acción baja hasta los $20.000, el comportamiento de la acción durante los últimos años
fue moderada hasta terminar en el año 2019 con un valor de la acción de $24.610, estas
conductas de la acción obedece a factores determinados en el informe de resultados de
grupo Nutresa del año 2014 el cual evidencia lo siguiente:
El Grupo Nutresa finaliza el primer semestre del año 2014 con ventas totales de COP
3,002,391 millones, lo que representa un crecimiento del 14.9%, incluyendo adquisiciones,
con unas ventas por innovación equivalentes al 15.8% de las ventas totales.
Las ventas en Colombia alcanzaron COP 1,972,429 millones y crecieron un 7.7%. Este
desempeño se explica principalmente por dos aspectos. En primer lugar, el buen
comportamiento de la economía colombiana que ha impulsado el consumo de los hogares,
situación que Grupo Nutresa ve con una perspectiva positiva en el largo plazo. Y en
segundo lugar, la cobertura del territorio colombiano con la red de distribución de
productos congelados, refrigerados y secos, a través de la cual se llega con una oferta
amplia, diferenciada y de marcas líderes a los diferentes canales que atiende Nutresa.
[ CITATION Nut19 \l 9226 ]
Cabe destacar que el grupo Nutresa se consolida en el mercado debido a la variedad de
productos que ofrece, disponibilidad, coberturas y del mismo modo a la alta demanda de las
personas de los hogares colombianos, lo cual genera confianza tanto al consumidor final
como de aquellas personas inversionistas que ponen la mirada en la compañía.

INSTRUMENTOS DE COBERTURA (DERIVADOS)
Un derivado financiero es un instrumento financiero cuyo valor cambia como respuesta
a los cambios en una variable observable de mercado (tal como un tipo de interés, tasa de
cambio, el precio de un instrumento financiero o un índice de mercado, incluyendo las
calificaciones crediticias), cuya inversión inicial es muy pequeña en relación a otros
instrumentos financieros con respuesta similar a los cambios en las condiciones de mercado
y que se liquida, generalmente, en una fecha futura.
En el curso normal de los negocios las compañías realizan operaciones con instrumentos
financieros derivados, con el único propósito de reducir su exposición a fluctuaciones en el
tipo de cambio y de tasas de interés de obligaciones en moneda extranjera. Estos
instrumentos incluyen entre otros, contratos swap, forward, opciones y futuros de
commodities de uso propio.
Los derivados se clasifican dentro de la categoría de activos o pasivos financieros, según
corresponda la naturaleza del derivado, y se miden a valor razonable con cambios en el
estado de resultados, excepto aquellos que hayan sido designados como instrumentos de
cobertura.
Los contratos de commodities celebrados con el objetivo de recibir o entregar una
partida no financiera de acuerdo con las compras, ventas o necesidades de utilización
esperadas por la entidad, se consideran “derivados de uso propio”, y su efecto se reconoce
como parte del costo del inventario.

A continuación, podemos observar los productos en los cuales el grupo Nutresa utiliza
los contratos de commodities como una herramienta que le permite la mitigación de los
riesgos en el siguiente segmento.
Grupo Nutresa designa y documenta ciertos derivados como instrumentos de cobertura
contable para cubrir:
 Los cambios en el valor razonable de activos y pasivos reconocidos o compromisos
en firme (coberturas de valor razonable),

 La exposición a las variaciones en los flujos de caja de transacciones futuras
altamente probables, (coberturas de flujo de efectivo) y
 Coberturas de una inversión neta en el extranjero.
El Grupo espera que las coberturas sean altamente eficaces en lograr compensar los
cambios en el valor razonable o las variaciones en los flujos de efectivo. El Grupo evalúa
permanentemente las coberturas, al menos trimestralmente, para determinar que realmente
éstas hayan sido altamente eficaces a lo largo de los períodos para los cuales fueron
designadas.
Grupo Nutresa, recurre al endeudamiento en dólares con el fin de obtener tasas de
interés más competitivas en el mercado, y utiliza derivados financieros para mitigar el
riesgo de la tasa de cambio en estas operaciones; estos derivados son designados como
coberturas contables, lo que implica que la medición al valor razonable del instrumento
derivado se reconoce como un ajuste al costo amortizado de la obligación financiera
designada como partida cubierta. La deuda en USD con cobertura al 31 de diciembre de
2019 asciende a USD$11.341.542 (2018: USD$50.341.542). Además, Grupo Nutresa
utiliza derivados financieros para gestionar y cubrir las posiciones de flujo de caja frente al
dólar, en las diferentes geografías donde opera; estos derivados, no designados como
contabilidad de cobertura, son medidos a valor razonable, y se incluyen en el estado de
situación financiera en las categorías de “otros activos corrientes” y “otros pasivos
corrientes”, según corresponda.
El Grupo no utiliza instrumentos financieros derivados para propósitos especulativos.

A continuación, se presenta el detalle de los activos y pasivos por instrumentos
financieros derivados:

Ilustración 3. Instrumentos de cobertura
Debido al crecimiento del mercado para el periodo 2019 el Grupo Nutresa por concepto
de estrategias financieras para cubrir el riesgo de las inversiones en al valor razonable
reflejo un valor en el activo de $ 10.750, superior al del periodo inmediatamente anterior
que era de $ 13.209, así mismo, la cobertura de mitigación de riesgo en el pasivo para el
año 2019 fue de $ (9.871) siendo menor a la del periodo 2018 que fue de $ 6.688.
De este mismo modo se evidencia la utilización de derivados o acuerdos financieros que
se realizaron para evitar movimientos adversos en el precio de los activos lo cual

constituyeron un valor de respaldo en Forward y demás opciones lo que significó para el
2019 un ingreso de $ 5.888, que a su vez fue mayor que el año 2018 el cual era de $3.045,
en los pasivos los contratos derivados para el 2019 fueron de $ (1.169) menores a los del
año 2018 que reflejaban una cifra de $ (1.638). por otra parte, el valor neto de los derivados
financieros del grupo Nutresa obtuvo una disminución muy significativa ya que en el año
2019 el valor fue de $5.598 en comparación al año 2018 el cual fue de $ 21.304 reflejando
una disminución de $ 15.706 de un año respecto al otro.
El total de Instrumentos Financieros derivados para el Grupo Nutresa en el 2019 en el
activo fue de $ 16.638 y en el pasivo de $ (11.040), lo que significó un valor neto de
derivados financieros por valor de $ 5.598.
La valoración de instrumentos financieros derivados no designados, generó una utilidad
en el estado de resultados de $1.023 (2018: $798), registrado como parte de la diferencia en
cambio de activos y pasivos financieros y no financieros. La valoración de derivados para
cubrir las posiciones de flujo de caja generó un ajuste en ORI por $9.096 (2018: $7.960)
(Ver nota 31).

Fuente: Grupo Nutresa,2019
Ilustración 4. Otro resultado integral
Todos los derivados financieros son medidos mensualmente a valor razonable, de
acuerdo a la metodología de valoración de Black Scholes. Estas partidas son clasificadas en
el nivel 2 de la jerarquía de valor razonable, establecida en la NIIF 13.
Conversión de saldos y transacciones en moneda extranjera.
El Grupo Nutresa las transacciones que efectúan en una moneda diferente a la moneda
funcional del Grupo, se convierten utilizando el tipo de cambio vigente en la fecha de la
transacción. Posteriormente, los activos y pasivos monetarios denominados en moneda
extranjera son convertidos utilizando los tipos de cambio de la fecha de cierre de los
estados financieros, que se toma de la información publicada por la entidad oficial
encargada de certificar esta información; las partidas no monetarias que se miden a su valor
razonable se convierten utilizando las tasas de cambio a la fecha en la que se determina su

valor razonable, y las partidas no monetarias que se miden a costo histórico se convierten
utilizando las tasas de cambio vigentes a la fecha de las transacciones originales.
Principales monedas y tasas de cambio
A continuación, presentamos la evolución de las tasas de cambio de cierre a pesos
colombianos de las monedas extranjeras que corresponden a la moneda funcional de las
subsidiarias de Grupo Nutresa, y que tienen un impacto significativo en los estados
financieros consolidados:
Fuente: Grupo Nutresa,2019l

Ilustración 5. Tasas de cambio
Todas las diferencias de cambio surgidas de activos y pasivos operativos, se reconoce en
el estado de resultados como parte de los ingresos y egresos operacionales; las diferencias
en cambio de otros activos y pasivos, se reconoce como parte del ingreso o gasto
financiero, a excepción de las partidas monetarias que proveen una cobertura eficaz para
una inversión neta en un negocio en el extranjero y las provenientes de inversiones en
acciones clasificadas como de valor razonable a través de patrimonio. Estas partidas y sus
efectos impositivos se reconocen en el otro resultado integral hasta la disposición de la
inversión neta, momento en el que se reconocen en el resultado del período.
A continuación, se presenta el detalle de las diferencias en cambio de los activos y
pasivos reconocidos en el resultado del periodo:

Ilustración 6. Efecto de la variación en las tasas de cambio
En la gráfica anterior se ve reflejada la diferencia en cambio operativa que esta
compuesta en Realizadas y No realizadas las cuales conforman un valor de $ 23.661
superior al del 2018 que reflejo una diferencia en cambio negativa en $ - 4.260. del mismo
modo se evidencia una diferencia en cambio no operativa la cual es negativa en $ -4.460. al
compararla con el año inmediatamente anterior se ve que inferior ya que para el año 2018
fue de $ 23.113.
El total de ingresos percibidos por diferencia en cambio fueron de $ 19.201 para el año
2019 que reflejo un aumento con relación al 2018 que obtuvo unos ingresos de $ 18.853.

Ilustración 7. Riesgo de tipo de cambio
En la imagen anterior se evidencia como El Grupo Nutresa opera en el ámbito
internacional y, por tanto, está expuesto al riesgo de tipo de cambio por operaciones con
divisas, especialmente en dólar estadounidense. El riesgo de tipo de cambio surge

principalmente de operaciones comerciales y pasivos, donde, en algunos casos, se emplean
instrumentos financieros derivados para mitigarlo. Las normas básicas existentes permiten
la libre negociación de divisas extranjeras a través de los bancos y demás instituciones
financieras a tasas libres de cambio. No obstante, la mayoría de las transacciones en
moneda extranjera todavía requieren aprobación oficial.
La posición neta activa para mitigar el Riesgo de tipo de cambio para el 2019 en fue de
1.038.847.690 USD. A su vez, la posición neta de riesgo para el mismo periodo 2019 en
pesos colombianos fue de $ 3.404.449, estas cifras al compararlas con el periodo anterior se
evidencian que son mayores tanto en USD como en COP.
Las principales variables usando la metodología de valoración son las siguientes:
 Tasa de cambio spot
 Tasa de cambio futura pactada
 Fecha de vencimiento
 Tasa libre de riesgo en COP y USD
 Volatilidades de la tasa de cambio
A continuación, se analizarán los diferentes resultados que obtuvo el Grupo Nutresa en
el transcurso de su operación para el año 2019 en el desarrollo de sus actividades y
segmentos de negocio.
Dicho lo anterior, se detallan los resultados obtenidos por medio de Indicadores
Financieros.
Las razones de liquidez se utilizaron para analizar la capacidad que tiene el Grupo
Nutresa para satisfacer sus obligaciones de corto plazo y a partir de ahí obtener elementos
de juicio y criterios de la solvencia del efectivo y la capacidad para permanecer solventes
en caso de situaciones adversas.
El grupo Nutresa al final del periodo 2019 muestra una razón corriente de 1.4 igual a la
del periodo 2018. El Grupo Nutresa por cada peso adeudado en el corto plazo, cuenta con
capacidad de respaldo de esas obligaciones de 1.4. generando un excedente de 0.4
centavos.
El Grupo Nutresa durante el periodo 2019 muestra una prueba acida de 0.86 mayor a la
del 2018 que estuvo en 0.84. Este indicador para el 2019 establece que por cada peso que la
empresa debe a corto plazo descontados sus inventarios, cuenta con una disponibilidad
inmediata para el pago de 0.86 que lo conforman el efectivo y equivalente al efectivo y las
cuentas por cobrar, lo que refleja que el Grupo Nutresa no está en condiciones de paga la
totalidad de sus deudas de corto plazo sin recurrir a la venta de sus segmentos de negocio.
El resultado es bueno desde el punto de vista financiero ya que lo ideal es que por ser una
empresa que acumula un gran inventario su capacidad de pago se considera buena si se
encuentra cerca de 0,5 pesos por cada uno de deuda,
El capital de trabajo neto del Grupo Nutresa después de haber cancelado sus pasivos a
corto plazo para el 2019 fue de $ 915.125, cifra mayor a la del periodo 2018 que estaba
representada en $ 778.319. lo que represento una tendencia de mejora. Así mismo, para el
2019 y 2018 la compañía logro mantener una relación eficiente en la razón corriente
beneficiando a su vez el capital neto de trabajo.

El Grupo Nutresa cuenta con una concentración de endeudamiento total del 44% para el
2019, en el 2018 el endeudamiento total fue menor estaba en un 38 %. Lo que refleja que la
compañía se apalanco más para el periodo 2019. A su vez la compañía tiene comprometido
en el 2019 el 44% del valor de su inversión con estrategias de apalancamiento para sostener
la operación.
En el apalancamiento de los pasivos con relación al aporte de accionistas el Grupo
Nutresa se apalanco en el 2019 en 0.8 veces con sus proveedores y acreedores sin poner en
riesgo la inversión realizada por los socios. Un dato mayor al del 2018. Esto refleja que la
inversión realizada por los accionistas se encuentra comprometida en 2019 en 0.8 veces
resultado que compromete parte del patrimonio de la empresa gracias la adopción de
políticas de apalancamiento del Grupo Nutresa y sus relaciones comerciales y financieras.
La concentración del endeudamiento a corto plazo con referencia a su deuda total del
Grupo Nutresa para el año 2019 fue de 34% lo que representa una disminución en relación
al año 2018 que estaba en 39%. Lo que significa que para el 2019 las negociaciones
corrientes que realizo la entidad las cancelo en periodos cortos para dar sostenibilidad en
sus transacciones comerciales.
Continuando con la concentración de endeudamiento a largo plazo se evidencia que para
2019 aumento un 5 % con relación al periodo 2018, lo que indica la aquerencia de un
mayor apalancamiento direccionado a la inversión y ampliación de mercados en sus
segmentos de negocio.
En cuanto a las razones de actividad El Grupo Nutresa de acuerdo con los
procedimientos realizados, se evidenciaron los siguientes resultados:

VENTAS NETAS $ 9.958.851
ROTACION CARTERA 9
PROMEDIO CXC $ 1.093.414
CXC AÑO 1 + CXC AÑO 2 $ 2.186.827
PROMEDIO CUENTAS POR COBRAR $ 1.093.414
2 $ 2
Las cuentas por cobrar del Grupo Nutresa rotaron durante el periodo 2019, nueve (9)
veces, lo que significa que el promedio de las cuentas por cobrar que fue de $ 1.093.414 se
convirtió en efectivo nueve (9) veces durante dicho periodo.
365 365
DIAS DE CARTERA 40
ROTACION CARTERA 9,1
El recaudo de cartera del Grupo Nutresa en promedio es de cuarenta (40) días, lo que
significa que es el tiempo en qué la compañía recupera su cartera o cuentas por cobrar, esto
debido acuerdos comerciales o plazos estipulados. También puede existir cuentas por
cobrar vencidas que producen problemas de flujo de efectivo. Normalmente es bueno un
recaudo menor a treinta (30) días.
COSTO DE VENTAS $ 5.565.300

ROTACION INVENTARIO 5
PROMEDIO INVENTARIO $ 1.179.003
INV AÑO 1 + INV AÑO 2 $ 2.358.006
PROMEDIO INVENTARIO $ 1.179.003
2 2
El inventario del Grupo Nutresa roto cinco (5) veces en el periodo 2019, lo que significa
que este inventario se convierte cinco (5) veces en el año en efectivo o cuentas por cobrar
debido a sus políticas .
365 365
DIAS DE INVENTARIO 77
Se evidencia que el Grupo Nutresa convierte sus inventarios a efectivo cada 77 días en
promedio, lo que significa que tiene disponibilidad de inventarios para 77 días esto a su
volumen de ventas y producción de segmentos.

COSTO DE VENTAS $ 5.565.300
ROTACION PROVEEDORES 5
PROMEDIO. CXP PROVEEDORES $ 1.165.047
CXP PROV AÑO 1 + CXP PROV AÑO 2 $ 2.330.093
PROMEDIO PROVEEDORES $ 1.165.047
2 2
Las obligaciones con proveedores en el 2019 que ascendían a $ 1.165.047 produjeron
salidas de efectivo durante 5 veces en dicho periodo.
365 365
DIAS DE PROVEEDORES 77
El grupo Nutresa a través de sus negociaciones comerciales a conseguido una
financiación de sus obligaciones de 77 días, lo que permite que tenga un tiempo de casi dos
meses y medio para el pago de sus obligaciones.
CICLO OPERATIVO DIAS INV + DIAS DE CARTERA 117
CICLO EFECTIVO DIAS INV + DIAS CART - DIAS PROVEEDORES 195
Para el ciclo operativo; El Grupo Nutresa tarda 117 días en recuperar el dinero invertido
en la operación.
En cuanto al Ciclo efectivo; El Grupo Nutresa tarda 195 días, entre en desembolso del
pago de sus proveedores y el recaudo de su cartera.

ROTACION DE ACTIVOS TOTALES 0,6
ACTIVOS TOTALES $ 15.645.241
El Grupo Nutresa obtuvo una rotación de sus activos en un 0,64 para el año 2019,lo que
significa que por cada peso que se invierte se genera 0.64 centavos, a causa de que El
Grupo Nutresa tiene un rubro representativo en Propiedad Planta y Equipo, lo que es
normal para este tipo de empresas que tiene un gran número de segmentos de negocio.

ROTACION PATRIMONIO 1,1
PATRIMONIO $ 8.684.864
La estrategia de financiación del Grupo Nutresa que mide la relación entre los activos de
la empresa y el patrimonio en cuanto al riesgo y la rotación de la inversión dada por lo
accionistas para el año 2019 es de 1.1.
A continuación, se presenta un análisis de las razones de rendimiento para evaluar las
utilidades del Grupo Nutresa respecto a las ventas, los activos o la inversión de los
accionistas.
El beneficio directo que obtuvo el Grupo Nutresa por sus diferentes segmentos de
negocio para el año 2019 fue de 44%, de esta manera se evidencia un margen bruto positivo
que refleja que la actividad económica de la empresa es rentable. No obstante, fue menor a
del año inmediatamente anterior que estaba un punto porcentual por encima en 45%.
En Grupo Nutresa genero una utilidad operacional para el año 2019 del 10 % mayor a la
del 2018 que fue de 9%, quiere decir que para el 2019 la compañía genero más ingresos por
ventas, refleja que la compañía puede satisfacer a sus acreedores y crear valor para sus
accionistas al generar flujo de efectivo operativo, lo que significa que este 10% de margen
es saludable para el Grupo Nutresa ya que paga sus costos fijos y tiene un menor riesgo
financiero. Refleja una buena estrategia de precios y la eficiencia operativa del Grupo
Nutresa.
El grupo Nutresa para el 2019 muestra una utilidad neta de 5% un punto porcentual
menos al del año anterior que estaba en 6%, esto debido a un aumento en sus costos y
gastos debido al cierre de franquicias, traslado de operaciones así mismo se le dio de baja a
maquinaria y equipo en el cierre de una planta de procesos, En términos generales la
compañía para el 2019 fue eficiente en un 5% para convertir sus ventas en utilidades para
los accionistas.
La carga tributaria en Colombia del Grupo Nutresa aumento en el 2019 en 22% que fue
lo que realmente pago, existiendo un aumento en los impuestos del 2018 que fue de 16%.
La rentabilidad de activo (ROA) del Grupo Nutresa en el 2019 está representada en;
Rentabilidad bruta del 28%, así mismo la rentabilidad neta para este mismo periodo fue de
3%, esto evidencia una disminución del 93% entre la rentabilidad bruta y neta, debido a que
el Grupo Nutresa se desprendió de recursos económicos para el pago de costos y gastos
dentro de su actividad económica. También se observa que el periodo 2018 se generó una
mayor rentabilidad; en cuanto a la rentabilidad bruta fue del 30% y la rentabilidad Neta del
4%.
Al medir la capacidad del activo se evidencia que son rentables y que el Grupo Nutresa
se encuentra en una buena posición debido a que por cada peso invertido la compañía
genero 3 pesos de utilidad neta en el periodo 2019.

La rentabilidad obtenida por el Grupo Nutresa en el periodo 2019 en relación a sus
socios y accionistas en proporción al capital que han invertido en la empresa dejando por
fuera los gastos financieros y de impuestos fue de 5.9%, menor a la del 2018 que estaba en
6.1%.
Esto permite ver que los capitales de la empresa se están empleado de forma positiva.
EBITDA UOP + DEP + AMORT + DETER + PROV-DIF CAMB $ 1.347.229 $ 1.126.422

Ilustración 8. Utilidad operativa
El Grupo Nutresa en el 2019 cuenta con $ 1.347.229 en la generación de flujos de caja
operativos una cifra superior a la del 2018 que contaba con $ 1.126.422. Es decir, los
beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación, amortización menos la diferencia en
cambio para el 2019 fueron de $ 1.347.229, esto significa que la compañía está siendo
rentable y tiene una buena capacidad de generar caja operativa.
La capacidad que obtuvo el Grupo Nutresa para el cumplimiento de sus obligaciones
asociadas a gastos financieros en el periodo 2019 fue de 3.17, es decir el grado de
apalancamiento financiero de la compañía es de 3.17 lo que prevé que tiene mayor
capacidad de endeudamiento en este periodo. También se evidencia que la compañía
genero una mayor cobertura de intereses en el 2018 siendo de 3.43.

Al analizar la relación que el Grupo Nutresa genero mediante su actividad comercial y lo
que necesita invertir para el normal funcionamiento de su actividad económica obtuvo un
flujo de caja del 14% en el 2019, esto quiere decir que la compañía necesita un menor
endeudamiento para financiar sus actividades ya que cuenta con una base para la
reinversión.
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PROYECTO DE AULA

Jairo Alberto Cobos

Abel Antonio Pimiento

Brian Steven Guaidia

Lisset Brigitte Gutiérrez Suarez

UNIVERSIDAD COOPERATIVA DE COLOMBIA

Tresmontes Lucchetti – TMLUC.............................................................................12

COMBINACIONES DE NEGOCIO Y PLUSVALÍA....................................................14

Instrumentos financieros derivados y coberturas.........................................................29

RESPONSABILIDAD SOCIAL, AMBIENTAL............................................................31

INVERSIONES EN ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS................................36

ANÁLISIS DEL SECTOR Y DEL MERCADO.............................................................39

EXPECTATIVAS Y/O PROYECCIONES.....................................................................42

ANÁLISIS FINANCIERO DEL ESTADO DE RESULTADOS....................................44

Evolución de los ingresos 2019-2018..........................................................................44

Ingresos por área geográfica....................................................................................46

Representación de los ingresos no operacionales........................................................50

Evolución de la utilidad año 2019-2018......................................................................52

Distribución de la utilidad años 2019 (Controlante y no controlante).........................53

ANÁLISIS DEL ESTADO DE LA SITUACIÓN FINANCIERA..................................56

Composición del estado de la situación financiera......................................................56

Representación del activo año 2019-2018 – Activos de corto.....................................57

Representación del activo año 2019-2018 – Activos de largo...............................62

Evaluación del deterioro de valor de las plusvalías.....................................................65

Representación del pasivo año 2019-2018 – Pasivos de corto.....................................67

Representación del pasivo año 2019-2018 – Pasivos de largo.....................................69

Representación del patrimonio año 2019-2018............................................................70

Evolución accionaria últimos diez (10) años...............................................................71

INSTRUMENTOS DE COBERTURA (DERIVADOS).................................................73

Conversión de saldos y transacciones en moneda extranjera...................................78

Principales monedas y tasas de cambio....................................................................78

Ilustración 2. Participación de mercado..........................................................................14

Ilustración 4. Redes de distribución................................................................................19

Ilustración 5.Ventas Grupo Nutresa...............................................................................20

Ilustración 6. Comercialización, distribución y producción...........................................21

Ilustración 10. Comportamiento de tasas de referencia..................................................30

Ilustración 11. Activos y pasivos por instrumentos financieros derivados....................31

Ilustración 12. Inversiones en asociadas y negocios conjuntos......................................38

Ilustración 13. Producción y demanda sector alimentos procesados..............................40

Ilustración 14. Objetivos estratégicos 2020....................................................................43

Ilustración 15. Dimensión económica............................................................................44

Ilustración 16. Actividades ordinarias............................................................................45

Ilustración 17. Ventas totales acumulado 2019..............................................................46

Ilustración 18. Ingreso de actividades ordinarias por áreas geográficas.........................47

Ilustración 19. Ventas Colombia e Internacionales........................................................47

Ilustración 20. Composición del costo............................................................................49

Ilustración 22. Otros Ingresos (egresos) Operacionales netos........................................51

Ilustración 23. Ingresos y gastos financieros..................................................................52

Ilustración 24. Utilidades Nutresa 2019.........................................................................54

Ilustración 25. Utilidad por acción.................................................................................55

Ilustración 26. Utilidad neta por acción 2018-2019.......................................................56

Ilustración 27. Utilidad por segmento............................................................................56

Ilustración 28. Efectivo y equivalentes de efectivo........................................................59

Ilustración 29. Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar..................................59

Ilustración 30. Inventarios..............................................................................................60

Ilustración 31. Activos biológicos..................................................................................61

Ilustración 32. Inversiones en asociadas y negocios conjuntos......................................64

Ilustración 33. Otros activos financieros no corrientes..................................................65

Ilustración 34. Plusvalía..................................................................................................66

Ilustración 35. Proveedores y cuentas por pagar............................................................69

Ilustración 36. Obligaciones financieras.........................................................................70

Ilustración 37. Participaciones no controladas...............................................................71

Ilustración 38. Evolución accionaria Nutresa.................................................................72

Ilustración 39. Instrumentos de cobertura......................................................................77