ARRENDAMIENTO

FINANCIERO

Sesión 18
 LOGRO DE LA SESIÓN
Al finalizar la sesión el estudiante conoce la el
concepto de arrendamiento y entiende las
razones del porque una empresa puedo optar o
no por este tipo de contratos
 INTRODUCCIÓN
Un arrendamiento es un acuerdo contractual entre un arrendatario y un
arrendador. Este contrato establece que el arrendatario tiene el derecho de
usar un activo y, a cambio, debe efectuar pagos periódicos al arrendador,
propietario del activo. El arrendador puede ser el fabricante del activo o una
empresa independiente de arrendamiento. En su caso, ésta tiene que
comprar el activo a un fabricante. Luego, el arrendador entrega el activo al
arrendatario y el contrato de arrendamiento entra en vigor.
En lo que se refiere al arrendatario, lo más importante es el uso del activo y
no quién es el propietario. Se puede obtener el uso de un activo mediante
un contrato de arrendamiento. En virtud de que el usuario también puede
comprar el activo, el arrendamiento y la compra requieren acuerdos de
financiamiento diferentes para usar el activo
DIFERENCIAS ENTRES ARRENDAMIENTO Y COMPRA
 ARRENDAMIENTO OPERATIVO
Hace años, un contrato con el que el arrendatario recibía un operador junto
con equipo se llamaba arrendamiento operativo. Aunque hoy en día es
difícil definir con precisión el arrendamiento operativo, éste tiene varias
características importantes:
1. Por lo general, no se amortiza por completo. Esto significa que los pagos
que se deben efectuar según los términos del arrendamiento no son
suficientes para que el arrendador recupere por completo el costo del
activo.
2. Con frecuencia, los arrendamientos operativos exigen que el arrendador
les dé mantenimiento a los activos arrendados y los asegure.
3. Ésta le confiere al arrendatario el derecho de cancelar el arrendamiento
antes de la fecha de vencimiento. Si se ejerce esta opción, el
arrendatario tiene que devolver el equipo al arrendador.
 ARRENDAMIENTO FINANCIERO
Los arrendamientos financieros son exactamente lo contrario de los
arrendamientos operativos, según se aprecia en sus características
importantes:
1. No prevén que el arrendador se responsabilice del mantenimiento o
servicio.
2. Se amortizan totalmente.
3. De ordinario, no pueden cancelarse. En otras palabras, el arrendatario
tiene que efectuar todos los pagos del arrendamiento.
Dos tipos especiales de arrendamiento financiero son: el contrato de venta
y rearrendamiento y el contrato de arrendamiento apalancado.
Venta y rearrendamiento o leasing back
Un acuerdo de venta y rearrendamiento se concreta cuando una compañía
vende un activo de su propiedad a otra parte e inmediatamente lo toma en
arrendamiento. Cuando se firma un acuerdo de venta y rearrendamiento
ocurren dos cosas:
1. El arrendatario recibe efectivo por la venta del activo.
2. En seguida efectúa pagos periódicos de arrendamiento y continúa
usando el activo.
EJEMPLO: La empresa XYZ SAC cerró la venta y rearrendamiento del
edificio que ocupaban sus oficinas centrales corporativas. La compañía
vendió el edificio en 10.3 millones de dólares y, al mismo tiempo, llegó a un
acuerdo de arrendamiento a 10 años con el comprador con un pago inicial
anual de 736,000 dólares.
Arrendamiento apalancado
Un arrendamiento apalancado es un contrato en el que intervienen tres
partes: el arrendatario, el arrendador y los prestamistas.
Por lo regular, los prestamistas que participan en un arrendamiento
apalancado usan un préstamo sin recurso. Esto significa que el arrendador
no está obligado con el prestamista en caso de incumplimiento de pago. Sin
embargo, el prestamista está protegido de dos maneras:
1. El prestamista tiene el primer gravamen sobre el activo.
2. En caso de incumplimiento de los pagos del préstamo, los pagos del
arrendamiento se efectúan en forma directa al prestamista.
CASO 1
International Boring Machine Corporation (IBMC) fabrica una máquina
perforadora de tubos que puede comprarse en 10,000 dólares. Xomox ha
determinado que necesita una nueva máquina, y el modelo de IBMC le
ahorrará 6,000 dólares al año en cuentas menores de electricidad en los
siguientes cinco años.
Asimismo, Xomox tiene una tasa de impuesto sobre la renta de las
sociedades anónimasde 34%. Suponemos que se usará la depreciación en
línea recta a cinco años de la máquina.
Sin embargo, Friendly Leasing Corporation le ofrece arrendar la misma
máquina perforadora de tubos por 2,500 dólares al año durante cinco años.
¿Los usos de arrendamiento y la deuda son complementarios?
las empresas con un elevado nivel de endeudamiento tienden a arrendar
Así, a pesar de que el arrendamiento desplaza a la deuda (es decir, el
arrendamiento y el endeudamiento son sustitutos) en una compañía, un
nivel alto de deuda y un alto nivel de arrendamiento pueden estar
positivamente asociados cuando se estudian varias empresas.

¿Por qué fabricantes y terceros arrendadoresofrecen arrendamientos?

Los efectos compensatorios de los impuestos pueden explicar por qué tanto
los fabricantes (por ejemplo, productores de computadoras) como terceros
arrendadores ofrecen arrendamientos.
Para los arrendadores que fabrican el equipo, la base para determinar la
depreciación es el costo del fabricante. Para los terceros arrendadores, la
base es el precio de venta que el arrendador pagó al fabricante
PREGUNTAS