Unidad 2:

Evaluación Financiera de Proyectos

Sesión 4:
Evaluación Financiera de Proyectos
Conceptos Básicos
 Objetivo de la Unidad:

Conocer los fundamentos de la Evaluación

Financiera de Proyectos y las funciones de
matemática financiera con Excel.
 Contenido de la Sesión:

Evaluación Financiera de Proyectos

Conceptos Básicos
Proyecto
“Un proyecto no es más ni menos que la búsqueda de una
solución inteligente al planteamiento de un problema que
tiende a resolver, entre tantas, una necesidad humana”
(Preparación y Evaluación de Proyectos, Sapag y Sapag)

Ejemplos:

– Reemplazo de una tecnología obsoleta

– Plantación y tala de un bosque de pinos
– Lanzar un nuevo producto
– Mejoramiento de una carretera.
– Desarrollo de un proyecto de vivienda social para 500 familias.
El proyecto como un proceso
Identificar problemas que puedan
Idea resolverse y oportunidades de negocio que
puedan aprovecharse. (etapa de la
servilleta)
Se prepara y evalúa el proyecto de manera
de obtener de él, el máximo excedente
Preinversión económico a lo largo de su vida útil,
realizando para esto estudios de mercado,
técnicos, económicos, financieros y otros.
Se diseña y se materializa físicamente la
Inversión inversión requerida por el proyecto de
acuerdo a lo especificado en la etapa
anterior.

Se pone en marcha el proyecto y se

Operación concretan los beneficios netos que fueron
estimados previamente.
Ciclo de vida del proyecto

Idea Idea PLANO DE

LAS IDEAS

Perfil

Prefactibilidad Preinversión

Factibilidad Operación

PLANO DE LAS Diseño y

Inversión Operación
ACCIONES ejecución
Ciclo de Vida de un Proyecto
Factibilidad
Costos/
tiempo Prefactibilidad

Perfil

Idea

Tiempo
Grado de
Incertidumbre
100%

50%

Umbral de lo
previsible
0%
Tiempo
TASA DE INTERÉS
 Tasa de Interés
Tasa de Interés Simple:
• Cuando los interés que obtenemos al vencimiento
no se suman al capital para poder generar nuevos
intereses.

VF = VA (1 + n * i)
VF = Valor Futuro
VA = Valor Actual
i = Tasa de interés
n = Periodo de tiempo
Ejercicio 1
Queremos calcular el interés simple producido por un
capital de 30,000 dólares invertido durante 5 años a
una tasa del 8% anual.

VF = VA (1 + n * i)

Donde:
VF = Valor Futuro
VA = Valor Actual
i = Tasa de interés
n = Periodo de tiempo
 Tasa de Interés
Tasa de Interés Compuesta:
• A diferencia del Interés simple, los intereses que
conseguimos en cada período se van sumando al
capital inicial, con lo que generan nuevos intereses.

VF = VA (1 + i) ^n

VF = Valor Futuro
VA = Valor Actual
i = Tasa de interés
n = Periodo de tiempo
Ejercicio 2
Queremos calcular el interés compuesto producido por
un capital de 30,000 dólares invertido durante 5 años a
una tasa del 8% anual.

VF = VA (1 + i) ^n

Donde:
VF = Valor Futuro
VA = Valor Actual
i = Tasa de interés
n = Periodo de tiempo
Tasa Efectiva – Equivalencias
• Para hallar tasas efectivas equivalentes se
hace uso de la siguiente fórmula:

Por ejemplo:
Para hallar la tasa efectiva mensual (i1) de una tasa efectiva anual (i2), se
hará uso de la siguiente fórmula:

 mm12 
i1 = (1+i2) -1

Donde:

i1 = Tasa efectiva periódica desconocida o que se quiere hallar

m1 = Número de periodos en un año de la tasa efectiva desconocida
i2 = Tasa efectiva periódica conocida
m2 =Número de periodos en un año de la tasa efectiva conocida
Tasa Efectiva – Equivalencias
Ejercicio 3:
• Hallar la TEM equivalente de una TEA 12%.
• Hallar la TE-Trimestral equivalente de una TEM de 2.25%.
• Hallar la TE-Bianual equivalente de una TE-Trimestral de
4.25%.

Fórmula:
 mm12 
i1 = (1+i2) -1
Donde:

i1 = Tasa efectiva periódica desconocida o que se va ha hallar

m1 = Número de periodos en un año de la tasa efectiva desconocida
i2 = Tasa efectiva periódica conocida
m2 =Número de periodos en un año de la tasa efectiva conocida
Ejercicio 4

4.1) Una persona tiene que cancelar dentro de dos años y

medio una suma de $629.270 con una tasa de interés efectiva
mensual de 2.5%. Si esta persona desea cancelar la deuda hoy,
¿cuál es el valor de este pago?.

4.2) La Sra. Pérez tiene la obligación de pagar un monto de 125

dólares mensuales por un plazo de 2 años. Ella desea saber el
monto de pago al contado de pago si la tasa de interés efectiva
anual que le cobran es de 12.5%.
Anualidad Equivalente

Una anualidad es un valor uniforme o

constante de flujos de efectivo que se realizan
durante un período de tiempo.

Por ejemplo:
- El pago de un arriendo
- El monto de un salario fijo
- El pago de una cuota por un crédito
Anualidad Equivalente
• Dado un monto en valor
presente, se puede estimar
la anualidad equivalente a
través la función PAGO de
Excel.

• Para ello se tiene que

conocer la tasa de interés y
el número de periodos.

• También puede ser

estimada a partir de un
valor futuro y
considerando en la opción
“tipo” si el flujo de pago
está al principio del Ejercicio 5:
periodo se le indica 1. por Si compra un departamento de 175,000 dólares y
defecto asume que está al da de inicial 17,500 dólares, considerando una
final.
TEA de 11.5% y un plazo de 15 años, ¿cuál sería
el valor de la cuota mensual?
Tablas de Amortización
Los componentes de las tablas de amortización son:

1. Principal: Préstamo adquirido

2. Amortización: Monto que rebaja el principal
3. Saldo: Principal – Amortización
4. Tasa de interés: Costo del préstamo (TEA, TEM, etc.)
5. Interés: Saldo x Tasa de interés
6. Cuota: Amortización + Interés
7. Plazo: Periodo del préstamo (años, meses, etc.)

Algunos de los sistemas de amortización son:

1. Sistema Alemán (amortización constante)

2. Sistema Francés (cuotas fijas)
3. Sistema Americano
 Sistema Alemán
Principal 12,000 dólares
Plazo 6 años
TEA 15 %

Año Saldo Amortización Interés Cuota

1 12,000 2,000 1,800 3,800
2 10,000 2,000 1,500 3,500
3 8,000 2,000 1,200 3,200
4 6,000 2,000 900 2,900
5 4,000 2,000 600 2,600
6 2,000 2,000 300 2,300
12,000
 Sistema Alemán
Principal 12,000 dólares
Plazo 6 años
TEA 15 %

Amortización = Principal / Plazo = 12,000 / 6 = 2,000

Saldo 1 = Principal = 12,000

Saldo 2 = Saldo 1 – Amortización = 12,000 – 2,000 = 10,000
Saldo 3 = Saldo 2 – Amortización = 10,000 – 2,000 = 8,000 …

Interés 1 = Saldo 1 x TEA = 12,000 x 0.15 = 1,800

Interés 2 = Saldo 2 x TEA = 10,000 x 0.15 = 1,500
Interés 3 = Saldo 3 x TEA = 8,000 x 0.15 = 1,200 …

Cuota 1 = Amortización + Interés 1 = 2,000 + 1,800 = 3,800

Cuota 2 = Amortización + Interés 2 = 2,000 + 1,500 = 3,500
Cuota 3 = Amortización + Interés 3 = 2,000 + 1,200 = 3,200 …
 Sistema Francés
Principal 12,000 dólares
Plazo 6 años
TEA 15 %

Año Saldo Amortización Interés Cuota

1 12,000 1,371 1,800 3,171
2 10,629 1,576 1,594 3,171
3 9,053 1,813 1,358 3,171
4 7,240 2,085 1,086 3,171
5 5,155 2,398 773 3,171
6 2,757 2,757 414 3,171
 Sistema Francés
Principal 12,000 dólares
Plazo 6 años
TEA 15 %

Cuota = Principal x TEA x (1 +TEA) ^ n = 3,171

((1 + TEA) ^ n) - 1

Interés 1 = Saldo 1 x TEA = 12,000 x 0.15 = 1,800

Interés 2 = Saldo 2 x TEA = 10,629 x 0.15 = 1,594
Interés 3 = Saldo 3 x TEA = 9,053 x 0.15 = 1,358 …

Amortización = Cuota - Interés

Saldo 1 = Principal = 12,000

Saldo 2 = Saldo 1 – Amortización = 12,000 – 1,371 = 10,629
Saldo 3 = Saldo 2 – Amortización = 10,629 – 1,576 = 9,053 …
Sistema Americano
Principal 12,000 dólares
Plazo 6 años
TEA 15 %

Año Saldo Amortización Interés Cuota

1 12,000 - 1,800 1,800
2 12,000 - 1,800 1,800
3 12,000 - 1,800 1,800
4 12,000 - 1,800 1,800
5 12,000 - 1,800 1,800
6 12,000 12,000 1,800 13,800
 Sistema Americano
Principal 12,000 dólares
Plazo 6 años
TEA 15 %

• Amortización 1 - 5 =0

• Amortización 6 = 12,000

• Saldo = Principal = 12,000

• Interés = Saldo x TEA = 12,000 x 0.15 = 1,800

• Cuota 1 - 5 = Amortización + Interés = 0 + 1,800 = 1,800

• Cuota 6 = Amortización + Interés = 12,000 + 1,800 = 13,800

Tablas de Amortización
Ejercicio 6:

Se quiere comprar una casa de playa de 155,000 dólares y el banco le solicita

una inicial de 20% y le ofrece una TEA de 9.5%. Considerando que Ud. quiere
pagar el crédito a 10 años, elabore la tabla de amortización mensual
correspondiente considerando el método de amortización francés.

Si considera que su presupuesto disponible para pago mensual es de 1,300

dólares. ¿Cuál sería su recomendación?
Estructura de los Proyectos
Ingresos

Pre operativa Etapa Operativa

Costos Costos Operativos

Inversiones

27
Fundamentos Conceptuales

FLUJO DE CAJA

“En la evaluación de proyectos lo que buscamos es determinar si la inversión (-) rinde

mayores beneficios que los usos alternativos de la misma”
Fundamentos Conceptuales
Rentabilidad mínima
Si nos piden exigida (costo de
evaluar el oportunidad): 10%
siguiente flujo de
caja: VP = VF / ( 1 + i ) ^ n

Flujo de Caja
Descontado (FCD)
Período Cash Flow
0 -100
1 30
2 30 ERROR
3 30 170
4 30
5 50
GRACIAS