LAS ACCIONES

LOGRO DE LA UNIDAD
Al finalizar la unidad, el estudiante conoce y está
en capacidad de valorar los diferentes tipos de
instrumentos de renta variable y entiende como
las variables de mercado afectan su valorización
y evitar que las instituciones financieras puedan
tener resultados negativos.
¿QUÉ SON LAS
ACCIONES?
 CLASIFICACIÓN Y CARACTERÍSTICAS DE LAS ACCIONES
Existen distintas clasificaciones de las acciones; la más importante y
conocida es la que incluye a las acciones comunes y preferentes, aunque
también tenemos las de inversión.
1. Acciones comunes u ordinarias.
2. Acciones preferentes.
3. Acciones de inversión.
 VALORIZACION DE ACCIONES
1. Modelo de dividendos descontados con crecimiento cero.
2. Modelo de dividendos con crecimiento constante.
3. Modelo de crecimiento múltiple
 Modelo de dividendos descontados con crecimiento cero
Este modelo aplica la valuación financiera con el fin de encontrar el precio
de una acción a partir de los dividendos futuros que esta genere. Esta
metodología parte de traer a valor presente los dividendos futuros a la tasa
de interés exigida por el inversor. Se asume que los dividendos futuros
permanecerán constantes a lo largo de los años, lo que supone también
que la tasa de crecimiento de dividendos es 0.

𝐷𝑖𝑣 𝐷𝑖𝑣 𝐷𝑖𝑣

𝑃0 = + 2
+ … =
(1 + 𝑅) 1+𝑅 𝑅
Aquí se supone que Div1=Div2=Div3. Esta es solo una aplicación de la
formula de las perpetuidades.
EJEMPLO 1
Una acción preferente de Samsung paga un dividendo anual de USD 32, y
la tasa exigida por los accionistas de la empresa es de 12%. ¿Cuál es el
precio de la acción?
 DIVIDENDOS CON CRECIMIENTO CONSTANTE
Los dividendos crecen a la tasa g, como se describe a continuación:

Fin del año 1 2 3 4 …

Dividendo Div Div(1+g) Div(1+g)2 Div(1+g)3 …

Si se espera que los dividendos pagados hoy crezcan constantemente a

una tasa dada g, esto se puede expresar de la siguiente manera:

𝐷𝐼𝑉
𝑃0 =
𝑅−𝑔

Donde R es el rendimiento esperado y g es el crecimiento constante

EJEMPLO 2
Suponga que una empresa paga el primer año un dividendo (Div1) de 6
u.m. (unidades monetarias), la tasa de interés exigida (r) es 12% y se
espera que en el futuro los dividendos crezcan a una tasa (g) de 8%. Estime
ahora el valor de las acciones de esta empresa.
EJEMPLO 3
Hampshire Products pagará un dividendo de 4 dólares por acción dentro de
un año. Los analistas financieros consideran que los dividendos
aumentarán a 6% anual en el futuro previsible. ¿Cuál será el dividendo por
acción al final de cada uno de los cinco primeros años?
EJEMPLO 4
Suponga que un inversionista está considerando la compra de una acción
de Utah Mining Company. La acción pagará un dividendo de 3 dólares
dentro de un año. Se espera que este dividendo crezca 10% anual en el
futuro previsible. El inversionista piensa que el rendimiento que se requiere
sobre esta acción es de 15%. ¿Cuál será el precio de una acción de Utah
Mining?
EJEMPLO 5
El próximo pago de dividendos de Courier será de $ 3 por acción. Se ha
anticipado que los dividendos se mantendrán a una tasa de crecimiento de
6% a perpetuidad. Si cada acción de Courier se vende actualmente a $ 48,
cuál será el rendimiento requerido?.
PREGUNTAS