INFORME DE FACTIBILIDAD FINANCIERA

C.I Carbones El Porvenir OTA desde su fecha de constitución en el año 2015 viene
realizando operaciones y mostrando un crecimiento constante, tal y como lo
muestran los estados de resultados a diciembre 31 de los años 2016 y 2017 donde
se reflejan utilidades netas por $ 249.649.654 y $ 719.432.221 respectivamente.
(Ver Anexo No. 13 Estados Financieros a 31 de diciembre año 2016 y 2017).

Para realizar la evaluación financiera y económica, C.I CARBONES DEL PORVENIR

OTA S.A.S, elaboró el flujo de caja y el estado de fuentes y usos cada uno
proyectado para los años 2019 al 2021, tomando como referente la proyección
de las exportaciones para el mismo periodo.

C.I CARBONES DEL PORVENIR O.T.A S.A.S

ESTADO DE FUENTES Y USOS PROYECTADO 3 AÑOS

Año 3 Año 2 Año 1

proyectado proyectado proyectado
2021 2020 2019
ACTIVIDADES DE OPERACIÓN

UTILIDAD Y/O PERDIDA DEL PERIODO 1.524.597.379 1.341.753.111 1.156.015.229

PARTIDAS QUE NO AFECTAN EL EFECTIVO

(+) DEPRECIACIONES 5.314.637 6.252.514 7.105.129

(+) AMORTIZACIONES 0 0 0
SUBTOTAL 5.314.637 6.252.514 7.105.129
EFECTIVO GENERADO EN OPERACIÓN 1.529.912.016 1.348.005.625 1.163.120.358

CAMBIOS EN ACTIVOS Y PASIVOS OPERACIONALES

(+) DISMINUCION DEUDORES 231.972.210 272.908.482 310.123.275
(+) AUMENTO PROVEEDORES 65.671.066 57.105.275 50.986.852
(+) AUMENTO CUENTAS POR PAGAR 776.406.400 675.136.000 602.800.000
(+) AUMENTO IMPUESTOS GRAVAMENES Y TASAS 20.567.562 17.884.837 15.968.604
(+) AUMENTO OBLIGACIONES LABORALES 518.265 450.666 402.380
(+) AUMENTO OTROS PASIVOS 0 0 0
(-) AUMENTO DEUDORES (313.844.753) (347.338.067) (379.039.558)
(-) DISMINUCION PROVEEDORES (56.400.729) (47.834.938) (41.716.516)
(-) DISMINUCION CUENTAS POR PAGAR (666.806.400) (565.536.000) (493.200.000)
(-) DISMINUCION IMPUESTOS GRAVAMENES Y TASAS (8.466.264) (11.148.989) (13.065.222)
 (-) DISMINUCION OTROS PASIVOS 0 0 0
FLUJO DE EFECTIVO NETO EN ACTIVIDADES DE OPERACIÓN 1.579.529.373 1.399.632.891 1.216.380.175

ACTIVIDADES DE INVERSION
(-) COMPRA ACTIVOS FIJOS 0 0 0
(+) VENTA ACTIVOS FIJOS 0 0 0
FLUJO DE EFECTIVO NETO EN ACTIVIDADES DE INVERSION 0 0 0

ACTIVIDADES DE FINANCIACION 0 0 0
(+) NUEVAS OBLIGACIONES FINANCIERA 0 0 0
(+) NUEVAS OBLIGACIONES FINANCIERAS A LARGO PLAZO 0 0 0
(+) AUMENTO BONOS Y PAPELES COMERCIALES 0 0 0
(+) AUMENTO CAPITAL SOCIAL Y/O RECOLOCACION DE ACCIONES 0 0 0
(+) AUMENTO SUPERAVIT DE CAPITAL 0 0 0
(-) PAGO DE OBLIGACIONES FINANCIERAS 0 0 0
(-) PAGO DE OBLIGACIONES FINANCIERAS A LARGO PLAZO 0 0 0
(-) DISMINUCION BONOS Y PAPELES COMERCIALES 0 0 0
(-) DISMINUCION CAPITAL SOCIAL Y/O READQUISICION DE ACCIONES 0 0 0
(-) DISMINUCION SUPERAVIT DE CAPITAL 0 0 0
(-) PAGO DE UTILIDADES (DIVIDEN. PARTICIP. GIRO 0 0 0
FLUJO DE EFECTIVO NETO EN ACTIVIDADES FINANCIERAS 0 0 0

TOTAL - AUMENTO (DISMINUCION) DEL EFECTIVO 1.579.529.373 1.399.632.891 1.216.380.175

EFECTIVO AÑO ANTERIOR 2.616.267.663 1.216.634.772 254.597
EFECTIVO PRESENTE AÑO 4.195.797.036 2.616.267.663 1.216.634.772
 C.I CARBONES DEL PORVENIR O.T.A S.A.S
EXPORTACIONES DE PROYECCIONES
Mes
2019 2020 2021
Enero 0 2.400 3.000
Febrero 0 2.400 3.000
Marzo 0 2.400 3.000
Abril 0 2.400 3.000
Mayo 2.000 2.400 3.000
Junio 2.000 2.400 3.000
Julio 2.000 2.400 3.000
Agosto 2.000 2.400 3.000
Septiembre 2.000 2.400 3.000
Octubre 2.000 2.400 3.000
Noviembre 2.000 2.400 3.000
Diciembre 2.000 2.400 3.000
TONELADAS METRICAS 16.000 28.800 36.000
PRECIO ESTIMADO UDS/Tm 300 380 450
INGRESO ESTIMADO USD 4.800.000 10.944.000 16.200.000

incremento en volumen 20% 25%

Dólar estimado 3.000 3.050 3.080
Vr Venta en pesos 14.400.000,000 33.379.200,000 49.896.000,000
 C.I CARBONES DEL PORVENIR O.T.A S.A.S
FLUJO DE CAJA PROYECTADO 3 AÑOS

2.019 2.020 2.021

INGRESOS 14.400.000,000 33.379.200,000 49.896.000,000
Por operación 14.400.000,000 33.379.200,000 49.896.000,000
Credito bancario
rotativo 0,000 0,000 0,000
Por anticipos 0,000 0,000 0,000

DESEMBOLSOS 7.555.789,590 8.462.484,340 9.477.982,461

Nómina 387.750,699 434.280,782 486.394,476
Transporte
Carga 1.711.529,093 1.916.912,584 2.146.942,094
Autoretenciones 221.340,674 247.901,555 277.649,741
honorarios 23.847,059 26.708,706 29.913,751
Retención en la
fuente 307.585,519 344.495,781 385.835,275
Impuesto de
industria y
comercio 4.725,000 5.292,000 5.927,040
Servicios
tecnicos 1.444,453 1.617,787 1.811,922
Dotaciones 3.188,719 3.571,365 3.999,929
Gastos
bancarios 43.804,917 49.061,507 54.948,888
Servicios 24.015,311 26.897,148 30.124,806
Gastos legales 3.484,740 3.902,909 4.371,258
Gastos de viajes 6.987,750 7.826,280 8.765,434
repuestos y
herramientas 42.790,626 47.925,501 53.676,561
mantenimientos 23.925,887 26.796,993 30.012,633
costos de venta 3.253.054,955 3.643.421,550 4.080.632,136
Diversos 1.496.314,188 1.675.871,891 1.876.976,517
Cuota crédito
rotativo 0,000 0,000 0,000
Intereses crédito
rotativo 0,000 0,000 0,000

Sobrante anual
en caja -10.000.000.000 $ 6.844.210.410,50 $24.916.715.659,76 $40.418.017.538,93
A continuación se relacionan las principales generalidades que se tuvieron en
cuenta para realizar el análisis.

 Se utilizó la metodología WACC, que por sus siglas en inglés es el Weighted

Average Cost of Capital, o coste medio ponderado del capital; y es
utilizado como tasa de descuento para valorar empresas o proyectos de
inversión mediante el método del descuento de flujos de caja esperados.

 Los valores que se tuvieron en cuenta para la evaluación financiera son los
sobrantes anuales de caja para el periodo 2019 – 2021 los cuales son: $
6.844.210.410, $ $24.916.715.659 y $ $40.418.017.538; estos valores provienen
de la elaboración del flujo de caja teniendo en cuenta la proyección de
las exportaciones anteriormente relacionadas. Igualmente, es importante
mencionar que para realizar este ejercicio se parte de una inversión inicial
de $10.000.000.000.

 El cálculo del WACC tiene en cuenta tanto el nivel de fondos propios de la

empresa y su coste, como el nivel de endeudamiento y su coste financiero,
así como la tasa impositiva que debe afrontar la empresa. Por tanto, tiene
en cuenta todas las fuentes de recursos de la empresa, ya sean propias o
ajenas.

 FORMULA: WACC = Ke x (E/(E+D)) + Kd x (1-T) x (D/(E+D))

Donde:

 Ke: Coste de los fondos propios.

 E: Fondos propios (patrimonio)
 D: Endeudamiento.
  Kd: Coste financiero.
 T: Tasa impositiva.

 En cuanto al análisis propiamente financiero, se utilizaron dos herramientas

fundamentales que son el Valor Presente Neto (VPN) y la Tasa Interna de
Retorno (TIR) para determinar si es viable la ejecución del proyecto de
exportaciones para los años anteriormente mencionados. Dichos cálculos
se realizaron utilizando las herramientas de Excel.

VPN DE LOS FLUJOS DE CAJA DESCONTADO EL WACC

Impuesto (T) 33,00% 33,00% 33,00% 33,00%

Kd 12,00% 12,00% 12,00% 12,00%
%D 35,00% 30,00% 25,00% 20,00%
%E 65,00% 70,00% 75,00% 80,00%
Ke 11,20% 11,50% 12,20% 12,80%
WACC 10,09% 10,46% 11,16% 11,85%
$
VPN FCL@WACC $ 56.603.924.982 55.473.314.759 $ 36.360.217.289

TIR 141%

 VPN: El valor presente neto arrojado para este caso es de $ 56.603.924.982,

un resultado positivo, lo que indica que el proyecto es factible desde el
punto de vista financiero y que por ende se debe continuar con su
ejecución ya que se recupera la inversión y se generan rendimientos.

 TIR: El resultado de la Tasa Interna de Retorno para éste proyecto es del

141%. Al comparar éste porcentaje con la tasa promedio referente del
12%, se concluye que es muy atractiva la iniciativa de la operación
exportadora de la empresa, por cuanto se obtiene una rentabilidad mayor
en comparación con la idea mínima de tener esos dineros depositados en
una entidad financiera.