FLUJO DE PAGOS UNIFORME.

– ANUALIDADES
Daniel Herrera Aráuz

1. SERIES UNIFORMES. – ANUALIDADES.

1.1. DEFINICIÓN

Una anualidad es una serie definida de pagos iguales, realizados en forma periódica, es decir: anual,
semestral, trimestral o mensual y pactada a una tasa de interés capitalizable periódicamente.

En la cotidianidad, a nivel personal y empresarial las anualidades están presentes, se expone a

continuación algunos ejemplos:

❖ Las compras a crédito de electrodomésticos, vehículos, maquinaria, servicios, etc.

❖ Los préstamos quirografarios e hipotecarios que conceden los bancos, mutualistas, cooperativas, etc.

❖ Los créditos educativos y los concedidos por organismos multinacionales para la construcción de la
obra pública.

1.2. ELEMENTOS DE UNA ANUALIDAD

Los elementos financieros que conforman una anualidad son los elementos fundamentales de la
Matemática Financiera, es decir: Capital o principal, plazo o tiempo y rédito o tasa de interés; en forma
particular en una Anualidad se tiene:

a. Pago periódico

Conocido también como Renta (𝑹), es el pago realizado en cada período que conforma la anualidad, son
pagos iguales, y de acuerdo en la fecha del período que se lo realiza genera un grupo de anualidades
específico.

b. Plazo

Es el tiempo (𝒕) que dura la Anualidad normalmente se lo expresa en años. Este tiempo deberá ser
transformado en períodos de la anualidad. La definición o no del plazo de la anualidad, genera otro grupo
de anualidades.

c. Tasa de interés

Es la tasa nominal (𝒋) expresada en porcentaje; esta tasa de interés va acompañada de la frecuencia de
capitalización de intereses. Recuerde que, si tal palabra no aparece, se debe asumir como capitalización
anual. La coincidencia entre la capitalización de intereses y el período de pago genera otro grupo de
anualidades.

d. Tasa periódica y número de períodos

Con la tasa nominal (𝒋) y la frecuencia de capitalización, se podrá entonces determinar la tasa periódica
(𝒊). Con el tiempo, expresado en años y la frecuencia de capitalización, se podrá entonces determinar el
número de períodos (𝒏) que conforman la anualidad.

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1.3. CLASIFICACIÓN

Las anualidades se clasifican en los siguientes grupos:

a. Por la definición del tiempo de duración

➢ Anualidad cierta: Si el tiempo de duración de la Anualidad está perfectamente definido.

➢ Anualidad incierta: Si el tiempo de duración de la Anualidad no está definido. A este tipo de
anualidades se le conoce como perpetuidades o rentas vitalicias.

b. Por la coincidencia entre la capitalización y el período de pago

➢ Anualidad ordinaria: Si la frecuencia de capitalización de intereses y el período de capitalización

coinciden.
➢ Anualidad general: Si la frecuencia de capitalización de intereses y el período de capitalización no
coinciden.

c. Por la fecha de pago

➢ Anualidad vencida: Si el pago periódico se realiza al final de cada período.

➢ Anualidad anticipada: Si el pago periódico se realiza al inicio de cada período.
➢ Anualidad diferida: Cuando el primer pago se realiza luego de haber transcurrido algunos períodos.

1.4. COMBINACIÓN DE ANUALIDADES

Con esta clasificación se podrán combinar varios tipos de Anualidades, de esta manera se establecen las
siguientes:

✓ Anualidades ciertas, ordinarias y vencidas.

✓ Anualidades ciertas, ordinarias anticipadas.
✓ Anualidades ciertas ordinarias diferidas.
✓ Perpetuidades o rentas vitalicias.
✓ Anualidades Generales.

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2. ANUALIDADES VENCIDAS

2.1. DEFINICIÓN

Una anualidad vencida es una serie definida de pagos periódicos iguales realizados al final de cada período,
tal que el período de pago y la capitalización de intereses coincidan.

2.2. REPRESENTACIÓN GRÁFICA

Las anualidades vencidas tienen la siguiente estructura gráfica:

Del gráfico se tiene:

➢ 𝑹 es el valor del pago periódico realizado al final de cada período.

➢ 𝒏 es el número de períodos de la anualidad vencida.
➢ El primer pago se realiza al final del primer período, el segundo pago al final del segundo período
y así sucesivamente para los demás pagos. El último pago se hará al final del último período.

2.3. VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD VENCIDA

El Valor Futuro o Monto de una anualidad vencida, es la suma del Valor Futuro o Monto de cada uno de
los pagos o depósitos vencidos que conforman la anualidad, previamente trasladados hasta el final de la
misma, es decir:
𝑛

𝑉𝐹 = ∑ 𝑀𝑖
𝑖=1

El Valor Futuro entonces es igual a:

𝑉𝐹 = 𝑀1 + 𝑀2 + 𝑀3 + 𝑀4 … + 𝑀𝑛−1 + 𝑅

Es decir:

𝑉𝐹 = 𝑅(1 + 𝑖)𝑛−1 + 𝑅(1 + 𝑖)𝑛−2 + 𝑅(1 + 𝑖)𝑛−3 + 𝑅(1 + 𝑖)𝑛−4 … + 𝑅(1 + 𝑖)1 + 𝑅

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Aplicando el álgebra elemental se obtiene:

𝑅[(1 + 𝑖)𝑛 − 1]
𝑉𝐹 =
𝑖

2.4. VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD VENCIDA

El Valor presente o Valor Actual de una anualidad vencida, es la suma del Valor Actual trasladado a fecha
de inicio de los depósitos periódicos que conforman dicha anualidad, es decir:

𝑉𝐴 = ∑ 𝑉𝐴𝑖
𝑖=1

El Valor Actual de la anualidad vencida es entonces:

𝑉𝐴 = 𝑉𝐴1 + 𝑉𝐴2 + 𝑉𝐴3 + 𝑉𝐴4 … + 𝑉𝐴𝑛−1 + 𝑉𝐴𝑛

Es decir:

𝑉𝐴 = 𝑅(1 + 𝑖)−1 + 𝑅(1 + 𝑖)−2 + 𝑅(1 + 𝑖)−3 + 𝑅(1 + 𝑖)−4 … + 𝑅(1 + 𝑖)−( 𝑛−1) + 𝑅(1 + 𝑖)−𝑛

Entonces, se tiene que el Valor presente o Valor Actual de una Anualidad vencida está dado por:

Desarrollando algebraicamente esta expresión, finalmente el Valor Actual o Valor presente de una
anualidad cierta ordinaria vencida está dado por:

𝑅[1 − (1 + 𝑖)−𝑛 ]
𝑉𝐴 =
𝑖

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2.5. PAGO PERIÓDICO DE UNA ANUALIDAD VENCIDA

El Pago Periódico o Renta de una Anualidad vencida se lo determina en función del Valor Futuro o Monto
o del Valor Actual o Valor presente, es decir:

➢ En función del Valor Futuro o Monto

𝑉𝐹 × 𝑖
𝑅=
[(1 + 𝑖)𝑛 − 1]

➢ En función del Valor Actual o Valor presente

𝑉𝐴 × 𝑖
𝑅=
[1 − (1 + 𝑖)−𝑛 ]

2.6. NÚMERO DE PAGOS

Al igual que en el caso del pago en las Anualidades vencidas, para determinar el número de períodos que
conforman una anualidad de este tipo se lo hará a partir de las expresiones para Valor Futuro o Monto y
Valor Actual o Valor presente, tomando en cuenta que al tratarse 𝒏 de un exponente será necesario utilizar
logaritmos.

➢ A partir del Valor Futuro

𝑉𝐹 × 𝑖
𝑙𝑜𝑔 [
𝑛= 𝑅 + 1]
𝑙𝑜𝑔(1 + 𝑖)

➢ A partir del Valor Actual

𝑉𝐴 × 𝑖
𝑙𝑜𝑔 [1 −
𝑛=− 𝑅 ]
𝑙𝑜𝑔(1 + 𝑖)

2.7. TASA PERIÓDICA

Resulta imposible tratar de despejar (𝒊) de la expresión del Valor Actual o del Valor Futuro de una
anualidad. Para determinar la tasa periódica de una anualidad, se requiere conocer el Valor Actual o Valor
Futuro, el número de períodos y el valor de la renta periódica. Con esta información se puede determinar
el valor de la tasa periódica mediante funciones de cálculo financiero del programa Excel.

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3. ANUALIDADES ANTICIPADAS

3.1. DEFINICIÓN

Una anualidad anticipada es una serie definida de pagos periódicos iguales, realizados al inicio de cada
período, tal que el período de pago o depósito y la capitalización de intereses coinciden.

3.2. REPRESENTACIÓN GRÁFICA

Las anualidades anticipadas tienen la siguiente estructura gráfica:

3.3. VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD ANTICIPADA

El Valor Futuro o Monto de una anualidad anticipada, es la suma del Valor Futuro o Monto de cada uno
de los 𝒏 pagos o depósitos anticipados, trasladados hasta la fecha final, que conforman la anualidad, es
decir:
𝑛

𝑉𝐹 = ∑ 𝑀𝑖
𝑖=1

El Valor Futuro entonces es igual a:

𝑉𝐹 = 𝑀0 + 𝑀1 + 𝑀2 + 𝑀3 … + 𝑀𝑛−1
Es decir:

𝑉𝐹 = 𝑅(1 + 𝑖)𝑛 + 𝑅(1 + 𝑖)𝑛−1 + 𝑅(1 + 𝑖)𝑛−2 + 𝑅(1 + 𝑖)𝑛−3 … + 𝑅(1 + 𝑖)1

Entonces el Valor Futuro o Monto de una anualidad anticipada es:

(1 + 𝑖)𝑛+1 − 1
𝑉𝐹 = 𝑅 [ − 1]
𝑖

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3.4. VALOR ACTUAL DE UNA ANUALIDAD ANTICIPADA

El Valor presente o Valor Actual de una anualidad anticipada, es la suma del Valor Actual, trasladado a
fecha de inicio, de los pagos periódicos que conforman dicha anualidad, es decir:

𝑉𝐴 = ∑ 𝑉𝐴𝑖
𝑖=1

El Valor Actual de la anualidad anticipada es entonces:

𝑉𝐴 = 𝑉𝐴1 + 𝑉𝐴2 + 𝑉𝐴3 + 𝑉𝐴4 … + 𝑉𝐴𝑛−1 + 𝑉𝐴𝑛

Es decir:
𝑉𝐴 = 𝑅 + 𝑅(1 + 𝑖)−1 + 𝑅(1 + 𝑖)−2 + 𝑅(1 + 𝑖)−3 + 𝑅(1 + 𝑖)−4 … + 𝑅(1 + 𝑖)−( 𝑛−1)

Desarrollando algebraicamente esta expresión, finalmente el Valor Actual o Valor presente, de una
anualidad cierta ordinaria anticipada, está dado por:

1 − (1 + 𝑖)−(𝑛−1)
𝑉𝐴 = 𝑅 [ + 1]
𝑖

3.5. PAGO PERIÓDICO DE UNA ANUALIDAD ANTICIPADA

El Pago Periódico, o Renta de una anualidad cierta ordinaria anticipada, se determina en función del Valor
Futuro o Monto, o del Valor Actual o Valor presente, es decir:

➢ En función del Valor Futuro o Monto

𝑉𝐹
𝑅=
(1 + 𝑖)𝑛+1 −1
[ 𝑖 − 1]

➢ En función del Valor Actual o Valor presente

𝑉𝐴
𝑅=
1 − (1 + 𝑖)−(𝑛−1)
[ 𝑖 + 1]

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3.6. NÚMERO DE PAGOS

Al igual que en el caso de las anualidades vencidas, para determinar el número de períodos que conforman
una anualidad anticipada, se hará a partir de las expresiones para Valor Futuro o Monto y Valor Actual o
Valor presente. Tomando en cuenta que al tratarse 𝑛 de un exponente, será necesario utilizar logaritmos.

➢ A partir del Valor Futuro

𝑉𝐹
𝑙𝑜𝑔 [( + 1) × 𝑖 + 1]
𝑛= 𝑅 −1
𝑙𝑜𝑔(1 + 𝑖)

➢ A partir del Valor Actual

𝑉𝐴
𝑙𝑜𝑔 [1 − ( − 1) × 𝑖]
𝑛 = −[ 𝑅 − 1]
𝑙𝑜𝑔(1 + 𝑖)

3.7. TASA PERIÓDICA

La tasa periódica de una anualidad, como se vio en el caso de las anualidades vencidas, mediante el uso
de la función electrónica TASA de la Hoja Electrónica de Cálculo Excel.

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4. FUNCIONES DE EXCEL PARA EL CÁLCULO DE ANUALIDADES ANTICIPADAS Y VENCIDAS

El programa de cálculo Excel presenta varias funciones para el cálculo de los elementos de una anualidad,
dentro de la categoría Financieras se encuentran las siguientes funciones:

FUNCIÓN RESULTADO
Devuelve el valor del Pago periódico de una serie de pagos, anticipados o vencidos en
PAGO
función de los demás elementos de una anualidad.
Devuelve el número de pagos, anticipados o vencidos, en función de los demás
NPER
elementos de una anualidad.
Devuelve la tasa periódica de una serie de pagos uniformes, anticipados o vencidos en
TASA
función de los demás elementos de una anualidad
Devuelve el Valor Actual de una serie de pagos uniformes, anticipados o vencidos en
VA
función de los demás elementos de una anualidad.
Devuelve el Valor Futuro de una serie de pagos uniformes, anticipados o vencidos en
VF
función de los demás elementos de una anualidad.

Al activar cualquiera de las funciones indicadas, se despliega una ventana tal como se indica a
continuación:

Para obtener el resultado correcto es conveniente tomar en cuenta:

➢ El programa considera a los desembolsos con signo negativo y a los ingresos con signo positivo;
entonces deberá ingresarse con signo negativo los valores que corresponden al Valor Actual o Pago,
de esta manera el resultado tendrá el signo positivo.

➢ En el campo Tipo deberá ingresarse el valor 0 u omitirlo para el caso de las anualidades vencidas y el
valor de 1 para el caso de las anualidades anticipadas.

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