De acuerdo con el estudio del material de apoyo sobre los temas de la unidad 3,

inicialmente encontramos que para valorar un proyecto en el cual se pretende invertir, se

hace necesario identificar el tipo de activos que este requiere y estos se clasifican en tres

grupos; Activos Fijos, Activos Diferidos y Capital de Trabajo

Inicialmente tenemos los Activos Fijos que son aquellos bienes y derechos que ha

construido o en los cuales el ente económico ha invertido con el fin de ser utilizarlos en la

producción de bienes y servicios, el costo de los mismo se basa en el total de los gastos

incurridos desde su adquisición hasta cuando empiezan a ser utilizables en las actividades

empresariales; estos igualmente se pueden clasificar en tres subdivisiones, los no

depreciables, que se caracterizan por que su ciclo de vida útil es ilimitada o en para la

fecha de realización del balance aún no están culminados; los depreciables en cambio,

suelen ser los activos que van perdiendo parte de su valor ya sea por el paso del tiempo,

por el desgaste que implica su utilización o porque se van volviendo obsoletos; mientras

que por otra parte identificamos los activos agotables que son aquellos bienes pero que

representan recursos naturales, de los cuales su cantidad y valor se reducen debido a la

eliminación o separación del producto.

De los anteriores podemos analizar siete aspectos importantes para tener en cuenta en la

evaluación financiera de proyectos y que caracterizan a los recursos, como lo muestra

Meza, O. J. D. J. (2010); uno de ellos, que cobra gran relevancia es la depreciación, que

hace relación a una disminución periódica del valor de un bien, esto implica un gasto para

la empresa y su motivo puede ser el desgaste por al uso, el paso del tiempo y la vejez del

bien, el cual se calcula del costo de adquisición menos la depreciación acumulada, puede

ser considerado como un mecanismo de recuperación de inversión fija, su aplicación se

realiza en la estructura del estado de resultado de impuestos, se liquidan como un

porcentaje sobre la utilidad antes de impuesto (UAI) restándole a los ingresos estos y

otros gastos aunque no son una salida de dinero.

1
De este derivan Métodos de depreciación, que de acuerdo con la División de Impuestos y

Aduanas Nacionales se puede clasificar en dos, el método de depreciación en línea recta,

que presume que los activos se deterioran constantemente en a lo largo de su vida útil,

por lo cual lo calcula en partes iguales por periodo de uso y se calcula de la siguiente

manera:

Valor historico−Valor de salvamento(vs )

depreciación anual=
años de vidaútil

Y se representan en cuenta regresiva por periodo de la siguiente manera:

Año Depreciación anual Depreciación Valor en libros

acumulada
Total, de años de
vida útil
↓
Año 0
donde el valor en libros es el método que ayuda a determinar el valor de rescate del

proyecto de acuerdo con los valores de valor histórico del activo (P), valor de salvamento

(VS), vida útil del activo en años (n) y año para el cual se calcula el valor en libros, se

puede obtener aplicando la siguiente formula:

P−VS
Valor en libros=P− [ n ]
∗t

Otro termino importante es la vida útil de un activo, el cual incorpora el tiempo durante

el cual el activo genera lucro a la empresa o proyecto por lo cual se han categorizado los

activos por tiempo de vida útil así: edificios y similares (20 años), maquinaria y equipos,

muebles y enseres (10 años), equipos de cómputo, vehículos y similares (5 años); también

encontramos el valor de salvamento se le conoce también como valor residual o de

rescate, también es un concepto relevante en la evaluación financiera de proyectos, la

cual pasa a convertirse en un beneficio del proyecto determinante en la decisión de

aceptarlo o rechazarlo, este es un valor estimado que se le da al recurso ya sea para vida

útil o no.

2
La segunda parte de estos Métodos de depreciación es el método de depreciación

acelerada, el cual distribuye el valor depreciable de un activo, el cual distribuye el valor

depreciable (activos que pierden parte de su valor por el paso del tiempo, utilización u

obsolescencia), en forma descendente ello debido a que se considera que algunos activos

son más productivos sus primeros años de vida útil y requieren menos mantenimientos;

además encontramos el método de reducción de saldos, el cual consta en la aplicación de

una tasa sobre el valor no depreciable del activo y se calcula así:

valor residual
tasa de depreciación=1−
√n

valor historico
, donde n es el número de años de vida útil del

activo.

Tenemos también los activos diferidos, conocidos como aquellas inversiones sobre la

compra de servicios o derechos necesarios para el “arranque” del proyecto y su valor se

recupera mediante “el mecanismo de la amortización”.

La depreciación y amortización están en relación financiera, su diferencia es que la

primera se aplica a activos fijos y la segunda a activos diferidos.

Capital de Trabajo

Son los recursos de corto plazo (efectivo, cuentas por cobrar e inventario), diferentes a la

inversión fija y diferida que un proyecto requiere para realizar sus operaciones sin

adversidades; por lo que podemos hablar gerencialmente y para evaluación financiera del

capital de trabajo como los activos corrientes; su importancia radica en la reducción de

complicaciones en la realización de proyectos, lo que lo hace el más de difícil de

determinar y/o calcularle de forma tal que se pueda impedir la insolvencia, posiblemente

generada una iniciado el proyecto; dichos recursos se clasifican en dos grupos, los

permanentes (niveles mínimos de efectivo, cartera e inventario “para lapsos de tiempo

constantes y/o donde se rotan los recursos”) y los temporales o transitorios (cantidad

mayor de recursos en intervalos periódicos, se hace con pasivos de corto plazo); para lo

3
anterior “se recomienda concordancia entre la aplicación de recursos y la procedencia de

los mismos”.

activos corrientes transitorios

{ fuentes de corto plazo
De la siguiente manera activos corrientes permanentes , ello nos
activos fijos { fuentes de largo plazo

muestra la forma correcta de financiar las empresas o proyectos de inversión de forma tal

que no nos resulte costoso financiar activos corrientes transitorios con fuentes a largo

plazo, ni activos permanentes con fuentes a corto plazo; así como evitamos el riesgo que

genera financiar activos permanentes con fuentes de corto plazo, igualmente al momento

de tomar decisiones frente a la definición de cantidad de estos, teniendo en cuenta que

cada proyecto maneja características y tiempos diferentes por lo que sus problemas serán

diferentes y debemos tener en cuenta la rentabilidad (afectación a la eficacia

posiblemente generada por los excesos de inversión en activos corrientes o bajos niveles

de los activos principalmente en inventarios) y el riesgo (probabilidad de llegar a la

insolvencia o imposibilidad de cumplir con sus obligaciones de caja).

Debido a lo anterior, Meza, O. J. D. J. (2010). nos dice se hace necesario definir niveles

mínimos de las cuentas que conforman el capital de trabajo buscando prevenir los

contratiempos y minimizar el riesgo de insuficiencia de efectivo para que se pueda así

cumplir con los compromisos especialmente a corto plazo y no ver afectada la

rentabilidad. Por ello nos relaciona dos métodos de dimensionar en C.T; el método

contable, que radica en dimensionar separadamente cada una de las cuentas que

constituyen el capital de trabajo, que puede llegar una considerarse ser un valor entre el

10% y 20% y en cuanto al nivel de inventarios suele emplearse el modelo “lote

económico”; de igual manera nos presenta las fórmulas de

costo de mercancía vendida

rotación del inventario e inventario promedio= ; así mismo, el
inventario promedio

método del ciclo operativo (de mayor aplicación), consiste en determinar el monto de

4
recursos a tener disponibles para un ciclo de caja completo (desde que se realiza el primer

desembolso hasta cuando se recupera la cartera)

Para el cálculo de inversión de capital de trabajo se hace por medio de la siguiente

formula: ICT =CO(COPD), donde ICT: inversión de capital de trabajo, CO: ciclo

operativo y COPD: Costo operativo de promedio diario

Beneficios del Proyecto:

Igualmente, tenemos que en la ejecución de los proyectos se obtienen beneficios

tributarios, son los ingresos en efectivo, ahorros o deducciones de costos que recibe el

proyecto durante el tiempo de operación, teniendo en cuenta entre otros datos la

periodicidad con se obtienen los ingresos, algunos de los beneficios adicionales que se

pueden llegar a obtener son el ahorro o beneficio tributario, ingresos por venta de activos.

Ingreso por venta de residuos, la recuperación del capital de trabajo, el valor de rescate y

menos pago de impuesto; encontramos, además que en ella se relaciona un valor de

rescate el cual llega a ser el valor posible de un proyecto cuando ya han pasado algunos

periodos de operación y puede influir en la decisión de quien analiza la propuesta de

proyecto con el fin de invertir; encontramos algunas metodologías que ayudan a

determinar el valor de rescate.

El M. del valor contable que nos propone obtener el valor de rescate mediante

el valor en libros de los activos ( al final delhorizonte de evaluación del proyecto )+(el valor del capital de trabajo−

El M. del valor comercial el cual supone que algunos activos en lugar de perder valor lo

ganan con el tiempo, opuesto al método contable que presupone el valor de un activo

como desvalorado

Y el M. del valor económico que tiene en cuenta el valor de los activos por su capacidad

de generar utilidades

3
 flujo neto de efectivo−depreciacion
Basados en lo anterior calculamos el valor de rescate =
costo de capital

Punto de Equilibrio Contable

Se entiende que es aquel nivel de ventas en el cual los ingresos totales son iguales a los

costos totales y no se está generando ni utilidad ni perdida, su relación es costo, volumen,

utilidad y su importancia se basa en que sirve como herramienta de planeación y control

financiero a corto plazo; además, entre sus ventajas destacamos 5:

1. Permite analizar la relación de causalidad existente entre el costo, volumen y utilidad,

con el fin de tomar decisiones financieras. Se trata de ver cómo incide sobre los otros

elementos algún cambio que se haga en uno o varios de ellos.

2. En los proyectos privados (con ánimo de lucro), se pretende producir y vender por

encima del punto de equilibrio, de tal forma que el proyecto genere los beneficios

esperados por el inversionista.

3. El punto de equilibrio ofrece información sobre el tamaño inicial y tecnología del

proyecto.

4. Permite, sin que se modifiquen las estrategias de penetración en el mercado del nuevo

producto, redefinir el precio del producto.

5. Constituye un instrumento simple y excelente para analizar la reacción de un proyecto

ante situaciones cambiantes en el futuro.

Su calculo se hace mediante tres metodos:

1. Método de la ecuación: para el calculo del punto de equilibrio, se tiene en cuenta la

utilidad operativa y se obtiene UAII =Ventas−costos variables−costos fijos

2. Método del margen de contribución: es la diferencia entre el precio unitario de venta

y el costo variable unitario y para calcularle se usa la formula

costos fijos
punto de equilibrio= ; donde, PVU : Precio de ventaunitario y
(PVU −CVU )

CVU :Costo variable unitario

6
 3. Método gráfico: se genera a partir de la construcción de una gráfica de costos e

ingresos totales por ventas y sus valores se calculan con la formula Y =a+bx

donde

a = Costos fijos

b = Costo variable unitario.

x = cantidad de unidades vendidas.

Para ampliar el número de unidades a vender para alcanzar una utilidad esperada. Basta

con sumarle esta utilidad a los costos fijos por medio de la fórmula:

Costos fijos+Utilidad esperada

Ventas requeridas=
(PVU −CVU )

3
El concejo municipal de una ciudad recibe dos propuestas para solucionar los problemas

de acueducto.

La primera alternativa comprende la construcción de un embalse utilizando un río

cercano, que tiene un caudal suficiente relativamente. El embalse formará una represa y

de allí se tomará la tubería que transportará el agua a la ciudad. Además con el embalse se

podrá alimentar una hidroeléctrica particular que pagará al municipio una cantidad de

500.000 dólares el primer año de funcionamiento e incrementos anuales de 10.000

dólares. El costo inicial del embalse se estima en 4 millones de dólares, con costos de

mantenimiento el primer año de 200.000 dólares e incrementos anuales de 12.000. Se

espera que el embalse dure indefinidamente (vida perenne).

Como alternativa, la ciudad puede perforar pozos en la medida requerida y construir

acueductos para transportar el agua a la ciudad. Los ingenieros proponentes estiman que

se requerirá inicialmente un promedio de 10 pozos a un costo de 35.000 dólares, cada

uno, con la tubería de conducción. Se espera que la vida promedio de un pozo sea de 10

años, con un costo anual de operación de 18.000 dólares por pozo e incrementos anuales

por pozo de 450 dólares. Si la tasa de interés que se requiere es del 15% anual, determine

cual alternativa debe seleccionarse.

Respuesta: CAUE de embalse: 313.333 dolares; CAUE de pozos: 264.963 dolares

Es mejor alternativa construir los pozos

flujo de efectivo neto duranteun solo periodo

Valor presenteneto : ∑
(1+tasa de descuento)n

propuesta embalse propuesta pozos