UNIVERSIDAD NACIONAL DE CHIMBORAZO

FACULTAD DE CIENCIAS POLÍTICAS Y

ADMINISTRATIVAS

CARRERA DE CONTABILIDAD Y AUDITORÍA

NOMBRE:

ROBERTO ESPINOZA

MATERIA

GESTIÓN FINANCIERA

SEMESTRE

CUARTO “A”

TEMA:

ESTRUCTURA FINANCIERA DEL CAPITAL DE TRABAJO

RIOBAMABA – ECUADOR
 INTRODUCCIÓN

INTRODUCCIÓN ............................................................................................................ 3

ESTRUCTURA FINANCIERA DEL CAPITAL DE TRABAJO ................................... 4

a) Enfoque agresivo ...................................................................................................... 5

Consideraciones del riesgo: .......................................................................................... 5

b) Enfoque conservador ................................................................................................ 5

Consideraciones del riesgo: .......................................................................................... 6

c) Enfoque intermedio .................................................................................................. 6

Consideraciones del riesgo: .......................................................................................... 6

CONCLUSIONES ............................................................................................................ 8

BIBLIOGRAFÍA .............................................................................................................. 9
 INTRODUCCIÓN
Las decisiones que se analizan en esta parte de la asignatura tratan de determinar la

combinación óptima de fondos necesarios para financiar los activos de la empresa. Ello

implica estudiar, por un lado, la decisión sobre la estructura de capital y, por otro, la

decisión sobre dividendos. La decisión sobre la estructura de capital se refiere a la

composición de los recursos financieros que la empresa necesita para llevar a cabo su

actividad. Se enmarca dentro de las decisiones financieras que constituyen, junto con las

decisiones de inversión y dividendos, el centro de las decisiones en las que se basa la

economía financiera. La importancia de las decisiones de financiación radica en la

incidencia que tienen sobre el valor de la empresa. La teoría financiera tradicional señala

que el objetivo de la empresa es maximizar la riqueza de los accionistas. Es decir,

maximizar el valor de mercado en el largo plazo de la empresa para sus accionistas. Si

bien, la existencia de conflictos de intereses condiciona dicha maximización. En este caso,

el problema se presenta en términos de encontrar la composición de fondos propios y

ajenos que maximiza el valor de la empresa o, equivalentemente, que minimiza el coste

de capital medio ponderado de dicha empresa.

 ESTRUCTURA FINANCIERA DEL CAPITAL DE TRABAJO
Una de las decisiones más importantes en la estructura financiera del capital de trabajo,

se refiere al manejo que se da a los pasivos circulantes para financiar los activos

circulantes; existen tres posibles enfoques para llevar a cabo estas decisiones: enfoque

agresivo, enfoque conservador y enfoque intermedio (Rotland, 2005, pág. 58).

En todos los casos, el administrador financiero debe determinar el plan financiero que

coloque a la empresa en un punto en el cual no se afecten los recursos de la empresa ni

se comprometan los objetivos empresariales de corto y largo plazo.

Uno de los factores determinantes que la empresa debe tener en cuenta es que, para

cualquier compañía, hay disponible solamente un monto limitado de financiamiento a

corto plazo.

El monto disponible de pasivos corrientes se limita por las compras, en términos de

moneda corriente, en el caso de cuentas por pagar; por el monto en moneda corriente de

deudas acumuladas en el caso de pasivos acumulados y por el monto de préstamos

estacionarios que los prestamistas consideren aceptable en el caso de documentos por

pagar.

Los prestamistas hacen préstamos a corto plazo solamente para permitir que una

empresa financie la conformación de su inventario o cuentas por cobrar estacionarios;

nunca prestan dinero a corto plazo para utilizaciones a largo plazo.

Financiamiento

Los préstamos a corto plazo se encajan a la necesidad real de fondos

a) Enfoque agresivo

Este enfoque requiere que la empresa financie sus necesidades a corto plazo con fondos

a corto plazo, y las necesidades a largo plazo con fondos a largo plazo; con el empleo de

este enfoque no se tendría capital de trabajo, ya que sus activos circulantes

(requerimientos de financiamiento a corto plazo) serían exactamente iguales a sus

pasivos circulantes (financiamiento disponible a corto plazo), por lo que esta estrategia

tiene implícito un riesgo alto.

Consideraciones del riesgo:

El programa agresivo opera sin capital de trabajo pues ninguna de las necesidades

estacionales a corto plazo se financia con fondos a largo plazo; este plan es peligroso no

solo por la falta de capital de trabajo, sino también porque la empresa recurre hasta

donde le sea posible, a fuentes de financiamiento de corto plazo para atender las

fluctuaciones estacionales de sus requerimientos de fondos.

Generalmente es muy difícil obtener fondos a largo o mediano plazo con suficiente

rapidez para satisfacer las necesidades a corto plazo.

Este aspecto del riesgo respecto al sistema agresivo, resulta del hecho de que una

empresa tiene solamente una capacidad limitada de préstamos a corto plazo, y si confía

en esta capacidad, puede resultarle difícil satisfacer sus necesidades imprevistas de

fondos, lo que podría generar efectos perjudiciales.

b) Enfoque conservador

Este enfoque se basa en financiar todos los requerimientos proyectados de fondos, con

fondos a largo plazo, y utilizar fondos a corto plazo en casos de emergencia o de un

desembolso inesperado.
Para una empresa sería bastante difícil mantener a un nivel más bajo sus cuentas por

pagar, y los pasivos acumulados se originan naturalmente del proceso de hacer

negocios.

Consideraciones del riesgo:

El alto nivel de Capital de Trabajo relacionado con este enfoque significa para la

empresa un nivel de riesgo bajo, ya que no se requiere que la empresa utilice su

capacidad limitada en préstamos a corto plazo; es decir que si el financiamiento total

requerido se encuentra en el nivel adecuado, debe haber disponibilidad suficiente de

préstamos a corto plazo para cubrir las necesidades financieras imprevistas y evitar la

insolvencia.

A diferencia del enfoque agresivo, con el enfoque conservador la empresa paga los

intereses sobre fondos innecesarios, por lo que tiene un mayor costo, pero mucho menos

riesgo; el enfoque agresivo producirá utilidades mayores, lo que implica un alto riesgo,

y el enfoque conservador produce utilidades bajas y bajos riesgos.

c) Enfoque intermedio

La mayoría de empresas emplea un plan financiero intermedio entre el enfoque agresivo

y conservador; la alternativa exacta que se toma entre rentabilidad y riesgo depende en

gran medida de la actitud ante el riesgo que tenga quien tome las decisiones; las cuales

consisten en determinar qué parte de las necesidades de fondos a corto plazo se

financian con fondos a largo plazo.

Consideraciones del riesgo:

Este enfoque es menos riesgoso que el agresivo, pero más que el conservador; con el
enfoque intermedio la probabilidad de obtener financiamiento a corto plazo es alta, pues

parte de los requerimientos a corto plazo se está financiando con fondos a largo plazo.

Con respecto al costo, el plan alternativo tiene un mayor costo que el enfoque agresivo y

mayor que el conservador.

En conclusión, mientras más bajo sea el Capital de Trabajo de la empresa, mayor es el

nivel de riesgo y mayor las utilidades; por esto se requiere elegir un plan financiero que

se ajuste al perfil de riesgo de la empresa.

 CONCLUSIONES
Las imperfecciones de mercado hacen que la estructura de capital afecte al valor de la

empresa. Sin embargo, dependiendo de las características particulares de la empresa y su

entorno, unas imperfecciones serán más relevantes que otras y, por tanto, la estructura

óptima de capital de la empresa será aquella que reduzca de forma efectiva los efectos

negativos de dichas imperfecciones. Además, hay una serie de determinantes que influyen

en la estructura de capital óptima de la empresa.

Por ello es necesario tener en cuenta los siguientes aspectos:

1) Se debe mejorar los conflictos de intereses entre los diversos grupos con derechos sobre

los recursos de la empresa.

2) Enviar información a los mercados de capitales y mitigar los efectos de la selección

adversa. 3) Hay que considerar la interrelación entre la estructura de capital y la estrategia

de la empresa. Por otra parte, también deben tenerse en cuenta las necesidades de ajustes

parciales a un ratio de endeudamiento objetivo y la interdependencia entre las decisiones

financieras. Las investigaciones empíricas realizadas ponen de manifiesto que, aunque a

largo plazo las empresas parecen adoptar sus decisiones de financiación en función de

ratios objetivo de endeudamiento, a corto plazo se desvían de dichos ratios para

aprovechar las oportunidades puntuales del mercado.

 BIBLIOGRAFÍA
• Gómez Giovanny. (2002, abril 11). Estructura financiera de capital en la

empresa. Recuperado de https://www.gestiopolis.com/estructura-financiera-

capital-empresa/

• Ynfante T. Ramón E.. (2020, enero 27). Capital de trabajo, rentabilidad,

apalancamiento, liquidez, estructura de capital, bonos y acciones. Recuperado de

https://www.gestiopolis.com/capital-de-trabajo/

• Botero, A. (15 de enero de 2009). www.monografias.com. Recuperado el Enero

de 2014, de http://www.monografias.com/trabajos66/flujocaja/flujo-caja2.shtml

• Rizo, E. (2010). El capital de trabajo. Buenos Aires: Universidad de Palermo.

Recuperado de

http://repositorio.ute.edu.ec/bitstream/123456789/11013/1/55424_1.pdf