INTRODUCCIÓN

¿En qué consiste el trabajo?

El presente trabajo consiste en realizar un resumen de reconocimiento

de los temas de la unidad 3: Activos fijos, capital de trabajo, Beneficios
del proyecto, Rescate del proyecto, Punto de equilibrio; identificando las
fórmulas y su aplicación. Adicionalmente cada integrante del grupo
desarrolla un ejercicio de los 5propuestos De los libros: Meza, O. J. J.
(2010). Evaluación financiera de proyectos (2a. ed.). (p.210) Bogotá,
CO: Eco Ediciones y García, M. D. (2011). Ingeniería económica y
práctica: ejercicios resueltos y propuestos Bogotá, CO: Eco Ediciones.

¿Por qué se hace?

Este trabajo se hace para profundizar acerca de los proyectos inversión,

es por ello por lo que en este trabajo se mostrará en qué consisten los
conceptos: Activos fijos, capital de trabajo, Beneficios del proyecto,
Rescate del proyecto, Punto de equilibrio, términos que son muy
importantes si se quiere llevar a cabo un proyecto de inversión, así
como las diferentes herramientas financieras que se pueden usar para
facilitar el análisis de decisiones. ¿Para qué se realiza? Se realiza para
que nosotros como estudiantes apliquemos los métodos y modelos de
ingeniería económica (Activos fijos, capital de trabajo, Beneficios del
proyecto, Rescate del proyecto, Punto de equilibrio) mediante ejercicios
prácticos que permiten tomar decisiones sobre inversiones y beneficios
de un proyecto.
Activos Fijos:

es un bien de una empresa, ya sea tangible o intangible, que no puede

convertirse en líquido a corto plazo y que normalmente son necesarios
para el funcionamiento de la empresa y no se destinan a la venta.
Son ejemplos de activos fijos: bienes inmuebles, maquinaria, material
de oficina, etc. Se encuentran recogidos en el balance de situación.
También se incluyen dentro del activo fijo las inversiones en acciones,
bonos y valores emitidos por empresas afiliadas.

Clasificación de activos fijos

El "activo fijo" se clasifica en tres grupos:

Tangible, elementos que pueden ser tocados, tales como los terrenos,
los edificios, la maquinaria, etc.
Intangible, que incluye cosas que no pueden ser tocadas
materialmente, tales como los derechos de patente, etc.
Las inversiones en compañías.

Vida útil

Eventualmente, los activos fijos pueden ser dados de baja o vendidos,

ya sea por obsolescencia o actualidad tecnológica. La vida útil de un
activo fijo es el tiempo durante el cual la empresa hace uso de él hasta
que ya no sea útil para la empresa.

Factores que influyen la vida útil de un activo fijo:

El uso y el tiempo
Obsolescencia tecnológica
La depreciación:
es el mecanismo mediante el cual se reconoce contable y
financieramente el desgaste y pérdida de valor que sufre un bien o un
activo por el uso que se haga de el con el paso del tiempo.

Finalidad de la depreciación.
Un activo al ser utilizado en las operaciones de la empresa para generar
ingresos sufre un desgaste natural, desgaste que va disminuyendo la
vida operativa del activo, hasta que finalmente queda obsoleto o
inservible, y la depreciación busca reconocer ese desgaste del activo.
Por el constante uso el activo va perdiendo valor o capacidad de generar
ingresos y la depreciación busca reconocer ese efecto financiero en la
medida en que transcurre el tiempo distribuyendo ese gasto en el
tiempo de vida útil esperada del activo.
Cada activo sufre un desgaste según sus particularidades y del uso que
se haga de él, por lo que unos activos se desgastarán más rápido que
otros y la depreciación debe reconocer ese efecto.
Con la depreciación, en la medida que se va un gasto el valor que el
activo se va disminuyendo paulatinamente hasta que se amortice
completamente, y su valor sea cero o igual al valor residual
determinado.

El efecto financiero de la depreciación.

La depreciación de los activos fijos es más que un mero procedimiento
contable y matemático. La depreciación tiene un gran efecto financiero,
que quizás sea lo más importante.
Al existir la depreciación se puede llevar al gasto o al estado de
resultados el desgaste sufrido por los activos, en consecuencia, al existir
un gasto la utilidad se ve disminuida toda vez que la utilidad es
resultado de restar a los ingresos los gastos y costos.
Así las cosas, la depreciación tiene un efecto directo en la utilidad de la
empresa, de lo cual podemos concluir que entre más se utilicen los
activos, estos más generan ingresos, pero al tiempo se desgastan más,
lo que implica un mayor gasto por depreciación, que a la vez disminuye
la utilidad.
La depreciación, además de tener un efecto directo en la utilidad
también tiene un efecto en la estructura financiera de la empresa, en el
balance general, puesto que al desgastar un activo este disminuye su
valor dentro de la empresa, de suerte que contablemente cada vez que
un activo se deprecia, su valor en libros se ve disminuido hasta
desaparecer.
Aquí llegamos a la verdadera razón de la depreciación. Es un hecho que
al utilizar un activo éste se desgasta hasta quedar inutilizable o
inservible, siendo necesaria su reposición para que la empresa pueda
seguir operando y generando ingresos.
Cuando se requiere reponer los activos desgastados o depreciados, la
empresa debe disponer de los recursos suficientes para su reposición, y
estos recursos no estarían disponibles si la depreciación no existiera,
pues se habría distribuido como utilidad.
De no haberse depreciado el activo este valor no se hubiera llevado al
gasto, lo cual implicaría un gasto menor, y al haber un gasto menor la
utilidad resultante sería mayor, y a mayor utilidad mayores recursos se
transfieren a los socios mediante la distribución de utilidades, o al
estado mediante impuestos.
Al distribuir mayor utilidad a los socios se están distribuyendo los
recursos de la depreciación, es decir, los recursos con que se repondrían
los activos una vez depreciados.

Vida útil de los activos fijos para efectos de la depreciación.

Para determinar la depreciación que se debe reconocer en un periodo

determinado es necesario conocer la vida útil del activo, pues la vida útil
es el divisor que divide el valor del activo para determinar la cuota de
depreciación.
A manera de ejemplo, si un activo vale 120.000.000 y tiene una vida
útil de 10 años, la depreciación anual sería:
120.000.000/10 = 12.000.00.
Vida útil de los activos según la técnica contable.
En el caso de las NIIF (sección 17) no se fija una vida útil para cada
activo o grupo de activos, sino que se limita a señalar que será el
tiempo por el cual la empresa espera obtener beneficios económicos del
activo.
En consecuencia, cada empresa en su manual de políticas contables
determinará para cada activo la vida útil según el tipo de activo y según
el uso que se le deba dar.
Ni las NIIF ni las NIC se establecen una vida útil arbitraria de x años
para determinado activo como sucede con la depreciación fiscal,
haciendo necesario que cada empresa según su realidad económica y
operativa decida la vida útil de cada activo, para que la depreciación se
ajuste a esa realidad.

Vida útil de los activos para efectos fiscales.

En Colombia las normas fiscales se entrometen en la contabilidad, y por
regla general la norma fiscal se impone a la técnica contable, como en
efecto sucede con la depreciación.
El artículo 137 del estatuto tributario regula la tasa anual máxima de
depreciación lo limita la vida útil de los activos.
La norma dice que la tasa de depreciación a deducir anualmente será la
que se determine según la técnica contable (NIIF, NIC), pero siempre
que no supere las tasas fijadas fiscalmente.
Y estas tasas las fija el mismo artículo 137, en la que se puede
determinar la vida útil fiscal.

Vida útil de los activos fijos o depreciables

La empresa, si desea cumplir los estándares de contabilidad tendrá que
depreciar los activos de acuerdo con la técnica contable, y cuando esa
técnica contable genere una tasa de depreciación superior a la fiscal, se
presentará una diferencia, lo que reconoce el parágrafo 4 artículo 137
del estatuto tributario de la siguiente forma:
«Las deducciones por depreciación no deducibles porque exceden los
límites establecidos en este artículo o en el reglamento, en el año o
periodo gravable, generarán una diferencia que será deducible en los
periodos siguientes al término de la vida útil del activo. En todo caso, la
recuperación de la diferencia, anualmente, no podrá exceder el límite
establecido en este artículo o el reglamento calculado sobre el costo
fiscal menos el valor residual del activo.»
Esto obliga a llevar un control del exceso de la depreciación contable
sobre la fiscal para en el siguiente periodo deducirla según las normas
fiscales.

Activos fijos no depreciables.

Por regla general todos los activos fijos se deprecian, pero existe
algunas excepciones en que algunos no se deprecian.
Recordemos que el objetivo de la depreciación es reconocer en el estado
de resultados el desgasto que sufre todo activo como consecuencia de
su utilización.
Como la depreciación es el reconocimiento de un gasto producto de la
utilización de un activo, cuando este no está en condiciones de ser
utilizado y en razón a ello no se utiliza, naturalmente que no será
depreciado.
En este grupo tenemos los edificios en construcción o la maquinaria y
equipo en montaje. Mientras estos activos se estén construyendo o
montando, no podrán ser utilizados y por tanto no serán objeto de
depreciación. Se depreciarán una vez estén en capacidad de ser
utilizados y de generar ingreso, por consiguiente, se debe asociar a ese
ingreso el gasto que ha contribuido a generarlo.
Otro activo fijo que no se deprecia son los terrenos. Estos, por
disposición legal fiscal no son objeto de depreciación, aunque
contablemente algunas veces podría ser procedente.
La razón por la que no se deprecian los terrenos, se debe que la
depreciación no es otra cosa que el reconocimiento del desgate que
sufre todo activo por su uso, y la norma ha supuesto que los terrenos no
se desgastan por el hecho de ser utilizados.
Se supone que un área de terreno será siempre la misma sin importar
cuánto se utilice, lo que generalmente es correcto, aunque pueden
existir algunas excepciones.
Por ejemplo, el suelo donde está construido un centro comercial será el
mismo suelo, aunque pasen muchos años, incluso siglos, de suerte que
no tiene objeto depreciarlo.
Los terrenos pueden sufrir desgaste o pérdida de área por otras
circunstancias diferentes al uso que se haga de ellos, como cuando se
destruye por una tragedia natural, pero el reconocimiento de esa
pérdida se reconocerá como depreciación, pues obedece a una
contingencia debido a fuerza mayor o caso fortuito, conceptos que no
proceden en la depreciación.

Tratamiento de los activos completamente depreciados.

Suele suceder que un activo se deprecia totalmente y llegado ese
momento aún sigue en funcionamiento y sigue generando ingresos.
¿Cómo se debe proceder en ese caso?
La primera consecuencia es que no se puede seguir depreciando pues
contable y financieramente ya se amortizó la totalidad del activo, y no
se puede llevar al gasto más del 100% del valor del activo.
Es por ello por lo que existe la figura del valor residual, lo que
antiguamente se conocía como cuota de salvamento.

Valor residual de los activos

Con esta figura se reconoce un valor residual en libros, que puede
reflejar el valor que aún conserva un activo ya amortizado pero que
sigue en siendo útil para la empresa.

¿Cómo se calcula la depreciación?

Para calcular la depreciación se requieren de 4 variables a saber:
Valor del activo.
Vida útil del activo.
Método de depreciación a utilizar.
Valor residual.
El valor residual no siempre es obligatorio, y los métodos de
depreciación son varios y cada empresa elige el que más se adapte a
sus necesidades.

Métodos de depreciación.
Supongamos el siguiente ejemplo:

Valor del activo 100.000.000.

Vida útil 10 años.

Método de depreciación Línea recta.

Valor residual 20.000.000

El método de línea recta nos da una cuota de depreciación igual en

todos los periodos, y se determina de la siguiente forma:
(Valor del activo – Valor residual) /Vida útil
Entonces:
(100.000.000 – 20.000.000) /10 = 8.000.000.

La amortización completa la podemos visualizar en la siguiente tabla:

Cuota Depreciación Valor neto en libros

Año
depreciación acumulada del activo

1 8.000.000,00 8.000.000,00 92.000.000,00

2 8.000.000,00 16.000.000,00 84.000.000,00

3 8.000.000,00 24.000.000,00 76.000.000,00

4 8.000.000,00 32.000.000,00 68.000.000,00

 5 8.000.000,00 40.000.000,00 60.000.000,000

6 8.000.000,00 48.000.000,00 52.000.000,000

7 8.000.000,00 56.000.000,00 44.000.000,000

8 8.000.000,00 64.000.000,00 36.000.000,000

9 8.000.000,00 72.000.000,00 28.000.000,000

10 8.000.000,00 80.000.000,00 20.000.000,000

En el último año el valor del activo es igual a su valor residual. Si no se

fija un valor residual, el valor en libros debería ser cero (0) al cabo del
último año como se observa en la siguiente tabla:

Cuota Depreciación Valor en libros del

Año
depreciación acumulada activo

1 10.000.000,00 10.000.000,00 90.000.000,00

2 10.000.000,00 20.000.000,00 80.000.000,00

3 10.000.000,00 30.000.000,00 70.000.000,00

4 10.000.000,00 40.000.000,00 60.000.000,00

5 10.000.000,00 50.000.000,00 50.000.000,000

6 10.000.000,00 60.000.000,00 40.000.000,000

7 10.000.000,00 70.000.000,00 30.000.000,000

8 10.000.000,00 80.000.000,00 20.000.000,000

 9 10.000.000,00 90.000.000,00 10.000.000,000

10 10.000.000,00 100.000.000,00 -0-

Al cambiar de método cambia el valor o monto de la cuota de

depreciación de cada año, pero el resultado final será el mismo: 0 o
valor residual si se ha utilizado.

Diferencia entre depreciación y amortización.

En ocasiones utilizamos indistintamente los términos depreciación y
amortización, y en contabilidad tienen un concepto similar pero no igual.
La depreciación: hace referencia por lo general a los activos fijos, en
tanto la amortización suele hacer referencia a los activos intangibles y a
los diferidos.
La amortización: es la distribución de un gasto o inversión en un
determinado periodo de tiempo. La depreciación es el reconocimiento
contable del activo que se deprecia o pierde valor en el transcurso de un
periodo de tiempo debido a su desgaste natural.
Amortizar también tiene aplicación en los créditos, deudas o pasivos,
donde periódicamente se hace un pago o se cobra un valor, y cuando su
valor es cero se entienden amortizados completamente, o pagados, o
extinguidos.

Contabilización de la depreciación.
La depreciación es el reconocimiento del desgaste de un activo y ello
implica que ese activo pierde valor, de modo que hay que restar el valor
del desgaste al activo, pues se reconoce que cada vez vale menos.
Luego, tenemos un valor que se debe contabilizar como un gasto, y otro
valor exactamente igual, que se debe restar al valor del activo.
En nuestra contabilidad la depreciación no se resta directamente del
activo, sino que se crea una subcuenta diferente a la subcuenta del
activo, donde se va acumulando la depreciación que se va reconociendo
periodo tras periodo.
Por ejemplo, la subcuenta para registrar los edificios es la 151605, y la
subcuenta donde se registra la depreciación acumulada de las
construcciones y edificaciones, es la 159205.
La cuenta 1592 es la que registra la depreciación acumulada de cada
uno de los activos.
Supongamos un vehículo cuyo valor de compra es de $20.000.000. Si la
vida útil de los vehículos es de 5 años, para determinar la depreciación
de un año tomaremos el valor del vehículo y lo dividimos por 5,
utilizando el método de la línea recta.
20.000.000/5 = 4.000.000
Luego la depreciación será de $4.000.000 por año, valor que se irá
acumulando hasta depreciar completamente el activo, si es que no
tiene valor residual o cuota de salvamento.

La contabilización será:

Cuenta Rebito Crédito

516035 [Flota y equipo de transporte] 4.000.000

159245 [Flota y quipo de transporte] 4.000.000

En el gasto, dependiendo de la utilización que se haga del activo, la

cuenta será la 5160 o la 5260; siendo la primera gastos operacionales
de administración y la segunda gastos operacionales de venta.
La anterior contabilización es la que se suele hacer en nuestro país que
sigue utilizando el plan único de cuentas dispuesto por el decreto 2650
de 1993.
Qué es el capital de trabajo:
La definición más básica de capital de trabajo lo considera como
aquellos recursos disponibles de forma inmediata o en el corto plazo que
requiere la empresa para poder operar.
En este sentido el capital de trabajo es lo que comúnmente conocemos
como activo corriente como efectivo, inversiones a corto plazo, cartera e
inventarios.
La empresa para poder operar requiere de recursos para cubrir
necesidades de insumos, materia prima, mano de obra, reposición de
activos fijos, etc. Estos recursos deben estar disponibles a corto plazo
para cubrir las necesidades de la empresa a tiempo.
El capital de trabajo es el dinero con que se cuenta para hacer funcionar
el negocio en el día a día, lo que implica el dinero suficiente para compra
de mercancías, pago de salarios, de servicios públicos, arrendamientos,
etc.

Fórmula para calcular el capital de trabajo.

Para determinar el capital de trabajo de una forma más objetiva, se
debe restar de los activos corrientes, los pasivos corrientes. De esta
forma obtenemos lo que se llama el capital de trabajo neto contable.
Esto supone determinar con cuantos recursos cuenta la empresa para
operar si se pagan todos los pasivos a corto plazo.

Gráficamente tendríamos lo siguiente:

La fórmula para determinar el capital de trabajo neto contable tiene
gran relación con una de las razones de liquidez llamada razón
corriente, la cual se determina dividiendo el activo corriente entre el
pasivo corriente, y se busca que la relación como mínimo sea de 1:1,
puesto que significa que por cada peso que tiene la empresa debe un
peso.
Fórmula:
Activos corrientes - Pasivos corrientes = Capital de trabajo, o
Capital de trabajo = Activos corrientes - Pasivos corrientes.
Una razón corriente de 1:1 significa un capital de trabajo = 0, lo que
nos indica que la razón corriente siempre debe ser superior a 1.
Claro está que si el indicador si es igual a 1 o inferior a 1 no significa
que la empresa no pueda operar, de hecho, hay muchas empresas que
operan con un capital de trabajo de 0 e inclusive inferior. El hecho de
tener un capital de trabajo 0 no significa que no tenga recursos, solo
significa que sus pasivos corrientes son superiores a sus activos
corrientes, y es posible que sus activos corrientes sean suficientes para
operar, lo que sucede es que, al ser los pasivos corrientes iguales o
superiores a los activos corrientes, se corre un alto riesgo de sufrir de
iliquidez, en la medida en que las exigencias de los pasivos corrientes no
alcancen a ser cubiertas por los activos corrientes, o por el flujo de caja
generado por los activos corrientes.
En una situación en la que le flujo de caja generado por los activos
corrientes no pueda cubrir las obligaciones a corto plazo y para cubrir
las necesidades de capital de trabajo, se requiere financiar esta
iliquidez, lo que se puede hacer mediante capitalización por los socios o
mediante adquisición de nuevos pasivos, solución no muy adecuada
puesto que acentuaría la causa del problema y se convertiría en una
especie de circulo vicioso.

El capital de trabajo y el flujo de caja.

El capital de trabajo tiene relación directa con la capacidad de la
empresa de genera flujo de caja. El flujo de caja o efectivo que la
empresa genere será el que se encargue de mantener o de incrementar
el capital de trabajo.
La capacidad que tenga la empresa de generar efectivo con una menor
inversión o u una menor utilización de activos, tiene gran efecto en el
capital de trabajo. Es el flujo de caja generado por la empresa el que
genera los recursos para operar la empresa, para reponer los activos,
para pagar la deuda y para distribuir utilidades a los socios.
Una eficiente generación de recursos garantiza la solvencia de la
empresa para poder asumir los compromisos actuales y proyectar
futuras inversiones sin necesidad de recurrir a financiamiento de los
socios o de terceros.
El flujo de caja de la empresa debe ser suficiente para mantener el
capital de trabajo, para reponer activos, para atender los costos de los
pasivos, y para distribuir utilidades a los socios de la empresa.

Capital de trabajo neto operativo.

El capital de trabajo neto operativo comprende un concepto mucho más
profundo que el concepto contable de capital de trabajo, y en este se
considera única y exclusivamente los activos que directamente
intervienen en la generación de recursos, menos las cuentas por pagar.
Para esto se excluyen las partidas de efectivo e inversiones a corto
plazo.
En primer lugar, se supone que el efectivo en una empresa debe ser lo
menos posible, debe aproximarse a cero, ya que el efectivo no genera
rentabilidad alguna. Tener grandes sumas de disponible es un error
financiero. Una empresa no se puede dar el lujo de tener una cantidad
considerable de efectivo ocioso cuando puede invertirlo en un activo que
genere alguna rentabilidad como los inventarios, activos fijos, o el pago
de los pasivos que por su naturaleza siempre generan altos costos
financieros.
Capacidad ociosa
El capital de trabajo neto operativo es la suma de Inventarios y cartera,
menos las cuentas por pagar.
Inventarios + Cartera – Cuentas por pagar.
Básicamente, la empresa gira en torno a estos tres elementos. La
empresa compra a crédito los inventarios, eso genera cuentas por
pagar. Luego esos Inventarios los vende a crédito, lo cual genera la
cartera.
La administración eficaz y eficiente de estos elementos, es lo que
asegura un comportamiento seguro del capital de trabajo.
La empresa debe tener políticas claras para cada uno de estos
elementos. Respecto a los inventarios, estos deben ser solo los
necesarios para asegurar una producción continua, pero no demasiados
porque significaría inmovilizar una cantidad de recursos representados
en Inventarios almacenados a la espera de ser realizados.
Respecto a la cartera, y entendiendo que esta representa buena parte
de los recursos de la empresa en manos de clientes, debe tener políticas
optimas de gestión y cobro, y en cuanto al plazo que se da a los
clientes, este debe estar acorde con las necesidades financieras y los
costos financieros que pueda tener la empresa por tener recursos sobre
los cuales no puede disponer y que no están generando rentabilidad
alguna, a no ser que se adopte una política de financiación que ofrezca
un rendimiento superior al costo financiero que generarían esos mismos
recursos.
En cuanto a la política de cuentas por pagar, por su costo financiero,
debe ser muy sana. Caso contrario que se debe dar en la cartera, en las
cuentas por pagar, entre más plazo se consiga para pagar las
obligaciones, mucho mejor.
Igual con los costos financieros, que entre menor sea la financiación
más positiva para las finanzas de la empresa. La financiación y los
plazos son básicamente los principales elementos que se deben tener en
cuenta en el manejo de las cuentas por pagar.
Debe haber concordancia entre las políticas de cartera y cuentas por
pagar. No es recomendable, por ejemplo, que las cuentas por pagar se
pacten a 60 días y la cartera a 90 días. Esto generaría un desequilibrio
en el capital de trabajo de 30 días. La empresa tendría que financiar con
capital de trabajo extra esos 30 días. Igual sucede con la financiación. Si
el proveedor cobra un 1% de financiación y al cliente solo se le cobra un
0.5% o no se le cobra, se presenta un desfase entre lo pagado con lo
ganado, lo cual tendría que ser compensado con recursos extras de la
empresa.
Cualquier política que afecte el capital de trabajo conlleva a que ese
capital afectado debe financiarse o reponerse, lo que solo se posible
hacerlo de tres formas;
Generado por la misma empresa.
Financiado por terceros como bancos.
Financiado por los socios.
Lo ideal es que la empresa esté en condiciones de generar los
suficientes recursos para cubrir todos estos eventos relacionados con el
mantenimiento y crecimiento del trabajo. Pero se debe tener presente
que muchas veces con solo administrar eficazmente los elementos que
intervienen en el capital de trabajo es suficiente.
A manera de ejemplo, una forma de aumentar el flujo de caja libre
puede ser simplemente administrando mejor los costos de producción, o
implementando una política de gestión de cartera más eficiente. Esto
puede ser suficiente para conservar el capital de trabajo sin necesidad
de recurrir a mayores inversiones, las que requieren financiación de
terceros o mayores aportes de los socios.

Flujo de caja ¿Qué es y para que se utiliza?

Como se puede observar, el concepto de capital de trabajo es mucho
más que un conjunto de recursos a disposición de la empresa; es
además la manera como se debe administrar ese conjunto de recursos y
elementos participantes en la generación del capital de trabajo.

Fuentes de capital de trabajo.

Las principales fuentes de capital de trabajo son el endeudamiento, las
capitalizaciones y los resultados de las operaciones de la empresa.

Endeudamiento.
El endeudamiento o financiación es una de las fuentes más comunes
para adquirir capital de trabajo. La financiación se puede adquirir con
entidades financieras o con proveedores o acreedores.
Es preferible conseguir financiación con los proveedores que, con los
bancos, puesto que la financiación ofrecida por los proveedores suele
tener un menor costo, aunque también un menor plazo, pero con una
adecuada rotación de cuentas por pagar se puede garantizar un buen
acceso a capital de trabajo sin necesidad de incurrir en costos
financieros.

Capitalización.
La capitalización es una opción más económica de adquirir capital de
trabajo, pero en algunos casos puede significar cierta pérdida de control
de la empresa en la medida en que ingresen nuevos socios o algún socio
adquiera mayor participación en virtud de la capitalización.
La capitalización se puede dar mediante la emisión de nuevas acciones o
mediante la capitalización de utilidades, caso último en el cual no hay
problemas ante una posible pérdida de control en la empresa.

Generación propia.
La otra forma de conseguir capital de trabajo es mediante el dinamismo
de la empresa en sus operaciones. Esto es en el mejoramiento de los
ingresos, de las ventas, de modo que se garantice un continuo flujo de
efectico.
Esta última fuente de capital de trabajo es quizás la más saludable
porque ello implica a la vez dinamismo y crecimiento para la empresa.
En la medida en que las ventas se incrementen, la empresa no solo
logra hacerse a un flujo de capital de trabajo constante y progresivo,
sino que en general puede alcanzar una gran solidez en todos los
aspectos financieros.
La empresa se crea es para generar dinero, así que la vía principal para
obtener capital de trabajo debe ser la misma empresa con el incremento
de sus propios ingresos.

Capital de trabajo temporal.

El capital de trabajo temporal hace referencia al capital de trabajo
adicional que debe mantener una empresa para épocas especiales de
alta demanda.
Por regla general, el capital de trabajo de una empresa se determina y
analiza a final de un periodo, pero en la realidad de muchas empresas
es preciso determinar ese capital de trabajo en momentos diferentes y
específicos.
Las exigencias de capital de trabajo en una empresa para una
temporada de fin de año, de vacaciones, en el mes del amor y la
amistad o en el mes de mayo, puede ser mucho más elevado que en
cualquier otra época del año.
Para este tipo de empresas que tienen auges estacionarios, de poco le
sirve un capital de trabajo determinado para el final del año, por
ejemplo. Para estas empresas es preciso tener conciencia sobre el
capital de trabajo necesario que requieren para estas épocas especiales.
Este es el capital de trabajo temporal, el cual se requiere solo durante
algunos días, y luego habrá que prescindir de él pues además de
innecesario será costoso.
Es de gran importancia que la empresa conozca con precisión cuanto
capital de trabajo adicional requerirá para una fecha determinada, para
así evitar dificultades en la operación de la misma durante esa fecha.
Es igualmente importante conocer hasta cuando se requerirá de ese
capital de trabajo temporal, puesto que una vez sea innecesario,
mantenerlo tendría un alto costo de oportunidad, debido a que se
tendría inmovilizado una importante cantidad de recursos que bien
podrían ser rentabilizados en otro tipo de inversiones o simplemente
pagando pasivos de alto costo para la empresa.

Costo de oportunidad
Aunque en principio el concepto de capital de trabajo temporal es simple
su importancia no lo es, puesto que de su conocimiento depende que la
empresa pueda administrar correctamente sus recursos y evitar
dificultades en la operación.
Del desconocimiento del capital de trabajo temporal para una empresa,
se pueden derivar dos situaciones igualmente inconvenientes: afrontar
una carencia de recursos para atender la demanda adicional de una
temporada y/o tener inmovilizado un capital si ningún uso productivo.
Como ya se anotó, el capital de trabajo temporal se debe determinar en
las fechas en que por determinada razón se necesitará una mayor
operatividad de la empresa, y estas fechas quedan fuera de rango
cuando se determina o analiza un capital de trabajo al finalizar un
periodo cualquiera, por lo tanto, requiere de un tratamiento especial.

Beneficios del Proyecto

Además de los ingresos ocasionados por la venta del producto o servicio

y de la posible venta de los activos que se reemplazarán, existe una
serie de otros beneficios que deberán incluirse en el flujo de caja para
determinar su rentabilidad de la forma más precisa posible.
En muchos proyectos pueden identificarse ingresos por la venta de
subproductos o desechos.
También existen proyectos en los cuales se pueden identificar ingresos
directos asociados a la inversión donde el beneficio está dado por el
ahorro de costos que pueda observarse entre la situación base y la
situación con proyecto.
Un ahorro de costos más particular es el que pude obtenerse de los
cálculos tributarios. Estos beneficios constituyen los recursos disponibles
para enfrentar los compromisos financieros del proyecto.
Existen otros dos beneficios que deben ser considerados para medir la
rentabilidad de la inversión, pero no constituyen recursos disponibles: la
recuperación del capital de trabajo y el valor de desecho del proyecto.
El capital de trabajo está constituido por un conjunto de recursos que, al
ser absolutamente imprescindibles para el funcionamiento del proyecto
son parte del patrimonio del inversionista y por ello tienen el carácter de
recuperables. Si bien no quedarán a disposición del inversionista al
término del período de evaluación son parte de lo que el inversionista
tendrá por haber hecho la inversión en el proyecto.
Lo mismo ocurre con el valor de desecho del proyecto. Al evaluar
la inversión, normalmente la proyección se hace para un periodo de
tiempo inferior (generalmente 10 años) a la vida real del proyecto. Por
ello, al término del período de evaluación deberá estimarse el valor que
podría tener el activo en ese momento, ya sea suponiendo su venta,
considerando su valor contable o estimando la cuantía de
los beneficios futuros que podía generar desde el término del período de
evaluación hacia adelante.
A pesar de que no constituyen ingresos, tanto el valor de desecho del
proyecto como la recuperación del capital de trabajo constituyen
dos beneficios que hay que incluir en el análisis por constituir parte del
patrimonio que tendría el inversionista si se hace la inversión.

Punto de Equilibrio

El punto de equilibrio, punto muerto o umbral de rentabilidad es aquel

nivel de ventas mínimo que iguala los costes totales a
los ingresos totales.
Por tanto, el punto muerto no es más que ese mínimo necesario para no
tener pérdidas y donde el beneficio es cero. A partir de él, la empresa
empezará a obtener ganancias. Este concepto es esencial para saber
cuál es el mínimo vital para poder sobrevivir en el mercado. Pero,
además, tiene una forma de cálculo sencilla como veremos a
continuación.

Componentes y forma de cálculo del punto de equilibrio

Hay que tener en cuenta que los ingresos totales se calculan
multiplicando cantidad vendida por precio unitario. Los costes totales
serían la suma de los costes fijos y los variables totales, estos como los
unitarios por las unidades producidas.
En primer lugar, tenemos la cantidad de equilibrio (Qe) que es la que
hay que calcular. Por otro lado, los costes fijos (Cf) que son aquellos que
tiene la empresa produzca y venda o no.
Por ejemplo:
alquileres, amortizaciones o seguros. Además, un precio
de venta unitario (Pvu) de los productos y un coste variable unitario
(Cvu) que es aquel que sí depende de la producción. Este último está
relacionado con las materias primas o la mano de obra directa.
Como vemos en la imagen, la forma de calcularlo es muy sencilla,
siempre que hablemos de un solo producto. En el numerador estarán los
Cf de la empresa y en denominador el margen de contribución, como la
diferencia entre Pvu y Cvu. De esta manera, la cantidad necesaria será
aquella que permita cubrir el importe de los Cf en que incurre la
empresa.

Condiciones de cálculo
Como todo en teoría económica, se requieren una serie de condiciones.
Sin ellas, este cálculo sencillo se complica mucho más. Aun así, la
mayoría de los programas de estadística y gestión empresarial ya
incluyen módulos que permiten calcular promedios y ofrecen valores
aproximados de cada producto en función de las ventas previstas.
¿cuáles son los requisitos?
En primer lugar, se presupone que la empresa actúa en un mercado
de competencia perfecta y que, por tanto, puede vender toda esa
cantidad al precio establecido. Esto se plantea así para poder entender
el concepto de punto muerto y hacer cálculos sencillos.
Por otro lado, se considera un coste variable constante a cualquier nivel
de producción. Esto no suele darse en la realidad, pero en ella tenemos
la ayuda de la informática.
Ejemplo:
Imaginemos una empresa que vende sus productos a un precio de valor
unitario (Pvu) de 20 pesos y que tiene unos costos de valor unitario
(Cvu) de 10 pesos., además de unos costes fijos (Cf) de 350 pesos. El
gráfico se ha hecho con una hoja de cálculo. Se utilizan, por ejemplo,
hasta 50 unidades, se calcula el Pvu y CVU para cada una de ellas y se
incluye en todos los niveles un Cf de 350 pesos. Podemos ver que el
punto de equilibrio (señalado por la flecha) son 35 unidades, como
habíamos calculado con la fórmula anterior.

A partir de esta cantidad, la empresa tendría beneficios. Por debajo de

esta tendría pérdidas. En el gráfico, por debajo de este punto, se dan
dos situaciones, una en que se cubren los CF pero no los Cvu, sería
después del punto en que ambos se igualan. la otra es la anterior a
esta, donde no se cubre ninguno de los dos. A partir del punto de
equilibrio se obtienen beneficios.

parámetros y fórmulas
Ejercicio estudiante 5.

El concejo municipal de una ciudad recibe dos propuestas para

solucionar los problemas de acueducto.
La primera alternativa comprende la construcción de un embalse
utilizando un río cercano, que tiene un caudal suficiente relativamente.
El embalse formará una represa y de allí se tomará la tubería que
transportará el agua a la ciudad. Además, con el embalse se podrá
alimentar un hidroeléctrico particular que pagará al municipio una
cantidad de 500.000 dólares el primer año de funcionamiento e
incrementos anuales de 10.000 dólares. El costo inicial del embalse se
estima en 4 millones de dólares, con costos de mantenimiento el primer
año de 200.000 dólares e incrementos anuales de 12.000. Se espera
que el embalse dure indefinidamente (vida perenne).
Como alternativa, la ciudad puede perforar pozos en la medida
requerida y construir acueductos para transportar el agua a la ciudad.
Los ingenieros proponentes estiman que se requerirá inicialmente un
promedio de 10 pozos a un costo de 35.000 dólares, cada uno, con la
tubería de conducción. Se espera que la vida promedio de un pozo sea
de 10 años, con un costo anual de operación de 18.000 dólares por pozo
e incrementos anuales por pozo de 450 dólares. Si la tasa de interés que
se requiere es del 15% anual,
determine cual alternativa debe seleccionarse.
SOLUCIÓN:
CAUE de embalse -313.333; CAUE de pozos -264.963 dólares. Es mejor
alternativa construir los pozos.

Desarrollo alternativa pozos:

Costo anual $ 500.000

Incremento anual $ 10.000
Costo inicial $ 4’000.000
mantenimiento $ 200.000
Incremento anual $ 12.000
Años 10
Valor presente neto de cada pozo:
i = 0.15 anual
VPN = (3000 + 18000 18000/ (1.15) + 18450/ (1.15)² + ··· + ····
N/(1.5)¹⁰
VPN = - 35000 - 18000 [1.15¹⁰ - 1 / 0.15 (1.15)¹⁰] - 450/0.15 [5.018 -
10/1.15¹⁰]
VPN = - 132980.17
(10) (VPN) = - 1329801.757 porque son 10 pozos
CAUE = (10 VPN) (i (1 + i)ⁿ / (1 + i)ⁿ - 1)
CAUE = - (1329801.75) ((0.15) (1.15)¹⁰ / (1.15)¹⁰ - 1)
CAUE = - 264963
CAUE Represa = CAUEr = (-313333.33)
ICAUEpI ≤ ICAUErI
Desarrolo alternativa embalse:
VPN = 500.000 [(1.15)¹⁰ - 1 /0.15 (1.15)¹⁰] + 10000 / 0.15 (5.018 -
10 / (1.15)¹⁰) - 4000000 - 200000 [(1.15)¹⁰-1 / 0.15 (1.15)¹⁰] -
12000/0.15 [5.018 - 10/(1.15)¹⁰]
= - 157256.108
CAUE = VPN (i (1 + i)ⁿ / (1 + i)ⁿ - 2) = (VPN) [0.15(1.15)¹⁰/(1.15)¹⁰ -
1]
CAUE = 313.333, CAUEp = -264.963
ICAUEpI ≤ ICAUEeI
Entonces, desarrollando estas alternativas observamos que la mejor
opción es la de los pozos.