CURSO DE ADMINISTRACIÓN

FINANCIERA
CODIGO 102022

SIGUIENTE
 INTEGRANTES DEL EQUIPO DE TRABAJO

GRUPO N°:

ESTUDIANTE (Apellidos y Nombres)

Sandra Karina Zamora Ortiz

INICIO
QUIPO DE TRABAJO

102022_116

IDENTIFICACIÓN (C.C.)

49720951

SIGUIENTE
 INICIO ANTERIOR SIGUIENTE

EMPRESA MI MEJOR EJEMPLO SAS

NIT.315.895.571-9 Información
Financiera Cálculos para Cálculos para
Expresada en millones de
ESTADO DE RESULTADOS pesos análisis vertical análisis horizontal
Año 1 Año 2 Año 1 Año 2 V. Absoluta V. Relativa
(+) OPERACIONALES $ 11,520 $ 12,850
(-) COSTO DE VENTAS Y DE PRESTACION DE SERVICIOS / COSTO DE PRODUCCIÓN $ 5,825 $ 5,900
(=) UTILIDAD BRUTA $ 5,695 $ 6,950
(-) OPERACIONALES DE ADMINISTRACION $ 2,358 $ 2,000
(-) OPERACIONALES DE VENTAS $ 954 $ 789
(=) EBITDA $ 2,383 $ 4,161
(-) DEPRECIACIONES $ 800 $ 789
(-) AMORTIZACIONES $ - $ -
(=) UTILIDAD OPERACIONAL $ 1,583 $ 3,372
(+) GASTOS NO OPERACIONALES $ 598 $ 520
(=) UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS $ 985 $ 2,852
(-) IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS $ 364 $ 1,055
(=) UTILIDAD DESPUÉS DE IMPUESTOS $ 621 $ 1,797
(-) RESERVAS $ 62 $ 180
(=) UTILIDAD DEL EJERCICIO $ 558 $ 1,617

Información
EMPRESA MI MEJOR EJEMPLO SAS Financiera Cálculos para Cálculos para
NIT.315.895.571-9 Expresada en millones de
pesos análisis vertical análisis horizontal
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA Año 1 Año 2 Año 1 Año 2 V. Absoluta V. Relativa
ACTIVO CORRIENTE $ 5,000 $ 4,905
DISPONIBLE $ 758 $ 850
INVERSIONES CORTO PLAZO $ 200 $ 100
DEUDORES $ 620 $ 589
CLIENTES $ 600 $ 850
OTROS $ 100 $ 120
INVENTARIOS $ 2,419 $ 2,396
ACTIVO NO CORRIENTE $ 3,025 $ 2,570
INVERSIONES LARGO PLAZO $ 250 $ 350
PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO $ 2,450 $ 1,900
INTANGIBLES $ 200 $ 187
DIFERIDOS $ 80 $ 56
OTROS ACTIVOS $ 45 $ 77
TOTAL ACTIVO $ 8,025 $ 8,193
PASIVO CORRIENTE $ 3,894 $ 4,795
OBLIGACIONES FINANCIERAS CORTO PLAZO $ 950 $ 1,200
PROVEEDORES $ 1,240 $ 1,260
 CUENTAS POR PAGAR $ 840 $ 850
IMPUESTOS, GRAVÁMENES Y TASAS $ 364 $ 1,055
BENEFICIOS A EMPLEADOS $ 500 $ 430
PASIVO NO CORRIENTE $ 697 $ 699
OBLIGACIONES FINANCIERAS LARGO PLAZO $ 697 $ 699
TOTAL PASIVO $ 4,591 $ 5,494
PATRIMONIO $ 1,577 $ 2,699
CAPITAL SOCIAL $ 956 $ 840
RESERVAS $ 62 $ 242
RESULTADOS DEL EJERCICIO $ 558 $ 1,617
RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES $ - $ -
TOTAL PATRIMONIO $ 3,434 $ 2,699
TOTAL PASIVO MÁS PATRIMONIO $ 8,025 $ 8,193
0 0
DATOS ADICIONALES
COSTO DE LA DEUDA 13.09% 13.09%
PASIVO FINANCIERO 1,647 1,899
PATRIMONIO 3,434 2,699
TOTAL FUENTES DE FINANCIACIÓN CON COSTO 5,081 4,598

PASIVO FINANCIERO 32.41% 41.30%

PATRIMONIO 67.59% 58.70%
TOTAL FUENTES DE FINANCIACIÓN CON COSTO 100% 100%

COSTO DE LA DEUDA PONDERADO 4.24% 5.41%

COSTO DE LA DEUDA DESPUÉS DE IMPUESTOS (Kdt) 2.84% 3.62%

COSTO DEL PATRIMONIO (Ke)

datos requeridos:
KL Tasa libre de riesgo 7% 7%
KM Tasa del mercado 16.00% 16.00%
Bu Beta operativa 0.70 0.70
BL Beta apalancada 0.9249 1.0300
Ke Costo del patrimonio 15.32% 16.27%
COSTOS Y GASTOS FIJOS 235 334
COSTOS Y GASTOS VARIABLES 1,700 1,600
MONTO $ 1,200
TASA 12.09% 11.47% 0.96%
PLAZO 36

N° CF I K S
0 $ 1,200.00
1 $ 39.55 $ 11.47 $ 28.08 $ 1,171.92 INICIO ANTERIOR
2 $ 39.55 $ 11.20 $ 28.35 $ 1,143.56
3 $ 39.55 $ 10.93 $ 28.62 $ 1,114.94
4 $ 39.55 $ 10.66 $ 28.90 $ 1,086.04
5 $ 39.55 $ 10.38 $ 29.17 $ 1,056.87
6 $ 39.55 $ 10.10 $ 29.45 $ 1,027.42
7 $ 39.55 $ 9.82 $ 29.73 $ 997.68
8 $ 39.55 $ 9.54 $ 30.02 $ 967.67
9 $ 39.55 $ 9.25 $ 30.30 $ 937.36
10 $ 39.55 $ 8.96 $ 30.59 $ 906.77
11 $ 39.55 $ 8.67 $ 30.89 $ 875.88
12 $ 39.55 $ 8.37 $ 31.18 $ 844.70
$ 119.35 $ 355.30
13 $ 39.55 $ 8.07 $ 31.48 $ 813.22
14 $ 39.55 $ 7.77 $ 31.78 $ 781.44
15 $ 39.55 $ 7.47 $ 32.08 $ 749.35
16 $ 39.55 $ 7.16 $ 32.39 $ 716.96
17 $ 39.55 $ 6.85 $ 32.70 $ 684.26
18 $ 39.55 $ 6.54 $ 33.01 $ 651.25
19 $ 39.55 $ 6.23 $ 33.33 $ 617.92
20 $ 39.55 $ 5.91 $ 33.65 $ 584.27
21 $ 39.55 $ 5.58 $ 33.97 $ 550.30
22 $ 39.55 $ 5.26 $ 34.29 $ 516.01
23 $ 39.55 $ 4.93 $ 34.62 $ 481.38
24 $ 39.55 $ 4.60 $ 34.95 $ 446.43 $ 398.27
$ 76.38 $ 398.27
25 $ 39.55 $ 4.27 $ 35.29 $ 411.14
26 $ 39.55 $ 3.93 $ 35.62 $ 375.52
27 $ 39.55 $ 3.59 $ 35.96 $ 339.55
28 $ 39.55 $ 3.25 $ 36.31 $ 303.25
29 $ 39.55 $ 2.90 $ 36.66 $ 266.59 $ 844.70
30 $ 39.55 $ 2.55 $ 37.01 $ 229.58
31 $ 39.55 $ 2.19 $ 37.36 $ 192.22
32 $ 39.55 $ 1.84 $ 37.72 $ 154.51
33 $ 39.55 $ 1.48 $ 38.08 $ 116.43
34 $ 39.55 $ 1.11 $ 38.44 $ 77.99
35 $ 39.55 $ 0.75 $ 38.81 $ 39.18
36 $ 39.55 $ 0.37 $ 39.18 $ 0.00 $ 446.43
$ 28.22 $ 446.43
ANTERIOR SIGUIENTE
Ejemplo
 NOMBRE DEL INDICADOR

CONTRIBUCION MARGINAL

COSTO DEL PATRIMONIO

PATRIMONIO

COSTO PONDERADO DE CAPITAL

PASIVO FINACIERO DE CORTO PLAZO

COSTO DE LA DEUDA A CORTO PLAZO

ABONO A CAPITAL E INTERESES DE LA DEUDA

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO

RAZON DE TESORERIA

PASIVO FINANCIERO

COSTO DE LA DEUDA DESPUES DE IMPUESTOS

IMPUESTO DE RENTA

PASIVO FINANCIERO A LARGO PLAZO

COSTO DE LA DEUDA A LARGO PLAZO

VALOR ECONOMICO AGREGADO

FLUJO DE CAJA PARA LOS PROPIETARIOS

UTILIDAD OPERATIVA DESPUES DE IMPUESTOS

PASIVO OPERACIONAL

ACTIVOS OPERACIONALES NETOS

RENTABILIDAD DE LOS ACTIVOS OPERACIONALES NETOS

CAPITAL DE TRABAJO

CUENTAS POR COBRAR

CICLO DE CONVERSIÓN DEL EFECTIVO

PROVEEDORES

FLUJO DE CAJA BRUTO

FLUJO DE CAJA LIBRE

MARGEN BRUTO

ACTIVOS FIJOS

COSTO DE VENTAS

RENTABILIDAD OPERATIVA

PUNTO DE EQUILIBRIO

INGRESOS OPERACIONALES

INVERSIÓN EN ACTIVOS FIJOS

PRODUCTIVIDAD DE LOS ACTIVOS OPERACIONALES

MARGEN EBITDA

GASTOS OPERACIONALES

GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIÓN

GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS

DEPRECIACIONES

MARGEN OPERACIONAL
OTROS GASTOS OPERACIONALES

AMORTIZACIONES

RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO

TERMINO FINANCIERO EN INGLES

Amortization

Fixed cost

Expenses

 Inventory, stock

Long term financing

Common size statements

Ratio analysis

Balance sheet, general balance sheet

Working capital
 SIGLA

MC

KE

WACC - CPPC

PFCP

KDCP

ACID

NE

RT

PF

KDI

IRPF

PFLP

KDLP

EVA

FCP

NOPAT - UODI
 PO

NAO

RONA

OWC

CC

CCE

PROVEEDORES

FCB

FCL

MB

AF

CV

ROA

PE

IO

IAF

PAO

ME

GO

GOA

ROI

MO
 OGO

ROE

It is an economic and accounting term, referring to the process of spending distribution over time of a lasting value. Add

A fixed cost is a cost that does not change with an increase or decrease in the quantity of goods or services produced or

An expense is the cost of operations a business incurs to generate revenue

Inventory (American English) or stock (British English) are the goods and materials that a company has for the ultimate p

It is any financial instrument with a maturity of more than one year (such as bank loans, bonds, leases, and other forms

They are financial statements expressed as a percentage. Therefore, a common-size income statement would consider t

It is a quantitative analysis of the information contained in the financial statements of a company. ... Ratio analysis is us

It is one of the three fundamental financial statements and is key to both financial modeling and accounting. The balanc

Companies, like individuals, have financial needs related to managing liquidity and working capital in the short term. Th
 ACTIVIDAD DE RECONOCIM
FORMULA

Ingresos operacionales-costos y gastos variables

Calcula el precio de un activo o una cartera de inversión y supone la existencia de una relación lineal entre el riesgo y la
financiera del activo, donde: Ke = Rf + [E[Rm]-Rf] *b

A = P + N => N = A - P

(pd*cd)+(pap*Cap)+(Pur*Cur)+(Pac*Acc)

activo circulante/razon circulante

tasa de interes-ahorro impuestos

importe de capital*Tasa de interes mensual

Total pasivos con terceros/total activo

activo circulante-inventarios/pasivos circulantes

Rotación días/ ingresos operacionales

costos antes de impuestos*1-tasa fiscal

impuesto basico de renta-decuentos tributarios

Financiación propia+obligaciones a argo plazo

gastos financieros/deuda+gastos financieros

tasa de rendimiento-costo promedio ponderado*capital invertido

flujo de caja libre del beneficiario tributario a la deuda-servicio a la deuda

utilidad operativa-impuestos operativos

proveedores+gastos por pagar+impuestos por pagar

total activos-deudas

beneficios neto/activos fijos+fondos de maniobra

activos circulantes-pasivos circulantes

ventas netas a credito/promedio de cuentas por cobrar

ciclo operativo-periodo promedio de pago o días para pagar cuentas de pagar

promedio de las cuentas proveedores*365 días/compras a credito

beneficio antes de intereses y despues-amortización+impuestos diferentes

beneficio neto-amortización-adquisición de activos fijos-inversión en necesidades operativas de fondo

ventas neta-costo de ventas/ventas

valor del activo-valor de rescate/vita util del activo

costo de producción+inventario inicial de productos terminados-inventario final de productos terminados

beneficio economico/activos totales

costos fijos totales/precio-costos variables

precio de costo-precio de venta

ventas/activos fjo bruto

ingreso operacional/activos operacionales

EBITDA/VENTAS*100%

gastos de venta+gastos de administración +gastos financieros

gastos de venta -gastos de operaciones

sueldos+arriendos+comisiones+publicidad+servicios publicos+equipos movilaria

precio de costo-valor desecho/vida útil

utilidad operacional/ventas
 donativos+perdida en venta de activo fijo

valor adquisición -valor de desecho/numero de años

utilidad neta/patrimonio liquido

GLOSARIO DE TERMINOS FINANCIER

the process of spending distribution over time of a lasting value. Additionally, it is used as a synonym for depreciation in any of its m

increase or decrease in the quantity of goods or services produced or sold. Fixed costs are expenses that a business must pay, regard

urs to generate revenue

sh) are the goods and materials that a company has for the ultimate purpose of resale (or repair).

ore than one year (such as bank loans, bonds, leases, and other forms of debt financing) and public and private equity instruments.

ntage. Therefore, a common-size income statement would consider the sales figure as 100%. Each expense in the income statemen

ained in the financial statements of a company. ... Ratio analysis is used to evaluate various aspects of a company's operating and fi

ents and is key to both financial modeling and accounting. The balance sheet shows the company's total assets and how these asset

elated to managing liquidity and working capital in the short term. The 'working capital' refers to these solutions, among which are
TO
DESCRIPCIÓN

Es considerado tambien como el exceso de ingresos, con respecto a los costos variables, exceso que debe cubrir los cost
El costo de capital es un valor cuantitativo que busca expresar el costo de los recursos invertidos en la empresa ya sean
para los accionistas y grupos de interés para la toma de decisiones de inversión
el patrimonio es el conjunto de bienes, derechos y obligaciones con los que una persona, grupo
para lograr sus objetivos.

Es una medida financiera, la cual tiene el propósito de englobar en una sola cifra expresada en términos porcentuales, e

Es la parte del pasivo que contiene las obligaciones a corto plazo de la empresa. En este contexto se entiende por corto

Es una con un vencimiento de un año o menos que suele adoptar la forma de préstamos bancarios, que tienen una tasa

Es el medio para salir mas rapido de la deuda, de esta forma la deuda se pagara mas rapido y los intereses seran menor

El Ratio de endeudamiento mide el apalancamiento financiero, es decir, la proporción de deuda que soporta una empre

La ratio de tesorería permite medir la capacidad de una compañía o institución para pagar las deudas que vencen en el c

Es un compromiso que supone una obligación contractual: ... Una empresa puede tener una obligación contractual que p

Es la tasa de interés sobre la deuda nueva y se utiliza para calcular el costo promedio ponderado del costo de capital. El

El impuesto a la renta es un impuesto que grava los ingresos de las personas, empresas u otras entidades legales.

Se denominan Pasivos a largo plazo a las obligaciones de pago que tiene una empresa cuya devolución será efectiva en u

Se considera, por lo general, como el costo después de Impuestos al vencimiento de una emisión de bonos. ... El costo d

Es una medida del desempeño financiero de una compañía basada en la riqueza residual calculada deduciendo su costo

Flujo de efectivo generado por una sociedad disponible para remunerar a los accionistas, una vez satisfechos todos los g

Es el potencial de ganancias en efectivo de una compañía si su capitalización no se hubiera valorado, es decir, si no tuvie
Se hace referencia a la financiación requerida, e encuentran aquellas deudas que se poseen
con los comerciales, es decir con los proveedores, los laborales (trabajadores), y los fiscales
(estado).

Son los activos que una empresa tiene para operar menos los pasivos que tiene en operación. La fórmula utilizada para d

Es un indicador de cómo las empresas manejan los activos existentes mientras generan ganancias.

Es básicamente los recursos financieros que una empresa necesita para continuar funcionando y realizar sus actividades

Es uno de los activos más importantes, ya que es el activo más líquido después del efectivo en una entidad de carácter e

Es el plazo que transcurre desde que se paga la compra de materia prima necesaria para manufacturar un producto hast

Es una empresa o persona física que proporciona bienes o servicios a otras personas o empresas.

Se utiliza como indicativo de la capacidad de generar recursos de una sociedad, sin entrar a considerar aspectos como la

Es la cantidad de dinero disponible por la organización para cubrir deuda.

Es el beneficio directo que obtiene una empresa por un bien o servicio, es decir, la diferencia entre el precio de venta de

Es un bien de la empresa que no puede convertirse en líquidez a corto plazo.

es el costo en que se incurre para comercializar un bien, o para prestar un servicio.

Mide el rendimiento de los activos operacionales de la empresa en el desarrollo de su objeto social.

Es un concepto de las finanzas que hace referencia al nivel de ventas donde los costos fijos y variables se encuentran cub

Son aquellos ingresos producto de la actividad económica principal de la empresa.

Corresponde a la adquisición de todos los activos fijos necesarios para realizar las operaciones de la empresa: Muebles y

Es la utilización de los activos de una empresa.

 Proporciona información sobre la rentabilidad de una empresa en términos de sus procesos operativos.

 Son los costos en los que una compañía incurre como parte de sus actividades regulares del negocio, sin incluir los costo

Los gastos en los que incurre una empresa que no están directamente vinculados a una función elemental como la fabric

Comprende los gastos ocasionados en desarrollo del objeto social principal del ente económico y registra

Es el mecanismo mediante el cual se reconoce contable y financieramente el desgaste y pérdida de valor que sufre un bi

se define como la utilidad operacional sobre las ventas netas y nos indica, si el negocio es o no rentable, en si mismo de
 son aquellos gastos que se derivan del funcionamiento normal de una empresa.

Es la pérdida del valor de los activos o pasivos con el paso del tiempo.

Es un ratio de eficiencia utilizado para evaluar la capacidad de generar beneficios de una empresa a partir de la inversión

EN INGLES
EFINICION
ds.

f any specific business activity.

e expressed as a percentage of the sales figure. Similarly, on the common-size balance sheet, the total assets figure is considered 10

l performance, such as its efficiency, liquidity, profitability, and solvency

nanced, either through debt or equity. It can also be called a statement of equity or statement of financial position. The balance she

ng', 'confirming', bilateral loan, commercial discount, guarantees, 'leasing' and 'renting'.
 SIGUIENTE

ANTERIOR SIGUIENTE

INICIO

á una empresa para fondear algún proyecto en específico.

obre el plazo de la deuda o bien sobre la cuota mensual, una decisión que dependerá de lo que el usuario crea conveniente.

esté integrada la empresas o incluso dependiendo del tipo de empresa, a esta puede interesarle un  nivel elevado del coeficiente de

rente a las deudas en un rango de tiempo inferior a un año, manteniendo el disponible y las deudas a su favor.

os o mediante la entrega de sus propias acciones.

es (P0 ) depende de los flujos de efectivo después de impuestos.

otecas, etc). Los Pasivos a largo plazo se representan en el Balance de Situación dentro de los Estados Financieros.

pués de impuestos de la obtención de fondos a largo plazo mediante préstamos.

do por impuestos en efectivo.

materializa en dividendos, el remanente, la recompra de acciones y el aumento de los excedentes de tesorería.

dinero tienen para los costos operativos.

ación de algún bien o servicio que se recuperará en dinero en sumas parciales.

para su manejo, entre otros.

o crea conveniente.

l elevado del coeficiente de endeudamiento.

 INICIO ANTERIOR SIGUIENTE Ke P
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL Año 1 Año 2 V. ABS V. REL

WACC PF CP Kd CP K/I CP Servicio de la deuda

Año 1 Año 2 V. ABS V. REL | Año 1 Año 2 V. ABS V. REL Año 1 Año 2 V. ABS V. REL Año 1 Año 2 V. ABS V. REL Año 1 Año 2 V. ABS V. REL
K - - - NA
PF NE GF I %IO NA
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL
PF LP
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL
Kdt
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL Decisiones financiación NE

EVA GF
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL
$
%

FCP
UODI Año 1 Año 2 V. ABS V. REL
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL NA
NA

RONA PO PROVEEDORES
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL Año 1 Año 2 V. ABS V. REL Año 1 Año 2 V. ABS V. REL
DISPONIBLE
NA NA Año 1 Año 2 V. ABS V. REL
NA
AON NA
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL
KTO CXC
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL Año 1 Año 2 V. ABS V. REL

NA FCL
AO NA NA Año 1 Año 2 V. ABS V. REL
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL INVENTARIOS NA
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL NA NA
NE
AF
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL NA

FCB KTNO AF
IO Decisiones Inversión Año 1 Año 2 V. ABS V. REL Año 1 Año 2 V. ABS V. REL Año 1
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL NA NA AF
NA KTNO NA %FCB
RO MB NA NA
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL Año 1 Año 2 V. ABS V. REL
CV
UE UB Año 1 Año 2 V. ABS V. REL

GOA UE
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL
INICIO ANTERIOR
MO GO
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL Año 1 Año 2 V. ABS V. REL
GOV
UO Año 1 Año 2 V. ABS V. REL

D
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL
OGO
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL

A
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL

INICIO ANTERIOR SIGUIENTE

INICIO ANTERIOR SIGUIENTE
 AF
Año 1 Año 2 V. ABS V. REL
NA
NA

ANTERIOR SIGUIENTE
 INICIO ANTERIOR SIGUIENTE

Indicadores utilizados en el
Hallazgos del Diagnóstico diagnóstico que sustentan el
hallazgo

1
2

4
4

5
 P L A N D E M

Acciones a tomar para la

Objetivo Estratégico Propuesto maximización del valor de la
empresa
N D E M E J O R A M I E N T O

Indicador del logro de la acción Meta

Breve descripción de las acciones de mejoramiento que permita
evidenciar su pertinencia con la maximización del valor de la
empresa
Observaciones
 INICIO ANTERIOR SIGUIENTE
Ke
Año 2 Año 3 V. ABS V. REL
- NA
- NA

WACC
Año 2 Año 3 V. ABS V. REL
- NA
- NA

Kdt
Año 2 Año 3 V. ABS V. REL
- NA
EVA - NA
Año 2 Año 3 V. ABS V. REL
- NA
- NA

UODI
Año 2 Año 3 V. ABS V. REL
- NA
0% NA

RONA
Año 2 Año 3 V. ABS V. REL
- NA
0% NA

AON
Año 2 Año 3 V. ABS V. REL
- NA
0% NA
INICIO ANTERIOR

INFORME DEL DIAGNÓSTICO FINANCIERO

BIBLIOGRAFÍA
 ANTERIOR SIGUIENTE

ANCIERO
INICIO ANTERIOR

INFORME DE LA EVALUACIÓN FINANCIERA A TRAVES DEL E

BIBLIOGRAFÍA
 ANTERIOR SIGUIENTE

A TRAVES DEL EVA

INICIO

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

ESTUDIANTE:

ESTUDIANTE:

ESTUDIANTE:

ESTUDIANTE:

ESTUDIANTE:
BIBLIOGRAFÍA
 ANTERIOR

CIONES