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Contenido
Informe especial La transferencia de acciones y participaciones de sociedades
GLOSARIO empresarial
Ficha Técnica
Autor : Dr. Cristhian Northcote Sandoval
Título : La transferencia de acciones y participaciones
de sociedades
Fuente : Actualidad Empresarial, Nº 197 - Segunda
Quincena de Diciembre 2009
1. Introducción
En todas las formas societarias reguladas
en la Ley General de Sociedades existe un
capital social conformado, inicialmente,
por el aporte de los socios, y que luego
puede ser aumentado o reducido.
Este capital social se divide y representa
en títulos de participación que, según el
tipo societario, se denominan acciones o
participaciones, y que son los que deter-
minan los derechos y obligaciones de los
socios frente a la sociedad.
Si bien es cierto que en algunos tipos so-
cietarios algunos derechos de los socios no
están determinados por su participación
en el capital social, como ocurre con el
voto en las sociedades colectivas, pero de
manera general, los derechos de los socios
dependen de su participación.
Al ser titulares de acciones o participacio-
nes los socios pueden disponer de ellas
como lo harían con cualquier bien de su
patrimonio, pero con la diferencia que las
acciones y participaciones no sólo repre-
sentan derechos, sino también obligacio-
nes frente a la sociedad, y es por ello que,
tanto en la Ley General de Sociedades
como en los estatutos de las sociedades,
pueden preverse requisitos y restricciones
para llevar a cabo la transferencia de las
acciones y participaciones.
En el presente informe analizaremos las
reglas y formalidades aplicables para lle-
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Área Empresarial
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La transferencia de acciones y
participaciones de sociedades
var a cabo la transferencia de acciones y
participaciones en los distintos tipos socie-
tarios regulados en nuestra legislación.
2. Marco legal
Las formalidades para llevar a cabo la
transferencia de acciones y participacio-
nes se encuentran reguladas en la Ley
Nº 26887 – Ley General de Sociedades.
3. La transferencia de acciones
en la sociedad anónima y su
modalidad cerrada
3.1. La titularidad de la acción
Las sociedades anónimas tienen un
capital social conformado por el aporte
de sus accionistas y que se encuentra
representado en acciones. Estas acciones
determinan el porcentaje o la proporción
de la participación de los accionistas en
el capital social.
Es sobre la base de esta proporción que
se determinan los derechos de los accio-
nistas, como su participación en el reparto
de dividendos, el peso de su voto en los
acuerdos de la junta de accionistas, etc.
Ahora bien, las acciones son susceptibles
de ser transferidas, en cuyo caso, el
adquirente de una acción recibe todo el
haz de derechos que representa la acción
adquirida.
Antes de establecer cuáles son los pro-
cedimientos para la transferencia de
acciones, debemos tener en claro cómo
se determina la propiedad o titularidad
de una acción.
De conformidad con el artículo 91º de la
Ley General de Sociedades, la sociedad
considera como propietario de las accio-
nes a quien figure como tal en el libro de
matrícula de acciones.
VIII
Informe Especial
Como vemos, la sociedad reputará como
propietario de las acciones a quien apa-
rezca en el libro de matrícula de acciones
como tal. Pero, esto no implica que una
transferencia de acciones no sea válida
por el hecho de no estar registrada en el
libro de matrícula de acciones.
La falta de anotación de la transferencia
en el libro de matrícula únicamente sig-
nifica que el adquirente de las acciones
no podrá oponer su derecho frente a la
sociedad. Como veremos más adelante,
la transferencia surte efectos entre el
transferente y el adquirente desde el
momento de la celebración del contrato
de transferencia.
3.2. Formalidades para la transferen-
cia de acciones
La transferencia de acciones se realiza
mediante la celebración del contrato de
transferencia entre el accionista transfe-
rente y el adquirente. El contrato debe
constar por escrito, no siendo obligatorio
que se legalicen las firmas de las partes
o que se eleve a escritura pública el
contrato, aunque por seguridad, pueden
aplicarse tales formalidades.
El contrato de transferencia debe contener
los siguientes elementos esenciales:
• Identificación de las partes
• Descripción de las acciones a ser
transferidas, indicando su cantidad,
la sociedad cuyo capital representan,
valor nominal, cargas o gravámenes
que pudieran existir sobre ellas y la
demás información pertinente.
• Valor de transferencia de las accio-
nes.
• Forma de pago del valor de transfe-
rencia
Dependiendo de la negociación del con-
trato, situación de las acciones, intereses
Actualidad Empresarial VIII-1
 VIII Informe Especial
de las partes, y otros aspectos, el contrato
podrá contener los pactos que se consi-
deren necesarios, como acuerdos sobre
garantías, solución de controversias, etc.
Una vez celebrado el contrato, el trans-
ferente, el adquirente o ambos, deben
comunicarle a la sociedad, a través de una
comunicación simple, que se ha produ-
cido la transferencia de las acciones a fin
que la sociedad anote dicha transferencia
en el libro de matrícula de acciones. El
responsable por la veracidad de las ano-
taciones es el gerente general.
Como hemos señalado anteriormente,
el contrato de transferencia surte efectos
desde el momento de su celebración, por
lo que, entre las partes, la transferencia
es válida y oponible.
Sin embargo, la Ley General de Socieda-
des exige que para que la transferencia
sea oponible a la sociedad se le deba
comunicar la operación y que se haga la
anotación correspondiente en el Libro de
Matrícula de Acciones.
Así, si la transferencia no es comunicada
a la sociedad y no se anota en el libro de
matrícula de acciones, el adquirente no
podrá ejercer sus derechos como accionis-
ta, tales como cobrar dividendos, parti-
cipar y votar en las juntas de accionistas,
solicitar información sobre la marcha de
la empresa, etc.
Entonces, con la celebración del contrato
de transferencia y la comunicación a la
sociedad para su correspondiente anota-
ción en el libro de matrícula, culmina el
procedimiento para la transferencia de
las acciones.
3.3. Sobre la inscripción de la transfe-
rencia en Registros Públicos
Hemos señalado que la transferencia de
acciones de una sociedad anónima no
requiere ser inscrita en la partida regis-
tral de la sociedad. Pero, es necesario
comprender por qué las transferencias
de acciones no requieren ser inscritas en
Registros Públicos.
La sociedad anónima es una persona
jurídica que se constituye por la voluntad
de los accionistas, personas naturales
o jurídicas, que mediante el aporte de
bienes o derechos, forman el capital
inicial de la sociedad. Este punto es muy
importante, pues debemos tener en claro
que la sociedad anónima es una sociedad
de capitales, es decir, es una sociedad en
la que la presencia de los socios se debe a
su aporte de capital y no a sus cualidades
personales.
En otras palabras, en la sociedad anónima
no tiene relevancia la identidad de los
socios, pues las operaciones que celebra la
sociedad se encuentran respaldadas con el
patrimonio de la sociedad y no con el de
los socios. En este mismo sentido, las per-
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sonas que contratan con la sociedad no lo
hacen por los méritos o cualidades de sus
socios, sino por el respaldo patrimonial
de la sociedad y otros aspectos como la
calidad de sus servicios o productos, su
posición en el mercado, etc. Pero la regla
general es que la identidad de los socios
no es trascendente en las actividades de
la sociedad.
Es por estas razones que la sociedad “anó-
nima” lleva ese nombre, pues no tiene
relevancia la identidad de sus socios.
Y por esas mismas razones, la identidad
de los socios de una sociedad anónima
no es revelada a terceros mediante su
inscripción en Registros Públicos, sino
que, únicamente se registra en el libro de
matrícula de acciones, que es un libro de
carácter privado y al que sólo los socios
y funcionarios de la sociedad pueden
acceder.
De esta manera, salvo por el acto de
constitución en el que aparecen los socios
fundadores, los posteriores cambios en la
identidad de los socios no se inscriben en
Registros Públicos.
3.4. Sobre las restricciones a la trans-
ferencia
Por regla general, la transferencia de
acciones de una sociedad anónima es
libre y sin restricciones, pues como hemos
visto, en la sociedad anónima carece de
importancia quienes son titulares de las
acciones.
Sin embargo, la Ley General de Socieda-
des regula la posibilidad de establecer, a
través del pacto social, del estatuto o de
convenio entre los socios, algunas restric-
ciones a esta libre transmisibilidad.
El artículo 101º de la referida Ley, dispone
que podrán establecerse limitaciones a la
transferencia de las acciones, siempre que
no impliquen prohibiciones absolutas.
Estas limitaciones a la libre transmisibili-
dad de las acciones serán de observancia
obligatoria para la sociedad cuando estén
contempladas en el pacto social, en el
estatuto o se originen en convenios entre
accionistas o entre accionistas y terceros,
que hayan sido notificados a la sociedad.
Las limitaciones se deberán anotar en la
matrícula de acciones y en los respectivos
certificados.
3.5. Sobre el derecho de adquisición
preferente en la sociedad anóni-
ma cerrada
Además de las restricciones que se pueden
establecer en el pacto social, en el estatuto
o mediante convenios entre los accionistas
y entre los accionistas y terceros, la Ley
General de Sociedades regula una restric-
ción para la transferencia de acciones de
la sociedad anónima cerrada.
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La sociedad anónima cerrada es una
forma de la sociedad anónima que ha
sido diseñada para organizaciones en las
que el número de accionistas no es muy
grande, por lo que no se permiten más
de veinte accionistas, y en las que suelen
existir relaciones de parentesco o de
amistad entre los socios.
Atendiendo a ello, la Ley General de
Sociedades establece que para la trans-
ferencia de acciones de una sociedad
anónima cerrada, el accionista transfe-
rente debe comunicar a la sociedad su
intención de vender sus acciones, para
que la sociedad comunique tal situación
a los demás accionistas y éstos tengan la
posibilidad de adquirir dichas acciones en
forma preferente a terceros.
Una vez comunicada la intención del
accionista transferente de vender sus
acciones, el gerente de la sociedad debe
comunicarlo a los demás accionistas den-
tro de los diez días siguientes. Los demás
socios tienen un plazo de treinta días
para comunicar si desean adquirir dichas
acciones, en las mismas condiciones en las
que han sido ofrecidas a terceros.
Si transcurre el plazo de treinta días y los
accionistas manifiestan su negativa a ad-
quirir las acciones o si no han manifestado
su voluntad dentro del plazo, el accionista
transferente quedará en libertad de trans-
ferir sus acciones a terceros.
Cabe señalar que este derecho de adqui-
sición preferente existe por disposición
de la ley, es decir, no es necesario esta-
blecerlo en el pacto social o en el estatuto
de la sociedad anónima cerrada. Pero,
puede ser eliminado si así se señala en
el estatuto.
3.6. Sobre la comunicación de la
transferencia a la Sunat
También debemos señalar que además
de las formalidades aplicables para la
transferencia de acciones, existe la obli-
gación de comunicar la transferencia a la
Administración Tributaria, en virtud de lo
dispuesto por la Primera Disposición Tran-
sitoria y Final del Texto Único Ordenado
de la Ley del Impuesto a la Renta, aproba-
do por Decreto Supremo Nº 179-2004-EF
y la Primera Disposición Transitoria y Final
del Reglamento de la Ley del Impuesto a
la Renta, aprobado por Decreto Supremo
Nº 122-94-EF.
De acuerdo a estas disposiciones, las
sociedades anónimas están obligadas a
comunicar la emisión, transferencia o
cancelación de acciones, dentro de los
diez primeros días del mes siguiente a
la fecha de la transferencia, emisión o
cancelación.
La obligación de comunicar la transferen-
cia nace en la fecha en que se registra en
el libro de matrícula de acciones.
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4. La transferencia de participa-
ciones en la SRL
En la Sociedad Comercial de Responsabi-
lidad Limitada (SRL) el capital social no
se encuentra dividido en acciones sino
en participaciones. Las operaciones que
se realizan sobre estas participaciones, a
diferencia de las operaciones referidas a
las acciones de una sociedad anónima,
no se llevan en un registro de carácter
privado como es el libro de matrícula
de acciones, sino que se inscriben en los
Registros Públicos.
Por lo tanto, la transferencia de parti-
cipaciones de una SRL requiere de su
formalización por escritura pública ante
notario y de su inscripción en los Registros
Públicos. Así lo establece el artículo 291º
de la Ley General de Sociedades.
Este artículo 291º también regula la
existencia del derecho de adquisición
preferente aplicable cuando alguno de los
socios desea transferir sus participaciones
a un tercero ajeno a la sociedad.
En efecto, el artículo 291º señala lo
siguiente:
“Artículo 291º.- Derecho de adquisición
preferente
El socio que se proponga transferir su parti-
cipación o participaciones sociales a persona
extraña a la sociedad, debe comunicarlo por
escrito dirigido al gerente, quien lo pondrá
en conocimiento de los otros socios en el pla-
zo de diez días. Los socios pueden expresar
su voluntad de compra dentro de los treinta
días siguientes a la notificación, y si son va-
rios, se distribuirá entre todos ellos a prorrata
de sus respectivas participaciones sociales. En
el caso que ningún socio ejercite el derecho
indicado, podrá adquirir la sociedad esas
participaciones para ser amortizadas, con
la consiguiente reducción del capital social.
Transcurrido el plazo, sin que se haya hecho
uso de la preferencia, el socio quedará libre
para transferir sus participaciones sociales
en la forma y en el modo que tenga por
conveniente, salvo que se hubiese convo-
cado a junta para decidir la adquisición de
las participaciones por la sociedad. En este
último caso si transcurrida la fecha fijada para
la celebración de la junta ésta no ha decidido
la adquisición de las participaciones, el socio
podrá proceder a transferirlas.
Para el ejercicio del derecho que se concede
en el presente artículo, el precio de venta,
en caso de discrepancia, será fijado por tres
peritos, nombrados uno por cada parte y un
tercero nombrado por los otros dos, o si esto
no se logra, por el juez mediante demanda
por proceso sumarísimo.
El estatuto podrá establecer otros pactos
y condiciones para la transmisión de las
participaciones sociales y su evaluación en
estos supuestos, pero en ningún caso será
válido el pacto que prohíba totalmente las
transmisiones.
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Son nulas las transferencias a persona ex-
traña a la sociedad que no se ajusten a lo
establecido en este artículo. La transferencia
de participaciones se formaliza en escritura
pública y se inscribe en el Registro”.
Como vemos, la Ley General de Socie-
dades impone varias formalidades para
realizar la transferencia de participaciones
de una SRL y en caso de incumplimiento
de tales formalidades, sanciona con nuli-
dad la operación realizada.
5. La transferencia de parti-
cipaciones en la sociedad
colectiva
La sociedad colectiva es una persona
jurídica de responsabilidad solidaria e
ilimitada para los socios, es decir, éstos
responden con su patrimonio personal
por las obligaciones de la sociedad, cuan-
do los bienes de ésta no alcancen.
La duración de la sociedad es de plazo
determinado y los socios no pueden
transferir sus participaciones sin el con-
sentimiento de los demás socios.
Al igual que en la Sociedad Comercial de
Responsabilidad Limitada, el registro de
las participaciones se lleva en los Registros
Públicos, por lo que la transferencia de las
participaciones también requiere de su
formalización por escritura pública ante
notario y su inscripción en los Registros
Públicos.
Como hemos mencionado, para que se
lleve a cabo la transferencia de las partici-
paciones de un socio, es necesario contar
con la aceptación de los demás socios. Así
lo prevé el artículo 271º de la Ley General
de Sociedades:
“Artículo 271º.- Transferencia de las parti-
cipaciones
Ningún socio puede transmitir su participa-
ción en la sociedad sin el consentimiento de
los demás. Las participaciones de los socios
constan en la escritura pública de constitu-
ción social. Igual formalidad es necesaria
para la transmisión de las participaciones”.
Es decir, en el caso de la sociedad colectiva
nuestra legislación ha considerado que
no era suficiente conceder un derecho
de preferencia a favor de los otros socios,
sino que les ha otorgado el derecho de
aprobar o no la transferencia. La razón
detrás de esta disposición es que en la
medida que los socios de la sociedad
colectiva responden con su patrimonio
personal por las obligaciones de la socie-
dad, sería inconveniente que en algún
momento un socio, al ver la cuantía de las
obligaciones sociales y para evitar poner
en riesgo su patrimonio, le transfiere las
participaciones a otra persona que pro-
bablemente no esté en condiciones de
asumir las obligaciones de la sociedad.
Área Empresarial VIII
Se trata entonces de un mecanismo que
busca proteger los intereses de la socie-
dad, de los otros socios y finalmente a
los terceros que son acreedores de la
sociedad.
6. La transferencia de participa-
ciones y acciones en la socie-
dad en comandita
La sociedad en comandita es una persona
jurídica en la que existen dos tipos de
socios. Los comanditarios que aportan
dinero o bienes y que tienen responsabi-
lidad limitada por las obligaciones de la
sociedad. Los socios colectivos que apor-
tan sus servicios o trabajo y responden de
manera solidaria e ilimitada.
La sociedad puede ser en comandita
simple, que representa su capital en par-
ticipaciones, y la sociedad en comandita
por acciones que representa su capital
en acciones.
Dada la complejidad de este tipo societa-
rio, las reglas para la transferencia de las
participaciones y de las acciones, de ser el
caso, son bastante complejas también.
En el caso de la sociedad en comandita
simple, la transferencia de las participa-
ciones de los socios colectivos requiere del
acuerdo unánime de los socios colectivos y
de la aprobación por la mayoría absoluta
de los socios comanditarios computando
sus votos por capitales. Para la transfe-
rencia de las participaciones de los socios
comanditarios es necesario el acuerdo
de la mayoría absoluta computada por
persona de los socios colectivos y de la
mayoría absoluta de los comanditarios
computada por capitales.
Siendo participaciones, su transferencia
se debe formalizar por escritura pública
ante notario y se debe inscribir en los
Registros Públicos.
Tratándose de la sociedad en comandita
por acciones, la transferencia de las accio-
nes pertenecientes a los socios colectivos
no podrá realizarse sin el consentimiento
de la totalidad de los colectivos y el de la
mayoría absoluta, computada por capita-
les, de los comanditarios. La transferencia
de las acciones de los socios comandita-
rios es libre, salvo las restricciones que se
hubieran previsto en el pacto social.
En la medida que a la sociedad en coman-
dita por acciones se le aplican las reglas de
la sociedad anónima en lo concerniente al
manejo de las acciones, su transferencia
se formaliza por documento privado y se
debe anotar en la matrícula de acciones
que debe llevar la sociedad, es decir, no
se inscribe en los Registros Públicos.
7. La transferencia de participa-
ciones en la sociedad civil
Es una persona jurídica que se constituye
para ejercer una actividad profesional,
oficio o práctica común entre los socios.
Actualidad Empresarial VIII-3
 VIII Informes Especiales
Puede ser ordinaria o de responsabilidad
limitada. En la ordinaria los socios res-
ponden de manera personal y subsidiaria
por las obligaciones de la empresa. Esto
quiere decir que primero se paga con el
patrimonio de la empresa y si éste no
alcanza, responden los socios. El capital
se constituye con aporte en bienes o di-
nero, pero es posible que algunos socios
aporten servicios o su trabajo, con lo cual
sus utilidades se determinarán sacando un
promedio de las utilidades de los socios
capitalistas.
Para la transferencia de las participacio-
nes, el artículo 298º de la Ley General
de Sociedades dispone que es necesario
el consentimiento de todos los socios.
De la misma manera, considerando que
en la sociedad civil los aportes pueden
estar conformados por el trabajo del
socio, no es posible que se haga sustituir
por otra persona en el desempeño de su
profesión u oficio sin la aceptación de los
demás socios.
Las participaciones de la sociedad civil se
registran en los Registros Públicos, por lo
que su transferencia debe formalizarse
por escritura pública e inscribirse en los
Registros Públicos.
8. El caso particular de la Empre-
sa Individual de Responsabi-
lidad Limitada (EIRL)
Aunque no es una sociedad, esta forma
de organización empresarial es de uso
muy común, por lo que consideramos
necesario explicar también cómo se lleva
a cabo la transferencia del derecho del
titular de una EIRL.
De acuerdo a lo dispuesto por el artículo
1°1 del Decreto Ley N° 21621, la Empre-
sa Individual de Responsabilidad Limitada
es una persona jurídica de derecho priva-
1 Decreto Ley N° 21621 - Artículo 1º.- La Empresa Individual de
Responsabilidad Limitada es una persona jurídica de derecho privado,
constituída por voluntad unipersonal, con patrimonio propio distinto
al de su Titular, que se constituye para el desarrollo exclusivo de
actividades económicas de Pequeña Empresa, al amparo del Decreto
Ley Nº 21435.
VIII-4 Instituto Pacífico
do, constituida por voluntad unipersonal, “Artículo 33º.- La transferencia del derecho
con patrimonio propio distinto al de su del Titular por cualquiera de los actos
Titular. jurídicos señalados en el artículo 28º y en
el caso indicado en los incisos a) y b) del
La EIRL otorga una responsabilidad limita-
artículo 31 se hará por Escritura Pública, en
da a su titular, por la cual las obligaciones
la que se expresará necesariamente:
asumidas por la EIRL sólo afectan a su
patrimonio mas no al patrimonio del a) Nombre, nacionalidad, estado civil,
titular, salvo algunas excepciones2. nombre del cónyuge si fuera casado y
Para que la EIRL obtenga su personalidad domicilio del enajenante o de los enaje-
jurídica y le otorgue a su titular la pro- nantes y del adquiriente;
tección de la responsabilidad limitada, b) Denominación de la Empresa, su objeto,
es necesario seguir el procedimiento de capital, domicilio y los datos de su ins-
constitución y registro previsto por el cripción en el Registro Mercantil;
Decreto Ley N° 21621. c) Condiciones del convenio de transferen-
Únicamente cuando este procedimiento cia;
es concluido estaremos ante una EIRL d) El balance general cerrado al día anterior
con personalidad jurídica y patrimonio a la fecha de la Minuta que origine la
distinto al de su titular. Escritura de Transferencia.
A diferencia de lo que ocurre en las socie- Esta escritura debe ser inscrita en el Registro
dades, en la EIRL no existen socios, existe Mercantil dentro de los treinta (30) días de
un titular único que es el que ostenta la otorgada.”
propiedad sobre toda la empresa.
Tenemos entonces que la transferencia
Por lo tanto, el capital de la EIRL no del derecho del titular de la EIRL se rea-
requiere dividirse en acciones o partici- liza mediante escritura pública y se debe
paciones para determinar la proporción inscribir en los Registros Públicos.
que le corresponde al titular ya que él es
Como requisito para el otorgamiento de la
el propietario absoluto. escritura pública se exige la presentación
Siendo así, la transferencia del derecho de un balance general cerrado con la
del titular de la EIRL no conlleva ningún fecha del día anterior de la minuta que
mecanismo previo para respetar derechos será presentada al notario.
de adquisición preferentes o para obtener
el consentimiento de ninguna otra perso- 9. Conclusiones
na distinta al titular.
Como hemos visto, cada una de las for-
Basta entonces que el titular decida mas societarias posee un sistema de dis-
transferir su derecho a otra persona para tribución o división de su capital social y en
que así sea. función a su naturaleza, se aplican distintas
Para estos efectos, el artículo 33º del De- reglas y restricciones para la transferencia
creto Ley N° 21621 – Ley de la Empresa de las acciones y participaciones.
Individual de Responsabilidad Limitada, La finalidad de estas formalidades es la de
dispone lo siguiente: proteger los intereses de la sociedad, de
los socios y de los terceros que mantienen
2 Decreto Ley N° 21621 - Artículo 41º.- El Titular responde en forma
personal e ilimitada:
vínculos con la sociedad. Su inobservancia
a) Cuando la empresa no esté debidamente representada; conlleva la ineficacia de la operación de
b) Si hubiere efectuado retiros que no responden a beneficios debida-
mente comprobados;
transferencia, por lo que se recomienda
c) Si producida la pérdida del cincuenta por ciento (50%) o más del tener sumo cuidado en el cumplimiento
capital no actuase conforme al inciso c) del artículo 80, o no redujese
éste en la forma prevista en el artículo 60. de estas reglas.
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